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当地时间5月15日周三，巴菲特旗下 $伯克希尔(BRK.A)$ 提交的13F美股持仓文件显示，一季度伯克希尔持有2592万股 $安达保险(CB)$ ，持仓市值超67亿美元（约合人民币485亿元）。此前，伯克希尔获得美国证券交易委员会许可，在2023年第三季度和第四季度的文件中对该头寸保密。安达保险揭下面纱伯克希尔披露了在安达保险的67亿美元新头寸，占总投资组合约2%。受此消息影响，安达保险盘后大涨8.31%。资料来源：老虎国际据悉，伯克希尔于2023年第三季度开始购买该股，此前伯克希尔获得美国证券交易委员会许可，在2023年第三季度和第四季度的文件中对该头寸保密。13f.info数据显示，伯克希尔于2023年第三季度开始建仓，2023年第三季度伯克希尔持有安达保险约810万股，第四季度伯克希尔持有安达保险约2000万股，而最新的2024年第一季度持仓数据显示，伯克希尔已持有安达保险2592万股，持仓市值超67亿美元。安达保险主要提供家庭保险、汽车保险和责任保险等产品，现已发展成为全球最大的保险公司之一。LEAP看涨策略对于看好巴菲特的投资者可以采用Leap策略跟随股神巴菲特的投资。 自 1990 年以来，投资者已经能够购买到期日从未来九个月到三年不等的期权。这些期权被称为 LEAP期权。使用LEAP看涨期权比用保证金购买股票更复杂，但回报是更低的资本成本、更高的杠杆率，并且没有追加保证金的风险。 安达保险Leap案例以安达保险为例，使用Leap Call策略可以选择行权日期为2025/06/20的合约。资料来源：老虎国际如果不使用衍生品，用现金的话，购买100股安达保险，需要花费25297美元。如果

有美股散户“带头大哥”之称，网名为“Roaring Kitty（咆哮小猫）”的基思·吉尔（Keith Gill）高调回归的第二天，“散户抱团股”连续第二日大幅上涨。隔夜美股，视频游戏零售商 $游戏驿站(GME)$ 和电影集团 $AMC院线(AMC)$ 在周一分别大涨73%和77%后，继续暴涨60%和32%，创下2021年6月和2021年1月以来最大涨幅。“老债王”比尔·格罗斯（Bill Gross）在社交媒体上发文批评了这种类似“赌博”的交易热潮，表示自己不会买卖这些股票，“Gamestonk”已经过时。（注：在2021年逼空大战中，特斯拉CEO马斯克于1月27日在社交平台上高呼“Gamestonk!!”，进一步刺激了散户们的狂热。）格罗斯称，他的策略可以简单概括为“做空400%的年化波动率”，即采取了一种名为“卖出跨式期权”（Straddle）的方案，市场高度高估了GME及AMC股价短期内大幅波动的可能性。资料来源：老虎国际格罗斯表示，周二他卖出了GME和AMC的两只股票的跨式期权，本周五为期权到期日，其中GME的行权价为40美元，权利金为22美元，因此如果本周GME股价在18美元到62美元之间波动，他就能保留这笔权利金并获利，如果股价最终接近40美元，他将获得最大收益。同理，在 AMC娱乐上，他也使用了类似的策略，卖出AMC的10 美元的跨式期权。做空波动率策略有哪些？除了债王用的Straddle策略以外，还有许多策略可以做空波动率。其中包括出售备兑看涨期权、熊市看涨期权价差、牛市看跌期权、铁秃鹰等。出售备兑看涨期权是一种针对投资者已拥有的股票做空期权的方法。投资者可以通过给予某人以执行价购买投资者的股票的选择权来预

5月13日， $游戏驿站(GME)$ 迎来久违暴涨：盘中6次触及熔断，一度飙升逾110%，最终收盘涨74.4%报30.45美元，为2021年3月以来最高单日涨幅。除游戏驿站外，5月13日AMC娱乐控股亦显著上涨，该股同样为散户抱团股，盘中最高上涨102.06%，收盘涨78.35%。资料来源：老虎国际 带头大哥回来了？游戏驿站股价大幅飙升主要由于2021年推动“散户大战华尔街”的美国散户“带头大哥”基思·吉尔（Keith Gill）时隔三年回归X。美国当地时间5月13日，阔别社交媒体X 3年之久的基思·吉尔再次发帖，或暗示重新回归，这也让投资者重新点燃对该股的热情。 资料来源：X一位投资者在Reddit留言：“天啊是他，他真的回来了”，并称“基思·吉尔可以让对冲基金心脏病发作”。Roaring Kitty本名是吉尔（Keith Gill），2020年他在游戏驿站股价震荡上一战成名。大量散户投资者随后开始涌入衍生品市场“以小博大”，并在社交媒体上“抱团”，特别在Reddit论坛的 WallStreetBets分区 ，人们互相催促扎堆购买某只股票的看涨期权，特别是对冲基金和机构大举做空的公司，并始终坚守交易准则：永不卖出，永不投降。2021年初，散户狂热将游戏驿站股价三个月内从3美元推高至483美元，迫使包括Robinhood在内的券商限制严重做空股票的交易以控制风险。多家机构遭受巨额亏损，其中包括对冲基金Melvin。最终，Citadel和Point72宣布向Melvin注资27.5亿美元，以稳定该公司运营。Melvin随后平仓了在游戏驿站的所有仓位，认输离场。针对游戏驿站的后续行情该怎么交易？针对游戏驿站的大涨大跌的现状，个人投资者通常喜欢直接买入看涨期权或者看跌期权来获得收益。

诺瓦瓦克斯是纳斯达克上市的美国生物技术公司，成立于1987年，总部设在美国马里兰州盖瑟斯堡，业务主要在疫苗领域，主要致力于发现、开发和商业化纳米颗粒重组疫苗和佐剂。全球新冠疫情期间，由于新冠疫苗研发走在前列，一度被视为疫苗行业的黑马公司。该公司还曾官宣获得美国政府16亿美元的支持，用于新冠疫苗研发和生产。随着新冠疫情的结束，诺瓦瓦克斯的业绩和股价均表现不佳。当地时间5月10日，法国制药企业赛诺菲和美国疫苗公司诺瓦瓦克斯（Novavax）宣布，双方达成共同独家许可协议，共同商业化新冠疫苗，并开发新型流感和新冠联合疫苗。赛诺菲还获得Matrix-M佐剂的非独家许可。上述协议官宣后，诺瓦瓦克斯股价飙升。5月10日，诺瓦瓦克斯盘中一度上涨146%，收涨98.66%，报8.88美元/股，市值12.47亿美元。 资料来源：老虎国际 $诺瓦瓦克斯医药(NVAX)$ 创纪录的单日涨幅迫使一些做空该股的卖空者亏损退出头寸；周五，该疫苗制造商的股价飙升99%。根据S3 Partners LLC的数据，周五的股价飙升给卖空者带来了约2.55亿美元的账面损失。S3的数据显示，这只生物科技股对卖空者来说是一个拥挤的头寸，只有不到100万股可供借入以支持新的抛售。诺瓦瓦克斯股价的快速上涨使交易员面临被挤压的风险，即卖空者被迫回购该公司股票，以平衡亏损头寸。空头回补推高了该公司的股价，给反向交易者增加了进一步的压力。诺瓦瓦克斯的期权投资也获得了巨大的收益，到期日为5月17日的看涨期权，涨幅从10到70倍不等。资料来源：老虎国际 牛市价差策略在诺瓦瓦克斯案例上的应用 以诺瓦瓦克斯为例，北京时间5月13日美股盘前时，诺瓦瓦克斯的交易价格为9.04美元。一位期权交易员预计它在一个月内的交易价格最高可达

震荡行情并不如趋势行情讨喜，因为它比趋势更难把握，更难琢磨。然而震荡才是市场的常态，市场上80%的走势都是震荡！很多非常优秀的交易者就是因为没有对震荡行情的精细把握和识别，而牺牲在趋势大行情黎明前的黑夜，让人扼腕叹息！期权除了涨、跌能获得利润外，还有这么一种策略能让我们在不涨不跌的情况下，以较小的风险来赚取期权的时间价值，这就是日历价差策略。什么是日历价差策略呢?日历价差是一种低风险、方向中性的策略，可以从时间的流逝和隐含波动率的增加中获利。该策略通常在底层证券的方向假设为中性时使用，即在最低隐含波动率环境中使用。日历价差用不同到期日的期权之间之间价值的特性，来赚取时间价值的差价。到期日近的期权时间价值消耗的更快，而到期日远的期权时间价值消耗的更慢，因此投资者可以卖出近月的合约，再买入远月相同的合约，前者时间价值收益为正，后者为负，但短期合约时间价值消失的会更多，因此我们就获得了净时间价值收入。从技术角度来说，日历价差提供了交易水平波动率偏差（两个时间点的不同波动水平）并利用theta加速率（时间衰减）的机会，同时还限制了delta的风险敞口（标的资产的期权价格）。无论是多头看涨，还是多头看空，该策略的收益率曲线都是中间高，两头低，即随着时间流逝，标的物的价格越靠近建仓时的价格，策略的收益就越大，股票价格等于看涨期权到期日的看涨期权的行使价，则可实现最大利润。多头看涨日历价差案例一位交易者认为特斯拉在7月时会大幅反弹，而在6月之前市场会保持平稳。资料来源：老虎国际投资者可以买入一份7月的看涨期权。但是，由于离期权到期的时间很长，看涨期权的价格会很高。投资者可以卖出一份短期内到期的看涨期权，以抵消部分期权费支出。买入日历价差策略：卖出一份行权价为180，到期日为6月7日的看涨期权（490美元），买入一份行权价为180，到期日为7月19日的看涨期权（1085美元），净权利金支出

香港交易所星期三公布，将就十只香港上市股票推出每周期权合约，为投资者提供更多风险管理及交易策略的选择。待监管机构批准及市场准备就绪后，有关产品计划于2024年年底推出。这将为投资者提供更多风险管理和交易策略的选择，目前，港交所的每周恒生指数期权是增长最快的衍生产品之一，日均交易量较2019年增长近3倍。港交所证券产品发展部主管罗博仁表示，“香港交易所将致力丰富产品组合及推动市场发展，进一步巩固香港作为亚洲领先衍生产品交易及风险管理枢纽的地位。”这10只股票包括汇丰控股、港交所、腾讯控股、快手科技、比亚迪、中国平安、美团、京东、百度、阿里巴巴，都是港交所具有代表性的上市公司，也是成交活跃的个股，涵盖互联网平台、金融、新能源等。资料来源：香港交易所期权交易者将拥有更多机会2019年，港交所曾推出每周恒生指数期权及恒生中国企业指数期权。自推出以来，每周指数期权便成为增长最快的产品种类之一，其中，每周恒生指数期权的日均成交量由2019年的3380张合约跃升至2023年的12948张合约，日均成交量增长了3倍，占整个恒生指数期权产品系列总成交量约31%。周期权推出后，投资者每个月都有更多的期权选择和更多的机会。无论投资者喜欢出售无担保看跌期权和看涨期权、备兑看涨期权、价差、秃鹰还是任何其他类型，它们都可以按周计算，就像按月计算一样，只是时间较短。此外，周期权提供了月期权无法完成的功能——能够对突发新闻或突然事件变动进行短期的押注。期权卖方能更容易获得时间价值另外，对于喜欢利用期权生命最后一周，参与加速的时间衰减曲线的优质卖家来说，每周期权是一笔财富。让我们想象一下，现在是本月的第一周，投资者预计股票会波动，因为财报将于本周发布。虽然可以买卖 月度合约来执行策略，但如果投资者错了并且股票走势对投资者不利，投资者将面临三周溢价的风险。对于每周保险，投资者只需承担一周的保费风险。如果投资者

1.期权如何行权？进入账户首页，点击更多。在交易栏中选择期权行权即可行权。资料来源：老虎国际资料来源：老虎国际2.我的期权合约到期后，券商会如何处理我的合约？买入的期权到期会分以下几种情况：1、如果是价内期权，账户行权保证金充足，系统会自动行权；2、如果行权保证金不足，系统会平仓即将到期的期权合约；（如遇期权流动性较差情况，可能会导致平仓失败）3、如果是价外期权，合约到期作废。注：沽空期权看对手是否行权，如果对方行权，则卖出方会被指派行权。3.期权合约到期后，怎么计算我的盈亏？期权合约到期后，按照期权的行权价和开仓时的权利金来计算盈亏。买入看涨期权，盈亏=现价—行权价—开仓权利金。卖出看涨期权，股价大于行权价，盈亏=行权价—现价+开仓权利金。股价小于行权价，盈亏=权利金。买入看跌期权，盈亏=行权价—现价—开仓权利金。卖出看跌期权，股价大于行权价，盈亏=开仓权利金。股价小于行权价，盈亏=现价—行权价+开仓权利金。4.期权合约最常见的交易方式是什么？直接在期权市场上买入卖出，收益即为卖出价格减去最初的买入价格。5.卖的PUT期权到期，没有行权，挣到了权利金，请问最后还花手续费吗？到期自动平仓，没有手续费。6.期权佣金是多少？7.如果是Short put对方行权，我如果保证金不够不够接股怎么办？老虎通常会在期权合约到期日收盘前不定时计算价内或者接近价内的期权行权所需的资金；若计算出您账户内的行权资金不足，老虎可能对您的账户进行强平来避免行权后账户保证金不足的情况发生。若您预计您的账户在期权行权后可能出现保证金不足的情况，请及时平仓或者入金以保证账户满足相关保证金要求。8.期权支持盘前盘后交易么？不支持，期权的交易时间为美东时间9:30—16:00。9.期权行权时间？到期行权：到期行权的期权一般会在到期日当天收盘后行权或作废；如到期日为节假日，行权或作废时间可能有所变动，具体请以您

小虎们，刚刚踏足期权交易的你们是否会选择价格低廉的期权练手呢？[Cool]新手投资者往往将低廉的价格视为唯一的吸引力，而真正的价值则往往被忽视！[Thinking]这些投资者常常混淆了价格低廉的期权与具有实际价值的低价期权。低价期权指的是其市场价格相较于其内在价值而言偏低，这反映了其被市场低估的潜力，而不仅仅是因为其价格低廉。与购买低价股票不同，低价期权投资往往伴随着更高的风险。[Heartbreak]正如戈登·盖柯所言：“贪婪，虽然不好听，但有时候却是推动成功的动力。”贪婪确实能够成为追求利润的强大驱动力。然而，在廉价期权交易中，贪婪往往会使即便是经验丰富的投资者也陷入不明智的风险之中。毕竟，以最小的投入追求最大的回报是每个人都向往的。尽管看似诱人的低价期权与较短的到期时间结合可能被视为一种不错的投资选择，因为初始投入较低，而潜在的回报却可能相当可观。但在涉足这一领域之前，投资者有必要了解并避免以下七个常见的误区。1. 不理解波动性期权交易者使用隐含波动率来衡量期权是昂贵还是便宜。未来的波动性（可能的交易范围）透过使用数据点来显示。高隐含波动率通常意味著看跌市场。当市场存在恐惧时，感知到的风险有时会推高价格。低隐含波动率通常意味著看涨市场。历史波动率可以绘制在图表上，也应该仔细研究，以便与当前隐含波动率进行比较。图源： Mr.Market市场先生2. 忽略赔率和机率汉·索罗说，“永远不要告诉我赔率”，但走私者对期权交易不太了解。市场并不总是按照标的股票历史显示的趋势来表现。一些新手期权交易员认为，购买便宜的期权有助于透过利用资本来减轻损失。然而，不遵守赔率和机率规则的交易者可能会高估这种保护。这种做法最终可能会造成重大损失。赔率只是描述事件发生或不发生的可能性。投资者应该记住，便宜的期权往往便宜是有原因的。期权根据标的股票潜力的统计预期定价。价外期权合约的价值很大程度取决

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）对$苹果(AAPL)$ 的投资始于2016年初，伯克希尔·哈撒韦最初在2016年第一季度购买了约980万股苹果股票，价值约10.7亿美元。多年来，巴菲特继续增加伯克希尔·哈撒韦在苹果的持股比例。他认为苹果拥有强大的品牌、忠诚的客户群和稳定的现金流生成能力具有价值。尽管巴菲特以投资传统行业如保险和消费品著称，但他认识到苹果作为长期投资的潜力。今年伯克希尔大幅削减了苹果的持股，出售了约1.16亿股，期末持仓市值降至1354亿美元，相较2023年底下降了22%。对于减持苹果股票，巴菲特回应称，这是出于税收原因，因为这项投资获得了可观的收益，而不是基于对该股的长期判断。在巴菲特看来，苹果极有可能在今年底仍是伯克希尔最大的单一股票。Covered Call策略适合当下市场状况的期权策略叫Covered Call，这种策略巴菲特和段永平都非常喜欢用，做法很简单，在持有正股的时候沽空相应的看涨期权（call），也就是long stock + short call 。Covered call策略适合投资者认为"长期看好持仓股票，不想卖出手上的股票，预期最近股票股价不会暴涨或暴跌"时使用。长期卖出合适的看涨期权，可以为股票持仓带来丰厚的收益，但要处理好股票暴涨时，期权对利润限制的危害。当股价在行权价以上，那么股票随时都有可能被对方行权买走。如果持有的股票是自己特别喜欢的股票，此时就可能会失去股票。当然，如果不想失去股票，也可以选择把call买回来平仓。还可以在对方行权买走自己的股票之后，立刻从市场上买回来。苹果Covered Call实战案例这里我们用苹果举个例子，5月6日收盘苹果的股价是181.71美元。资料来源：老虎国际如果我们卖出行权价为195，行权日期为6月7日

今年以来，苹果股价表现不佳，一季度累计下跌逾10%，落后于微软等在AI领域突出的科技巨头。但近期苹果的股价似乎有所起色，行情方面，苹果上周五涨约6%，单日市值增加约1600亿美元。苹果第二财季营收、净利润均超预期，并且宣布了公司史上最高的1100亿美元回购计划。个股期权方面，苹果的成交量非常罕见地排在了特斯拉之前，居个股第一位！资料来源：老虎国际虽大幅抛售苹果，但仍是最爱！当地时间5月4日，一年一度的全球投资界盛会如约而至，近4万名投资者齐聚美国小镇奥马哈“朝圣”。与往年不同的是，由于芒格的去世，今年将满94岁的巴菲特与“接班人”阿贝尔等人一同主持本届股东大会。伯克希尔大幅削减了苹果的持股，出售了约1.16亿股，期末持仓市值降至1354亿美元，相较2023年底下降了22%。对于减持苹果股票，巴菲特回应称，这是出于税收原因，因为这项投资获得了可观的收益，而不是基于对该股的长期判断。在巴菲特看来，苹果极有可能在今年底仍是伯克希尔最大的单一股票。与此同时，伯克希尔的现金规模持续攀升，截至一季度末，公司的现金储备达到1890亿美元（约合人民币1.36万亿元），再次刷新历史纪录。“股神”为何手握巨额现金却不投资？巴菲特坦言，现在没有足够有吸引力的标的去配置资产。“好多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。”合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）合成多头股票策略（Synthetic Long Stock Option Strategy）是由一个看涨期权和一个看跌期权组成。投资者买入看涨期权，卖出看跌期权来建立策略，并且这两张期权拥有相同的执行价格和到期日。使用合成多头股票策略的主要原因是可以做到“花小钱办大事”。使用策略后不需要单纯购买股票所需付出的高资金成本，相较之下可以甚至“0成本”达到同样的效果。