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小虎们，港美股近期有小小反弹，虽然中途夹杂着热门中概股被暴打、财报季雷接二连三！[Put]总之现在的熊市听风就是雨，快涨快跌、大涨大跌， 波动能怎么舞怎么舞，估计大波动依旧是年底股市的主基调！[Facepalm]叻叻虎今天和大家简单总结用期权来避险、降本、暴利的策略，部分策略尤其适用于上蹿下跳市场！[YoYo]一. 对冲避险，保护正股持有正股+买入PUT，为正股提供对冲下行风险的保护空间注意留意1张期权=多少股正股，别一大把正股买一张期权，相当于开车半胳膊挂着安全带，白搭。损失提醒：这个组合最多亏了买PUT的成本，如果正如预期跌了，还可能获得超额收益。二.预期会有大波动，不愿错失机会,巧用跨式组合手中无股无负担，但市场风雨交加波动剧烈，不甘心错失机会，那可以做跨式组合押注波动率，而且不需要确定具体方向，只要大震荡即可，特别适合有第六感但第六感又不是很强的小虎们。跨式组合操作四要点：买入相同数量、相同标的、相同到期日、相同行权价的看涨期权和看跌期权。盈亏平衡点1：看跌期权行权价-两份期权权利金盈亏平衡点2：看涨期权行权价+两份期权权利金以 $Meta Platforms(META)$ 某晚收盘价为例，已预期财报将带来较大波幅， 那么配置跨式组合：选择1104129call和put，构建111.3、146.7两个盈亏平衡点，只要跌超111.3或涨超146.7，我们就能坐收稳稳的幸福，没有任何马后炮的意思，其实 $Snap Inc(SNAP)$ 、 $奈飞(NFLX)$ 也是非常适用这种策略的。叻叻虎喜欢跨式组合有2点：一是潜

小虎们，期权，听起来高深莫测，身边总经常看到玩期权一夜暴富，也可能一夜归零！[YoYo]很多新手朋友看了别人动辄200%+高收益眼红，但是自己却望而生畏，想碰又不敢碰。[Serious]有这些想法的朋友们，都看过来！知己知彼，方能百战不殆。[666]要玩期权，就得知道它的风险在哪里，最大的亏损是多少，以及我是否能够承受这样的风险。人总是对自己不熟悉的东西产生恐惧感，这些不熟悉的地方，这些不知道的风险，就是新手们的恐惧。今天，就让叻叻虎来带大家直面“恐惧”！[Claw]首先，摆正心态，期权并没有想象中的那么困难！只要经过学习和实践，也是一个人人都可以掌握的技能~先简单科普，期权是甚么？期权从字面上理解，期代表未来，权代表权利，合起来就是未来的权利。买方花钱（期权金）买了一个未来行使的权利，卖方收这个钱（期权金）就有义务履行满足买方的未来权利。期权的玩法很多种，但都跑不开这四种期权策略的相互搭配，只要明白这四种的基本玩法的风险，其余组合玩法的风险就可以有迹可循啦。四种基本策略玩法+玩法口诀（1）买入看涨期权 (Buy Call)：看涨买涨（2）买入看跌期权（Buy Put）：看跌买跌（3）卖出看涨期权 (Sell Call)：看不涨卖涨（4）卖出看跌期权 (Sell Put)：看不跌卖跌接下来我们一个个看，他们到底是何物？！到底会给我带来甚么风险？！（以下例子仅供说明用途，不构成任何投资建议）※买入看涨期权 (Buy Call)最大的亏损：即权利金本身！买入看涨期权，作为期权买方，需要支付买这个权利的费用，这个费用就是我们在期权订单页的详细报价。举个例子，2023/3/8 $特斯拉(TSLA)$ 股价$180.72，小虎觉得到月底，这个股票会大涨，于是买入一张到期日是2023/3/31，执行价

小虎们，今晚 $腾讯控股(00700)$ ， $京东集团-SW(09618)$ ， $小鹏汽车-W(09868)$ 将公布财报！[Cool]明天 $阿里巴巴-SW(09988)$ 将公布财报！今天叻叻虎诚邀大家来思考一个问题！[YoYo]你知道长期持有腾讯、阿里该如何用Covered Call帮你收息吗？[666]恒指从去年10月底的14597.31一路高歌，今年一月底升上22700之后，慢悠悠走出了一个下降趋势，近期回温，在17969附近徘徊。更让人沉默的是，也许有小虎们在这样动荡的行情下，想要摊薄成本，于是大胆做出了抄底买入的决定，140买的 $美团-W(03690)$ ，82买的 $阿里巴巴-SW(09988)$ ，320买的 $腾讯控股(00700)$ ，最后都是抄底抄在半山腰。天天坐艇，关灯吃面，再坚硬的心也会受伤。[Cry]那应该如何长揸腾讯、阿里呢？已知小虎以320的价格买了10手 $腾讯控股(00700)$ ，自己期望能够以330的价格卖出。目前腾讯的价位为302。那

小虎们，纳指八连涨，美股期权已经成为热门投机客聚集地！[Cool]你们知道现阶段华尔街最热门的股票期权是哪只吗？[666]投机客热衷于押注 $特斯拉(TSLA)$ ，使得马斯克这家电动汽车制造商成为华尔街最热门的股票期权交易之一！[YoYo]本周美股大盘速览！上周联准会再度暂停升息，市场认为联储升息周期已结束，叠加降温的非农业数据，刺激美股三大股指上周均上涨超过5%。周一美股盘前，三大期指盘前走高， $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ 涨0.2%， $SP500指数主连 2312(ESmain)$ 涨0.14%， $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ 涨0.11%。目前纳指已经实现八天连涨！[Call]年初至今特斯拉期权押注猛增！特斯拉期权交易活动最近猛增：根据 $芝加哥期权交易所(CBOE)$ 的数据，现在平均每天有近300万份特斯拉股票期权合约易手。这要高于一年前的150万份，而且超过其他任何股票。只有对 $标普500ETF(SPY)$ 的押注超过了特斯拉股票期权交易量。根据 $芝加哥期权交易所(CBOE)$ 和

小虎们，刚刚期权入门的你们对期权肯定感觉神秘又好奇！[Cool]事实上选择权有著现货、期货所不能取代的功能！[666]不过任何好的工具必须得到正确的使用方能尽显威力。[YoYo]今天叻叻虎就教各位新手小虎们如何避免容易坠入的七个误区~[Heart] 1、误解了“损失有限，收益无限”这是初学者最容易犯的错误。每一本选择权教科书都会画出下方的这张盈亏图。这张盈亏图在实战中有多大的作用，我们姑且不谈，它会给您一种错觉，那就是期权的买方操作是一种损失有限，潜在收益无限的盈亏结构。不知您第一次看到书上这么写，您会产生什么样的感受。反正，当我第一次看到「损失有限，收益无限」这八个字时，我第一反应是「这怎么可能呢？」怎么会有一种工具的买卖双方这么不公平却能够成交！后来，在一个月的实盘交易中，我明白了期权买卖双方真正的关系，那就是买方虽然损失有限、收益无限，但应该再加四个字“常常归零”，至少胜率很低，买方与卖方所交换的东西是盈亏的不对称性和胜率的不对称性，你要在盈亏上占到便宜，那么你就会在胜率上吃到亏。因此，初学者不能因为买方损失有限这句话，而拼命重仓最后归零。2、买入过于深度虚值的选择权许多初学者喜欢买进深度虚值选择权，也就是那些很便宜的选择权。有人曾经和我说“怎么50今天涨了，我买的认购期权从来不涨”，后来一看他买的是什么期权？原来就是最虚值的那个认购选择权。有一句俗语特别适合期权，那就是“便宜没好货，好货不便宜”，特别便宜的期权，往往delta和gamma非常小，当标的价格变动时，这些期权往往像老爷车一样涨不动，在需要标的出现非常明显的持续涨幅后，价格才会明显变动。这样的选择权胜率极低，常常归零，交易成本占权利金的比例高，丢进水里的机率大。尽管有些朋友可能用192倍等故事来忽悠你，但这就像巴西0:5落后德国一样，一生有几次能变成6:5！3、害怕时间流失而赶快重仓另外有一类投

小虎们，如果有一天，您的朋友和您买了相同收益率的货币基金！[Cool]最后他一年比您多赚了5个点，千万不必惊讶！[YoYo]因为期权不仅是一种工具，更是可以穿梭整个交易时空！[666]01.期权的范围比期货的范围大很多！整个二级市场里，从股票与债券到期货与选择权，充满著各种不同形形色色的交易工具。对于大部分刚入门选择权的交易者，大家更倾向于把选择权理解成一种和期货并列的衍生性商品。尽管教科书大多是这样写的，叻叻虎却认为选择权的范围比期货的范围大的多得多！何以言之呢？！事实上，从国际上的交易品种丰富度来看，有期货的品种大多都有对应的选择权，有股指期货也有股指选择权，有利率期货也有利率选择权，但您只听过有期货的选择权，却没有选择权的期货，选择权不仅可以在现货上衍生，还可以在期货上派生。不过这还不是最信服的理由，我们直接从到期盈亏图的角度，可以深深发现选择权的世界之广！记得高中在学复数的时候，老师说过这么一句话：「你以前觉得实数已经很牛逼，它包含了全部的有理数和无理数，但实数只是活在了一根线上，它的两侧是无穷无尽的复数（实数+虚数）」。期货和选择权的关系不也正是这样吗？！图：实数与复数的关系示意图自从1848年美国CBOT有了第一份期货合约后，交易者一度认为期货已经很牛逼，但是现在看来，期货的盈亏永远只是活在一根直线上，它只是一个线性的工具，而平面上任何一根曲线都是它的衍生性商品伙伴－选择权。图：期货与选择权的关系示意图盈亏平面上，任何一条曲线都可以是期权，这个曲线可以由直线进行定点弯折，可以被任意弯曲，也可以被折成几段，它们形成了各式各样的场外期权！然而，选择权的魅力不仅是它的范围之广，还在于它的功能之强。这里，仅仅从4个侧面，您就会发现它几乎可以贯穿你一生的交易时空。02.选择权可以变身现货、期货现货、期货能变身选择权吗？回答一辈子都是否定的！然而，选择权可以变身现货、期货吗

小虎们，近期港A美股行情稍微有复苏，但是前阵子行情都比较差~[Put]不知道你们有没有发现，股市崩盘往往常发于秋季！[Cool]你们知道这是为什么吗？今天就让叻叻虎教大家来了解VIX季节性与十月效应~[YoYo]苹果树上挂满了成熟的苹果十月。这是炒股特别危险的月份之一。其他是七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。——马克吐温，傻瓜威尔森。1907年、1929年、1987年、2008年。在近代史上，秋季发生的重大股市崩盘次数不成比例。即使对业余股市观察者来说，秋季股市崩盘也是众所周知的民间传说。但这只是迷信，还是有更深层的原因可供投资人利用？马克吐温是一位标志性作家，但据报他是一位糟糕的投资者，尽管他在去世时确实积累了相当规模的投资组合。也就是说，数据告诉我们吐温可能已经发现了一些东西。为什么股市在秋季往往会下跌？从历史上看，股票在 11 月至 4 月往往有较好的回报，而在 5 月至 10 月则回报较差（「五月卖出并走开」）。在一项关于该主题的著名研究中，这种效应在全球 37 个国家中的 36 个国家中显现出来，并且在英国的记录可以追溯到 1600 年代。对于历史上发生这种情况的原因有几种不同的假设，其中最突出的一个与农业信贷有关，即贷款在春季发放，在秋季偿还（或不偿还）。人们认为，秋收后无法偿还贷款为过去几个世纪的银行倒闭和信贷紧缩创造了条件。对当代华尔街来说，一个更相关的假设是因为假期。债券发行通常在夏季平静，随后在 9 月债券销售激增。这将流动性从系统中拉出，就像几个世纪前偿还的农业贷款一样。同样，在夏季，当机构交易员纷纷逃往湖边别墅、汉普顿或欧洲时，股票波动性往往较低。当他们回到办公室时，波动性迅速上升。换句话说，由于流动性比一年中其他时间更差，股票往往会在秋季下跌。自 1928 年以来，

小虎们，不知道你是期权菜鸟还是老鸟呢？[Cool]事实上，无论你处于哪个阶段，菜鸟与老鸟在期权交易市场上各占优势噢！[666]今天叻叻虎就和大家讲讲美国期权交易历史上的菜鸟与老鸟对决故事！[YoYo]在市场上，永远存在著两种人，一种是在市场中摸爬滚打很多年的老鸟，另一种是刚进入市场，缺乏交易经验的菜鸟。01由于市场发展的需要，刚入行的菜鸟大多是高学历、大牌名校的毕业生。期权市场情况亦是如此，这里要说的是美国期权市场上老鸟和菜鸟的故事。老鸟和菜鸟们有著显著的行为差异。老鸟们相信「早起的鸟儿有虫吃」的概念，每天都提早赶到办公室。第一件事情就是泡杯茶，然后打开电脑，对昨天的交易或前段时间的交易进行总结。老鸟之所以是老鸟，是从很多次你死我活的交易战场中存活下来的，在总结交易得失，总不忘打开笔记本记下自己的心得。02经过市场多年的折磨，老鸟们的交易策略、交易心得都是从实战中领域出来的，他们往往在市场出现任何一个细微的变动都很敏感，再和自己经历过的交易进行对比，决定是做买入选择权，还是卖出选择权；或者目前这个买进买权贵还是便宜，老鸟们都了若指掌。菜鸟们由于年轻，同时缺乏交易经验，对期权标的物的基本面也不是很了解。然而，现代的金融投资其实就是数学实际应用，由于科班出身，经过多年的高等数学，数理统计等知识的洗涤，菜鸟们便扬长避短，透过数学模型预测期权理论价格、估测波动力和计算套利盈亏。他们对老鸟们的经验交易往往不屑一顾，认为没有经过数学检验。03接下来的一件事情改变了老鸟和菜鸟「同业相轻」的局面。2001年，经过2000年的网路泡沫破灭的洗涤，美国标普500指数进入长达1年的下跌周期。2001年8月份，老鸟们判断，经过这么长时间持续下跌，标普500短线会出现企稳反弹。由于当时股市一片低迷，价内卖权很贵，价外买权比较便宜。所以老鸟纷纷买进价外买权，同时卖出价内卖权降低成本。而菜鸟们透过模型分

出于多种原因，交易期权很有吸引力！[Cool]期权可以对冲股价下跌的风险，或为交易者提供放大杠杆的能力，使其在适当的情况下发挥作用。[666]但交易者也可能滥用，并可能犯下导致策略偏离的常见错误。[YoYo]期权交易往往会比股票交易更加复杂，因此在开始交易前，请务必避免这些常见错误！1. 没有交易策略交易选择权有其好处，但在没有任何交易策略的情况下进行交易并不是成功的秘诀。例如，您将如何识别潜在的交易机会？您将使用什么标准来确定潜在交易是否值得进行？对于不按计划进行的交易，您愿意损失多少？这些都是需要回答的重要问题。如果您没有明确定义的选择权交易计划，您最终可能会根据情绪或您在新闻中听到的内容做出随机决定。当您制定交易计划时，您的决定仅基于机会是否适合您创建的框架。此外，缺乏经验的交易者有时没有退出策略，这可能是一个问题。选择权可以在任一方向上做出重大变动。您不仅应该知道多大变动应该触发您的行动，还应该知道采取行动之前您将等待多长时间。叻叻虎之前出过很多关于期权交易策略的相关内容，建议新手小虎们先好好阅读钻研！[Claw]2、缺乏多元化交易选择权时最常见的问题之一是缺乏多元化。购买股票时，多元化通常意味著购买许多不同公司和行业的股票。当考虑选择时，这意味著一些不同的东西。有了选择权，你比购买有前途的股票和出售失败的股票有更多的可能性。例如，您需要同时处理看涨期权和看跌期权。您还有许多交易策略和战术，例如备兑买权、组合卖权和熊市卖权价差。即使一种特定策略不成功，使用多种选择权策略也可以帮助您成功。因此多腿策略比单腿策略会更加多元化！[Strong]不知道如何搭建自己期权体系的小虎们可以点击这个传送门：💡如何构建一个成功嘅期权交易系统？3.缺乏纪律期权交易需要敏锐的纪律感和自我控制。虽然

小虎们，喜欢交易期权的你们想必经常使用老虎证券来做策略！[Cool]但今天叻叻虎告诉你们一个过硬的秘密噢！[666]你知道吗？使用老虎证券交易期权可以节省超过60%哦！[YoYo]老虎证券作为全港最抵玩嘅期权平台！可支援丰富组合策略！无论你是单腿还是多腿期权策略爱好者都可以找到舒适组合策略！此外现在玩美股期权免佣金哦！更有多种专业分析工具等你来使用！点样拣期权交易平台？呢度有几个要点比你参考：佣金收费：佣金系每位投资者嘅主要考虑点。数据显示，今年五、六、七月份用老虎证券嘅期权投资者，相对于其他主流平台，节省嘅佣金中位数达62% (数据可能受交易量和其他因素影响), 仅供参考之用。组合策略支援：老虎证券Tiger Trade支援组合下单，可以帮你有效控制风险，提高获利机会。保证金优惠：资金管理系成功投资嘅关键。老虎证券提供嘅保证金优惠，可以使你资金运用更加灵活。操作体验：老虎证券嘅APP介面简洁，操作流畅，无论系新手或者有经验嘅投资者，都可以快速适应。👉👉👉立即下载Tiger Trade，把握投资机会：点击这里下载老虎证券！而家成功开户，更享高达HKD 1,000迎新礼遇*；新或现有客户，均享美股及美股期权$0️⃣佣金*，港股$0️⃣佣金$0️⃣平台费*，窝轮牛熊证$0️⃣佣金$0️⃣平台费*等尊尚礼遇！