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Rvian的股价最近有所反弹，有外国分析师表示，这是因为有几个利好信号被释放。一起来看看吧。 作者：Jonathan Weber 文章主旨 Rivian是一家纯电动汽车公司，其股价在公司IPO后的泡沫高点大幅下跌。在过去的几天里，股票出现了一些买入压力，但是，也有一些积极的消息被释放。 一些好消息 在过去的几天里，Rivian出现了一些上涨，目前股价较几周前的低点上涨了约20%。这是由一些积极的新闻报道推动的，其中包括利率下降，而特斯拉的Cybertruck的威胁并没有想象中那么大。还有，Rivian管理层释放了一些积极信号，对公司的利润率前景和电池技术等领域的潜在成本节约发表了一些令人鼓舞的言论。 较低的利率 虽然与疫情低点相比，利率仍高出不少，但最近已从今年秋季的高点大幅回落，如下图所示： 图：10年期国债利率；来源：Seeking Alpha 随着利率从最近的高点回落，对于Rivian这样的公司，有两个来自此的重要助推因素。 在其他条件相同的情况下，汽车贷款利率也会下降，让普通消费者更容易买到新车。但是，与疫情时期相比，融资条件仍然更加严峻。 在其他条件相同的情况下，利率下降也会降低股票估值模型(如贴现现金流法)的贴现率。像Rivian这样的高增长、高估值股票受益于贴现率下降的影响，因为该公司预期未来利润的很大一部分或多或少都在遥远的未来。 虽然利率下降并不是Rivian公司特有的因素，但该公司应该会从这一趋势中受益，其他依赖消费者支出的成长型公司也可能从更好的融资条件中受益。 Cybertruck交付 特斯拉最近也交付了少量的Cybertruck，并公布了定价、续航里程等信息。总的来说，Cybertruck的规格揭示和交付仪式是平淡无奇的，这对Rivian来说是好消息。如果Cybertruck的售价很低，但续航里程却很大，这对Rivian来说可能是

日前，AMD召开“Advancing AI”活动，发布最新的Instinct MI300X。受益于这款新芯片，AMD大涨！这场发布会含AI量有多高，一起来看看外国分析师怎么说。 作者：Bob O'Donnell 最近，每当一家主要的科技行业公司举办大型活动时，它几乎不可避免地会讨论它们关注的生成式人工智能策略和最新产品。正如主要半导体供应商AMD在圣何塞举办的“Advancing AI”活动一样。公司正式推出了先前宣布的Instinct MI300系列基于GPU的数据中心AI加速器，讨论了该产品不断发展的软件生态系统，制定了AI加速PC芯片的路线图，并在此过程中介绍了一些有趣的技术进步。 这个活动还是让人感到印象深刻。AMD讲述了一个扎实而全面的产品和技术故事，强调了大量的客户/合作伙伴，并展示了公司在CEO 苏姿丰领导下的拼搏和竞争精神。这也让人更加确信，AMD将成为英伟达在人工智能训练和推理领域的有力竞争对手。 活动的大部分焦点都集中在新的Instinct MI300X上，该产品显然是英伟达市场主导的基于GPU的AI加速器（如H100）的竞争对手。尽管科技世界大部分已经迷恋上了英伟达硬件和CUDA软件组合实现的GenAI性能，但人们也越来越认识到，他们对市场的绝对垄断不利于长期的健康发展。因此，AMD面临着很大的压力，需要拿出一个合理的替代方案，特别是因为AMD通常被视为英伟达在GPU领域唯一的有力竞争对手。 值得庆幸的是，MI300X无疑让全世界都松了一口气，因为最初的基准测试表明，AMD实现了许多人的期望。具体来说，AMD吹嘘他们可以在人工智能模型训练上与英伟达的H100相媲美，并在人工智能推理工作负载上提供高达60%的提升。此外，AMD还宣称，将8张MI300X卡整合到一个系统中，将成为世界上最快的生成式人工智能计算机，并提供比目前英伟达替代产品更快的高速内存

美东时间12月8日，11月就业报告将会出炉。然而，有外国分析师认为，这次的报告无论超预期还是低于预期，情况都很困难。 作者：Damir Tokic 十一月的市场反弹 10月份的就业报告引发了股市的大幅反弹。就在这份报告发布之前，标普500指数正处于10%的修正区间。此外，10年期美国国债收益率仍接近5%，2年期美国国债收益率在5%左右徘徊。一个月后，标普500指数接近年内高点（涨幅近10%），10年期美国国债收益率为4.17%，2年期美国国债收益率为4.58%。 那么，10月份的就业报告是什么引发了如此剧烈的市场反应呢？预期为新增18万个就业岗位，失业率3.8%，工资增长0.3%。实际数据显示，新创造了15万个就业岗位，失业率为3.9%，工资增长0.2%。 显然，10月份的劳动力报告增加了软着陆情景的可能性——鉴于劳动力市场正在逐渐疲软，而工资上涨带来的通胀压力正在缓解。这从本质上导致了购买股票和购买债券的热潮，这也得到了10月份CPI报告的支持。 市场参与者还提高了美联储将在2024年大幅降息的预期。具体来说，市场预计美联储将在2024年将联邦基金利率从目前的5.33%下调至4%，降幅为5-6个25基点。 然而，综合考虑所有因素，实际上存在许多不一致之处。首先，激进降息的预期与软着陆的情景不符。软着陆可能导致利率正常化，也就是利率的逐渐下降，正如美联储的点阵图所描述的那样。具体来说，美联储预计联邦基金利率到2025年底将达到3.9%，而市场基本上将其提前到2024年底。市场对激进降息的预期更符合经济衰退的情景，从历史上看，经济衰退就是美联储大幅降息的时候。因此，这就把我们带到了11月份的就业报告——或者说是拼图的另一块。 11月就业报告 因此，考虑到过去一个月的市场表现，11月份的就业报告是10月份就业报告的重要后续报告。 市场普遍预期为新增18万个就业岗位，高于1

激光雷达是一种利用激光束测量距离和速度的传感器，被广泛应用于自动驾驶、机器人、无人机等领域。近日，一家激光雷达及感知解决方案的全球领导者——RoboSense Technology Co., Ltd（以下简称“RoboSense”，深圳市速腾聚创科技有限公司的实控股东）通过了港交所聆讯，预计很快能够在香港主板挂牌上市。让我们来看看公司质地如何。 公司概况 RoboSense成立于2014年，总部位于深圳，是一家专注于激光雷达及感知解决方案的高科技企业。公司是激光雷达及感知解决方案的全球领导者，主要为汽车、机器人及其他行业的客户提供激光雷达硬件和软件。RoboSense的核心团队由来自中科院、清华大学、哈佛大学、斯坦福大学等知名学府的专家和学者组成，拥有丰富的激光雷达研发和产业化经验。RoboSense的股东包括菜鸟、吉利汽车、小米、复星国际、宇通客车、立讯精密、中国移动等知名企业，反映了其在不同行业的广泛认可和合作。 根据招股书，按2022年的销售收入计，RoboSense在全球及中国激光雷达解决方案市场（不包括少于16线的低端激光雷达）排名第二，市场份额分别约为7%及20%。按2022年的销量计，RoboSense在全球及中国激光雷达解决方案市场（不包括少于16线的低端激光雷达）排名第三，市场份额分别约为12%及21%。而截至2023年3月31日，RoboSense就52款车型取得21家汽车整车厂及一级供应商的定点订单，两方面都在全球激光雷达供应商里排名第一。 业务模式 RoboSense的业务模式主要分为两个方面：激光雷达硬件和软件。激光雷达硬件是RoboSense的主要收入来源，主要包括机械式激光雷达、MEMS激光雷达和固态激光雷达三大类。激光雷达软件是RoboSense的核心竞争力，主要包括RS-LiDAR-Algorithms（激光雷达感知算法）、RS-Li

红利ETF跟踪的是股息贵族指数，但是有外国分析师认为，SDY可能会停滞不前。他的逻辑是什么样？一起来看看。 作者：Valuentum、Brian Nelson 股息本身并不是公司内在价值背后的驱动力，而是由企业资产负债表上持有的现金支付。一般来说，公司产生的自由现金流可以累积在资产负债表上，当公司支付现金股息时，现金就会减少资产负债表上的股息金额。由于在贴现现金流法中，净现金是公司未来预期自由现金流现值的附加值，因此支付股息是公司内在价值随着时间的推移而减少。这就是为什么股息支付者的股票价格会根据除息日的股息金额在市场上向下调整。 图：当一家公司宣布股息时，其股价将在除息日减少与股息金额相同的数额；来源：Trading View 理解股息支付的机制是很重要的，因为它不应该被视为免费的钱或债券息票。正如自由股息谬论（free dividend fallacy）所解释的那样，如果你有一只10美元的股票，它支付1美元的股息，那么你现在有一只9美元的股票和1美元的现金股息，这些股息可以再投资，可以用来购买另一家公司的股票，或者在退休期间花掉。股息不是增量的，而是应该被看作是用自己的钱支付的，因为投资者已经拥有了公司决定支付的所有资产。换句话说，如果公司不支付股息，由于资产负债表上的现金积累，股价表现或资本增值会更高。这就是为什么在计算总回报时，将股息加回资本增值是如此重要。 在股息增长投资方面，过去10年发生了很大变化。几年前，市场在接近零利率的环境下运行，高度关注股息可能很有意义，因为很难找到收入增长的替代品。但最近，美联储的紧缩货币政策将利率推高，这一下让高股息股票变得不香了。因为有其他更高收入的投资选择。造成的结果就是红利股ETF-SPDR的局势变得更加尴尬。 对于那些不熟悉红利股ETF-SPDR的人来说，它“寻求提供投资结果，追踪的是股息贵族指数的总回报表现。” 看看这

亿万富豪比尔·阿克曼押注大幅度降息，早前因为押注长期利率飙升，阿克曼大赚了20亿美元。如今，他又下了新赌注，对此，来看空外国分析师怎么看。 作者：Logan Kane 亿万富翁比尔•阿克曼今年夏天上了新闻，原因是他押注长期利率飙升，然后在10月份套现。现在，阿克曼的态度来了180°大转弯，押注美联储最早将在第一季度降息，因为对经济硬着陆的担忧加剧。上周，阿克曼在接受David Rubenstein采访时透露了这笔赌注，引起了轰动。2020年3月，阿克曼在CNBC上宣称“地狱要来了”，然后兑现了他的空头头寸，获得了大约20亿美元的利润。虽然他并不是总那么成功，但他确实正确地预测了2023年的利率飙升。 来源：YCharts 态度180度大转弯，阿克曼押注降息 如果你看一下比尔•阿克曼8月份的原始分析，并将其与现在的分析相比较，就会发现有些矛盾。8月份推动利率走高的许多催化剂因素仍然存在。彭博社专栏作家Jonathan Levin今年8月指出，阿克曼或许是对的，但理由是错的。支持阿克曼的一点是，阿克曼之前押注的是长期利率，而这次押注的似乎是短期利率。阿克曼可能押注于衍生品，但最接近的公开交易代理是短期国债期货策略ETF(TUA)。与普通债券基金相比，这只基金的风险更大，因为它对两年期国债进行了杠杆押注，但这是在没有衍生品的情况下进行类似阿克曼押注的最佳方式。在长期国债上涨了近12%之后，你不会想在长期国债上大举押注，然后意识到，如果阿克曼大举套现，而你因为押注于不同的工具而蒙受损失，你甚至没有和他押注的一样多。 当名人和亿万富翁在电视或社交媒体上谈论他们的交易时，你应该意识到其中存在内在的利益冲突。如果你跟踪名人投资者的押注，他们就会获利，而且他们能够随时套现，随时走人。所以，当你看到名人或对冲基金经理推荐的投资时，肯定不能无脑跟从，而是自己要盘算这笔买卖值不值得。不应该

最近，理想汽车发布三季度财报，实现收入346.8亿元，同比增长271.2%，环比增长20.2%，实现净利润28.1亿元，已经实现连续四个季度盈利。理想今年前三季度收入已经达到821.2亿元，公司预计四季度将会交付12.5万辆到12.8万辆电车，实现收入384.6亿元到393.8亿元。全年来看，理想汽车总收入将会超过1000亿元，成为首个达成千亿营收规模的造车新势力。 目前，电动车市场已经迎来了新局面，“蔚小理”不再适合当下的格局，“特比理”新格局已然形成。从交付量上看，理想交付量已经超过4万辆/月，并且将会在四季度冲击月交付5万辆，而蔚来和小鹏还在2万辆月交付线上下挣扎。在20万以上的电动车市场，特斯拉、比亚迪、理想前三家的销量已经超过了其他品牌之和，理想在Q3的市占率达到15.4%，比一季度提升了近5个百分点。 而在包括燃油车和新能源车的30万以上的豪华SUV市场，理想汽车交付量已经超过BBA，成为包括燃油车在内的，30万元以上SUV销量第一的豪华品牌。 不仅是在交付层面，在盈利层面，理想汽车也做到了行业领先。理想汽车三季度毛利率达到22%，汽车毛利率为21.2%，已经超过了特斯拉，而且维持在了20%以上的健康毛利率水平。相比蔚来三季度的11.01%、小鹏的-6.10%，蔚来毛利率也可以说是遥遥领先，不在一个层面了。 而在利润层面，理想汽车三季度净利润达到28.1亿元，连续四个季度实现盈利，全年也大概率盈利，将会成为国内第一家达到年度盈利的新势力公司。而蔚来和小鹏还在巨额亏损中挣扎，后续可能面临着资金短缺的问题。 对比其他新势力，在竞争日益激烈的电车市场，销量规模却只能在万辆上下波动，盈利能力也差强人意，那么，理想汽车是如何实现领先的呢？ 首先是爆款车型的打造。车型不在多，而在于爆款的打造。蔚来、小鹏都打造了多款车型，但是效果不佳，相反，与其追求车型的多，不如追求

巴菲特清仓了强生和宝洁。这是看空这两只高股息股票吗？或许从价投的角度，能够更好的理解此次调仓，避免盲目掉入熊市陷阱。 作者：Samuel Smith 股息之王——拥有至少半个世纪持续增加股息的传奇历史——是最珍贵的被动收益投资之一。这是因为一家公司能够在如此长的时间内持续提高股息，显然管理得非常好，拥有审慎构建的资产负债表，拥有能够经受住严重宏观经济破坏和重大技术变革的商业模式，反映出非常持久的竞争优势，并使其成为一个有吸引力的地方，可以配置资本，实现可靠的收入增长。 伯克希尔哈撒韦以其长期投资策略和对高质量企业的偏好而闻名，多年来，伯克希尔投资了几家著名的“股息之王”，其中最著名的“股息之王”投资是其长期持有的可口可乐公司。自巴菲特于1988年首次买入股票以来，可口可乐的表现一直明显优于标普500指数，帮助他在市场上取得了令人印象深刻的长期表现： 来源：YCharts 所以，巴菲特最近出售了两支股息之王的股票，这一下子就引起了我们的注意，这是不是对这些股票发出了一个潜在的看跌信号？ 巴菲特出售股息之王 伯克希尔最新的申报文件显示，它已经出售了在强生和宝洁的持仓。两者都有着非常令人印象的股息增长记录，强生拥有61年的股息增长记录，宝洁拥有67年的股息增长记录，但市场还是很容易找到了卖出它们的原因。 强生 强生拥有多元化的商业模式，专注于药品和医疗器械，这使其在医疗保健行业中处于有利地位，并具有相当的防御性。此外，其强大的竞争优势，如其无与伦比的规模、规模、AAA信用评级、强大的品牌影响力和持续的研发投资，使其能够长期为股东持续创造财富。 虽然如此，但还是很难确定，巴菲特为什么出售了这支股票，可能是因为它的增长前景有些停滞，分析师普遍预测，到2027年每股复合年增长率仅为4.3%，而且它的估值并不特别引人注目，股息收益率约为3%，市盈率为15倍，这两项估值都符合长期历

因为阿拉斯加航空集团同意收购夏威夷控股公司，夏威夷控股公司昨日盘中大涨，并以192.59%收尾。虽然盘后掉了2个点，但是这个涨幅还是很夸张。那么，现在是入场的好机会吗？一起来看看外国分析师怎么说。 作者：Stone Fox Capital f 上周末，阿拉斯加航空集团同意收购夏威夷控股公司，合并两家专注于西海岸旅游的航空公司。考虑到另一家国内航空公司合并的审判正在进行，美国司法部正在起诉阻止这笔交易，这笔交易的宣布很有意思。作者的投资论点是，在夏威夷航空大幅上涨后，监管风险可能会让该股承受长达18个月的压力。 来源：Finviz 高额现金溢价 阿拉斯加航空同意以每股18美元的价格现金收购夏威夷航空。这笔交易对该公司的估值仅为10亿美元，外加9亿美元的净债务。 夏威夷航空的股价在2022年初高于这一收购价格，但上个月跌至仅4美元。与大多数航空公司一样，在新冠疫情后，这些公司的股价有所回升，但过去几个季度的疲弱业绩使股价再次下跌。 为什么市场关注的是高额溢价，阿拉斯加航空实际上是根据之前5家航空公司交易的价值，为夏威夷航空支付了多得多的价格。典型的航空公司交易的EV/LTM收入倍数为1.7倍，而这笔交易的LTM收入仅为0.7倍。 来源：阿拉斯加航空合并说明书 预计夏威夷航空将在2023年实现27亿美元的营收，2024年达到30亿美元。该航空公司净债务为9亿美元，按照1.7倍营收的传统航空公司交易价值，接近46亿美元。在这种估值情况下，考虑到EV的债务部分如何在这些较低的价格下扭曲交易价值，股票将更接近令人难以置信的67美元。 在股价高于14美元的情况下，投资者在等待交易完成时最多只能获得4美元的额外现金。考虑到18个月的时间线，总回报率不到30%，年化回报率在20%左右，但在此过程中，股票的风险和赔率都很高。 监管问题 阿拉斯加航空表示，完成与夏威夷航空的交易不存在监管问

最近黄金的热度很高。那么，2024年，黄金需求还会继续强劲吗？一起来看看外国分析师的观点。 作者：Clif Droke 在去年第四季度开局不稳之后，黄金在基本面大幅改善的支撑下开始飙升。与今年早些时候的上一次大牛市不同，黄金的关键因素有利于未来几个月的持续上涨。 上周金价创出新高，标志着金价自2022年3月以来首次创下收盘高点，期货在12月初触及每盎司2091美元的历史新高。这一发展本身意义重大，因为黄金年底的涨势对新年头两个月来说是个好兆头，从季节性角度来看，1月至2月通常是黄金上涨的最佳时间。 在大多数年份的头几个月里，黄金的看涨趋势往往在12月以相当稳健的表现结束时尤其活跃。这个月才刚刚开始，但前景很光明，黄金将以2020年以来最好的12个月表现结束今年，从而为2024年的稳健开局铺平道路。 来源：BigCharts 对黄金来说，继续保持最近的势头至关重要。作为一种周期性大宗商品，黄金很容易受到投资者情绪突然转变的影响，这种转变可能导致意想不到的趋势逆转。事实上，在过去十年中，黄金最强劲的表现发生在机构对黄金的兴趣加速的时候（就像现在一样）。 上周，高盛的分析师发布了一份客户报告，表示他们对市场的看法，并观察到黄金的“闪亮回归”。 高盛进一步断言，黄金的上涨潜力“将与美国实际利率和美元的波动密切相关”，并补充说，他们预计“来自中国和印度的持续强劲的消费需求，以及央行购买...” 与此同时，美联储观察家普遍一致认为，美联储可能会在明年6月前下调其基准联邦基金利率。支持这一看法的是芝商所Fedwatch工具的最新读数，该工具显示在未来12个月内至少会有两次降息。这促使一些机构分析师提高了他们对黄金的价格指导，从2024年第二季度开始。 然而，由于明年是美国总统选举年，因此会产生巨大的政治影响，美联储很有可能会在2024年第一季度出人意料地下调基准利率。这是亿万富翁比尔