2.00万
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05-14
财务结构脆弱！分析下物业龙头FIRSTSERVICE 2025年报
加拿大物业服务公司FIRST SERVICE 2025年投资研究报告 前言：本文将从物业管理大公司FirstService 发布的2025年40-F入手，着重从其资产结构、盈利能力等分析其投资价值，本文不涉及对价格的任何预测和判断。本文的计算均为模糊计算，巴菲特言：“宁要模糊的正确，也不要精确地的错误（It's better to be approximately right than precisely wrong）”，本文也不涉及各种专业的行业词汇的讲解及行业前景的预测（本人也无法对各行各业都那么了解），仅从公司交出的“成绩单（年报）”分析。 1.企业简介 该公司是注册在加拿大安大略省并在加拿大和美国同步上市的上市公司，公司全称为“FirstService Corporation”，年结日为每年12月31日，主要业务为在北美提供物业管理和增值服务，是北美该领域的领导者。 2.营业收入及毛利率 公司2025年营收为54.97亿美元，2024年营收为52.17亿美元，营业收入增长约6%，2025年营业成本36.51亿美元，毛利约为18亿美元，毛利率约为33%。 3.归属于母公司股东净利润 2025年归母净利润为1.45亿美元，2024年为1.34亿美元，轻微增长。 主要费用为销售行政管理费用，占了大头，人力资源成本较高。 4.现金流 2025年经营活动现金流量净额为4.46亿美元，显著高于会计利润，表明现金流质量良好。 5.股东回报 公司2025现金分配0.49亿美元，没有股票回购，公司有按照季度进行分红的习惯，对比国内物业公司的高分红比例，这个分配比例（约占30%-40%）其实算比较低了，公司股东回报不太好。公司对员工发放了价值0.27亿美元的股票薪酬，对员工倒是挺好的，与股东回报不相匹配。 6.资产结构 公司总负债达24.2亿，总资产达42.83亿，资产负债率接近60%
精彩Joy34: 这杠杆看着真有点虚，分红还这么抠，后面并购一多会不会更累？
1.05万
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05-13
实盘+美港股解读 – 美股大幅振荡稳健收尾，港股反复振荡没收到好结果？5/13
实盘: 标普纳指分析 美股，承接韩国综指的振荡回落，加上半导体的极致高位，盘前和盘初以半导体为主的内存，CPU，光通讯等强势板块，大幅下挫，基本呈现暴跌之势，不过，下半场强势回升，最终大盘形成探底回升的下跌阳K线，指标得以短时修复，节奏也很好地完成了过渡。当然，要说调整完毕也有点太早，但是，整体还是维持了上行节奏。总的说来，短时指标得到修复，也说明下面的承接还是太强了。我们还是继续跟踪目前的行情节奏，直到节奏和结构发生改变，我们再决定如何调整。 港股分析 港股，话不多说，继续小幅振荡，大盘乏善可陈，部分个股标的跟随外围和A股市场，表现不错，盘后腾讯和阿里财报表现一般，但是解读就是另外一回事了，很简单，看技术突破再说。 日经225分析 日经，中阳上行表现不错，没有明显再次拐头走高，整体还是振荡节奏，重心略微提升，继续跟踪即可。 黄金 目前铜，铝，甚至白银，持续走好，而黄金的话，继续陷入振荡的节奏中，还没有形成突破结构，等突破信号出现后，抓取会更恰当。 $阿里巴巴-W$ 继续在阶段低位寻找支撑，盘后的财报表现一般，但是，跌幅收窄的走势也让大家对阿里在AI方面的画饼也充满了想象，还是看技术走势的表现再说要不要重点关注。 $百度-W$ 百度，在经历多日上行后，开始振荡，整体进展不算意外，只要不超出跌幅控制和破坏走势结构，都还是可以跟踪。 $特斯拉$ 在形成底部突破后，持续向上拓展，昨天大幅波动，结果不算太差，所以，继续跟随其技术走势，只要没有显著拐头，就可以更进一步地跟踪下去。 $英伟达$ NVDA，整体走势看，经历了大幅上行，脱离中期上轨的束缚，随后下探寻得牢固的支撑，再之后大幅拐头并突破历史新高，后续空间还有不小。 $CRCL$ CRCL的拐头突破走势比较显著，昨日虽然调整，但是还突破了短期新高，所以，值得继续追随，尽管波动很大。 $AAPL$ AAPL，持续表现稳健的走势，后
精彩阿里这画饼我都听笑了，还是等走势站稳吧
1.15万
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05-13
“优信港股IPO”乌龙事件有感，二手车赛道值得重视再重视
五一之后，市场传出来“5月6日优信赴港IPO”消息，“花旗独家保荐”传得有鼻子有眼。仔细扒了一下港交所官网，根本没这事儿，乌龙而已。 倒是看到淘车车母公司Yusheng Holdings在5月6日递表。 这是近期第二家二手车相关公司准备上市了，上一个是五一之前大搜车通过证监会备案要去美股上市。 其实像优信 $优信(UXIN)$ 这种，短期内，搞个中概回港没什么太大必要，市场不像2021-2023年那种有纯避险逻辑了。再一个当前港股总体对中小市值公司不太友好，热钱都在AI、光储这些上。 懂王没几天就要历史性第二次来华了，关系缓和背景下，中概这个身份，没准还更有盼头。 资本红利先行 二手车赛道我是按照“消费复苏核心资产”逻辑看。 虽然政策还在持续支持以旧换新，新车市场价格战也持续压缩利润，但从社零视角看，整个消费链里，同时具备“大额消费+高频流通+政策支持”的行业已经不多了，二手车属于这轮消费复苏里的稀缺资产。 截至2025年底，全国汽车保有量达到3.66亿辆，其中新能源车4397万辆。中国汽车流通协会数据显示，2025年全国二手车交易量达到2010.8万辆，交易金额1.29万亿元；新能源二手车交易量达到160万辆，转籍率提升至34.9%。 再一个行业资本动作上，大搜车拿到证监会备案，再到淘车车正式递表港股，花旗担任独家保荐。过去几年，二手车平台几乎很难获得资本市场认可，今年不仅外资融资窗口重开，而且行业总体加速，市场开始重新愿意给“汽车流通平台”估值。 很多行业都是这样，资本先行，平台扩张，行业基础设施逐渐完善，最后再反过来推动C端交易放量。现在的二手车行业，有这个味儿。 行业逻辑推演 淘车车A1文件，沙利文的几个行业数据比较有价值，分享下。 2025年中国二手车交易量约2010万辆，到2030年
精彩这赛道确实有味儿，关键还是交付和整备，优信这套要是真跑出来，估值逻辑真可能变。
1.51万
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05-13
坚定投入AI见成效，股价直线拉升，市场在奖励阿里
阿里2026自然年Q1（2026财年Q4，下同）财报在5月13日发布，受加大对AI及科技业务的投入影响，公司经调整EBITA同比下滑84%。但市场对阿里AI商业化前景信心十足，股价低开高走。 最底层的逻辑，还是AI投入已经迎来商业化转折点。CEO 吴泳铭把这一季最重要的判断放在了的开头： 阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。 如果只看到这一句，会觉得是AI故事里常见的营销话术，毕竟这年头，业务跟AI沾不沾边，也都会捎带提一嘴。但这一季阿里的特殊之处，是整份财报都在用真实的财务数字给这句话做注脚，对于阿里来说，AI已经不再是“前景可期”，而是“回报已至”。 阿里云本季度外部商业化收入增速加速到40%（上季度还是35%），AI相关产品 Q4 收入89.71 亿元，占阿里云外部商业化收入的30%，已经是连续11个季度保持三位数增长。在业绩会上，公司管理层还预计未来一年AI相关产品收入在外部商业化收入中的占比将突破50%，正式成为阿里云收入增长的主引擎。 值得一提的是，阿里首次披露了AI模型和应用服务ARR（年度经常性收入）已超过80亿元，预计6月季度将很快突破百亿，今年底将达到300亿元；横向拉到全球看，有不少科技公司在这个时点开始主动披露ARR，往往被市场解读为商业化能见度足够清晰、可以接受ARR估值模型的信号。再看需求侧，截至2026年3月末，阿里云百炼平台客户数同比增长8倍，模型Token消耗激增；企业AI已经从去年的试水阶段进入今年的刚需采购阶段。 ARR披露口径在全球同步出现，不是孤立现象，整个AI基础设施产业本身也走到了同一个商业化转折点。按第三方预测，到2031年全球云AI市场规模将达5730亿美元，年复合增速在32%以上，AI云服务将取代IaaS成为最大的云收入品类。 配套的资本投入这一年一直没停过，熟悉资本市场的朋友，也一定
精彩云这块真有点被重估了，我也拿着阿里，百亿ARR这句很顶，市场这次会按云厂商去看它吗？
1.64万
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05-14
港股打新|拓璞数控：商业航天，基石豪华，犹豫就直接败北
剂泰坑了，暗盘尾盘捞的第二天首日止损出了，这波打新等于白打了，偷鸡不成蚀把米。以后尽量避开这种超级大热门，预期太一致不是什么好事。 昨天说完了驭势科技，今天来聊一聊真正的主角。 一、基本面分析 公司是中国航空航天领域五轴数控机床的绝对霸主，凭借自主研发的高端智能制造装备，成功卡位中国大飞机与商业航天的底层制造命脉。 按24年收入计，拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场的市占率为11.6%，排名第一，成功打破了欧洲国家在火箭贮箱和飞机蒙皮加工设备上的长期垄断。 核心产品是镜像铣装备和搅拌摩擦焊装备。前者是公司的核心摇钱树，专门用于把厚重的金属板精准铣削成轻薄的飞机蒙皮或火箭贮箱外壳，加工误差在微米级。后者是航天器无缝焊接的顶尖设备，同样具有核心技术。 五轴机床受国际《瓦森纳协定》严格出口管，但公司不仅实现了整机自主设计，在部分控制算法上也实现了对西门子等国际巨头的国产替代，整体的技术壁垒极深。 而随中国版的星链加速组网及C919飞机进入量产期，国内航空航天制造装备市场也在26年迎来了年均25%以上的爆发期，未来还将持续增长。 在整个竞争格局上，国际市场主要由法国杜菲工业公司主导，而在国内市场，拓璞在航天专机领域几乎处于垄断地位，与主打通用五轴的科德数控形成了错位竞争。 二、财务数据分析 营收从23年到25年分别为3.34亿、5.31亿和5.78亿，基本面比较稳健，但25年的增速放缓到8.8%。 毛利率比较平稳，23年34.6%，24年37.6%，25年35.4%。在制造业中，超35%的常态化毛利证明了其极强的产品定价权。和SaaS那种动不动50%+的毛利率没法比。 净利润从23年到25年分别为1250万、2860万和1120万，看似25年下滑很多，但经调整后的净利润为2750万、4560万和5420万，25年同比增长18.8%。 利润不高的主要原因是研发支出占比高，25年单
1.68万
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05-14
多点布局容联云，AI零售重估链接的价值
5月12日晚，多点数智和容联云同时发公告，容联云私有化终于落地了。 简单说下结构。 买方财团包括多点数智旗下Retail Technology Asia Limited、容联云创始人孙昌勋以及部分现有投资方。交易对价为每ADS 2.9641美元现金，对应容联云整体股权估值约1.6289亿美元。按现在汇率，大概对应容联云11亿元人民币整体估值。 这个价格，不算贵。去年底第一次爆出来私有化是12月19日，较当时收盘价1.96溢价51.23%，较5月11日收盘价1.41溢价110.22%。 受此消息影响，5月12日盘中，容联云粉单市场一度跳涨超过70%。 多点这边承诺出资约3547万美元（上限4050万美元，不超过50%），预计持有容联云母公司SpringX约49.79%股权。由于SpringX预计持有容联云约68.73%权益，多点最终对应容联云的有效经济权益约34.22%。 只是收购了一家“短信公司”吗？ 过去几年，市场对容联云的定价逻辑就是云通信、CPaaS、通道业务、价格战，然后估值一路被杀。 从最新20-F看，2025年，容联云收入5.357亿元，同比下降6.6%。 Cloud-based CC（云联络中心）收入2.192亿元，占总收入约41%；UC&C业务收入1.628亿元，同比增长40.3%；CPaaS收入1.487亿元。 公司已经在从传统“通道业务”，往更高层的企业协同、AI客服、联络中心方向迁移，主动做结构切换，尤其UC&C增速已经明显高于整体收入。 过去几年，中概SaaS整体估值崩塌，核心原因是很多SaaS没有真正进入企业核心流程。 虽然容联云这些短信、语音、客服、联络中心、视频通信，看起来不性感，但实际上属于企业和用户之间最真实的连接层。 以前这个连接层企业不太关心，都当固定成本投入。可在当下，这个入口价值显得更关键了，因为很多Agent都是用
精彩这逻辑像把触达闭环补齐了，关键看海外能不能跑通？
1.39万
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05-14
营销费增长超四成，腾讯为推广AI产品“下本”
腾讯 $腾讯控股(00700)$ 2026年一季报新鲜出炉，一个数据引人注目：公司营销及市场推广开支同比增长高达44%，达113亿元，主要用于AI原生应用程序及新游戏的推广。回看往季，这一增速在2025Q4是26%，2025Q3是22%，2025Q2是3%，2025Q1是4%。 在一般及行政开支变化相对稳定的情况下，营销费的显著改变传递了公司对外攻守策略的信号。考虑到一季度通常是广告营销的淡季，腾讯对游戏的推广力度也会相对温和，但营销费仍然快速增长，那只能说明它加大了对AI产品的推广力度，不分淡旺季。 环比之下，腾讯本季度113亿元的营销费用支出比上一季2025Q4的130亿元还减少了13%，说明在游戏和电竞赛事推广的淡季，腾讯把更多营销费花在了像元宝、WorkBuddy、QClaw等AI产品的宣传上，进行了营销结构上的调整。 腾讯2025Q1的营销费用只有79亿元，从那之后，开始猛增。我们结合这些年互联网行业的发展背景，从降本增效，到砍掉副业聚焦主业，从裁员到增加资本性支出猛砸AI，公司对作为成本中心的营销支出一般都是“收着的”，虽谈不上勒紧裤腰过日子，但也不会像以前那样四处出击投放市场。而这半年来腾讯对AI产品的大手笔投放，是否预示着它看清了方向，即将走出上一个收缩周期？ AI开始快跑 按照Q1财报的表述，腾讯核心主业、尤其是游戏和广告这些高毛利率业务的稳健增长，是推进AI战略的经济支柱，为其提供稳定现金流，也是其AI产品落地的重要应用场景，比如用AI提升游戏玩家参与度，改善广告推荐算法等。根据4月份披露的年报，腾讯整体毛利率从2024年的53%提升至2025年的56%，三大主业板块毛利率均有3%-4%的增加，从而保证了
精彩腾讯这波像真要把AI接进微信生态了，我更关心隐私边界怎么拿捏，尤其是聊天记录总结这类功能。一边是入口和场景都齐了，一边是用户信任门槛也更高。要是后面智能体真能顺滑调小程序，想象空间不小。你们觉得元宝最终会更像工具，还是变成微信里的基础层？
1.38万
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05-14
🚀 3分钟速读|阿里财报解读：阿里AI驱动增长，利润承压但前景可期
欢迎收听阿里巴巴FY2026Q4及全年业绩电话会议（中文字幕） $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 💰核心财务数据 总收入 2434亿元，同比增长 11%； GAAP净利润 235亿元，同比增长 96%； 中国电商收入 1220亿元，同比增长 6%； 云业务外部收入同比增长：40%； AI相关收入连续11个季度三位数增长； AI收入已占云业务收入约 30%； 即时零售收入同比增长：+57%； 自由现金流为：−173亿元，主要因为大规模 AI 投资。 财报最大亮点 1）AI + 云业务爆发 这是阿里现在最核心的增长引擎。 管理层明确表示：AI已经开始进入商业化阶段。 重点增长： AI模型 AI云计算 AI Agent（智能体） 云业务增速已经明显加快。 2）电商业务恢复增长 淘宝天猫广告收入恢复： CMR可比增长 8% 说明：商家投放和消费正在改善。 3）即时零售增长很快 即时零售收入：+57%，用户体验和客单价都在提升。 当前问题 最大问题是：利润压力较大。 因为： AI投入很猛 即时零售持续投入 用户补贴增加 所以短期利润被压缩。 ❓ 投资者问答精华 一、AI业务（MaaS/模型服务）与收入结构 ARR构成：当前模型与应用服务ARR中，大部分来自阿里自研模型（Qwen、语音/视频生成模型等），第三方模型占比较小。 价格与需求：AI向智能
1.83万
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05-14
🏆【5月14日】科技股再度领跑，标普续创新高！今天买点啥？
5月14日，美股三大指数收盘情况及分析： 道琼斯指数微跌0.14%，报49,693.20点；标普500指数上涨0.58%，报7,444.25点；纳斯达克综合指数强势上扬1.20%，报26,402.34点。科技权重股的持续走高对大盘形成明显拉动，抵消了部分传统周期板块的回调压力。 热门股异动：芯片及AI板块再度领衔。美光科技（MU）涨4.83%，库存回补与存储价格反弹带动买盘；“AI王者”英伟达（NVDA）涨2.29%，市值迫近5.6万亿美元；云算力服务商NEBIUS（NBIS）飙升15.72%，得益于营收暴增；碳化硅龙头Wolfspeed（WOLF）涨16.53%，AI电源需求成催化；迈威尔科技（MRVL）涨8.18%、高通（QCOM）涨1.36%跟随上行；盘后公布财报的思科上调全年指引并宣布重组，盘后股价一度跃升逾17%。 中概股方面：资金回流明显，龙头齐聚人气。世纪互联（VNET）大涨25.06%，因引入CATL关联基金增持；获利消息驱动下，阿里巴巴（BABA）涨8.18%、京东（JD）涨7.24%、百度（BIDU）涨7.55%携手走强；金山云（KC）劲升17.05%、蔚来（NIO）涨7.57%，显示中国科技与新能源板块情绪迅速升温。 聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 点击了解更多资讯 盘面行情 5月14日，恒生指数开盘上涨448.22点，涨幅1.7%，报26836.66点；恒生科技指数开盘上涨164.71点，涨幅3.23%，报5258.56点；国企指数开盘上涨193.62点，涨幅2.18%，报9070.0点；红筹指数开盘上涨23.18点，涨幅0.5%，报4637.33点。 科网股普涨，
精彩只有科技股，才能撑得起这些指数，今年仍是科技股的天下，如果能与中国好好合作，未来钱景一片大好。
1.68万
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05-14
5.13美股盘后随手复盘｜持仓吃肉🥩，NBIS拍大腿🤦♂️，LUNR冲20%🚀！
刚盯完一整天盘📊，简单跟大家唠唠今天的市场和持仓情况，全是实打实的操作和感受，没那么多虚的～ 先说说大盘整体情况📈，今天指数分化还挺明显的，纳指继续领涨，科技股妥妥是全场主线✨，AI、半导体这块资金扎堆，赚钱效应特别集中，市场情绪整体偏亢奋🔥，资金都往高成长赛道钻，完全没怯场的意思。道琼斯小幅度微调了下↔️，标普500稳中有涨，纳指更是再冲新高💥，科技股整体表现亮眼，大票小票联动性都不错，整体盘面看着很舒服。 再说说手里的持仓，老演员IONQ、PL、CRML今天就是窄幅震荡↔️，走势没什么幺蛾子，很健康，之前的观点不变，既然已经有利润了，就拿着让利润继续奔跑💪，不着急动，耐心等后续拉升就行。 重点必须说说$NEBIUS(NBIS)$ 🌟，真的是昨夜到今天最亮眼的崽！财报超预期发酵，盘中直接拉到最高21%📈，其实这个走势完全在我之前的判断里，按理说该吃大肉的，结果我自己操作犯迷糊了，现在想起来还拍大腿🤦♂️！开盘那波小回撤，我鬼使神差设了195美元的止损点，结果直接被扫出去了，最后只吃到9.5%的利润，自己都被这迷之操作整笑了😂，纯纯大意了。 不过跟车的朋友们倒是幸运，要是昨夜10点前没来得及看我的盘中实时贴，刚好避开了这个坑爹止损点，现在手里基本都拿着15%以上的利润🥳，太羡慕了！后续策略还是不变，瞄准230美元的目标🎯，就看今晚周四的走势，要是能触达这个价位，直接锁利润🔒；要是一直震荡或者小回撤，大家就自己找高点撤，落袋为安最稳妥✅。 还有昨晚早盘刚发车的FLY和LUNR，表现都超出预期，太给力了💥！先讲$Intuitive Machines(LUNR)$ 🚀，我成本33.5美元，早盘它刚
精彩大佬你这个操作，我差点就操作成功了，我后来一想不对，这不是直接卖了吗😂，我又找到那个止损的 条件设置了一下。。。。
2.88万
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05-14
空头暂时投降了
$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$ 比预想中还要快的平仓了，宣告这波回调结束。 原本空头预期砸到10日线，甚至20日线，但目前来看抄底的远多于恐慌砸盘的。不过估计之后还会有类似的一日回调。 $索尼(SONY)$ 索尼保守看到25，不保守看到30。 周一大单开仓了6万手25call $SONY 20260717 25.0 CALL$ ，周二继续追加9000手，未平仓数据现在是7万手。 按5天新增开仓排序近期非常多的看涨开仓押注25～30。 $诺基亚(NOK)$ 诺基亚又启动了，拉了一下近5天的数据，有不少远期大单比如 $NOK 20261218 24.0 CALL$ 和 $NOK 20270115 25.0 CALL$ ，看来这次股价是奔着25去的。也可以理解毕竟现在市值不到1000亿。
精彩感觉索尼得情况并不好 主机有 steam 任天堂在抢占 游戏市场收购的棒鸡又赔钱 前有狼后有虎
3.48万
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05-13
AI PCB 第六阶段：扩产公告不等于有效产能 — 大族数控、胜宏科技、深南电路 2026 设备订单全解
目 录 1、为什么第六阶段必须看设备，而不是只看 PCB 厂扩产 2、大族数控和大族激光：设备订单不是普通景气复苏 3、胜宏科技：它不是概念题，但验证点也不在标题上 4、深南电路、德尔顿和其他板厂：同样扩产，不同含金量 5、大族数控更纯，大族激光更宽：设备链本身怎么定价 6、这篇和前面几篇怎么贯穿：从材料瓶颈到设备验真 7、四联验真：设备订单怎样从线索变成投资结论 8、跟踪清单：未来 6-12 个月看什么 9、证伪清单：什么情况下这篇判断错 10、投资结论：设备订单是扩产贝塔到有效产能阿尔法的分水岭 数据口径与来源 AI PCB 第六阶段：扩产公告不等于有效产能 — 大族数控、胜宏科技、深南电路 2026 设备订单全解 AI PCB 2026 的关键不再是谁宣布扩产，而是大族数控、大族激光的高端设备订单，能不能提前证明胜宏科技、深南电路、德尔顿的 30+ 层 MLPCB、6L+ HDI、M9 CCL、HVLP 铜箔和客户认证正在变成有效产能。 我的判断很直接：AI PCB 这一轮不是“谁宣布扩产，谁就兑现”的周期题，而是“谁的扩产先变成有效产能，谁才配拿更高利润率”的制造题。到了第六阶段，最该盯的领先指标已经从 PCB 厂的产能公告，前移到设备订单、安装调试、良率爬坡和客户认证。设备链不是旁支受益，而是验真尺子。 AI PCB材料重估全解 — 从CCL涨价、玻纤布织机到ABF缺口与机柜升级 AI PCB 从材料重估到利润兑现：深南 30+层 MLPCB、TUC 高端 CCL、建滔材料一体化、NYPCB 欣兴 ABF 载板，谁先把涨价写进报表 沪电股份 生益科技 2026 Q1 — AI PCB 六家A股龙头全文 前面几篇讲过材料、涨价、利润兑现和供给闸门。这一篇往前走一步：如果市场已经知道高端 AI PCB 缺，那么下一阶段真正产生超额收益的不是重复证明“需求强”，而是提前
1.94万
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05-13
纳指 QQQ 期权双卖，挺得住近几日单边波动？
近期美股历史性连升，5 月 6/7/8/11 日到期的 QQQ 隔日双卖勒束期权，若能平稳落地绝非普通。隔夜几日的双卖，随指数跳开的风险不低，与日内双卖绝然不同。虽采用垂直策略降低裸卖的突出风险，但价差几倍赔率亦难避过。双卖风险若可完美规避，则是最好期权策略之选，日日收萎缩金累计利润。双卖有天然胜率，但伴随着遇大波动的损失。上述连续四天的不利之前 25 年 10 月最后四天亦出现半年现一次。每周做恒指周期权双买，每日做 QQQ 双卖/对冲，并非是时而看准入场方式。纳指的时波动时不波动，以双买日日入场，可现连续一周不利，而用双卖的磨损萎缩可弥补。双卖风险则可对冲降低到 1:1 左右赢赔比，成功率相当不错，遇见连续 4 日之大波动，累计损失不及不对冲的一次。今年前四个月双卖/对冲月月正收益，以保证金标准衡量，两个月一套可赚回其保证金。双卖持仓过夜风险是炒家所担忧，不过夜可行但萎缩有限，对冲方式可避及，但买权成本及技巧亦是问题所在，易产生自己吃自己效果，交易者需经验及技巧加持，日日进场考验若不成熟无运气可用。指数不波动 + 波动齐用不浪费，一方赚一方打平足矣，风险化解输得起进而赢得住。若不是股神只是专业散户，前者靠神机妙算后者是不判断的技能交易，熟能生巧可胜任。双卖的波动风险与双买的磨损萎缩，克服之即可有所为。对冲双卖方式无外乎期权与期指，用期权最直接，低成本买权进可攻退可守，失利期权金可被覆盖。最简单也是最有效的，买权用的妙与卖权的等消耗，二者互为所用，日日入场何种行情皆可遇，抗打才能持久，几把不利出局是双卖特点，稳定持久胜过吆喝理论。 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $
精彩双卖的风险大么，我看最大亏损无限大[捂脸][捂脸][捂脸]
2.22万
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05-13
驭势科技港股打新，高波动的无绿鞋套利局
“机场无人驾驶头部”公司驭势科技（01511.HK）港股申购已经开始了。近百亿估值、持续亏损，叠加少见的“无绿鞋”护盘机制，我们具体看看打不打： 基石锁筹三成： 雄安自动驾驶等三家基石投资者买走了近30%的份额 。有国资背景的资金锁定筹码，相比没有基石的新股，上市初期的抛压会小一些 。不过这个基石阵容只能算一般。 封闭场景头部，毛利率较高：公司专攻机场、厂区无人驾驶，不碰烧钱且难落地的城市道路 。它在国内机场市占率达90.5% 。更重要的是，由于软件业务占比提升，它的毛利率常年维持在50%左右（2025年为51.14%）。这在港股自动驾驶企业里排在第一，盈利质量相对较好 。 有“冲刺港股通”的上涨预期：公司目前的H股市值约76.42亿港元 。距离106亿港元的港股通门槛有一定空间 。市场会有猜测：为了满足纳入港股通的条件，后续可能有资金动力去拉升市值 。 盘面热度高，触发回拨机制： 发行价定死在60.30港元 。目前孖展认购非常火热，超购已达245倍 。这会导致分给散户的股票比例从最初的5%增加到最多20% 。 但是，基本面和市场大环境仍有四个硬伤： 没有“绿鞋”护盘资金：意味着上市第一天如果跌破发行价，保荐人中信证券没有备用的资金去二级市场买入托底。 持续亏钱，估值不算便宜：按照发行价计算，对应2025年的市销率（PS）约22倍 ，并不便宜。只是港股打新现在的行情下又有哪只票是便宜的呢？ 智驾赛道情绪一般，历史以来同行多破发 。我们可以参考一下港股智能驾驶相关公司暗盘和上市首日表现： 结论： 驭势科技有高毛利和冲刺港股通的预期，但也面临没有资金护盘和赛道情绪一般的风险。所以，如果打新中签，有赚就走。 发行方案： 发行价格： 60.30港元（一口价） 入场门槛： 每手50股，入场费3045.40港元 总市值： 97.98亿港
精彩没绿鞋这点真吓人，首日真有人接吗
1.78万
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05-13
$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$
精彩家人们这护城河真不是套壳能抄的吧
2.42万
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05-13
CFTC持仓解读：铜净多头集中，黄金净多从低位反弹
CFTC数据到底在看什么？为什么非商业持仓最关键 CFTC持仓报告的核心价值，不在于告诉我们价格涨跌，而在于揭示“是谁在推动价格”。市场价格的变化，本质上是不同类型资金博弈的结果，而CFTC正是把这些参与者拆开来观察。 在三类持仓中，商业持仓通常以套期保值为目的，其行为更偏向风险对冲而非方向判断；非报告持仓体量较小，对整体趋势影响有限。真正对价格产生持续推动力的，是非商业持仓，也就是以盈利为目标的投机资金。这类资金的特点是反应速度快、方向一致性强，一旦形成趋势，往往会放大行情。 因此，“净多头头寸”的变化非常关键。净多头的增加，意味着市场中主动看多的力量在增强；净多头的减少，则意味着多头撤退或空头增强。但更重要的是变化的节奏——是持续增加，还是阶段性波动，这决定了行情是趋势性还是震荡性。 进一步，COT Index提供了另一个维度：位置。它并不关心多头是否在增加，而是衡量当前多头所处的历史区间。例如，当COT指数接近1时，即使净多头仍在增加，也意味着市场已经处于拥挤状态；而当COT指数接近0时，即便刚开始增加，也可能意味着行情尚处早期阶段。 换句话说，净多头告诉我们“方向”，COT指数告诉我们“位置”。只有把两者结合起来，才能真正理解市场是在起点、中段还是尾声。 我们这次就带大家一起读一下5月5日发表的最新的CFTC的数据。 整体变化：不是一致看多或看空，而是结构性调整 从本次数据来看，一个非常清晰的特征是：不同资产之间的资金行为出现明显分化。 黄金、白银、铜三大金属中，黄金和铜的净多头都在增加，但背后的含义完全不同。黄金的COT指数仅为0.04，说明多头仍处低位，是“从低位回补”；而铜的COT指数高达0.97，意味着多头已经极度集中，是“在高位继续加仓”。同样是加多，但一个偏早期，一个已经接近拥挤区间。 原油则呈现出“减仓但情绪回暖”的状态。净多头减少2220手，看似偏空
2.89万
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05-13
“永远相信光”——美股光概念（光芯片/光模块/CPO/OCS/测试设备/材料）全产业链
$Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ $COHERENT(COHR)$ $Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$ 美股光概念（光芯片/光模块/CPO/OCS/测试设备/材料）全产业链 一、光芯片+ 高速光模块（AI 算力核心） 1. Lumentum（LITE）— 全球高端 EML 激光器芯片龙头 公司：美国，光芯片+光模块+OCS 布局完整，AI 高速光通信重要供应商。 投资逻辑：AI 集群对 800G/1.6T 光模块需求爆发，高端 EML 激光器是核心瓶颈组件。 行业增速：2026 年全球光模块市场规模预计约 240-270 亿美元（YoY +55%~75%），高端 1.6T 模块增速显著更高。 未来预期：2026 财年营收指引约 29-31 亿美元；2027 年继续保持高增长，OCS+CPO 为新增长点。 核心优势：EML 激光器技术与产能全球领先；NVIDIA 战略合作伙伴（2026 年获约 20 亿美元采购与投资承诺）；OCS 功耗优势明显。 订单：1.6T 模块订单已排至 2027-2028 年；OCS Backlog（积压订单）超过 4 亿美元；NVIDIA、微软、Meta 均为重要客户。 市占率：高端EML 激光器约 45-55%（全球第一）；1.6T 光模块份额正蚕食二线，预期达 15% 以上。 利润率：2026Q3 非 GAAP 毛利率 47.9%（环比显著提升），营业利润率约 32.2%。 近期增速：2026Q3 营收 8.084 亿美元（YoY +90%），
精彩光模块这段真有点上头，LITE跟NVDA绑定最香，COHR像全家桶，AAOI弹性也猛。真正先走出来的会不会还是上游材料+测试？
2.33万
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05-13
拓璞数控，基石很强，次于济泰！港股 “商业航天第一股” ——(07688.HK)2026年5月新股分析
$拓璞数控(07688)$ 保荐人：国泰君安融资有限公司 建银国际金融有限公司 招股价格：26.39港元一口价 集资额：17.24亿港元 总市值：108.01亿港元 H股市值：98.03亿港元 每手股数 100股 入场费 2665.61港元 招股日期 2026年05月12日—2026年05月15日 暗盘时间：2026年05月19日 上市日期：2026年05月20日（星期三） 招股总数 6533.00万股H股 国际配售 5879.70万股H股，约占 90.00% 公开发售 653.30万股H股，约占10.00% 分配机制 机制B 计息天数：3天 稳价人 国泰君安 发行比例 15.96% 市盈率 2748.96 公司简介 拓璞数控是国内专注于高端智能制造装备，核心聚焦五轴数控机床研发、设计、生产与销售的高新技术企业，深耕五轴数控装备技术，重点为我国航空航天领域提供高精度先进制造解决方案。 依托硬核技术实力，2025年公司位列中国航空航天五轴数控机床市场第一，市场份额达10.0%；在全国五轴数控机床全品类供应商中排名第五、国内厂商中排名第二，市场份额3.9%。伴随下游高端制造升级，五轴数控机床行业高速扩容，行业市场规模预计从2025年129亿元增长至2030年319亿元，年复合增长率19.8%，凭借高精度、高效率、智能化加工优势，产品正跨行业广泛应用。 公司持续拓宽市场布局，业务已延伸至汽车、能源、医疗设备、船舶、通用机床、模具制造等通用领域。核心收入来源于四大板块：航空航天智能制造装备、紧凑型通用五轴机床、大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，以及配套维修运维服务，产品以定制化、订
1.46万
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05-13
【申购】驭势科技，香港机场自动驾驶商用车！（附剂泰英派复盘）
剂泰科技 昨天剂泰暗盘开盘涨不少，开盘瞬间甚至能上到400多亿，不过K线上是从下面开始慢慢拉，我是立马提示了390是个大压力，估值是到不了这个级别的！ 图片 390~398是英矽智能、晶泰控股这种大哥的位置，他们有LLY、NVO实实在在的业务，剂泰还是比不了的！所以开盘34（390亿）那会压力贼大，挑战不了后就泄水了，暗盘收盘最终是189%，今天首日跌破300亿市值了，只有大概140%。 图片 英派药业 英派药业还是市场化发行的，暗盘盘中有很好的机会（+50%的位置），收盘也就60%，市值也就70亿，你想作为一个管线不错（有一定BD预期）和主流资金（腾讯、礼来、诺奖得住）认可度高的创新药股，入通又不难，能忍心让他不入通吗？这不今天直接实现标准的创新药翻倍入通剧本！ 图片 驭势科技 保荐：中信 绿鞋：- 发行：18C 发行价：60.3 一手：3015 手数：14462~57848 总市值：97.98亿 流通H：76.42亿 驭势科技UISEE是大中华区一家专注于无人化L4级技术的自动驾驶解决方案供应商，专注于封闭场景（如机场、厂区、港口）及开放场景（如物流、巴士）中的商用车，如下： 分业务看，软件增长迅猛，按年翻倍，占比已经达到37，这个业务主要是给客户开发软件、车脑U-Drive®自动驾驶平台（车上的）、云脑（云服务）。卖车只能说稳定增长（+0.5亿/每年），毕竟目前没有到大规模出货的阶段，整个行业还是试点居多。 从客户质量来看，25年前五大客户以私人公司居多且分散，一般为企业、汽车制造商，香港机场在23/24年是第一大客户，但是收入减少应该是分两年交付，交付完就bye了25年没见着，机场一般交付下面两种类型的，无人牵引车比较多。 业绩上面温和增长，目前仍是亏损，体量小，和行业差不多的表现。 基石占本次发行的29.96%，包括雄安自动驾驶有限公司、CYGG Holding
精彩机场场景听着香 但交付完就bye这点有点虚啊 你更看重入通预期吗
2.25万
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05-13
十问十答，深度解析美国4月CPI数据
5月12日，美国公布4月CPI数据。 不只是整体CPI同比升至3.8%，在能源冲击持续推高总通胀的背景下，核心CPI也重新升温。投资者不禁会问：这会不会改变美联储的政策路径，并重新压制全球资产定价？ 针对这份关键数据，我整理了市场最关心的5个数据疑点和5个交易层面的核心问题，试图通过这十个维度，穿透数据表象，厘清后续的传导逻辑。 第一部分：先读懂CPI，通胀到底热在哪里 一、美国4月CPI到底算不算热？ 算，而且是一份明显偏热的数据。 4月美国CPI环比上涨0.6%，同比从3月的3.3%升至3.8%，创2023年5月以来新高；核心CPI环比上涨0.4%，同比升至2.8%。整体CPI走高可以部分归因于能源，但核心CPI重新抬头，才是这份数据更值得警惕的地方。 二、这份CPI最该记住哪四个数字？ 我认为是四个： 3.8%，整体CPI同比； 0.4%，核心CPI环比； 3.8%，能源价格环比涨幅； 0.6%，住房项环比涨幅。 这四个数字放在一起看，说明4月通胀并不是单纯的能源扰动，而是能源、住房和部分服务项共同把价格压力重新推高。 三、为什么CPI同比会从3.3%升到3.8%？ 因为3月和4月连续两个月的月度涨幅都偏高。 美国CPI在3月环比上涨0.9%，4月又上涨0.6%。连续两个高月率，直接把同比通胀从3.3%推升到3.8%。所以，这次同比反弹不能只解释成基数效应，而是现实中的价格水平确实在继续走高。 四、能源冲击有多大？油价影响已经传导到哪里？ 能源是4月CPI最直接的推手。 4月能源价格环比上涨3.8%，其中汽油上涨5.4%，燃料油上涨5.8%，电价上涨2.1%。从同比看，能源价格上涨17.9%，汽油上涨28.4%，燃料油上涨54.3%。 这意味着，前期油价上行已经比较清晰地反映到居民价格端。汽油和燃料油是第一层传导，运输、出行和部分服务成本，则可能成为下一层影响。4月机