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注：本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。 最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。 男子就是经济，狗则是证券市场。 这是德国投资大师安德烈·科斯托拉尼对股市和经济的关系作出的经典比喻。 由于经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的。 最典型的代表就是美国—— 美国长期占据了全球经济第一的位置，而标普500指数长期看，也是一个不断向上的走势。 从1929年到2017年，美国的名义GDP增长了185倍，年化增长率6.12%； 而同期标普500指数上涨了123倍，年化涨幅5.64%。 巴菲特一语中的：投资就是赌（投）国运。 国家强大了，经济繁荣了，股市长期看也不会差。 这个道理放之四海皆准吗？ 今天，我们找来了21个国家的股市，用最具代表性的指数的历史走势对比同期经济增长情况，一探究竟。（考虑到通胀因素对股市表现亦有影响，本文采用名义GDP来衡量经济增长） 美国已经讲过，中国留在最后压轴，我们按2017年全球GDP的排名，从第三名——日本开始： 日本 1970年至2017年，日本股市的代表指数——日经225指数上涨10.45倍，年化涨幅5.33%； 同期日本的名义GDP增长了6.43倍，年化增长率4.36%。 相对于美国经济和股市的长期向上，日本过去的47年可以一分为二来看： ① 1970年至1989年 日本经济飞速发展，成为全球第二经济大国，名义GDP增长了4.59倍，年化增长率9.48%； 日经225指数更是疯狂，上涨18.58倍，年化涨幅16.95%。 ② 1990年至2017年 1990年开始，随着股市、楼市泡沫相继破灭，日本经济陷入停滞，进入所谓的“失去的20年”。 这27年里，名义GDP仅仅增长了33%，年化涨幅只有1.06%； 而日本股市更惨，日经225指数跌了41%。 那一轮疯狂的泡沫透支了太多，“失去的20年”还未能恢复元气。 但总得来看，“投资就是投国运”在日本股市也得到了验证。 接下来是2017年全球GDP排名中分列第4、5、6位的德国、英国、法国。 德国 1959年至2017年，德国DAX指数上涨29.92倍，年化涨幅6.09%； 同期德国的名义GDP增长24.15倍，年化增长率5.72%。 和美国相似，作为世界上最强的经济体之一，德国经济稳步发展； 在过去的59年中，德国股市只是在2000年科网泡沫破灭和2008年金融危机时大幅下跌，但很快就“收复失地”，不断创出新高。 英国 1984年至2017年，英国著名的富时100指数上涨5.24倍，年化涨幅5.70%； 同期英国的名义GDP增长4.89倍，年化增长率5.52% 英国经济增长比较平稳。 而英国股市的波动有点大，2000年科网泡沫破灭后，直到2016年富时100指数才创出新高。 法国 1987年至2017年，法国CAC40指数上涨4.31倍，年化涨幅5.72%； 同期法国的名义GDP增长1.81倍，年化增长率3.51%。 值得注意的是，2008年以后，法国经济发展放缓，2008年至2017年，法国名义GDP增长17.78%，同期法国CAC40指数下跌5.37%。 德国、英国、法国是欧洲经济实力最强的三个国家，它们的股市表现也反映了各自的经济发展水平。 德国经济实力最强，股市表现相对也最好。 下面轮到我们的近邻、和我们一样人口众多的印度了。 印度 1996年至2017年，孟买SENSEX30指数上涨10.04倍，年化涨幅12.11%； 同期印度的名义GDP增长10.63倍，年化增长率12.40%。 作为新兴市场的代表，印度经济“开挂”，近两年成为全球增速最快的经济体。 而印度股市同样“开挂”，牛到没朋友。 印度和中国、巴西、俄罗斯并称为“金砖四国”，我们再来看看巴西和俄罗斯的情况。 巴西 1994年至2017年，圣保罗IBOVESPA指数上涨17.78倍，年化涨幅13.60%； 同期巴西的名义GDP增长16.55倍，年化增长率13.27%。 俄罗斯 1995年至2017年，俄罗斯RTS指数上涨12.92倍，年化涨幅12.72%； 同期俄罗斯的名义GDP增长63倍，年化增长率20.85%。 同为金砖国家，印度、巴西、俄罗斯的经济均高速增长，股市长期涨幅也很接近。 但俄罗斯和巴西的股市波动明显要大于印度，特别是俄罗斯股市，自2008年金融危机后股市长期低迷，为什么？ 家家有本难念的经，不深究这些国家具体发生了什么，从汇率可见一斑—— 汇率贬值会使得资本外流，进而影响股票市场，金砖四国中，俄罗斯卢布在近十年的贬值幅度和波动都是最大的。 印度、俄罗斯、巴西的股市表现也和其经济发展相呼应，近两年经济增速最快的印度，股市表现更出色。 意大利和加拿大也是全球GDP排名前10的国家，一起来看看： 意大利 我们只找到意大利股市2002年以来的数据。 2002年至2017年，意大利指数仅上涨3.57%，年化涨幅0.23%； 同期意大利的名义GDP也仅增长28%，年化增长率1.67%。 看到这儿，A股的小伙伴应该欣慰了（还有比我们更惨的）。 意大利的经济不景气不是一天两天了，时不时还闹闹债务危机。2010年，意大利还和葡萄牙、西班牙、希腊、爱尔兰一起，得了一个“笨猪五国”的称号… 来看看其他笨猪四国同期的经济和股市表现： 深陷债务危机的希腊，经济和股市表现最差。 “笨猪五国”从反面印证了股市和经济、投资和国运的关系。 加拿大 1961年至2017年，多伦多300指数上涨22.12倍，年化涨幅5.77%； 同期加拿大的名义GDP增长50.13倍，年化增长率7.28%。 加拿大和它的邻居美国相似，经济强盛，股市长牛。 经济总量排名全球前10的国家看完了，下面我们按地理位置，每个区域选一个代表再看看。 首先出场的是非洲代表——南非 南非 1995年至2017年，南非富时综指上涨9.63倍，年化涨幅11.34%； 同期南非的名义GDP增长7.16倍，年化增长率10.01%。 南非的情况和其他新兴经济体（印度等）很像，经济高速发展，股市不断创出新高。 接下来是大洋洲的代表——澳大利亚。 澳大利亚 1992年至2017年，澳洲标普200指数上涨2.87倍，年化涨幅5.57%； 同期澳大利亚的名义GDP增长3.19倍，年化增长率5.90%。 作为老牌发达国家的澳大利亚，经济增长和股市表现与英法相似。 我们再来看看南美洲的阿根廷。 阿根廷 从数据上看，阿根廷的经济增长和股市表现可以用惊人来形容。 1993年至2017年，阿根廷MERV指数上涨50.67倍，年化涨幅17.86%； 同期阿根廷的名义GDP增长45.39倍，年化增长率17.34%。 把数据拉出来，阿根廷果然也是如此：阿根廷比索对美元自1993年以来贬值了97%，而通胀也常年保持10%以上的高位。 这样的股市暴涨就是脱离了实体经济的股市空转，好比镜花水月，没有意义。 阿根廷人民有点悲催，作为世界上幸福指数最高的地区——北欧的股市又是如何呢？ 丹麦 1989年至2017年，丹麦OMX20指数上涨8.78倍，年化涨幅8.48%； 同期丹麦的名义GDP增长1.92倍，年化增长率3.90%。 丹麦经济稳步增长，通胀水平不高（2%），汇率常年保持稳定，股市表现也是相当给力。 再来看看我们比较熟悉的东南亚。 泰国 1993年至2017年，泰国综指上涨4.21%，年化涨幅0.17%； 同期泰国的名义GDP增长3.73倍，年化增长率6.69%。 提到泰国，你一定会想到东南亚金融危机。泰国的股市花了24年的时间，才从这个“坑”里爬出来。 危机前的泡沫短暂而美妙，危机后却要花相当长的时间才能弥补伤口。 最后，我们来到中东地区，看看犹太人的故乡以色列。 以色列 1991年至2017年，以色列TA100指数上涨12.64倍，年化涨幅10.57%； 同期以色列的名义GDP增长4.19倍，年化增长率6.54%。 虽然饱受战火纷扰，但以色列经济发展依然很快，股市表现更是强劲。 以色列被称为“创业之国”，科技发展水平高，根据媒体报道，近些年来，包括巴菲特、苹果、IBM在内的国际投资者收购了众多以色列本国企业。 陆陆续续说了20个国家的股市，这里做一个小结： 1、股市的长期表现和经济增长基本吻合，“经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的”在绝大多数国家都得到了印证； 2、新兴国家经济增速高，股市的年化涨幅也大（10%以上），而发达国家经济增速平稳，股市年化涨幅适中（5%-6%）； 3、遭遇经济危机的国家，股市表现往往不佳，比如泰国（东南亚金融危机）、希腊（欧债危机）； 4、有些国家的股市涨幅惊人但经济愁人，往往只是脱离了基本面的股市空转（阿根挺）； 5、投资就是投国运。有的国家能战胜危机，恢复增长，股市屡创新高（美国），而有的国家在泡沫破灭后，很长时间也未能恢复，股市因此低迷（日本）。 这里想要强调一下：由于文章篇幅和数据来源所限，本文得出的结论仅供参考。 未经许可禁止转载。

提要：自美联储11月份议息会议以来，美股已经大跌近10%，而今晚凌晨美联储将公布12月份的加息决定，如果仍然加息，这种在美股大跌之中的加息行为是历史中极为罕见的，更何况，有指标显示，这种下跌趋势并没有放缓迹象>> 12月18日周二，原油再度出现暴跌，WTI一度重挫8%，布油大跌超6%，在API公布库存意外录得大幅增加后，油价再度承压下跌。​根据外媒消息，沙特10月份原油出口量创下了22个月的高位，但其库存环比下跌，而伊拉克10月份的原油库存再度增长，俄罗斯能源部长昨日重申石油产量将在明年1季度下降22万桶一天，自OPEC+的原油减产协议至今，虽然各主要产油国普遍表达了减产和稳住油价的态度，但目前的数据多指向原油增产，油市的不确定性持续对价格施压。 美股高开低走，盘中三大股指一度全线转跌，道指完全回吐盘中逾300点涨幅。自美联储11月份议息会议以来，美股已经大跌近10%，而本周四凌晨美联储将公布12月份的加息决定，如果按预期加息，这种在美股大跌之中的加息行为是极为罕见的 但目前芝加哥期货市场预示出的12月份加息概率仍居高不下，录得68.9%，此前的数字为75%.​美股的下跌提振了避险资金流入美债和黄金避险，美元指数的避险属性似乎正在边际降低，盘中出现V型反转最终收阴。 值得注意的是，机构纷纷看涨2019年的黄金牛市。瑞银和渣打银行都认为2019年金价有望升至1300美元/盎司。 今晚重点关注11点半公布的12月14日当周EIA原油库存变动，此外，市场聚焦明日凌晨3点公布的美联储利率决议和3点半的鲍威尔新闻发布会。投资者要重点关注。 【全球市场重点】 美国股市昨日基本收平，但盘中出现剧烈震动，标普500指数大涨300点后又重挫回吐涨幅，市场资金异常谨慎，等待美联储的决定。具体板块涨跌情况如下：​工业品，科技类个股涨幅居前，基本材料类，公共事业类个股跌幅居前。 美股下跌结束了吗？ 不见得，值得投资者注意的是，美银美林近期对全球逾240个专业投资者进行的最新调查显示，53%专业机构投资者相信（比例较前一月的44%大幅上升），经济衰退即将降临，美联储加息周期接近尾声，对股市态度趋向审慎。 对于美国股市来说，最大的风险是目前市场的做空比率仍然非常低，市场自金融危机以来已经稳定上涨了近10年。 一般来说，当股市下跌做空者会进行空单回补，因此可以为股市加速下跌踩下刹车。现在的问题是，当做空比例非常低时，就算股价崩盘，也没有空单可以回补。另一个坏消息是，现在如果有新的做空者进场，建立新的空单头寸，将使市场加速下跌。 【商品市场重点】 COMEX 2月黄金期货录得7月10日以来以来最高收盘价；美元走软，令金价得到支撑。 市场普遍预计美联储将进行今年的第四次升息，但股市下跌和经济放缓可能促使其放缓收紧货币政策的步伐。渣打银行分析师在一份报告中写道，金价在2019年风险偏上行，预计明年平均价格为每盎司1300美元。 瑞银和渣打银行都认为2019年金价有望升至1300美元/盎司。 原油昨日出现大跌，沙特10月份原油出口量创22个月高位。联合石油数据库JODI数据显示，沙特原油出口环比增加26.7万桶至770万桶/日，但原油库存环比下跌642.4万桶至2.1738亿桶。伊拉克10月原油库存增长607.7万桶至1099万桶，为2015年10月以来最大单月涨幅。​​ 【外汇市场重点】 周二美元跌至一周低位，因投资者解除对美元的多头押注，预期美联储可能在本周政策会议后放缓升息步伐。此外，欧元英镑出现盘中巨震，消息称英国内阁终于同意准备无协议脱欧紧急计划，据英国金融时报，瑞士信贷建议其客户将资产撤离英国。 截至目前各主要货币兑美元走势​​ 【美债市场重点】 避险资金寻求美债，美国国债收益率大幅下跌。美国10年期国债收益率下跌3.5个基点至2.823%，为8月以来最低水平；美国5年期国债收益率日内下跌2.5个基点至2.67%，刷新5月以来最低。​​ 财经要闻点睛 白宫新闻秘书莎拉·桑德斯周二在简报会上告诉记者，特朗普将参加1月份的达沃斯论坛。这是特朗普连续第二年出席该论坛。陪同特朗普去瑞士达沃斯的高官包括：国务卿蓬佩奥、商务部长罗斯、劳工部长阿科斯塔、交通部部长赵小兰、贸易谈判代表莱特希泽和国土安全部部长尼尔森等。不清楚特朗普是否会在今年的达沃斯论坛做主旨演讲。（陪同人士中鹰派鸽派都有，届时特朗普可能公布中美贸易谈判的阶段性成果） 美国11月新屋开工总数出现反弹，但单家庭房屋建造跌至一年半新低。美国11月新屋开工总数（年化）录得125.6万户，11月营建许可总数录得132.8万户，均好于预期；11月单家庭新屋建造跌4.6%至82.4万个，创2017年5月以来最低。（总体上看属于经济利空） 特朗普24小时内两度抨击美联储加息政策。特朗普表示，美联储不要只看着无意义的数据，要感受市场。希望美联储的人在再次做出错误决定前读一读华尔街日报的社评。（利空美元） 英国内阁终于同意准备无协议脱欧紧急计划，但各方并没有完全达成一致，公务员将在圣诞节期间工作以保证紧急方案准备完善。据英国金融时报，瑞士信贷建议其客户将资产撤离英国。（利空欧系货币） 多伦多房价以22年来最快速度下跌。加拿大统计局公布的新数据显示，较去年同期下降1.4%，为1996年9月以来的最大降幅。（经济利空） $二倍做多彭博原油ETF(UCO)$$二倍做空原油ETN（德银）(DTO)$$三倍做空黄金矿业指数ETF-Direxion(DUST)$$三倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$$恒指ETF—R(82833)$

$苹果(AAPL)$ 近日，著名媒体《华尔街日报》披露称，今年7月美国、加拿大、新西兰、英国、澳大利亚五国的情报机构负责人在加拿大开会，并一致同意要对华为加以遏制。很显然，这五国已经对“华为”拥有的5G技术和占有的市场地位十分担忧。并且最近路透社报道称“五眼联盟”2018年以来，一直在搜集中国对外干涉的信息，并互相交流相关情报。 五眼联盟，是指二战后英美多项秘密协议催生的多国监听组织(UKUSA)。该机构由美国、英国、澳大利亚、加拿大和新西兰的情报机构组成。我们不难发现，这次针对孟晚舟的行动就有该联盟的影子。并且，近日有媒体报道，该机构一直想将德国与日本纳入其中，并且主要针对中国。 此次“孟晚舟被捕”事件很显然是由多国联合促成的。首先，如果华为和伊朗有违反美国伊核制决议的交易行为，那么交易的具体细节是由谁提供的？ 此前有媒体报道“汇丰银行”是这些交易信息的提供方。而汇丰也曾多次因反洗钱和违规交易问题而被美国制裁。2012年汇丰因逃避美国伊核制裁，并删除与伊朗、利比亚和苏丹的交易数据而被美国处罚19亿美元罚款。并且由于该事件，汇丰的反洗钱职能部门一直受到来自美国的加强监管。 如果说汇丰与美国监管部门的合作是被动之举的话，那么加拿大应美国要求扣留孟晚舟则是主动配合。并且扣留的日期也很微妙，正好处在G20首脑峰会期间。所以在华为5G技术的问题上，我们不仅看到了美国的反对，而且看到了英国及几个重要英联邦国家的“鼎力相助” 在华为5G技术成熟之时，将华为多年前与伊朗贸易的交易记录报告给FIU（Financial Intelligence unit）- 金融情报局。可能致使华为因此事受到OFAC相应的制裁。致使华为的瘫痪。 在这一事件中，我们不仅看到了美国，作为规则制定者对华为发起的攻击，同时看到了英国及其联邦国家为了制衡华为所采取的一系列具体措施。孟晚舟事件目前还没有结束，美、英、加、奥肯定会继续针对此时做出新的文章。面对多国共同的“围剿” 华为在处理这一事件时的难度不小。 此外作为手机及通信设备领域强有力竞争者，韩国的三星和美国的苹果也非常乐于看到华为因为此事而受到多方联合抵制，甚至希望看到华为因此而受到制裁而停产。所以“孟晚舟”被捕事件已经不仅仅是中、美、加的三边外交事件。也不仅仅是通信领域的相互竞争。现在看来，有更多的国家牵涉其中。各国都在围绕着5G技术展开激烈角逐。 不过各方的目的只有一个，争夺5G及下一代通信技术的战略制高点，从而掌握下一波信息革命的主动权。 此外，我们应注意到加拿大、澳大利亚、新西兰都是英联邦国家，英国在“孟晚舟事件”上的积极相应是否是为了获得美国在脱欧问题上的帮助，或是为了减少原有的针对汇丰银行的巨额罚款也未可知。 https://www.laohu8.com/post/352751 https://www.laohu8.com/post/348766

本周四凌晨是美联储的议息会议，市场经过一年的强势加息缩表过程，加之近期美股的动荡，已经走到了一个关键的时刻，市场开始有了预期的分歧，美联储未来的货币政策，对整个市场的影响变得至关重要了。 #期权基础内容# #美联储议息# 所以美联储本次的议息会议，其实是一个不错的交易预期差的机会，接下来小能手就盘点盘点可供交易的标的吧。 当然，本篇主题仍然是事件交易标的，所以交易之前还是那句老话，轻仓轻仓轻仓，短期投机有风险，一定要负自己亏得起的钱。 1.$黄金ETF-SPDR(GLD)$ /GC 黄金ETF/黄金期货 由于黄金结合了通胀和利率的预期，可以说是唯美联储货币政策马首是瞻，目前这个位置只要美联储稍微有些变动，黄金必然会上蹿下跳的。因此黄金和黄金齐全可以说是最重要的可交易标的，没有之一。 风险提示：事件交易前的波动率风险 2.$标普500ETF-SPDR(SPY)$ /ES 或者 $(QQQ)$ /NQ 标普ETF和标普迷你期货/纳指ETF和纳指迷你期货 两大股指标的及其期权，论利率影响和波动性来讲肯定是纳斯达克当仁不让，也是众多追空标的之一，因此如果要趁此机会对冲，或者要做空的话，纳指肯定是更好的，当然标普由于其丰富的衍生品种类，也可以搭配VIX指数及其一些列衍生标的来做。 风险提示：近期美股市场动荡，波动率相当高，现在进场位置略尴尬。 3. VIX/$恐慌指数做多-iPath(VXX)$ / $(SVXY)$ /UVXY/VIIX/VXXB/VIXY/VXZB/VIZ/VIXM 波动率全家桶，波动率波动率还是波动率 近期波动率再次飙升，由于波动率有底无顶，能不能再冲破也是近期的一大敏感问题，由于波动率到了近期高点，而且VIX呈backwardation，做多做空开仓的位置都不会太好，因此也没有将其列为优先可交易标的。 风险提示：一样的问题，波动率的波动率时间损耗和VEGA敞口更高。 4.USD/CNY 再次加息肯定对汇率有一定冲击，尽管近期看似相对平稳，但是仍然是在积木底座上又抽走了一块，稳不稳只有天知道。 风险提示：老问题，流动性差。 大家还有什么可供交易的标的欢迎补充，小能手暂时能想到的也就这么多了，欢迎大家点评赞！

$蔚来(NIO)$ $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ $Facebook(FB)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ $谷歌(GOOG)$ $特斯拉(TSLA)$ 关于纯电车 不吐不快 作为一个多年的保时捷和玛莎的车主，我实在想不出蔚来存在的意义。如果按照讲排场的角度，我觉得哪怕BBA 也算是个人品味的象征，就像我买手表 我只买卡地亚或伯爵，什么功能没有 但稍微懂点的也能看出是个名牌。如果我带个卡西欧，就算再高科，100个功能，没个十年二十年它也不会扭转廉价的感觉。 如果买个低价位代步工具来说，我宁可买个哈弗H6，高尔夫或者卡罗拉，比较大众也好修理。 我和我朋友换车开过一段他的特斯拉，总体来说还可以 但也没什么特别出彩的感觉。 几年后可能选特斯拉，开特斯拉有一种不敢出远门随时怕没电的焦虑感，至少在澳洲和新西兰充电桩还不普及的前提下就是这样，这就跟社群中各位姐妹在购物中心的繁忙时间想去洗手间然后发现排了个100米大长队的感觉是一样的。 我个人一直做空这特斯拉和蔚这两票，暂时还在亏着。但短期来说我一直看空。 最后晒下自拍图，现在老虎社群是不是女生要流行自爆照片？请轻喷。 祝大家圣诞快乐哈。

上一季度也有slide简说，有性趣可以翻到我8月的帖子。🥶水贴之王……翻起来费劲哟 先说下库存问题，没有相关的slide，所以先说，而且重要。如果美光用的是LIFO作为库存价值的会计方法，芯片市场价格继续保持这个行情，甚至继续走低，库存会将会增加产品的销售成本，会进一步拉低毛利率。 DRAM出货量没见涨，那么库存也会继续增加，那将是恶性循环，可以留意AMD和英特尔的CPU销售情况是否有增加销量和产量 手机嘛也简单，留意苹果的销量了 很明显数据中心和PC更大的拖累了销售额，毕竟美光大概70%业务来自DRAM 现金流依旧强劲，但是环比略有下跌，公司我之前看是没有短期到期的可转债，股价下行暂时不会对bond造成压力。但是作为资金密集型行业，资金支出大，有财务费用支出，研发支出，扩产支出等，还需要照顾回购，因此现金并不是多的可以乱花，后续的现金产出能力也待观察！ $苹果(AAPL)$ @Tony特别帅 $AMD(AMD)$ $西部数据(WDC)$ $希捷科技(STX)$

当前，不少人担心美国股市会“崩盘”，牛市已经持续了近十年，然而笔者对此不担心。笔者研究的指标显示，衰退并非迫在眉睫。 笔者在这里与大家分享这两个指标，它们都具有提前预测衰退的良好记录。尽管未来总是难以预测，但这些指标表明，美国近期内不会陷入衰退。 第一个指标是失业率的变化。注意，不是失业率本身，而是变化。 人们通常认为失业率下降是好事，而失业率上升则是坏事。通过下面的图表，可以发现失业率的年比变化。灰色条形图表示经济衰退时期: 当黑色线条在0%以上变动时，表明失业率在过去一年中有所上升。这意味着失业率上升，经济疲软。在上世纪50年代末以来每次经济衰退之前，年比失业率都会出现增长，但这一指标也曾出现一些错误的信号，并非每一次失业率的上升都意味着经济衰退即将来临。很明显，失业率迅速走高才是一个坏兆头。从逻辑上讲，失业率提高意味着经济处于糟糕状态，因此经济衰退的可能性才会越来越大。 从图表可以看出美国的失业率多年来一直在下降。在2009年，失业率达到峰值10%，现在则是3.7%。这是目前所出现的经济衰退后最低的失业率数据。很明显，失业率的上升在今天已经不再成为一个问题。当然，这种状况不会永远持续下去。但在美国再次陷入经济衰退之前，失业状况需要发生重大变化。 第二个指标是领先经济指标指数(LEI) 。 这是一个包罗万象的经济数据指标，由独立研究机构美国经济咨商局（the Conference Board）定期每月发布，涵盖就业率、住房、利率等10个不同的经济指标。该指标在预测衰退方面也有着令人难以置信的精准性。 下图显示了LEI的同比变化。从图表不难发现，在过去50年里，每次美国经济衰退都发生在LEI同比百分比变化为负值之后: LEI指标比失业率的变化更可靠，只出现过一次错误信号。现在，该指标表明经济正在积极增长。 贝瑞研究上一次记录这一指标是在年9月。自此后该指标基本没有发生变化。尽管股市从10月份开始出现波动，但并没有走向下跌的危险。这意味着经济仍处于健康状态。 当LEI开始下降并最终导致同比回报率为负，笔者才会担心这将是经济衰退和未来艰难时期的标志。 监控美国经济的方式还有数十种之多，但这两个是最可靠的经济衰退早期预警指标。从这两个指标反映的状况来看，当前并不需要担心经济衰退的问题。 作者： Steve Sjuggerud Stansberry贝瑞研究，拥有20年历史的美国老牌投资研究机构，为美股投资者提供最前沿的分析报告。（微信号：Stansberry）

作者 | Hannah 数据支持 | 勾股数据 1978年11月24日夜里，18个面黄肌瘦的农民挤在一间低矮残破的草屋里，昏暗的煤油灯下，他们神情紧张地在一张契约上按下红手印。这是一份不到百字的保证书，上面主要写了三点： 1. 分田到户； 2. 不再伸手向国家要钱要粮； 3. 如果干部坐牢，社员保证把他们的小孩养活到 18 岁。 在会上，队长严俊昌说，“哪怕能吃一顿饱饭，拉去杀头也就满意了”。 此时，安徽省安阳县小岗生产队绝不会想到，在大包干保证书上按下手印的这一瞬间会变成中国改革开放历史上重要的转折点之一。 在当时，这是冒着杀头风险的生死抉择，也是被逼无奈之举。1978年夏秋之交，安徽发生了特大旱灾，大批农民背井离乡出去乞讨，村民走投无路，于是破釜沉舟，打破“大锅饭”。小岗村当年就取得了大丰收，随后在安徽省委书记万里的强烈支持下，小岗村的包干经验在全省推广。 此后，家庭联产承包制迅速蔓延全国，给中国农村带来了天翻地覆的变化，中国农民第一次吃饱饭。 1 1978~1988年：躁动 1978之前，一场长达十年的文化浩劫几乎让中国走到了崩溃的边缘。 多年激进运动后留下的是满目疮痍的经济摊子。国有企业暮气沉沉，轻工业发展滞后；民生凋敝，人均GDP仅225美元，人们购买粮食和日用品都需要凭票供应；科技、教育、文化等事业停滞不前，大批民众思维仍被束缚在“阶级斗争”、“计划经济”的枷锁中。 中国向何处去？这个巨大的命题拷问这每一个对前途感到迷茫的中国人。站在历史的十字路口，在1978年，我们做出了选择。 这一年，一个巨人——改革开放总设计师邓小平——再次走上了历史的舞台。 5月的一天，《光明日报》突然刊登了一篇题为《实践是检验真理的唯一标准》的文章，第二天《人民日报》全文转载。此文一出，引发了关于真理检验标准的大讨论，打破了人们的精神枷锁。 不久后，恢复全国性高考，610万来自全国各地的年轻人奔赴考场，这场考试改变了无数青年的命运。 11月的冬夜，小岗村的农民签下大包干的保证书。 这是一次自上而下和自下而上的力量相互汇聚，不谋而合的共同选择。 1978年12月18日，**“第十一届中央委员会第三次全体会议”在北京召开。全会开启了改革开放历史新时期，会后，中国开启了一系列重大变革。这一天被确定为改革开放纪念日。 1978年成为中国改革开放的元年。如今已经四十载，改革开放40年的深刻变革，重塑了中国和中国人民的面貌。 改革开放前，农民被束缚在土地上，没有任何自由，不能自己买卖粮食，不能流动到城市打工。城市居民则被单位控制着一切，房子要分配。由于食物和物资的匮乏，大小商品都需要凭票供应。 但是，中国人凭着一股韧劲，苦苦求生。人们工作也好生活也好，就是为了活着。余华在小说《活着》里写下，“活着最大的意义，就是为了活着。” 改革开放，解放了人们的思想，冲破体制的桎梏，农民可以自由迁徙就业，商品可以自由交易买卖，勤奋聪明的中国人生产力迅速提升，物质极大的丰富起来。在改革开放初期，国内经济就有了很大的变化，城乡居民的消费水平大幅度提高，消费结构持续升级。 城镇居民的年均可支配收入由1978年的343.40元增加到1988年的1,180.20，增长了244%。消费支出随之快速提升，农村居民的消费支出也是快速增长。 在改革开放前，碗里带点油花都得拿开水唰一下喝，过年才有肉吃，甚至说有的是一年都没肉吃。1978年后，农村的猪牛羊肉和家禽的人均消费量快速不断增加，反映出改革开放后人民的生活不仅吃饱，而且也吃的越来越好。 城乡居民生活必需品的需求到80年代中期已基本得到满足，实行多年的配给式供应逐渐被自主性消费取代，粮票等逐渐退出历史舞台。这一时期消费增长不仅表现在总量上，还表现在消费档次的明显升级。 改革开放前，人们穿着就是中山装、军便装等，色彩就是蓝绿灰三色。上世纪80年代，中国纺织业快速崛起，涤纶服装等开始流行，外国潮流快速席卷中国，鲜艳色彩的衣衫、喇叭裤等开始在年轻人里流行开来。 在耐用消费品上，一批批新的家用电器正在以很快的速度涌向广大城乡居民的家庭。手表、沙发、缝纫机、自行车、电视机、电子管收音机、洗衣机、照相机、电冰箱等进入家家户户，城镇家庭的电冰箱、电视等快速增长。从1985年到1988年，城镇家庭的每百户拥有量增加了一倍多，而到90年代，农村的电视机和电冰箱也进入快速消费增长。 出行工具方面，城乡居民从一开始的自行车，逐渐发展升级到摩托车，再到家用汽车，消费结构不断改善升级。 2 1988~1998：春天的故事 躁动的十年过后，寒冬到来，这是绝望之冬，亦是希望之春。 1992年3月26日，《深圳特区报》刊发了一篇1.1万字的《东方风来满眼春》，它发的时间非常巧合，正是当年两会期间。蒋开儒看了一整个晚上，深受感动，便决定只身前往深圳。1992年12月16日的早上，《春天的故事》成稿。 两个月前，1992年10月12日-18日，中国**第十四次全国代表大会在北京举行，确定了社会主义市场经济体制改革的目标，新的改革由此拉开序幕，春天的故事唱响大江南北。 《春天的故事》为1992年画上了一个句话，让后来的人回忆起来，那一整年都是春天。当然，先知先觉的人在南方视察之后就闻到了风向，中国当时立即出现了一股前所未有的办公司热。1991年，中关村的科技企业数目是2600家，到1992年底是5180家，四川、浙江、江苏等地的新增公司也较1991年倍增。 1994年爆发了著名的贸工技和技工贸路线之争，市场派占了上风，贸工技这一模式是当时大多数企业的选择，2018年卡脖子之痛令人痛心疾首，但时间拨回到当初的语境下，这一模式或许是最好的选择。 1995年的时候，互联网开始出现先行者，但那个时代并不属于他们，当时人们津津乐道的是三件（电冰箱、洗衣机、电视机）。 春天的故事开启了中国长达年20年的经济增速8%以上，很多年份甚至在两位数以上，中间只有亚洲金融危机及美股泡沫破灭期间短暂跌破8%。 当然，享受繁荣的同时，也要享受泡沫，这个时代的经济留给人另一个印象就是价格闯关。 尽管有些物价上的苦涩，这个时代整体还是一个物质不断充裕的时代。1988年的时候，城镇居民人均可支配收入是1180.2元，到1998年，这一值升到了5425.05元，十年时间城镇居民可支配收入同比增长了近4倍。农村居民人均总收入1990年是990.38元，1998年变成了2995.48元。 与1978到1988年不同，这个十年明显城镇居民的收入增速超过农村。因为城市提供了更好的机会，加上1984年政府废除了《劝止农民盲目流入城市的指示》，上亿农民工开始先后进城，由此开启了堪称人类历史上最大规模的迁徙。 这个时代，吃仍然是头等大事，城镇居民支出中，食品支出比重最大。1988年，食品支出占到了可支配收入的48.04%，1998年，食品支出仍然占比有35.52%。 其次就是穿，穿着占可支配收入比重在10%左右。排第三的是文娱教育，占比从7%上升到了9%，考虑那个时候的娱乐行业发展状况，这个里面主要支出应该就是教育了。 日子看似一天一天变好，然而历史总是喜欢来点曲折，许多曲折，于历史只是一个小小的褶皱，于有些人，却是一生。 1988年到1998年，它以寒冬开始，中间回荡着春天的故事，却又以寒冬结束。1997年亚洲金融危机爆发，时任总理铁腕推进国企改革，除了少数垄断行业，大批中小型国企都被清算、出售、改制。 改革给历史以光明的前方，为中国下一个十年的腾飞释放了经济活力。只是这个小小的曲折，却不均匀地分布在了一部分人身上。人的成功，虽看努力程度，但许多人的命运其实是被大环境裹挟前行。 3 1998~2008年：北京欢迎你 1998年1月，随着香港禽流感的爆发，打开了了这一十年的篇章。 疫情前前后后持续了半年的时间，香港民众们刚从疫情的恐慌中出来，又迎来了另一场暴风雨。1997年亚洲金融风暴的余温还未散去，各国窘境还未解除，兴头上的索罗斯怎么会就此收手。 在1997年第一波亚洲金融危机中安然度过的中国，因为对资本实施管制，索罗斯并不容易找到切入点。转身目标转向与人民币关联度最高的港币作为第二轮的攻击对象。 1998年8月5日，配合着美股大跌、日元汇率重挫下，国际玩家开始了连续6天疯狂抛售，恒生指数6日跌幅近10个点，跌破7000点，银行贷款利息已经升至历史最高位。 当年还是特区财务司司长的**觉得若政府再不出手，就真的“大势已去”，但是香港的外汇储备不够抵挡这样的恶战，**总理应战道“中央将不惜一切代价维护香港的繁荣！” 香港政府带着中央的支持，在决战的第7日（1998年8月13日），携巨额外汇基金悄然入市，当日恒指创下6544最低点后，迎来了绝地的反弹。 这一战虽以完胜归来，但亚洲金融受创不小，中国的出口增长率在出现了下滑，导致国内库存增加。 全国居民储蓄已超过5亿元，内需消费的释放，是复苏的解药。允许按揭贷款、取消福利分房，一系列房地产配套政策的出台，刺激了住房消费，连带着加大了对基础设施建设的需求，上下游产业链包括钢铁、水泥、原材料等行业快速发展，房地产走向市场化带来了经济新的复苏，市场恢复到一个有利的环境中。 2001年11月10日，在卡塔尔首都多哈举办的第四届WTO（世界贸易组织）部长级会议上，成员国达成一致，中国正式加入WTO。同年的喜事不止这一件，北京申奥成功、国足历史性的出线进入世界杯。千禧年后的第一年，是“中国年”，经历风雨后，大国崛起之路加速进行。 加入WTO后，凭借着人口红利，中国迅速并入全球产业链。在出口和投资的双驱动下，中国的经济增速一直运行在8%以上，并且增速不断上行。 1998年的时候人均GDP只有6860元，2008年人均GDP达到24121元，增长了2倍多。这让国内迅速成为一个巨大的消费市场。 不过，那个时候，经济的引擎还不是内需，而是投资和出口。为了不损害出口的优势，央行长期维持人民币与美元的汇率不变。累积的出口顺差与外汇储备终于引起贸易伙伴的反弹。 从2005年开始，人民币开始缓慢升值。 人民币的升值仍然挡不住中国的人口红利，源源不断的外汇继续创进来。 美妙的日子总是很短，2008年北京奥运会盛大举行，随之而来的是一场堪比上世纪30年代的“大萧条”式的危机。 4 2008~2018：水大鱼大 伴随着北京奥运会的闪耀和经济社会的困难坎坷，时代的进程继续滚滚向前。 2011年6月30日，京沪高铁举行首发仪式，时任国务院总理**出席并乘坐首发列车。 京沪高铁从北京南站到上海虹桥站，全长1318公里，最高时速380公里，京沪之间最短旅行时间缩短至4小时48分钟。它标志着中国全面进入高铁时代。 截至2018年6月30日，京沪高速铁路开通运营7周年，累计运送旅客突破8.25亿人次，年均增长24.6％。 2011年6月30日至12月31日，京沪高铁日均运送旅客13.4万人次； 2012年，日均运送旅客17.8万人次，同比增长32.8%； 2013年，日均运送旅客23.0万人次，同比增长32.6%； 2014年，日均运送旅客29.0万人次，同比增长26.1%； 这是一个新的时代，高铁的建设成为拉动基建投资的主要力量之一，间接地带动中国经济从金融危机的影响中快速回升；另一方面，高铁的速度大大缩短了中国城市间时空的距离，为经济和商务活动带来了便利和活力。 对中国人的日常生活而言，高铁带来一个显著的变化——出门旅游更加方便了。 2008至2017年，国内旅游人数从17.1亿人次增长至50亿人次，年均增长12.6%，显著高于同期GDP增速；旅游成为一种日常的生活方式，全民旅游成为新现象。 很快，中国人的旅游经历“观光游”和“休闲游”的阶段，穿过黄金周的“人山人海”，开始去往港台、东南亚和日韩，再从中国周边走到世界各地。 大约从2010年起，率先富裕起来的中国人开始出境旅游，形成一种潮流，随后越来越多的中国人出现在世界各地的景区。2017年，中国出境旅游人数达1.3亿人次，相比2009年增长近2倍，中国毫无疑问成为世界第一大出境旅游消费国。 那几年中国经济高速增长，很多人都说“世界这么大，我想去看看”。 2014年网络上火了一首的歌——《我的滑板鞋》，它不是传统意义上的歌曲，没人说的出来这是什么音乐风格，好像就是语速快一点地念字而已。 但互联网上的人群觉得这很有趣，于是捧红了它。歌词的大意是：一个少年很想要一双与众不同的滑板鞋，后来他得到了，他穿着滑板鞋走在回家的路上，心情十分喜悦。 我的滑板鞋时尚时尚最时尚 回家的路上我情不自禁 摩擦 摩擦 在这光滑的地上摩擦 月光下我看到自己的身影 有时很远有时很近 感到一种力量驱使我的脚步 有了滑板鞋 天黑都不怕 “滑板鞋”讲了一个简单的小故事，但这个现象好像是这个时代普遍的故事——人们关心的事情，包括流行文化，从单一变得多元，从宏大叙事走向个性自我。 移动互联网呼啸而至，连接了每一个人，人们越来越多地生活在互联网的世界里——社交和娱乐、消费和购物、工作和生活，每个人都可以有自己的“小时代”。 2011年，腾讯公司推出了微信，成为全民社交软件；到现在，微信的月活跃用户达到10.8亿。微信改变了中国人的社交方式，带着中国互联网进入移动互联网时代；一定程度上，移动互联网浪潮又带动中国经济进入新的阶段。 腾讯站上了移动互联网的浪潮之巅，年初，它的股票市值突破了5000亿美元；随后，另一家互联网公司的市值也突破5000亿美元，它是阿里巴巴。 从2009年起，阿里巴巴每年11月11日举办购物狂欢节；今年“双十一”，成交规模突破2135亿元。而2018年11月，全国社会零售总额为3.53万亿元；阿里“双十一”这一天就贡献了约6%。 腾讯和阿里成为互联网领域的时代双骄，也是这个时代的骄子。 今天的改革开放40周年大会，马云和马化腾都获得了“改革先锋”称号，马云是数字经济的创新者，马化腾是“互联网+”行动的探索者。 过去10年，吴晓波用了“水大鱼大”来形容：“急速扩容的经济规模和不断升级的消费能力，如同一个恣意泛滥的大水，它在焦虑地寻找疆域的边界，而被猛烈冲击的部分，则同样焦虑地承受着衍变的压力和不适。” 这个描述已经十分贴切了。到今天，依然有很多的焦虑和压力；但无论如何，从宏观上鸟瞰，中国仍然是一幅“水大鱼大”的壮阔画面，这又是这10年来最大的事实。 5 结语 如果有人从外太空观看全球，过去四十年里，中国毫无疑问是最耀眼的，变化最大的那个地方。回眸过去四十年，似乎逢8总是有些艰难，但最终都在改革的指引下，中国走出困局，翻开新篇章。2018年也是不容易的一年，从年初到年尾，似乎有说不完的事。 许多事情，很多年以后回过头看，就像现在观察过去四十年，或许是洞若观火般的灵台清明，但所有的此时此刻都是迷雾重重的困惑。 经济大到一定体量，放缓是必然的，这没必要大惊小怪。存量已经这么大，这就是一个充满机会的地方，这是最大的事实。有人说中国这问题，那问题，但是，在这么多的问题下，经济仍然走到今天。那么如果这些问题通过改革都解决了，我们该对中国作怎么样的想象？ 作家专栏 ▌扼住科技的咽喉 ▌中国铝业（2600.HK）： 铝价有支撑，PB接近历史低位值不值得看一看？ ▌这个周末，中国会降税吗？

今天上午11点31分，某知名赚客网站爆出：《星巴克新用户注册免费撸一杯，一号一杯，目前不限手机》，为了吸引人的注意，作者特意在题目里标注“急”。11点40分，黑奇士（id hqssima）的羊毛群中也有网友开始爆出线索并跟进。 原来，知名咖啡连锁品牌星巴克展开了全国性的圣诞节促销，只要网友在星巴克APP注册新用户，就可以领一张兑换券，兑一个中杯咖啡。 因为星巴克此次营销活动没有采用反羊毛措施，羊毛党刷手只要用一个新手机号、填写简单资料，就可以去领一张价值37元的咖啡兑换券。 有人开发了自动注册机，后台自动调用打码平台进行自动兑换，短短时间获取的廉价兑换券高达数十万张。换来的兑换券通过朋友圈、微商等渠道批量倾销。在朋友圈中，价值25元的咖啡券以9.9元、8.8元，甚至两三元的价格进行倾销。 （接码平台专门为星巴克定制了项目编号） 这个消息呈指数级增长，开始有网友在星巴克咖啡厅排队兑换咖啡，部分店面的正常用户消费受到严重影响。 （羊毛党打包的咖啡） 下午四五点钟的时候，有网友爆出，星巴克的线下店已经开始拒绝电子兑换券的使用。据说，有人甚至囤积了大量券试图获取暴利（他们在赌，星巴克最后会承认这批羊毛券的有效性，赌输了就颗粒无收，赌赢了就会所嫩模）。 根据业内人士估计，此次星巴克的损失高达一千万元以上。 黑奇士（id hqssima）梳理了本次星巴克羊毛事件的三大关键点： 1、这不是星巴克举行的漏洞营销 此前电商红火的时候经常有公司这么搞，事先标一个“bug价”，可以在短时间内卖出大量商品，其实是为了获取大量新用户。 但这种bug价营销，是建立在事先周密组织、事后的精细运营上，按照即使获取了大量用户，羊毛党这种只有一个手机号的用户有啥利用价值？何况这些手机号还是打码平台里的资源，一毛钱使用一次，根本没有任何营销价值、运营价值。 从这个角度看，这个营销不是星巴克的漏洞营销。 （什么是打码平台？就是有人掌握了几万、几十万张手机号，把这些号放到一个平台上，羊毛党可以按照每次多少钱的价格，用来接收注册网站的手机短信，一般每次使用费在1毛至2、3元之间） 2、本次事件，羊毛党得益，星巴克和用户双输 有业内人士指出，本次事件昨天上线，被公开爆出漏洞是今天上午，在这一天的时间里，已经有人通过打码平台、注册脚本兑换了大量的咖啡券。 一旦使用这些工具，在一两个小时就可以兑换几千张券，普通用户手工注册的话，几分钟注册一个账号是快的，在使用效率上普通用户完全干不过羊毛党。 而且羊毛党的分工组织、资源调用、攻略整理都非常专业，普通用户与之相比完全不是对手，要不是羊毛党们为了“裹挟用户以令星巴克”，普通用户恐怕连一张券都领不到。一个是专业挣钱，一个是兼职占便宜，两者的水平完全不在一个等级上。 这个事件中，得益的只有羊毛党，星巴克和用户双输。 3、传统企业面临羊毛党的巨大威胁 作为传统行业的巨头，星巴克在本次事件中反应迟缓，对羊毛党的认知完全为空白。恐怕他们在设计营销活动时根本就没有考虑到羊毛党这个因素。 不单是星巴克，不少传统巨头在涉及到IT领域的撸羊毛、黑客攻击等问题时，都表现得非常**，这也许是巨头转型必须付出的代价吧。

CME吹牛的内容就不写了，说重点。 在芝商所(CME Group)以卖出WTI原油看跌期权(Sell Put)合同的形式拥有原油,就如同把原油放在我们自己的油库中一样安全。 目前的 WTI原油价格是在三年之中的历史地位,(请看下面第一张图)。同时目前WTI原油期权的隐含波动率又在历史的高位(请看下面第二张图)。所以现在是卖出看跌期权以拥有WTI原油的最好机会。 具体的运作非常简单，由于芝商所的WTI原油期权具有足够的时间阔度(最长可以到达三年之后)，所以WTI原油投资者可以根据自己的需要,第一:观察WTI原油期权的隐含波动率；第二，根据自己需要的时间来选择不同月份的WTI原油期权。 根据芝加哥商品交易所 QuikStrike期货期权风险管理平台的数据来看，目前WTI原油期权隐含波动率呈正态分布。也就是说，短期期权的隐含波动率高于长期期权隐含波动率。所以对于我们期权的卖方来说，可以根据需要选择WTI原油短期期权，也可以选择WTI原油长期期权。 卖出长期期权的优越性目前来说是，同一期限的期权隐含波动率远远高于年初同期水平。所以可能的隐含波动率降低的巨大收益(Vega)是非常令人羡慕的。唯一的缺点就是可能需要持仓相当一段时间。 可能有人会问，如果原油市场继续下行，我们卖出的WTI原油看跌期权由平值、虚值变成实值期权怎么办？ 答案很简单，向远期移仓，收取保险费——继续持有WTI 原油。

周二盘前，美国股指期货上涨，预示华尔街三大股指有望从前一天的暴跌中反弹，投资者焦点转向美联储将于今日晚些时候举行的货币政策会议。 截至北京时间19:57（美国东部时间上午06:57），英为财情Investing.com的行情信息显示，标普500指数期货涨9.25点或约0.36%，报2,565.00点；道指期货涨84点或约0.35%，报23,769.0点；纳斯达克100指数期货涨32.25点或约0.5%，报6,521.50点。 盘前个股 美国电力技术(NASDAQ:AETI)飙涨30.952%。美国电力技术宣布已与私人公司Stabilis Energy, LLC (“Stabilis”)及其子公司签署股份交换协议。据此，美国电力技术将与Stabilis合并成一家北美领先的液化天然气生产和分销公司。合并后的公司将拥有Stabilis的小规模液化天然气生产和分销业务以及美国电力技术现有的国际业务。 阿西布朗勃法瑞ABB(NYSE:ABB)涨2.20%。据界面，日立同意以64亿美元收购ABB电网业务80.1%股权，这是日立自1910年成立以来最大规模的收购交易。ABB初期将继续持有剩余19.9%的股份，其可在交易完成三年后选择出售，而日立对这部分股份拥有购买选择权。据《华尔街日报》报道称，日立计划在未来五年左右再投入数十亿美元，全面接管ABB的电网业务。 强生(NYSE:JNJ)周一宣布将回购不超过50亿美元的普通股，回购计划没有时间限制，可能会被暂停或在任何时候停止。同时，强生重申了810至814亿美元的全年销售额和8.13至8.18美元的调整后每股收益。此前路透报道称，该公司数十年来一直知道婴儿爽肤粉中含有致癌物质石棉，并努力向监管机构和公众隐瞒。强生盘前微涨0.67%。 波音(NYSE:BA)周一宣布将股息提高20%至2.055美元/股，并以200亿美元的新股份回购计划代替此前的180亿美元股份回购计划。波音还表示，自去年12月以来已回购了90亿美元的股份。 美国海外投资委员会(CFIUS)已批准T-Mobile(NASDAQ:TMUS)以260亿美元收购Sprint(NYSE:S)。T-Mobile和Sprint分别是美国第三大和第四大移动电信运营商。 甲骨文(NYSE:ORCL)涨5.84%。甲骨文2019财年二季度营收和每股收益均超预期。此外，在过去的两个季度中，甲骨文为股票回购支付了近200亿美元。 红帽(NYSE:RHT)2019财年三季度营收和每股收益均超预期。红帽表示，其2019财年全年销售额预计在33.6亿美元至33.9亿美元之间，每股盈利预计在2.29美元至2.33美元之间。 苹果公司(NASDAQ:AAPL)涨0.97%，奈飞(NASDAQ:NFLX)涨0.68%，微软公司 (NASDAQ:MSFT)涨0.69%，亚马逊(NASDAQ:AMZN)涨1.08%，谷歌 (NASDAQ:GOOG)涨0.54%，Facebook (NASDAQ:FB)涨0.93%，Twitter（NYSE:TWTR)涨0.27%。 特斯拉(NASDAQ:TSLA)涨0.76%。 中概股 百度(NASDAQ:BIDU)今日宣布组织架构调整，智能云事业部（ACU）升级为智能云事业群组（ACG），同时承载AI to B和云业务的发展。ACG由尹世明负责，ACG将充分利用百度在人工智能、大数据及云计算方面的技术优势。外界将此举视为百度在发力AI方面的又一举措。去年7月，百度总裁兼 COO 陆奇提出了“All in AI”的口号。 此外，在庆祝改革开放40周年大会上，百度董事长兼首席执行官李彦宏获改革先锋称号，被称为海归创业报国推动科技创新的优秀代表。 网易(NASDAQ:NTES)严选全国首家线下店今日在杭州正式开业。据新浪科技，线下店与线上的价格、会员帐号、库存数据、售后服务等全面互通，用户可享受到线上线下零差价、线下购物线上售后等体验。严选线下业务负责人叶树树表示，网易严选未来有入驻意向的一二线城市，除了有标准店，还会有旗舰店和社区店。 红黄蓝(NYSE:RYB)涨5.48%。据财联社，红黄蓝教育股份有限公司今日宣布，董事会批准了一项股份回购计划，公司可在未来12个月回购总价值为1200万美元美国存托股股份。根据该计划，公司可以现行市场价格在公开市场进行购买或在非公开市场进行协商交易。 阿里巴巴(NYSE:BABA)涨1.13%。在庆祝改革开放40周年大会上，阿里巴巴集团创始人马云获改革先锋称号，被称为数字经济的创新者。 财报 盘前：辉盛研究系统FactSet(NYSE:FDS)，达登饭店(NYSE:DRI)。 盘后：联邦快递(NYSE:FDX)，美光科技(NASDAQ:MU)，捷普科技 (NYSE:JBL)。 经济数据和事件 美国11月营建许可总数和新屋开工年化总数定于北京时间21:30（美国东部时间上午08:30）公布。 美国石油协会将于北京时间次日05:30（美国东部时间16:30）公布截至12月14日当周原油库存变动。 其他市场 截至北京时间20:07（美国东部时间上午07:07），欧洲股市涨跌互现。德国DAX指数涨0.43%，法国CAC 40指数跌0.02%，伦敦富时100指数跌0.43%。泛欧斯托克50指数涨0.04%。 衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.31%，报96.25。 纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.5美元或约0.04%，报1,252.30美元/盎司。 伦敦布伦特原油跌1.69美元或约2.84%，报57.92美元/桶。美国WTI原油跌1.65美元或约3.29%,，报48.55美元/桶。 精选评论 股价高位腰斩后，美光科技的跌势是否走到了尽头？ 周二盘后芯片公司美光科技公司 (NASDAQ:MU)公布2019财年一季度财报时，它对于下一季度的业绩预期将是关键，因为现在的问题并非是芯片行业是否进入了周期性低迷，而是这个低迷期还会持续多长时间。对于芯片市场何时迎来转折，华尔街多数预期至少在2019年一季度之后。野村分析师给出的时间点是2019年上半年，并预计将在一季度经历短期的“硬着陆”。 逢低买入者慎重！苹果股票的疲软态势可能还未到头 苹果股价的疲软可能还会持续至少两个季度，除非该公司更多的数据显示其整体业务表现出现反弹。华尔街最受关注的苹果分析师、来自天风国际证券的郭明錤在最近的一份报告中削减了对iPhone的需求预测，称2019年第一季度的iPhone出货量可能会下降20%至3800万至4200万台，而此前的预期为4700万至5200万台。 市场担心2020年衰退风险，高盛：买入防御性股票是王道 随着越来越多的客户向高盛表示，美国经济衰退将在2020年到来，高盛警告投资者，要用“高质量”股票保护自己的投资组合。高盛分析师大卫·科斯汀（David Kostin）周五在一份报告中表示，“鉴于我们对风险加剧和肥尾效应的预测，我们建议投资者应该增加投资组合的防御性。”“肥尾效应”是指极端行情发生的风险高于平时。

虎友们好，老虎社区第一届金蛋奖评选名单正式揭晓。2018虎友最赚股票排行榜依次是： 拼多多$(PDD)$ 特斯拉$(TSLA)$ AMD$(AMD)$ 虎牙$(HUYA)$ 英伟达$(NVDA)$ 苹果$(AAPL)$ B站$(BILI)$ 小米集团$(01810)$ 蔚来$(NIO)$ 爱奇艺$(IQ)$ 这份榜单意不意外，惊不惊喜？ 老实说，麻姐$(TLRY)$木有被虎友们选中，小虎也是略惊讶的。 从排名前三来看，虎友们偏爱高波动标的。从整个榜单来看，2018年IPO新股占比60%，视频三杰悉数上榜。以及，中概股整体占比60%。 Now，一起围观下虎友们在这些票上赚钱姿势。 感觉PDD简单粗暴，有木有。 而特斯拉则就像特斯拉本身，玩的个心跳，讲究个技巧。 至于AMD的画风，虎友们猜？ 前十看来，虎牙很妖。 蔚来很彪。 小米：一半海水一半火焰 英伟达：曾经大佬 苹果：王者风范 B站：我有我乐逍遥 爱奇艺：请叫我中国奈飞 最后，恭喜@springboot @花曼山 @娜塔莎莎 @我来溜溜狗 @牛万最不懂snap 五位虎友，精彩留言的你们，喜提金蛋奖惊喜红包一枚。 请速度添加虎妞微信（虎妞微信：tigerbrokers）领红包。添加虎妞微信的标准格式为：社区昵称+金蛋奖。如果已加过虎妞微信，请发条消息提醒她。领奖有效期截至本周日12月23日。 感谢虎友们热情参与老虎社区第一届金蛋奖提名评选，2019不见不散吼。 #2018年度盘点#

12月10日，皓哥有幸见证了携程在上海远程敲响纳斯达克开市钟。 白驹过隙，不知不觉中携程迎来了上市15周年，其不仅见证了中国旅游业快速发展，也成为“互联网+旅游业”的缩影。那么下一个15年，在不同的市场环境下，携程又将如何发掘市场新机，再一次“顺势而为”？$携程网(CTRP)$ 一、消费升级，催熟全球化旅游市场 在改革开放的40年间，我国旅游业从无到有，从弱到强，直至今日我国已是世界最大的旅游目的地和客源国之一。作为支柱产业的旅游业，如今也在消费升级浪潮下，翻出新浪花。 消费升级大趋势下，出境游市场受经济、政策与用户的三波红利，迎来井喷式增长。 出境游市场与人均GDP有强关联性，一般来说人均GDP达到4000美元时，休闲旅游开始腾飞，当这一数据上涨至8000美元时，出境游就开始爆发式增长。2017年我国人均GDP就达到8836美元，因此2018年上半年出境游人次剧增至7131万人次，同比增长15%。 而一带一路、旅游地签证的便利化与购物免税等多种政策的推动，也进一步降低出境游门槛，来一场“想走就走的旅行”更具可行性。至于用户层面，一方面，三四线城市的消费者购房压力轻，相较于一二线人群其消费力更强，成为出境游的新增量人群；另一方面，消费观念前卫的90、00后也逐渐成为消费主力，善于享受的他们更舍得为了出境游花钱。这些都成为出境游市场发展的新动能。 看破局势的OTA平台纷纷布局出境游市场，其中携程借助其流量势能，以反向优化供应链的方式打造竞争壁垒，力图抢占增量市场的红利。 近两年各大OTA出海动作频频，途牛与美国纳美旅游展开合作，共建英文网站；而飞猪则与新加坡航空达成战略合作，以多种会员权益服务国内游客。频繁的合作布局，也推动了整个出境游市场的繁荣。据易观数据显示，2017年在线出境游交易规模占在线旅游交易总规模比例高达55.1%。 而携程凭借国内市场积累的用户流量，以资本化运作和战略合作的方式布局了四大旅游品牌——携程、去哪儿、Skyscanner以及Trip.com，并以此切入供应商，积累了近140万海外酒店+近千家航空资源。同时，其还以差异化战略，在今年运营三大海外呼叫中心（苏格兰、韩国、日本）与全球SOS救援机制。这种服务为各地用户有效打破地域屏障，提供多重安全保障，是OTA平台抢占海外市场高地的一种有效输出。 若全球化战略全面铺开，携程或将吸引更多海外用户与供应商加入，成为全球通用的旅游平台。 携程的国际化路线分为三步，第一步是帮助中国的游客探索世界，也就是服务好出境游市场；第二步帮助亚太游客到国外旅行，第三步则是为全球游客提供国际性的旅行服务。 而携程如能在平台产品与服务的不断扩充中，保持一站式的高标准服务，或将逐渐在消费者心智中植入“世界旅游平台”的品牌形象，进而以流量优势反哺上游供应链，持续迭代更具竞争力的旅游产品，形成供需两端螺旋上升的服务网络。而能否以此借助国人出海的红利，在全球旅游市场分一杯羹，是携程下个15年保住行业地位的关键点。 二、线上线下融合，拉开下半场序幕 皓哥记得在敲钟仪式上，除了全球化战略，“赋能”也是穿插会议全程的关键词。携程不仅将自己定位为在线旅游平台，更是一个充满机遇的旅游创业平台。 随着线上流量红利消退，OTA平台需转向体量更大、数字化程度较低的线下市场；与此同时，线下的中小供应商们存在经营效率低、资金压力大等痛点，亟需数字化赋能。 互联网下半场，线上线下的融合，正成为各产业的大势所趋，新零售便是典型的案例。而在在线旅游市场渗透率逐步放缓，OTA平台纷纷瞄准空间更大的线下市场，寻找新机会。途牛选择与目的地供应商合作，落地不具备销售功能的区域服务中心；而同程在不仅布局线**验店，还配备旅游顾问提供业务咨询。各种差异化的打法，本质上都是通过线下强化核心竞争力——服务，获得新增长。 另外，传统中小旅游供应商虽然拥有产品服务更新周期短、门店渠道等优势，但由于体量小、数字化程度低等局限，在品牌、流量、人员管理、资金等层面痛点频频，而且在信息滞后的情况下，对于千变万化的市场需求和趋势的敏锐度不高。各个环节的不透明，最终造成低订单成交率，大幅影响门店坪效。如何进一步深化供给侧结构性改革，成为旅游业的当务之急。 各有痛点下，两端一拍即合，OTA平台纷纷从多维度赋能线下中小供应商，助其降本增效。其中携程通过数据、技术、平台资源和供应链等优势，助力合作伙伴优化产品与服务，并辐射至消费者，升华整个供应链的效率与品质。 以携程为样本，其为了实现客户与所有旅游企业的精准高效对接，从服务、产品、流量、金融、技术、定价六大维度，助力产业链各方获得更多的增长机会。在赋能策略上，携程还根据不同的供应商给予不同的侧重点，为合作伙伴提供更多创业机遇。 例如在流量赋能上，针对一些特色旅行社无法独立建立网站或App，携程通过自身流量和外部对接的流量，可以精准赋能游学、高尔夫旅游或滑雪旅游等特色旅游。而金融赋能则借助产业金融产品“驿启装”，为缺乏装修资金的中小酒店给予融资支持。而对于行业大量闲置的旅游资源，其则通过多渠道价格的定价赋能（如近期在客户端重点宫格位置推出类似旅行产品购物车功能的“套餐”产品），以榜单、攻略、指南等内容来刺激更多冲动消费需求。 另外，其还尝试以“知识社群”，为合作伙伴提供酒店大学、门店学院、定制学院三个项目，通过体系化的人才培养机制，解决中小供应商的人才培养痛点，与其建立长期赋能关系。 在携程等平台的多元赋能下，整个行业都将获得价值增益。中小供应商将及时掌握产品的市场接受度或运营反馈，并根据后台的表格、数据等工具，快速调整经营策略，在增强合作伙伴竞争力的同时也提升整个行业的生产效率。而消费者也因之获得更多样化、个性化的产品与服务，享受更优质的出游消费体验。 因此，旅游产业的服务标准与生产效率都将大幅提升。携程等赋能者们也将像阿里推动新零售一样，不仅将渗透线下获得新的增长动能，还能收获产业革新后最大的果实。 随着以携程为代表的赋能者一步步深入产业链，新增的海量产品与服务将提升用户粘性，增强平台的交叉销售能力。其也将在与线下门店业务互补中，更好地渗透下沉市场，扩大低线城市的品牌影响力，进一步扩张市场份额。 当产业链内的各环节都得到提升，所有参与的赋能平台所打造的旅游业基础设施，将发挥规模效应，为整个供应链降本增效，达成生态圈内的“共生共赢”。对携程而言，若能在助推加速行业向上发展中扮演重要角色，将有望成为全球业界标杆，激发出不可估量的商业价值。 ​ 三、结语 第一个15年，携程充分挖掘了在线旅游市场的潜力。而下一个15年，能在全球化与线下融合中继续茁壮生长吗？ 敲响上市钟这一里程碑事件，也让人们重新怀揣着好奇心，见证少年携程的下一段旅程。 作者：钱皓，燕珊珊