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昨晚美股最大的事，不是英伟达，不是苹果，是一家叫Snowflake的数据云公司——单日涨了36.5%，它自己有史以来最大的单日涨幅，然后顺带把微软、Oracle、Palantir都拉了3%-4%。标普收7563点新高，纳指突破26900点。 这件事我觉得值得认真说一说，因为它代表的信号，跟过去两年市场那种"AI信仰驱动"有点不一样。 财报先说： Q1产品营收13.3亿美元，同比增34%，总营收13.9亿美元，超预期的13.2亿。EPS 0.39，也超了。但更重要的不是这几个数字本身，而是它同步官宣了一笔跟AWS签的五年大单——60亿美元，Graviton算力和AI基础设施，Snowflake有史以来最大的单笔合同。 这个60亿，我觉得才是昨晚市场最兴奋的点。 为什么？ 你回想一下过去两年AI投资的逻辑：钱大量流向算力基础设施，英伟达、台积电涨翻天，但大家心里其实一直有个问题没答——这些算力最终有没有人真的在用？有没有转化成真实的企业收入？ Snowflake做的事，说白了就是帮企业管数据、跑AI，是算力和应用之间的那根管道。它的营收能加速增长，说明企业已经开始真金白银地把AI预算往应用层砸了，不只是买GPU放着。 这是AI投资周期的一个阶段转变——从"建设期"进入"使用期"。 但我不想让大家太兴奋。 Snowflake涨完之后，估值已经不便宜了，市销率在业内本来就偏高，这种公司情绪好的时候可以涨得很夸张，但哪个季度增速稍微慢一点，跌起来也会很猛。没在底部的，真的不用追。 那个60亿大单里，有多少是真实增量需求、有多少是AWS商务上的"锁客"动作，很难说清楚。五年协议平均一年12亿，合同承诺不等于收入，这个要分清楚。 跟着涨的那些软件股？很多只是情绪传导，自身基本面并没有Snowflake这么强，这种联动通常持续性有限。 宏观这边也有点意思： 昨天PCE数据同步出来，环比+0

昨晚大盘表面上还是震荡，纳指和标普也没有明显破位，但盘面内部已经出现了分歧。 前几天看到的是AI硬件、存储、太空概念一批高位股轮流往上冲，但昨天开始，很多票盘中都出现了比较大的抛压。这里面最关键的观察对象，还是MU，昨天已经预示过风险了，所以回调在预料内，盘前一度冲高，盘中又快速跳水，尾盘拉升，回撤超过10%，这种幅度放在一个强趋势股上，说明筹码已经开始松动，但是综合量能来看其实砸的并不严重，所以我的判断是，MU短期大概率还有一次反弹。 因为它不是那种纯情绪股，还是有逻辑支撑的，所以我昨天也说了，我不是看空美光，后面在几个关键位置，还是有拉升的概率。 接下来强势股能不能继续撑住，核心还是看MU，因为MU现在相当于是这轮AI硬件情绪的大前排，反应是最敏感的，也是确定情绪力度的重要因，如果MU低吸都赚不到钱，那后排跟风股大概率更难赚钱。再加上SpaceX上市预期还在前面，我倾向于认为，不管是指数还是相关个股，上市前都有一次降温和洗盘的可能。因为很多太空概念股已经提前交易了预期，真正的大事件落地前，市场往往会先来一次压力测试。 宏观这边，昨晚还有一个变量，就是美伊谈判的消息继续扰动市场。 伊方面释放出一些偏缓和的信号，但美那边又否认相关说法，大概率谈判还会反复拉扯。这个背景下，油价先回落，市场短期风险偏好有所修复，不过黄金的走势就比较尴尬，之前油价上涨的时候，市场担心通胀压力上来、降息预期下降，黄金会跌；昨晚油价回落，按理说通胀压力缓和，但黄金还是跌，因为市场觉得地缘风险下降，避险需求也跟着下降。这就说明黄金现在进入了一个比较敏感的位置。过去几年机构、央行、资金都已经在黄金上积累了不少仓位和浮盈，一旦情绪变化，黄金很容易变成资金兑现的出口。央行购金是长期支撑，但短期价格还是会被仓位和情绪影响。