程俊Dream

CME特约讲师,10年+保证金交易经验。宏观分析+Demark技术分析判断市场,擅长黄金及外汇交易。

IP属地:上海
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      ·02-19

      是时候关注黄金了,美元的走势牵动两大品种趋势

      首先预祝大家龙年大吉,在新的一年交易顺顺利利。在过去的假期中,我覆盖的市场多数资产虽然均有不同程度的波动,但从最终的行情结果来看尚未有趋势性启动的迹象。尽管如此,不分品种短期继续向预定目标/价格波动的小行情还是可以寻找和交易的。首先在贵金属上,黄金尝试了二次探底,并且守住了低位。在调整结构上A-B-C的模式存在两种可能性,最低或触及1930附近。不过考虑到上周白银出现的单周反转,平台型的整理也并非不可能。综合来看,2月剩余时间里,逢低介入做反弹将会是黄金的主要选择。同时,金价快速收付前一个历史高位2090一线的难度也较大,此处如果被测试,应该是平仓多头,并可能翻空的机会。 在原油上,市场走势并不迅速,但还是延续着向中轨价格运行,如果本周能够突破79.29的周线高位的话,进一步挑战84一线的压力必然是水到渠成。值得注意的是,此前一直承压的商品铜在上周也在回踩位置附近企稳反弹,暗示大宗商品的整体短期氛围偏向于多头。因此和黄金一样,在原油上如果有合适的回撤可以低多;在触及目标中轨之后平度然后观察是否需要做空。  外汇市场波澜不惊,美元连续多周反弹后短期遇阻,回到近一年交易区间中轨附近震荡。在消息面上,降息的时间节点已经从3月份大幅延后至年中附近,这部分缓解了美元的压力。但正如我们之前一直说的,在一个相对稳定的大环境下美元能做的只是震荡,难以出现趋势性的行情。欧元/美元上周周线出现比较明显的下影线,最近5次类似的行情下有两次是下跌中继(也有一定反弹),三次有不错的反弹。我们猜测美元短期会出现回落,但空间可能不会太大。最后在美股指上,市场似乎出现了一些冲高乏力的迹象,核心领先指标个股英伟达周线出现了大十字星,暗示此处多空有较大的分歧。不建议现在着急考虑反转,因为波动率还在低位,但可以考虑适当的锁定利润。另外需要注意的是,如果美股后续出现疲软的迹象,那么商
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      ·02-05

      2024年原油市场:等待戈多

      如果要找一个今年最难预判大趋势和大方向的品种,那么原油一定榜上有名。和我们之前展望的多数资产不同,油价从2022年末开始至今一直在一个比较标准的箱体之内波动。即便出现过超预期的减产/限产和地缘冲突的因素,但是拜登政府还是非常理想的将价格“把控”在大致70-100美元的范围之内。不过随着换届大选的到来,美国这个无形之手的玩法和影响可能会出现变化。100美元之上卖出原油储备,70之下买入原油储备,这是拜登此前明确的针对油价的操作,事实上的走势也是完美契合了这一操盘轨迹。从目前的价格结构上来看,似乎是一个等待走完的头肩形态。如果是这样的话,则年内继续盘整会占据比较长的时间,价格中枢依然将围绕83附近展开。随后如何取得突破则会有待更多的基本面或者说政治因素变化之后才能定性。假设民主党再次获胜,那么延续当前思路至少在一段时间内会是大概率时间。但如果共和党得胜,尤其是特朗普卷土重来的话,我们猜测在初期拉抬通胀的机会略大于打压通胀。换句话说,这种情境下,油价会冲破100大关。  除了美国因素之外,OPEC的操盘和中东地区可能的重大地缘政治因素同样不可完全忽视。尽管过去几年这两种变量都是中短期影响价格变化的因素,但是市场不可能永远在一个区间内运行,总要阶段性的走出一波延续的行情。当市场面临突破选择的时候,这种消息驱动就会带来事半功倍的结果。从价格导向来说,无论是打仗还是石油国家的利益,涨价肯定是唯一的选项。然而“靴子落地利好兑现变利空”亦或者“无计可施”却会对油价施加下行压力。无论哪种,现在都无法精确做出判断,只能随机应变在价格高位和低位的时候根据热门话题来应对。从交易的角度来说,在事实性的变化出现之前,无脑的高抛低吸还是最主流的选择。不要过早的进场,寻找高性价比的交易机会,还是很容易取得收益的。70下方建仓做多,以新低作为止损点,上看中轴;94/95附近寻找做空可能性
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      ·01-29

      2024年会属于黄金又一个牛市么?

      黄金在2023年经历了一个不错的年份,先抑后扬的走势下,黄金也是终于刷新了历史新高。不过之后短期的轧空行情并未能带来持续性的买盘,反而引发了明显的获利回吐。尽管开年走势一般,但从中长期的结构来看,2024年黄金继续慢牛新高的可能性还是更大一些。我们从季线情况来看,黄金在新高之后的延续性还是比较理想的,并没有那种假突破的历史案例。而从调整的情况来看,时间跨度通常在一个季度,不会超过连续两个季度,否则就是阶段性的趋势改变了。从绝对回撤百分比来看,比较常见的比例是在10-15%,一般不会超过20%,这也符合所谓的牛熊转换的要求。如果从最高点算起,第一轮回调到1987附近其实已经满足了空间上的要求,因此现在虽然还处于盘整之中,但应该只是通过时间来消化卖压。  在修正结构上,当前存在两种可能性,一种是平台型的修复,金价再次下探至1987前一个低位附近并企稳再重新走高;另外一种则是锯齿形的修复,金价可能会延伸调整到1930附近才会找到最终的低点,随后再向高位进军。个人相对来说更倾向于后者,因为这样可以更好的保障之后的慢牛行情。如果时间过短+空间不够的话,后续反反复复反而会消耗更多的耐心。相较于黄金的强势,白银则迟迟未能进入状态。很早之前我们曾经讨论过白银补涨的可能性及需求,但从近几年的情况来看,金强银弱的局面反而得到了强化。基于这种模式并未有快速结束的现状,我们认为白银即便有后来者居上的想法,大概率也会在黄金尾端行情中才会出现了。从单纯的价格来说,26-30这个区间内存在了太多的周线/月线级别的压力,也有过多次多空换手的情况,看起来想有效突破是需要非常大的利好或者资金才能驱动的。只要银价保持在30美元下方运行,那么白银就不会有太出彩的机会。我们就可以继续维持在合适的价格选择多金空银的对冲策略。在内外盘的策略上,现价来说没有太好的机会,但不排除下半年汇价重新测试区间高
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      ·01-22

      新高之后还有新高,美股指2024年强势启程

      强者恒强的故事在2024年开年之际依然得到了延续。在核心领涨指标英伟达等的带领下,美股指一月稍作调整之后再创新高,月线已经出现三连阳态势。在波动率依然处于明显低位的环境下,短时间内很难见到趋势逆转的机会。早在去年末的时候,我们就讲过,如何判断美股的方向,很重要的一点就是紧盯AI概念领头羊的表现。当时股价在区间内持续震荡,但没有任何下行的迹象,因此多头保持的向上压力显然是更加明显的。而最终,一月初光头大阳线取得突破后,股价节节攀升,目前已经接近600美元整数水平,远高于前一个高位换手水平500美元。很显然,随着突破的到来,无论是个股还是股指都打开了更大的向上空间。 相对处于跟涨状态的标普指数虽然在突破的节奏和力度上并不强劲,但是多头氛围依旧保持的非常完好。前一个回调低位4702现在转为短期核心支撑,在跌破之前,可以保持积极的看多思路。另外,ATR指标在周线和日线上都处于相对较低的水平,也暗示市场出现波动的风险不高。唯一需要担心的可能是只在周期/季节性因素上。过去数年来看,美股指即便处于慢牛格局,但是4季度+新一年一季度均保持连续上涨的概率较低,如果前半段没有修正的话,则需要警惕2-3月可能的回调。当然,回调完全不意味着反转,当前宏观基本面都比较理想的情况下,回调很有可能又是低位上车或者震荡交易的机会。按照长线的K线结构,下一个可以高看一线的目标在5064附近,为本轮长牛的161.8%延伸水平。 相较于股指,此前认为/预计会有补涨的原油行情不温不火。虽然也出现了理想中的70下方反弹行情,但过去2个月整体还是处于一个非常标准的三角形整理范畴之内。75.25的摆动高点现在成为进一步上涨的阻力,下档关键支撑则不变。考虑到股票市场和商品的正相关性,原油后续补涨的机会还是有的。84附近的大周期中轴则需要更多的基本面改善才有触及或者突破的可能,而95-100区域还是理想
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      ·01-15

      2024年人民币汇率是否能帮助我们的商品期货交易?

      利用本币与外币的行情波动进行内外盘套利/对冲交易一直是期货市场常见的方法之一。在过去的一年中,由于人民币汇率高低点显著且趋势性良好,因此提供了不错的机会。那么,新的一年,是否会有类似或者更好的交易可能呢?离岸人民币期货去年的波动区间位于6.7-7.36,其中高点和前年高位接近,而低点则介于2022年交投的中轴附近,泾渭分明的价格中枢使得高抛低吸的逻辑十分顺畅。再加上官方媒体在6.4之下的打压人民币文章和7.3之上唱多人民币的选择,让投资者和交易者都有一个明确的入场和出场信号。如果今年行情继续在大区间6.4-7.4内波动的话,同样的方法自然可以刻舟求剑。  反过来说,如果价格取得了新的突破并形成了趋势,老的交易思路就不再有效。因此,判断2024年人民币在内外部驱动下是否有更大的行情就成为了关键。以下几点,我们认为是可以值得去关注和追踪的。首先自然还是货币政策上的对比,也可以简单的理解为利差上的变化。目前美联储已经给出了会在今年开始降息的方向,那么变量要看的就是人行在宽松的脚步上会不会更快更激进。去年一度曾有声音认为人民币会和日元成为融资货币,但最终情况还未发展到那一步。超预期的大水灌溉,为带来人民币的贬值压力。美联储降息快速且迅猛会帮助人民币升值,但现有条件下,不太可能帮助人民币取得新的突破。其次是在2024年美国大选之下的中美关系层面上如何进展。尽管一山不容二虎的大方向难改变,但去年三季度之后两边还是出现了一定程度上的蜜月期,侧面也对维护稳定汇率起到了帮助。新的美国政府如果政策有较大的改变,必然也会引发人民币的行情。相对亲中利好人民币,反之则利空。最后在市场一直有所聚焦的国内经济变化和外部地缘政治话题上,我们倾向于经济如何发展都不会改变人民币大区间的限定。而在地缘政治上,除非是直接影响的话题,否则也只会带来非常有限的日内波动。但是如果真有大动作的话,那么
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      ·01-08

      非农数据降低降息预期,美股黄金收出关键十字星

      2024年第一个非农报告在上周五如约而至(尽管数据还是去年12月的)。超预期的就业人口增长光芒被时薪上行的压力所压制,市场多数资产也在这种喜忧参半的数据下出现十字星行情。联储预定的货币政策何时启动很有可能会需要后续更多数据的佐证。公开数据显示,美国12月非农就业人口增加21.6万人,远高于普遍预期的17.1万人。美国12月失业率则为3.7%,12月工资增幅超预期,平均时薪环比增长0.4%,超出预期的0.3%,与前值一致。但同比增速意外升至4.1%,超出市场预期的3.9%,较上月的4%加速。数据之后FedWatch显示,3月份美联储降息的概率从70%+回落至60%左右。我们此前讲过,该指标如果超过7成则基本是板上钉钉的事,但如今的数值则有变数的可能。很显然,就业人口增加和薪资增幅超预期将延缓到美联储重新回归宽松的货币政策。不过考虑到现在到3月FOMC还有一段时间,因此最终的结果还有待更多数据的推动。但似乎从债市的倒推来看,美国降息只是时间问题,而非YES OR NO的问题。  从市场走势上来看,包括美元指数、黄金和美股指在内的品种均在上周五收出了十字星的形态,显示出多空当前出现了比较明显的分歧。而从分时图上来看,美元是冲高回落,另外两个则是探底回升。因此本周初两个交易日如果不出现快速的方向性行情的话,很有可能会出现短线动能延续的走势。值得一提的是,虽然美股差不多跌了一周,但是领先指标英伟达依然在相对的历史高点附近徘徊,因此不用过多担忧美股现在就出现反转的风险,尤其是在波动率维持低位的情况下。然而在实际的策略上,我们认为当前的难度还是相对较大,市场震荡和出现假突破的可能性并不小。无论是尝试趋势线交易还是做区间的波段,都存在一定的风险。再加上传统交易员回归的时间还有1,2周左右的时间,因此如果不是太好的机会,当前不妨静观其变为主。除非回到大区间的低点,比如油价
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    • 程俊Dream程俊Dream
      ·01-02

      2024年金融市场主线逻辑猜测

      时光如梭,新的一年又在不知不觉中已经到来。2023年整得来说能算的上一个“风调雨顺”的时节。尽管也有这样那样的话题和事件穿插,但主流金融资产都在相对合理的范畴内波动和运行。那么对于2024年,是否会有新的变化或者关注点是值得我们提前做一些准备的呢?货币政策毫无疑问,任何时候都不能忽视以美联储为首的全球央行货币政策对于金融市场的影响。在过去两年里,围绕美联储加息节奏和峰值的猜测及微调很明显的影响到了多数行情的进展。而在新的一年里,这个酒瓶又要装上新酒了:是否会降息?什么时候降息?按照去年末美联储的最新说法,FED的降息或许比市场主流猜测要来的更早更快。如果这一逻辑最终落地,那么在外汇市场当中,后降息的品种自然会走出先涨后跌的行情。而在风险资产上,更低的利率环境肯定是有利因素。当然这一切并不是板上钉钉和没有变数的。从当前的金融数据来看,二季度之后再降息依然是有很大的可能性。如果后续进一步将预期延后至2024年底的话,则可能引发短期的“反噬效果”。对于交易者来说,紧盯主要经济体的通胀情况,并根据宽松的先后节奏来选择相对的强势资产。地缘政治从俄乌到巴以,地缘政治也时不时的出现干扰市场的短中期行为。按照这两个经验来看,全年完全的安然无事可能性较低,但更大级别冲突出现的可能性也比较低。因此,阶段性的避险情绪和对应资产的供求关系逻辑转变依然是2024年的主要方向。在区域上,欧洲、中东还是最主要的两个变数点。除此之外,亚洲可能的变化也不能完全忽视,但整体上我们认为不会爆发影响特别大的政治话题。经济复苏话题及黑天鹅在经济轨迹上,事实证明大多数经济学家和我们一样都是靠猜为主,并不能精确的预测发展方向。在2023年初的时候,主要焦点在于美国是否以及何时会出现经济衰退。然而打脸的是,美债收益率倒挂等领先指标并没有触发真正的衰退。2024年在宽松大背景以及相对稳定的环境下,经济出现大后退的可能性看起
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    • 程俊Dream程俊Dream
      ·2023-12-25

      双旦假期中 低波动率是风险资产的有利因素

      随着圣诞假期的到来和新年元旦的临近,金融市场的波动率也开始如约放缓。对于以美股指为代表的风险资产而言,这种状况自然是利好因素。不过在交易员们重新回归市场之后,是否会因为事件驱动而引发行情,还有待观察。美股三大指数过去1-2周的表现比预期的更为强劲一些,美股刷新历史高位尽管没有出现轧空走势,但整体依然保持了不错的多头氛围。以标普为例,连续7周收阳显示出市场看多和做多的积极性较高。当然时间周期因素来看,元旦之后的一周可能会因为九次信号的到来而出现调整或者修正。而在参照指标个股英伟达上,情况则略有不同。股价虽然保持了高位震荡的局面,但是并未能突破前期双高的压制,并且当前不排除三重顶的可能与风险。我们有理由怀疑,如果明星股迟迟不取得上行突破并最终转而下行的话,势必会拖累美股行情。不过当前需要做的依然是观察压力位的强度和是否会在之后同步指数的进展。考虑到英伟达的箱体震荡区间较大,因此时间周期或许不会太短。  除了美股之外,以铜和油为代表的商品也在年末之际展开了自己的反击。正如之前所猜测的那样,铜油的背离行情不会持续太久,最终是以铜缓慢反弹叠加油价快速探底年内低点的形式来完成。而在底部支撑被测试之后,油价也不出意外的回升至“拜登点位”之上。(70下方美国会回购原油储备,100美元附近抛售储备)如果美股的势头在新的一年可以得到延续,那么铜和油依然还会有补涨的空间。反过来,如果商品走弱的话,则需要对美股的前景多一份谨慎。而在黄金上,金价重新回稳至前期历史高位附近。此前刷新高位之后的回撤快速而猛烈,导致我们新加仓的多头被迫离场,但长线头寸并未有变化。慢涨急跌是牛市里比较明显的特征之一,因此在盘整站稳以后,黄金依然可以继续向上探寻更高的价格水平。围绕2085/90这一水平的拉锯可能会在假期行情中占据主线,但只要保持在1987的回撤低位之上波动和运行,就不会影响到整体格局。最
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    • 程俊Dream程俊Dream
      ·2023-12-18

      美联储口风大转变 美元其实是被错杀?

      上周最新的美联储决议首谈降息话题,引发了市场预期的大转变,大类资产也因此出现了不同程度的行情,其中诸如黄金和美股指等品种受益是比较符合逻辑的。美元在消息后出现比较明显的回落看起来也合情合理,但仔细一推敲还是会发现有些文章。在美元和美国利率的关系上,两者本身并无明显的相关性,甚至在前一轮美联储加息过程中,美元甚至是一路走低的。当然这可以用“利好兑现,价格下落”来解释,但至少可以证明加息受益者是美债收益率而非美元指数本身。因此,上周美元的下跌更像是意外变化之下的膝跳反射。其次,和黄金美股不同的是,美元涨跌与否,还有另外一个重要的参数——欧元。在美联储摆出鸽派预期之后,欧洲央行行长拉加德意外给出了ECB根本没有讨论降息的说法,使得欧元在短期的表现相对强劲。然而对比欧美的经济数据就可以发现,美国的经济表现还是领先于欧洲的,再加上欧洲政治的稳定性并不会比美国更好,因此实际利率前景上,市场此前都是预期欧洲央行会更早的降息。有意思的是,在美联储的风声放出之后,美联储内部多位官员却又给出了鹰牌态度。美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯在接受媒体采访时称,美联储目前并没有真正讨论降息;鸽派的美国亚特兰大联储主席博斯蒂克这位鸽派官员对明年降息的预期,甚至不如12月点阵图显示的宽松。基于上述欧美基本和美联储内部的状况,我们更倾向于美联储大概率不会明显早于欧洲央行开始降息,甚至依然会是欧洲更快一些。回到市场本身,美元在上周的消息打击两连跌快速跌破了前一个回调低点,该位置也是此前的61.8%回调位置。最新的结构暗示可能的新低点位于101.25附近,随后才会完成回落修正。不过只要维持在前一个周线低位99上方,那么中长期美元依然在外汇品种中会相对更加合适一些。  在对应的欧元汇率上,上周五出现了高开低走的局面,虽然小幅刷新了反弹高点,但未能站稳1.1,这可能是一个伏笔,但还需要更多价格
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      美联储口风大转变 美元其实是被错杀?
    • 程俊Dream程俊Dream
      ·2023-12-11

      新高后单周反转,黄金预计将震荡一段时间

      上周黄金周初跳空高开之后大幅走低,并且最终以大阴线的形态收盘,构成了单周反转。随着年末的临近和短期多头力量衰竭,预计从现在到明年一季度市场会陷入震荡局面。前期历史高位将成为区间压制点,而低点支撑还有待探明。2020-2000的支撑区域如果失守的话,则可能引发更大级别的下行压力。此前我们曾经预期回踩2080/50范畴就能够获得理想的买盘支持,但短期的多杀多局面使得情况有所恶化。同时,白银下跌力度也强化了整个金银的市场人气。尽管如此,我们依然认为,此前对于历史高位的突破有效性是存在的。当然,在交易策略上,还是需要根据实际情况做出一些调整:如果收盘跌破2000,则需要止损/平仓新进的多单,以规避不确定性风险。中长期局面上,则可以继续关注1823低位的转折。   相较于黄金,白银的跌势则更加明显,过去一周五个交易日尽数下跌,并且重新回到了趋势线下方交投。按照过往的交易模式来看,周线反转之后,白银多数都会有延续性的跌势。因此可以继续考虑多金空银的策略。目前金银比也已经出现了上破走势,暗示白银的相对疲软格局会进一步加剧,22附近的前期多空拉锯区域则会提供反弹机会。其他大宗商品方面,原油在上周跌破70之后终于展开反弹,和之前所讲的“跟着拜登炒原油”逻辑匹配。在缺乏重大消息面驱动和基本面变化的大前提下,70以下的低位是理想的区间交投买入点,而95-100的高位则是需要出货做空的价位。不过考虑到另外一个重要参考商品铜之前已经出现的冲高回落态势,当前原油上行的空间和动能不能有过高的预期,还是以一个短炒思路为主。74和77是近期面临反压的价格水平。商品如果想出现补涨行情,很大程度上需要风险资产(美股指)出现创历史新高的走势才能推动。上周标普的确有所进展,但考虑到英伟达这样的领先品种还是存在不确定性,因此更倾向于市场短期不会取得真正的突破和进展。至于美元指数,当前似乎
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