社区

$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$这两天反弹后，机构都在迫不及待的进场做多。周二，FXI看涨期权 $FXI 20250221 31.0 CALL$ 新增开仓6.66万手，显示出强烈看涨倾向。6.66万手新增又两组大单组成，分别是单腿看涨以及看涨价差：买入 $FXI 20250221 31.0 CALL$ ，成交量2万手买入 $FXI 20250221 31.0 CALL$ ，成交量3万手卖出 $FXI 20250221 34.0 CALL$ ，成交量3万手价差策略买入31卖出34，很合理，预期2月底之前涨幅低于12月9日高点。值得一提的是，这两单都是货真价值的机构单，走的是场内交易。3月到期33call $FXI 20250321 33.0 CALL$ 开仓2.3万手，看成交价似乎偏向卖方。虽然是空头，但行权价设置为前高，跟上面看涨策略不算完全矛盾。看跌期权 29put

$特斯拉(TSLA)$摩根士丹利新出的特斯拉研报，标题闪瞎我狗眼：Revisiting our Tesla Robotaxi and Mobility Model: Target to $430, Bull Case $800翻译过来是：重新审视我们的特斯拉Robotaxi和Mobility模型：目标430美元，牛市800美元推动特斯拉股价上涨的主要动力是什么呢？是实体人工智能！但这么重要的推动力量，文章里并没有给出具体的量化数据，只能说懂得都懂。文章最后给出三个价格，目标价430 美元，牛市情形下目标价800 美元，熊市情形下目标价200 美元。看完我都不知道该怎么评价，只能说无敌，具体哪方面无敌就不说了。另外机构昨天刚做的sell call405又被逼空了。唉，等财报吧。$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ & $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$杠杆etf期权大单平完仓，大盘就反弹了。理论上来说那么大个市场不应该针对一个小小外盘大单，除了巧合没有任何合理解释，不过还是一位长者说的好，闷声发大财。杠杆etf期权大单平仓，普通etf期权大单进场。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 和 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 周一期权总成交量相比90日均值跌了一半，但70%以上成交来自机构。kweb以单腿成交

我现在十分怀念去年8月5日的瀑布洗盘，现在太难受了。 $英伟达(NVDA)$ 先说一下上周五复盘，华尔街特别鸡贼没按套路出牌。上周五1月10日，因为125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$大量开仓，考虑到时间损耗对期权价值影响， 我觉得趋势有可能反向逼空，周五暴跌接周一低开，于是买了125put坐等盘中滑坡。但是开盘后不久出现深v，反弹导致call分散了put成交量，看涨看跌期权并没有形成一边倒的成交量，12点我一看这后半夜没戏，就平仓了。然后有意思的来了，后半夜125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$再次大量开仓，又开了4.6万手。后半夜开仓的好处如图所示，避开开盘波动率高峰，成交价更优惠。那么本周股价会不会跌到125呢？如图所示，今日成交量18.5万，未平仓21.24万，上周开仓的125put应该是平仓了。根据上周五未平仓明细，如果125put平仓，本周未平仓排名第一put行权价将变成130或120。平仓不代表下跌企稳，看跌整体开仓还是偏向看空，目前趋势还是很危险。125put这事能得到四个结论：1、大量开仓下周到期期权，不一定会在周五发动逼空行情。2、想赌逼空行情，开盘并非最佳买入时机。3、前半场股价深v，后半场趋势平稳，不用赌末日了（待验证）4、后半场开仓put突袭下周一看跌（同理call）英伟达本周趋势大概率跟周四台积电财报息息相关。可以再观察一下今天的开仓情况。

12月份我们总结过中概股看涨布局一览，其中两张大单格外引人瞩目：当日成交9.8万手的 $YINN 20260116 27.0 CALL$ ，以及当日成交21万手的 $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 。这两张大单刚好在12月9号暴涨之前布局，所以成为了全市场的显眼包，各路媒体纷纷猜测背后资金的来历。然后历经一个月的颠簸后，1月10号晚Yinn暴跌8.69%，CHAU暴跌4.44%，两张大单终于扛不住回撤，含恨平仓离场。根据周一更新未平仓数据， $YINN 20260116 27.0 CALL$未平仓只剩下2.46万手，而在此之前是18.47万手。 $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 未平仓只剩下5.13万手，而在此之前是21.79万手。未平仓的巨大变动，说明了两张大单在周五作出了平仓举动。大单会因为回撤太多就要平仓吗？这两张大单平仓时回撤幅度高达40%跟66%。

$英伟达(NVDA)$ 这周五到下周有点危险。在经历过上周五3号杀空头，周二7号杀多头后，空头再度发力，开仓4.7万手1月17日到期125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$ 。非场内交易，可能下周到期期权流动性好，所以直接挂单买。从这个挂单风格来看，空头也没想掩盖做空意图，直接有多少挂多少，不难被异动筛选。多头这边，机构下周sell call 144，对冲148:卖 $NVDA 20250117 144.0 CALL$ 买 $NVDA 20250117 148.0 CALL$  其人之所以不掩盖做空意图，估计做市商也支持17号当周看跌。如果今天暴跌续接周一低开，根据10号到期期权开仓明细，万手以上的未平仓call，基本上全部失去价值。看跌期权未平仓相比看涨期权少很多，所以不算是重点打击对象。然后17号先跌后涨，反弹到130以上140以下，多空双杀。所以今天有概率会反向复刻上周五行情，周五跌周一被逼多继续跌然后企稳。我跟买了125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$ ，反正很便宜，看看这次能到哪儿。

由于1月9日是今年特殊的“休市日”，所以出现了部分套利机会。1月8日盘中， $纳指100ETF(QQQ)$ 到期日为1月8日和1月9日的两份平价期权（ATM）（主要集中在515行权价）出现了一定的套利机会。因为1月9日休假，所以1月9日到期的期权会以1月8日的收盘价结算，按BSM模型计算的两份期权的理论价值应该一样。但出现了价差。因此，假如买入1.8的515的put，同时卖出1.9的515的put，就能轻松吃下Premium。1月9日515PUT的表现1月8日当然这个价差并不是今天才出现，一直就存在。在1月6日收盘时，QQQ的515的1月8日到期的PUT均价为0.61美元，而同价格1月9日到期的PUT为0.66美元。理论上说，该操作也有一定风险：不确定最终收盘价会在多少，需要考虑的因素包括： $纳斯达克100指数(NDX)$ 尾盘的极端价格波动（历史出现过多次）、ETF和指数的跟踪误差、期权spread等；不确定Sell PUT的买方是否会提前行权（鉴于0DTE基本都是末日期权），不过历史上实际行权比例较低；不确定这个spread最终是否均值回归（convergence）我个人思考这个原因可能有以下几个不同价格的期权的流动性问题，1月8日（周三到期）比1月9日（周四到期，又休市）的交易量会更大；目前量化为主的市场中，机构的会严格按照算法中的计算价格进行，然而可能没有太过关注突如其来的1月9日临时休市日；两者在清算方面，行权有效期有区别，因此有可能出现少量的“放弃行权”的买方；而0DTE相对传统期权的特殊性也是这些差价来源的因素：对冲需求可能推高期权价格。作为对冲工具，许多机构交易者将0DTE期权用作其投资组合中短期风险，

$英伟达(NVDA)$ 事实证明，昨天香槟开太早了。这事说起来也很雷人，周一批量买入看涨期权的，是有实力的大韭菜，而不是以往坐庄的机构。然后看走眼的我就变成了跟着大韭菜被割的小韭菜。周二英伟达开盘1小时股价跌至低位，这位大韭菜几乎平仓了所有周一开盘买入的二月到期看涨期权，粗略计算平仓了约47万手：平在最低点，本金几乎折损一半，粗略计算大约亏了1亿美元左右。翻翻历史文章，这位大韭菜我们认识，应该就是去年10月份文章里写的采购哥（神秘大散豪掷上亿，英伟达继续看涨）。当时这哥们把3月到期看涨期权挨个买了一遍，颇为土豪。然后10月11月英伟达一直处于震荡状态，采购哥于11月25日遗憾离场（交了上亿的期权学费，土豪遗憾平仓英伟达看涨期权）。采购哥本次开仓动机从行权价可以看出端倪。2月到期期权偏好围绕160构建采购策略，而恰好近期分析师给出的英伟达评级目标价是160～175。他大概是看过分析师报告，又发现逼空行情突破147，近期还有ces，认为有机会大涨所以直接梭哈。然后就被华尔街老司机们围剿了。被围剿的还有我这颗小韭菜。不过话说回来，从近期期权开仓情况来看，采购哥买的也不能说不对，就是意图太明显被割了。经过昨天一波收割看涨期权开仓行权价依然不低，近期目标显示还是150；看跌期权最低回调预期调整至120，也属于正常回调目标，比之前110左右预期要高。所以公开买看涨期权的名人里佩洛西是想的最明白的，买远期买深度价内，虽然只是降低保证金没起到什

$英伟达(NVDA)$ 尽管大盘面临回调压力，但这次回调大战多头居然打赢了，如无意外英伟达财报前会直奔160以上。虽然1月刚过去1周，如此半路开香槟容易打脸，但这香槟也不是我买的，是多头一车一车拉来的：根据周一期权未平仓明细，看涨期权头部开仓激增。排除价差策略开仓155跟162.5call，2月到期158～166行权价的看涨期权开仓猛增，新增数量从4万手～8.9万手不等。看跌期权行权价也随之水涨船高，锚定在130～140区间。周五杀空头逼空配合老黄画饼演讲，股价拉升效果拔群。在此之前我对英伟达1月走势的判断是要么不跌，要么就跌个大的，目前来大盘虽然还有回调压力，但跟英伟达关系不大了。至于多久能达到160，本周小概率就能到。下图是本周到期看涨期权开仓明细。可以看到150以下看涨期权大量关仓，而155新增未平仓11.4万手，成为未平仓量最高的call。也就说，本周大概率在155以下，小概率突破155直奔160。我们知道除了散户之外，当周期权的最大主力是做熊市看涨价差的机构。机构认为英伟达会配合大盘回调股价保持在141以下，不出意外周一就爆仓了，于是关仓150以下的价差，新开仓卖155买162.5，这就是这两个行权价大量新增未平仓的原因:卖 $NVDA 20250110 155.0 CALL$ 买$NVDA 20250110 162.5 CALL$ 说实话近几个月观察我都怀疑这几家机构的基金经理是不是内鬼，经常爆仓自家sell ca

有多少人还不知道指数型期权交易结束时间为 收盘后的15分钟，可以举个手吗

承接把握机会，财报爆赚2000%，这篇文章里我们谈到了财报周五逼空行情。今天更进一步讨论非事件引发型的周五逼空行情。上周五，1月3日，英伟达股价高开高走，开盘140，10点半～12点股价到达143～143.9，因前几天观察到英伟达当周到期看涨期权被市场有意识的做多开仓，考虑到后半夜风控检查期权保证金有概率引发逼空，遂买入10号到期call $NVDA 20250110 150.0 CALL$ ，进一步验证逼空理论。本来末日行情应该买末日期权更应景，收益率晒出来更好看，末日收益率1200%，隔周收益率230%。但看过开头提到文章的朋友都知道，周五出现逼空行情下周一大概率高开，买下周到期期权可以吃到两次行情。但是周六醒来，发现后半场开启逼空行情的不是英伟达，而是特斯拉！明明两者在13点之前都是横盘，为什么特斯拉被逼空了，而英伟达平平无奇呢？本文就来分析一下两者末日期权表现细节，以便下次更好区分。1、未平仓量低反而容易逼空上一篇文章里例举了博通看涨期权周五成交情况，发现逼空行情下成交量是未平仓数量的10倍以上。这一特征在特斯拉身上也有所体现：395call成交量8.98万，未平仓只有5250手。英伟达成交量也非常高，但对比未平仓的倍数上远不如特斯拉。理论上英伟达不缺看涨力量，导致这种情况的原因下面会讲。2、重点关注平价期权开盘放量情况1点前稳定在某一价格，而且这个价格的平价call放量达到未平仓10倍就需要考虑逼空行情了。特斯拉11点半之前股价低于390，如图，390call

$标普500ETF(SPY)$ 发现一件有意思的事，1月16日特朗普二度上任总统，但市场依旧按照2016年1月第一次上任时的行情计价风险。spy看跌的头部开仓，1月后三周集中于570～580，10号到17号倾向下探570～580，31号当周反弹。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达风险计价跟大盘趋同，不过因为机构sell call量很大容易被逼空，所以在回调130以下跟不回调之间摇摆。下周10号到期期权，按近5天新增开仓数量排序查看，会呈现两个极端，股价要么在135～141徘徊，要么去向150机构为了防止下周逼空，把sell call行权价上调至148:卖 $NVDA 20250110 148.0 CALL$ 买 $NVDA 20250110 157.5 CALL$ 然后重点是上任周17号，看跌开仓最大的是70～80，说明市场认为当周波动率会大涨。31号之后预期反弹。周五**空还是发生了，所以 下周到期put $NVDA 20250110 140.0 PUT$  先不平仓了拿到周一再看。 $特斯拉(TSLA)$ 虽然周四大跌，但大跌后看跌期权开仓反

$标普500ETF(SPY)$ 大盘的看跌预期比较离谱，开仓量挺高的，也不能用专业投资者都去放假了这个借口。虽然下周有电子消费展，但看起来不足以支撑大盘。不至于到557，但580估计是要碰一碰的。sell call做空很猛，但大盘弱到没力气靠逼空上涨了。 $英伟达(NVDA)$ 考虑周五把140的sell put平仓了，CES电子消费展的利好看来有限。本周看涨期权开仓不少，理论上应该有一波**空，如果周五还没有的话，说明趋势现在确实很弱势。机构下周sell call开仓卖出141call，行权价选择低于本周143，也说明下周ces大概率没有超乎预期的好消息：卖 $NVDA 20250110 141.0 CALL$ 买 $NVDA 20250110 149.0 CALL$ $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉还得继续回调，看跌期权开仓的行权价实在是一言难尽，看得出来没有一致回调预期。机构下周sell call开仓卖出400call，行权价选择很大胆，行权价距离卖出时的标的价格仅差4.7%，下周波动预期是3.4%，这种擦边选择说明机构下周继续看跌：卖 $TS

随便写写，没什么太多变化，年底交易员都放假了，市场比较随波逐流。 $英伟达(NVDA)$ 可能有ces电子展会预期在托底，英伟达股价会相对强势一点，但有限。看涨开仓好于看跌开仓，看涨目标价集中于140。周五开盘下跌时，有人开仓6.2万手1月24日到期的140call $NVDA 20250124 140.0 CALL$ ，搏小反弹。机构本周sell call压价在138以下，：卖 $NVDA 20250103 138.0 CALL$ 买 $NVDA 20250103 144.0 CALL$ 考虑本周收盘应该不会低于130，小做一下sell put $NVDA 20250103 130.0 PUT$ 。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉开仓稀稀拉拉，大部分做市商和机构都放假了，不需要额外作用力就很正常的下跌。 $标普500ETF(SPY)$ spy回调目标先看到580，本周大概在585～590之间。看涨期权开仓想

关于后续趋势几个想法：1、 大盘这波回调目标锚点11月初，也就是选举结果公布前的位置。2、具体到三个股票：标普etf目标565，特斯拉380以下，英伟达125以下。3、分别对应SPY做空大单 $SPY 20250321 565.0 PUT$ ，特斯拉看涨大单跑路 $TSLA 20250221 380.0 CALL$ ，英伟达看涨大单下调行权价roll仓 $NVDA 20250221 125.0 CALL$ 。4、特朗普极度厌恶股市大跌，必狠狠追究空头责任，所以做空开仓，行情大跌必须师出有名。5、12月16日FOMC会议之前开仓空头可信度很高，布局时间非常合理。6、1月有4件大事，哪一件都有可能成为下跌借口：特斯拉交车报告，非农数据，CPI数据，31日FOMC议息会议。7、按惯例FOMC会议更容易成为暴跌借口。8、1月8日ces大会和1月16日特朗普正式上任总统，行情可能相对平稳。当前处于高位，断言回调565感觉过于一惊一乍，而且美股牛长熊短，如果预测有误，一月基本白干。但特斯拉380call跑路这个信号太重要了，结合英伟达long call下调行权价判断Q1大概率不太好，我觉得哪怕不做空，对冲还是要准备上的。 $标普500ETF(SPY)$ 周四看跌开仓几个远期看着很吓人，但以长期大单和对冲为主，主要

细思恐极，3.2万手的特斯拉看涨大单跑路了。 $特斯拉(TSLA)$ 近期主流股票开仓榜单上出现很多深度价外看跌期权，比如250左右put。与之前正常回调预期布局相比更像是买彩票，顾置之一笑。而且看涨机构刚刚于周一roll仓380看涨期权 $TSLA 20250221 380.0 CALL$ ，特朗普就任前市场应该不会这么不给面子崩盘吧？但是，这张成交量3.2万手的大单于周四平仓了：不是像英伟达从140roll到125并且减少手数，选择更低行权价继续持有call，而是直接平仓了。如图所示，380call详情页面目前未平仓量4847。看到这张大单后我默默把sell put都平仓了，反手又把之前的400put买上了。不知道发生了什么情况，能让机构如此快速转变不太常见，建议大家也做好保护。

空头步步退让，预计中的暴跌延迟到了1～2月，所以近期该怎么做就怎么做，回归正常sell put+sell call日常策略。 $标普500ETF(SPY)$ 对比看涨期权跟看跌期权到期日和行权价，布局很清晰了，预计1～2月有回调。头部开仓数量看跌远高于看涨。头部的看涨开仓的到期日以本周为主，看跌期权则围绕明年1～2月进行布局。上次提到的3月到期565put大单没平仓 $SPY 20250321 565.0 PUT$ $英伟达(NVDA)$ 英伟达这边，ces电子消费展将于1月8日开启，有一些看涨期权布局，但不多。反倒是看跌期权有一些碰瓷式布局。有人分别买入1月3日，10日，17日80put，我愿称之为低成本碰瓷看跌。此人想法不外乎是多头如此强势，做空爆仓概率很高，但越是憋着不跌，越容易跌个大的，不如每周都买点季度价外行权价赌波动率，反正也没多少钱。不愿意重注看跌说明近期下跌概率低，那正常交易即可。再说一说 $NVDA 20241227 137.0 PUT$  跟 $NVDA 20241227 138.0 PUT$  。这两个例子非常典型，我之前说过开仓看期权类型即可，买卖方向次要。这两张put大部分交易方向都是卖出，估计是看周一周

不得不说华尔街也是真的拼，时间紧任务重，回调要有，圣诞节也要过，一天之内完成回调，3天内完成圣诞行情。真是，大开眼界。特朗普没白跑一趟交易所，领导 is watching you，还没正式上任股市就成为了重点关注对象，特斯拉估值看来需要再重新考虑考虑。 $英伟达(NVDA)$ 两个信号：本周到期123put平仓了$NVDA 20241227 123.0 PUT$ ，近期看涨开仓非常积极。看涨开仓积极到本周小概率发生上涨squeeze到150的程度。本周英伟达大概率收130～140，小概率暴涨到150。谨慎起见sell call机构又roll仓了，下周卖143call买150。卖 $NVDA 20250103 143.0 CALL$ 买 $NVDA 20250103 150.0 CALL$ 考虑近两周不太看跌，我做了135的sell put $NVDA 20250103 135.0 PUT$ 。 $特斯拉(TSLA)$ 下周看涨价差大单是卖455买482.5，感觉有点微妙。卖

外国人过节也讲究喜庆氛围，今年尤其是，一个独立日，一个圣诞节，外加一个马斯克生日。没有条件，创造条件也要涨，我真是服了。要事放在开头讲，中概又来了几个大单，而且是场内大单。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 如图所示为kweb周五期权开仓明细，可以看到新增不少万手以上开仓，其中3月到期33跟37的看涨期权开仓都达到了5万手！这些期权基本上俩俩一组形成策略对冲磨损，交易风格十分机构这三组大单是这样的：买 $KWEB 20250321 33.0 CALL$ 卖 $KWEB 20250321 37.0 CALL$ 买 $KWEB 20250117 32.0 CALL$  卖 $KWEB 20250117 35.0 CALL$  买 $KWEB 20250321 36.0 CALL$ 卖 $KWEB

暴跌第三天周五，也是三巫日，vix开盘依旧维持高位。盘前特斯拉一度跌幅达到6%，让很多人非常期待能一步到位，好开始抄底。然而低于预期的pce数据把市场情绪拉了回来。虽然今天是三巫日，但从期权开仓来看空头并没有押注，周三那样的暴跌大概率不会有了，建议关注下周。 $标普500ETF(SPY)$ spy周四开仓了很多远期sell call，2026年到期行权价750以上，对我们交易指导意义不大。最需要注意的是看跌期权开仓，排名第一第二是一组大单，区间非常明确，预计下周spy会逐步靠近577，买入585put卖出577put：买 $SPY 20241227 585.0 PUT$ ，开仓2.62万手卖 $SPY 20241227 577.0 PUT$ ，开仓2.54万手比较符合波动预期，不排除下周进一步修改。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达盘前看起来跌的很凶猛，不过今天问题不大。机构计划下周搞事情，最差看到110。虽然圣诞节当周暴跌多少有点不是人了，但从开仓来看人家就想这么安排。可能有人很好奇我为什么不把80跟75put标黄。暴跌到80肯定是不可能的，所以行权价参考意义不大，这俩交易目标是赌大波动，赌下周会有一次隐含波动率大涨的暴跌。目前持仓：持股+sell call

省流：下周spy震荡区间590～580。标题开个玩笑，我是觉得暴跌这口锅扣在鲍威尔头上，他有点冤。华尔街装孙子呢锅都扣给老头。这次暴跌不能说是早有准备，也可以说是蓄谋已久。机构压着140卖了两周英伟达的call了，从12月初就在等回调了，只不过缺一个暴跌的借口罢了。主要是即将上任的总统喜好非常明确，谁敢引爆美股，谁就是跟未来的总统对着干。所以就跟以往一样，FOMC会议又变成了引爆股市的借口，华尔街就是借机洗盘子，回调到位之后该怎么涨还怎么涨。具体政策而言，点阵图指引明年全年降息两次，展现强烈的鹰派倾向。会议上调24/25年的经济预测，下调失业率预测，上调通胀预测，对25年的通胀预测上调幅度较大。目前预期1月利率不变，还是4.25～4.5%。43.4%概率3月降息一次。$标普500ETF(SPY)$目前大家最关心的问题一定是接下来会跌多少。周二发帖介绍的看跌大单565put$SPY 20250321 565.0 PUT$ 没有平仓，远期期权损耗较少，所以也没有roll仓必要。但是否会跌到565呢？有可能，但应该不是下周，从期权开仓明细来看，下周SPY震荡区间是590～580。从看跌期权行权价排序来看，周三市场并不是很恐慌，跟8月5日暴跌当天形成鲜明对比。开仓选择行权价非常理智。这单明细有两个观察点。1、下周开仓最大的看跌价差大单是买590卖580:买

$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$这两天反弹后，机构都在迫不及待的进场做多。周二，FXI看涨期权 $FXI 20250221 31.0 CALL$ 新增开仓6.66万手，显示出强烈看涨倾向。6.66万手新增又两组大单组成，分别是单腿看涨以及看涨价差：买入 $FXI 20250221 31.0 CALL$ ，成交量2万手买入 $FXI 20250221 31.0 CALL$ ，成交量3万手卖出 $FXI 20250221 34.0 CALL$ ，成交量3万手价差策略买入31卖出34，很合理，预期2月底之前涨幅低于12月9日高点。值得一提的是，这两单都是货真价值的机构单，走的是场内交易。3月到期33call $FXI 20250321 33.0 CALL$ 开仓2.3万手，看成交价似乎偏向卖方。虽然是空头，但行权价设置为前高，跟上面看涨策略不算完全矛盾。看跌期权 29put

$特斯拉(TSLA)$摩根士丹利新出的特斯拉研报，标题闪瞎我狗眼：Revisiting our Tesla Robotaxi and Mobility Model: Target to $430, Bull Case $800翻译过来是：重新审视我们的特斯拉Robotaxi和Mobility模型：目标430美元，牛市800美元推动特斯拉股价上涨的主要动力是什么呢？是实体人工智能！但这么重要的推动力量，文章里并没有给出具体的量化数据，只能说懂得都懂。文章最后给出三个价格，目标价430 美元，牛市情形下目标价800 美元，熊市情形下目标价200 美元。看完我都不知道该怎么评价，只能说无敌，具体哪方面无敌就不说了。另外机构昨天刚做的sell call405又被逼空了。唉，等财报吧。$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ & $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$杠杆etf期权大单平完仓，大盘就反弹了。理论上来说那么大个市场不应该针对一个小小外盘大单，除了巧合没有任何合理解释，不过还是一位长者说的好，闷声发大财。杠杆etf期权大单平仓，普通etf期权大单进场。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 和 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 周一期权总成交量相比90日均值跌了一半，但70%以上成交来自机构。kweb以单腿成交

我现在十分怀念去年8月5日的瀑布洗盘，现在太难受了。 $英伟达(NVDA)$ 先说一下上周五复盘，华尔街特别鸡贼没按套路出牌。上周五1月10日，因为125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$大量开仓，考虑到时间损耗对期权价值影响， 我觉得趋势有可能反向逼空，周五暴跌接周一低开，于是买了125put坐等盘中滑坡。但是开盘后不久出现深v，反弹导致call分散了put成交量，看涨看跌期权并没有形成一边倒的成交量，12点我一看这后半夜没戏，就平仓了。然后有意思的来了，后半夜125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$再次大量开仓，又开了4.6万手。后半夜开仓的好处如图所示，避开开盘波动率高峰，成交价更优惠。那么本周股价会不会跌到125呢？如图所示，今日成交量18.5万，未平仓21.24万，上周开仓的125put应该是平仓了。根据上周五未平仓明细，如果125put平仓，本周未平仓排名第一put行权价将变成130或120。平仓不代表下跌企稳，看跌整体开仓还是偏向看空，目前趋势还是很危险。125put这事能得到四个结论：1、大量开仓下周到期期权，不一定会在周五发动逼空行情。2、想赌逼空行情，开盘并非最佳买入时机。3、前半场股价深v，后半场趋势平稳，不用赌末日了（待验证）4、后半场开仓put突袭下周一看跌（同理call）英伟达本周趋势大概率跟周四台积电财报息息相关。可以再观察一下今天的开仓情况。

12月份我们总结过中概股看涨布局一览，其中两张大单格外引人瞩目：当日成交9.8万手的 $YINN 20260116 27.0 CALL$ ，以及当日成交21万手的 $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 。这两张大单刚好在12月9号暴涨之前布局，所以成为了全市场的显眼包，各路媒体纷纷猜测背后资金的来历。然后历经一个月的颠簸后，1月10号晚Yinn暴跌8.69%，CHAU暴跌4.44%，两张大单终于扛不住回撤，含恨平仓离场。根据周一更新未平仓数据， $YINN 20260116 27.0 CALL$未平仓只剩下2.46万手，而在此之前是18.47万手。 $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 未平仓只剩下5.13万手，而在此之前是21.79万手。未平仓的巨大变动，说明了两张大单在周五作出了平仓举动。大单会因为回撤太多就要平仓吗？这两张大单平仓时回撤幅度高达40%跟66%。

$英伟达(NVDA)$ 这周五到下周有点危险。在经历过上周五3号杀空头，周二7号杀多头后，空头再度发力，开仓4.7万手1月17日到期125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$ 。非场内交易，可能下周到期期权流动性好，所以直接挂单买。从这个挂单风格来看，空头也没想掩盖做空意图，直接有多少挂多少，不难被异动筛选。多头这边，机构下周sell call 144，对冲148:卖 $NVDA 20250117 144.0 CALL$ 买 $NVDA 20250117 148.0 CALL$  其人之所以不掩盖做空意图，估计做市商也支持17号当周看跌。如果今天暴跌续接周一低开，根据10号到期期权开仓明细，万手以上的未平仓call，基本上全部失去价值。看跌期权未平仓相比看涨期权少很多，所以不算是重点打击对象。然后17号先跌后涨，反弹到130以上140以下，多空双杀。所以今天有概率会反向复刻上周五行情，周五跌周一被逼多继续跌然后企稳。我跟买了125put $NVDA 20250117 125.0 PUT$ ，反正很便宜，看看这次能到哪儿。

由于1月9日是今年特殊的“休市日”，所以出现了部分套利机会。1月8日盘中， $纳指100ETF(QQQ)$ 到期日为1月8日和1月9日的两份平价期权（ATM）（主要集中在515行权价）出现了一定的套利机会。因为1月9日休假，所以1月9日到期的期权会以1月8日的收盘价结算，按BSM模型计算的两份期权的理论价值应该一样。但出现了价差。因此，假如买入1.8的515的put，同时卖出1.9的515的put，就能轻松吃下Premium。1月9日515PUT的表现1月8日当然这个价差并不是今天才出现，一直就存在。在1月6日收盘时，QQQ的515的1月8日到期的PUT均价为0.61美元，而同价格1月9日到期的PUT为0.66美元。理论上说，该操作也有一定风险：不确定最终收盘价会在多少，需要考虑的因素包括： $纳斯达克100指数(NDX)$ 尾盘的极端价格波动（历史出现过多次）、ETF和指数的跟踪误差、期权spread等；不确定Sell PUT的买方是否会提前行权（鉴于0DTE基本都是末日期权），不过历史上实际行权比例较低；不确定这个spread最终是否均值回归（convergence）我个人思考这个原因可能有以下几个不同价格的期权的流动性问题，1月8日（周三到期）比1月9日（周四到期，又休市）的交易量会更大；目前量化为主的市场中，机构的会严格按照算法中的计算价格进行，然而可能没有太过关注突如其来的1月9日临时休市日；两者在清算方面，行权有效期有区别，因此有可能出现少量的“放弃行权”的买方；而0DTE相对传统期权的特殊性也是这些差价来源的因素：对冲需求可能推高期权价格。作为对冲工具，许多机构交易者将0DTE期权用作其投资组合中短期风险，

承接把握机会，财报爆赚2000%，这篇文章里我们谈到了财报周五逼空行情。今天更进一步讨论非事件引发型的周五逼空行情。上周五，1月3日，英伟达股价高开高走，开盘140，10点半～12点股价到达143～143.9，因前几天观察到英伟达当周到期看涨期权被市场有意识的做多开仓，考虑到后半夜风控检查期权保证金有概率引发逼空，遂买入10号到期call $NVDA 20250110 150.0 CALL$ ，进一步验证逼空理论。本来末日行情应该买末日期权更应景，收益率晒出来更好看，末日收益率1200%，隔周收益率230%。但看过开头提到文章的朋友都知道，周五出现逼空行情下周一大概率高开，买下周到期期权可以吃到两次行情。但是周六醒来，发现后半场开启逼空行情的不是英伟达，而是特斯拉！明明两者在13点之前都是横盘，为什么特斯拉被逼空了，而英伟达平平无奇呢？本文就来分析一下两者末日期权表现细节，以便下次更好区分。1、未平仓量低反而容易逼空上一篇文章里例举了博通看涨期权周五成交情况，发现逼空行情下成交量是未平仓数量的10倍以上。这一特征在特斯拉身上也有所体现：395call成交量8.98万，未平仓只有5250手。英伟达成交量也非常高，但对比未平仓的倍数上远不如特斯拉。理论上英伟达不缺看涨力量，导致这种情况的原因下面会讲。2、重点关注平价期权开盘放量情况1点前稳定在某一价格，而且这个价格的平价call放量达到未平仓10倍就需要考虑逼空行情了。特斯拉11点半之前股价低于390，如图，390call

$英伟达(NVDA)$ 尽管大盘面临回调压力，但这次回调大战多头居然打赢了，如无意外英伟达财报前会直奔160以上。虽然1月刚过去1周，如此半路开香槟容易打脸，但这香槟也不是我买的，是多头一车一车拉来的：根据周一期权未平仓明细，看涨期权头部开仓激增。排除价差策略开仓155跟162.5call，2月到期158～166行权价的看涨期权开仓猛增，新增数量从4万手～8.9万手不等。看跌期权行权价也随之水涨船高，锚定在130～140区间。周五杀空头逼空配合老黄画饼演讲，股价拉升效果拔群。在此之前我对英伟达1月走势的判断是要么不跌，要么就跌个大的，目前来大盘虽然还有回调压力，但跟英伟达关系不大了。至于多久能达到160，本周小概率就能到。下图是本周到期看涨期权开仓明细。可以看到150以下看涨期权大量关仓，而155新增未平仓11.4万手，成为未平仓量最高的call。也就说，本周大概率在155以下，小概率突破155直奔160。我们知道除了散户之外，当周期权的最大主力是做熊市看涨价差的机构。机构认为英伟达会配合大盘回调股价保持在141以下，不出意外周一就爆仓了，于是关仓150以下的价差，新开仓卖155买162.5，这就是这两个行权价大量新增未平仓的原因:卖 $NVDA 20250110 155.0 CALL$ 买$NVDA 20250110 162.5 CALL$ 说实话近几个月观察我都怀疑这几家机构的基金经理是不是内鬼，经常爆仓自家sell ca

$英伟达(NVDA)$ 事实证明，昨天香槟开太早了。这事说起来也很雷人，周一批量买入看涨期权的，是有实力的大韭菜，而不是以往坐庄的机构。然后看走眼的我就变成了跟着大韭菜被割的小韭菜。周二英伟达开盘1小时股价跌至低位，这位大韭菜几乎平仓了所有周一开盘买入的二月到期看涨期权，粗略计算平仓了约47万手：平在最低点，本金几乎折损一半，粗略计算大约亏了1亿美元左右。翻翻历史文章，这位大韭菜我们认识，应该就是去年10月份文章里写的采购哥（神秘大散豪掷上亿，英伟达继续看涨）。当时这哥们把3月到期看涨期权挨个买了一遍，颇为土豪。然后10月11月英伟达一直处于震荡状态，采购哥于11月25日遗憾离场（交了上亿的期权学费，土豪遗憾平仓英伟达看涨期权）。采购哥本次开仓动机从行权价可以看出端倪。2月到期期权偏好围绕160构建采购策略，而恰好近期分析师给出的英伟达评级目标价是160～175。他大概是看过分析师报告，又发现逼空行情突破147，近期还有ces，认为有机会大涨所以直接梭哈。然后就被华尔街老司机们围剿了。被围剿的还有我这颗小韭菜。不过话说回来，从近期期权开仓情况来看，采购哥买的也不能说不对，就是意图太明显被割了。经过昨天一波收割看涨期权开仓行权价依然不低，近期目标显示还是150；看跌期权最低回调预期调整至120，也属于正常回调目标，比之前110左右预期要高。所以公开买看涨期权的名人里佩洛西是想的最明白的，买远期买深度价内，虽然只是降低保证金没起到什

空头步步退让，预计中的暴跌延迟到了1～2月，所以近期该怎么做就怎么做，回归正常sell put+sell call日常策略。 $标普500ETF(SPY)$ 对比看涨期权跟看跌期权到期日和行权价，布局很清晰了，预计1～2月有回调。头部开仓数量看跌远高于看涨。头部的看涨开仓的到期日以本周为主，看跌期权则围绕明年1～2月进行布局。上次提到的3月到期565put大单没平仓 $SPY 20250321 565.0 PUT$ $英伟达(NVDA)$ 英伟达这边，ces电子消费展将于1月8日开启，有一些看涨期权布局，但不多。反倒是看跌期权有一些碰瓷式布局。有人分别买入1月3日，10日，17日80put，我愿称之为低成本碰瓷看跌。此人想法不外乎是多头如此强势，做空爆仓概率很高，但越是憋着不跌，越容易跌个大的，不如每周都买点季度价外行权价赌波动率，反正也没多少钱。不愿意重注看跌说明近期下跌概率低，那正常交易即可。再说一说 $NVDA 20241227 137.0 PUT$  跟 $NVDA 20241227 138.0 PUT$  。这两个例子非常典型，我之前说过开仓看期权类型即可，买卖方向次要。这两张put大部分交易方向都是卖出，估计是看周一周

$标普500ETF(SPY)$ 发现一件有意思的事，1月16日特朗普二度上任总统，但市场依旧按照2016年1月第一次上任时的行情计价风险。spy看跌的头部开仓，1月后三周集中于570～580，10号到17号倾向下探570～580，31号当周反弹。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达风险计价跟大盘趋同，不过因为机构sell call量很大容易被逼空，所以在回调130以下跟不回调之间摇摆。下周10号到期期权，按近5天新增开仓数量排序查看，会呈现两个极端，股价要么在135～141徘徊，要么去向150机构为了防止下周逼空，把sell call行权价上调至148:卖 $NVDA 20250110 148.0 CALL$ 买 $NVDA 20250110 157.5 CALL$ 然后重点是上任周17号，看跌开仓最大的是70～80，说明市场认为当周波动率会大涨。31号之后预期反弹。周五**空还是发生了，所以 下周到期put $NVDA 20250110 140.0 PUT$  先不平仓了拿到周一再看。 $特斯拉(TSLA)$ 虽然周四大跌，但大跌后看跌期权开仓反

$标普500ETF(SPY)$ 大盘的看跌预期比较离谱，开仓量挺高的，也不能用专业投资者都去放假了这个借口。虽然下周有电子消费展，但看起来不足以支撑大盘。不至于到557，但580估计是要碰一碰的。sell call做空很猛，但大盘弱到没力气靠逼空上涨了。 $英伟达(NVDA)$ 考虑周五把140的sell put平仓了，CES电子消费展的利好看来有限。本周看涨期权开仓不少，理论上应该有一波**空，如果周五还没有的话，说明趋势现在确实很弱势。机构下周sell call开仓卖出141call，行权价选择低于本周143，也说明下周ces大概率没有超乎预期的好消息：卖 $NVDA 20250110 141.0 CALL$ 买 $NVDA 20250110 149.0 CALL$ $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉还得继续回调，看跌期权开仓的行权价实在是一言难尽，看得出来没有一致回调预期。机构下周sell call开仓卖出400call，行权价选择很大胆，行权价距离卖出时的标的价格仅差4.7%，下周波动预期是3.4%，这种擦边选择说明机构下周继续看跌：卖 $TS

关于后续趋势几个想法：1、 大盘这波回调目标锚点11月初，也就是选举结果公布前的位置。2、具体到三个股票：标普etf目标565，特斯拉380以下，英伟达125以下。3、分别对应SPY做空大单 $SPY 20250321 565.0 PUT$ ，特斯拉看涨大单跑路 $TSLA 20250221 380.0 CALL$ ，英伟达看涨大单下调行权价roll仓 $NVDA 20250221 125.0 CALL$ 。4、特朗普极度厌恶股市大跌，必狠狠追究空头责任，所以做空开仓，行情大跌必须师出有名。5、12月16日FOMC会议之前开仓空头可信度很高，布局时间非常合理。6、1月有4件大事，哪一件都有可能成为下跌借口：特斯拉交车报告，非农数据，CPI数据，31日FOMC议息会议。7、按惯例FOMC会议更容易成为暴跌借口。8、1月8日ces大会和1月16日特朗普正式上任总统，行情可能相对平稳。当前处于高位，断言回调565感觉过于一惊一乍，而且美股牛长熊短，如果预测有误，一月基本白干。但特斯拉380call跑路这个信号太重要了，结合英伟达long call下调行权价判断Q1大概率不太好，我觉得哪怕不做空，对冲还是要准备上的。 $标普500ETF(SPY)$ 周四看跌开仓几个远期看着很吓人，但以长期大单和对冲为主，主要

省流：下周spy震荡区间590～580。标题开个玩笑，我是觉得暴跌这口锅扣在鲍威尔头上，他有点冤。华尔街装孙子呢锅都扣给老头。这次暴跌不能说是早有准备，也可以说是蓄谋已久。机构压着140卖了两周英伟达的call了，从12月初就在等回调了，只不过缺一个暴跌的借口罢了。主要是即将上任的总统喜好非常明确，谁敢引爆美股，谁就是跟未来的总统对着干。所以就跟以往一样，FOMC会议又变成了引爆股市的借口，华尔街就是借机洗盘子，回调到位之后该怎么涨还怎么涨。具体政策而言，点阵图指引明年全年降息两次，展现强烈的鹰派倾向。会议上调24/25年的经济预测，下调失业率预测，上调通胀预测，对25年的通胀预测上调幅度较大。目前预期1月利率不变，还是4.25～4.5%。43.4%概率3月降息一次。$标普500ETF(SPY)$目前大家最关心的问题一定是接下来会跌多少。周二发帖介绍的看跌大单565put$SPY 20250321 565.0 PUT$ 没有平仓，远期期权损耗较少，所以也没有roll仓必要。但是否会跌到565呢？有可能，但应该不是下周，从期权开仓明细来看，下周SPY震荡区间是590～580。从看跌期权行权价排序来看，周三市场并不是很恐慌，跟8月5日暴跌当天形成鲜明对比。开仓选择行权价非常理智。这单明细有两个观察点。1、下周开仓最大的看跌价差大单是买590卖580:买

外国人过节也讲究喜庆氛围，今年尤其是，一个独立日，一个圣诞节，外加一个马斯克生日。没有条件，创造条件也要涨，我真是服了。要事放在开头讲，中概又来了几个大单，而且是场内大单。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 如图所示为kweb周五期权开仓明细，可以看到新增不少万手以上开仓，其中3月到期33跟37的看涨期权开仓都达到了5万手！这些期权基本上俩俩一组形成策略对冲磨损，交易风格十分机构这三组大单是这样的：买 $KWEB 20250321 33.0 CALL$ 卖 $KWEB 20250321 37.0 CALL$ 买 $KWEB 20250117 32.0 CALL$  卖 $KWEB 20250117 35.0 CALL$  买 $KWEB 20250321 36.0 CALL$ 卖 $KWEB

没想到时隔半年，竟然又在 $博通(AVGO)$ 看到了财报周五逼空行情，鉴于手头已经有两个案例了，我们再次分析总结一下这个特殊行情的几个特点，方便大家下次分析判断。为啥要掌握判读这个行情的特点，赚的多啊，周五收盘末日call $AVGO 20241213 215.0 CALL$  涨幅达到了3489%，这才是真正的以小博大。而且这个行情美妙之处在于，周五涨完周一接着涨。周五涨幅没有吃到不要紧，盘中随时可以上车，不挑买入时机，因为下周一股价会继续涨。什么是财报周五逼空行情这个土名字是我起的。行情名称包含四个要素：财报，周五，逼空，周五逼空。财报可以换成别的长期利好，目前仔细跟踪过的案例都是财报，考虑财报是一年四季最常见的利好事件，可以更高频率出发这个行情，作为名称要素完全没有问题。周五意味着期权周五到期，期权到期有一个重要性质，就是价内期权会被行权。看涨价内期权就是指行权价低于股价的期权，比如博通周五收盘224，那么当周到期行权价224以下的看涨期权都会行权或者被行权。对新手友好展开讲一下，虽然买入期权只有权利没有义务，但如果没有提前平仓卖出了解，而是一直拿到收盘，价内期权到期后是会被结算成股票打到账户里。在这之前，券商风控会检测帐号保证金是否足够接盘，不够接盘会强制平仓。期权买卖是对收盘交易，券商风控不仅检测买方也会检测卖方，看涨卖方相当于做空100，如果保证金不够接盘-100股，那么会触发追加保证金提醒。普通投资者一般会被随机平仓，而机构交易者做市商一般会买入正股进行对冲。紧接着就是第三个要素，逼空。伴随股价拉升，如果有一定量级的期权达到了价内可行权标准，卖出期

整理 | 洋紫 12月5日，由全球化媒体智库——霞光社ShineGlobal&霞光智库举办的WAVE2024全球领航者大会在深圳举办。本次大会主题为“点亮·全球”。2024年，中国企业出海呈现出更加汹涌的浪潮，中国出海企业的足迹踏遍全球市场，与此同时中国的品牌也加速点亮海外市场。在本次大会的品牌全球化行业论坛上， CATLINK市场首席官CMO 王敏君、Olayks.立时事业合伙人 陈万里、盛祺创新副董事长 李晓文、yoose有色海外部负责人Justin Jia围绕《品牌出海2025，办法总比困难多》的主题，结合自身的从业经历，进行了深入探讨。 尽管海外市场变得越来越复杂，出海的难度也在升级。但一个明显的趋势是，品牌出海的势头越发猛烈，出海的办法也比遇到的困难更多。以下为详细内容，霞光社经整理发布。 洋紫：大家好，我是霞光社主笔记者洋紫，同时也是本场圆桌的主持人。首先，非常欢迎四位嘉宾的到来。本场圆桌的主题是《品牌出海2025，办法总比困难多》，目前正值岁末年初的时间节点，所以想坐下来和大家轻松地聊一聊去年这一年的成绩，以及对新一年的展望。 首先请四位介绍一下自己。 王敏君：我是CATLINK CMO，CATLINK是一家宠物智能用品公司，核心是专注于猫的健康，做整体健康生态闭环的公司，感谢大家。 陈万里：我叫万里，我们本身是国内的一个小家电品牌，在国内经营得还可以，这两年我们才开始出海，也算是出海的新手。我们现在跑了19个国家的线下渠道，年出口量400万台，希望在这里和大家分享一些对大家有用的内容，谢谢大家。 Justin Jia：我是Justin，来自有色，有色是专注于个人护理的品牌，我们的创始人也是专业的工业设计师，包括我们的合伙人，他们也是比较年轻的艺术家，打造的是迷你便携的品牌，我们公司也是中国迷你剃须刀的开创者，在个护类产品中，我们致力于用科技，让我们的

随便写写，没什么太多变化，年底交易员都放假了，市场比较随波逐流。 $英伟达(NVDA)$ 可能有ces电子展会预期在托底，英伟达股价会相对强势一点，但有限。看涨开仓好于看跌开仓，看涨目标价集中于140。周五开盘下跌时，有人开仓6.2万手1月24日到期的140call $NVDA 20250124 140.0 CALL$ ，搏小反弹。机构本周sell call压价在138以下，：卖 $NVDA 20250103 138.0 CALL$ 买 $NVDA 20250103 144.0 CALL$ 考虑本周收盘应该不会低于130，小做一下sell put $NVDA 20250103 130.0 PUT$ 。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉开仓稀稀拉拉，大部分做市商和机构都放假了，不需要额外作用力就很正常的下跌。 $标普500ETF(SPY)$ spy回调目标先看到580，本周大概在585～590之间。看涨期权开仓想

$标普500ETF(SPY)$空头终于来了！周一SPY看跌期权出现买入大单，行权价565到期日2025年3月21日 $SPY 20250321 565.0 PUT$ ，开仓2万手。根据行权价计算本次回调幅度5.8%。不过也可以有另一种理解方式，比如本次回调不到565，也就是回调低于5.8%，但一定会有一次恐慌大跌导致波动率大涨，这样565也能赚不少。幅度区间会决定这次回调周期，如果是5.8%那么回调周期肯定要高于两周，类似今年4月，不到5%的话一周即可完成，类似9月。另外解释一下，SPY常见大单是价差，看涨价差或者看跌价差，因为大盘比个股更为稳定，所以很少见单腿看涨或者看跌，一旦出现说明信号来了。不管怎么说，有正股持仓的现在需要做好对冲，买1月到期平价看跌期权即可。另外这次大概率中美一起跳水。$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 看涨期权大量关仓，基本都是场内大单，到期日几乎都是12月～1月ASHR出现看跌期权买入大单，行权价23到期日2025年4月17日 $ASHR 20250417 23.0 PUT$ ，开仓4.4万手按以往经验来说中美两边市场回调同步率很高，所以建议近期做好对冲。10万手跟20万手大单都还在$YINN 20

有多少人还不知道指数型期权交易结束时间为 收盘后的15分钟，可以举个手吗