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你投资，是为了什么？ 是为了每年多挣点零花钱？ 还是为了改变命运？ 如果你选择后者，那我们得承认一个现实： 一个票涨个30%、50%，其实改变不了命运。 真正能改变人生剧本的，是那些凤毛麟角的“百倍股”。 在美股历史上，从不缺乏这样的传奇——亚马逊、特斯拉、Netflix、英伟达……每一只都是在看似高估值、高波动中不断被质疑、不断被验证的成长奇迹。 而这一期的文章里，我想和你聊的，是一只或许正在悄悄走上“百倍之路”的公司：Palantir。 说起Palantir，很多朋友第一反应是“贵”——前瞻PE高达近300倍，像是踩在云端的泡沫。但如果我告诉你，我有一招，在不动股价的前提下，就能把它的PE从300倍降到180倍呢？ 听上去像是魔术，其实这正是Palantir估值结构的核心：SBC（股权激励）。 根据最新财报，Palantir的SBC支出高达营收的17.6%，几乎等于其GAAP净利润。这一部分开支如果剔除，公司净利润将瞬间翻倍，估值自然也就“砍半”。 熟悉初创企业运作的人都知道，SBC不是单纯的成本，而是一种战略性的投资——重赏之下，才能绑定最有能力的工程师、产品经理与客户交付团队，支撑企业在公司壮大的初期实现指数级扩张。 image 那Palantir到底是做什么的？ 一句话概括：它是美国版的**——技术很牛，关系很硬。 Palantir为政府和大型机构提供高度客制化的AI数据平台，集成AI建模、情报分析、任务调度与安全决策功能，广泛服务于国防、医疗、金融、应急系统等关键领域。 它的客户不是普通消费者，也不是一般的中小企业，而是包括美国中情局（CIA）、国防部（五角大楼）、疾控中心（CDC）、乌克兰政府等在内的各国政府机构和大型组织。 Palantir不是那种卖软件订阅的普通SaaS公司，它更像是“AI时代的基础设施”，专门为政府和大型机构处理最复杂的问题。它的客户不是

很多人以为，投资的成败，取决于你选了什么标的、用了什么策略。但真相往往更朴素——决定收益的，往往不是你账户里买了什么，而是你在什么时候买，什么时候卖。 独立研究机构DALBAR有一份每年更新、堪称“散户行为照妖镜”的报告，名字叫《投资者行为定量分析报告》（Quantitative Analysis of Investor Behavior），至今已经持续发布了三十年。这份报告不评估基金业绩，不分析市场涨跌，它只关注一件事：散户什么时候进场、什么时候出场——以及，他们最终到底赚没赚钱。 结果令人震惊：过去几十年，散户的年均收益率长期落后于标普500指数4~6个百分点，甚至某些年份差距超过10%。不是产品有问题，而是散户的操作太“人性”——买得太早、卖得太晚，或者反过来，错得刚刚好。 有一年标普涨了将近30%，而散户平均只赚了不到一半。不是市场不给机会，而是自己把机会“操作没了”。下图是1985-2021年间散户业绩和大盘的比较，如果是橙色柱状图，就是跑赢大盘，蓝色柱状图就是跑输大盘。从这个图可以看到，自2009年以后，散户的平均业绩就没有跑赢过大盘。 散户业绩和大盘的比较，蓝色为跑输大盘的年份 败因一：情绪驱动的买卖行为 DALBAR将这些行为背后的心理机制总结为九大行为偏误：损失厌恶、狭隘视角、心理账户、表面多样化 、锚定偏差、盲目乐观、媒体反应、后悔厌恶、羊群效应……听起来像心理学术语，细想之下却像照出我们操作习惯的一面镜子。扪心自问，这9个坑，谁又真的能全都躲过？回头看我过去这些年的投资，那些扎心的分析分明说的也是我自己。 理解这些偏误，并不是为了批评谁，而是提醒我们：如果想在投资中活得久、活得好，先要学会战胜那个总想“动一动”的自己。 如果说投资是一场马拉松，那这份报告的意义就是：大多数人跑不过市场，不是因为没穿好鞋，而是在前十公里就把自己绊倒了。 这些看似微不足道的

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趁着股市上涨、恐慌情绪暂时退散，市场情绪逐渐回暖的当口，我们回头来看看在市场最惊慌失措的那段时间里，我们曾被哪些声音围绕？ “全世界正在去美元化”、“美元霸权即将终结”，甚至是“美国完了”——这些带着末日意味的标题，在朋友圈、财经自媒体，特别是在某些信息回音壁效应强烈的社交平台中，被反复转发、热烈传播。 今天，趁着情绪稳定、记忆还新鲜，我们来辟几个被放大、被误解的“谣”。未来市场难免还会经历回调与动荡，下次再遇到类似的恐慌论调时，我们就能多一分理性判断，少一分盲目跟风。 一、美元作为支付货币的地位依旧稳固 “去美元化”的声音多年不绝于耳，但从全球支付体系的实际数据来看，美元依然是毫无争议的霸主。根据SWIFT（环球银行金融电信协会）公布的2025年3月数据显示，美元在全球跨境支付中的使用比例达到49.1%，是欧元（21.9%）的两倍多，不仅没有“终结”，还创下了12年来的新高。 这种稳定性说明：在真实世界的交易结算中，美元仍是最可靠、最方便、流动性最强的工具。并不是任何国家开个“去美元化会议”、签几份协议，就能改变全球贸易金融体系对美元的长期依赖。 二、美元储备货币份额下降，但不是被人民币取代 美元作为全球储备货币的份额确实在下滑，不过要看清楚这个份额“流失”给了谁。 根据IMF（国际货币基金组织）发布的COFER数据，截至2024年底，美元在全球外汇储备中占比为57.8%，较10年前的约65%有所下滑。但下降的份额大部分被欧元、日元、瑞士法郎等成熟货币瓜分，而人民币的份额仅为2.3%。也就是说，不是人民币崛起蚕食了美元地位，而是各国央行在做结构性多元化调整。美元依然是最主要的储备资产，这一点没有动摇。 三、美债“9万亿到期”是年年常态，不是债务危机 每隔一段时间，总有文章用大标题提醒大家：“今年美国有9万亿美元国债到期！”听起来像是末日警报，其实是对财政运作的误读。根据A

​在经历了数周的过山车行情和政策“变脸秀”后，美股市场在上周的四个交易日大幅上涨，纳指全周大涨6%，标普大涨4.8%。如今美股来到了一个十字路口，两个月以来被打怕了的美股投资者开始看到了拐点的曙光。 一、基本面坚实为市场撑腰 首先，美股近期的财报季为市场注入了信心。截至上周五，根据FactSet数据，标普500指数中已有约36%的公司公布了财报，其中73%的公司每股盈利（EPS）超出预期，尽管略低于五年均值77%，但整体表现依然可圈可点。64%的公司营收超预期，基本与历史均值持平。更为关键的是，标普500的综合盈利同比增长达到10.1%，连续第二个季度实现双位数增长。 盈利超预期幅度达到10.0%，高于五年均值的8.8%。综合净利润率为12.4%，连续第四个季度高于12%，也高于五年均值11.7%。市场对优异财报的反应尤为积极，超预期公司股价平均上涨2.4%，远高于五年均值的1.0%。 标普500前瞻12个月市盈率为19.8倍，略低于五年均值（19.9），高于十年均值（18.3），显示出现在的美股并不贵。 FactSet数据：股价回落EPS增长，美股不太贵了 二、FED PUT浮现，政策底线逐步清晰 美联储的政策取向成为市场关注的焦点。近期，美联储理事克里斯托弗·沃勒明确表示，如果贸易摩擦导致企业裁员增加，他将支持降息以应对经济压力。同日，克利夫兰联储主席也强调，若经济数据支持，6月有可能调整利率。美联储的转鸽吹响了上周股市周三大反弹的号角。 我们不知道特拉普上周在电话里和鲍威尔通话时，是威胁是哀求还是讲理我们不得而知，但结果应该是两人达成了某些默契，所以放出鸽派言论的是两个美联储的理事。至少面子上不伤害美联储独立地位的情况下开启降息，这对股市来说就是一个最好的结局。 三、美国经济依然保持韧性 3月美国耐用品订单大幅增长9.2%，远超市场预期，连续第三个月上升，显示企业和消

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你是不是也有类似的烦恼： 手上有点新币闲钱，但又不想换成美元，怕汇率变动； 想做点理财，可定期存款利息低、储蓄债券赎回慢、基金波动大； 又希望这笔钱随取随用，说动就动； 结果一圈看下来，居然没什么好放的地方…… 但如果我告诉你，有一种方式可以： 收到接近2.85%年化利息 T+0随取随用，不会影响你正常交易 甚至还能直接作为美股保证金使用 你会不会想说：真的假的？ 老虎钱袋子 理财账户也是交易蓄水池 它叫老虎钱袋子（Tiger Vault），是老虎证券推出的闲置资金管理功能，说白了就像“证券账户里的余额宝”，但更聪明一点。 它的底层是几只货币市场基金，对应新元和美元两个版本，特点非常实用： ✅ 收益稳（美元类近7日年化最高达5.06%，新元也有2.85%左右） ✅ 没有认购或赎回费用，0门槛 ✅ T+0或者T+1提现，白天放进去，下午就能用 ✅ 钱袋子里的资金还能直接用于买股票、做期权、IPO等 一句话总结：不用换汇，也不用赎回，就能高效利用闲钱。 钱袋子首页 与市场热门固收产品全面对比 在新加坡市场上，还有其他一些“固收+”产品，如国库券、储蓄债券等。​这些产品通常具有较高的安全性，但在流动性和收益率方面不如“钱袋子”灵活。尤其是，4月起，新加坡银行给2万以上的定期存款的利率只有0.05%！ 保证金功能，是隐藏大招 这可能是很多人忽略的一点： 💡老虎钱袋子不仅是“理财”，它也能作为“保证金”使用！ 什么意思？ 就是说你放在钱袋子里的资金，平台会自动按一定比例（折算率）计入你美股账户的保证金余额里。 新加坡市场货币基金：折算率 0.99（锁定1%） 香港市场货币基金：折算率 0.95（锁定5%） ✅ 举个例子： 你把 100,000 新元放进新元钱袋子，第二天起可以当作： 100,000 × 0.99 = 99,000 新元保证金 也就是说，你一边拿利息，一边还能用来做