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khikho

新春新气象！

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    • khikhokhikho
      ·08-01 20:25

      苹果财报创下历史最强6月季度，股价却暴跌

      苹果刚刚交出了一份近乎完美的财报，创下历史最强6月季度，但资本市场最终给出的答案却令人非常惊讶， $Apple(AAPL)$ 单日暴跌7%以上，市值蒸发超过3500亿美元。[Surprised] 苹果股价从340美元附近迅速跌至309美元，对于一家4.5万亿美元的超级巨头来说，这种跌幅实际上已经属于业绩型利空。 我们先看财报数据，这其实是一份优秀的财报，营收1094亿美元，同比增长16%，其中iPhone收入542亿美元，同比增长22%，Mac收入104亿美元，同比增长29%，服务收入307亿美元，同比增长12%，万众瞩目的大中华区，本季度收入高达188亿美元，同比增长22%。 净利润298亿美元，同比增长27%，毛利率50.1%，每股收益EPS为2.02美元，同比增长29%，均创下历史同期纪录。从表面看：，这是近年来最强的6月季度之一，甚至库克在财报会上直接表示“这是苹果历史上最强的6月季度。”从表面数据看，这几乎是一份无可挑剔的财报。 我最惊讶的一点是，这次财报里最亮眼业务，居然是iPhone，市场原来最担心的业务，结果成为最大惊喜。iPhone收入542亿美元，同比增长22%，连续多个季度高增长，这是非常反直觉的。因为市场过去一年一直在说手机行业成熟，苹果缺乏创新，AI手机没人买，结果销量依然增长。 所以问题来了，既然财报这么好，为什么股票反而暴跌？答案是市场从来不为过去买单，市场定价的永远是未来。如果要找找这次苹果大跌的原因，那么，我认为这次苹果股价大跌的第一个原因，可能是第四财季指引远低于预期。 苹果预计第四财季收入增长9%-11%，而华尔街此前预期12.1%以上，表面只差1个百分点，但对于苹果而言差别巨大，因为苹果估值已经被推到了约37倍PE，还有TTM市盈率约37倍，对于一个
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      苹果财报创下历史最强6月季度，股价却暴跌
    • khikhokhikho
      ·08-01 17:40
      青年股神Leopold接到“飞针”，被一针刺穿 [捂脸]

      2026学习笔记之111 - 青年股神，精准接到针

      @AliceSam：
      我这整个月，都在关注各个公司的财报，我的日历里写满了关注的股票，股市里从来不缺好公司，几乎每周都有优秀的成绩单出现，阿姨我忙的很啊 [贱笑]。特别这2周，我一直在关注谷歌，Meta，微软等这些巨头们的AI资本开支，也在密切关注着美联储利率政策，我以为这些就是这2周华尔街的核心主题，而阿姨我，正站在风口浪尖上。[鬼脸] 没有想到，更精彩的剧情正在暗处上演，直到幕布揭晓，阿姨我才看到，股市神童25岁的AI天才Leopold Aschenbrenner及其对冲基金Situational Awareness的史诗级崩塌，短短数周时间，这只曾经规模高达450亿美元，年内回报率高达439%的明星基金，被迫出售绝大部分公开市场资产给Ken Griffin旗下Citadel。这2天，各大平台都被青年股神Leopold接到“飞针”，被一针刺穿的故事刷屏了。 这件事之所以震撼，不仅因为他年轻，不仅因为他来自OpenAI，更因为它几乎浓缩了资本市场一百年来所有的经典教训，预测未来最容易，活到未来最难，Leopold不是看错AI的人，恰恰相反，他可能是这轮AI浪潮中最早看懂的人之一，但最终，他死在了杠杆、流动性和时间。 Leopold Aschenbrenner的人生履历堪称硅谷爽文，15岁进入哥伦比亚大学，19岁以全校第一毕业，随后进入FTX Future Fund，2023年加入OpenAI超级对齐团队Superalignment Team，师从Ilya Sutskever。2024年，因向外界披露部分内部信息而被OpenAI解雇，被解雇后，他写出了后来震动整个AI圈的Situational Awareness: The Decade Ahead，这篇长达165页的文章提出了一个极具冲击力的观点，AI发展的真正瓶颈不是算法，而是电力、算力、存储和数据中心，后来回头看，这几乎成为2025年至20
      2026学习笔记之111 - 青年股神，精准接到针
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    • khikhokhikho
      ·07-31 19:45

      亚马逊为何不受资本支出增加的影响？

      各大巨头陆陆续续的都交出了这个季度的成绩单， $Alphabet(GOOG)$ 是第一个交卷的，因为资本支出的拖累，股价跌的好惨。吓得 $Microsoft(MSFT)$ 发财报的时候，玩了花招障眼法，特意把资本支出弄得好看一点，市场果然就买账，微软这次财报发出后，股价巨硬。 7月30日，亚马逊发布了第二季度财报，这哥们，是要跟谷歌一样头铁，还是跟微软一样，玩个数字游戏，让账面好看一点呢？微软和谷歌已经提前试毒了， $Amazon.com(AMZN)$ 能提前吞下解药吗？[Tongue] 从市场反应来看，本次财报最值得研究的地方并不是AWS增长37%，而是在资本支出CapEx继续从2000亿美元提升到2200亿美元、自由现金流转负、AWS利润率下滑的情况下，亚马逊盘后仍暴涨超过10%。这说明市场关注点已经发生变化。 这份财报在多个维度上刷新了市场对这家全球电商与云计算巨头的认知，他们的总营收达到2006亿美元，同比增长19.62%，超出市场预期的1965亿美元约41亿美元。 AWS（亚马逊云服务）季度收入达到422亿美元，同比大幅增长37%，创下近18个季度以来的最快增速，远超市场预期的406亿美元。 每股收益EPS为1.970美元，同比增长17.26%，超出市场预期的1.819美元。净利润激增至626亿美元，同比去年同期的182亿美元增长约244%，其中包含534亿美元来自Anthropic投资的非经营性税前收入，资本支出（CapEx）预期从年初的2000亿美元进一步提升至2200亿美元。自由现金流在过去12个月由正转
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      亚马逊为何不受资本支出增加的影响？
    • khikhokhikho
      ·07-30

      AI投入正在转化为真金白银的收入增长

      过去一年市场最担心的是谷歌，微软，Meta这些巨头们，每年投入超过千亿美元建设AI基础设施，他们的AI收入增长是否足以覆盖这些投入？现在， $Microsoft(MSFT)$ 财报出来了，微软交出了他们这个季度的成绩单，他给出的答案是，微软，能！对微软来说，云与AI的"成本，成果曲线"拐点已至。 他这份财报之所以备受瞩目，不仅因为这是全球市值最高公司之一的业绩披露，更因为它发生在华尔街对AI投资回报率（ROI）耐心耗尽的关键节点。在过去一年中，微软的资本开支预算飙升至历史高位，市场不再满足于"AI改变世界"的宏大叙事，而是要求看到真金白银的投入转化为切实的利润增长。 微软交出的答卷堪称优秀，第四财季总营收900.1亿美元，同比增长18%，超出分析师预期的877.2亿美元约2.6%，非GAAP口径下调整后每股收益EPS为4.74美元，同比增长23%，大幅超出预期的4.25美元达11.5%，运营利润406亿美元，同比增长18%，高于市场预期的390.2亿美元约4%。 从全年维度看，微软的表现同样强劲，截至2026年6月30日的12个月内，营业收入达3318.39亿美元，同比增长17.79%。归母净利润1337.49亿美元，同比增长31.34%。在一个被巨额AI基础设施投入笼罩的财年里，微软不仅守住了增长底线，还在盈利端展现出令人意外的韧性。 从他的业务板块来看，微软的Azure已经成为绝对引擎，而且Copilot生态，也是初现雏形，Xbox与Windows的表现，也是十分表现。 从财报里看，Azure全财年收入首破千亿美元，Azure和其他云服务收入按固定汇率同比增长43%，显著高于市场预期的39.6%。在大型云厂商竞争日趋激烈、市场担忧AI需求能否落地的背景下，这一增速不仅提振了投资者信心，
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      AI投入正在转化为真金白银的收入增长
    • khikhokhikho
      ·07-26

      NBIS暴跌40%后，我想买一点

      2026年7月整个美股都在震荡，无数的大厂小厂都在下跌，微软谷歌也不例外，差别只是跌的多，或者跌的少，而Nebius这只股票，则经历了上市以来最猛烈的一次压力测试，股价从接近300美元高位一路跌至160美元区间，最大回撤超过40%。从你提供的K线图来看，最高点约299.86美元，而近期最低已经跌至160美元附近，随后反弹至180-200美元区间震荡。 对于一家市值一度接近700亿美元、被视为“欧洲版CoreWeave”的明星AI基础设施公司而言，这种跌幅已经足以让市场开始怀疑整个NeoCloud模式。但有意思的是，就在空头高喊“GPU即将过剩”，“算力租赁商业模式已死”的同时，Google母公司Alphabet发布的最新财报却显示，Google Cloud收入同比暴增82%，云业务积压订单（RPO）达到5140亿美元，2026年资本支出再度上调至1950亿-2050亿美元，他们的CFO更是明确表示：当前依旧处于“Supply Constrained（供给不足）”环境。 这就形成了一个巨大的矛盾，如果算力真的开始过剩，那么谷歌为什么还在拼命建数据中心？而这个问题，恰恰是理解NBIS未来价值的钥匙。 NBIS为什么会从300美元跌到160美元？很多投资者看到暴跌，以为公司出了大问题。实际上过去一个月NBIS并没有出现类似财务造假，订单取消，客户流失，流动性危机，真正导致暴跌的核心原因，是市场开始重新审视AI基础设施估值。简单说，市场突然开始怀疑一句话：AI算力未来到底是“石油”，还是“钢铁”？ 这是两个完全不同的投资逻辑。 如果是石油，资源稀缺，价格持续上涨，NBIS就值很多钱，现在就是抄底的好时机，黄金坑。 如果是钢铁，最终大量产能释放，利润被压缩，NBIS估值可能被重构，而点燃这场恐慌的导火索，就是Meta。 或许有人要问了，Meta宣布出售算力，为什么把NBIS打崩了，池
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      NBIS暴跌40%后，我想买一点
    • khikhokhikho
      ·07-26

      美债市场正在拉响警报

      2026年7月，美国国债市场出现了一个极具象征意义的事件,30年期美国国债收益率连续多日维持在5%以上，最高达到5.19%.另外，10年期美债收益率则攀升至4.71%。这一水平不仅创下近年高位，更是2007年次贷危机爆发前以来最持久的一次突破。截至7月22日，30年期美债收益率在2026年已有27个交易日高于5%，约占全年交易日的19%，为2007年以来最多。 对于很多的普通投资者而言，5%似乎只是一个利率数字，但对于债券市场来说，这个5%意味着全球资本开始重新评估美国的财政信用。这一次市场担忧的已经不再是美联储是否降息，而是一个更深层次的问题：美国政府的债务是否正在失控？ 过去十几年，美国金融市场有一个基本共识，美国国债是全球最安全的资产。因此美国可以无限发债，全球央行持续买入，美联储危机时负责接盘，美国财政赤字几乎不受约束。 但2026年7月发生的情况开始改变这一逻辑，根据美联储FRED数据，30年期收益率升至5.17%，10年期收益率升至4.71%，20年期收益率突破5.20%。都已经是处于近年来的极高位置。而更危险的是，这次不是因为经济过热，也不是因为美联储突然加息，而是市场开始要求更高的风险补偿。这意味着，投资者对美国财政信用的信任正在下降。 华尔街最近重新提起一个几乎消失二十年的名词：Bond Vigilantes（债市义警），这个概念由经济学家Ed Yardeni提出，其核心逻辑非常简单：如果政府乱花钱，投资者就抛售国债，收益率上升，融资成本增加，最终迫使政府收敛财政开支。回顾80年代和90年代，美国政府曾多次被债券市场“教育”过，而今天，越来越多投资机构认为类似情形可能重现。债券市场正在传递的信息是，我们并不相信华盛顿会主动削减赤字，因此需要更高收益率来补偿风险。 美国财政正在进入危险区，债务规模历史最高，截至2026年，美国国债市场规模已经超过31万亿美元
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      美债市场正在拉响警报
    • khikhokhikho
      ·07-25

      中margin Call之后的反思

      现在的行情，已经糟糕到这样了吗？[OMG] 持仓页面红赤赤的一大片，卖的几张Put，陆陆续续都要Roll了，Covered Call卖的那几块钱，还不够塞牙缝的。在美股浮浮沉沉这么多年，我这么一直非常小心的人，居然收到了margin Call！[Surprised] 人生第一张 margin Call！[Surprised] 二话不说，赶紧去先入金，让账户安静下来先。[Smart] 拍拍小心脏，来个小复盘。[LOL] 这几天我的投资群，投资圈，都特别安静，偶尔几个发声的，都是血流成河的各种自省，各种复盘，各种马后炮。当股市大跌，手里持仓大面积浮亏时，真正考验的不是认知，而是人性。每一轮牛市，都能让人觉得自己是投资天才，每一轮熊市，都会让人怀疑自己是不是彻头彻尾的傻瓜。很多投资者第一次经历大跌时，总会觉得“是不是我买错了？”，“是不是市场已经变了？”，“是不是再不卖就归零了？”，账户从盈利变成亏损，从亏损10%变成亏损20%，再到亏损30%，每天打开软件都像是在接受公开处刑。 我觉得，对我群里的那些大佬们来说，他们的账户浮亏最痛苦的地方，大多数不仅仅是因为钱，而是对未来失去了确定性。有人说：真正的投资者不怕跌，其实这是假的。巴菲特害怕过，芒格害怕过，索罗斯害怕过，可能，所有投资大师都害怕过。区别只是，我们普通人在恐惧时，就想要割肉卖出，而高手在恐惧时思考。当账户一天跌掉几个月工资的时候，紧张、失眠、自我怀疑，都是正常反应，因为人类大脑并不是为投资而设计的。 就像远古时期，看到危险就跑的人活下来了，看到危险还往前冲的人被老虎吃掉了。所以当股价暴跌时，大脑自动触发危险，快逃！这是一种生物本能。不要因为恐惧而否定自己，能够承认恐惧，本身就是成熟投资者的开始。 浮亏不等于亏损，这是很多人永远迈不过去的一道坎。假如你200美元买入
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      中margin Call之后的反思
    • khikhokhikho
      ·07-24

      从谷歌2千亿美元资本开支，看AI产业链的传导效应

      这个季度谷歌成绩单出来了，他们的Q2财报成绩表面非常风光，营收1198亿美元，同比增24%，连续第12个季度双位数增长。GAAP每股收益9.11美元，净利润同比增298%。Google Cloud收入暴涨82%至248亿美元，营业利润从28亿飙至88亿美元，利润率从20.7%跃至35.6%。 对我来说， $Alphabet(GOOG)$ 2026年Q2财报最震撼的数字，并不是1198亿美元收入，也不是Cloud的82%增长,而是另一个数字, 据说Alphabet上半年资本支出（Capex）达到806亿美元，仅仅是Q2单季度就投入449亿美元，同比增长100% [Smart]。同时，公司将全年Capex目标提高至1950-2050亿美元，并明确表示2027年还将继续大幅增长。 很多投资者关注的是Google赚了多少钱,但更重要的问题其实是Google花出去的钱最终流向了谁？如果把Google看作AI时代的“需求发动机”，那么Alphabet投入的每1美元资本开支，都在向AI产业链上游层层传导。这种传导路径大致是从Alphabet，到GPU/TPU，HBM存储，再到AI服务器，交换机/光模块，然后是电力设备，冷却散热，最后到数据中心地产，而这，正是过去两年美股AI产业链持续暴涨的底层逻辑。 Alphabet其实正在扮演AI世界的“中央银行”，Google正在变成全球最大的AI基础设施采购商之一。财报显示Google Cloud收入同比增长82%，达到248亿美元，Cloud积压订单Backlog达到5140亿美元。管理层多次强调当前仍然处于“供给受限”状态，需求远大于现有算力。 换句话说，Google并不是主动想花2000亿美元，而是不得不花。因为Gemini、企业AI、AI搜索、AI Age
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      从谷歌2千亿美元资本开支，看AI产业链的传导效应
    • khikhokhikho
      ·07-19

      2026年7月半导体暴跌后的真正买点

      2026年6月至7月，全球半导体板块经历了近年来最剧烈的一轮回调, 血流成河，惨不忍睹。而韩国KOSPI指数，更是在短短的几个交易日，就从接近9000点暴跌至7400点附近，多次触发熔断机制。SK海力士、三星电子等AI核心标的出现历史级波动，美国股市中的 $iShares Semiconductor ETF(SOXX)$， $VanEck Semiconductor ETF(SMH)$ ， $Micron Technology(MU)$ 美光，AMD等AI核心资产，也是同步的遭遇到了巨额抛售。 就在市场充满“AI泡沫破裂”，“半导体见顶”，“科技股估值崩塌”等声音时，Fundstrat联合创始人Tom Lee却给出了完全相反的判断，他说这不是熊市开始，而是一场健康的排毒反应detox。真正被摧毁的是杠杆，而不是AI需求，Tom Lee甚至将此次调整称为textbook buying opportunity（教科书级别的买点），如果要尝试去理解Tom Lee这套逻辑，关键要回答三个问题： 为什么会跌？ 跌掉的是什么？ AI逻辑到底有没有变化？ 首先是韩国120万人集体爆仓，这个事情刷屏了，哪里哪里都在讨论这个。明明AI没有死，但是杠杆先死了。Tom Lee最关注的，并不是股价，而是市场结构，韩国是本轮事件的震中。2026年上半年KOSPI一路逼近9000点，SK海力士成为全球AI行情的大龙头，三星与海力士占据韩国股市超过50%的市值权重，韩国散户疯狂融资买入。 很多媒体都在报道说，各项数据都显示韩国融资余额一度突破38万亿韩元历
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      2026年7月半导体暴跌后的真正买点
    • khikhokhikho
      ·07-12

      从AI聊天 到AI治病

      如果说2023-2025年的AI故事属于ChatGPT,Copilot和Claude，那么2026年开始，一个更大的叙事正在浮出水面,AI正在离开屏幕，进入医院。最近一个月，无论是英伟达与Abridge联合开发医疗专用基础模型,新加坡推出国家级医疗大模型SIMFONI，还是Tempus持续扩张精准医疗AI生态，都在指向同一个结论,医疗AI已经从概念验证（POC）阶段迈入产业化和ROI验证阶段. 这很像2010年前后的云计算,很多人知道它重要，但大多数人低估了它最终会改变整个行业的程度,而医疗AI，很可能就是未来十年最大的AI应用场景。2026年7月，全球医疗AI产业正经历一场从实验室概念到临床大规模商用的跃迁,7月4日，中国医疗AI企业德适科技（02526.HK）在北京钓鱼台国宾馆发布其全新医疗影像数据生态平台iMedLoop，这场发布会汇聚了四位院士、三甲医院代表、地方卫健委及头部AI厂商。德适科技CEO宋宁在会上抛出一组极具压迫感的数据,全球医疗影像检测项目至少有3000项，若细分至组织病理等层面超过14000项,而训练一个传统AI模型往往需要10万张标注数据。如果按传统AI一病一模型的路径，让全国25万影像医生每天抽1小时做标注，完成所有项目需要1200年。 这一数据精准地揭示了医疗AI行业长期以来的核心瓶颈,数据沉睡与标注困境。德适科技提出的解决方案是构建覆盖数据确权、合规流通、模型训练、价值分配的全域基础设施，试图以工业化取代手工作坊式的传统AI开发模式,这一思路与全球医疗AI产业正在发生的深层变革高度吻合。 这两则发生在同一周的重大新闻，分别代表了中国和东南亚在医疗AI本土化部署上的最新突破,它们共同指向一个核心趋势,医疗AI已经不再停留在概念验证阶段，而是迎来了真正的产业化拐点和商业投资回报（ROI）验证期。在过去的一年中，聊天机器人、文生图等应用吸引了海量关
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