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【本期导读】不做空的道理有千万条，一个最简单的事实就是在一个长的时间段里，美股上涨是一个大概率事件，美国股票市场的平均年化回报率约为10%左右。在美股中做空，就是选择和大概率事件作斗争，或者说你押注的是小概率事件。 不仅散户很难通过做空赚钱，机构也不容易，做空机构中的翘首巨头浑水公司为例，其管理的资产规模只有1亿多美元，这还不到那些做多的金融机构的一个零头。理论上，股票的下跌幅度是有限的，最多100%，而股票的上涨却可以两倍十倍百倍。这也导致了在长期投资中，做多策略更受青睐。 散户在美股做空有3种办法：1）卖空股票。2）期权策略。3）买入做空ETF。但是所有这些做空的办法，都是有时间耗损的，简单地说就是，做空的时候，时间是你的敌人。 想要通过做空赚钱的话，你需要非常准确地判断趋势：做空仓位都是有时间耗损的，做空的仓位建得太早，有可能因为维持仓位的资金不足，又或者因为标的大涨而陷入爆仓的风险；如果做空的仓位建得太晚，做空成本大大增加了，这个时候你即使看对了方向，也是会亏钱的。 可是，你如果能这么准确地判断趋势，为什么偏要刀口舔血火中取栗般地通过做空来赚钱呢？稳稳当当地通过做多来赚钱它不香吗？ 这个星期操作：卖出CC做保护。我坚信目前的经济基本面并不支持这样的涨势。 从一个油管博主说起 小岛是我挺喜欢的一个油管博主，人在新加坡，主要谈论政治相关的话题。他也炒美股。 从年初开始，他根据自己的信息来源和分析，毅然决然地大举做空美股，尤其是能源和半导体板块，声称自己满仓空单。 然而，根据当前的市况来看，如果他真的像他所说的那样满仓空单，估计损失相当可观，留言区里充斥着嘲笑声。 投资界一直存在看多和看空的观点，这种争论非常正常。但满仓空单美股就像在赌博一样，即使他这次赚翻了，未来也很可能再把钱输回去，因为他在对抗一个大概率事件。人的选择常常受到路径依赖的影响，这是再正常不过了。 美

进入5月，全球市场最耀眼的叙事，当属AI算力龙头 $英伟达(NVDA)$ 炸裂的财报。在英伟达财报日后一天涨出了两个英特尔，市值摧枯拉朽破万亿之下，美国债务上限谈判的肥皂剧，以及6月FOMC会议加息概率增加等市场负面消息只能通通靠边站。美股科技股迎来了我们在5月初的市场复盘：加息暂停，滞胀依旧，珍惜衰退前的好时光中预期的melt up。不过，全球资产在5月并非同此凉热，接下来会如何演变呢？我们先看5月资产表现回顾。 一、5月资产表现回顾 1. 主要大类资产收益 来源：彭博，老虎国际；数据时间段：2023/5/1-2023/5/31 5月以来，美联储如期加息，日经指数创下30年新高。美国科技股持续发力，带领纳斯达克100、标普500等大盘指数上涨，不过，美股小盘罗素2000指数仍录得下跌。与此同时，欧洲股指、大中华地区的股指，均遭遇了不同程度的下跌。全球债券市场则全部出现了一定的回落。货币方面有且仅有强势美元一枝独秀，其余货币纷纷贬值。受此影响，大宗商品、房地产、黄金等资产都出现了不同程度的下跌。 2. 主要策略收益 来源：彭博，老虎国际；数据时间段：2023/5/1-2023/5/31 策略方面，纯多头策略高盛VIP对冲基金表现亮眼，而全球宏观与资产配置类策略则表现不佳。 二、市场解读 1. AI概念狂飙后，接下来会怎样？ 半导体行业机构持仓并不高，仍有上涨空间 在英伟达史诗级别的财报会中，创始人及CEO黄仁勋表示：计算机行业正在经历两个同时发生的转变——加速计算和生成式人工智能(AIGC)。随着海量公司竞相把AIGC应用到每个产品、服务和业务流程中，在全球数据中心已经安装的万亿美元数据

前言： 大行摩根士丹利的一份研究报告显示， $恒生科技指数(HSTECH)$ 正经历美股纳指 2000 年泡沫破裂前后时期的走势。 该研究报告指出，为满足基金赎回需求，2022 年 Q3 主动型多头基金净卖出中国科技股，腾讯和网易股票被卖出最多，以阿里和美团为首的电商股在 9 月才出现净卖出。 腾讯股价在 9 月跌穿 280 元大关，不过如果恒科指复制纳指在该周期的走势，或反映中国科技股正处于下跌周期尾声，可以看待这个相似的趋势吗？ 上周五，恒生科技指数大幅反弹5.33%，是下跌周期已经完成了吗？ 正文： 恒生科技指数与纳斯达克综合指数（纳指）在某个时期的走势相似，并不能确定两者会有相同的未来表现。 每个市场和指数都受到许多因素的影响，包括宏观经济环境、政策变化、行业竞争和公司基本面等。 因此，将恒生科技指数的走势与纳指的历史进行类比，并不意味着两者会有相同的发展轨迹。 前言报告中提到的基金赎回需求、机构投资者对中国科技股的卖出以及股价下跌等因素可能对市场产生影响，但未来走势很难准确预测。 我们的投资决策应该基于全面的市场研究和风险评估，包括对公司基本面、行业前景和市场趋势的深入了解。建议大家在进行投资决策时，针对偏好的个股，进行自行研究，全面分析各项财务指标及市场走势情况。 股价可能会波动并受到多种因素的影响，大家应根据自身的投资目标，和风险承受能力做出适合每个人自身的明智决策。而不是一概而论，还是那句话，2023年投资股市宜格外谨慎。

下周整体走势预判：5日均上，5日均走平向上，第二次日线级别绝地反击目标位20日均线。20均下，20均向下，空头趋势。20周下，空头趋势。MACD日线周线死叉共振。下周压力位20日均线3268点。支撑位：本周低点3200点，强支撑位3186.63点。 下周一走势预判：5日均上，5日均走平向上，第二次日线级别绝地反击目标位20日均线。20均下，20均向下，空头趋势。20周下，空头趋势。MACD日线周线死叉共振。下周压力位20日均线3268点。下周一压力位120日均线3245点，强压力位20日均线3268点。支撑位：250日均线3214点。 周小评：周五大盘高开高走，普涨格局，收报3230.07点，收涨0.79%，稳量光头光脚小阳线，站上年线、5日均线、10日均线，本周涨0.55%。5日均上，日线级别绝地反击，目标位20日均线，因此下周还有上攻动能。但股指中短期均线空头排列，MACD日线周线死叉共振，因此个人认为，如反弹至20均线附近还会回落。当前位置指数风险不大，主线人工智能和数字经济行情没完。辅线：中药、电力、船舶等也比较强势。可以轻指数重板块重个股，参与趋势向上的板块和标的。待5日均金叉10日均线时，指数大幅反弹才能展开。行情主题主线：人工智能、数字经济。辅线：中药、电力、中字头、带路、船舶等。底部开始走强的板块：风能。操作建议：选择主线板块或上升趋势板块低吸高抛。场内存量资金博弈，难现普涨格局，持续性也不好，把握好主线各板块轮动机会。选择主线板块或上升趋势板块低吸高抛。最近经济数据显示经济恢复不及预期，因此大消费走势不好：白酒，医美、汽车、房地产等当前机会不大。风光锂等新能源板块大部分处于下跌趋势或底部振荡格局，短线不是资金关注对象，中长线的可以分批布局。（在大A做长线价投很难，炒作风浓，大部分股票周期性的大幅上下波动，长持的话老是过山车。） 一、昨日预判及评价 周五走势

Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre.” Warren Buffett 本文内容其实仅限于几条题示，目的是让大家知道，有两只小市值药物研发股票即将迎来重要催化剂的考验。 为了守住本金、锁定利润，希望做多者能够提前做好准备工作。 一 OMER $奥麦罗制药(OMER)$ 如前文提到，TA-TMA （与干细胞移植相关的微血管溶血症）的重新提交申请工作一直进行中，公司应该于上月与FDA非恶性血液科进行了会面，以确认FDA支持批准该适应证的所需的信息。会议内容预计将在本月公布。 此前FDA已经给予了关于TMA的审批指引，即临床终点从生物指标改变为自然历史数据对照。 更重要的事情是公司将于7月末左右公布Narso治疗 IgA 肾病的 3 期 ARTEMIS-IGAN 试验数据。据专家估计，IgA肾病的可寻址市场需求为数十亿美元，远超TMA10亿美元的规模。 现有OMER仓位已带来近2倍的帐面利润。汲取了以往之教训，我计划在数据公布之前买入同等数量的put以锁定该笔收益，同时持有股票以瞄准更大的目标。 二 SAVA $Cassava Sciences Inc(SAVA)$ 有一条上月初新闻，来自欧洲第三方科研机构的新的体外数据显示，simufilam可以逆转垂体瘤细胞中改变的细丝蛋白A蛋白（FLNA），从而改善细胞信号传导。 这在相当程度上证明了公司所宣称的Simu的生物作用机制。受此影响，SAVA股价快速反弹至28.65美元，然后逐级回落到目前23左右。 除此之外，SAVA还将在3季度迎来两项重大考验，其1是SAVA