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如果说2023-2025年的AI故事属于ChatGPT,Copilot和Claude，那么2026年开始，一个更大的叙事正在浮出水面,AI正在离开屏幕，进入医院。最近一个月，无论是英伟达与Abridge联合开发医疗专用基础模型,新加坡推出国家级医疗大模型SIMFONI，还是Tempus持续扩张精准医疗AI生态，都在指向同一个结论,医疗AI已经从概念验证（POC）阶段迈入产业化和ROI验证阶段. 这很像2010年前后的云计算,很多人知道它重要，但大多数人低估了它最终会改变整个行业的程度,而医疗AI，很可能就是未来十年最大的AI应用场景。2026年7月，全球医疗AI产业正经历一场从实验室概念到临床大规模商用的跃迁,7月4日，中国医疗AI企业德适科技（02526.HK）在北京钓鱼台国宾馆发布其全新医疗影像数据生态平台iMedLoop，这场发布会汇聚了四位院士、三甲医院代表、地方卫健委及头部AI厂商。德适科技CEO宋宁在会上抛出一组极具压迫感的数据,全球医疗影像检测项目至少有3000项，若细分至组织病理等层面超过14000项,而训练一个传统AI模型往往需要10万张标注数据。如果按传统AI一病一模型的路径，让全国25万影像医生每天抽1小时做标注，完成所有项目需要1200年。 这一数据精准地揭示了医疗AI行业长期以来的核心瓶颈,数据沉睡与标注困境。德适科技提出的解决方案是构建覆盖数据确权、合规流通、模型训练、价值分配的全域基础设施，试图以工业化取代手工作坊式的传统AI开发模式,这一思路与全球医疗AI产业正在发生的深层变革高度吻合。 这两则发生在同一周的重大新闻，分别代表了中国和东南亚在医疗AI本土化部署上的最新突破,它们共同指向一个核心趋势,医疗AI已经不再停留在概念验证阶段，而是迎来了真正的产业化拐点和商业投资回报（ROI）验证期。在过去的一年中，聊天机器人、文生图等应用吸引了海量关

$IBM(IBM)$ 今年有贵人啊，2个月前有政府的20亿量子计划，股票大涨了一波。政府向整个量子计算行业注入20亿美元资金，而IBM这一家，就获得了其中10亿美元，独占一半资金，妥妥的最大受益方。 那一波热度刚刚冷下去，今天看新闻，总统又在帮他站台了，然后，跌下去的股票，又颤颤巍巍的站了起来，像不像那头风口上的猪。[Sly] IBM在2026年5月中旬触及52周低点212.34，随后开始了一波强劲的V型反转。这一轮上涨的导火索是5月21日美国商务部宣布的《芯片法案》量子技术投资计划。 根据IBM官方新闻稿，美国商务部与IBM签署了意向书，计划向IBM提供10亿美元的CHIPS法案激励资金，用于建立美国首个专用量子芯片晶圆厂Anderon。IBM将匹配10亿美元现金，并投入知识产权、制造资产和专业人才。Anderon将设在纽约州奥尔巴尼，运营300毫米量子晶圆厂，最初专注于超导量子比特晶圆和支持电子晶圆的制造。 这一宣布当天，IBM股价暴涨约12%，创下2025年1月以来最大单日涨幅。5月底至6月初，IBM继续狂飙。6月1日，Barclays发布看多报告，给予IBM350的目标价，核心逻辑是IBM的软件组合创造了稳定的增长引擎，而量子计算提供了"有趣的期权价值"。当天，IBM股价暴涨10%，创下历史新高，年内涨幅转正至10%。 6月2日，IBM进一步披露未来五年将向量子计算投资超过100亿美元的路线图，包括他们打算在2029年推出名为"Starling"的大规模容错量子计算机（200个逻辑量子比特，执行1亿次量子门操作），以及2033年的"Blue Jay"系统（2000个逻辑量子比特，10亿次操作）。然后，在触及332.46的52周高点后，IBM进入回调阶段，股价从332.46回落至252

2026年，硅谷最引人注目的公司，也许已经不再是OpenAI。当外界还在讨论ChatGPT如何改变世界时，另一家由OpenAI核心成员集体出走创办的公司，已经悄然登上资本市场金字塔顶端。看新闻里报道的，2026年5月底，Anthropic已经完成创纪录的H轮融资，融资规模高达650亿美元，公司估值达到9650亿美元，一举超越OpenAI，成为全球估值最高的AI初创企业。仅仅几天后，公司又确认已向美国SEC秘密递交文件，正式启动IPO进程。 如果说OpenAI代表的是“AI加速主义”，那么Anthropic代表的则是“AI安全主义”，而这场围绕AGI（通用人工智能）的路线之争，本质上已经成为硅谷近年来最激烈的一场“内战”。对于美股投资者来说，Anthropic不仅是一家AI公司，更是一张关于未来十年超级智能时代的期权。 Anthropic成立于2021年，创始团队几乎全部来自OpenAI。也就是大家戏称的OpenAI叛军。今天回头看，这群人的离开堪称AI历史上的分水岭事件，原因并不复杂，他们认为OpenAI变了，2019年微软向OpenAI投资10亿美元之后，OpenAI从最初的非营利组织逐渐转向“有限盈利”结构，资本、商业化和竞争压力开始迅速增加。在以Dario为首的这群叛军看来，族弟啊的问题并不是赚钱，而是AI发展速度可能已经快于人类理解和控制它的能力。 简单来说：OpenAI想的是“先造出来，再解决问题。” Anthropic想的是：“先想清楚怎么控制，再继续往前冲。” 于是，一场关于AGI未来的路线分裂发生了。于是，在2021年，这群OpenAI核心人物集体离职，创办了Anthropic。从某种意义上说：Anthropic不是OpenAI的竞争者。Anthropic本身就是OpenAI的另一个平行宇宙。 我们可以把这两者的竞争，看作是“硅谷增长黑客”与“学院派安全卫士

朋友们上个月的美股收益如何啊，是不是有点惊心动魄啊，反正我自己是。2026年6月，美股市场经历了一次意味深长的转折。科技七巨头 $Apple(AAPL)$, $Microsoft(MSFT)$ , $Alphabet(GOOG)$ 亚马逊,英伟达, Meta, 特斯拉, 单月市值合计蒸发约3万亿美元，追踪这七只股票的 $Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)$ 在这个月的跌幅高达13%，创2023年成立以来最差月度表现。[Smart] 与此同时，剔除七巨头后的标普500其他成分股同期反而上涨了2.6%。这个戏剧性分化的背后，是市场对AI资本开支投资回报率开始了系统性审视。一个更根本的问题正在被追问：过去两年数千亿美元的AI资本开支，什么时候能变成可验证的利润？ 对于AI长期改变世界，这一点几乎没有人怀疑。但"AI一定会赢"不等于"AI股价一定会涨"，这是两个完全不同的命题。正如互联网时代，亚马逊和谷歌最终成为赢家，但Yahoo、AOL、Pets.com等大量互联网股票却归零。互联网改变世界是真的，很多互联网股票归零也是真的。AI未来也可能如此。 自2022年底ChatGPT引爆生成式AI革命以来，美股市场进入了一轮由AI产业链主导的结构性牛市。英伟达NVDA股价一度飙升近1500%，Meta涨幅超450%，微软、亚马逊、Alphabet等科技巨头持续刷新市值纪录。2025年全年，标普500指数上涨16

美光科技Micron再次突破新高，已经突破天际了的股票，还能这么涨，也是牛了。他们这份新鲜出炉的财报，如果只用“超预期”来形容，其实是严重低估。我们可以从这么一份失控级财报，仔细看一下美光的再定价逻辑。 $美光科技(MU)$ 看他们的财报数据，这不是简单的一个“好”字可以形容的，这是失控级别的爆发。 营收高达414.6亿，这是346% YoY。每股收益EPS高达25.11，毛利率高达84.9%，现金流FCF更是离谱的183亿！这是半导体行业历史级别的利润释放，而不是简单的复苏周期。增速不是重点，质量才是，346%说明周期反转，但毛利率84.9%才是质变。要知道DRAM historically大概是在30%~50%，NAND更低。现在MU更接近软件AI公司的盈利结构，感觉Memory 已经从 commodity，变成了战略资源。 他们那个183亿自由现金流的意义远大于EPS，资本回收能力极强，不再是烧资本换周期高点。可以同时支持回购、扩产、提高股东回报。过去利润是纸面周期高点，现在利润是可分配资本。 而且，他们Q4指引比财报本身更猛，Q4 FY2026指引里说营收500亿，EPS为31，这意味着同比/环比继续加速。要摘掉市场真正关心的问题是：增长是否见顶？现在看到答案了：没有。 为什么指引更重要？因为半导体=预期交易。这一轮财报：验证当下。而指引才是决定股价的大重点。这个指引释放的三个关键信号: 信号1：HBM仍然供不应求 HBM4产能2026年已售罄，2027年分配正在锁定中,HBM需要比传统DRAM多3倍以上的晶圆产能，且比例逐代增加. 信号2：AI客户订单可见性极高. 美光已完成首个五年期战略客户协议SCA,从完全现货定价,转向多年合同,提前锁价. 信号3：价格没有明显松动. 管理层明确表示D

很多人仍把 $博通(AVGO)$ Broadcom当作一家通信芯片公司，但从2026财年Q2数据来看，这个认知，好像已经有点过时了。博通绝非市值偏小的投机性股票，他的市值高达1.82万亿美元，位列全球半导体公司市值前三，仅次于NVIDIA和TSMC。其52周股价区间为244.17-495.00，当前股价约382，Forward PE约33倍，PEG Ratio仅0.69，这意味着相对于其爆炸性增长，估值实际上处于被低估状态。 如果把AI产业链比作一座金字塔， $英伟达(NVDA)$ 是算力平台（通用GPU）， $微软(MSFT)$ 是软件平台（Azure和Copilot），而Broadcom就是算力，加上企业基础设施平台（定制ASIC，网络，私有云），这意味着博通同时占据了AI算力层和企业IT层两个制高点，这是英伟达NVIDIA和Microsoft微软都无法单独复制的一个复合优势。 华尔街约20至40家顶尖投资机构已达成罕见共识，博通在2026年和2027财年的营收增长率将高达60%以上，这一数字在万亿美元市值级别的科技巨头中堪称异类。博通FY2026全年营收预期约为88-90B，FY2027则有望突破140B。更惊人的是每股盈利EPS的飙升轨迹：FY2026预期EPS增长率高达70.35%，FY2027年维持66.56%的增速，即便到FY2028年，营收预期仍能保持在30%以上的增长。 博通不是单纯的芯片公司，而是一个精心设计的双引擎模型： 第一个引擎是半导体解决方案，也就是硬件，是AI时代的利润引擎。2026财年Q2财报数据显示他的总

超微电脑SMCI这2个月好刺激，2月前还只有10多块一股，然后一口气飞奔到了51块多一股，接着这2周又俯冲到20多块，就像在玩过山车一样。[捂脸] 2026年5月5日，超微电脑Super Micro Computer公布了2026财年第三财季的财务业绩。这份财报呈现出典型的喜忧参半格局，季度营收高达102.4亿美元，同比增长123%，但略低于市场预期的123-124亿美元区间。每股收益Non-GAAP EPS为0.84美元，大幅超出分析师预期的0.62美元，超预期幅度达35% 毛利率回升至9.9%，较上一季度的6.3%显著改善，净利润4.83亿美元。成绩非常好。 全年营收指引上调至389-404亿美元，Q4指引里说预计营收110-125亿美元，也非常积极。 财报发布后，市场反应剧烈而正面，当日股价飙升24.54%。这一反应的逻辑在于，虽然营收略低于最乐观预期，但毛利率的触底回升和EPS的大幅超预期，标志着他们公司最糟糕的利润压缩阶段可能已经过去。管理层在财报电话会议中特别强调，DCBBS（数据中心构建模块解决方案）业务毛利率超过20%，目标是在2026年底前实现两位数的利润贡献，这为市场提供了利润率持续改善的叙事框架。 从5月初到6月初，SMCI股价一路震荡走高，于6月2日触及50.17美元的近期高点，较财报发布前上涨超过80%。这一走势反映了市场对AI基础设施需求的持续乐观，以及对公司转型为全栈数据中心解决方案提供商战略的认可。 然而，这一高光时刻在6月10日被彻底打破。[捂脸] 2026年6月9日盘后，SMCI这家服务器制造商，突然宣布完成一笔高达70亿美元的股权融资计划，用来资助AI零部件采购。这一消息如同一颗深水炸弹，彻底颠覆了市场情绪和估值框架，融资结构是普通股发行约12.5亿美元，强制可转换优先股（存托凭证）约37.5亿美元，将于2029年6月1日左右转换为普通

马上，很快，就要见证SpaceX这个史上最大IPO了,对我们普通打工仔来说，这是机会呢，还是陷阱呢？我们是在投资未来，还是在为未来的叙事买单？SpaceX的上市，无论是从募资金额，隐含市值，还是稀释杠杆来看，都将全球资本市场的坐标系推向了新的维度。 上市时间已经公布了，就是2天后，2026年6月12日。这不是一次普通IPO，而是一次未来基础设施的提前定价实验,2026年6月，SpaceX推进IPO进入最后阶段,估值约1.75万亿到1.8万亿美元，募资规模约750亿美元，史上最大。据说订单已经超募3–4倍，也就是2500亿美元左右。 今年美国股市可能还将迎来另外两宗超级IPO，人工智能AI巨头OpenAI和Anthropic，按新闻里说的，是都已提交上市申请。这三家公司总市值加起来，预计将达到约4万亿美元，上市规模前所未有，人类史上目前为止最巅峰了。 这意味着人类首次将太空基础设施和AI算力打包上市，马斯克的这一家公司，同时承载了三条最热门叙事，航天，通信，AI。全球流动性将被高度集中到一个资产，这是资本市场对未来10年的一次集体下注。 SpaceX不是航天公司，而是三引擎基础设施平台，航天（Launch）太空入口垄断，Falcon 9 可复用已商业化，Starship核心长期变量，全球发射份额极高，接近垄断结构，本质就是已经控制进入太空的最底层入口。 Starlink是现金流核心，是估值锚。2025年的收入约114亿美元，用户1000万级，operating income约44亿美元，而且具备订阅模式，可预测现金流，具备高边际利润，卫星网络规模化。结论就是Starlink大概就是SpaceX的“AWS时刻”。 而AI和算力，可能就是最大分歧来源，2025的S-1已经展示出来AI收入约32亿美元，AI亏损63亿美元，AI capex占总资本支出 60%以上，事实就是AI决定了

全新Siri，底层用的是Google Gemini， $苹果(AAPL)$ 这是彻底放弃大模型了啊。在全球科技界瞩目的WWDC 2026开发者大会上，苹果与 $谷歌(GOOG)$ 联合宣布了一项具有里程碑意义的多年期合作协议，苹果将基于谷歌Gemini模型技术构建下一代Apple Foundation Models（AFM），每年支付约10亿美元，让全球超过10亿活跃iPhone用户通过重构后的Siri AI直接使用谷歌的AI技术。一夜之间，Gemini铺到了22亿台苹果设备，谷歌的股东们，笑醒了吗？[贱笑] 对谷歌而言，在OpenAI和ChatGPT牢牢占据公众心智的当下，Gemini虽然技术实力不俗，但在消费者市场的品牌认知度和用户渗透率上始终处于追赶地位。通过苹果的渠道，Gemini获得了触达全球超过20亿活跃设备的入口，即便用户可能不会在iPhone上看到Gemini的名字。 而苹果这22亿台苹果设备入口的价值，难以用金钱衡量。谷歌长期面临的核心困境在于，Android虽然用户基数庞大，但用户质量和商业价值不如iOS生态。高价值用户、高消费能力的群体主要集中在苹果生态中。如果Gemini能够通过Siri渗透进这个全球最赚钱的用户群，其意义远超单纯的Android市场份额扩张。 更深层看，这笔交易代表着谷歌商业模式的一次重要升级。此前，谷歌每年向苹果支付约200亿美元，以维持Google Search作为iOS默认搜索引擎的地位。而现在，交易方向发生逆转，苹果向谷歌支付AI能力使用费。这标志着谷歌正在将流量生意升级为算力生意，从广告驱动的搜索变现转向推理能力驱动的AI服务收费。 对谷歌而言，这项合作的最大意义在

今天看到这个新闻，好点好奇， $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 这么有钱的吗，居然有一个Stadium.去搜了一下，原来不是他们买的，只是冠一个名而已，SoFi Stadium的真正所有者是克伦克体育娱乐公司，整个体育场以及周边占地298英亩的 Hollywood Park综合体都是由亿万富翁、洛杉矶公羊队LA Rams的主席兼老板 斯坦·克伦克Stan Kroenke私人出资并开发的，而SoFi，在2019年与开发方签署了一份为期20年的冠名权协议。 其实SoFi还算不错的，盈利质量已经从讲故事进入赚钱阶段，从上个财报季的成绩单来看，他们已经跨过了最危险的烧钱Fintech阶段，开始具备银行，SaaS平台型盈利结构。财报里显示他们的存款已经高达402亿美元，还在不断增长中，TBV大约7.21每一股，按他们当前股价16来算，对应2.2x的TBV，这点非常关键，特别是对比传统银行1~2x TBV来说，或者是对比一下无TBV锚的Fintech，SoFi已经变成介于银行和成长股之间的资产。按他们当前约2倍的TBV，即使估值不扩张，TBV每年以约40%增长，三年复合股价可涨1.7倍。几乎可以说，SOfi现在的位置是：下有强力支撑，上有巨大空间。 除了营收好，增幅高达41%，净利润167M，是连续10个季度盈利，这财报里还有一个关键信号，就是Rule of 40得分72%，连续18季度达标，说明SOFI增长与盈利平衡极佳。他们这增长质量，不是单点爆发，是飞轮结构，三块同时增长。 另外，最近的三大收购，已经帮SOfi补全了技术栈，PrimaryBid帮他们的散户IPO打新，并打开了英国市场入口。Composer Technologies帮忙AI自动化投资，直接打包进SoFi Pl