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CFN公众1.gif AI算力竞赛已经从GPU逐渐延伸至整个基础设施产业链。当GPU性能不断突破后，存储带宽与数据传输速度正成为限制AI发展的两大关键瓶颈。 近日，Tema ETFs顺势推出了两只全新的主动管理ETF—— $Tema Memory ETF(DISK)$ 和 $Tema Photonics & Optical ETF(LAZR)$ ，分别瞄准AI产业链中最具成长潜力的两大细分方向：存储芯片与光模块技术。 下面带大家快速了解这两只新ETF。 一、DISK：押注AI时代最大的存储需求 ETF基本信息 截屏2026-07-07 13.58.10.png   Tema存储ETF（DISK）专注投资于全球存储芯片产业链龙头企业。随着AI大模型和Agentic AI等新一代人工智能应用快速发展，对存储容量和带宽的需求激增，存储芯片正逐渐成为AI时代的重要瓶颈。DISK采用主动管理策略，精选全球领先的HBM、DRAM和NAND存储芯片相关公司，为投资者提供高集中度的行业配置，并有望受益于存储行业长期的结构性增长趋势。 投资组合地区分布 截屏2026-07-07 14.15.02.png   ETP持仓TOP 5 截屏2026-07-07 14.46.31.png   二、LAZR：押注AI数据传输革命 ETF基本信息 截屏2026-07-07 14.10.37.png   随着GPU数量持续增加，AI集群内部的数据传输压力急剧上升。未来数据中心之间、服务器之间以及GPU之间，都越来越依赖高速光互连技术。 LAZR主要投资于推动AI高速数据传输的企业，包括硅光芯片、光模块

我上周说AI从我给它的十几支候选股里选了几支，其中有两支空气股。 按说空气是好东西，就像鱼儿离不开水，人也离不开空气。 不过这里的空气股显然不是好东西，指的是，除了故事，什么都没有，像空气一样摸不着、看不见。 现在市场里这样的东西不少，一抓一大把。 共同特点，收入为零，估值几十—几百亿。 而且未来数年，都不可能有收入。 这些股，昨天市场涨的时候也一块儿涨。 哪天涨，哪天就买它。 当然是反着买。 三个月、半年、一年，都会化为乌有。 股价跌进1块。 最后一句是AI说的。 $纳斯达克(.IXIC)$  $标普500(.SPX)$  

当市场好的时候，出来的都是利好消息；而进入回调的时候，睁眼闭眼都是鬼故事。 继上周meta充当“老鼠屎”打响回调第一枪后，今天semi analysis紧随其后，发出来的小作文带崩了前期资金抱团的PCB材料板块。今天仍是“打假”的一天，再写下去都能出一个“315”美股打假专题了。 Semi的这个小作文，还是得拉一下时间线。把近四个月的相关信息按时间排列，可以看到“Kyber延迟”这一结论并非7月6日才出现，而是一个逐步被确认、逐步被交易的过程： Kyber延迟至2028年，市场至少已经消化了两周。所以Semi Analysis今天的六连推，其实是把此前分散在机构渠道、供应链调研、社交媒体的信息进行打包再公开，而不是一次全新的基本面冲击。 因此今天整个产业链的大幅回调，一定程度上是对同一条信息第二次、第三次的交易，而且社交媒体传播速度快于机构报告、触达了此前未充分定价这条消息的资金和散户，造成的短期错位。 之前SemiAnalysis发布800VDC/CPO延迟报告，导致光通信板块单日跌幅8%-17%。其后英伟达高管在Computex公开表态“CPO没有出货延迟”，相关板块出现修复。 这一次的推文，核心结论与6月9日的报告高度重叠，更像是市场对同一套底层逻辑进行第二轮、第三轮定价，而非发现了全新的、此前未知的利空。 这类反复交易同一逻辑的情形，历史规律上往往正是分歧逐步收敛、主线资产重新具备性价比的时间窗口，而不是趋势反转的信号。 再来看一下这几条推的具体内容。 可验证的事实信息 · Kyber NVL144延迟至2028年、NVL72x2背靠背方案被取消。已被CNBC、彭博社等独立媒体信源，以及卖方机构确认。 · CPO NVSwitch要等到Feynman世代才成熟。这一判断也与英伟达自己在GTC 2026路线图上“copper where they can, optic

$MOMENTA-W(06880)$ 物理AI、智驾公司Momenta，主营业务是为汽车主机厂，提供量产级高级辅助驾驶（ADAS）和自动驾驶解决方案，核心产品为城市NOA等智驾系统，通过飞轮式数据驱动方法实现技术迭代。 Momenta将于2026年7月8日在港股挂牌（06880.HK），发行价295.6港元，这个价格下，市值约695亿港元。 财务上，2023-2025年营收从7.43亿增至24.13亿，三年3倍多，复合增速超80%。毛利率从17.5%上升至71.6%。原因是高毛利的“许可收入”（按量产车收取的软件授权费）三年暴增42倍，占比从3%升至40%。软件授权边际成本趋近于零，典型规模效应释放。 中国第三方城市NOA市占率65%，搭载车辆超90万辆，获170多款车型定点，全球前十车企中，有九家是Momenta客户。另外，海外智驾市场启动滞后于中国，Momenta有望率先抢到市场份额。 这次全球发售约2293万股，募集资金总额约68亿港元。市场认购非常踊跃，其中公开发售部分获得413.6倍超额认购；国际发售部分获得超过1000亿港元的机构订单，其中覆盖了来自15个国家和地区的主权与长线基金，总计认购超额（剔除基石后，绿鞋前）达到约44倍。可谓全球长线的共同选择，如下： 锚定阵容（打新机构投资者）里有新加坡政府投资公司（GIC）、富达国际（Fidelity）、贝莱德集团（BlackRock）、富兰克林邓普顿基金集团（Franklin Templeton）、中投公司（CIC）、阿布扎比投资局（ADIA）、加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）、威灵顿（Wellington）、施罗德（Schroders）、淡马锡（Temasek）、摩根大通资管（JPMAM）等。 基石阵容

$Meta Platforms, Inc.(META)$  进入了一个疯狂买PR让人接盘的阶段，感觉一些Twitter博主真的收了经费在奶，洗meta利空的消息，越是这个时候越要冷静观察为主。 用第一性原理来分析，Meta现在的估值是包含了对其AI的超级预期泡沫，但出售算力基本已经说明了其AI压根没有自己想的那种level级别，因此估值肯定是撑不住的，再加上官司的发酵，后面就看看到底是个啥情况吧 

$美光科技(MU)$  $英特尔(INTC)$  $Roundhill Memory ETF(DRAM)$   我想跟大家说，我想从我之前发的那个帖子drun run run说起 我当时说一个问题，就是他现在炒得过热了。就是中端市场已经失去了本应该有的样子。 就像咱们的历史上某一个阶段 你把勺，门钉，还有家里的铁拿出去炼钢，练出来的钢不就是为了做勺，门钉，还有家里边的铁器吗？ 其实这个思路是一样的，你做了这么多的ai，这么多的存储。你最终要卖给的，还是让这些平民用他们的民用级的电脑手机，或者其他的载体去享受ai还有科技带来的市场的迭代与更新。只要他们的终端消费开始运转了。美国的消费依然还是没有问题的，也就是从天而降的去拯救了支离破碎的美国经济。 但是，我说的是但是 他们把终端产品的成本拉上了天，老百姓根本就买不起本应该迭代的中端的产品。那终端的产品出现了问题，销售出现了问题，迭代出现了问题，你就算做了再好的服务端再好的 平台。你终端跟不上，那怎么去消费迭代？ 这个是社会经济要考虑的问题 我正因为去问了ai，如果当时那个状态下。我的美光还有dram，还有已经翻了一倍多的英特尔。赔的分逼不剩。会在哪个点上出现问题，当时我用的是小米的mimo。他告诉我的就是上面所说的，因为内存价钱的暴涨，内存的这些生产商，尽可能的延长它的超级周期。从而。不去关注那些利润比较低的周期性的民用级存储。导致民用级存储失去平衡。减少了用户的迭代的消费。 如果没有终端的消费与使用 那ai的技术狂潮就不会刮向真正的产业的迭代。

屠刀已经举起。 存储这把吓得够呛，第一次威吓好像够了。 有些股达成第一目标，有些股到达颈线位置，也许可以先把刀放下一会儿。 即使放下，也只是暂缓一会儿，最终还是要砍下来的。 $美光科技(MU)$  $纳斯达克(.IXIC)$  $闪迪(SNDK)$  

AI的下一个前沿是物理世界。当所有人还在卷大模型参数的时候，真正懂行的资本，已经开始押注能把AI带进物理世界的企业了。 Momenta（06880.HK），7月8日正式挂牌港交所。295.6港元发行价，募资约59亿港元，总市值696亿港元。 认购热度已经说明一切 这批IPO有一个数据特别值得玩味：13家基石投资者，锁了49.95%的股份。 这是什么概念？接近一半的股权在上市前就被长期资金拿走了。奔驰、新加坡GIC、贝莱德、富达、博裕资本、兆易创新——从全球主权基金到国际资管巨头，从一线PE到半导体龙头，整条产业链的顶级玩家全部到齐。 你什么时候见过一家科技公司IPO，能同时集齐车企股东、主权基金、国际资管和产业资本四方势力？这不是简单的打新投机，这是各路长线资金在用真金白银给Momenta的商业模式投票。 发行定价295.6港元/股，若绿鞋机制全额行使，整体募资规模将达约68亿港元。市场认购热度远超预期：公开发售超额认购逾414倍，国际机构订单规模突破千亿港元，即便剔除基石投资部分，超额认购倍数仍高达44倍。如果说成熟的量产交付能力，早已让Momenta成为全球车企的共同选择，那么此番各路资金争相布局，则进一步印证，它同样跻身“全球长线的共同选择”。 基石投资者阵容尤为引人注目。本次14家机构组成的全明星名单，在近年港股IPO中实属罕见——全球主权长线基金、头部资管、海内外车企巨头与国内一线机构悉数在列。 GIC与富达国际各自斥资1亿美元领投，贝莱德、橡树资本、富兰克林邓普顿等国际老牌资管同步重仓；奔驰、比亚迪两大车企持续加码，相伴成长，兆易创新提供产业链协同支撑，高毅、博裕、华夏、广发、太保等国内私募、公募及险资也全部入局。所有基石股份均锁定六个月禁售期，场内长期筹码极为稳固。这批深耕全球科技赛道的长线资本之所以集体押注，核心锚点正是物理AI这条高景气赛道独有的成长逻辑。

明年这会再抄底 $小米集团-W(01810)$ 吧，机构预测27年下半年，手机和PC的出货量才会恢复增长：

$苹果(AAPL)$  $小米集团-W(01810)$   我想跟大家聊一聊这次的苹果泄密，当泄密出来的时候，其实我们的思维和资本层的思维，其实是两个完全不同的思维。 这个就是为什么我们要提升自己，像站在一个高点去思考每一件事情。 我可以这么想，就是说资本层看到的这个护城河的深度，可能通过这次泄密看到的，实际比原有的护城河还要深。所以包括折叠屏的供货的这些数量。和苹果对于折叠屏手机的这个预期远高于资本层之前的预期。所以给苹果打了一剂强心针，他们认为苹果在这种环境下，通过这次的泄密事件。也只是有两个维度的失误，第1个维度呢是因为 像三星啊，还有国产的一些厂商 抄作业的这种维度，但是大家要知道就是苹果的这种，平均一年就要更新迭代一次，他们去抄这个作业，只会在一年之后达到他们现有的这种水平。 第二就是比较严重的供应链的议价这个问题。尤其是现在存储涨价的时候，就是说这个溢价的问题会很严重，但是这个问题只能说明是在价格控制方面出现的问题，对于其他的真的是无伤大雅。 更何况，通过这次泄密，这种维度的扒裤衩 确实狠狠的秀了一次肌肉。没有说yylx的那些人 实际真的让人觉得他才是真正的yylx 另外，今天苹果已经涨到了4.57万亿美金。离世界第1只差了2,000万美金 有没有一种可能 我是说可能 我们又会回到之前的那种状态 去重视消费，重视终端消费 而那一个锚点就是苹果 期待新的ceo带来的新气象 Good luck

今晚是7月匠鑫学院第二节直播课，我分别从“非农跟踪与会议纪要”，“抛售日债与欧佩克增产”，“战略导弹试射与欧洲热浪”，“韬定律V2与中报预增”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合新增就业，失业率，加息预期，日债，美日，OPEC+，金银油，巨浪，094，热浪，空调，半导体，存储，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国非农就业数据爆冷引发了黄金的反弹行情。 7月2日，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。 与此同时，4月和5月数据合计下修7.4万人，显示此前数月的就业强势存在明显高估。 图片 数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。 在上周黄金的周报里面，已经把六大维度的价权权重重新归一，如下图所示—— 图片 图片 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们都会实时对这个品种进行跟踪。 从技术的层面来看，黄金这一波日线级别的反弹，目前已经修复5日和10日均线，不过上方受到30日均线的压制，日内多空双方在抢夺的20日均线位于4147。 非农前的黄金低点位于4061，这一波反弹最高一度攀升至今日亚洲盘的4202附近，目前的回落更像是对前面这一波140美元反弹的一种确认，耐心等待确认结束后，新的反弹行情还会爆发(前提不能击穿4061)，然后爆发后需观察能否刷新4202高点，方可确认反弹行情是否延续 -END- $NQ100指数主连 2409(NQma