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来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年12月21日，精锋医疗-B通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、广发证券。 公司是医疗器械行业的先进手术机器人公司，2024年收入1.60亿元人民币，同比增长两倍，净亏损2.19亿元，毛利率61.30%；2025年上半年收入1.49亿元，同比增长近四倍，净亏损0.89亿元，同比收窄三成，毛利率62.83%。 **获悉，深圳市精锋医疗科技股份有限公司Shenzhen Edge Medical Co., Ltd.（简称“精锋医疗-B”）于2025年12月21日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。 公司是医疗器械行业的先进手术机器人公司，致力于设计、开发及制造手术机器人。公司拥有三款涵盖不同研发阶段的产品及在研产品，包括用于微创手术的多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人以及用于无创手术的自然腔道手术机器人。 目前，公司的产品组合包括两款自主开发的核心产品：精锋®多孔腔镜手术机器人及精锋®单孔腔镜手术机器人；此外还包括非核心产品精锋®支气管镜机器人。 根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的公司。 精锋®多孔腔镜手术机器人是一种机器人辅助设备，通过机器人、成像技术和数字技术开展微创手术，应用范围涵盖泌尿外科、妇科、普外科及胸外科。在其协助下，训练有素的外科医生可安坐于主控台，通过观看高分辨率三维图像手术术野，轻松操纵通过小切口进入患者体内的机械臂进行手术。 2022年12月，公司获得国家药监局对该产品首个型号MP1000的注册批准，应用于泌尿外科手术；2023年8月，获国家药监局注册批准，将MP1000的临床应用范围拓展至妇科、普外科及胸外科手术。 精锋®单孔腔镜手术机器人是一种机器人辅助设备，用于通过单个小切口或自然

叮咚买菜，似乎真的要有大新闻。 12月以来，叮咚买菜的美股股价上演了一出“旱地拔葱”。从月初的1.7美元一路狂飙至本周五最高的3.4美元，接近翻倍。 促成这个“奇迹”的，并非基本面一夜突变，也不是投资者突然“看懂了”，而是市场嗅到了资本运作的气息，外界盛传，叮咚买菜可能即将被收购。 作为一个长期关注零售赛道的观察者，我还是蛮喜欢叮咚买菜的。自从每日优鲜“猝死”之后，我更加珍惜像叮咚买菜、朴朴超市这类的公司。 在这个巨头林立的时代，它们不依附于任何大厂、单枪匹马挑战巨头，非常不容易。 因为前置仓这门生意，本身太苦了。 没有暴利，赚的都是苦哈哈的钱，高昂的履约成本、极高的损耗率，让投资者望而却步。每日优鲜的失败，更是给这个赛道蒙上了挥之不去的阴影。 细数当下的前置仓江湖，在我眼中无非三派： 第一派是“巨头派”。 含着金汤匙出生的美团小象超市、京东七鲜、阿里的盒马。对它们而言，前置仓不是生计，而是战略卡位，是兵家必争之地的“基础设施”。 第二派是“商超派”。 永辉、物美、山姆……这些传统零售的老兵，被迫拿起“30分钟达”的武器，依托线下门店积极布防，打的是一场不得不打的防御战。 第三派，也是我最敬佩的“学院派”。 根正苗红的前置仓原生创业者，代表就是叮咚买菜和朴朴超市。在这个名单上，还有太多已经消失的名字，比如我品牌名印象很深的一个公司，“爱鲜蜂”。 相比前两派，“学院派”没有退路。正是这种“向死而生”的危机感，逼出了它们最强的创新力。 比如朴朴超市新推出的“朴朴厨房”，「点外卖」更干净，让人眼前一亮。可惜北京没有朴朴，至今还没有体验过。 又比如叮咚买菜推出的一系列自有品牌，“蔡长青”、“保萝工坊”、“有志豆”……名字都很有趣，视图用差异化的产品力，换取更高的毛利空间。 我曾看过叮咚创始人梁昌霖的一些访谈，虽然没有专门研究，但印象很好，觉他很务实、懂供应链，不讲虚头巴脑的概念。

图片 又有8家公司过聆讯，大多要赶在12.31前开簿： 5. 金浔资源 6. 精锋医疗 7. MiniMax 8. 白鸽在线 拖更了好久，今天说后4家。享受一下知识流入大脑的感觉.... 一、金浔资源 在非洲刚果金和赞比亚做阴极铜的，老矿工了。 市场地位：按2024年产量计，是刚果金和赞比亚产量排名第五的中国阴极铜生产商 。 赛道逻辑：铜是工业之母，也是新能源EV、电网的命根子。公司现在不仅挖铜，还利用非洲矿石“铜钴共生”的优势，在憋钴的大招 。 典型的资源出海，0.8%-0.9%市占率不高 ，矿业本身就是高度分散的市场，它在非洲的资源整合能力是有的。 图片 搞矿的壁垒通常有两层：一是拿矿的能力，二是冶炼的效率。 全产业链：从矿石加工、冶炼到全球贸易，金浔做了整合，在赞比亚有3处个厂，刚果金有1个厂。 核心痛点：矿产公司最怕停电，尤其在非洲，24年刚果金的电力稳定，阴极铜销量直接翻倍，从7212吨猛增到1.3万吨（但最近M23又在和刚果金打仗啦） 在非洲搞冶炼，要搞定当地政府、搞定电力、搞定供应链，这些是商业壁垒，同时，这行也极其依赖LME铜价，如果铜价崩了就麻烦了。。。。。 图片 二、精锋医疗 精锋做手术机器人的，全球只有两个玩家，达芬奇和其他。  达芬奇一台机器卖2000w，还要每年收几百万的服务费，关键是耗材也是天价，典型的卖剃须刀+卖刀片商业模式，赚钱赚到手软。 市场需求：国内渗透率极低，美国机器人辅助手术渗透率约15%，中国连1%都不到。 国产替代：医保控费的大环境下，2000w的达芬奇太贵了,精锋如果能把价格打下来，市场空间是很大的，是个好赛道。 图片 精锋的核心产品是多孔手术机器人（精锋多孔）。 进度：在泌尿外科领域，是国内首个完成三期临床并提交注册申请的国产机器人，比起一众还在PPT阶段的竞品，进度是领先的

哈喽，我是赫兹！6股暗盘齐发，几家欢喜几家愁1.林清轩分配结果出来了，甲组抽签，乙头中1~2手，乙头完胜。2.卧安机器人偏向中间定价73.8（招股价63~81），招股价给了个巨大的区间，定价上中规中矩；本轮中，最大的冤种，最差劲的存在；申购热门程度排在第三位，暗盘确实最拉垮的一个，差劲儿；赫兹也是中了有；好在是在辉系中的，巨大差价的时候在低位切换到富系去了，富系暗盘中翻红，做个T，吃了点涨幅才能兜住3.英汐智能本轮6只新股中最炙手可热的一个，暗盘表现在6个中是可圈可点的，由于一手市值高，所以收益上很乐观，整体上辉系暗盘更好卖高价，截止暗盘，收盘一手6K+的收益，配得上这轮最热。4.美联股份美联股份下限定价7.1（招股价7.1~9.16），中签的人博弈到了下限定价，开盘很强势，但是冲高回落，暗盘给了几次冲高机会，想卖个好价格比较容易这个一手价格不高，收益不高，但是申购倍数低，很好中签，赫兹没打。5.五一视界6个中，最大的黑马，没敢打的一个，作为18C机制下的新股，妖性十足，但也有限，冲高回落；这个申购倍数很低，但是手艺不错，性价比很高，赫兹没打，羡慕中签吃上肉的了。6.迅策下限定价（招股价48~55），下限定价确实善良了；赫兹没打，但是值得注意的是暗盘尾盘狂拉，低开高走，尾盘走亏不了什么钱，富系暗盘甚至翻红。7.壁仞科技（18C）“港股GPU第一股”市场消息透露，其已录得2363倍超额认购，5796亿港元，有近乎47.6万人认购，是今年最多人认购的新股。明天定价（招股价范围是17-19.6港元），2026年1月2日（周五）上市，成为2026年首只上市新股。赫兹点金：最近港股打新明显降温，破发率接近5成；而且辉系暗盘和富系暗盘频繁出现巨大差价，一方面是暗盘大家意见不一致，另一方面是部分一直看好的新股频频爆冷，破发；两大暗盘差价大时，更考验大家卖去的手法，时机；比如使用暗盘开始前

今天，沪指冲高回落，9连阳。除此之外，其他指数和指数ETF都是收跌，个股跌多涨少，沪深京三市超3300股飘绿，成交2.16万亿。港股三大指数全天一路下跌，市场也是绿油油一片。不管行情怎么样，期权复盘找方向。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：1月最大持仓范围4700-4800，今收4.763，下跌0.44%。期权1月主力合约，认购以增仓为主，集中在4800-5500，合计1.8W张；认沽以减仓为主，集中在4600-4900，合计1.5W张。 （2）科创50ETF：1月最大持仓范围1400-1450，今收1.417，下跌0.14%。期权1月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在1450-1600，合计3.5W张；认沽以增仓为主，集中在1300-1450，合计1.2W张。 （3）创业板ETF期权：12月最大持仓范围3100-3200，今收3.205，下跌0.65%。期权1月合约，认购和认沽全部都是增仓。认购增仓集中在3000-3600，合计6.4W张；认沽增仓集中在2800-3300，合计2.5W张。变化超过1W张的仓位如下，全是1月3200及以上认购的增仓。 图片 （4）中证1000期权：1月最大持仓范围7300-7500，今收7594.16，下跌0.15%。期权1月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在7500及以下，合计1000张，增仓集中在7600-8300，合计3200张；认沽以增仓为主，集中在6900-7600，合计1800张。 今天大A的期权成交偏冷清，以上4个标的，1月合约的认购和认沽增仓，都在往行权价高的方向移动，这是市场

12月28日至29日，白银期货经历了一轮剧烈回调，价格从83美元高点快速回落至75美元附近，单日跌幅超过10%。 这一波动发生在节假日流动性偏弱的窗口期，叠加前期涨幅过快后的获利了结需求，属于典型的技术性callback。 值得关注的是，上海现货与COMEX期货之间的价差一度扩大至7-10美元，这种backwardation结构反映出实物市场的紧张程度远超纸面合约。 COMEX库存自2020年以来已缩减70%，目前仅余1.2亿盎司，而中国即将于2026年1月1日实施的白银出口限制政策，进一步加剧了全球供需错配的预期。 从历史pattern来看，1980年Hunt Brothers事件与2021年Reddit逼空均呈现类似路径：快速拉升后遭遇监管干预与margin hike，随后进入震荡整理。 当前市场的核心变量在于中国政策落地后的实际影响，以及西方交易所能否在physical delivery层面维持正常运转。 短期波动难免，但中长期供需缺口的逻辑并未改变，毕竟出口管制，明年都是来真的....而且白银在我们这边更贵。

实盘: 标普纳指分析 美股，前面连续反弹，有调整振荡诉求，另外，老美在休假，虽然开盘交易，但是，大家无心恋战，大多在度假，所以，这也是美股微幅振荡的一个原因。当然，不管怎么说，美股在连续反弹，涨幅不错的情况下，小幅反弹还是一个比较好的走势组合，也是一个调整节奏的契机，所以，继续跟随就好。 港股分析 港股大盘，开盘真是气势如虹，连续攻克中期均线以及12/23的阶段高点，这是一个相当不措的走势，当然，我们是依据日线级别得出的走势结构，而收盘把盘中的优势一扫而光，所以，我们需要仔细分别其意图和目的。如果后面延续了调整走势，那么，这个结构肯定是走弱的信号，反之，如果能再次收复20日线，那么，这只不过是一个小意外，毕竟今日的结构并没有明确走坏。 日经225分析 日经，今日小幅探底回升，延续了前面振荡上行走势，整体状态不错，如果，能突破12/12高点的话，那么，行情窗口将再次打开。 黄金 黄金，前面经历了较长时间的振荡上行走势，今天下跌幅度较大，甚至算是11月中旬以来幅度最大的，不过，保险起见，还是看到调整组合，才好决定进退。 $阿里巴巴$ 最近的阿里，堪称相当弱势，涨的时候磨磨唧唧，跌的时候一点不留情，目前虽然没有跌破前低，但是，拐头的走势也不是一个好的信号。就现状来说，长远的逻辑很好，短期承压也是显然的。 $百度$ 最近的走势，和大盘类似，目前徘徊在20日线和55日线附近，波段上行的节奏还在保持，后续就看大盘是否配合了。 $特斯拉$ 连续5根阴线，调整不算激烈，不过，的确是处于调整节奏中，而且有可能向下寻求20日线的支撑，后面交锋时大概在466左右，这是我们要了解和把握的。 $英伟达$ 最近反弹势头不错，短期新高和均线都已经越过，前期持续时间很长的振荡平台也已经突破，现在基本没有太大阻力，只是说有降低斜率的诉求，看看其运行方式再说。 $苹果$ 继续自己慢慢悠悠的行情走势，目前已形成

本文有点长，需要大家耐心看完。先说说港美方向。 $恒生指数(HSI)$ 今天早上高开高走，这个动作我一点都不意外，因为恒指休市那两天大A和海外市场整体表现都不错.回来先补一下很正常。冲过了26,000之后并没有站稳，其实这个走势我也是能够接受的。 因为这一周满打满算，也就两天半。很快又到了元旦假期。流动性和资金意愿都有限。市场也更加倾向于先修复，再观望。真正能够把方向走出来的恐怕要等正式进入1月份以后再说了。有一点重要的是这并不代表指数层面的走坏，但短线想要马上启动，确实有点难。这也是我前几天说轻指数重个股的原因。 接下来还是需要关注26000点整数压力位的突破情况。 时间有限，个股今天就不分析了，有问题可以在评论区留言，接下来我们讲一下今天大家都关注的白银。今天的白银截止目前走了一波多空拉扯的行情，最后还是空头占上方。  至于为什么跌我认为是周五晚上芝商所宣布的提高贵金属保证金要求有关。 提高保证金的要求也就直接提高了投机资金入场的门槛，同时让场内的多头投机资金压力也增加，如果他们无法补充保证金，那么就必须在今天结束之前抛售手上的头寸，否则今晚之后交易所就会对他们的仓位自动平仓，无差别抛售。 于是就出现了大宗商品集体冲高回落的现象。这是交易所的常规操作，也是多头行情里的典型利空信号。 我觉得短期内如果想要布局白银的话可以耐心一些，等待调整后的机会入场才会有更高的安全垫。这种规则变动带来的短期资金踩踏，不会改变中长期上行趋势。 那么本周美股需要关注的有两点。 1、周三美联储 12 月利率会议纪要：会直接披露美联储内部的政策分歧，以及对 2026 年利率走势的核心指引，这是影响美股后续方向的关键。 2、留意川普关于新美联储主席任命的相关消息，这类消息大概率会成为短期扰动市场的直接

$美光科技(MU)$  $博通(AVGO)$  $英伟达(NVDA)$  $白银ETF-iShares(SLV)$  $黄金ETF-SPDR(GLD)$   今天黄金白银比率是XAU/XAG=4500/75=60 黄金白银比率是黄金价格与白银价格的比值，计算公式为黄金价格除以白银价格，反映两种贵金属价格的相对关系 该比率常作为宏观经济健康状况的晴雨表：当比率上升时，通常伴随经济衰退预期增强，黄金因避险属性涨幅更大；比率下降时，经济复苏预期推动白银工业需求增长，价格涨幅更高 。近100年历史中金银比均值维持在50~80区间，突破100仅出现过5次，均对应全球性重大危机事件 。 通常我们以50来划分黄金白银比率的一个中间值，如果黄金对白银的比率大于50，那么，白银更有进一步趋向黄金的趋势，黄金更有上升的空间。对于投资者来说那么买入黄金更能博得较高的利润。 如果黄金对白银的比率小于50，那么，黄金更有进一步趋向白银的趋势，白银会有比较好的上

在我看来，$NVIDIA(NVDA)$  英伟达这次收购 Groq，更像是一场提前到来的防守反击，而不是对 GPU 路线的否定。老黄非常清楚，训练端的优势已经足够稳固，真正开始出现变量的是推理端。当 AI 从“炫技阶段”走向“商业化阶段”，延迟、成本和能效比会变得比绝对算力更重要。Groq 的 LPU 架构正好切中这一痛点，英伟达此时出手，本质上是在为下一阶段的 AI 落地提前铺路。 从交易结构来看，这笔收购采取“授权 + 核心团队并入”的方式，我更倾向把它理解为一次高度克制、但目标非常明确的 acqui-hire。英伟达既拿到了 Groq 最核心的技术思想和工程能力，又在形式上规避了反垄断和云服务冲突的风险，同时还保留了未来在推理芯片路线上的多重选择权。这种不把鸡蛋放在同一个篮子里的策略，本身就符合英伟达一贯的进化逻辑。 更重要的是，这次收购释放出一个清晰信号：英伟达已经不再只把竞争对手视为“卖 GPU 的公司”，而是正面应对 TPU、Trainium 这类高度定制化算力方案的崛起。Groq 团队本身就深度参与过 TPU 的设计，这让英伟达第一次在内部同时拥有“GPU 思维”和“非 GPU 推理思维”，这对未来在实时推理、边缘 AI 以及大规模推理集群上的布局，意义非常大。 当然，我并不认为这意味着 GPU 会被取代。恰恰相反，未来很可能是“分工明确”的时代：GPU 继续主导通用计算、复杂训练和多任务场景，而 LPU、TPU 等架构在特定推理场景中发挥极致效率。英伟达收购 Groq，本质上是在把“潜在颠覆者”变成“自家工具箱中的一件武器”，既延缓了对手成长，也补齐了自身短板。 从资本市场角度看，我更愿意把这次收购视为