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$XTR富时越南(03087)$ $Market Vectors Vietnam ETF(VNM)$ 指数投资越南的正确姿势 近年来去越南投资成为了热点话题。随着胡志明指数（VNI）在2016年1月开始从600多点一度攀升至超过1200点、胡志明和河内高端公寓价格大幅上涨、中国上市公司纷纷在越南设厂，中国投资者纷纷通过不同的渠道和方式参与到这个新兴经济体的发展中。 目前中国投资者投资越南的方式分为几类： 1、设立制造业基地 从2008年以来，共有60多家A股上市公司公告了对越南的相关投资，而2017年至2018年合计就有近20家企业发布公告。同期，越南接收的外商投资规模持续攀升，2018年度越南外商直接投资总额达到354亿美元。 2、投资豪华公寓 越南经济首都胡志明的豪华公寓价格2018年价格上涨了17%，达到每平米5518美元；世邦魏理仕预测，2020年，价格将上涨10%，达到每平米6000美元。相比高端公寓和经济型公寓，越南的豪华公寓价格涨幅更加强劲。 胡志明市各种类型住宅的价格走势（数据：华泰证券、万得） 3、直接股票市场投资 外国投资者个人参与越南股票市场需要在当地办理相关开户手续，不过目前已经有超过3000名中国投资者通过西贡证券公司、胡志明市证券公司等越南当地券商设立了股票账户。 4、指数基金投资 相对于只有上市公司和大型公司才能参与的制造业基地设立、门槛在300万以上的豪宅购买以及需要到本地开户的直接股票投资，投资一支能够跟踪VNI的指数基金不仅简单易行、而且可以实现分散化的被动资产配置，无需暴露于个股投资带来的巨大波动。 胡志明指数VNI从2016年1月的675点涨至2018年4月最高点1211点，期间涨幅达79%，2019年6月回落至960点。从胡志明指数的前20大市值公司来看，主要包括Vingroup（商业地产蓝筹）、Vinhomes（豪华别墅开发商）等地产股、越南奶业和西贡啤酒两支消费类大牛股、“比基尼航空”越南捷越和越南航空两支航空股、越南投资发展银行和越南外贸股份商业银行等大型银行股、以及Petrovietnam Gas等能源股。 尽管无法深入研究每家成分股，但是一些简单的类比和数据可以说明这些蓝筹股的潜力。越南人民脱贫的过程必然伴随着肉蛋奶等可选消费的快速崛起，正如当年KKR和高盛在中国重仓蒙牛和双汇的逻辑；越南的城镇化率仅有35%，城市化的过程自然伴随着地产的长期发展；越南的房贷/GDP比值仅有1.8%，而东南亚国家平均值约为50%，这意味着越南头部银行的资产负债表和收入增长的潜力。总之，越南的蓝筹股还具有非常大的想象空间。 胡志明指数VNINDEX中市值排名前20的上市公司（来源：Investing.com） 由于越南对境外资本的投资限制，目前尚没有可以完整跟踪VNI指数的境外产品，而跟踪越南的专题指数主要有两个：MVIS Vietnam Index（MVIS越南指数）和FTSE Vietnam Index（富时越南指数）。MVIS指数衍生出的产品是纽交所交易的VanEck Victor Vietnam（VNM.N），而富时指数衍生出的产品包括港交所挂牌的XTR富时越南指数（03087.HK）、伦敦交易所挂牌的X FTSE Vietnam Swap美元指数收益互换工具（LSE:VXTD）和X FTSE Vietnam Swap英镑指数收益互换工具（LSE:XFVT）。 跑偏的MVIS越南指数：VanEck Vectors Vietnam ETF（VNM） 基于MVIS越南指数的ETF目前只有一支：VanEck Vectors Vietnam ETF（VNM），这支ETF在纽约交易所挂牌，目前规模4.23亿美元，并且从2009年8月11日便开始运行。不过十分诡异的事实是，从2013年至今VNM ETF的表现可谓被胡志明指数全面打脸。从2012年1月至今，胡志明指数的累计回报率位134.72%，而VNM的累计回报率竟然为-7.37%。这意味着MVIS越南指数和VNI胡志明指数有巨大的成分股偏差。 胡志明指数（蓝色）和VNM ETF（紫色）的收益率对比（来源：Investing.com） MVIS Vietnam Index的投资范围是越南成立或者在越南收入/资产占比超过50%的外国公司、市值超过1.5亿美元且季度日均成交量超过100万美元；前十大成分股中竟然有三只股票分别是日本、中国台湾和韩国的上市公司；而其余的7支越南本地上市重仓股中，只有Vingroup、越南奶业、Vinhomes和Masan Group Corp是越南股市市值排名前20的大蓝筹，其余三只重仓股在越南的市值排名都在20名开外。 从被动投资指数基金的角度，头部蓝筹的组合风险显然更小，就像在21世纪初开始投资中国的上证50指数，或者选一只包含贵州茅台、万科、平安和蒙牛等大蓝筹的指数基金一样收益不会差；VNM中选的Vingroup和越南奶业其实也是近年来越南的大牛蓝筹股，但由于MVIS还有一个每只股票持仓不能超过8%的奇怪规定，因此VNM ETF也没有充分享受这两支大牛股近年的涨势。总之，MVIS越南指数的成分股选择有比较大的问题。 VNM ETF中十大重仓股（来源：VanEck公司网站） “漂亮20”FTSE越南指数——德银Xtrackers富时越南ETF（03087.HK、LSE:VXTD、LSE:XFVT等） 相对而言，富时越南指数选股更加充分地覆盖了胡志明指数的头部蓝筹，其持仓只包含胡志明交易所市值最大的20家公司，单一股票最大持仓比设置为15%，相当于一个相对激进的“越南漂亮20指数”。这20家公司的总市值达到了155亿美元，市盈率为22.21；截至2018年12月28日，VINGROUP（地产）、越南奶业（奶业）、Vinhomes（别墅）和Masan Group（快消）这四支蓝筹在富时越南指数合计持仓占比超过55%。 富时越南指数的基本情况（来源：德意志银行） 德银Xtrackers越南ETF的十大重仓股（来源：德意志银行） 从过去三年历史收益来看，基于富时越南指数的德银Xtrackers富时越南ETF产品（蓝色）的整体收益虽然不如胡志明指数（灰色），但是大幅优于MVIS越南指数产品（紫色）的表现。从指数构成和历史收益来看，德银Xtrackers富时越南都显著强于VNM指数。 富时越南指数、MVIS越南指数和胡志明指数过去三年回报表现（来源：Investing.com） 德银Xtrackers富时越南ETF有多个上市产品，其中03087.HK在港交所挂牌以港币交易、LSE:VXTD和LSE:XFVT均在伦敦交易所挂牌并分别以美元和英镑为单位交易，此外该指数在瑞士、德国和新加坡的交易所也有挂牌，为投资者提供了很大的交易场所和交易货币选择便利。 指数投资是一个相对低成本和低风险的分散化资产配置选择，从MVIS越南指数产品和富时越南指数产品的对比中，作者初步觉得富时越南指数和德银Xtrackers相关ETF产品和越南股市相关性更高。但是也需要注意的是由于富时越南指数头部四家公司占比超过一半，因此也有更大的个股风险，此外0.85%的管理费率在ETF类基金中也是偏高的。

各位虎友，米粉，小米股东，大家好！ 小虎君要来给大家派发福利了！今天的福利就是小虎君要带大家参观小米总部，对话小米CFO，欢迎大家积极报名，外地的虎友也可以在下贴留言你的问题，我们会将你的问题汇总，并在现场提问。【活动安排如下】： 【活动时间】：2019年7月3日（周三） 【活动地点】：北京（具体地址将同步成功报名的用户） 【活动流程】： 环节一：抵达指定地点，完成签到 环节二：参观小米产品体验间 环节三：与小米高管交流答疑 注：此次活动不涉及任何费用 【精彩看点】： Ai+IoT能否让小米估值重归？ 新零售会成为新的增长点吗？ 小米大家电胜算几何？ 【报名方式】： 有兴趣参加活动的虎友请添加@爱发红包的虎妞 微信 （微信：tigerbrokers）并提供以下信息 ： 姓名及联系方式； 工作单位或所属行业； 是否持有小米公司股票； 最想了解小米的哪一方面； 【公司介绍】 $小米集团-W(01810)$ 是一家以手机、智能硬件和IOT平台为核心的互联网公司，成立于2010年4月，致力于为用户提供“感动人心，价格厚道”的产品，让更多的人使用小米的产品，享受小米的服务。 到目前为止，小米已成为全球第四大智能手机制造商，并且创造出众多智能硬件产品，与此同时，小米还建成了全球最大消费类IoT平台。截止2019年3月，MIUI月活用户数量达到2.609亿，同比增长了37.3%。IoT平台接入的IoT设备（不包括智能手机和笔记本）同比增长70%达到1.71亿台。 【财务概况】 截止2019年3月，小米发布了2019年第一季度的财报，核心数据如下： 2019年第一季度小米录得总收入438亿元，同比增长27.2%。第一季度经调整的净利润同比增长22.4%至21亿元 2019年第一季度智能手机业务的收入为270亿元，同比增长16.2%。第一季度公司手机出货量为2790万部，高于市场预期的2750万部。同一时期的全球智能手机出货量为3.108亿部，比2018年第一季度的3.327亿部下降了6.6%。 2019年第一季度，公司在中国大陆地区智能手机市场份额从2019年1月的9.5%上升至3月的11.8%。 2019年第一季度，IoT平台设备接入数量大幅增加。截止2019年3月，MIUI月活用户数量达到2.609亿，同比增长了37.3%。IoT平台接入的IoT设备（不包括智能手机和笔记本）同比增长70%达到1.71亿台。IoT与生活消费品业务的收入同比增长56.5%，达到120亿元。 2019年第一季度，小米互联网服务业务的收入同比增长31.8%达到43亿元。其中广告收入达到23亿元同比增长21.8%。并且受益于互联网金融业务和有品电商平台收入的快速增长。公司第一季度互联网增值服务收入达到12亿元，同比增长96.4%。 ​【重要提示】： 本次活动报名截止时间为：2019年6月30日（周日） 因活动名额有限，我们将会从报名用户中选出代表，并于7月1日（周一）与获选用户微信沟通活动详细安排。请收到通知的虎友，提前做好时间安排，若未接到通知，表示此次申请不成功。 另外我们也欢迎由于时间安排不能到访的小米用户或者小米股东们在下帖留言，对于小米的业绩看法、经营模式、未来发展等有任何观点或者问题的虎友请直接回复在本帖下方评论区，我们会将你的问题汇总，并在现场提问。 后续我们还会安排更多的走进上市公司相关活动，有没有特别想要了解的上市公司，也可以在下贴留言哦。

​#今日话题#​ 栏目说明：小话不定期给大家分享有趣的故事，容来源于网络，希望给您带来更好的阅读体验！ 以下是原文： 来源：卢克文工作室 作者：卢克文 壹 谁都不曾想到，到了2019年，我们印象中的美好香港，变成了另外一个样子。 我们都曾经那么热爱香港，那些让人仰望的传奇富商，灿如烟火的港星，天马行空的音乐、电影、武侠小说，美丽的维港和兼容并包的美食，在我小时候，亲友们能去一次香港，都会引以为荣，吹牛大会能持续一周，遭致周围人或羡或恨的目光。 而今天，香港完全变了。 在香港持续燥动的背后，禀着“万物根源皆经济”的原则，我们来冷静剖析一下香港经济，理一理香港的脉络，看看到底是哪里出现了问题。 因为只有坦然面对问题，才能顺利解决问题。 许多人没有留意到，2019年第一季度，香港的GDP增长率仅仅为0.5%，这一季度，深圳增长率为7.6%，上海增长率为5.7%，北京增长率为6.4%，广州增长率为7.5%。 中国一线城市全部在稳定增长，只有香港突然掉队了。 其实香港在2018年就开始呈现严重下滑的态势，2018年第一季度香港经济实际增速还高达4.7%，第二季度降到3.5%，第三季度下降到2.9%，到第四季度则下降到了1.3%。 到了2019年第一季度，香港经济终于重重地摔在了地上。 经济情况越来越糟糕，当存量固定，增量又枯竭时，香港暴露的问题就会越来越多。 关于2018年第四季度香港经济增速突然下滑到1.3%的原因，花旗银行发布了一道万金油式的理论：股市下挫、房地产疲软、企业减少了库存...... 这是投行们“永远没有漏洞，万物可以套用”的场面话，因为照常理，2019年第一季度GDP增速又会推高，可是2019年第一季度，增速居然如此难看。 难看的不仅仅是香港，难看的还有韩国。 2019年第一季度，韩国的经济增长率也摔到了1.8%，2018年韩国就开始不妙了，全年经济增长率是2.7%，最近六年最低。 其实韩国在第三季度时就摔到了2%，文在寅政府及时出手，增加政府支出，推动了建筑和资本投资的增长，使第四季度重回3.1%，但鸡血一打完，经济马上被打回原形，2019年第一季度变成了这个鬼样子。 韩国经济因其出口商品从石化产品到电子产品多种多样，且与美国、中国、日本等国贸易联系相当密切，号称“世界经济的金丝雀，是最能反应全球经济变化的数据。 为什么2019年第一季度，韩国和香港都跌得这么惨呢？ 其背后的最大原因，就是2018年第四季度，中国经济增速创下十年来的最低值，仅为6.4%（对中国来说是仅为，对其他国家这已经是梦幻数据了）。 韩国的半导体主要出口到中国，中国经济增速下滑，使韩国的半导体出口量同比下降8.3%，而香港同样受到巨大影响，一季度货物出口总额与上年同期下降了4.2%；进口商品总额与上年同期相比也下降了4.6%。 因为中美贸易战波及全球，投资也大幅下降，一季度香港的固定资本形成总额，与上年同期比较实际降低了7.0%，与去年第四季相比则下降了5.8%。 中国大陆就像一个大BOSS，不断给韩国和香港经济投食输血，当大陆稍一感冒，韩国和香港就重症缠身。 香港经济发展率本来就赶不上北上广深，现在摔得这么惨，很有可能被北上广深四城远远甩在后面。 继2018年深圳GDP超越香港后，2019年广州GDP也将超越香港，香港总GDP在全中国现在只能排在第五位。 1997年香港回归时，香港1773亿美元GDP占大陆的18.6%，而2018年香3630亿美元GDP，仅占大陆的2.66%。 香港经济这些年，到底哪里出了问题呢？ 如果要简单一句话说明，那就是香港走向了垄断资本主义的巅峰。 整个香港都已经被大资本家垄断了财源，根据彭博亿万富翁指数和国际货币基金组织(IMF)对香港本地生产总值(GDP)的预测，中国内地前十大亿万富翁的净资产总和占GDP的1.4%。印度这一比率是5.2%。欧洲这一比率最高的是瑞典为25%（瑞典也很严重）；其次是瑞士，为9.2%；紧接着的是俄罗斯，8.8%。 而香港最富有的10个人的资产竟占GDP总额的35%！这是个前无古人，后无来者的可怕数字，超过了全世界所有国家和地区。 发展到巅峰的垄断资本主义在制造大富翁的同时，也在制造大量贫穷人口，根据香港特区政府2018年11月发布的数据，香港720万人口中，大约有101万人生活在贫困线以下。香港因此在全球贫富不均排行榜上排在了第12位。（香港贫穷线标准是1人月收入低于4000元港币，2人家庭低于9800元，3人家庭低于15000元，4人家庭低于19900元，香港物价高昂，4人家庭2万港币确实活得很艰难） 香港的贫困率是14.7%，2017基尼系数是0.539------而1971年时，香港基尼系数还只有0.43，发达国家里，美国的基尼系数是0.41，欧洲发达国家的基尼系数则是在0.24到0.36之间。 联合国的基尼系数警戒线是0.6，香港正在无限逼近这个数。香港现在是全球发达经济体中贫富差距最大的地区。 香港大学的指标显示，香港的生活质量自2007年以来也在不断下滑。该指标统计了从空气质量到预期寿命在内的21个标准。其中，衡量房价可负担性的指标大幅下降，香港的房价疯狂上涨，远超过了租金和薪资的增长速度。 香港现在的房价，已经是全球第一高了。 房价，正是绑架香港经济，吸食香港民脂民膏最重要手段。 2017年1月，彭博亿万富豪指数公布了全球500富豪榜，超过一半上榜的香港富豪全来自地产，这12个地产大亨身家高达1190亿美元(约9282亿港币)，冠绝全球。 美国人口是香港的40倍，但入榜的13位地产大亨身价仅780亿美元(约6085亿港币)，排名第二。排名第三的中国内地4位地产商上榜，总资产500亿美元(约2423亿港币)。 换句话说，当世两大国，美国和中国内地地产富豪总资产数加起来，也不过略微超过香港! 只有读到这些登峰造极的数据，你才会明白香港经济的情况有多严重。如果你觉得这些数据太宏观，不够增加你的感性认识，那么下面我们来细细分解一下这些地产商有多牛逼。 《福布斯》2018年香港富豪榜排名里，我们来看看有多少房地产商： 前十大富豪里，李嘉诚、李兆基、郭炳江兄弟、刘銮雄、吴光正、郭炳湘全是大地产商，只有吕志和是博彩业（其实也做地产），李月华是金融业（澳门赌场世家出身），杨建文、林惠英夫妇主业是苹果手机产业链条上的电子防护屏，蔡崇信是背靠大陆的阿里巴巴。 前十大富豪里，严格来说，只有杨建文、林惠英夫妇是在做实业，70%在做房地产，还有一个背靠澳门赌场做金融，一个背靠大陆的阿里巴巴做电子商务。 当我们把这份名单拉长到前50名时，神奇的事情出现了，香港前50大富豪里，有24个在做房地产，后面还有蔡志明、潘苏通、罗家宝、李德义、梁绍鸿、李思廉、汤慧霭、方润华、柯为湘、罗康瑞、谭庆芬、陈慧慧、邓成波、杨受成、胡应湘、郑家纯、罗嘉瑞虎视眈眈地盯着李嘉诚的地产宝座。 香港50%的顶级富豪在做房地产，经济竟畸型到如此田地。 这些地产商年龄最小的54岁，最大的93岁，平均年龄70多岁，换句话说，这些人吃尽了年代的红利，最早买下香港的地皮、房屋，然后趴在上面无穷无尽地吸血。 你以为吸血的只是地产这么简单吗？ 太天真了。 当大地产商从房屋土地赚到花不完的钱之后，他们烧得慌，开始买买买。 比如李嘉诚，靠着房地产打下的根基，旗下业务已包括港口、电讯、酒店、制造、零售等多个领域，做为一个香港人，如果你住在长实旗下的住宅，每月要把一半的收入拿去交房贷，家里的电话网络是李家和记黄埔的，看电视和听电台是他儿子李泽楷电信盈科的，你要下楼买个东西，不好意思，买菜的百佳超市是李家的，买生活用品的屈臣氏还是李家的。 每一个香港人，呼吸间都活在大地产商的商业生态包围圈里。 而他们似乎浑然不觉。 要把香港的房价打下来很容易，董特首的8万5计划差点就成功了，不过大房地产商只要一煽动民众，那些买了房利益受损的香港人就上街喊口号，逼迫他下台。 我房子22万一平，身家分分钟几千万港币，多一套房就可以骑在东南亚人民头上吃喝拉撒，你董特首把他砍掉一半，当然要跟你玩命啊。 新界还有大把土地是可以开发的，但是房地产商圈养的恶狗般的环保组织，总是会在新开发土地规划时扑出来咬人，每一个买了房的香港人，也会为房地产商的既得利益摇旗呐喊。 香港的买楼负担连续7年全球第一，楼价就如同一台疯狂的抽水机，抽走了一个家庭的大部分积蓄，使得一般家庭难以有所储蓄。 房地产所形成的垄断，吞食着其他行业的生存空间，吸食了香港的经济红利，并使生活成本越来越高，贫富差距越来越大，香港最贫穷10%家庭月收入为2560港币，家庭住户月收入在15000港币以下的占全港人数的36.4%。 这就是我前面所说的：香港走向了世界经济史上，垄断资本主义的巅峰。 贰 香港有四大产业，分别是金融服务、贸易及物流、旅游、专业服务及工商业支援服务，这四大产业创造了香港约177万个就业岗位，是香港经济动力核心所在。 感谢中南产业研究院供图 其中贸易与物流是第一大产业，占21.6%，吸收了香港约25%的就业人口，贸易有6成多是内陆采购货物再经香港转往第三地，而物流也主要依赖内地，内地输港总额物流排在第一位---所以中美贸易一开打，香港马上受损。 金融业是第二大产业，以银行业为主，只占全港就业总人数的5.5%，但创造了约17.7%的GDP，香港金融业非常特殊，是人民币重要的离岸市场，其他城市暂无法替代。金融服务其他还有保险、证券经纪、资产管理、融资租赁和投控等 专业服务及工商业支援服务是第三大产业，占GDP的12.5%，前景尚好，主要为内地企业走出去和海外企业拓展内地市场提供平台。 旅游业是第四大产业，占GDP的4.7%，每年创造的新职位数目最多，但旅游是低端技术行业，收入相对其他行业偏低，目前正承受接待旅客能力有限以及过度依赖内地旅客的问题。 内地总是流传着“香港洗碗都能挣2万一月”，实际上根据香港政府2017数据，香港人均收入的中位数是1.5万港币，即月收入超过1.5万，就超过了一半香港人的收入，如果月收入超过3万港币，就已经进入了全港20%高薪人口，到塔尖的跳跃会越来越难，进入全港10%高收入人群需要年收入超过100万港币。 2015年八大毕业生平均入职月薪为1.34万至2.19万元，数字包括医科、教师等专业，八大结业刚 就业时，就能达到或超过香港收入的中位数。 现时全港月收入4万至5.99万元的总人数达24.8万人，在全港打工人数中排前14%，有23.1万人月收入6万元以上，是全港月收入最高的6.8%，每月家庭收入4万元以上，即一对夫妇各月入2万元计算，则其收入已是全港最高的3成，不过全港有一半家庭收入不足2.49万元。 香港人看起来收入高，但获得感并不高，主要还是因为房价太高，香港人经过房地产商多年洗脑，甘于全家三四口人居住在30多平米的屋子里（好压抑），截至2017年，香港有44.8%的人口居住在由政府提供的公营永久性房屋中，29.1%的人口则租住房屋。 而政府已经拿房地产毫无办法了，连政府也被房地产绑架了。 地价收入长期占香港政府财收入的20%，2019--2020财年，香港政府预计地价收入1430亿港元，占政府预算总收入的23%。 明面上是四大产业，实际上，四大产业的利润，最后都会流向房地产。 房地产，是香港人最后命运的归宿。 叁 2018年香港3630亿美元GDP里，主要是靠四大产业的增长。 但现在，危机开始浮现。 香港海运受到珠江三角洲内邻近港口的激烈竞争，2013年就被深圳超越，失去全球第三大最繁忙货柜港口地位，2018年开始的中美贸易战，又重挫香港和内地深度绑定的贸易和物流行业，才导致2019年第一季度香港经济的重大危机。 只有香港的金融业，在内地一步步开放资本账和国内的资本市场，以及其异常特殊的国际地位，还能看到一定的机遇。 被房地产深度吸食的香港人民，从没有向问题的根源开过火，香港偏向于“两制”而少于“一国”的治港方略，使大多数香港民众还活在殖民地思维里。 于是他们，反而将矛头对错了方向。 肆 香港不仅仅是经济问题，还有非常非常严重的间谍问题。 香港和里斯本，卡萨布兰卡并称为世界三大间谍之都。 因为香港对100多个国家或地区免签，又没有间谍罪，从事间谍活动根本不违法，间谍被抓后没有任何法律依据判刑，连驱逐出境都可以打官司拖个几年。 1955年，周总理率中国代表团从香港乘机前往印尼参加万隆会议，台湾间谍用50万港币买通香港启德机场清洁员，在周总理原定搭乘的“克什米尔公主号”右翼轮舱处安放了由美国CIA提供的定时炸弹，由于总理临时改变路线，飞机起飞后在印尼海岸线爆炸，机上16人遇难。（可查阅百度百科：克什米尔公主号事件） 克什米尔公主号坠毁后的照片 美国CIA长期在香港安置眼线，为各个反华机构提供现金和技术资助，并策反许多重要岗位在职人员，其中CIA重要眼线香港中联办秘书长蔡小洪2003年被发现，其20年内不断向CIA提供重要情报，中英谈判时为英国提供大量情报，使中方谈判及为被动，虽然当然就知道有内鬼，但没有想到20年后才将他抓获。 1997年香港回归时，驻港部队接收添马舰基地的威尔士亲王大厦，也发现到处被英美情报机构到处安置了窃听器，墙壁里，地板下，卫生间的马桶旁都有窃听器材，由于窃听器实在太多，回归后这座大楼干脆被弃之不用。 香港主要是英美两国的间谍狂欢之都，法国、俄罗斯在这里安放的间谍较少，对香港间谍之战，主要就是对CIA和英国情报机构之战。 我国也在香港对CIA进行过一次反击，斯诺登当年猛爆美国丑事时，美国政府意图将他杀之后快，后我方让斯诺登来到香港，后转移到澳门，16名CIA特工闻讯赶来刺杀斯诺登，被我方守株待兔，击毙4人，包括CIA驻香港特工头子，其余12名特工慌忙逃命去了。 为此，驻澳门特种连曾荣获集体一等功。 伍 如果要深度了解香港经济困局，不仅要纵向看香港的过往和现在，也要横向看看同样回归后的澳门。 澳门1999年12月20日回归，1999年时GDP总值649057万美元，人均15505美元。到2018年澳门GDP增长到约545.4亿美金，人均高达8.26万美元。（全世界排第二，仅次于卢森堡。） 其中GDP增长约8.4倍，人均GDP约增长5.3倍。 澳门回归后的经济增长速度是全世界最快的地区之一，2018年失业是1.8%，几乎完全就业，每年入境旅客达到了3600万，每天有10万游客在30多平方公里的范围内观光，澳门一直以低调、务实、专心发展经济为主策略，不被国际势力牵着鼻子走。 另外很重要的是，澳门在2009年就制定了以禁止危害国家安全的行为为主要内容的澳门基本法第23条的本地立法，又设立了维护国家安全委员会，严控间谍活动，而香港回归22年都没有将法律落实到位，给了英美间谍大量可乘之机，香港的殖民地教育又一直没有去除，更加深了其和内地某方面的冲突。 澳门回归前，1996-1999年连续四年经济负增长，黑社会活动猖獗，时常发生街头火拼的恶性案件，居民收入不断下降，失业率为6.4%，投资环境恶化，但澳门回归之后社会治安状况有了根本性的好转，特别要肯定的是，澳门特别行政区政府和社会各界人士坚决维护国家主权安全和发展利益，澳门所有学校，包括大中小学，也实现了升挂国旗和奏唱国歌的全覆盖。 陆 香港现在的四大产业，除金融不可动摇，如果再作下去，其他产业都有可能面临慢慢被香港自己剥离的风险。 而香港经济，也会因为选择了错误的方向，在衰落的道路上一泄到底。 到时香港要面临的，不是被北上广深四大城市抛离的问题，而是面临重庆、苏州、天津在总量上都要超越自己的局面。 已经走向垄断资本主义巅峰的香港，还停留在殖民地时代思维的香港，被房地产深深绑架的香港，却似乎还依旧浑然不觉。 ...End... ​$(01810)$​$(00700)$​$(BABA)$ 免责声明：本文来自网络自媒体，不代本人观点和立场。

$小米集团-W(01810)$ 今天去看了一个房子，房值不是很高，220万，全屋都是智能，小米的扫地机器人，小爱音箱，小米电饭煲，体脂秤，开关我不知道是不是，现在随意在外面走的时候，细心观察一下就会发现，空调，扫地机器人，电视，等等都和小米有关，很多公司的活动也都是小米品牌的一些东西。 时间维度拉长，我不知道小米会怎样，但是我看好小米未来的五年。 不要问我是干什么的，我是卖房子的，经常会近距离接触到这些东西，现在有好多楼盘直接与米家合作打造智能家居楼盘。。。。

虎友们，周一好~ 小虎先来划重点本周最值得关注大事件，即是G20领导人峰会以及多位美联储官员的讲话。不出意外，应为决定本周市场动向的因素，之一。OK，放出完整版一周大事图&一周财报图， 据悉本次G20峰会将聚焦八大领域，分别是世界经济、贸易与投资、创新、环境与能源、就业、女性权利、可持续发展以及健康。G20峰会当前已日益成为观察国际政治经济格局演变的窗口，以及主要国家围绕全球重要热点问题进行博弈和协商的最高级平台。投资者来说，就重点关注习特会对于贸易话题的讨论 。 整体来说，目前市场对本次G20会晤的整体预期偏乐观，上周美股也大涨以示信心。 然后美联储主席鲍威尔和多名美联储官员，将于美东时间6月25日（即北京时间6月26日凌晨）发表演讲。上周鲍威尔刚刚在美联储利率决议后的发布会上做出鸽派论调，市场目前预期美联储大概率于7月底的降息（市场预估降息25-50基点）。 市场表现来说，上周美股标普升2.2%，纳指升3.0%。而深度跟踪中美顶级互联网公司的，$老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 基金净值涨4.25%，市价涨3.42%，成功跑赢跟踪纳指的QQQ。$老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$包括市值前10强的中国海外互联网公司，和市值前10强的美国互联网公司，当前持仓Top 10具体如下， 相信如果大盘表现好，押注中美顶级互联网公司成长的$(TTTN)$也将录得可观涨幅。So，虎友们怎么看老虎中美互联网巨头ETF$(TTTN)$一周走势？戳下方参与投票竞猜，成功预测将会获得老虎积分奖励↓ ↓ （说明：本次投票获奖名单将以@+人名 的形式于下一周公布，由于红包为限时红包，因此请大家不要关闭消息通知哦） $(.INX)$$(SPY)$$(QQQ)$$(.IXIC)$$(BABA)$$(00700)$$(FB)$$(AMZN)$$(GOOG)$$(JD)$

美国在线奢侈品经销商RealReal Inc.$THEREALREAL, INC.(REAL)$ 将于本周五IPO IPO情况 上市时间：6月28日（周五） 发行代码：$THEREALREAL, INC.(REAL)$ 发行区间：17-19美元 发行股本：1500万股 募集资金：以18美元计算，预计将筹集约2.7亿美元 业务模式 RealReal是一家经过认证的奢侈品的在线市场，通过提供端到端服务，解锁托运人的供应以及为全球买家创建值得信赖的策划在线市场来促进奢侈品的转售。许多消费者购买二手奢侈品总担心买到A货，于是其中一部分人会选择直接买新品。但事实上，二手奢侈品市场是二手市场增长最快的部分之一，部分原因是年轻一代因经济和环保问题他们变得更加接受二手商品。在realreal，你可以享受自己喜欢商品的最优惠价格。该公司汇集并策划独特的二手奢侈品供应，这种供应在女性，男士，儿童，珠宝和手表以及家居和艺术等多个类别中独家销售。 RealReal通过寄售操作进入这个市场。普通人会将商品放置指定仓库，这些商品的很大一部分依然保留标签。RealReal员工会检查货物以确保货物的真实性和商品状态。然后，货物存储在仓库中，直到客户在线订购。 增长和财务 RealReal报告2018年的收入为2.0728亿美元，几乎是2017年报告的13387万美元的两倍。然而，净亏损从5492万美元扩大到8469万美元。 在其他关键指标中，该公司2018年的商品总值为7.11亿美元，其中重复购买者的商品总价值超过80％。它累计销售量达940万件，新增约260万件新品。 RealReal的财务增长很快。收入从2017年的1.338亿美元增加到2018年的2.073亿美元，增长率约为55％。RealReal正在实现毛利润，两年的毛利率保持在65％左右。 RealReal的净亏损报告从2017年的5200万美元增加到2018年的7500万美元，以及负现金流。这主要是由于费用增加。值得注意的是，RealReal的营销费用仅增长了15％，而运营和技术支出则增长了79％。 营销费用的低增加以及高收入增长表明RealReal在吸引新客户和保持重复客户方面做得非常出色。RealReal表示，较高的运营支出是由于“投资支持我们的增长并推动长期运营效率，包括投资以显着扩大我们的销售和履约设施，增强我们的技术，开设我们的第一家零售店并发展我们的人才。” 其他财务指标也显得稳健。RealReal报告称，截至2019年3月31日，它的总负债为1亿美元，与现金8800万美元和总资产1.87亿美元相比。它已经显示出一致的筹集资金的能力，CrunchBase报告说它已经在9轮融资中筹集了3.346亿美元。 假货疑云 和大多数转让平台一样Real一样有假货纷争，CHANEL去年向realreal提起诉讼，指称RealReal已售出假冒香奈儿手袋，其中RealReal一直在积极否认。此外，RealReal面临来自其他二手供应商以及折扣连锁店的激烈竞争[抠鼻] RealReal表示，奢侈品市场预计将从2018年的2940亿美元增长到2025年的3620亿美元至4120亿美元，引用贝恩的估计。

$东方航空(CEA)$ ，$东方航空(600115)$，$中国东方航空股份(00670)$ 东方航空基本情况 创立于1988年，总部位于中国上海，全职雇员75,277人，是中国东方航空集团公司，旗下子公司，是天合联盟成员之一，和中国航空、南方航空一起构成中国三大航空公司。中国东方航空股份有限公司，是一家总部位于中国上海的国有控股航空公司，在原中国东方航空集团公司的基础上，兼并中国西北航空公司，联合中国云南航空公司重组而成。是中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司，1997年2月4日、5日及11月5日，中国东方航空股份有限公司分别在纽约证券交易所、香港联合交易所和上海证券交易所成功挂牌上市。是中国三大国有大型骨干航空企业之一（其余二者是中国国际航空股份有限公司、中国南方航空股份有限公司） 东方航空的收入情况 东方航空2019年第一季度的收入为300.53亿元，相比于2018年第四季度的269.8亿元上升了11.38%东方航空2018年第一季度到2019年第一季度，各个季度的收入分别为266.91亿元，275.69亿元，333.43亿元，269.8亿元和300.53亿元。从总体来看，公司的季度收入保持了稳步上升的势头。 股价近期走势 截至美东时间6月21日盘后，东方航空目前的股价为29.52美元。公司股价在4月3日创出阶段性新高42.5美元后，出现了一波比较大的跌幅。股价一举跌破5日和10日均线。此后公司股价一路下跌，并在5月24日创出阶段性低点。随后公司股价开始从低位反弹。目前仍处在反弹进程中。

又是突破历史新高的一周，内部交易也比之前乐观不少。上周的内部买入从9300万增长到1.32亿美元，内部卖出则从19.7亿减少到11.8亿。 由于降息的预期不断增强，REITs方面的内部增持也在保持增强。 内部买入 1. Prospect Capital Corporation$(PSEC)$ 业务开发公司 首席执行官John F. Barry收增持780232股，每股6.35美元，总金额496万美元。 2. Scientific Games Corporation$(SGMS)$ 赌场游戏机公司 董事Ronald O. Perelman增持230000股，每股20.02美元，总金额为461万美元。 3. First Citizens BancShares$(FCNCA)$ 区域银行 董事长兼首席执行官Frank B. Holding Jr.增持6293股，每股375美元，总金额236万美元。 10％股东Olivia Britton Holding增持2250股，每股375美元，总金额为843750美元。 4. 海斯特耶$(HY)$ 卡车制造公司 主席Alfred M. Rankin增持25066股，每股51.16美元，总金额128万美元。 5. 安德康$(ETM)$ 无线电广播公司 名誉主席Joseph M. Field增持200000股，每股5.98美元，总金额119万美元。 内部减持 1. Workday $(WDAY)$ 企业软件公司 董事David A. Duffield以208.28美元减持175000股，总计3645万美元。 联合总裁Gomez Luciano Fernandez以209.36美元减持7344股，总计154万美元。 首席产品官Petros Dermetzis以208.35美元减持6422股股票，总计134万美元。 2. 财捷$(INTU)$ 软件应用公司 执行董事长、委员会Scott D. Cook以262.87美元减持133334股，总计3505万美元。 3. 邱博保险$(CB)$ 保险公司 董事长兼首席执行官Evan G. Greenberg以148.84美元减持215648股，总计3209万美元。 4.蒂芙尼$(TIF)$ 奢侈珠宝零售商 董事Francesco Trapani以92.10美元减持25万股，总计2303万美元。 5. SharpSpring$(SHSP)$ 营销技术公司 董事丹尼尔艾伦以12.25美元减持1763454股，总计2160万美元。

#今日话题# 上周大事件汇总（06.17~06.23）： 6月17日 上周一 国家发改委：利用中国稀土遏制打压中国发展，我们坚决反对。 伊朗：美国挑起的经贸摩擦，已经成为世界面临的主要挑战之一。 中宣部：授予老兵 张富清“时代楷模”称号。​ 全球超算500强：中国有219台上榜，数量位列第一。 中国地震台网：6月17日22时55分在四川宜宾市长宁县发生6.0级地震。 中国证监会和英国金融行为监管局：沪伦通正式启动。 富士康否认从大陆撤资的谣言。 6月18日 上周二 主席应约同美国总统特朗普通电话。​ 美国行业协会和企业代表警告称：对中国加征关税将降低美国产业竞争力，损害美国经济与就业。 微软网站恢复销售华为笔记本电脑。 联合国：2050年世界人口将达97亿，预计2027年左右，印度将成为世界第一人口大国。 Facebook正式发布加密货币Libra，并成立支付子公司。 6月19日 上周三 特朗普正式宣布启动连任竞选活动。​ 以色列总理：以色列、美国和俄罗斯将就叙利亚问题举行三方会议。 德国总理：德国不会支持欧盟增加对俄罗斯的经济制裁措施。 百度Apollo首次曝光L4级自动驾驶纯视觉解决方案。 英国伦敦5G网一周使用实测，比4G快十倍。​ 6月20日 上周四 主席同朝鲜领导人金正恩举行会谈。​ 商务部：中美双方经贸团队牵头人将按照两国元首的重要指示进行沟通。 伊朗：伊斯兰革命卫队击落一架美制RQ-4“全球鹰”无人机。 联合国难民署：截至2018年年底，全球流离失所者人数达到7080万，是20年前的20倍，创近70年来最高纪录。 美参议院拟7月16日就FB数字货币举行听证会。 北京市常住外来人口的增量与增速出现“双下降”。 6月21日 上周五 纽约时报：特朗普当天批准美军对伊朗军事打击，以报复其击落美无人机事件，但在最后一刻叫停。 苹果公司：如果美国政府对3000亿美元中国输美商品加征关税，将影响到该公司主要产品。 世界贸易组织总干事：期待本月底在日本召开的二十国集团（G20）领导人大阪峰会，采取实际行动来缓解当前贸易冲突。 民政部要求各地稳妥推进清理整治不规范地名工作。 “钱宝网”案被告人张小雷被判处有期徒刑十五年，并处没收个人财产人民币一亿元。 6月22日 上周六 美商务部新增五家中国实体至出口黑名单，涉及的是中国超算。 纽约时报：特朗普同意对伊朗发起网络攻击，目标包括伊朗情报部门和导弹发射系统。 华为在美国起诉美国商务部，认为美国商务部扣押华为设备并迟迟不作出相关决定的行为“非法”。 中国高端智能手机市场报告：华为首超苹果成第一，市场份额达到48%，苹果为37%。 原籍葡萄牙足球运动员 德尔加多 获得中国国籍，可以以内援身份参加中超联赛。 6月23日 上周日 中国农业农村部副部长 屈冬玉 当选 联合国粮食及农业组织 总干事，成为该组织首位中国籍总干事。 朝中社：金正恩收到了特朗普的亲笔信。金正恩表示，“信中包含良好内容”，他将“慎重考虑（信中）有趣的内容”。 俄罗斯媒体：普京日前说，俄不会放弃南千岛群岛（日本称北方四岛）。 联邦快递就拒寄华为手机道歉，寄件人称说法前后矛盾。 软银孙正义：ARM没有和华为停止合作关系 苏宁宣布48亿收购家乐福中国80%股权。 法国成立专门任务小组研究如何监管Facebook Libra。 百度资讯搜索新功能：内容来源可区分“媒体网站”及“百家号”。 本周将要发生的大事件： 06月26日 (星期三)： 美联储主席鲍威尔在纽约发表讲话（北京时间凌晨1点） 06月27日 (星期四)： 第一届中国-非洲经贸博览会 2019世界水果产业博览会暨水果产业大会 工业经济效益月度报告 06月28日 (星期五) 二十国集团(G20)峰会将在日本大阪举行（28日~29日） 2019第二十三届中国国际软件博览会举行 06月30日 (星期日) 中国采购经理指数月度报告 ... ... 今日话题：你觉得哪些事情影响比较大呢？ ... ... ​​​​​​​本栏目为有奖互动栏目！随机选取精彩留言用户可获得精美礼品一份！ $(01810)$$(00700)$$(TSLA)$$(BABA)$

尽管上半年股价涨幅超过70%，Match这个在线约会龙头却奇怪的被排除在热门科技股讨论之外，甚至更细分的社交股讨论中也不见踪影。 事实上，Match已经连续交出了好几份漂亮的财报，在分析师那里吸引了越来越多的目光。 本期个股研究我们为大家介绍这家公司。 摘要 Match旗下拥有多个在线约会产品，其中最知名的Tinder是营收、盈利、用户增长的主要动力。 目前北美用户增长已显著放缓，业绩动力主要来自国际市场。 近期战略重心是亚太市场，尽管该地区潜力较大，但文化差异导致行业天花板较低，真正的发展潜力有待观察。 估值较高，存在风险。 公司简介 Match是一家专注于在线约会的互联网公司，旗下拥有Tinder、Match、Plenty Of Fish、Meetic、OkCupid、OurTime、Pairs、Hinge等一系列的产品和品牌，以针对不同的细分人群。 不过总的来说，Tinder是它最核心的业务，18年营收占比高达48.02%，总付费用户数中也有54.01%来自Tinder。​这款“美国版探探”的运作原理是，系统基于用户地理定位及Facebook上共同好友数量、兴趣及人际关系网评分，并按评分高低对潜在交友对象进行展示。 由于抓住了“担心对象身份是否真实”（通过FB信息来验证）、“害怕被拒绝”（只有“匹配”没有“拒绝”）的两大用户痛点，Tinder在推出之后就大受欢迎。 并且由于匹配精准、运营力强，数年来它一直保有“最受美国人欢迎的在线约会app”头衔，在国际市场也大放光芒。​此外，从图中也可以看到，Match其他app同样在排行榜中名列前矛，公司的龙头地位毋庸置疑。 业绩与股价涨跌 Match所在的“在线约会”领域是归属于社交行业的一个细分领域，自然也具有该行业的基本特征：相对其他科技公司来说更重视运营能力、护城河主要来自用户规模、后期规模效应较为明显。 换言之，这是个“如果要买，大家都会下注给龙头”的行业，这也是多年来Match股价持续向上的重要原因之一。 唯一的例外是18年，当时Facebook宣布了进军在线约会的计划，加上大盘出现回调，Match的股价也随之出现了较大幅度的调整和波动。 彼时，由于FB是社交巨无霸，同时Tinder的匹配本身就相当程度依赖于用户的“FB好友关系”，故此市场观望心态较为明显。 不过很快的，Match用数份超出预期的财报击碎了投资者的担忧，并借助今年以来大盘反弹的东风，股价持续上涨。​如图，Match的财务趋势相当健康，尤其是上个月公布了财报的19Q1，并且在财报中，管理层对Q2的指引十分乐观，暗示着增长将加速。 预计Q2营收将为4.8-4.9亿美元，EBITDA为1.9-1.95亿美元。 ​这样的底气主要缘于，在维持其他App稳定的同时，核心程序Tinder用户增长强势：​一个能保持这种用户增速的社交股，它的股价当然“欣欣向荣”，更别说它“居然”是持续净盈利的。 要知道，在没有达到一定用户规模之前，大部分社交公司都苦苦挣扎在亏损地狱里——想想当年的微博、推特，以及现在的Snapchat——以至于FB创始人扎克伯格甚至声称“社交平台要MAU超过10亿才开始赚钱”。 而Match却利用简单的商业模式（营收97%来自会员费、增值服务收入等，3%来自广告）早早的实现了盈利。 不难想像，一个用户高速增长、同时还能盈利的社交公司对投资者的吸引力有多大。 尤其要考虑到，随着移动端红利消耗完毕，市场对于互联网公司也逐渐变得“挑剔”起来，从只看重流量转向逐渐重视财务。 通俗的说，就是“回到现实”的投资者们开始考虑：“这门生意究竟能不能赚钱，是不是伪需求”？ 这点我们也曾在往期研报中提到过，Uber的上市大跌和Zoom的大涨就有财务因素的影响。 总体而言，行业唯一龙头、用户增长快、已实现盈利（暗示商业模式可信），这是目前Match股价趋势的核心基调，也是股东们的信心来源。 风险与未来展望 尽管目前看起来趋势相当健康，但Match并非没有风险，眼下最大的问题是——在美国市场逐步开发成熟的现在，国际市场的进展是否会始终高速？ ​​​如图，Match在北美地区的用户增长已经进入成熟，而更不妙的是，美国在线约会行业本身增长也将放缓：​故此，管理层早早的将眼光放到了海外，在欧洲取得了一定成绩后，最新发展的重点是亚太市场——美国社交巨头们常见的国际发展轨迹。 公正的说，此市场确实潜力巨大，正如管理层所言，该地区有超过4亿的单身人士，其中2/3从未使用过在线约会产品。 但问题是，且不说面临本地app的竞争，首先，众所周知亚洲没有欧美那样的“约会文化”，用户的使用习惯相差甚远。​​ 如图，调查显示，一半美国用户是为了寻找固定交往对象去app，并且有17%的用户找到合适的对象。 我们没有找到中国或亚洲其他国家的数据，但以日常观察来说，很难想象亚洲用户调查会得到类似结果。 事实上，中国在线约会app至今也无法摆脱“约一夜”的负面标签，就更别提进一步的“让用户真正找到合适的固定对象”了——这就意味着相关app很难真正走向主流，君不见陌陌就早已将主营业务转向直播。 此外，监管压力逐步加强、文化差异带给海外管理层的压力都将影响Match在中国的前景。 至于日本等其他亚太国家，第一没有足够大的市场来支撑Match的扩张，第二文化上面临和中国相似的问题。 故此，我们初步认为Match未来的发展潜力不像华尔街和管理层预估的那么乐观。 小结与讨论 目前看来，Match的产品力、技术实力、管理能力都非常出色，并且此刻尚处在开发亚太市场的早期，预计短期内业绩增长趋势将保持健康。 但长期势头值得保持谨慎的关注，并且目前的估值并不吸引人——如下图，即使只考虑短期，它也对应着相当高的预期增长速度。​风险：FB全球扩张和Bumble上升势头超预期；监管风险；潜在的用户纠纷事件。 $(MTCH)$

我尝试用杜邦模型来解读这次现金收购的价值。 用于衡量企业获利能力的净资产报酬率=经营利润率^资产周转率^金融杠杆，这个公式具体到业务运营端，就看商品毛利率与周转率的乘积，尤其是库存周转率和应收帐款周转率。库存周转率反映了渠道的经营效率水平，但也与品类有直接关系，比如矿泉水的周转率再差也比电视机的高。 苏宁 $苏宁易购(002024)$ 起家是靠3C家电，这个类目偏低频消费，家电业竞争激烈，导致行业与渠道的整体毛利率不算高。苏宁这几年围绕零售做的最重要的几件事可以概括为：线上转型、拓展全品类、夯实物流、多场景多业态下的会员数据打通。你看它开在线超市、开线下苏宁小店、组建快消集团，这背后有一个共同的目的——提升消费频次，加快周转率，以高频带低频，从而提升净资产报酬率。反映在前端就是更频繁地接触消费者。 多年“打仗”，苏宁的开店速度可以说在国内无人能及，2018年苏宁小店像伞兵跳伞一般铺遍全国。这里就有一个问题，需要成熟供应链去支撑小店的货品供应，不光追求品类全，还要求有效率。在这方面，家乐福中国属于即插即用型，本身就拥有成熟的商超类目供应链体系，它与苏宁多业态下的快消品存整合空间。 客观说，生鲜旗舰业态的苏鲜生目前做得并未风生水起，同时国内大型综合商超普遍表现低靡，已经失去了十年前的客流量。围绕社区范畴的零售业态前景看好，比如盒马 $阿里巴巴(BABA)$ 、永辉生活、苏宁小店等，虽然它们在模式上存在不小差异。 苏宁小店的管理员用微信群把进店消费的周边顾客拉进群里，每天分享商品信息，永辉 $永辉超市(601933)$ 也在做这个事。说明什么？现在零售业要把消费人群做进一步精细划分，不是以前那种一个大超市满足周边8公里内的大客流模式了，现在要更细颗粒度地去挖掘消费意图，甚至提供个性化方案，这是趋势。 所以，这次并购的一个看点是苏宁小店与家乐福中国供应链之间的融合效果。家乐福中国有大型配送中心与仓储能力，是否能给苏宁小店做“分发”？ 另一个看点是及时配送。从苏宁前一阵推出订单加三块钱可自定义商品送达精准时间的服务看，苏宁想瞄准白领上班族做食品的高频配送服务，进一步提升消费频次。与之类似的是，亚马逊收购Whole Foods后通过Prime Now服务做及时配送；阿里收购大润发后通过淘鲜达入口做及时配送。 至于该怎么评估家乐福中国大型超市的资产价值？苏宁收购公告披露，家乐福中国的市销率（估值除以总收入）只有0.2（当前估值60亿元，2018年总收入300亿元），去年A股同行业公司的市销率中位数为0.7，再结合以前零售并购案的价格，48亿元应该是比较划算的。 但要考虑到，2018年底家乐福中国的总资产是115.4亿元，总负债137.9亿元，这样算股东权益是负数，字面意义上已经“资不抵债”，2017年底时情况类似。公告对此解释称，线下零售受互联网冲击，家乐福中国虽积极应对，仍带来了阶段性亏损，但苏宁看好其业绩提升空间。这种情况下企业现金流一般不会太出色，要提升流动性。苏宁在公告中也提到，会对家乐福中国运营资金提供支持。 家乐福中国此前在积极推进门店数字化，比如和微信合作扫码购服务。与前端场景相比，家乐福在后端的资产可能更值钱，比如供应链、仓储、会员、物业等，这应该是48亿中主要资产价值的体现。 公号：一千二百字（word1200），最简洁的文字聊聊互联网与公司财务

作者为阿尔法工场研究员 导语：平安的回购是为夯实科技转型的基础，这对市值的驱动是隐性的、长期的。 截止2019年6月21日收盘，$中国平安(601318)$ $中国平安(02318)$ 股价达到87.97元，停留在历史新高区间。 股价上涨有显性的原因，此前连续3天的高位回购，作为导火索彻底引燃了市场。 （点击可看大图） 回购是一项直接的价值管理手段，但股价涨或不涨，取决于更深层次的逻辑。要知道，上市公司宣布回购但股价不涨的比比皆是，更别提创新高了。 所以，别当平安股价创新高理所当然，而是要知其所以然： （1）即使股价在历史高位附近，但由于业绩长期保持高增长，实际上股价对应的估值仍旧很低； （2）本次回购的目的，透露出来的战略是“打造AI时代底层竞争力”来保证公司持续领先，市值亦有望持续上升。 01 均价83.19元“高位”回购 一般上市公司回购时，K线都处于低位（阶段底部或者历史大底），就比如： A股东阿阿胶(SZ:000423)的回购价不超过45元，2010年Q3以来绝大多数投资者的成本都比这个回购价高； 中概股的聚美优品(NYSE:JMEI)去年到今年的回购都是2.x美元，而其股价是从39.45美元一路跌下来的。 相比之下，中国平安的回购价就显得很“非主流”了，回购前股价最高也就到过86.84元。6月18日-19日，回购13.73亿元的均价为83.19元。 （点击可看大图） 你没看错，中国平安就是贴着历史最高价位回购，这显示其对内在价值的信心。而且这种自信是一以贯之的，5月上旬平安曾以79.1元的股价在市场上买入了42.96亿元的股票用于“长期持股计划”。 事实上，目前87.97元股价和2015年股灾后33元左右的股价，对应的估值相差无几，市盈率都是12倍左右，调整后的P/EV（市值/内含价值）也差不了太多。从估值角度看，中国平安又可以说是低位回购！ 02 隐性驱动市值 一般上市公司回购后，会注销掉这部分股票，这会导致EPS（每股收益）的提高。很显然，每股分得的利润更多了，股价就有上涨的动力，回购股份并注销对市值的驱动是显性的。美股这些年的牛市，回购是一个重要的因素。 然而中国平安的回购，并不是走以上路线：回购资金总额为50亿-100亿，将全部用于员工持股。 结合中国平安的战略，能看清“非主流回购”用途是出处于什么样的考虑，公司logo最能说明问题：2008年之前平安logo“专业、价值”，2009年-2018年是“保险、银行、投资”，2019年之后是“金融、科技”。 平安的同行们在战略上裹足不前，一直没有太多见效的动作，所以股价跑输平安不是一点点（包括友邦保险）。从新华保险上市那天（2011.12.16）统计的K线叠加图,股价涨幅: 中国平安>友邦保险>中国太保>新华保险>中国人寿。 （K线叠加图） 那么，回购用作员工持股计划的逻辑就清晰了： 平安下一步的重心是科技带动金融的转型； 科技的基础是大量创新型人才，没创新型人才谈什么AI和金融科技，凭什么能打败IBM和微软拿下香港金管局贸融平台的项目呢； 创新型人才的引进需要更好的成果共享，他们都会有改变世界（所处领域）的雄心，但前提是在有竞争力的薪酬环境下这样做。 （高水平人力的输入，是高水平组织的基础，点击可看大图） 简而言之，平安的回购是为夯实科技转型的基础，这对市值的驱动可能没有增厚EPS（每股收益）来的明显，但其作用是隐性的、长期的。 03 总结 上周平安公布2019年5月保费收入情况，单月寿险保费增长13.2%至343.3亿元，新单增长5.6%至108.9亿元，在同行中继续一花独放。 我们始终在说，平安业绩的领先得益于战略的领先，而战略的领先得益于创新型人才的领先，回购用于员工持股是在夯实优秀组织的根基，增添前景的驱动力。只要投入产出比合适，这种策略性的投入越多越好，而平安恰恰用优秀的业绩证明了这一点。 对于平安这样的公司——不管是2015年股灾后30多元的价格买，2018年50多元的价格买，还是今天80多元的价格买——都是一样的。大道至简，买入并长期持有优质企业，就能享受时代的红利。

和上周一样，本周美股又有8只新股IPO上市，其中也不乏行业龙头，例如Change Healthcare、TheRealReal；以及优质生物科技公司，如Adaptive Biotech等。下面为大家一一介绍。 同场加映：原文作者 公众号 美股百科（meigu21） 正文： 一、2019年6月26日（三）IPO上市美股新股 1、无线宽带网络基础设施解决方案提供商：Cambium Networks(CMBM) Cambium Networks Corporation(NASDAQ:CMBM)于2011年以Vector Cambium Holdings (Cayman), Ltd.之名成立，并于2018年改为现用名，通过英国注册的子公司Cambium Networks, Ltd.进行业务，除了控股外，Cambium Networks Corporation并没有实际资产，在本次IPO前，公司是Vector Cambium Holdings (Cayman), L.P.（VCH, L.P.）全资子公司，公司总部位于美国伊利诺伊州Rolling Meadows，全职雇员516人（3/31/2019），是一家为网络运营商提供无线宽带网络基础设施解决方案的公司，客户包括中型无线互联网服务提供商，企业和政府机构。$CAMBIUM NETWORKS CORP(CMBM)$ Cambium Networks Corporation(NASDAQ:CMBM)于5/29/2019递交IPO上市文件，并计划于 6/26/2019 IPO登录纳斯达克，发行价$13.00 – $15.00，发行580万股，募资8120万美元，J.P. Morgan/ Goldman Sachs承销。 2、拉美最大的零售管理系统软件公司：Linx S.A.(LINX) Linx S.A.(NYSE:LINX)创立于1985年，总部位于巴西São Paulo，全职雇员3410人（3/31/2019），是一家拉丁美洲领先的基于云的科技公司，在收入方面是巴西的市场领导者。 Linx S.A.(NYSE:LINX)于5/29/2019递交IPO上市文件，计划于 6/26/2019 IPO上市登录纽交所，发行价取决于其在巴西B3交易所上市前一日的收盘价，发行2930万股，计划募资2.54亿美金，Goldman Sachs/ Morgan Stanley/ Jefferies/ BofA Merrill Lynch/ Itaú BBA承销。$LINX S.A.(LINX)$ 二、2019年6月27日（四）上市公司 1、独立医疗保健技术平台：Change Healthcare Inc.(CHNG) 改变医疗保健公司Change Healthcare Inc.(NASDAQ:CHNG)创立于2006年，于2016年6月22日以HCIT Holdings, Inc.注册成立，于2018年10月26日改为现用名，总部位于美国田纳西州Nashville，全职雇员14000人（3/31/2019），是美国领先的独立医疗保健科技平台，提供数据和分析驱动的解决方案，以改善美国医疗保健系统的临床、财务和患者参与结果，同类公司包括：医疗IT公司。IPO前，Change Healthcare Inc.由美国医药批发商麦克森公司McKesson(MCK) 、私募股权公司Blackstone (BX) 和 Hellman & Friedman共同持有。$CHANGE HEALTHCARE INC.(CHNG)$ Change Healthcare Inc.(NASDAQ:CHNG)于3/15/2019递交IPO上市文件，计划于 6/27/2019 IPO上市登录纳斯达克，发行价$16.00 – $19.00美元，发行4290万股，募资7.5亿美金，Barclays/ Goldman Sachs/ J.P. Morgan/ BofA Merrill Lynch/ Citigroup/ Credit Suisse/ Deutsche Bank Securities/ Morgan Stanley/ RBC Capital Markets等22家投资银行承销。 2、生物科技公司IPO上市：Adaptive Biotechnologies(ADPT) 自适应生物技术公司Adaptive Biotechnologies Corporation(NASDAQ:ADPT)于2009年9月8日在华盛顿以Adaptive TCR Corporation之名成立，于2011年12月21日更名为Adaptive Biotechnologies Corporation，并于2015年1月收购加州旧金山的Sequenta, Inc.，总部位于美国华盛顿州西雅图，全职雇员346人（3/31/2019），是一家通过利用适应性免疫系统（adaptive immune system）的固有生物学来改变疾病的诊断和治疗，从而推进免疫驱动医学领域的公司。$ADAPTIVE BIOTECHNOLOGIES CORP(ADPT)$ 自适应生物技术公司Adaptive Biotechnologies Corporation(NASDAQ:ADPT)于5/30/2019递交IPO上市文件，计划于 6/27/2019 IPO上市登录纳斯达克，发行价$15.00 – $17.00美元，发行1250万股，募资2亿美金。Goldman Sachs/ J.P. Morgan/ BofA Merrill Lynch承销。 3、临床阶段生物制药公司：Morphic Holding, Inc.(MORF) Morphic Holding, Inc.(NASDAQ:MORF)于2014年8月以Integrin Rock, LLC.之名在特拉华州注册成立，后于同年10月更名为Morphic Rock Holding, LLC，再之后在2016年6月更名为Morphic Holding, LLC，并在2018年8月变更为一家股份制公司同时更名为Morphic Holding, Inc.，总部位于美国马萨诸塞州Waltham，全职雇员59人（3/31/2019），是一家生物制药公司，将其对整合素（integrins）的专有见解应用于发现和开发可能是一流的口服小分子整合素治疗药物的管道。$MORPHIC HOLDING, INC.(MORF)$ Morphic Holding, Inc.(NASDAQ:MORF)于5/30/2019递交IPO上市文件，计划于 6/27/2019 IPO上市登录纳斯达克，发行价$14.00 – $16.00美元，发行500万股，募资7500万美元，Jefferies/ Cowen/ BMO Capital Markets/ Wells Fargo Securities承销。 4、临床阶段生物制药公司：BridgeBio Pharma, Inc.(BBIO) BridgeBio Pharma, Inc.(NASDAQ:BBIO)于2015年4月以BridgeBio LLC之名成立，BridgeBio Pharma LLC于2016年3月成立，2017年6月两家公司合并，合并后的公司取BridgeBio Pharma LLC之名。2019年5月17日，特拉华州公司BridgeBio Pharma, Inc.成立，并将原公司所有资产注入。公司总部位于美国加州Palo Alto，全职雇员152人（3/31/2019），是一支由经验丰富的药物发现者、开发者和创新者组成的团队，致力于创造改变生命的药物，从源头上瞄准特征明确的遗传性疾病。$BRIDGEBIO PHARMA, INC.(BBIO)$ BridgeBio Pharma, Inc.(NASDAQ:BBIO)于5/24/2019递交IPO上市文件，计划于 6/27/2019 IPO上市登录纳斯达克，发行价$14.00 – $16.00美元，发行1500万股，募资2.25亿美金，J.P. Morgan/ Goldman Sachs/ Jefferies/ SVB Leerink/ KKR承销。 5、全球最大的认证奢侈品二手电商：TheRealReal Inc.(REAL) TheRealReal Inc.(NASDAQ:REAL)创立于2011年3月，总部位于美国美国加州San Francisco，全职雇员1748人（3/31/2019），是全球最大的认证、寄售、二手奢侈品在线市场，通过提供端到端服务来彻底改变奢侈品转售模式，这种服务为奢侈品持有人及全球买家创建了值得信赖的中间平台和在线市场。$THEREALREAL, INC.(REAL)$ TheRealReal Inc.(NASDAQ:REAL)于5/31/2019递交IPO上市文件，计划于 6/28/2019 IPO上市登录纳斯达克，发行价$17.00 – $19.00美元，发行1500万股，募资2.7亿美金，承销商包括：瑞士信贷（Credit Suisse）、美银美林（BofA Merrill Lynch）、瑞士联合银行（UBS Investment Bank）、KeyBanc Capital Markets、Stifel 和 Cowen and Raymond James。 6、房地产投资公司：Priam Properties(PRMI) Priam Properties, Inc.(NYSE:PRMI)创立于2018年7月5日，总部位于美国田纳西州Nashville，全职雇员10人（5/22/2019），是一家新成立的、自我管理和自我约束的房地产投资公司，专注于在目标市场——美国中西部和东南部的高增长城市中收购、改善、拥有和管理多租户办公楼物业。$PRIAM PROPERTIES INC.(PRMI)$ Priam Properties, Inc.(NYSE:PRMI)于5/22/2019递交IPO上市文件，计划于 6/27/2019 IPO上市登录纽交所，发行价$18.00 – $20.00，发行900万股，募资1.71亿美金，BofA Merrill Lynch/ Baird/ RBC Capital Markets承销。 以上即为本周IPO上市的美股新股，祝大家投资顺利。 原文链接：https://www.com21.com/ipo/6279.html

本周表现 本周 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 基金净值上涨4.25%；市价上涨3.42%。 跑赢跟踪纳斯达克100指数的QQQ. 本周持仓股要闻 谷歌(Google)将不再致力于制造自己的平板设备。该公司已经停止生产两款未发布的平板电脑，也不会推出Pixelbook Slate的后续产品。该公司表示将转移资源，将更多注意力放在Pixelbook笔记本电脑产品线上。 $谷歌(GOOG)$ 周上涨3.37%。 亚马逊在中国部分云服务降价：最高降49%。在6月20日举行的AWS技术峰会上，美国科技巨头亚马逊旗下云计算业务子公司AWS（Amazon Web Services），介绍了AWS中国（北京）区域及AWS中国（宁夏）在服务、功能中取得的创新，还宣布对公司Amazon EC2实例进行了价格调降，价格降幅最高可达49%。 $亚马逊(AMZN)$ 周上涨2.23%。 北京时间6月18日下午，Facebook旗下全球加密货币项目Libra官方网站正式上线并发布白皮书。以Facebook的影响力，Libra白皮书一经公布，就有人认为，这是继2009年比特币、2013年以太坊以来，数字货币领域最重要的一份白皮书。 $Facebook(FB)$ 周上涨5.41% 6月22日，三国欧洲央行官员声称将对Facebook推出的虚拟货币进行监管，以确保其不会危及金融系统或用于洗钱。 腾讯手游《和平精英》日活破5000万。6月20日消息，腾讯手游《和平精英》日活用户已突破5000万。该款游戏于今年4月获批版号，5月8日正式上线。而伽马数据发布的《2019年5月移动游戏报告》显示，5月份流水TOP10的产品中，腾讯系游戏占据七款，其中《和平精英》首月流水预计超过10亿，可能是腾讯游戏的又一个现金大流游戏。 $腾讯控股(00700)$ 周上涨7.39%。

2019年6月13日，两艘油轮在中东地区的霍尔木兹海峡阿曼湾附近遇袭。这不是中东地区的第一起，也不会是最后一起，与以往事件相似，吃瓜群众很难知道背后的真相，究竟是谁主导了这一袭击。 它发动的时机很敏感，事情发生的时候，安倍晋三正在访问伊朗，试图打破美伊之间的外交僵尸。而这次遇袭的油轮中，就有日本的。 2019年6月20日，伊朗宣称击落了一架美国的“间谍无人机”，2019年6月21日据说美国的战机都开到伊朗了，随后又撤回了。什么原因，不知道，也许，我们就与一场战争擦肩而过。 中东从来不太平，两伊战争、海湾战争、伊拉克战争等等。匹夫无罪，怀璧其罪，这个璧就是石油。 美国国务卿亨利·基辛格曾说过："如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。" 他没有说的是，对美国而言，控制了石油，才有的美元霸权。 1 三次石油危机 谈石油，总不免要谈石油危机。 上世纪70年代以来，世界上一共发生过三次严重的石油危机，每一次都与中东地缘政治动荡有直接关系。 第一次石油危机（1973年-1975年） 1950-1973年期间，原油价格被七大公司人为地压得很低，平均每桶约1.80美元，仅为煤炭价格的一半左右。经过OPEC的斗争，到1973年1月才上升到2.95美元一桶。 1973年10月，第四次中东战争爆发，阿拉伯国家纷纷要求支持以色列的西方国家改变对以色列的庇护态度，决定利用石油武器教训西方大国。10月16日，石油输出国组织决定提高石油价格，第二天，中东阿拉伯产油国决定减少石油生产，并对西方发达资本主义国家实行石油禁运。 当时，西欧、日本和美国用的石油大部分来自中东，石油提价和禁运使西方国家经济陷入一片混乱。提价以前，石油价格每桶只有3.01美元，两个月后就达到每桶11.651美元。石油提价大大加大了西方大国国际收支赤字，最终引发了1973～1975年的战后资本主义世界最大的一次经济危机。 1974年2月11日～12日，在美国倡议下，13个国家聚集于华盛顿，成立国际能源机构。该机构的主要职能是促进其成员国建立应急石油储备或称战略石油储备；协调突发事件引起石油供应中断时成员国之间的石油调配问题。 尝到了使用石油武器的甜头之后，阿拉伯国家在6年之后又再次挥舞起这个利器。 第二次石油危机（1978年-1980年） 1978年伊朗发起推翻巴列维王朝的革命，社会和经济出现剧烈动荡。从1978年底至1979年3月初，伊朗停止输出石油60天，使石油市场每天短缺石油500万桶，约占世界总消费量的1/10，致使油价动荡和供应紧张。 1980年9月20日两伊战争爆发，两国石油生产完全停止，导致全球市场每天有560万桶的缺口。在此期间，欧佩克内部发生分裂。多数成员国主张随行就市，提高油价，结果欧佩克失去市场调控能力。油价在1979年开始暴涨，从每桶13美元猛增至1980年底的41美元。 两次石油危机带来的创伤，让西方各个国家开始重视开发新能源和开展节能措施，并开始逐步建立战略石油储备。 70年代中后期起，各西方发达国家和石油公司大力开展了在非欧佩克地区的勘探和开采石油的活动，以摆脱欧佩克对石油的绝对掌控地位。最具有代表性的是美国的页岩油革命。 第三次石油危机（1986年-1990年） 20世纪80年代以后，随着石油输出国组织团结力量的瓦解以及新兴产油国的出现，石油价格持续下降。1986年，石油价格降到10美元／桶以下，使国际石油市场出现混乱，第三次石油危机爆发。 1990年海湾战争爆发，同年8月初伊拉克攻占科威特之后，遭受国际经济制裁，使得伊拉克的原油供应中断，国际油价因而急升至42美元/桶的高点。 美国经济在1990年第三季度加速陷入衰退，拖累全球GDP增长率在1991年跌破2%。在这次石油危机中，仅三个月的时间，石油从每桶14美元上涨到40美元。 不过，由于国际能源机构启动了应急计划，每天将250万桶的储备原油投放市场，使原油价格在一天之内就暴跌10多美元。以沙特阿拉伯为首的国家也迅速增加产量，很快稳定了世界石油价格。这次高油价持续时间不长，与前两次危机相比，对世界经济的影响要小得多。 2 石油危机的美国角色 当问到谁是石油危机的受益者时，很多人认为答案显然是石油输出国，也就是产油国。 暴涨的油价，让产油国通过出口石油，获得了巨额资金。石油危机之后，很多海湾国家步入了发达国家行列，政府收入大幅盈余，人均收入也节节攀升，社会福利优越。 谁是石油危机的被害者呢？当然是石油进口国，以美国为代表的发达国家在三次石油危机中，经济都受到不同程度的衰退。作为全球霸主的美国，也会因为石油而时时被扼住咽喉。 如果你这么认为，那么就tooyoungtoonaive了—— 其实每次石油危机的幕后推手都是美国，只是每次为的利益不一样,演戏的剧本也不一样而已。 以第一次石油危机为例，美国其实才是最大的收益者，因为此次危机奠定了美元作为全球货币的基础，美国仅仅牺牲了短期的经济衰退。 1973年第一次石油危机期间，当时尼克松总统正好卷入水门事件，亨利.基辛格因此成为事实总统，全权掌管国事。 60年代至70年代初期，国际金融市场大量抛售美元、抢购黄金和其他硬通货，导致美元国际信用动摇。 1960年10月爆发二次大战后的第一次美元危机，此后美元的国际地位不断削弱，到70年代初已连续多次发生美元危机。 美元危机的主要原因是：美国的对外经济实力削弱，国际收支连年出现逆差，大量黄金储备流失，使美元对外信用保证不足，加上美国通货膨胀严重，美元对内不断贬值。 局面发展到1971年8月15日，伦敦-纽约的金融集团不再把美元作为货币本位，美国取消金本位，布雷顿森林体系开始崩溃，各国纷纷实行浮动汇率制。 为了解决美元困境，基辛格博士提出了“石油美元的再循环”计划，实质是要发起一次对世界工业增长的巨大打击行动，使权力的天平重新偏向美国的金融利益集团和美元一边。具体手段是引发全球性的石油禁运，以此来大幅度提高世界石油价格。 自从1945年以来，由于美国的石油公司主导了战后石油市场，美元作为石油唯一的标价标准货币已经成为国际惯例。 因此，世界油价的突然急剧上涨，意味着购买这些石油的美元需求量也同样在全球急剧上升，其结果是扭转美元在1971年8月废除金本位以后的颓势，使其作为世界货币的地位得到巩固。 1974年，整整70%的欧佩克石油剩余收益被投资到境外的股票、债券、不动产或其他领域。在这总计570亿美元的巨额资产中，有60%以上直接进入到美国的金融机构。 基辛格谋划的1973年石油危机给世界工业增长造成毁灭性打击时，却给美国的银行和跨国石油公司带来巨大的利益。 美国依靠独步全球的经济总量，垄断了国际贸易结算货币的地位，刺杀了黄金，偷取了黄金的生命，建立了全球美元的经济独裁。 布雷顿森林黄金交易体系瓦解后，美元作为全球主权货币的地位，不降，反而进一步得到提升。 3 美国页岩油革命 不过，美国并没有止步于此。通过中东的盟友，美国让石油的结算牢牢与美元绑定，从而守住了布雷顿森林体系瓦解后美元的地位。但是这毕竟还是让别人揪住了自己的辫子，所以美国一边在拉拢中东盟友的同时，一边搞起了页岩油革命。 早在上世纪70年代，美国严重依靠从中东（MiddleEast）进口的石油，“石油危机”期间人们排长队加油的现象屡见不鲜。 但如今情况已经发生巨大变化。2018年，美国已超过俄罗斯和沙特阿拉伯，成为全世界最大的原油生产国。 国际能源署(IEA)称，美国有望到2021年成为石油净出口国，并很快会超越俄罗斯以及目前为全球第一大石油出口国的沙特。预计到2024年，美国日均原油总出口量将提高一倍，达到420万桶，日均原油和成品油总出口量将达到900万桶。 IEA还称，受页岩油产量持续增长推动，预计未来五年美国原油产量将占全球原油新增产能的70%，美国应会占到全球液化天然气贸易增量的75%。 从全球最大的“石油进口国”华丽转身为“石油出口国”，美国页岩油革命功不可没。 页岩油指通过水力压裂，用掺入化学物质的压裂液灌入页岩层进行液压碎裂后释放天然气和石油。这种开采方式以前人们都认为没有可能，直到美国突破了相关的技术壁垒。 美国页岩油的投资建设，始于2008年金融危机之后的量化宽松。宽流动、超低利率经市场机制创新调节的宽信用体系，创造信用增加信贷从而提高投资形成规模效应，逐渐发展成为了美国的页岩油行业及其拥有巨大生产能力的众多基地。 并且，在当时美联储执行量化宽松货币政策，向全世界大量输送超低利率流动性，世界各国利用超低成本的美元资本红利进行大规模投资建设的情况下，美国资本市场及时引导的一种面向未来的国家级重点项目投资建设，这在产业空心化的美国，具有重要的国家战略意义。 围绕页岩油产业建设一系列重大的石油化工、化纤，化肥及重化工业新材料项目，催生出与之匹配的基础设施建设，创造大量的就业岗位，从根本上解决美国产业空心化与基础设施建设长期滞后的不利局面，给美国的产业发展也注入了强心剂。 石油作为世界经济的润滑剂，让美国人民承载了太多太多的痛苦、遗憾与希望，中东虽然提供了美国最多的石油，打造出石油美元，加速实现美元的世界货币霸权地位。 但是，中东也令美国社会承受了911事件的巨大灾难，令美国花费了超过10万亿的美元，留下了超过8000名美国大兵的军魂，至今，美国社会仍然在承受着巨大的战争痛苦。 这笔交易，永远无法计算得失，充分说明，世界上没有免费的午餐。经济发展不可或缺的能源，美国人民需要将命运紧紧掌握在自己手里。 美国的页岩油革命，将通过能源的自给自足，进而大量进入全球市场，可以说是深层次地改变美国经济发展的结构版图，形成新的经济布局。 4 结语 石油，让中东国家富裕繁荣，也战火纷飞、民不聊生。让美国不断巩固霸权，也承受了太多相应的代价。 美国页岩油实现了美国石油的自给自足，意味着石油美元正在逐渐退出石油贸易的主流地位，美国页岩油的大量出口，意味着美元石油将会接过石油美元的接力棒逐渐恢复石油贸易的主流地位。 这个过程，实际上就是美元的重新定位，改变美元基于世界流通的逻辑再造。 遥想到石油是第二次工业革命中不可或缺的原材料，那么未来物联网智能化的下一代工业革命中，随着页岩油页岩气开发后的能源自给，“石油危机操盘手”美国势必为新经济寻求一个新的锚，来维护美元的体系并驱动整个新经济的发展。 这样一看，我们今天面临的种种，就不难理解了。