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2024年4月29日，日元对美元汇率盘中一度突破160比1的关键水平，最低下探至160.03比1，创下了自1990年4月以来的最低记录。过去三年，日元对美元汇率整体呈持续下跌态势，跌幅大约为30%。2024年年初以来，日元对美元汇率跌幅已达10%，光是过去一周，日元对美元跌幅就达2%。我们首先要问的是，“日元这是怎么了？”资料来源：老虎国际“究其原因，是日本央行出乎意料地释放鸽派声音，令投机资本沽空日元获利浪潮更加汹涌。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。4月28日，日本央行不但维持利率不变，将基准利率维持在0—0.1%，还表示当前宽松的金融环境还将继续。日本央行行长植田和男称，将密切关注外汇波动以及其影响，外汇可能是影响通胀的重要因素，如果影响到价格趋势，外汇可能成为政策考量的理由，但日元贬值尚未对核心价格产生重大影响。他还表示，将在未来某个时候削减债券购买，无法说明削减债券购买的具体时间。“日本央行的这番表态，令外汇市场感到日本当局干预汇市的几率大幅下降，沽空日元获利变得更加有恃无恐。”上述华尔街对冲基金经理直言。美股有哪些日元相关标的？如果投资者想做空或者做多日元相关ETF，可以直接在股票市场上买入。日元相关ETF： $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$ ； $日元ETF-ProShares两倍做空(YCS)$ 。资料来源：老虎国际假如日元继续贬值，用期权该如何跟踪？针对当前的市场行情，继续直接做空日元ETF，可能会存在一定风险，投资者当下可以使用熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并

4月25日周四美股盘后，同样大举进军AI的全球数字广告和搜索巨头、谷歌发布了2024年一季度财报。财报显示，谷歌母公司一季度总营收805.4亿美元，同比增长15%创2022年初以来最快增速，并高于市场预期的790.4亿美元。调整后每股收益1.89美元，远超预期的1.53美元，较上年同期的1.17美元同比激增61.5%。净利润同比跃升57%至236.6亿美元，高于预期的189.5亿美元。推动谷歌盘后股价大涨至新高的另一个动因，是谷歌决定首次发放季度股息。Alphabet 表示，董事会已批准于6月17日向截至6月10日登记在册的股东支付每股20美分的现金股息，而且“打算在未来都持续支付季度现金股息”。公司还授权额外回购700亿美元股票。截至一季度末，Alphabet的现金、等价物和有价证券为1080亿美元，略低于去年同期的1109亿美元。全球员工数同比减少5.1%或9800人至约18.1万人。有分析称，也许员工数才是本次财报最重要的数字，“谷歌也（追随Meta）开启了效率之年，员工人数减少近1万人，营业利润率则从25%蹿升至32%。” 对于当下想做多谷歌的朋友，可以考虑牛市看跌价差策略。牛市看跌价差策略到底是什么？牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。牛市价差策略有那些功能？1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。2.以较低的价格购买股票：牛市看跌价差是一种以低于当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。3.在行情震荡的市场中盈利：当市场下跌时，由于卖出看跌期权

美东时间周三盘后，美股科技巨头Meta Platforms发布了一份亮眼的2024年第一季度财报。资料来源：老虎国际从一季度整体业绩来看，Meta实现收入364.6亿美元，同比增长27%，不仅标志着收入增长连续第五个季度加速，也创下2021年以来的三年里最快扩张速度；每股收益4.71美元，较去年同期增长114%。对于Meta最新的财报，市场主要认为存在两点问题：公司对当前财季的营收指引为365-390亿美元，区间中值显著低于市场预期的382亿美元。同时公司又将全年资本支出上沿从370亿美元提高至400亿美元，旨在进一步加速支持AI路线图的基础设施投资。公司还表示，预计明年的资本支出还要增加。由于Meta的核心AI产品是开源大模型Llama 3，所以投资者现在也担心，与当年的元宇宙类似，Meta如何讲好巨额投入AI后的盈利故事，Meta盘后一度暴跌18%。保护性看跌期权保护性看跌策略是一种风险管理策略，投资者用来防止股票或资产遭受损失。对冲策略涉及投资者购买看跌期权，并支付一定费用。看跌期权本身是一种看跌策略，交易者认为资产价格未来将会下跌。然而，当投资者仍然看好股票但希望对冲潜在损失和不确定性时，通常会使用保护性看跌期权策略。优点保护性看跌期权策略提供了针对资产价格下跌的下行保护，保护性看跌期权允许投资者继续持有有上涨潜力的股票。缺点如果投资者买入看跌期权但股价上涨，则期权费用会减少交易利润。如果股票价格跌的不够多的情况下购买了看跌期权，则期权费用会增加交易的损失。Meta保护案例以Meta为例，4.24日每股收盘股价为493.5，盘后股价大跌至418.85。如果投资者在收盘前买入了到期日为4月26日行权价为490，期权费为1987美元的看跌期权。就可以有效保护自己的股票。 资料来源：老虎国际买入看跌期权后，盈亏平衡点为470.13，期权上面最大亏损为1987美元

自去年7月特斯拉二季度业绩前创下299美元的高位，至今已经跌去50%以上。然而此次业绩前依然看空情绪浓厚。最近几年来特斯拉的股价是真的大起大落。有2021年底400美元以上的高光时刻，也有去年初跌到100美元附近的落寞。现在Tesla股价已经跌破150关口，朝着100美元无限逼近，似乎大有重演2023年初100刀的凄凉。4月23日周二美股盘后，全球市值最大的汽车制造商特斯拉发布2024年一季度财报。尽管营收和盈利均低于预期，并维持2024年“明显更低的”汽车产量/交付量增速指引，但公司称将加速推出更廉价的经适车型，“打脸”前几日取消研发Model 2的媒体报道，盘后股价飙升逾13%。伴随着Model 2的发布，特斯拉的股价有了见底的预期，而期权策略中牛市价差策略适用于当下的情景。牛市价差策略牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。牛市价差策略有那些功能？1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。2.以较低的价格购买股票：牛市看跌价差是一种以低于当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。3.在行情震荡的市场中盈利：当市场下跌时，由于卖出看跌期权具有巨大的风险，通过限制下行风险，牛市看跌期权价差可以在震荡的市场上赚取利润。用特斯拉做个案例以特斯拉为例，北京时间4月24日美股盘前时，特斯拉的交易价格为160.23美元。一位期权交易员预计它在一个月内的交易价格最高可达195 美元，但他同时担心特斯拉潜在的下行风险。资料来源：老虎国际因此，交易者卖出了目标价为195美元看跌期权 <

小虎们，买入期权的新手往往对这样的观点深信不疑：期权盈利了要么平仓，要么等到期行权，提前行权等于浪费时间价值！[Cool]其实，在某些情况下，提前行权才是更明智的选择！[YoYo]第一种，标的暴升，买入权变成深度价内（或者标的暴跌，卖出权变深度价内），可喜可贺，但大家知道深度价内的期权往往流动性不佳。此刻你判断要落袋为安，却可能发现因流动性问题差价会侵蚀不少收益。这时候提前行权，由于股票通常流动性远胜于期权，再卖出股票，收益往往更高。其他因流动性不足的场景也可能导致提前行权的必要性突然增加，比如距离到期日还有一段时间股价发生短暂的大幅波动，如果不提前行权的话股价很快回落，期权直接作废。第二种，标的派息。股票派息后股价会因为除权而下跌，看涨期权价格也跟著下跌，但分红收益却会给到股票持有者而非期权持有者，这时候提前行权就能避免这部分损失。股票到手了，分红也能到手。所以说提前行权的这个功能，虽然不经常用，但在真正遇到这种情景时还是很有价值的。问题在于，虽然美式期权本身允许提前行权，你的券商却未必支持该功能。老虎证券Tiger Trade 9.1.7版本推出了提前行权的功能。操作路径如下：图片来源：Tiger Trade；具体服务因地区而异；界面谨作展示和说明用途, 不应视为投资建议。同时推出的还有到期放弃行权的功能。图片来源：Tiger Trade；界面谨作展示和说明用途, 不应视为投资建议谁会放弃价内行权？对于短期交易者而言，买期权往往是为了从市场波动中赚钱而非为了持股，轻度价内的期权盈利不多，却要额外占用账户资金，更甚者可能下一个交易日开盘还会因为股价波动而亏钱，不如提前申请放弃行权，给账户资金更大的灵活性。对于资金不足以行权的，也可以避免因为保证金不足而被强制平仓，产生额外交易成本。从这两个小例子可以看出，如果我们只盯著投资里最简单和“正确”的规则，就会在例外出现的时候不知

美国国债收益率的迅速走高、美联储鹰派的崛起以及中东冲突的爆发，导致资金近日以一年多来最快的速度从美股和垃圾债券中撤出。上周五纳斯达克指数创下自2022年11月以来的最大单周跌幅。美股牛市龙头 $英伟达(NVDA)$ 也未能幸免，该公司股价上周五暴跌10%，市值蒸发2120亿美元，创下自2020年3月新冠疫情以来最大的单日跌幅。资料来源：老虎国际但与此同时，不少投资者通过末日期权获得上百倍的收益，甚至从800美元一夜之间变成10万美元。这样的投资策略到底是如何实现的，今天我们来聊一聊。资料来源：老虎国际深度虚值末日期权末日期权（Expiry Options 或 Expiration Options）指的是任何期权合约在其有效期结束时的状态。所有期权合约都有一个固定的到期日，到了这个日期，期权将不再有效，也就是说它们会“到期”。到期时，期权可以有以下几种情况：虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）指的是当前行权价格对持有者不具备直接盈利的期权。对于看涨期权而言，这意味著当前的股指价格低于期权的行权价格；于看跌期权，则是股指价格高于行权价格。通常，虚值期权不会被执行，因为它们缺乏在价值。英伟达上实现这些上百倍收益的就属于深度虚值期权，末日期权除了“打折”之外还提供了极高的杠杆效应。末日期权的Gamma值可能非常高，这意味著Delta（期权价格对股票价格变动的敏感度）会随著股票价格的微小变动而快速变化，从而放大了期权价格的变动。即使是小额的投资，也可能因为股价的小幅波动而获得相对较大的收益。交易 0DTE 期权的风险由于 0DTE 期权的交易寿命只有一天，因此它们可能会由于时间衰减（theta）而在交易时段内损失大部分价值。然后是伽玛，它跟踪期权Delta的变化，这使得它与标的资产

美国国债收益率的迅速走高、美联储鹰派的崛起以及中东冲突的爆发，导致资金近日以一年多来最快的速度从美股和垃圾债券中撤出。上周五纳斯达克指数创下自2022年11月以来的最大单周跌幅。资料来源：老虎证券美股牛市龙头 $英伟达(NVDA)$ 也未能幸免，该公司股价上周五暴跌10%，市值蒸发2120亿美元，创下自2020年3月新冠疫情以来最大的单日跌幅。英伟达服务器的供应商之一 $超微电脑(SMCI)$ ，同一日股价下跌23%。此前，该公司打破了最近提供业绩预告的模式，并宣称将于4月30日公布盈利报告。有分析师指出，超微电脑没有按惯例发布初步营收报告，可能意味着其季度业绩弱于预期。资料来源：老虎证券作为投资者此刻最关注的莫过于如何保住胜利果实或者趁势沽空。巧用期权，降低沽空风险当下，假如我们继续看跌英伟达或者整个市场，那么可以选择沽空。但需要注意的是，除了沽空成本外，理论上沽空股票的收益是有限的（股价跌至0），但风险却是无限的（上涨无极限），因此投资者需要特别注意风险的管控。巧妙使用期权工具，可将风险变成有限。在沽空标的股票的同时买入看涨期权，是将沽空的风险限制在一定数额里的一种手段。从理论上来说，沽空的风险是无限的，因此许多投资者在沽空时都会有所顾虑。对这些沽空股票的投资者来说，股票价格的上涨会让他们心绪不安。投资者有可能会由于情绪的缘故而被迫作出也许是不正确的决定如回补沽空头寸等，以减低心理压力。如果在沽空股票的同时持有看涨期权，投资者就可以把亏损限制在一个固定的、通常是相当小的数额内。当投资者买入看涨期权来保护沽空头寸时，有一个简单的公式可以计算最大风险金额：风险=买入的看涨期权的行权价+看涨期权价格–股票价

$奈飞(NFLX)$ 在周四盘后发布了超出市场预期的第一季度财务业绩，尽管如此，由于流媒体巨头宣布将停止报告季度订阅者数量，其股价在盘后大跌。在此次财报中，奈飞一季度的营收达到了93.7亿美元，同比增长14.8%，高出市场预期的9000万美元;净利润为23.32亿美元，同比激增78.7%;每股收益则达到5.28美元，远超市场预期的4.52美元。该季度，奈飞新增了933万订阅用户，几乎是分析师预期的两倍，尤其在美国和加拿大市场表现强劲，这一增长也推动了其销售和收益的超预期表现。然而，值得注意的是，奈飞在给股东的信中提到，从2025年起，公司将不再公布季度会员数量和每位会员的平均收入(ARM)，而将转而以用户参与度——即用户在平台上花费的时间——作为衡量客户满意度的主要指标。奈飞联合首席执行官 Greg Peters 解释称，随着公司业务的转变，如通过付费共享计划允许账户主持有人以月递增费用添加额外会员，以及在广告计划中实现更高的参与度与更高的收入相关，订户数量的影响力正在减弱。他补充称，随着公司从单一定价和计划向多层次发展，每个新增付费会员的业务影响在各个国家/地区因价格点不同而有很大差异。虽然奈飞的CEO拼命解释，但市场似乎并不认同，用大跌来回应。资料来源：老虎国际猜不对升跌，也能用期权赚钱以美股的奈飞为例，如果奈飞股价在财报前后发生剧烈波动，有没有一种相对偏保守的期权交易策略，不用猜对升跌，也能在一定程度上降低买卖期权的风险。有，这就是跨式期权策略。买入跨式策略是指同时买入相同数量、相同标的、相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权。该策略适用于正股价格波动非常大的股票，典型的是成长股、科技股。以奈飞期权为例，买入1张4月19日到期行权价为610美元的call，同时买入1张4月19日

在以色列誓言对伊朗的导弹和无人机袭击作出回应后，原油看涨期权的交易量飙升至历史新高。[Call]周一，布伦特原油看涨期权成交量接近35万份，超过了2019年创下的纪录。这些合约相对于看跌期权的溢价也升至10月份以来的最高水平。资料来源：Bloomberg原油看涨期权成交量飙升据市场人士透露，大部分交易都集中在建立新的看涨头寸，以及对伊朗袭击前几周买入的一些现有合约进行转仓。未平仓合约数量有所增加。为了确保在中东冲突升级并导致供应中断的情况下，能够承担油价上涨的风险，交易员们纷纷转向原油期权市场。随着中东地区持续动荡，加上消费旺盛和供应紧张，布伦特原油期货价格已上涨至每桶约90美元，创下五个月以来的新高。今年迄今，几乎每个月原油看涨期权的未平仓合约都超过看跌期权。资料来源：Bloomberg2024 年值得关注的最佳石油 ETF 名单地缘冲突时，原油和黄金一般都会有不错的表现，以下是今年值得关注的一些石油ETF。United States Oil Fund LP ETF (USO)United States Oil Fund LP ETF (USO)，美国石油基金是一种交易所交易产品，其股票在纽约证券交易所 Arca 交易。该基金的目的是反映WTI现货价格的每日百分比变化。Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas UCITS ETF (OIL)Lyxor STOXX Europe 600 Oil & Gas UCITS ETF 是一种更加多元化的产品，专注于石油和天然气行业的投资。该基金的目的是跟踪基准指数 STOXX Europe 600 Oil & Gas，该指数专注于欧洲石油和天然气行业中最大的股票。截至 2022 年 3 月，该基金最大持股包括荷兰皇家壳牌公司 30.28%、BP PLC 的 15.1%、道达尔公司 14

在科技股普遍“扑街”的情况下，对于懂得利用衍生品工具的投资者来说，每次发布财报都是一次绝佳的赚钱机会。但机会永远不会缺席，期权就是狙击财报季投资机会的最好工具。今天就来聊聊如何在财报季利用期权工具多赚一些。为什么期权在财报季时更好用？一般公司财报发布后，股价都会有一个较大幅度的波动。而波动对于期权来说，本身就是价值，波动越大，期权上的投资机会也就越多。另外，除了捕捉投资机会以外，还能抵御部分投资风险。如果正确使用期权，是能够以小资金放大财报前后波动的收益，又或者用来抵御一部分财报未达预期导致的正股下跌风险。猜不对升跌，也能用期权赚钱以美股的特斯拉为例，如果特斯拉股价在财报前后发生剧烈波动，有没有一种相对偏保守的期权交易策略，不用猜对升跌，也能在一定程度上降低买卖期权的风险。有，这就是跨式期权策略。买入跨式策略是指同时买入相同数量、相同标的、相同到期日、相同行权价格的看涨期权和看跌期权。该策略适用于正股价格波动非常大的股票，典型的是成长股、科技股。以特斯拉期权为例，买入1张4月19日到期行权价为170美元的call，同时买入1张4月19日到期行权价为170美元的put。这，就是跨式期权组合操作。资料来源：老虎国际买入跨式策略适用于预期标的价格会有大幅波动，但不确定波动方向的情形。该策略只需付出有限的权利金，如果发生暴涨或暴跌，潜在收益可能巨大。当然该策略最大的风险是，如果波动不够大，将可能损失全部权利金（买入期权所花费的本金）。买入跨式策略的盈亏平衡点有两个：低盈亏平衡点等于行权价格减去总权利金，高盈亏平衡点等于行权价格加上总权利金。到期时，当标的价格低于低盈亏平衡点或标的价格高于高盈亏平衡点时，买入跨式策略才能盈利。下跌盈亏平衡点：170-8.07=161.93既股价下跌到161.93美元时，你的收益为0。上涨盈亏平衡点：170+8.07=178.07，既股价上涨至178.