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什么是标准化合约？ 为什么要将合约标准化 期货市场介绍： 全球期货交易品种的分类 期货市场的参与主体 什么是外盘期货： 外盘期货的市场特点</li><li>保证金制度 每日无负债结算制度 涨跌停板制度 强行平仓制度 双向交易和对冲机制 到期交割制度 持仓限额制度 大户报告制度</li><li>市价单 限价单 止损单 止损限价单 跟踪止损单</li><li>股指期货的介绍 如何投资股指期货 股指期货头寸的展期 影响股指期货的因素 全球主要股指期货的介绍</li></ol>","url":"https://static.tigerbbs.com/a5148aa73ebc30d6c71b0f03cc75b4ae","related_theme":"","insert_time":1548830810000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":52178,"outer_pv":521781,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20190129035545380","p_id":"0","title":"期货合约全解析","desc":"衍生品交易市场龙头芝商所授权课程","level":1,"speaker":"CME芝商所","content":"<p>无论你是新手入门，还是期货界高手，都可以通过此课程更加了解各个资产类别的期货合约，包括合约规格、交易操作和市场范式，对管理风险和套利机遇大有裨益。</p><p>【讲师介绍】</p><p>芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头，包含四个指定合约市场（Designated Contract 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美团&amp;腾讯当前估值分析</p><p></p>","url":"https://static.tigerbbs.com/031f6c2ffb07894ac8cce479b14c1295","related_theme":"","insert_time":1604042181000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":964,"outer_pv":9647,"customized_thumbnail":""}]},{"gid":"K20200706121047709","cate_name":"期权攻略","desc":"带您玩转期权","status":1,"insert_time":1594037447000,"update_time":1612409709000,"columns":[{"gid":"C20211216084623366","p_id":"0","title":"老虎期权入门课（新版）","desc":"手把手教你学期权","level":0,"speaker":"","content":"<p>期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠，它不但可以穿越牛熊市，还能穿越震荡市，可谓什么行情都有盈利的策略。课程会从最基础的期权概念到期权的交易策略，让你轻松学会期权投资技能。</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/13dca1a0c9094e1e8db0b5c4c16ef441","related_theme":"bc6e8e4b405b43429905237d8c15ff4c","insert_time":1639644383000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":8272,"outer_pv":82724,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20211217092848936","p_id":"0","title":"段永平喊单拼多多赚300多万美金？sell 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朱尘Mikko，货币学者，近10年投资经验，智堡创始人，曾供职于华尔街见闻见智研究所。全球央行货币政策研究领域先行者，为诸多大型公募基金以及资产管理实体提供央行研究领域的专家咨询服务。</p><p></p>","url":"https://static.tigerbbs.com/00e7dcb7653fcb9d778bd4b4ea01cae4","related_theme":"","insert_time":1575487588000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":14808,"outer_pv":148088,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20190918082941693","p_id":"0","title":"价值投资全程操作指南","desc":"美股投资常见误区与股票筛选三要素","level":1,"speaker":"金鑫","content":"<p>主讲人介绍：金鑫，21世纪经济报道《做财富的朋友：用得上的全球投资课》主理人，价值投资的长期实践者，拥有超过10年的海外资本市场投资经验。</p><p>主讲人通过案例分析的方式为观众梳理美股投资常见的误区，并分享筛选股票时可着重衡量的三个要素。</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/10ce4a787afb0d2e70960cca78a037f7","related_theme":"","insert_time":1568795381000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":17565,"outer_pv":175650,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20200304053447380","p_id":"0","title":"简单三步构建特色投资框架","desc":"简单三步构建特色投资框架","level":0,"speaker":"","content":"<p><b>作者：</b></p><p>追风维特，资深交易者，美股自由投资人和私募基金经理，曾有过交易员，证券分析师等丰富的证券从业经历，核心投资体系是以趋势动能为主的成长股投资。</p><p><b>内容框架</b>：</p><p>1、如何建立符合自身特色的投资体系（上）<br>2、如何建立符合自身特色的投资体系（下）<br>3、趋势投资体系逻辑解密<br>4、趋势投资体系内化</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/5ebf357b2e35fd06dcb83ede05d1b9a9","related_theme":"","insert_time":1583300087000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":3500949560258987,"total_materials":0,"pv":5779,"outer_pv":57797,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20200506114348772","p_id":"0","title":"左侧交易策略","desc":"教您掌握左侧交易策略","level":1,"speaker":"","content":"<p><b>作者：</b></p><p>火烈鸟，10年金融行业从业经历，先后在某国有券商、资产管理公司、评级公司任职，现从事独立金融讲师、独立理财师，长期从事金融实务培训及研究，对股票左侧交易有独到见解。</p><p><b>内容框架：</b></p><p>1、三步流程解锁抄底姿势</p><p>2、正确识别左侧交易过程中的买卖信号</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/bbf32eae5e40d9ba26a1700ef101b64e","related_theme":"","insert_time":1588765428000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":6851,"outer_pv":68510,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181129093142479","p_id":"0","title":"如何正确抄底和追涨","desc":"如何定性分析基本面","level":1,"speaker":"Alwaleed","content":"<p></p><p><b>作者</b></p><p>Alwaleed</p><p><b>内容介绍</b></p><ul><li>如何抄底</li><li>如何追涨</li><li>如何持有</li><li>如何定性分析基本面</li></ul>","url":"https://static.tigerbbs.com/8b1b7dcb0a15db0fe32db4311b730306","related_theme":"","insert_time":1543483902000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":3690,"outer_pv":36900,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181129015413765","p_id":"0","title":"读遍美股明星股财报","desc":"知名大V华尔街头狼教您读懂财报","level":1,"speaker":"华尔街扛把子","content":"<h3><b>&nbsp;主讲人：</b></h3><p>华尔街头狼<br>斯坦福大学物理学博士，硅谷工程师和金融科技创业者，壹叶科技创始人之一，逾12年美股投资经验，专注于TMT和新兴行业。</p><h3><b>专栏《读遍美股明星股财报》主要内容</b></h3><ol><li>美股大盘的一些规律 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亚马逊公司数据及分析</li><li>今年流媒体公司经历了大涨大跌，奈飞、迪士尼、爱奇艺相继发布财报，腾讯音乐也有IPO的打算。他们的未来会如何发展，如何判断他们的财报好坏？怎样分析流媒体公司的业务？</li><li>中概大势分析，阿里和腾讯的业务分析</li><li>芯片行业趋势，AMD和英伟达业务分析</li><li>SQ和PYPL</li><li>银行业整体，摩根士丹利和高盛的业务分析</li><li>半导体产业链分析&amp;ASML&amp;AMAT</li></ol>","url":"https://static.tigerbbs.com/ccbe8c1118846fee0f8a46279ecbbfa2","related_theme":"","insert_time":1543456453000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":4840,"outer_pv":48408,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181129124327616","p_id":"0","title":"如何通过财报捕捉爆发股","desc":"教您看财报和股价爆发原因","level":1,"speaker":"何梓溪","content":"<p></p><p><b>作者</b></p><p>何梓溪&nbsp;悉尼大学金融学硕士，曾就职于麦格理银行。</p><p>八年海外投资经验某私募基金项目负责人。</p><p><b>内容框架</b></p><p>第一步：认识这个市场</p><p>第二步：了解这个行业</p><p>第三步：分析这个公司</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/be0334fd225e9d68fa2426bf5389680d","related_theme":"","insert_time":1543495407000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":1901,"outer_pv":19012,"customized_thumbnail":""}]},{"gid":"K20200706120555723","cate_name":"玩转ETF","desc":"教您玩转ETF","status":1,"insert_time":1594037155000,"update_time":1612265366000,"columns":[{"gid":"C20181128083906666","p_id":"0","title":"ETF入门","desc":"ETF的基础知识、交易机制和分类","level":1,"speaker":"PPT金融","content":"<p>ETF的基础知识、交易机制和分类</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/ab7ee70fd9204dcb678558f7eecb5542","related_theme":"","insert_time":1543394346000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":35263,"outer_pv":352636,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181213033723305","p_id":"0","title":"ETF策略小课堂","desc":"三分钟带你玩转ETF","level":1,"speaker":"老虎官方出品","content":"<p>本视频主要介绍了美股上比较出名的指数，例如道琼斯互联网和纳斯达克指数等等，以及目前体量较大的互联网ETF和我们的老虎ETF，可以通过视频简单了解互联网板块的ETF投资标的。三分钟带你了解互联网指数与ETF。</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/172c828cf9442bfd05999f01bcc7ebbe","related_theme":"","insert_time":1544672243000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":8738,"outer_pv":87389,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181129130852589","p_id":"0","title":"ETF投资实操","desc":"ETF应用场景及投资方法落地","level":1,"speaker":"美股基金策略","content":"<p></p><p><b>内容介绍</b></p><ul><li>晨星评级和责任投资简介</li><li>石油低门槛投资介绍</li><li>指数和外汇ETF科普</li><li>税改和军工ETF</li></ul>","url":"https://static.tigerbbs.com/283e76a606c817445c3816182a82531a","related_theme":"","insert_time":1543496932000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":6111,"outer_pv":61118,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20200522063008196","p_id":"0","title":"波动行情下如何双向获利","desc":"带你正确认识杠杆与反向ETFs","level":1,"speaker":"","content":"<p>2020年市场充斥多种不确定 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看懂产品说明书的重要性</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/233e93f688f01561332b2a77ed3be472","related_theme":"","insert_time":1604042334000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":2933,"outer_pv":29338,"customized_thumbnail":""}]},{"gid":"K20200706094620564","cate_name":"活动事记","desc":"重要的时刻与事件","status":1,"insert_time":1594028780000,"update_time":1612235251000,"columns":[{"gid":"C20190321114035809","p_id":"0","title":"老虎证券敲钟典礼","desc":"2019年3月20日登陆纳斯达克","level":3,"speaker":"老虎官方出品","content":"<p>5年时间，老虎证券从一家初创的互联网企业，成长为新晋独角兽，并于3月20日亮相纳斯达克，股票代码TIGR。上市，只是新征程的开始。未来，老虎证券定将初心不改，持续致力于打造全球化资产配置平台，让所有的投资者都可以一站式投资全球最优资产，分享世界成长红利。</p><p>&nbsp;</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/8856ac0271bd90d6d1a1cec4907be9af","related_theme":"","insert_time":1553168435000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":2348,"outer_pv":23489,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20210917090142426","p_id":"0","title":"老虎七周年：在全球与你不期而遇","desc":"老虎七周年现场盛典","level":0,"speaker":"","content":"<p>老虎七周年现场盛典</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/6b525111bfb0d9b51ea458ca6c048c92","related_theme":"","insert_time":1631869302000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":331,"outer_pv":3316,"customized_thumbnail":""}]}],"hotColumns":[{"gid":"C20211216084623366","p_id":"0","title":"老虎期权入门课（新版）","desc":"手把手教你学期权","level":0,"speaker":"","content":"<p>期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠，它不但可以穿越牛熊市，还能穿越震荡市，可谓什么行情都有盈利的策略。课程会从最基础的期权概念到期权的交易策略，让你轻松学会期权投资技能。</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/13dca1a0c9094e1e8db0b5c4c16ef441","related_theme":"bc6e8e4b405b43429905237d8c15ff4c","insert_time":1639644383000,"update_time":1642694972000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":8272,"outer_pv":82724,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20181129011510422","p_id":"0","title":"美股入门","desc":"老虎出品美股入门课程","level":0,"speaker":"老虎官方出品","content":"<p>老虎出品美股入门课程。</p>","url":"https://static.tigerbbs.com/4b7db862bf7cc5e8c38e8c58c81716ba","related_theme":"0eae2225a3644c1ab4ebf21a9abdd40e","insert_time":1543454110000,"update_time":1642694971000,"goods_id":null,"uuid":0,"total_materials":0,"pv":152744,"outer_pv":1527445,"customized_thumbnail":""},{"gid":"C20190130064650574","p_id":"0","title":"期货入门","desc":"全面了解期货市场基础知识","level":1,"speaker":"老虎官方出品","content":"<p>你将学习到以下内容：</p><ol><li>了解期货市场： 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2、什么叫做中签？中签机制如何？</b></p><p>中签，即在上市当天以发行价成功买入认购的全部或部分股票。在IPO认购中，投资者可能获配认购数量的全部，也有可能获配认购数量的部分，甚至也可能未获配任何认购数量的股票。故投资者的中签率不一定是 100%。</p><p>美股新股分配时，先由投行分配至老虎清算券商，按照一般商业惯例，根据通用规则分配给认购者，影响分配结果的因素很多，分配结果跟认购资金量并无绝对关联。</p><p><b>3、IPO发行价格区间和最终定价的区别？</b></p><p>美股发行价格区间通常是承销商根据公司估值和市场因素等给予的价格范围。在正式上市之前，公司会确定最终发行价格，通常会在招股价格区间内。视市场情况，最终定价有可能提高到发行价格区间上限的120%，亦有可能降低至发行价格区间下限的80%。 </p><p>举例：2014年9月9日，阿里巴巴（BABA）在纽交所上市，最终定价为68美元/股，高于其此前发行价格区间60-68美元。</p><p><b>4、什么叫冻结资金？打新需要冻结多少资金？</b></p><p>认购新股得到确认后，需冻结认购者账户中认购新股的保证金，<b>目的是为了中签后有足够的资金用于新股交割。</b>冻结资金不是扣款（或预付款），只是暂时不能将这部分资金作为其他用途，如果未中签会将该部分资金解冻。 </p><p>老虎证券美股打新通道服务暂不支持融资认购。所有美股新股认购将按照发行价格区间上限的120%冻结保证金，基于<b>“有条件认购要约”（conditional offer to buy）</b>，当新股最终定价不超过发行价格区间的±20%时，认购者的认购申请仍然有效，因此老虎证券按照发行价格区间上限的120%冻结保证金。如新股最终定价超过发行价格区间的±20%时，认购者需重新确认自己的认购申请。</p><p>举例：认购者认购100股拼多多（PDD），招股价格区间16-19美元/股，冻结资金为2280美元（即19*120%*100）。</p><p><b>5、新股认购的数量是多少？</b></p><p>美股新股最低认购数量为100股，100股往上无需整数倍认购，即可以105股、120股、150股等。</p><p>如果认购者账户保证金不足以认购所填写的数量，将会自动降至保证金充足的数量。如账户保证金不足以认购最低认购数量，将会被拒绝认购。</p><p><b>6、认购开放和截止时间</b></p><p>每只新股认购时间不一致，需客户及时留意新股认购信息。</p><p>美股认购时间较短，根据过往认购开放时间的经验来看，通常在新股上市前3-5天开放，新股上市前1-2天截止，认购时间短则1天，长则3-4天。如遇认购情况火爆或其他原因，承销商有可能提前关闭认购通道。</p><p><b>7、中签结果公布以及分配时间</b></p><p>美股中签结果通常在公司正式上市当日才知晓。自老虎证券提供美股打新通道服务以来，老虎清算券商通常在公司上市当日、美东时间上午10：00（即夏令时北京时间晚上22：00）之后获得新股配额，一旦收到就立即开始处理分配。分配时间取决于承销商分，老虎证券并不能保证美股打新在公司正式挂牌交易前就完成分配，晚几小时甚至半天是惯常操作。</p><p><b>历史问题示例（Q&amp;A）</b></p><p><b>问：流利说（LAIX）已经开始交易，但认购状态还未知是否中签？</b></p><p>美股新股分配跟港股不同，港股新股由港交所统一分配，在公司正式挂牌前一个交易日公布结果。美股是在公司正式挂牌当日由承销商来分配。老虎清算券商通常在公司上市当日、美东时间上午10：00（即夏令时北京时间晚上22：00）后获得新股配额，一旦收到立即开始处理分配。</p><p>由于新股上市当日场内流程和集合竞价时长不一，自老虎提供美股打新通道服务以来，美股新股IPO首日开始交易时间都比较晚，大多可以赶在正式交易开始前就完成分配。而流利说(LAIX)上市当天22：10分开始交易，老虎清算券商是在22：00才从投行获得新股，随后立即处理分配，未能在交易开始前完成分配。（ 触宝(CTK上市当天22：02分就开始交易）</p><p><b>问：美股认购资金什么时候开始冻结？</b></p><p><b>老虎标准账户：</b>确认认购即冻结所需资金；</p><p><b>老虎环球账户：</b>认购截止后，我的认购页面状态显示为“已确认”，冻结相应资金。注意：老虎环球账户客户在下单认购到认购截止期间，认购所需资金尚未冻结，仍可以作为其他用途。但在认购截止后，如账户内没有足够资金作为认购保证金，无法通过资金审查，认购申请将会被拒绝。</p><p><b>问：美股未中签的认购者资金什么时候解冻？</b></p><p>当我的认购页面状态更新为“未中签”，冻结资金解冻。</p><p><b> 问：同时认购两只美股，但资金不足时，按照什么规则确认？</b></p><p><b>老虎标准账户：</b>按照提交认购申请时间的先后顺序确认认购；</p><p><b>老虎环球账户：</b>按照认购截止时间的先后顺序确认认购。</p><p><b>问：美股中签是什么规则？为什么我认购的多反而没中？</b></p><p>美股新股分配时，先由投行分配至老虎清算券商，按照一般商业惯例，根据通用规则分配给认购者，影响分配结果的因素很多，包括但不仅限于认购者的过往持仓偏好、持股周期、打新记录等，美股新股分配无普惠（公平）原则，分配结果跟认购资金量并无绝对关联，无法保证按认购比例均等分配。</p>","weight":25,"insert_time":1541576091000,"update_time":1637307648000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100037,"title":"美股上市指南","desc":"美股上市当天如何操作？","author":"老虎证券","img_url":"https://static.tigerbbs.com/e2e2a69e3648fa749ac13e0647446e93","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c83f3d8832703de39481d9e1c55ad3c\" tg-width=\"828\" tg-height=\"8065\"></p>","weight":22,"insert_time":1604039828000,"update_time":1604039836000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e2e2a69e3648fa749ac13e0647446e93?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100036,"title":"美股财报时间要求","desc":"美本土企业季报需在财年结束后40-45天披露，中概股年报最晚需要在财年结束四个月披露。","author":"小虎百科","img_url":"","content":"<p><span> </span><b><span>美国本土上市公司</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66af338c3a558f5629e3003fdc8d5d29\" /><span>10Q是SEC要求在美国本土上市公司所公布季报的格式文件；10-Q是美本土上市公司年报。</span></p><p><span>按市面流通股(Public float)的数额可以分成三个维度，披露时间要求各有不同。</span></p><ol><li><span>流通股大于7亿的要在财年结束60天披露年报、季度结束40天之内披露季报。</span></li><li><span>7500万以上、小于7个亿的要在财年结束75天披露年报，季度结束40天披露季报。</span></li><li><span>小于7千5百万的则为90天和45天。</span></li></ol><p><span>SEC参考链接：</span></p><p><a href=\"https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form10khtm.html\" target=\"_blank\"><span>https://www.sec.gov/fast-answers/answers-form10khtm.html</span></a></p><p><b><span>非美国本土企业（包括中概股）</span></b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b03e299381e0ae2929b89d860acc06c\" /></p><p><u><b><span>季报：</span></b></u></p><p>对于非美国本土上市公司，<span>依据外国发行人被豁免披露10Q要求，也就是外国发行人在美上市理论上是可以不用递交季报文件。</span></p><p>对于<span>中概来讲，大多数企业采用6k文件披露季报，6k文件是一个备案要求，所以用6k文件披露季报没有格式、详尽、单位等统一标准。</span></p><p><u><b><span>年报</span></b></u><u><span>：</span></u></p><p><span>20-F适用于其他在SEC注册的非美国非加拿大公司的年报，包含中概股，时间上最晚需要在财年结束的4个月内披露。</span></p><p><span>SEC参考链接：</span></p><p><a href=\"https://www.sec.gov/divisions/corpfin/internatl/foreign-private-issuers-overview.shtml\" target=\"_blank\"><span>https://www.sec.gov/divisions/corpfin/internatl/foreign-private-issuers-overview.shtml</span></a></p>","weight":20,"insert_time":1575888220000,"update_time":1576221604000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100035,"title":"美股中签时间","desc":"认购者在上市当日才会知道美股新股中签结果。","author":"老虎证券、小虎周报","img_url":"","content":"<p>美股新股在上市前一天才能确定发行价，承销团通常在上市当日确认最终获配额度并开始分配，因此认购者在上市当日才会知道中签结果。</p><p>老虎证券的美股新股分配流程是先由承销商分配至老虎清算券商，当老虎清算券商获得新股配额，将第一时间公布中签结果并按照规则分配给认购者。</p><p>自老虎证券提供美股打新通道服务以来，老虎清算券商通常在公司上市当日、美东时间上午9：00-10：00（即夏令时北京时间晚上21：00-22：00）之间获得新股配额，一旦收到就立即开始处理分配。分配时间取决于承销商，老虎证券并不能保证在上市公司正式挂牌交易前就完成新股分配，有可能出现晚于正式挂牌交易几小时的情况。</p><p>参与新股认购的用户可以通过Tiger Trade APP – 【新股申购】中查看认购状态，当中签结果公布后，状态将会更新为：已中签和未中签。</p>","weight":17,"insert_time":1571815437000,"update_time":1571815445000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100034,"title":"美股中签","desc":"什么叫做中签？中签机制如何？","author":"老虎证券、小虎周报","img_url":"","content":"<p><span>美股新股IPO没有公开认购环节，由承销商或具有分销资格并获配新股分配额度的券商，自行决定如何分配给参与认购的投资者，并没有统一的分配规则。同时，美国监管机构并不要求券商公开分配规则及所有分配结果。</span></p><p><br /><span>为了更加友好地对待每一位投资者，</span><b><span>老虎证券的新股分配规则采用普惠制+认购数量优先原则</span></b><span>：</span></p><p><br /><span>1、普惠制为第一原则，我们希望尽可能多的参与打新的投资者能够获得中签机会；</span></p><p><span>2、再则采用认购数量优先，以综合加权的方式向认购数量多的投资者分配更多的股数。</span></p><p><br /><span>举例：当TIGR IPO新股分配时，我们首先保证每位参与打新的用户获得300股保底，在此基础上根据用户认购数量综合加权，分配剩余股票。</span></p><p><br /><span>中签，即认购者在上市当天以发行价成功买入认购的全部或部分股票。在IPO认购中，认购者可能获配认购数量的全部，也有可能获配认购数量的部分，甚至也可能未获配任何认购数量的股票。</span></p><p><br /><span>需要特别说明的是，美股IPO分配过程不确定因素较多，每只美股新股的分配机制都有可能发生变化。当参与认购人数较多、相对可分配额度较少时，部分用户会出现中签为0的情况，投资者的中签率不一定是100%。</span><br /><span>举例：拼多多IPO新股分配时，认购人数过多，最终打新中签的人数比例是26%。</span></p><p><span>在极少数情况下，不排除会出现所有认购者均不中签的情况。</span></p>","weight":16,"insert_time":1571814873000,"update_time":1571815724000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100032,"title":"直接上市（DPO）","desc":"首次公开发行(IPO)替代选择","author":"老虎证券、Fany","img_url":"","content":"<p>直接公开发行(DPO)，又称直接上市，是一种使公司股票公开交易但没有银行帮助做首次公开发行(IPO)的方法。</p><p><b>直接上市投资人须知</b></p><p>直接上市是首次公开发行(IPO)的一种替代选择，公司不用与投资银行合作承销发行的股票。虽然放弃了承销商提供的安全网来以更快、更便宜的方法筹集资金，但开盘价将完全取决于市场的需求并受潜在市场波动的影响。</p><p>直接上市不像首次公开发行(IPO)对外筹集资本，而是公司雇员和投资者将其拥有权转换为股票，然后在股票交易所挂牌。股票一旦上市后，公众可以购买股份，而现有的投资者可随时兑现，而不用像传统的IPO有锁定期。近期上市的中指控股<a href=\"https://laohu8.com/S/CIH\" target=\"_blank\"><a href=\"https://laohu8.com/S/CIH\">$(CIH)$</a></a>即采用“直接上市DPO”的方式上市交易，<span>成为纳斯达克交所第一家采用直接上市（DPO）方式上市的中国公司。</span></p><p><b>如何参与DPO</b></p><p>如果您已经是老虎证券客户，一旦股份在公开市场流通，您即可进行交易。</p><p>如果您没有账户，您将需要开设并注资一个账户。</p><p><b>常见问答</b></p><p>1、DPO和IPO有什么区别？</p><p>DPO（直接公开发行）和IPO (首次公开发行)的类似之处在于，它们都是让前私有公司能够上市并在公开市场出售股份的方式。虽然IPO是过去公司上市的传统方法，但DPO越来越受到关注和欢迎，因为大公司如Spotify选择以这种方式上市。</p><p>有别于IPO在上市前发售首次公开发行股份，直接上市将只会在市场开盘时，在交易所开始交易现有投资者私人持有的股份。这让公司通过DPO方式上市而不会稀释在市场上的股份价值，并给早期投资者一个比IPO程序更快出售股份的途径。IPO通常有锁定期，因为首先要筹集新资金，然后才可以出售原有的股份。</p><p>通过DPO方式上市，一般比IPO上市更快更便宜。传统的IPO有一个或多个投资银行承销发行的股票。他们的角色是管理IPO多个方面，这会增加企业成本和上市的时间，但为这个程序提供了安全性。当公司通过IPO上市时，承销商将股份分发给所选的证券经纪商，经纪商然后对参与IPO的人员实施限制。</p><p>DPO则是公平的上市方式，股票在市场挂牌，任何人都可以参与和交易。可供交易的股份取决于早期投资者，价格则视市场需求。这使DPO可能比IPO更具风险，因为波动性和市场起落可能更大。</p><p>2、如要参与DPO, 是否有资格要求或要填写意向表格？</p><p>当一家公司直接在公开市场挂牌，没有资格要求或需要填写表格。唯一的要求是您账户内有足够的资金购买股票。</p><p>3、有其它直接上市的公司吗？</p><p>传统上，食品和生物科技业的小公司有通过DPO方式上市的。Spotify是首家用直接上市方式上市的大公司。中指控股是纳斯达克交所第一家采用直接上市（DPO）方式上市的中国公司。</p>","weight":15,"insert_time":1560328667000,"update_time":1571813705000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100031,"title":"港股新股认购","desc":"公司上市又称为首次公开发行（IPO），是指一家公司设定一个发行价格区间首次向公众发行股票进行融资。“打新”即指投资者参与认购首次公开招股，有机会以最终确定的发行价在上市当天买入股票。","author":"老虎证券、Seven8","img_url":"","content":"<p><b>1、什么叫做打新？</b></p><p>公司上市又称为首次公开发行（IPO），是指一家公司设定一个发行价格区间首次向公众发行股票进行融资。“打新”即指投资者参与认购首次公开招股，有机会以最终确定的发行价在上市当天买入股票。</p><p>港股IPO需向香港联交所提交申请，由联交所统一审批并发布，分为国际配售和公开发售两部分。国际配售是直接卖给专业投资者（一般为机构投资者或者大额个人投资者）的部分，包括基石投资和锚定投资。其中，基石投资者获得的配售股票具有半年的锁定期。上市条例规定一般情况下国际配售占到整个发行量的90%以上，剩下的为公开发售，也就是散户参与打新的部分。另设回拨机制，根据公开发售超购倍数扩大公开发售部分的比例，公开发售最多可以占整个发行量的50%，以保证散户有足够的机会参与。</p><p><b> 2、什么叫做中签？</b></p><p>中签即在上市当天以发行价成功买入认购的全部或部分股票。在IPO认购中，投资者可能获配认购数量的全部，也有可能获配认购数量的部分，甚至也可能未获配任何认购数量的股票。故投资者的中签率不一定是 100%。</p><p> 港股新股认购分配结果由香港联交所统一公告，通常在正式上市日的前一个交易日发布。港股公开发售部分的分配机制根据阶梯制设定，倾向于普惠制，让每名参与者至少能中1手，但大热的新股引来太多投资者参与会导致中签率降低，可以从香港联交所信息披露网站查询具体分配情况。</p><p>举例：去年上市的小米集团（01810）、美团点评（03690）一手中签率都是100%。2017年火爆的新股阅文集团（00772）获得认购超额625倍，一手中签率仅为7.7%。</p><p><b> 3、IPO 发行价格区间和最终定价的区别？</b></p><p>发行价格区间通常是承销商根据公司估值和市场因素等给予的价格范围。在正式上市之前，公司会确定最终发行价格，通常会在招股价格区间内披露。视市场情况，最终定价有可能超出发行价格区间上限，亦有可能低于发行价格区间的下限。</p><p><b> 4、什么叫冻结资金？打新需要冻结多少资金？</b></p><p>认购新股得到确认后，需冻结认购者账户中认购新股的保证金，目的是为了确保中签后认购者的账户内有足够的资金用于新股交割。冻结资金不是扣款（或预付款），只是暂时不能将这部分资金作为其他用途，如果未中签会将该部分资金解冻。</p><p>港股认购冻结资金需要看股票可否融资，不能融资的将按照招股价格区间上限100%冻结。可融资认购的，按照融资比例相应冻资。（可融资的在打新页面有标注杠杆倍数）</p><p>举例：客户认购10手（1000股）美团点评，美团点评招股价格区间60-72港元/股，老虎提供4倍杠杆认购，冻资18000港元（即1000*72/4）。</p><p><b>5、新股认购数量是多少？</b></p><p>港股认购数量是港交所规定的阶梯制，不可以自己选择，且每只股票不一样。最低认购数量通常为1手，港股1手有可能是100股、也有可能是200股、1000股。</p><p>如果认购者账户保证金不足以认购所填写的数量，将会自动降至保证金充足的数量。如账户保证金不足以认购最低认购数量，将会被拒绝认购。</p><p>举例：小米集团（01918）1手=100股，海底捞（06862）1手=1000股。</p><p><b>6、</b> <b>认购开放和截止时间？</b></p><p>每只新股认购时间不一致，需客户及时留意新股认购信息。</p><p>港股在开放认购前会通知认购和截止时间，通常是3-4天。</p><p><b>7、中签结果公布以及分配时间</b></p><p>港股中签结果将在公司正式上市前一个交易日公布，并在挂牌前（即上市当日开盘前）分配到账。</p><p>港股新股中签规则由香港联交所决定并于联交所信息披露网站统一公布。</p><p><b>8、 融资打新，从什么时候开始算利息？</b></p><p>认购截止日为计息第一日，至分配日为计息最后一日（即上市前一个交易日）。</p><p><b> 9、认购确认之后可以修改或撤销订单吗？</b></p><p>在认购截止之前可以修改或撤销订单，在我的认购页面修改。</p><p> </p><p><b>更多问题（Q&amp;A）</b></p><p><b>1. 未中签也要交费吗？</b></p><p>港股打新未中签也需要交认购手续费和融资利息。</p><p><b>2. 未中签的冻结资金什么时候解冻？</b></p><p>当我的认购页面状态更新为“未中签”，冻结资金解冻。</p><p><b>3. 为什么有的港股可以融资认购，有的不可以？</b></p><p>不是所有的港股新股都支持融资打新。老虎证券对认购者打新部分港股提供融资，但具体是否可以融资以及杠杆比例取决于老虎及合作方对该个股的判断。</p><p><b>4. 同时认购两只股票但资金不足够时，按照什么规则提交哪只股票？</b></p><p>老虎标准账户：按照提交认购申请时间的先后顺序确认认购；</p><p>老虎环球账户：按照认购截止时间的先后顺序确认认购。</p><p><b>5. 什么叫一手中签率？</b></p><p>在公开发售部分，所有认购1手的有效数目中可以获得这1手的比例。</p><p>举例：海底捞（06862）在公开发售阶段，认购1手（1000股）的有效数目为6861份，其中4117份可获得这1手，即一手中签率为60.01%。</p>","weight":11,"insert_time":1559192888000,"update_time":1637307676000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100027,"title":"融资交易","desc":"融资交易是投资者以自己账户的资金或者证券作为质押，向券商借入更多资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还本金和利息。","author":"老虎证券","img_url":"","content":"<p>融资交易是投资者以自己账户的资金或者证券作为质押，向券商借入更多资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还本金和利息的信用交易行为。</p><p>融资交易最显著的特点是借钱买证券。普通的股票交易必须支付全额价格，但融资只需交纳一定的保证金即可交易。例如，如果交纳25%的保证金，意味着可以用同样多的金额进行四倍的操作。投资者通过向证券公司融资，可以利用较少资本来获取较大的利润，但也可能会招致较大的损失，风险与收益是共存的，这一点需要投资者注意。</p><p>当前，投资者在老虎证券可享受日内最高4倍杠杆，隔日最高2倍杠杆的融资，融资交易仅在账户净资产大于2000美元时候才可以进行。<b>（注：如进行融资交易后，账户净资产低于2000美金时，会存在被强制平仓的风险）</b></p>","weight":9,"insert_time":1554970595000,"update_time":1558603772000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100028,"title":"空白支票公司","desc":"空白支票公司没有资产，只有现金。上市后的唯一任务就是寻找高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。","author":"老虎证券、老虎社区：Fany","img_url":"","content":"<p><span>空白支票公司指的是没有任何业务，只有现金资产的一种为特殊收购目的而设立的公司。和中国证券市场不同的是，美国证券市场允许此类公司融资上市，其上市后的任务即为寻找高成长发展前景的非上市公司与其合并，使其获得融资并上市。</span></p><p><span>该类公司并不鲜见，最近上市及待上市的就有三家：2019年5月7日上市<a href=\"https://laohu8.com/S/LCAHU\">$(LCAHU)$</a>、2019年5月9日上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/DEACU\">$(DEACU)$</a>、2019年5月10日上市的<a href=\"https://laohu8.com/S/HSACU\">$(HSACU)$</a>。</span></p><p><span>鉴于空白支票公司没有任何业务及历史业绩，为增强对投资者的保护，SEC规定此类公司在完成收购合并前，其募集资金必须存入托管账户，并需要24个月之内完成并购，否则募得资金和账户中所产生的利息，将一并清算，返还给投资者。</span></p><p><span>不过，由于上市招股书中不透露任何具体商业计划，或潜在合并或收购对象，空白支票公司对于投资者的风险比起传统公司仍相对较大。</span></p><p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e1957236654b4ef8e938f16d80b3005\" /><span></span></p><p><span>为增加对投资者的吸引力，空白支票公司往往会采用“组合发行”的方式来融资，即公司的股份以普通股和认股权证的组合出售给投资者，示图所示公司HSACU，即为该种类型。</span></p><p><span>这样，如果空白支票公司能顺利找到合并方并且在合并后前景被看好，那么投资者自然就愿意行使认股权证，合并后公司就能顺利实现再融资，而不必经历私募或公募的复杂过程。</span></p>","weight":8,"insert_time":1557395057000,"update_time":1558078815000,"thumbnail":"?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100042,"title":"美股指数熔断机制","desc":"美股指数熔断触发条件","author":"老虎证券制图","img_url":"https://static.tigerbbs.com/30092fef3d28515567bb0a80606852d4","content":"<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\">其中，CPaaS解决方案致力于使企业能够轻松高效地定制通信需求，来访问和利用电信资源，包括语音童话和短信，也是公司的主要业务。</p><p>基于云的CC解决方案可为企业提供高效的客户服务和获取功能，包括容CC和7陌云。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7610ea13d0c40ea78d0a1e45020c1091\" tg-width=\"616\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\">基于云的UC&amp;C解决方案主要包括容视，旨在满足通过即时消息和视频会议，进行可靠的交互式组织内通信和协作的需求，是企业级视频功能。该功能甚至可以在网络连接薄弱的偏远地区支持稳定、流畅和高质量的视频体验。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd873c8e2c3824117c5e26e1b5cd60a0\" tg-width=\"618\" tg-height=\"317\" referrerpolicy=\"no-referrer\">鉴于中国的云通讯行业目前尚处起步阶段，以及容联在这一赛道中的绝对领先地位，其在过去数年颇受投资机构青睐。</p><p>公司业务覆盖广泛，包含了O2O、出行、旅游、物流、房产、在线教育、互联网医疗等行业，主要是针对政府和企业客户，包括中国银行、兴业银行、国家电网、中石油、中石化、中车集团、现代汽车、腾讯、京东、今日头条、学而思等。</p><p>2018年、2019年以及2020年前9个月，公司活跃客户群分别超过10200、12000和11900家，其中大企业客户分别为125、152和173家。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/18142101b7b59057f2413a98f7fa6346\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\" referrerpolicy=\"no-referrer\">其中大客户贡献收入占比在2020年前9个月达到了75%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d06d5b1f5f04f2d9a04adfe8dc50bb46\" tg-width=\"506\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\">同期，公司按美元计算的净客户留存率分别为135.7％，102.7％和94.7％。其中CPaaS的较高。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/26e0904671c95457ce2458a59c6bf4a8\" tg-width=\"537\" tg-height=\"355\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>行业背景</b></p><p>在目前倡导社交隔离的环境下，企业更需要借助丰富、灵活的通信工具，实现企业内部、产业上下游之间的高频沟通。IDC预计，2017-2022年全球CPaaS的市场规模的复合增速为39%，并将于2022 年达到109亿美元，市场仍处于快速增长期；根据CIC报告，2019年中国云通讯行业市场总规模约为357亿元，预计到2024年将以23.3％的复合年增长率增长至约1015亿元。</p><p>其中，云计算的CC市场和基于云计算的UC&amp;C市场的规模预计将实现溢价增长，从2019年的83亿元增长到2024年的358亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/34281fa16688671fb8e7c6b96c517df3\" tg-width=\"655\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>财务表现</b></p><p>公司在2019年的收入为人民币6.50亿元，比2018年的5.01亿元增长29.7％。2020年前9个月收入为5.09亿元，同比增长19.4%。2018年、2019年和2020年前三季度的EBITDA分别为亏损1.6亿元、1.4亿元和1.2亿元，亏损在缩窄，同期整体毛利率分别为37.6%、41.1%以及40.5%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5da6b7b8c80e1f6eaf3dde957407e5d\" tg-width=\"533\" tg-height=\"394\" referrerpolicy=\"no-referrer\">其中，CPaaS依然是公司收入的主力，而短信服务又占了CPaaS的一半以上。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d316f682b6f6c491896bdac027b414b2\" tg-width=\"1524\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>主要股东</b></p><p>上市前公司最大股东为<a href=\"https://laohu8.com/S/00818\">$高阳科技(00818)$</a> （港交所上市公司），持有21.56%的股份；第二大股东为红杉资本，持有20.75%的股份；公司创始人孙昌勋为第三大股东，持有公司15.21%的股份。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7f62e2daf4279ddfc1139311bc9d6f3\" tg-width=\"371\" tg-height=\"290\" referrerpolicy=\"no-referrer\">最近的一次融资在2020年11月5日。容联宣布完成1.25亿美元F轮融资，由中国国有资本风险投资基金领投，新东方产业基金、Mirae Asset（未来资产）、蓝藤资本和CloudAlpha等战略及财务投资方共同参与。</p><p><b>公司优势</b></p><ul><li>全套解决方案产品市场领导者</li><li>以创新为前提的专有技术</li><li>高度可扩展的业务模型</li><li>全渠道的高效销售能力</li><li>多元化的客户群体</li></ul><p><b>风险提示</b></p><ul><li>吸引新客户或保留现有客户的能力</li><li>依赖与中国主要移动网络运营商的合作</li><li>业务系统基础架构之间的兼容性</li><li>收集客户应收帐款的能力</li><li>在国内云通信行业和国际上有效竞争的能力</li><li>监管及法律风险</li></ul>","is_hot":false,"insert_time":1616053238000,"update_time":1616053238000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9d8a599b11d11dca89dacca317b84687?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100278,"title":"第一高中教育","desc":"K12民办教育企业","author":"IPO情报局","cate_id":1,"stock_code":[{"market":"US","symbol":"FHS"}],"retrieval_id":["F"],"img_url":"https://static.tigerbbs.com/c7e7e86c9721bfa0168fd347ee32aaa8","content":"<p><b>公司简介</b></p><p>第一高中教育集团，国内运营主体是来自云南的长水教育集团。按照2019年的入学学生人数而言，它也是中国西部地区最大的民办高中教育集团，也是中国第三大民办高中教育集团。</p><p>公司历史可以追溯到2012年8月，当时成立了第一所学校，提供课后辅导服务。此外，公司也与包括地方政府和房地产开发商在内的第三方进行合作。</p><p><b>业务运营</b></p><p>至2020年9月30日，第一高中教育集团已经建立了由19所学校组成的私立教育网络，包括14所高中，7所初中和4个高复补习学校。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3e3e2cdfeba17437f3dea13fc1c342e\" tg-width=\"459\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\">集团拥有25867名学生，其中17230名高中生（包括高考复读生）和8637名初中生。2015年12月31日至2019年12月31日，在全国前20家民办高中教育集团中，第一高中教育集团的学生人数增速和学校数量增速增长最快，年复合增速分别为77.3%和41.4%。同时，学校共有1969名教师，其中约99.3%拥有学士学位；共有38位校长，负责各学校的战略发展及运营管理，拥有的毕业于清华、北大的具优秀教育背景的教师数量属中国民办教育机构中最多的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/be728aeb4c5a3036f36119f5afb04132\" tg-width=\"1064\" tg-height=\"273\" referrerpolicy=\"no-referrer\">同时，第一高中教育集团与政府和地产开发商合作办学，减少了前期庞大的资本开支。轻资产模式也使公司具有高度可扩张性，聚焦教育高质量发展。</p><p>集团还开发了标准化和集中化的学校管理系统，针对学校发展的每个阶段以及学校管理和运营中的各种情况，设计了一系列标准化的措施和协议，包括教学方法，教学内容和学校管理经验，从而业务具有高度可复制性和可扩展性。</p><p>2020年，公司有约63.9%的高考毕业生被大学院校录取，而这些毕业生中有29.2%被一本院校录取。相比之下，根据CIC的统计，在中国西部2020年参加高考的高中毕业生中，约有40.5%学生被大学院校录取，这些毕业生中约有13.1%的学生被一本院校录取。</p><p><b>行业概况</b></p><p>中国的教育体系包括K12教育和高等教育。K12教育又可进一步分为四个不同的阶段，即学前教育、小学、中学和高中教育。根据CIC的报告，中国K12教育行业的收入从2014年的19549亿元增至2019年的32107亿元，复合年增长率为10.4％，预计到2024年将达到47204亿元，复合年增长率为8.0％。</p><p>根据CIC的报告，中国民办中等教育行业整体营收从2014年的603亿元增加到2019年的1404亿元人民币，复合年增长率为18.4％，预计到2024年将达到4260亿元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8640bc5de07010f6f61891fde86bd054\" tg-width=\"543\" tg-height=\"203\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>公司业绩</b></p><p>在过去的2017年、2018年、2019年和2020年前九个月，第一高中教育集团的收入分别为 2.06 亿、2.54亿、3.37亿和 2.82亿人民币，同期净利润分别为 4710.9万、-16968.6万、3169.0万和 3394.6万元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/32efb2774e46a3dc0e8984162aed4126\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2018年及2019年末，公司期末现金流分别为5856.4万元及1.53亿元，2020年第三季末为3.05亿元。</p><p><b>公司优势</b></p><ul><li>领先的私立高中教育服务</li><li>可扩展的轻资产业务模型</li><li>优质的教育及合适的价格</li><li>规范有效的教育管理制度</li><li>完善的高素质教师培训体系</li></ul><p><b>风险提示</b></p><ul><li>与赞助有关的潜在合同纠纷</li><li>吸引新入学学生的能力</li><li>学费和服务费增长的能力</li><li>民办教育的新法规的监管变化</li></ul>","is_hot":false,"insert_time":1616052964000,"update_time":1616052993000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7e7e86c9721bfa0168fd347ee32aaa8?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100277,"title":"天演药业","desc":"AI驱动型临床阶段生物药公司","author":"IPO情报局","cate_id":1,"stock_code":[{"market":"US","symbol":"ADAG"}],"retrieval_id":["T"],"img_url":"https://static.tigerbbs.com/a8412c8fd1beb874f91ee4ec34be86d6","content":"<p><b>公司介绍：</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ADAG\">$天演药业(ADAG)$</a>成立于2011年，是一家处于临床阶段的生物制药公司，基于人工智能和生物基因技术自主研发了万亿级动态精准全人源抗体库（DPL），所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物的发现效率，加快抗体药物的稳定细胞株及下游生产工艺的开发。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42da86b390b3d371eeba32ecd422926c\" tg-width=\"1365\" tg-height=\"609\" referrerpolicy=\"no-referrer\">创始人罗培志博士曾创立生物医药公司Abmaxis，为药企创新药开发提供抗体相关的技术服务，后被医药巨头默克于2006年收购，此后罗博士担任默克生物制药研发总监。</p><p>天演药业股东包括药明康德、红杉中国及斯道资本等机构。</p><p><b>核心技术：</b></p><p>天演药业致力于开发新一代治疗性和诊断用抗体技术，已建立拥有自主知识产权的抗体研发平台——动态精准抗体库（DPL），深度布局肿瘤免疫及靶向治疗药物的开发。</p><p>天演药业的抗体发现DPL平台由AI技术驱动，它所产生的先导抗体同时具备优异的生物学功能与成药性，可大幅提高抗体药物发现的效率。此DPL平台具有多样化抗原结合表位的发现能力，不仅可以创建针对特定抗原的不同表位的新型抗体，而且可以锁定广泛物种（人、小鼠、猴等）之间针对特定抗原的交叉反应。</p><p>DPL平台由三个核心专利平台驱动，即NEObody、SAFEbody、POWERbody独家技术平台，分别适用于抗体发现、抗体安全性（通过精准抗体掩蔽技术来提高抗体药物的安全性）以及帮助偶联抗体生成。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca532d3b70045dc4f60fb7fa201bf482\" tg-width=\"840\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\">凭借其核心专利平台动态精准抗体库（DPL）及抗体精准掩蔽技术SAFEbodyTM，近年来天演药业已与多家公司达成合作，合作伙伴包括新基（Celgene）、ADCTherapeutics、田边三菱制药子公司美国田边研究实验室等。天演药业还与美国国立卫生院（NIH）达成战略合作，共同开发新型CAR-T疗法，并于2021年初宣布合作中天演发现了靶向肾细胞癌相关的人内源性逆转录病毒的抗体。</p><p><b>研发管线：</b></p><p>天演药业建立了三条研发管线，分别是用于治疗晚期实体瘤和非霍奇金淋巴瘤的ADG106、拮抗型全人源单克隆IgG1抗体ADG116和新型抗CTLA-4抗体候选药物ADG126。</p><p>其中，进度最快的是靶向CD137的抗体新药ADG106，临床进度处于世界领先阶段，目前暂无已上市产品。</p><p>ADG116和ADG126都是靶向CTLA-4药物，全球市场上只有Yervoy一款已上市的CTLA-4抗体药物，目前尚未在国内上市。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4648bfb7551bc3cf521c638fe1e8b959\" tg-width=\"1134\" tg-height=\"521\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>行业前景：</b></p><p>根据Frost＆Sullivan报告，全球CD137单克隆抗体市场将在2023年出现，预计在2024年和2035年分别达到6亿美元和72亿美元，从2024年到2035年的复合年增长率为25.4％。中国CD137单克隆抗体市场估计将在2028年出现，并有望在2035年增长到13亿美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4628e5be89610d22ab82196959aa20d\" tg-width=\"1198\" tg-height=\"491\" referrerpolicy=\"no-referrer\">截至2020年12月31日，Yervoy（伊匹木单抗）是唯一针对癌症的市售CTLA-4药物，已被批准用于六种适应症，包括FDA批准的单一疗法和联合疗法。</p><p>根据Frost＆Sullivan的数据，2019年全球CTLA-4抑制剂市场总额达到15亿美元，预计2024年和2035年分别达到38亿美元和119亿美元，复合年增长率为11%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/337425bd101aca58cb59f25f6d241a6c\" tg-width=\"1289\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>财务状况：</b></p><p>目前，公司的产品尚未获准进行商业销售。于往绩记录期间，公司的收入主要来源于技术许可。</p><p>如2019年，天演药业与新基药业（现已被BMS收购）达成合作，用其DPL平台为新基就多个靶点提供抗体药物的开发服务。</p><p>2018年和2019年，公司营收分别为151万美元、48万美元，2020年前九月，公司营业收入31万美元。</p><p>净利润方面，2018年亏损1527.7万美元、2019年亏损1643.2万美元、2020年前九月亏损总额2984.4万美元。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f644dd71807bbe5c034a6fd8510fa2\" tg-width=\"1557\" tg-height=\"846\" referrerpolicy=\"no-referrer\">亏损主要来源于研发投入，2018年至2019年，公司研发费用分别为1608.1万美元和1621.2万美元，2020年前9月，天演药业研发费用大幅增加至2356.8万美元。</p><p><b>主要股东：</b></p><p>上市前，天演药业创始人罗培志及一致行动人持股23.5%、JSR集团持股12.3%、斯道资本11.1%、F-Prime Capital11.1%、药明康德10.8%及泛大西洋投资10.2%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/982f15e5507ded50e96a5c14f6262d34\" tg-width=\"934\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>募资用途：</b></p><p>此次发行的净收益，主要有以下用途：</p><p>（1）约95%会用于研发投入，其中约26％的用于ADG106临床开发，约26％用于ADG126和ADG116临床开发，约43％用于技术开发；</p><p>（2）约5％用于营运资金和其他一般公司用途。</p><p><b>风险提示：</b></p><p>（1）公司经营历史有限；</p><p>（2）历史业绩亏损且将来可能继续亏损；</p><p>（3）公司的成功依赖于候选药物获批上市，但药物研发存在失败风险；</p><p>（4）无法开发新的候选药物风险；</p><p>（5）竞争激烈，对手可能开发出相似或更先进的疗法；</p><p>（6）其他经营及政策风险。</p><p><br></p>","is_hot":false,"insert_time":1616052525000,"update_time":1616053017000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a8412c8fd1beb874f91ee4ec34be86d6?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100276,"title":"涂鸦智能","desc":"中国物联网云平台","author":"小虎百科","cate_id":1,"stock_code":[{"market":"US","symbol":"TUYA"}],"retrieval_id":["T"],"img_url":"https://static.tigerbbs.com/9867c24777bc87f533d1bc598660d95b","content":"<p>近日，IoT云平台涂鸦智能向美国SEC递交招股书，拟在纽交所上市，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">$摩根士丹利(MS)$</a>、美银证券与中金为其承销商。IPO募集所得资金将主要用于研发；投资基础技术搭建、品牌营销及其他资本支出；以及其他一般公司用途。</p><p><b>公司简介</b></p><p>招股书显示，涂鸦智能成立于2014年6月，公司主营业务包括IoT PaaS、智能设备分销、SaaS三项主要业务。截至2020年12月31日，涂鸦IoT开发平台累计有超过26.2万注册开发者，日语音AI交互超1.22亿次，每日设备请求次数840亿次，产品和服务覆盖超过220个国家和地区，辐射全球超10万个线上和线下销售渠道。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3bd57bb94f83d29e7d141f7126ff9da\" tg-width=\"521\" tg-height=\"300\"></p><p><b>财务表现</b></p><p>从财务数据方面来看，涂鸦智能的营收很大一部分来自帮助全球IoT“出海”上。涂鸦智能作为平台，能够承接海外品牌入局中国市场的需求，助其地落地国内。</p><p>招股书显示，涂鸦智能2019年、2020年营收分别为1.06亿美元、1.8亿美元；净亏损分别达7047万美元、6691万美元。过去两年涂鸦智能亏损近1.4亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b52ae0970f5e1f7858dc94cdb1be3019\" tg-width=\"516\" tg-height=\"129\"></p><p>从收入结构来看，涂鸦智能主要分为IoT PaaS、智能设备的分销以及SaaS及其他。其中，IoT PaaS产品在2019年和2020年的收入占比分别为72.2%和84.3%。</p><p>涂鸦智能2019年、2020年净亏损分别为7048万美元、6691万美元；净亏损率分别为-66.6%、-37.2%。</p><p><b>股权结构</b></p><p>股权方面，IPO前，涂鸦智能创始人兼CEO王学集持有22.0%的股份，联合创始人兼总裁陈燎罕、联合创始人兼CTO周瑞鑫则分别持有5.6%和4.2%的股份。涂鸦智能创始人、CEO为王学集在创办涂鸦智能前是阿里云首任总经理。</p><p>机构方面，NEA恩颐投资持有23.9%的股份，为最大机构投资方；<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯(00700)$</a>持有10.8%的股份。腾讯在2019年和2021年分别投资涂鸦智能，累计投资额约2.5亿美元。</p>","is_hot":false,"insert_time":1616048172000,"update_time":1616048172000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9867c24777bc87f533d1bc598660d95b?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100275,"title":"知乎","desc":"中国最大在线问答社区","author":"小虎百科","cate_id":1,"stock_code":[{"market":"US","symbol":"ZH"}],"retrieval_id":["Z"],"img_url":"https://static.tigerbbs.com/b1e2269d877566b8022756aa36ab55f3","content":"<p>美东时间2021年3月5日，中国最大在线问答社区知乎首次向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开发行）申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“ZH”，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。</p><p>知乎成立于2010年，聚集了中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力的人群。自创立至今，知乎招股书首次对其营收情况、运营数据等核心信息进行全面披露。</p><p>招股书显示，知乎2020年总营收为13.52亿，同比增长101.7%。&nbsp;截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3 .53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f26edf191316dc5707d803113c12c50\" tg-width=\"801\" tg-height=\"222\"></p><p><b>中国最大问答式在线社区前五大综合在线内容社区之一</b></p><p>知乎内容主要包括UGC及PUGC，有问答、文章、专栏、视频、直播、想法及圈子，包含丰富的知识、经验及见解。知乎以自身的“问答平台”为豪，在十余年的发展历程中，用户和内容创作者通过不断的创作和参与，稳步积累值得信赖的内容。根据CIC的调查，就2020年平均移动月活用户和收入而言，知乎是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。</p><p>招股书显示，截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。</p><p>高质量内容使得知乎以低成本迅速扩展用户群体，同时保持较高的用户参与度和忠诚度。2020年第四季度平均月活用户数达7570万，较2019年第四季度增长33%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fe428533aa1572a06c629a9e5b446d84\" tg-width=\"794\" tg-height=\"100\"></p><p>受益于不断扩大的用户群和较高的用户参与度，知乎付费会员规模进一步提升。平均每月付费会员数从2019年的60万增长到2020年的240万。2020年第四季度付费比例为4%，较2019年第四季度的1.8%增长122%。2020年四季度日活跃用户平均每天打开知乎应用程序6.2次。</p><p>值得注意的是，2020年第四季度，知乎用户日均搜索量为2570万次，较2019年第四季度增长了38.2%，在寻找信息作出决策或寻找答案方面，知乎成为中国所有在线内容社区的首选。</p><p>独特的内容生态系统和社区氛围，形成了知乎极具辨识度的社区文化和价值观，也使得知乎成为中国最值得信赖、并被广泛视为提供最优质内容的在线内容社区。</p><p><b>知乎多元化布局现成效营收增长101.7%</b></p><p>招股书显示，2020年知乎总营收为13.52亿，相比2019年营收6.71亿，同比增长101.7%；全年毛利为7.58亿，同比增长142.7%；全年毛利率为56%，同比增长20.2%。</p><p>知乎主要是以内容为中心的多元化变现方法，线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务（包括在线教育、电商）为主要变现途径。2020年知乎线上广告收入为8.43亿，同比增长46%，对总营收占比从2019年的86.1%降至2020年的62.4%，这意味着，知乎在商业多元化布局上初见所成。</p><p>招股书中披露，知乎仍处于变现的早期阶段，并在多个新的变现渠道上拥有巨大的增长前景。其中，付费会员收入大幅度增长，2020年收入3.2亿，同比增长264%，对总营收贡献从2019年的13.1%上升至2020年的23.7%，反映出付费会员业务在知乎用户之间的渗透加深。</p>","is_hot":true,"insert_time":1615891408000,"update_time":1615952207000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b1e2269d877566b8022756aa36ab55f3?op=imageView2&mode=1&width=120"},{"id":100274,"title":"朝云集团","desc":"中国领先的家居护理平台。","author":"老虎证券","cate_id":2,"stock_code":[{"market":"HK","symbol":"06601"}],"retrieval_id":["Z"],"img_url":"https://static.tigerbbs.com/cc3c6635e16773a22bc1a9fd1e190d65","content":"<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08fc70fd5a4f5b2b1ebd3831b42de293\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2764\"></p>","is_hot":true,"insert_time":1614742175000,"update_time":1614743184000,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cc3c6635e16773a22bc1a9fd1e190d65?op=imageView2&mode=1&width=120"}],"i18n":{"language":"en_US"}}