社区

上周特朗普访华占据了市场多数头条新闻，但在热闹的氛围和乐观的预期之后，最终似乎并未有实质性的成果达成。这使得多数非强势风险资产都在周内下半段出现了不同程度的下跌，其中金银的表现都在暗示前一轮的阶段性反弹已经结束。不过在夏季行情到来之际，能否走出持续性的表现还是存在较多变数的。 白银在上周出现了巨大的上影线，周内最高触及了90美元，但随后2个交易日内就尽数回吐涨幅。这种反弹进度缓慢，下跌快速的走势在相对弱势的环境下是较为明显的看跌信号。   黄金虽然表现的相对抗跌，但是在本周初也已经跌破了4510附近的低点，整体周线上有继续走软的迹象。除了黄金白银之外，其他非主流贵金属也差不多是类似的情况，只不过在跌幅上略有差异而已。今年以来，上述品种都是以风险资产属性为主，因此同板块的疲软也可以视为整个市场反弹结束重启弱势的风险。而我们上周提及的加密资产刚好也匹配了这一猜测：作为反弹的领头羊，币价在上周承压回落，重新回到前期跌破口之下交投。    可以说，除了强者恒强的美股，其他市场都已经表现出乏力和重新承压的状态。这种局面预计还会持续一段事件，但是否会直接启动新一轮的下跌很大程度上还是存在变数的。 一方面从基本面和消息面来看，中东话题暂时还没有新的进展和突破，市场不会因此做出恐慌性的抛售。另一方面来说，美股作为最终堡垒也没有出现明显的松动迹象。如果这两个前提条件不被触发的话，那么预计二季度后续的策略方向还是以看多强势品种，波动交易风险资产为主。 当然，有一个资产的表现值得关注，如果出现突破则会是另外一种局面。30年期美债收益率上周已经到达了07/08年金融危机以来高位，而10年期美债收益率本周也有上破三角形阻力的势头。4.625突破将是第一个警报信号，如果进一步上到5%的话，恐怕即便强如美股也会面临补跌和抛售的压力。    总体来说，虽然

本次分享围绕近期金融市场新热词 “NACHO” 展开，深入分析了其对金融市场的影响，包括美联储决策、大宗商品价格和美股走势等方面，并对农产品、金属等大宗商品的交易机会以及美国股指的情况进行了详细探讨，内容如下： 分享嘉宾：甘灿荣（芝商所特约讲师。曾任证券期货、大型国企民企期货部门投资经理） 课堂内容链接（请点击） 近期海外金融市场衍生出一个新词汇——“NACHO”，这精准概括了市场对中东局势的新共识：霍尔木兹海峡短期内全面恢复通航的难度极大。海峡封锁的影响，正从短期的地缘情绪冲击，实质性转变为长期宏观环境变量。 一、海峡危机长期化，市场接受“长期高油价” 当前美伊陷入“边封边谈”的僵持，核心分歧在于让步顺序：美国要求优先解决铀浓缩问题，而伊朗坚持先解除封锁恢复通航。这种底层分歧意味着，即便后续通航逐步恢复，也大概率是缓慢且带有严格审批监管的。 市场因此开始围绕“长期高油价”和“长期高成本”重新定价。高油价带来的直接后果，就是再通胀预期重新抬头。近期不少大宗商品都表现得相对偏强，背后的驱动逻辑正是如此。有消息催化的品种涨得更快，例如受干旱因素影响的美国棉花；没有明显事件刺激的品种，虽然涨幅相对温和，但整体也并不弱。这表明市场并不把当前的高油价视为一次性冲击，而是在逐步接受其对整个商品体系的中期影响。 $WTI原油主连 2607(CLmain)$

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伊朗开始给霍尔木兹海峡的“安全通行”标价。 据伊朗半官方媒体法尔斯通讯社报道，名为 Hormuz Safe 的海上保险平台已经上线，面向途经波斯湾、霍尔木兹海峡及周边水域的海运货物提供保险，保费以比特币结算。伊朗方面称，这项业务未来可能带来超过100亿美元收入。 表面看，这是一次“保险 + Bitcoin”的新尝试；放到当前海峡局势中看，意味则更深。伊朗正在试探，能否把霍尔木兹海峡的控制权，进一步转化为一套收费、承保、结算的金融安排。 这套机制能否真正落地，仍有很大不确定性。它的承保能力、国际认可度和制裁风险都还没有答案。但它已经足以改变市场对霍尔木兹风险的理解： 海峡问题，可能正从军事威慑，走向规则设计与金融定价。 对油价：海峡风险正在从“短期冲击”走向“制度化变量” 霍尔木兹海峡的重要性，不需要再额外渲染。全球约五分之一的石油海运贸易要经过这里，一旦通行受阻，影响的就不只是中东局势，而是全球能源供给、库存消耗和通胀预期。 伊朗推出以比特币结算的海峡保险，首先会强化市场对风险长期化的判断。此前油价交易的重点，是海峡会不会被封、冲突会不会缓和；现在市场还需要考虑另一种情形：即便通行逐步恢复，也可能是在伊朗设定的新规则和新收费体系下恢复。 这会让油价里的地缘风险溢价更难迅速消退。只要海峡控制权开始被制度化，市场就很难把霍尔木兹风险当成一次性的突发新闻。对原油而言，真正敏感的不是“保险”两个字，而是伊朗是否在向外界释放一个信号： 未来经过这条全球能源命脉，可能需要接受一套新的成本结构。 不过，保险机制也存在另一种潜在影响。如果 Hormuz Safe 后续真的被部分船东接受，能够为高风险航行提供最低限度的保障，那么它在理论上会改善部分运输预期，削弱“海峡完全断流”的极端情形。只是从目前看，市场更容易先定价风险上升，而不是提前交易通航恢复。 因此，油价层面的判断并不复杂： 短期偏

TSLA

必须看好谷歌呀。

国际市场方面，坏消息是，全球市场正在经历债券抛售动荡。 美国30年期国债收益率上周收报5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平；英国30年期收益率单日飙升约20个基点，触及1998年以来峰值；日本30年期收益率上周已突破4%历史关口。 债市抛售的背后，是中东战争的外溢。 驱动这一轮全球共振的核心逻辑在于：美伊冲突引发油价上涨，进而推高通胀预期，令美联储降息预期彻底消退；与此同时，多个主要经济体财政扩张压力积聚，投资者要求更高的期限溢价，长端收益率由此承受持续上行压力。 因此，这场席卷主要经济体的债市动荡，已从局部波动演变为通胀预期重燃、财政忧虑发酵与地缘冲击叠加共振的全局性事件。 从抛售美债的角度来说，土耳其卖得最多，至少卖了220亿美元(之前也是土耳其为了维护里拉汇率，选择抛售+黄金掉期交易引发3月中下旬金价的跳水)；印度至少减持了67亿美元，埃及至少减持了42亿美元，其他几个国家也都减持了26到38亿美元。 受此影响，金价周一亚洲盘一度跌破4500美元/盎司的低点，触及这一轮自4月高点4890开启的调整新低，即4480美元/盎司。 好消息则是，在亚洲盘美伊双方互喷狠话，一方表示还要继续打，另一方威胁要切断海底光缆之后，在北美盘终于迎来了TACO~ 朗子的媒体表示，美国在回应伊朗的新谈判文本中，同意在谈判期间豁免对伊朗的石油制裁。 朗子自己也表态：双方实质性分歧依然存在，不过提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。 受此影响，金价在欧美盘中并未继续破位下行，反而逆转走高，截至发稿前一度刷新了4585美元/盎司的日内新高，日内先破位再创新高，颇有一种多空双杀的熟悉味道。 图片 如上图所示 国内市场方面，就一句话，经历过连续三个交易日的调整之后，反弹行情一触即发，无需过度悲观。 图片 如上图所示，无锡Token工厂依托**国产底座+算电协同降本优势，打通AI量

建仓谷歌

这两天的跌都是骗筹码，全部利空都在预期内。上周四市场没反应，周五期货一开市，一堆早知道的消息被拿来炒一波。华尔街骗筹码手法太拙劣了，继续牛市起飞 $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $纳斯达克100指数(NDX)$

看好特斯拉，还会继续向上，目标 500

比起数据，更信情绪。特朗普来华签大单利好券商，布局券商板块赌成交量。

$纳斯达克(.IXIC)$我认为主线还是纳指类的科技行情，毕竟才开始，虽然已经创新高，但是整体行情才刚开始，一定是涨到头晕目眩才会结束，所以不管多晚都不算晚，

感觉需要买点谷歌了，这家伙后劲足，ＡＩ是基业长青，现在猛映射到方方面面，加油

13F报告出炉，虽然只会披露在美上市的股票多头头寸，但也能看出大佬们的投资方向~ 看看最知名的三家： 各自的亮点，[眼眼] 伯克希尔：增持谷歌A。增持Alphabet的A类股超过3640万股，持股数较四季度末激增约204%，持仓市值增至156亿美元，在伯克希尔主要持仓中的排名从四季度的第十位升至第七位，另外把亚马逊清仓了（一直以来，伯克希尔对科技股极为谨慎，真正重仓的只有苹果，现在开始持续买入谷歌了）； 桥水基金：买指数，买AI，AI硬件链配置非常完整-标普500指数、亚马逊、英伟达、谷歌、博通、美光、微软、台积电等，相较于伯克希尔，在AI方面配置会更激进一点； ARK：还是重仓特斯拉，更偏应用层和创新型公司的押注，医疗、加密和AI应用板块均有配置。 但不管怎么说，三家知名机构的持仓配重均有一个共同点：重仓AI产业链，只是各自具体操作会有明显的分化。 各位小虎们， 持续押注AI下，机构持仓却开始出现分歧（eg.伯克希尔在大举建仓谷歌，清仓亚马逊，但桥水却在增持亚马逊），大家更看好哪家操作？ 评论区分享你的观点，一起赢取1000虎币奖励！🎁🎁 $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ $谷歌A(GOOGL)$ $特斯拉(TSLA)$

2022年末，ChatGPT横空出世，凭借强大的自然语言交互能力，它不仅能回答问题，还能写论文、编代码，瞬间火爆全球！ 见证了AI实力后，全球科技巨头疯狂涌入，或入股AI公司，或自研AI大模型，一场席卷全球的AI军备竞赛正式打响。 根据科技巨头公布的信息，谷歌、Meta、微软和亚马逊等四家公司计划在2026年投入7150亿美元，用于购买GPU和兴建数据中心： 巨额的资本支出，直接推高了整个算力基础设施的需求，GPU、存储芯片、服务器全面进入供不应求阶段。 受此影响，英伟达、台积电、博通、美光、AMD、英特尔等半导体公司股价暴涨，其中，英伟达市值从5年前的不足3000亿美元暴涨至5.3万亿，一跃成为全球市值最高的公司！存储芯片巨头美光更是在过去一年暴涨13倍！ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ AI盛宴带动美股迭创新高，纳斯达克指数年内涨超13%，若涨势持续至年底，纳指将连涨四年，且每年的涨幅都超过两位数！ $纳斯达克(.IXIC)$ 历史上，仅1999年互联网泡沫时期，纳指曾连涨五年，且每年的涨幅皆超两位数！ 史诗级牛市行情

上周回顾 1. 每周市场摘要：CPI/PPI冲击、国债收益率飙升、七周连涨势头趋平 涨势趋平—— $标普500(.SPX)$ 勉强录得连续第七周上涨，但仅0.2%的微弱涨幅与前几周的大幅上涨形成鲜明对比； $纳斯达克(.IXIC)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 均录得小幅周度下跌。 收益率飙升——10年期国债收益率收于4.59%（较2月底的低于4.00%大幅上升）；2年期为4.08%，30年期触及5.12%——为2007年以来最高水平。 通胀数据火热——4月CPI同比上涨3.8%（为2023年5月以来最高）；PPI飙升至6.0%的年化率（为2022年12月以来最高），推动债券收益率走高。 加息在即？——芝商所FedWatch工具目前暗示，美联储在12月前加息25或50个基点的概率约为50%，维持不变的概率接近49%，降息概率不到1%。 营收与盈利——据FactSet数据，标普500第一季度营收增长有望达到11.4%（为2022年第二季度以来最高），盈利增长达27.7%（为2021年第四季度以来最高）。 美联储主席换届——参议院批准凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席；沃什的首次会议定于6月16-17日举行，鲍威尔暂时保留美联储理事席位。 风格逆转——大盘成长股在过去7周中有6周跑赢价值股，而小盘股表现落后，基准指数下跌2.3%。 美元走强——受美国货币政策预期进一步收紧推动，美元升至两周高点，录得两个月来最大单周涨幅，并连续第五个交易日上涨。 2. 美国板块与个股——标普500微涨0.13%，思科AI驱动

过去几天，全球债券市场突然变得很不平静。 美国、英国、日本三大经济体的长期国债收益率，几乎在同一时间快速上冲。美国30年期国债收益率重新升破5%，日本30年期国债收益率首次突破4%，英国30年期国债收益率则冲到1998年以来高位。到了5月18日，这轮抛售仍在延续，美国30年期国债收益率一度升至5.159%，日本30年期升至4.17%。 三个主要发达经济体的长债同时承压，这种共振并不常见。市场开始重新思考一个问题：在油价回升、通胀压力反复、财政赤字居高不下的背景下，长期利率真的还能像此前预期的那样顺利回落吗？ 美国：30年期国债重回5%，长期利率重新压顶 这轮全球长债异动里，美债仍然是最核心的一环。 5月13日，美国财政部发行30年期国债，最终中标收益率达到5.046%，票面利率定在5%。这是美国新发30年期国债时隔近20年再次站上5%这一水平。随后长端美债继续走弱，5月15日30年期收益率升至5.131%，5月18日进一步升至5.159%。 长债收益率持续上行，背后压着几股力量。过去一周，美国4月CPI和PPI先后偏强，油价又在中东局势推动下继续抬升，市场对通胀回落节奏的信心受到冲击。与此同时，美国财政赤字高企、国债供给庞大，投资者愿意接下长期美债的前提，也变成了更高的收益率补偿。 所以，这次美债的压力并不只来自一次拍卖偏弱。市场正在重新抬高对美国长期资金成本的定价。 这一点影响很大。30年期美债收益率不仅关系到美国政府的融资压力，也会传导到企业借款、房地产贷款和股票估值。过去一段时间，市场习惯于押注“利率压力会逐步缓和”，而当长端利率重新站上5%，这套定价逻辑就开始松动了。 日本：30年期国债首次突破4%，低利率锚开始松动 相比美国，日本债市这次带来的冲击感更强。 5月15日，日本30年期国债收益率首次突破4%；20年期收益率升至1996年以来高位，40年期收益率也刷新发

通胀数据吓死人，降息彻底没戏了。 $纳斯达克(.IXIC)$ 这周肯定要抖三抖。但急跌就是机会，我不怕，你敢砸我就敢接。

英伟达、美光

马斯克旗下的SpaceX上市在即，从目前的IPO进度来看，SpaceX有望在今年6月12日挂牌上市。按照这一个上市时间点，较此前市场的IPO时间更早。2026年是美股市场的IPO大年，除了SpaceX之外，AI领域的两大巨无霸公司Anthropic和OpenAI有可能会在今年实现IPO。 SpaceX有可能会成为美股市场史上最大的IPO。根据市场的预测，SpaceX的目标融资金额将会达到750亿美元，估值约为1.75万亿美元。如果SpaceX最终按照1.75万亿美元的估值发行IPO，那么在上市之初，在高涨的市场人气推动下，SpaceX的总市值有望跻身全球上市公司总市值排行榜的前五名。 值得一提的是，在SpaceX上市之前，SpaceX将会完成1拆5的拆股计划，公司每股公允市价从之前的526.59美元下降至105.32美元。在上市之前采取拆股的策略，意在降低投资者的投资门槛，投资者可以用更低的成本投资SpaceX股票，从一定程度上提升了公司的流动性与交易活跃度。 事实上，约1.75万亿美元的IPO估值，已经远超过之前市场预测的1.25万亿美元的IPO估值。在短时间内，SpaceX估值再度大幅提升，说明太空基础设施建设的发展前景广阔，机构投资者给出了非常乐观的估值定价。 从过去十年SpaceX的估值变化分析，基本上呈现出爆发式增长的态势。从2015年至2020年，SpaceX的估值开始快速攀升，2021年至2026年，SpaceX的估值更是呈现出爆发式的增长。 2015年，Starlink项目的提出，成为了SpaceX估值飙升的一个重要催化剂。在2015年，SpaceX的市场估值约为120亿美元。 随着Starlink的迅速发展，并且全球市场份额的迅速提升，Starlink逐渐成为了SpaceX的核心业务，甚至成为了SpaceX的现金流来源。 从2015年至2019年，Spac

没有，不会跟踪

上周五，美股全线下跌，估计下周一还会继续下错。

伊朗开始给霍尔木兹海峡的“安全通行”标价。 据伊朗半官方媒体法尔斯通讯社报道，名为 Hormuz Safe 的海上保险平台已经上线，面向途经波斯湾、霍尔木兹海峡及周边水域的海运货物提供保险，保费以比特币结算。伊朗方面称，这项业务未来可能带来超过100亿美元收入。 表面看，这是一次“保险 + Bitcoin”的新尝试；放到当前海峡局势中看，意味则更深。伊朗正在试探，能否把霍尔木兹海峡的控制权，进一步转化为一套收费、承保、结算的金融安排。 这套机制能否真正落地，仍有很大不确定性。它的承保能力、国际认可度和制裁风险都还没有答案。但它已经足以改变市场对霍尔木兹风险的理解： 海峡问题，可能正从军事威慑，走向规则设计与金融定价。 对油价：海峡风险正在从“短期冲击”走向“制度化变量” 霍尔木兹海峡的重要性，不需要再额外渲染。全球约五分之一的石油海运贸易要经过这里，一旦通行受阻，影响的就不只是中东局势，而是全球能源供给、库存消耗和通胀预期。 伊朗推出以比特币结算的海峡保险，首先会强化市场对风险长期化的判断。此前油价交易的重点，是海峡会不会被封、冲突会不会缓和；现在市场还需要考虑另一种情形：即便通行逐步恢复，也可能是在伊朗设定的新规则和新收费体系下恢复。 这会让油价里的地缘风险溢价更难迅速消退。只要海峡控制权开始被制度化，市场就很难把霍尔木兹风险当成一次性的突发新闻。对原油而言，真正敏感的不是“保险”两个字，而是伊朗是否在向外界释放一个信号： 未来经过这条全球能源命脉，可能需要接受一套新的成本结构。 不过，保险机制也存在另一种潜在影响。如果 Hormuz Safe 后续真的被部分船东接受，能够为高风险航行提供最低限度的保障，那么它在理论上会改善部分运输预期，削弱“海峡完全断流”的极端情形。只是从目前看，市场更容易先定价风险上升，而不是提前交易通航恢复。 因此，油价层面的判断并不复杂： 短期偏

2022年末，ChatGPT横空出世，凭借强大的自然语言交互能力，它不仅能回答问题，还能写论文、编代码，瞬间火爆全球！ 见证了AI实力后，全球科技巨头疯狂涌入，或入股AI公司，或自研AI大模型，一场席卷全球的AI军备竞赛正式打响。 根据科技巨头公布的信息，谷歌、Meta、微软和亚马逊等四家公司计划在2026年投入7150亿美元，用于购买GPU和兴建数据中心： 巨额的资本支出，直接推高了整个算力基础设施的需求，GPU、存储芯片、服务器全面进入供不应求阶段。 受此影响，英伟达、台积电、博通、美光、AMD、英特尔等半导体公司股价暴涨，其中，英伟达市值从5年前的不足3000亿美元暴涨至5.3万亿，一跃成为全球市值最高的公司！存储芯片巨头美光更是在过去一年暴涨13倍！ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ AI盛宴带动美股迭创新高，纳斯达克指数年内涨超13%，若涨势持续至年底，纳指将连涨四年，且每年的涨幅都超过两位数！ $纳斯达克(.IXIC)$ 历史上，仅1999年互联网泡沫时期，纳指曾连涨五年，且每年的涨幅皆超两位数！ 史诗级牛市行情

国际市场方面，坏消息是，全球市场正在经历债券抛售动荡。 美国30年期国债收益率上周收报5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平；英国30年期收益率单日飙升约20个基点，触及1998年以来峰值；日本30年期收益率上周已突破4%历史关口。 债市抛售的背后，是中东战争的外溢。 驱动这一轮全球共振的核心逻辑在于：美伊冲突引发油价上涨，进而推高通胀预期，令美联储降息预期彻底消退；与此同时，多个主要经济体财政扩张压力积聚，投资者要求更高的期限溢价，长端收益率由此承受持续上行压力。 因此，这场席卷主要经济体的债市动荡，已从局部波动演变为通胀预期重燃、财政忧虑发酵与地缘冲击叠加共振的全局性事件。 从抛售美债的角度来说，土耳其卖得最多，至少卖了220亿美元(之前也是土耳其为了维护里拉汇率，选择抛售+黄金掉期交易引发3月中下旬金价的跳水)；印度至少减持了67亿美元，埃及至少减持了42亿美元，其他几个国家也都减持了26到38亿美元。 受此影响，金价周一亚洲盘一度跌破4500美元/盎司的低点，触及这一轮自4月高点4890开启的调整新低，即4480美元/盎司。 好消息则是，在亚洲盘美伊双方互喷狠话，一方表示还要继续打，另一方威胁要切断海底光缆之后，在北美盘终于迎来了TACO~ 朗子的媒体表示，美国在回应伊朗的新谈判文本中，同意在谈判期间豁免对伊朗的石油制裁。 朗子自己也表态：双方实质性分歧依然存在，不过提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。 受此影响，金价在欧美盘中并未继续破位下行，反而逆转走高，截至发稿前一度刷新了4585美元/盎司的日内新高，日内先破位再创新高，颇有一种多空双杀的熟悉味道。 图片 如上图所示 国内市场方面，就一句话，经历过连续三个交易日的调整之后，反弹行情一触即发，无需过度悲观。 图片 如上图所示，无锡Token工厂依托**国产底座+算电协同降本优势，打通AI量

上周回顾 1. 每周市场摘要：CPI/PPI冲击、国债收益率飙升、七周连涨势头趋平 涨势趋平—— $标普500(.SPX)$ 勉强录得连续第七周上涨，但仅0.2%的微弱涨幅与前几周的大幅上涨形成鲜明对比； $纳斯达克(.IXIC)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 均录得小幅周度下跌。 收益率飙升——10年期国债收益率收于4.59%（较2月底的低于4.00%大幅上升）；2年期为4.08%，30年期触及5.12%——为2007年以来最高水平。 通胀数据火热——4月CPI同比上涨3.8%（为2023年5月以来最高）；PPI飙升至6.0%的年化率（为2022年12月以来最高），推动债券收益率走高。 加息在即？——芝商所FedWatch工具目前暗示，美联储在12月前加息25或50个基点的概率约为50%，维持不变的概率接近49%，降息概率不到1%。 营收与盈利——据FactSet数据，标普500第一季度营收增长有望达到11.4%（为2022年第二季度以来最高），盈利增长达27.7%（为2021年第四季度以来最高）。 美联储主席换届——参议院批准凯文·沃什（Kevin Warsh）接替杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席；沃什的首次会议定于6月16-17日举行，鲍威尔暂时保留美联储理事席位。 风格逆转——大盘成长股在过去7周中有6周跑赢价值股，而小盘股表现落后，基准指数下跌2.3%。 美元走强——受美国货币政策预期进一步收紧推动，美元升至两周高点，录得两个月来最大单周涨幅，并连续第五个交易日上涨。 2. 美国板块与个股——标普500微涨0.13%，思科AI驱动

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TSLA

上周特朗普访华占据了市场多数头条新闻，但在热闹的氛围和乐观的预期之后，最终似乎并未有实质性的成果达成。这使得多数非强势风险资产都在周内下半段出现了不同程度的下跌，其中金银的表现都在暗示前一轮的阶段性反弹已经结束。不过在夏季行情到来之际，能否走出持续性的表现还是存在较多变数的。 白银在上周出现了巨大的上影线，周内最高触及了90美元，但随后2个交易日内就尽数回吐涨幅。这种反弹进度缓慢，下跌快速的走势在相对弱势的环境下是较为明显的看跌信号。   黄金虽然表现的相对抗跌，但是在本周初也已经跌破了4510附近的低点，整体周线上有继续走软的迹象。除了黄金白银之外，其他非主流贵金属也差不多是类似的情况，只不过在跌幅上略有差异而已。今年以来，上述品种都是以风险资产属性为主，因此同板块的疲软也可以视为整个市场反弹结束重启弱势的风险。而我们上周提及的加密资产刚好也匹配了这一猜测：作为反弹的领头羊，币价在上周承压回落，重新回到前期跌破口之下交投。    可以说，除了强者恒强的美股，其他市场都已经表现出乏力和重新承压的状态。这种局面预计还会持续一段事件，但是否会直接启动新一轮的下跌很大程度上还是存在变数的。 一方面从基本面和消息面来看，中东话题暂时还没有新的进展和突破，市场不会因此做出恐慌性的抛售。另一方面来说，美股作为最终堡垒也没有出现明显的松动迹象。如果这两个前提条件不被触发的话，那么预计二季度后续的策略方向还是以看多强势品种，波动交易风险资产为主。 当然，有一个资产的表现值得关注，如果出现突破则会是另外一种局面。30年期美债收益率上周已经到达了07/08年金融危机以来高位，而10年期美债收益率本周也有上破三角形阻力的势头。4.625突破将是第一个警报信号，如果进一步上到5%的话，恐怕即便强如美股也会面临补跌和抛售的压力。    总体来说，虽然

过去几天，全球债券市场突然变得很不平静。 美国、英国、日本三大经济体的长期国债收益率，几乎在同一时间快速上冲。美国30年期国债收益率重新升破5%，日本30年期国债收益率首次突破4%，英国30年期国债收益率则冲到1998年以来高位。到了5月18日，这轮抛售仍在延续，美国30年期国债收益率一度升至5.159%，日本30年期升至4.17%。 三个主要发达经济体的长债同时承压，这种共振并不常见。市场开始重新思考一个问题：在油价回升、通胀压力反复、财政赤字居高不下的背景下，长期利率真的还能像此前预期的那样顺利回落吗？ 美国：30年期国债重回5%，长期利率重新压顶 这轮全球长债异动里，美债仍然是最核心的一环。 5月13日，美国财政部发行30年期国债，最终中标收益率达到5.046%，票面利率定在5%。这是美国新发30年期国债时隔近20年再次站上5%这一水平。随后长端美债继续走弱，5月15日30年期收益率升至5.131%，5月18日进一步升至5.159%。 长债收益率持续上行，背后压着几股力量。过去一周，美国4月CPI和PPI先后偏强，油价又在中东局势推动下继续抬升，市场对通胀回落节奏的信心受到冲击。与此同时，美国财政赤字高企、国债供给庞大，投资者愿意接下长期美债的前提，也变成了更高的收益率补偿。 所以，这次美债的压力并不只来自一次拍卖偏弱。市场正在重新抬高对美国长期资金成本的定价。 这一点影响很大。30年期美债收益率不仅关系到美国政府的融资压力，也会传导到企业借款、房地产贷款和股票估值。过去一段时间，市场习惯于押注“利率压力会逐步缓和”，而当长端利率重新站上5%，这套定价逻辑就开始松动了。 日本：30年期国债首次突破4%，低利率锚开始松动 相比美国，日本债市这次带来的冲击感更强。 5月15日，日本30年期国债收益率首次突破4%；20年期收益率升至1996年以来高位，40年期收益率也刷新发

13F报告出炉，虽然只会披露在美上市的股票多头头寸，但也能看出大佬们的投资方向~ 看看最知名的三家： 各自的亮点，[眼眼] 伯克希尔：增持谷歌A。增持Alphabet的A类股超过3640万股，持股数较四季度末激增约204%，持仓市值增至156亿美元，在伯克希尔主要持仓中的排名从四季度的第十位升至第七位，另外把亚马逊清仓了（一直以来，伯克希尔对科技股极为谨慎，真正重仓的只有苹果，现在开始持续买入谷歌了）； 桥水基金：买指数，买AI，AI硬件链配置非常完整-标普500指数、亚马逊、英伟达、谷歌、博通、美光、微软、台积电等，相较于伯克希尔，在AI方面配置会更激进一点； ARK：还是重仓特斯拉，更偏应用层和创新型公司的押注，医疗、加密和AI应用板块均有配置。 但不管怎么说，三家知名机构的持仓配重均有一个共同点：重仓AI产业链，只是各自具体操作会有明显的分化。 各位小虎们， 持续押注AI下，机构持仓却开始出现分歧（eg.伯克希尔在大举建仓谷歌，清仓亚马逊，但桥水却在增持亚马逊），大家更看好哪家操作？ 评论区分享你的观点，一起赢取1000虎币奖励！🎁🎁 $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ $谷歌A(GOOGL)$ $特斯拉(TSLA)$

马斯克旗下的SpaceX上市在即，从目前的IPO进度来看，SpaceX有望在今年6月12日挂牌上市。按照这一个上市时间点，较此前市场的IPO时间更早。2026年是美股市场的IPO大年，除了SpaceX之外，AI领域的两大巨无霸公司Anthropic和OpenAI有可能会在今年实现IPO。 SpaceX有可能会成为美股市场史上最大的IPO。根据市场的预测，SpaceX的目标融资金额将会达到750亿美元，估值约为1.75万亿美元。如果SpaceX最终按照1.75万亿美元的估值发行IPO，那么在上市之初，在高涨的市场人气推动下，SpaceX的总市值有望跻身全球上市公司总市值排行榜的前五名。 值得一提的是，在SpaceX上市之前，SpaceX将会完成1拆5的拆股计划，公司每股公允市价从之前的526.59美元下降至105.32美元。在上市之前采取拆股的策略，意在降低投资者的投资门槛，投资者可以用更低的成本投资SpaceX股票，从一定程度上提升了公司的流动性与交易活跃度。 事实上，约1.75万亿美元的IPO估值，已经远超过之前市场预测的1.25万亿美元的IPO估值。在短时间内，SpaceX估值再度大幅提升，说明太空基础设施建设的发展前景广阔，机构投资者给出了非常乐观的估值定价。 从过去十年SpaceX的估值变化分析，基本上呈现出爆发式增长的态势。从2015年至2020年，SpaceX的估值开始快速攀升，2021年至2026年，SpaceX的估值更是呈现出爆发式的增长。 2015年，Starlink项目的提出，成为了SpaceX估值飙升的一个重要催化剂。在2015年，SpaceX的市场估值约为120亿美元。 随着Starlink的迅速发展，并且全球市场份额的迅速提升，Starlink逐渐成为了SpaceX的核心业务，甚至成为了SpaceX的现金流来源。 从2015年至2019年，Spac

必须看好谷歌呀。

“自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是具身智能的下半场。”2026年5月，理想汽车董事长兼CEO李想用这句话，为整个产业画下了一条时间轴。这不是一句口号，而是一个带着“技术狂”色彩的创业者在经历三次“逆共识”之后，对科技演进规律的笃定判断。 那些年，他们选择当个“叛逆小子” 理解这个判断，需要先读懂理想汽车的决策史。 2015年前后，中国新能源汽车浪潮涌起，几乎所有玩家押注纯电路线。理想汽车选了一条被主流嘲笑的路——增程式电动。彼时，“增程不是新能源”“增程是落后技术”的声音铺天盖地。李想没有辩论，选择用产品说话。几年后，增程模式成了中国新能源市场增速最快的细分赛道，多家车企跟进布局。 第二次逆共识，发生在产品定义层面。当行业还在以“性能参数”、“续航里程”作为卖点时，理想汽车在车里装上了冰箱、彩电、大沙发。外界批评“不务正业”，理想却洞察到了中国家庭用车的真实场景——一辆SUV承载的不只是驾驶需求，更是家庭出行的生活空间。这一判断，让中国车第一次在40万以上的全尺寸SUV市场站住了脚跟。 现在，第三次逆共识已经发生。当大多数车企还在观望具身智能，或将其视为遥远未来时，理想汽车已经完成了芯片、模型、操作系统的全栈自研落地，并在5月15日发布了行业首款将具身智能技术全栈量产的车型——全新理想L9 Livis。 李想的“上下半场”阶段论：一个被低估的产业框架 李想对具身智能的定义，比市场普遍理解更宽也更深。 “物理世界里所有的机器，给了它传感器、模型和芯片，也就是眼睛、大脑和心脏，让它能够自主工作，这就是具身智能。”按照这一定义 ，能够自主驾驶的汽车，和能够自主劳动的人形机器人，本质上是同一类物种——它们都有感知周围环境的“眼睛”，都有做出决策的“大脑”，都有提供算力的“心脏”，都有执行动作的“手脚”。 在此基础上，李想提出了“上下半场”框架——上半场（自动驾驶），是具

这两天的跌都是骗筹码，全部利空都在预期内。上周四市场没反应，周五期货一开市，一堆早知道的消息被拿来炒一波。华尔街骗筹码手法太拙劣了，继续牛市起飞 $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $纳斯达克100指数(NDX)$

建仓谷歌

比起数据，更信情绪。特朗普来华签大单利好券商，布局券商板块赌成交量。

看好特斯拉，还会继续向上，目标 500

$纳斯达克(.IXIC)$我认为主线还是纳指类的科技行情，毕竟才开始，虽然已经创新高，但是整体行情才刚开始，一定是涨到头晕目眩才会结束，所以不管多晚都不算晚，

图片 X上有一个叫 Serenity 的账号，几个月前粉丝还只有5万出头，现在涨到了近 30万，不过粉丝增速，远没跑赢他的股票收益。 他今天发了个帖，简简单单晒了下今年收益，3152.77%。 你没看错，百分之三千一百五十二点——大概是 32 倍，在 5 个多月时间里。 今年，他做多了23只股票，每一只的涨幅都在100%到1000%以上。 他有不少外号，比如「十倍哥」、「喊单大神」、「瓶颈猎手」 、「供应链侦探」，以及「版本之子」。 如果你觉得这只是个运气好、又喜欢发帖嘚瑟的散户，就没必要继续往下看了。 Serenity 真实身份是前AI研究科学家、RISC-V Foundation成员。 图片 30 多倍这个数字本身当然足够吸睛，但真正让各路投资者反复拆解他的帖子的，不是收益率，而是他挑中那些标的的方式——那些公司几乎都不是什么名角儿，市值小到机构懒得看，业务偏到散户听不懂，但在 AI 产业链的某一环里，它们恰恰卡在一个「一旦缺货就会拖住 AI 发展」的位置上。 一句话总结，他从不预测股价，但一直在推演供应链的「断点」。 下面我们结合他的持仓来拆解下。 1 大部分人看 AI 投资，问的问题都差不多：谁最火，谁涨最多，谁是龙头，谁最确定。 这些问题指向的答案也高度趋同——英伟达、微软、Google、Meta、台积电…… 这没什么错，确定性最高的标的当然最容易形成共识，但共识本身就是超额收益的敌人。 Serenity 问的则是另一个问题：如果AI 继续扩张，最后会被谁卡住？ 这就是重点，因为当你不再追问"谁已经赢了"，而是追问"谁会在下一轮扩张里被重新发现"，你的视线自然就从最热闹的地方移开了，移向了那些还没有被定价的缝隙。 GPU 是 AI 发展的第一层瓶颈，这一点人所共知。 但 GPU 变多之后，数据中心会变得更大。 数据中心变大之后，服务器之间、机柜

感觉需要买点谷歌了，这家伙后劲足，ＡＩ是基业长青，现在猛映射到方方面面，加油

最新一周，美伊谈判仍处僵持，特朗普开启中国国事访问。美国总统特朗普于本周5月13日晚抵达北京，时隔9年再次开启访华之旅。随行的包括十余名美国顶级商界代表，且包括英伟达CEO黄仁勋等科技界巨头。中美元首进行了会谈，双方定调“让2026年成为中美关系继往开来的历史性、标志性年份”，这一外交进展被市场视作中美关系迎来“新定位”，极大提振了全球市场的风险偏好。 截至2026年5月15日下午2点，本周重点资产涨跌幅情况如下： 在宏观预期反复摇摆的环境下，单纯观察价格波动已不足以把握资产运行主线。相较之下，库存变化更能刻画实体供需，资金流向更能反映配置偏好。因此，不妨从库存与资金两个维度，统一观察美股、美债、原油、铜、铝及金银的最新变化。 1.股基流出与债基流入双双扩大 根据ICI的最新数据显示： ICI简介（Investment Company Institute，美国投资公司协会）成立于1940年，是美国基金行业最核心的协会机构之一，其资金流数据在市场上被广泛视为观察美国公募基金申赎变化的权威来源。 同时，ICI长期发布美国及全球受监管基金资产和资金流统计，统计口径稳定、覆盖面广，也因此被券商、研究机构和财经媒体大量引用。 股基资金净流出进一步扩大：截至2026年5月6日当周，美国股票型基金单周预计净流出326.2亿美元，延续此前连续数周的净流出状态，说明权益类共同基金资金面仍然偏弱，市场风险偏好尚未出现明显修复。从边际变化来看，5月6日当周较4月29日当周的预计净流出240.96亿美元进一步扩大至326.2亿美元，单周多流出约85.3亿美元，显示近期股票型基金资金撤出压力仍在继续升温。 债基资金净流入增强：截至2026年5月6日当周，美国债券型基金单周预计净流入133.5亿美元，继续维持净流入状态，说明债券型共同基金仍然保持对增量资金的吸引力，稳健配置与防御性需求依旧存在 。从边