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📊 晒单案例 标的： $美国超微公司(AMD)$ 操作：卖出看涨期权（Short Call） 开仓权利金收入：52.49 晒单时权利金（5 月 15 日收盘）：29.89 行权价：402.5$AMD 20260522 402.5 CALL$ 到期日：2026 年 5 月 22 日 开仓日期：推测为 5 月 8 日 —14 日之间（股价高位震荡期） 晒单时距离到期：5 天 开仓时距离到期：约 8—14 天 AMD 盈利 2260 美元：开仓前做对的 3 件事 ① 时机：抓住 “暴涨后的脆弱拐点” AMD 在 5 月 8 日单日暴涨 11.44%，随后在 435–460 美元高位横盘，是典型的 “上涨乏力” 信号。 高盛同期研报警示：散户持仓处于历史 99% 分位，市场情绪过热，任何利空消息都会引发回调。 交易者在 5 月 8 日 —14 日期间开仓卖出看涨期权，押注 “情绪见顶、回调将至”。结果 5 月 15 日 AMD 下跌 5.69%，精准踩中拐点。 卖方交易纪律第一条：不在热点顶部追涨，而是在热点顶部反手做卖方。 ② 环境：选择高波动率标的，赚取权利金结构性红利 AMD 历史波动率 HV=96.98%，属于标普 500 成分股里波动最大的科技股之一。 高历史波动率会推高期权权利金：这张价内看涨期权（ITM Call）开仓收取 52.49 美元，相当于股价的 11.5%。 同样做卖方，在高波动标的上获得的权利金是低波动股票的 3–5 倍。交易者避开走势平缓的标的，专门选择 AMD 这类 “高波动 + 机构分歧大” 的个股，赚取卖方天然的波动率溢价。 ③ 工具：用价

今天看到一则新闻，25岁华尔街股神Leopold Aschenbrenner披露基金持仓，3月31日前披露的看跌期权价值约84.59亿美元。包含SMH，NVDA，MU，AVGO，AMD，TSM等等 13f快照是披露的是季度末实际持仓资产，已平仓头寸不会出现在报告中，也就是说这份报告里不会有末日期权。不过这份熟悉的标的名单不禁让我回想起了一些Q1见过的看跌期权大单： 以伊开打，风险释放完了吗？ 10万手末日期权看跌英伟达跌破170 财报季布局 三巫日交易注意事项 追更的朋友应该有印象，3月份那会儿半导体股票每周都有天量put开仓，前几个季度都没见过类似开仓，而且从行权价设定来看很像是同一交易者所为，结合这份13f披露来看，Leopold Aschenbrenner这哥们嫌疑非常大。 因为4月份的暴涨媒体都认为他亏大了，但我觉得不一定，因为3月31日恰好是一个转折点，如果在4月1日平仓看跌期权那他肯定是赚的。另外我在Q2又看到了类似的大单，比如4月份文章里提到的两个做空大单，NVDA和SMH的5万手put。说明

标的：微软 $微软(MSFT)$ 操作：卖出看跌期权（Short Put） 开仓权利金收入：7.61 晒单时权利金（5 月 15 日收盘）：1.8 行权价：410 $MSFT 20260520 410.0 PUT$ 到期日：2026 年 5 月 20 日 开仓日期：推测为 5 月 14 日之前 晒单时距离到期：2 天 开仓时距离到期：大于 2 天 为什么选择财报 “之后” 开仓？微软卖方的时机选择关键 ① 避开财报的二元事件风险 财报是市场不确定性最高的事件 —— 暴涨暴跌、隐含波动率（IV）剧烈涨跌、伽马（Gamma）风险集中。 财报前开仓，等于在赌一个结果未知的事件；一旦方向判断错误，就会重蹈亏损 2437 美元案例的覆辙。 财报后开仓，等于把最大的不确定性抛在身后。市场已经消化消息，后续行情会顺着基本面走趋势或震荡，卖方博弈的是已知、已定价的环境，风险可控程度提升不止一个量级。 ② 隐含波动率（IV）已收敛但仍偏高 —— 卖方甜蜜点 微软 IV：39.73%，对比历史波动率（HV）29.49%，IV 仍比历史水平高出约 10 个百分点。 这代表：财报后 IV 虽已回落一波，但市场对 AI 资本支出、Copilot 商业化等议题仍存顾虑，卖方依旧能收取高于历史均值的权利金。 财报前的高 IV，是由 “亏损风险” 推升的； 财报后的高 IV，是由 “题材尚未消化” 支撑的； 后者的权利金质量远高于前者。 ③ 行权价具备市场验证依据 财报后，微软股价在 400–420 区间盘整近 2 周。 此时选择 410 行权价，是经过 10 个交易日成交量验证的市场中枢，而非

标的： $特斯拉(TSLA)$ 操作：卖出看跌期权（Short Put） 开仓权利金收入：约 31.79 晒单时权利金（5 月 13 日）：5.5 行权价：350 $TSLA 20260717 350.0 PUT$ 到期日：2026 年 7 月 17 日 开仓日期：推测为 4 月 7 日 —13 日期间 晒单时距离到期：约 64 天 开仓时距离到期：约 94—100 天 1️⃣ 行权价选择：平价（ATM）= 用方向判断换取最大权利金 平价看跌期权权利金最高，但 Delta 风险也最大。选择平价，就是直接将 “方向判断准确率” 变现。 本案例中，特斯拉股价在 350 附近，交易者精准选择 350 行权价，开仓成本 31.79，权利金占行权价 9%，只有平价合约 + 隐含波动率偏高时才能拿到该收益。 关键不在于敢不敢操作，而是行权价是否具备市场意义（阶段低点、技术支撑位、心理价位）。 2️⃣ 催化剂要和到期日匹配 卖方最怕到期前出现黑天鹅事件；反之，若正向催化剂在到期前落地，就是顺势利好。 SpaceX 于 6 月 8 日路演，6 月底 —7 月初上市。交易者选择 7 月 17 日到期，完整覆盖上市时间窗口。特斯拉持有 SpaceX 股份，IPO 利好可直接传导。 做卖方期权前先思考：有无财报？有无重大事件？该事件对卖方是利好还是利空？ 3️⃣ 趋势反转时的卖方甜蜜点：Delta、Theta、Vega 三力共振 Delta：股价上涨→看跌期权价格下跌 Theta：时间价值每日衰减（‑0.132 / 天） Vega：隐含波动率（IV）从高位回落→期权价格下跌（开仓时市场

$标普500ETF(SPY)$ 继看涨到800之后，标普又迎来了最新的激进多头，批量买入价外看涨期权： $SPY 20271217 1095.0 CALL$ $SPY 20271217 1100.0 CALL$ $SPY 20271217 1110.0 CALL$ $SPY 20271217 1120.0 CALL$ ，总成交额不到800万美元。 2027年到期1095call，1100call，1110call和1120call在周三分别开仓1万手，方向为买入。要知道这几张call的delta连0.1都不到，属于是极端价外了。然而因为到期日非常远时间价值衰减缓慢，反倒凸显了极佳的杠杆效果。所以这几张call开仓的意思大概率预计spy的右侧行情继续顺延。 总之先看到800点。 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 但是另一方面韩国etf期权出现了大量价外看跌空单：

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$ 比预想中还要快的平仓了，宣告这波回调结束。 原本空头预期砸到10日线，甚至20日线，但目前来看抄底的远多于恐慌砸盘的。不过估计之后还会有类似的一日回调。 $索尼(SONY)$ 索尼保守看到25，不保守看到30。 周一大单开仓了6万手25call $SONY 20260717 25.0 CALL$ ，周二继续追加9000手，未平仓数据现在是7万手。 按5天新增开仓排序近期非常多的看涨开仓押注25～30。 $诺基亚(NOK)$ 诺基亚又启动了，拉了一下近5天的数据，有不少远期大单比如 $NOK 20261218 24.0 CALL$ 和 $NOK 20270115 25.0 CALL$ ，看来这次股价是奔着25去的。也可以理解毕竟现在市值不到1000亿。

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 之所以很肯定是短期，因为本次回调是依然是有预谋的，三倍做多半导体周二突然开仓了看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$  ，开仓1.7万手，成交额约4000多万美元。 做空认不认真看成交额，4000多万美元那就不是买彩票了，而是认真做空。 因为杠杆etf经不起损耗，所以这类etf少见期权大单，缓慢上涨或下跌都不适用，一旦有大单就是爆发式上涨/下跌。到期日选择6月12日，时间大约30天，说明回调震荡短则一周内长则两周。 这类大单一般见好就收，所以这周关注一下 170put$SOXL 20260612 170.0 PUT$  啥时候平仓了回调就差不多结束了，也就能抄底了。 $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ 另一个更典的开仓是三倍做空半导体etf看涨大单10call $SOXS 20260515 10.0 CALL$ ，开仓1.8万手，成交额大约80万。三倍做空末日看涨期权损耗更严重，需要尽快获利了结，基本说明暴跌行情也就这两天的事。 但是不排除这次暴跌会超过空头预期。这种莫名其妙下跌最容易引发踩踏事故，造成反向

晒单时间：5 月 11 日标的：阿里巴巴 $阿里巴巴-W(09988)$操作：卖出看跌期权（Sell Put）行权价：115 港元$ALB.HK 20260528 115.00 PUT$到期日：2026 年 5 月 28 日开仓成本：1.764 港元 / 份现价（5 月 11 日）：0.45 港元合约单位：500 股浮盈：657.11 港币状态：未平仓一句话看懂盈利逻辑在阿里巴巴股价跌至 126 附近、市场对财报前走势仍存疑虑时，卖出行权价 115 的看跌期权，收取 1.764 的权利金。后续股价反弹上涨至 133.9，该看跌期权从接近平价变为深度价外，期权价格跌至 0.45。此时平仓，赚取价差：1.764 − 0.45 = 1.314 点（每手 500 股 = 657 港币）。开仓意图在股价约 126 时，卖出行权价 115 的看跌期权（价外约 8.7%）。若到期股价低于 115，交易者将以 115 港元买入股票，扣除权利金后实际成本 = 115 − 1.764 = 113.236 港元。交易判断：阿里巴巴股价会在 113.236 港元上方获得支撑，不会有效跌破 115 港元，或认为以 113.236 港元接货是具备安全边际的价位。想了解更多期权基础知识，提升交易决策能力，使用期权知识卡片事半功倍！

$英特尔(INTC)$ 现在的市场行情看不看期权开仓都无所谓了，估计很多多头持仓都没动过。 虽然我在上一篇文章里说现在的市场有脆弱的一面，依赖anthropic的营收增长，但短期至少一个季度来看增速下降概率不大，雪球反而有越滚越大的趋势。算力持续紧缺，anthropic又租了SpaceX旗下数据中心的22万块GPU。 指数级增长给期权市场带来的是极端对冲。IV分位值100%在之前预示着适合做卖方，但高iv变成新常态，每周都在创新高，sell call高概率被逼空，所以空头将目光转向了深度价外看跌。 以往 $INTC 20260515 70.0 PUT$ 这种腰斩级别的看跌期权开仓往往预示着避险，需要考虑减仓。但结合整体行情思考，极端价外开仓更多是因为赔率合适，即赌博暴跌对于资金雄厚的机构来说回报出乎意料的高。当然没钱就别试了，正常人正常思路还是继续思考如何安全做多。 所以虽然5月15日70put开仓了6万手，并且成交额达到了50多万美元，但我认为跟以往的正常看跌思路不同，之后大概率每周都会见到这种腰斩级别的看跌开仓。 但这并不意味着做空信号就不明显了，相反现在每天都需要检查期权开仓，这样才能真正区分有备而来的做空和投机型做空。 $特斯拉(TSLA)$ 看涨期权495call$TSLA 20260618 495.0 CALL$ 开仓9583手看多。感觉特斯

$标普500ETF(SPY)$ 标普8000点并不是空穴来风随口一说，而是近期的开仓倾向，有不少800行权价的远期看涨期权大量开仓了： $SPY 20270319 800.0 CALL$ $SPY 20260930 800.0 CALL$ $SPY 20270617 800.0 CALL$ 。 开仓时间有的是4月初，有的是4月中旬，还有的是前两天。从到期日来看没有人认为短期可以完成这一目标，最快也要看到Q3。但照目前涨势，我感觉6月spy即可达到800。 这一波暴涨的源头很简单，之前的文章也谈到了，就是anthropic的通过媒体信息渠道透露的营收数据，营收指数级增长，从1月90亿到4月的440亿，打破了去年11月以来市场认为AI边际成本太高没办法回本的空头思维。 我当时形容anthropic的数据披露为小财报，更正一下，应该是每个季度最最关键的财报，这是一切芯片股和算力股增长想象力的源头。如果你要是没空盯财报，那盯anthropic的动向就够了。 所以标普要冲8000点，时间点大概率就在7月财报季前。 7月财报季该披露半年报了，问题来了，要是anthropic营收增速下降了，市场会是什么情景呢？ anthropic ceo在年初参加一档播客的时候回答过这个设想，当时主持人问为什么不多买点算力，他回答公

$英特尔(INTC)$ 非常离谱的涨势，我以为昨天推荐sell put太激进了，没想到还是保守了。看涨开仓有一些买入大单，比如 $INTC 20260821 110.0 CALL$ $INTC 20260618 130.0 CALL$ ，不过看成交情况不排除今天高位平仓了。 看跌期权开仓跟预期价位差不多，70左右，sell put可以考虑这个行权价，或者等回调再上车。 对于有持仓的人来说，有一件事需要想清楚，有概率回调并不意味着现在需要平仓。可能有人想做个高卖低买，但今年这样操作真的很容易卖飞。 $英伟达(NVDA)$ 维持昨天观点，高位震荡，sell put200。 $美国超微公司(AMD)$ 预期是回调300或者280，sell put可以考虑300。 $微软(MSFT)$ 微软和甲骨文吃亏在归属了软件概念股。对于财报业绩，Azure云毫无意外肯定是首要推动力，但其他业务就不太好说了。本财报季里资本支出应该不会像Q1成为科技公司的拖累项目，但如果资本支出下跌或者持平，芯片股可能会继续回调。 看涨期权开仓

今晚行情如标题所述，行情回撤源于一则OpenAI的业绩传闻，说公司在第一季度未能达成内部营收目标。这就很尴尬了，对手谷歌和anthropic都在增长，只有Openai停滞不前了。如果谷歌和anthropic今年没有跑出来业绩，那今晚恐怕美股大盘要腰斩。所以今晚跌的不算多。 Openai这条营收消息其实算一次小财报，所以不出意外，下一季度这种行情可能要再来一遍，当然anthropic行情可能也会再来一遍。 Openai业绩低于预期带来的最大问题是，公司前期预定了太多数据中心产能，如果营收继续放缓，恐怕之前的资本支出承诺就是一场空谈了，所以芯片板块直接暴跌了。 $英特尔(INTC)$ 从看跌开仓来看有两个路径，一是回调70缺口，二是维持80高位震荡。两种情况都有可能，不过考虑目前期权价格极其昂贵，可以先做sell put。 虽然对比之前是高位，但考虑今年英特尔市值可能会上万亿，现在这个点位接盘只是不太划算而已。 $美国超微公司(AMD)$ 回补缺口，财报前在300之上高位震荡，iv依旧非常高，可以趁回调sell put

$英伟达(NVDA)$ 时隔9个月英伟达有望进入全新的震荡区间，目前是探索上限的阶段，上限预期225～235。考虑到英伟达市值过于庞大，理论上不会有10%～20%的涨幅，所以sell put追涨可能会更舒适。行权价看个人风险偏好。 $美国超微公司(AMD)$ amd今年会上400，所以回调是比较好的加仓时机。目前空头看跌目标是5日线310位置以及跳空缺口300。 如果是去年的行情我会说amd有概率在财报前冲高或者维持330高位震荡，财报数据披露后股价回调，此时是极好的上车时机。 然而经历过英特尔财报后我觉得上述预测可能就不灵了。但不得不承认的是，周五跳涨肯定提前预支了财报涨幅。 所以大概率财报上涨和下跌都比较有限，哪怕高位现在依然适合sell put $AMD 20260501 300.0 PUT$ ，同理arm现在也适合sell put。 看涨期权开仓的600 $AMD 20260618 600.0 CALL$ ，咋看起来卖在波动率和股价的高位非常风光，其实是一个悲伤的事故：交易者年初卖出的450call$AMD 20260618 450.0 CALL$  曾一度跌到0.1，结果毫不留情的被拉爆了，为挽回亏损他继续以三倍数量卖

分析图片美股涨20％，为何一个期权翻倍一个涨那么少，如何选 虽然这两张期权对应的标的股票（Mobileye Global Inc., MBLY）涨幅相近（分别为+28.08%和+31.58%），但它们的实际涨幅（一个翻倍，一个仅涨31%）却天差地别。 这背后的核心原因在于期权的“虚实程度”，而决定这一点的关键指标是 Delta（德尔塔）。 1. 为什么一个翻倍，一个涨得少？ 我们可以提取两张截图中的核心数据进行对比： 指标 图1 (MBLY 20270115 10.0 C...) 图4 (MBLY 20270115 25.0 C...) 期权类型 浅虚值/平值附近 (行权价10.0，股价9.28) 深度虚值 (行权价25.0，股价9.28) Delta值 0.575 (较高，接近实值) 0.112 (很低，极度虚值) 杠杆比率 2.84 4.13 当前价格 1.87 0.25 当日涨幅 +28.08% +31.58% 原理解析： * Delta（德尔塔）是“放大器”：Delta衡量的是标的资产（股票）价格变动1美元，期权价格会变动多少美元。通俗地说，Delta越高，期权价格紧跟股票走势的程度就越好，它的表现就越像直接买股票（只是带杠杆）。 * 图1（涨幅较大/翻倍的原因）：它的Delta是 0.575。这意味着MBLY股票每涨1美元，这张期权理论上会涨0.575美元。因为Delta较高，它几乎吃到了股票大部分涨幅，再加上它本身的杠杆效应（2.84倍），所以它的绝对涨幅非常可观（接近翻倍）。 * 图4（涨幅较小的原因）：它的Delta只有 0.112。这意味着MBLY股票哪怕大涨了30%，这张期权理论上只跟着涨了 30% × 0.112 ≈ 3.36%。这就是典型的“深度虚值期权”现象：标的股票虽然涨了，但离这张期权的行权价（25美元）还差得太远，市场认为它到期时变成“废纸”

$英特尔(INTC)$ 现在这个市场推荐卖方策略很尴尬，因为有概率不知道戳中了哪个热点导致全市场资金涌入股价一炮冲天。 但是考虑近期几家芯片公司财报表现，预期再好数据不行股价照样下跌。虽然英特尔财报预期不错，预计会上调全年营收，但考虑前期透支了部分涨幅，所以还是做sell put更为稳妥，行权价可以考虑60$INTC 20260424 60.0 PUT$ 。 虽然之前有很多50put布局看跌，但考虑到现在CPU行情的热度，50一定会有很多抄底盘，从看跌期权开仓来看，也大多放弃了回调50的交易意图，大多瞄准55-60区间。 从历次财报表现来看不考虑财报上涨可能性，但也不太建议做sell call，不怕一万就怕万一。 $特斯拉(TSLA)$ 4月财报表现都一般，sell call行权价选择420以上 $TSLA 20260424 420.0 CALL$ 不过财报过后就可以着手sell put了，如此火热的市场马斯克不可能不积极参与，而且6月份马斯克过生日特斯拉表现一般不差。 $ARM Holdings(ARM)$ arm期权开仓量很一般，所以很难看出大单目标价有多高。 有一个远期开仓200call大单

$英伟达(NVDA)$ 不得不说200真是很难突破。机构本周价差是sell 202.5$NVDA 20260424 202.5 CALL$ ，buy 207.5 $NVDA 20260424 207.5 CALL$  。 估计英特尔财报后会有大回调，顺便带动芯片股板块回调，那个182.5的put$NVDA 20260424 182.5 PUT$  没有平仓，不过目前看来英伟达股价本周不太会低于190。 $特斯拉(TSLA)$ 机构本周价差是sell 400$TSLA 20260424 400.0 CALL$  ，buy 420 $TSLA 20260424 420.0 CALL$  。 这个策略基本上判定了财报不可能涨，可以考虑sell call

ASML和台积电财报基本上奠定了这次财报季的基调，就是财报不错，股价低开。 前两天我们说有空头进场了，周三空头继续发力，主要有两张大单令我比较在意。 $英伟达(NVDA)$ 买入 $NVDA 20260424 182.5 PUT$ ，开仓5万手，成交额约300万。 如图，机构在昨天收盘前密集交易买入看跌下周到期182.5put，代表如果不出意外，周末又会有意外，也不一定是美伊问题，可能是别的什么事。 从ASML财报后连跌的表现来看，回调均线这个预期还是挺有说服力的。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 另一张看跌期权是$SMH 20260424 407.5 PUT$ ，开仓5万手，成交额约900万美元。 这张期权的交易跟美光的内幕大单很像。从交易手法来看像是两家不同的机构，但我觉得他们的看跌预期可能是一样的。 但是说下周一定会跌吗，也不一定，芯片的末日看跌期权大单每周都有，不过结合前两天的空单来看，看跌概率变大了一些，但也不排除后面会变成了多头的逼空燃料。

$标普500波动率指数(VIX)$ 周二vix有张看涨期权大单28call $VIX 20260519 28.0 CALL$ ，成交量11.96万手，成交额1148万美元。这种等级的押注，对应大盘来说就是一次回补跳空缺口的剧震。 理论上地区争端已经趋于结束，可能唯一让川普缺少仪式感的是，跟25年相比他这次没来得及喊让大家买入的口号，市场就已经一步到位了。但是为了喊口号而回调什么的，听起来有点过于离谱了，我宁愿是相信有别的未知原因导致有人买入恐慌指数对冲。 另外还有一张开仓方向不太明显的看涨期权24call $VIX 20260722 24.0 CALL$ ，成交价在买卖价之间很难判定方向，姑且mark一下。 $英特尔(INTC)$ 目前支持回调的大单是英特尔的看跌期权，周二4月14日非常密集开仓了看跌50的put $INTC 20260522 50.0 PUT$ $INTC 20260501 50.0 PUT$

现在全世界都觉得川普不会继续打了，所以股市继续涨。真想打和假装打实际上想和谈差别还是很大的，所以上周有一些重仓布局本周暴跌的内幕单损失惨重，比如3.13万手成交量的smh本周看跌405put $SMH 20260417 405.0 PUT$ 。 当然也不排除本周可能有别的情况，但就末日期权的生命周期来看，这张大单大概率是要归0了，除非川普再次发布一条“毁灭”信息，但我觉得市场可能会继续看涨。 今天开盘有一张看涨大单，软件etf igv90call $IGV 20261218 90.0 CALL$ 成交量4.7万手，成交额1974万美元。所以微软，PLTR等软件股全都涨了。就软件的长期基本面来看，这张大单没什么道理，只能说本季度可能有些软件股的财报还不差，机构提前布局看涨。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达已经涨到了188，距离之前的震荡区间上沿已经没有多少空间了，机构给出本周sell call行权价是187.5，对冲195$NVDA 20260417 195.0 CALL$ 。目前来看本周应该很难超过195。 但相比sell call，我更倾向sell put，区间到没到是一回事，趋势强不强又是另一回事。目前云平台GPU租赁价格涨幅高达40%，虽然这个涨幅红利大部分让CRWV吃到了，但考虑之前美光股价的样

这个问题不太好回答，但我看了一眼抄底精准的两张内幕大单$MU 20260618 400.0 CALL $TSM 20260618 370.0 CALL$ ，并没有平仓，说明趋势可能会延续到财报季。要说Q2和Q1有什么区别，除了战争之外，那就是Authropic宣布年化营收突破300亿，和Openai口头吹牛不同，其营收迅猛增速为AI板块注入强心剂。当然这个利好不会带动所有科技股，但至少让ai投资可获得高回报的故事得以延续。Authropic迅猛发展必然给软件板块 $北美软件ETF-iShares(IGV)$ 带来利空，igv趋势软的仿佛是中概股一样。软件股适合逢高做空，这个指导方针说起来容易做起来有难度。不过财报季给了很好的机会，大部分软件公司都可以买put小赌一下财报暴跌，觉得put行权价不好拿捏，也可以做熊市看涨价差。标普跳涨到6800，宣告可以延续之前的sell put策略了，如果害怕尾部风险可以加上buy put做价差策略止损。$英伟达(NVDA)$英伟达能否反弹回180～190区间还有待观察，不过第一步肯定是先在180站住脚。sell put可以考虑行权价170$NVDA 20260417 170.0 PUT$

📊 晒单案例 标的： $美国超微公司(AMD)$ 操作：卖出看涨期权（Short Call） 开仓权利金收入：52.49 晒单时权利金（5 月 15 日收盘）：29.89 行权价：402.5$AMD 20260522 402.5 CALL$ 到期日：2026 年 5 月 22 日 开仓日期：推测为 5 月 8 日 —14 日之间（股价高位震荡期） 晒单时距离到期：5 天 开仓时距离到期：约 8—14 天 AMD 盈利 2260 美元：开仓前做对的 3 件事 ① 时机：抓住 “暴涨后的脆弱拐点” AMD 在 5 月 8 日单日暴涨 11.44%，随后在 435–460 美元高位横盘，是典型的 “上涨乏力” 信号。 高盛同期研报警示：散户持仓处于历史 99% 分位，市场情绪过热，任何利空消息都会引发回调。 交易者在 5 月 8 日 —14 日期间开仓卖出看涨期权，押注 “情绪见顶、回调将至”。结果 5 月 15 日 AMD 下跌 5.69%，精准踩中拐点。 卖方交易纪律第一条：不在热点顶部追涨，而是在热点顶部反手做卖方。 ② 环境：选择高波动率标的，赚取权利金结构性红利 AMD 历史波动率 HV=96.98%，属于标普 500 成分股里波动最大的科技股之一。 高历史波动率会推高期权权利金：这张价内看涨期权（ITM Call）开仓收取 52.49 美元，相当于股价的 11.5%。 同样做卖方，在高波动标的上获得的权利金是低波动股票的 3–5 倍。交易者避开走势平缓的标的，专门选择 AMD 这类 “高波动 + 机构分歧大” 的个股，赚取卖方天然的波动率溢价。 ③ 工具：用价

今天看到一则新闻，25岁华尔街股神Leopold Aschenbrenner披露基金持仓，3月31日前披露的看跌期权价值约84.59亿美元。包含SMH，NVDA，MU，AVGO，AMD，TSM等等 13f快照是披露的是季度末实际持仓资产，已平仓头寸不会出现在报告中，也就是说这份报告里不会有末日期权。不过这份熟悉的标的名单不禁让我回想起了一些Q1见过的看跌期权大单： 以伊开打，风险释放完了吗？ 10万手末日期权看跌英伟达跌破170 财报季布局 三巫日交易注意事项 追更的朋友应该有印象，3月份那会儿半导体股票每周都有天量put开仓，前几个季度都没见过类似开仓，而且从行权价设定来看很像是同一交易者所为，结合这份13f披露来看，Leopold Aschenbrenner这哥们嫌疑非常大。 因为4月份的暴涨媒体都认为他亏大了，但我觉得不一定，因为3月31日恰好是一个转折点，如果在4月1日平仓看跌期权那他肯定是赚的。另外我在Q2又看到了类似的大单，比如4月份文章里提到的两个做空大单，NVDA和SMH的5万手put。说明

标的：微软 $微软(MSFT)$ 操作：卖出看跌期权（Short Put） 开仓权利金收入：7.61 晒单时权利金（5 月 15 日收盘）：1.8 行权价：410 $MSFT 20260520 410.0 PUT$ 到期日：2026 年 5 月 20 日 开仓日期：推测为 5 月 14 日之前 晒单时距离到期：2 天 开仓时距离到期：大于 2 天 为什么选择财报 “之后” 开仓？微软卖方的时机选择关键 ① 避开财报的二元事件风险 财报是市场不确定性最高的事件 —— 暴涨暴跌、隐含波动率（IV）剧烈涨跌、伽马（Gamma）风险集中。 财报前开仓，等于在赌一个结果未知的事件；一旦方向判断错误，就会重蹈亏损 2437 美元案例的覆辙。 财报后开仓，等于把最大的不确定性抛在身后。市场已经消化消息，后续行情会顺着基本面走趋势或震荡，卖方博弈的是已知、已定价的环境，风险可控程度提升不止一个量级。 ② 隐含波动率（IV）已收敛但仍偏高 —— 卖方甜蜜点 微软 IV：39.73%，对比历史波动率（HV）29.49%，IV 仍比历史水平高出约 10 个百分点。 这代表：财报后 IV 虽已回落一波，但市场对 AI 资本支出、Copilot 商业化等议题仍存顾虑，卖方依旧能收取高于历史均值的权利金。 财报前的高 IV，是由 “亏损风险” 推升的； 财报后的高 IV，是由 “题材尚未消化” 支撑的； 后者的权利金质量远高于前者。 ③ 行权价具备市场验证依据 财报后，微软股价在 400–420 区间盘整近 2 周。 此时选择 410 行权价，是经过 10 个交易日成交量验证的市场中枢，而非

标的： $特斯拉(TSLA)$ 操作：卖出看跌期权（Short Put） 开仓权利金收入：约 31.79 晒单时权利金（5 月 13 日）：5.5 行权价：350 $TSLA 20260717 350.0 PUT$ 到期日：2026 年 7 月 17 日 开仓日期：推测为 4 月 7 日 —13 日期间 晒单时距离到期：约 64 天 开仓时距离到期：约 94—100 天 1️⃣ 行权价选择：平价（ATM）= 用方向判断换取最大权利金 平价看跌期权权利金最高，但 Delta 风险也最大。选择平价，就是直接将 “方向判断准确率” 变现。 本案例中，特斯拉股价在 350 附近，交易者精准选择 350 行权价，开仓成本 31.79，权利金占行权价 9%，只有平价合约 + 隐含波动率偏高时才能拿到该收益。 关键不在于敢不敢操作，而是行权价是否具备市场意义（阶段低点、技术支撑位、心理价位）。 2️⃣ 催化剂要和到期日匹配 卖方最怕到期前出现黑天鹅事件；反之，若正向催化剂在到期前落地，就是顺势利好。 SpaceX 于 6 月 8 日路演，6 月底 —7 月初上市。交易者选择 7 月 17 日到期，完整覆盖上市时间窗口。特斯拉持有 SpaceX 股份，IPO 利好可直接传导。 做卖方期权前先思考：有无财报？有无重大事件？该事件对卖方是利好还是利空？ 3️⃣ 趋势反转时的卖方甜蜜点：Delta、Theta、Vega 三力共振 Delta：股价上涨→看跌期权价格下跌 Theta：时间价值每日衰减（‑0.132 / 天） Vega：隐含波动率（IV）从高位回落→期权价格下跌（开仓时市场

$标普500ETF(SPY)$ 标普8000点并不是空穴来风随口一说，而是近期的开仓倾向，有不少800行权价的远期看涨期权大量开仓了： $SPY 20270319 800.0 CALL$ $SPY 20260930 800.0 CALL$ $SPY 20270617 800.0 CALL$ 。 开仓时间有的是4月初，有的是4月中旬，还有的是前两天。从到期日来看没有人认为短期可以完成这一目标，最快也要看到Q3。但照目前涨势，我感觉6月spy即可达到800。 这一波暴涨的源头很简单，之前的文章也谈到了，就是anthropic的通过媒体信息渠道透露的营收数据，营收指数级增长，从1月90亿到4月的440亿，打破了去年11月以来市场认为AI边际成本太高没办法回本的空头思维。 我当时形容anthropic的数据披露为小财报，更正一下，应该是每个季度最最关键的财报，这是一切芯片股和算力股增长想象力的源头。如果你要是没空盯财报，那盯anthropic的动向就够了。 所以标普要冲8000点，时间点大概率就在7月财报季前。 7月财报季该披露半年报了，问题来了，要是anthropic营收增速下降了，市场会是什么情景呢？ anthropic ceo在年初参加一档播客的时候回答过这个设想，当时主持人问为什么不多买点算力，他回答公

$标普500ETF(SPY)$ 继看涨到800之后，标普又迎来了最新的激进多头，批量买入价外看涨期权： $SPY 20271217 1095.0 CALL$ $SPY 20271217 1100.0 CALL$ $SPY 20271217 1110.0 CALL$ $SPY 20271217 1120.0 CALL$ ，总成交额不到800万美元。 2027年到期1095call，1100call，1110call和1120call在周三分别开仓1万手，方向为买入。要知道这几张call的delta连0.1都不到，属于是极端价外了。然而因为到期日非常远时间价值衰减缓慢，反倒凸显了极佳的杠杆效果。所以这几张call开仓的意思大概率预计spy的右侧行情继续顺延。 总之先看到800点。 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 但是另一方面韩国etf期权出现了大量价外看跌空单：

$英特尔(INTC)$ 现在的市场行情看不看期权开仓都无所谓了，估计很多多头持仓都没动过。 虽然我在上一篇文章里说现在的市场有脆弱的一面，依赖anthropic的营收增长，但短期至少一个季度来看增速下降概率不大，雪球反而有越滚越大的趋势。算力持续紧缺，anthropic又租了SpaceX旗下数据中心的22万块GPU。 指数级增长给期权市场带来的是极端对冲。IV分位值100%在之前预示着适合做卖方，但高iv变成新常态，每周都在创新高，sell call高概率被逼空，所以空头将目光转向了深度价外看跌。 以往 $INTC 20260515 70.0 PUT$ 这种腰斩级别的看跌期权开仓往往预示着避险，需要考虑减仓。但结合整体行情思考，极端价外开仓更多是因为赔率合适，即赌博暴跌对于资金雄厚的机构来说回报出乎意料的高。当然没钱就别试了，正常人正常思路还是继续思考如何安全做多。 所以虽然5月15日70put开仓了6万手，并且成交额达到了50多万美元，但我认为跟以往的正常看跌思路不同，之后大概率每周都会见到这种腰斩级别的看跌开仓。 但这并不意味着做空信号就不明显了，相反现在每天都需要检查期权开仓，这样才能真正区分有备而来的做空和投机型做空。 $特斯拉(TSLA)$ 看涨期权495call$TSLA 20260618 495.0 CALL$ 开仓9583手看多。感觉特斯

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$ 比预想中还要快的平仓了，宣告这波回调结束。 原本空头预期砸到10日线，甚至20日线，但目前来看抄底的远多于恐慌砸盘的。不过估计之后还会有类似的一日回调。 $索尼(SONY)$ 索尼保守看到25，不保守看到30。 周一大单开仓了6万手25call $SONY 20260717 25.0 CALL$ ，周二继续追加9000手，未平仓数据现在是7万手。 按5天新增开仓排序近期非常多的看涨开仓押注25～30。 $诺基亚(NOK)$ 诺基亚又启动了，拉了一下近5天的数据，有不少远期大单比如 $NOK 20261218 24.0 CALL$ 和 $NOK 20270115 25.0 CALL$ ，看来这次股价是奔着25去的。也可以理解毕竟现在市值不到1000亿。

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 之所以很肯定是短期，因为本次回调是依然是有预谋的，三倍做多半导体周二突然开仓了看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$  ，开仓1.7万手，成交额约4000多万美元。 做空认不认真看成交额，4000多万美元那就不是买彩票了，而是认真做空。 因为杠杆etf经不起损耗，所以这类etf少见期权大单，缓慢上涨或下跌都不适用，一旦有大单就是爆发式上涨/下跌。到期日选择6月12日，时间大约30天，说明回调震荡短则一周内长则两周。 这类大单一般见好就收，所以这周关注一下 170put$SOXL 20260612 170.0 PUT$  啥时候平仓了回调就差不多结束了，也就能抄底了。 $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ 另一个更典的开仓是三倍做空半导体etf看涨大单10call $SOXS 20260515 10.0 CALL$ ，开仓1.8万手，成交额大约80万。三倍做空末日看涨期权损耗更严重，需要尽快获利了结，基本说明暴跌行情也就这两天的事。 但是不排除这次暴跌会超过空头预期。这种莫名其妙下跌最容易引发踩踏事故，造成反向

晒单时间：5 月 11 日标的：阿里巴巴 $阿里巴巴-W(09988)$操作：卖出看跌期权（Sell Put）行权价：115 港元$ALB.HK 20260528 115.00 PUT$到期日：2026 年 5 月 28 日开仓成本：1.764 港元 / 份现价（5 月 11 日）：0.45 港元合约单位：500 股浮盈：657.11 港币状态：未平仓一句话看懂盈利逻辑在阿里巴巴股价跌至 126 附近、市场对财报前走势仍存疑虑时，卖出行权价 115 的看跌期权，收取 1.764 的权利金。后续股价反弹上涨至 133.9，该看跌期权从接近平价变为深度价外，期权价格跌至 0.45。此时平仓，赚取价差：1.764 − 0.45 = 1.314 点（每手 500 股 = 657 港币）。开仓意图在股价约 126 时，卖出行权价 115 的看跌期权（价外约 8.7%）。若到期股价低于 115，交易者将以 115 港元买入股票，扣除权利金后实际成本 = 115 − 1.764 = 113.236 港元。交易判断：阿里巴巴股价会在 113.236 港元上方获得支撑，不会有效跌破 115 港元，或认为以 113.236 港元接货是具备安全边际的价位。想了解更多期权基础知识，提升交易决策能力，使用期权知识卡片事半功倍！

分析图片美股涨20％，为何一个期权翻倍一个涨那么少，如何选 虽然这两张期权对应的标的股票（Mobileye Global Inc., MBLY）涨幅相近（分别为+28.08%和+31.58%），但它们的实际涨幅（一个翻倍，一个仅涨31%）却天差地别。 这背后的核心原因在于期权的“虚实程度”，而决定这一点的关键指标是 Delta（德尔塔）。 1. 为什么一个翻倍，一个涨得少？ 我们可以提取两张截图中的核心数据进行对比： 指标 图1 (MBLY 20270115 10.0 C...) 图4 (MBLY 20270115 25.0 C...) 期权类型 浅虚值/平值附近 (行权价10.0，股价9.28) 深度虚值 (行权价25.0，股价9.28) Delta值 0.575 (较高，接近实值) 0.112 (很低，极度虚值) 杠杆比率 2.84 4.13 当前价格 1.87 0.25 当日涨幅 +28.08% +31.58% 原理解析： * Delta（德尔塔）是“放大器”：Delta衡量的是标的资产（股票）价格变动1美元，期权价格会变动多少美元。通俗地说，Delta越高，期权价格紧跟股票走势的程度就越好，它的表现就越像直接买股票（只是带杠杆）。 * 图1（涨幅较大/翻倍的原因）：它的Delta是 0.575。这意味着MBLY股票每涨1美元，这张期权理论上会涨0.575美元。因为Delta较高，它几乎吃到了股票大部分涨幅，再加上它本身的杠杆效应（2.84倍），所以它的绝对涨幅非常可观（接近翻倍）。 * 图4（涨幅较小的原因）：它的Delta只有 0.112。这意味着MBLY股票哪怕大涨了30%，这张期权理论上只跟着涨了 30% × 0.112 ≈ 3.36%。这就是典型的“深度虚值期权”现象：标的股票虽然涨了，但离这张期权的行权价（25美元）还差得太远，市场认为它到期时变成“废纸”

$英特尔(INTC)$ 非常离谱的涨势，我以为昨天推荐sell put太激进了，没想到还是保守了。看涨开仓有一些买入大单，比如 $INTC 20260821 110.0 CALL$ $INTC 20260618 130.0 CALL$ ，不过看成交情况不排除今天高位平仓了。 看跌期权开仓跟预期价位差不多，70左右，sell put可以考虑这个行权价，或者等回调再上车。 对于有持仓的人来说，有一件事需要想清楚，有概率回调并不意味着现在需要平仓。可能有人想做个高卖低买，但今年这样操作真的很容易卖飞。 $英伟达(NVDA)$ 维持昨天观点，高位震荡，sell put200。 $美国超微公司(AMD)$ 预期是回调300或者280，sell put可以考虑300。 $微软(MSFT)$ 微软和甲骨文吃亏在归属了软件概念股。对于财报业绩，Azure云毫无意外肯定是首要推动力，但其他业务就不太好说了。本财报季里资本支出应该不会像Q1成为科技公司的拖累项目，但如果资本支出下跌或者持平，芯片股可能会继续回调。 看涨期权开仓

$英伟达(NVDA)$ 时隔9个月英伟达有望进入全新的震荡区间，目前是探索上限的阶段，上限预期225～235。考虑到英伟达市值过于庞大，理论上不会有10%～20%的涨幅，所以sell put追涨可能会更舒适。行权价看个人风险偏好。 $美国超微公司(AMD)$ amd今年会上400，所以回调是比较好的加仓时机。目前空头看跌目标是5日线310位置以及跳空缺口300。 如果是去年的行情我会说amd有概率在财报前冲高或者维持330高位震荡，财报数据披露后股价回调，此时是极好的上车时机。 然而经历过英特尔财报后我觉得上述预测可能就不灵了。但不得不承认的是，周五跳涨肯定提前预支了财报涨幅。 所以大概率财报上涨和下跌都比较有限，哪怕高位现在依然适合sell put $AMD 20260501 300.0 PUT$ ，同理arm现在也适合sell put。 看涨期权开仓的600 $AMD 20260618 600.0 CALL$ ，咋看起来卖在波动率和股价的高位非常风光，其实是一个悲伤的事故：交易者年初卖出的450call$AMD 20260618 450.0 CALL$  曾一度跌到0.1，结果毫不留情的被拉爆了，为挽回亏损他继续以三倍数量卖

$标普500波动率指数(VIX)$ 周二vix有张看涨期权大单28call $VIX 20260519 28.0 CALL$ ，成交量11.96万手，成交额1148万美元。这种等级的押注，对应大盘来说就是一次回补跳空缺口的剧震。 理论上地区争端已经趋于结束，可能唯一让川普缺少仪式感的是，跟25年相比他这次没来得及喊让大家买入的口号，市场就已经一步到位了。但是为了喊口号而回调什么的，听起来有点过于离谱了，我宁愿是相信有别的未知原因导致有人买入恐慌指数对冲。 另外还有一张开仓方向不太明显的看涨期权24call $VIX 20260722 24.0 CALL$ ，成交价在买卖价之间很难判定方向，姑且mark一下。 $英特尔(INTC)$ 目前支持回调的大单是英特尔的看跌期权，周二4月14日非常密集开仓了看跌50的put $INTC 20260522 50.0 PUT$ $INTC 20260501 50.0 PUT$

今晚行情如标题所述，行情回撤源于一则OpenAI的业绩传闻，说公司在第一季度未能达成内部营收目标。这就很尴尬了，对手谷歌和anthropic都在增长，只有Openai停滞不前了。如果谷歌和anthropic今年没有跑出来业绩，那今晚恐怕美股大盘要腰斩。所以今晚跌的不算多。 Openai这条营收消息其实算一次小财报，所以不出意外，下一季度这种行情可能要再来一遍，当然anthropic行情可能也会再来一遍。 Openai业绩低于预期带来的最大问题是，公司前期预定了太多数据中心产能，如果营收继续放缓，恐怕之前的资本支出承诺就是一场空谈了，所以芯片板块直接暴跌了。 $英特尔(INTC)$ 从看跌开仓来看有两个路径，一是回调70缺口，二是维持80高位震荡。两种情况都有可能，不过考虑目前期权价格极其昂贵，可以先做sell put。 虽然对比之前是高位，但考虑今年英特尔市值可能会上万亿，现在这个点位接盘只是不太划算而已。 $美国超微公司(AMD)$ 回补缺口，财报前在300之上高位震荡，iv依旧非常高，可以趁回调sell put

$英特尔(INTC)$ 现在这个市场推荐卖方策略很尴尬，因为有概率不知道戳中了哪个热点导致全市场资金涌入股价一炮冲天。 但是考虑近期几家芯片公司财报表现，预期再好数据不行股价照样下跌。虽然英特尔财报预期不错，预计会上调全年营收，但考虑前期透支了部分涨幅，所以还是做sell put更为稳妥，行权价可以考虑60$INTC 20260424 60.0 PUT$ 。 虽然之前有很多50put布局看跌，但考虑到现在CPU行情的热度，50一定会有很多抄底盘，从看跌期权开仓来看，也大多放弃了回调50的交易意图，大多瞄准55-60区间。 从历次财报表现来看不考虑财报上涨可能性，但也不太建议做sell call，不怕一万就怕万一。 $特斯拉(TSLA)$ 4月财报表现都一般，sell call行权价选择420以上 $TSLA 20260424 420.0 CALL$ 不过财报过后就可以着手sell put了，如此火热的市场马斯克不可能不积极参与，而且6月份马斯克过生日特斯拉表现一般不差。 $ARM Holdings(ARM)$ arm期权开仓量很一般，所以很难看出大单目标价有多高。 有一个远期开仓200call大单

周五期权开仓基本都是奔着对冲去的，所以意义不太大，但有两单期权大单引起了我的注意： 卖出6月18日到期180call$XOM 20260618 180.0 CALL$ ，成交量3.44万手，成交额1203万美元。 买入6月18日到期55put $XLE 20260618 55.0 PUT$ ，成交量3.5万手，成交额504万美元。 也就是说，周五就有人开了空单做空能源相关标的，随后周一特朗普展示TACO，原油暴跌。但不巧XLE和XOM迅速反弹，并创下新高。可能这也是为什么到期日选择在半年后——反正TACO的发令枪响了，油价上半年总会跌的。 我看目前全市场共识是还有一跌，不过已经有一些看涨大单开始早期埋伏了。 值得单拎出来说的是 $美光科技(MU)$ ，存储需求是毋庸置疑的刚需，但近期遭到巨额大单做空： 买入4月24日420put $MU 20260424 420.0 PUT$ ，成交量9600，成交额2688万美元。 买入9月18日到期400put $MU 20260918 400.0 PUT$ ，成交量7035，成交额4009.95万美元。 近期也有看跌开仓，比如：

现在全世界都觉得川普不会继续打了，所以股市继续涨。真想打和假装打实际上想和谈差别还是很大的，所以上周有一些重仓布局本周暴跌的内幕单损失惨重，比如3.13万手成交量的smh本周看跌405put $SMH 20260417 405.0 PUT$ 。 当然也不排除本周可能有别的情况，但就末日期权的生命周期来看，这张大单大概率是要归0了，除非川普再次发布一条“毁灭”信息，但我觉得市场可能会继续看涨。 今天开盘有一张看涨大单，软件etf igv90call $IGV 20261218 90.0 CALL$ 成交量4.7万手，成交额1974万美元。所以微软，PLTR等软件股全都涨了。就软件的长期基本面来看，这张大单没什么道理，只能说本季度可能有些软件股的财报还不差，机构提前布局看涨。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达已经涨到了188，距离之前的震荡区间上沿已经没有多少空间了，机构给出本周sell call行权价是187.5，对冲195$NVDA 20260417 195.0 CALL$ 。目前来看本周应该很难超过195。 但相比sell call，我更倾向sell put，区间到没到是一回事，趋势强不强又是另一回事。目前云平台GPU租赁价格涨幅高达40%，虽然这个涨幅红利大部分让CRWV吃到了，但考虑之前美光股价的样

这个问题不太好回答，但我看了一眼抄底精准的两张内幕大单$MU 20260618 400.0 CALL $TSM 20260618 370.0 CALL$ ，并没有平仓，说明趋势可能会延续到财报季。要说Q2和Q1有什么区别，除了战争之外，那就是Authropic宣布年化营收突破300亿，和Openai口头吹牛不同，其营收迅猛增速为AI板块注入强心剂。当然这个利好不会带动所有科技股，但至少让ai投资可获得高回报的故事得以延续。Authropic迅猛发展必然给软件板块 $北美软件ETF-iShares(IGV)$ 带来利空，igv趋势软的仿佛是中概股一样。软件股适合逢高做空，这个指导方针说起来容易做起来有难度。不过财报季给了很好的机会，大部分软件公司都可以买put小赌一下财报暴跌，觉得put行权价不好拿捏，也可以做熊市看涨价差。标普跳涨到6800，宣告可以延续之前的sell put策略了，如果害怕尾部风险可以加上buy put做价差策略止损。$英伟达(NVDA)$英伟达能否反弹回180～190区间还有待观察，不过第一步肯定是先在180站住脚。sell put可以考虑行权价170$NVDA 20260417 170.0 PUT$

ASML和台积电财报基本上奠定了这次财报季的基调，就是财报不错，股价低开。 前两天我们说有空头进场了，周三空头继续发力，主要有两张大单令我比较在意。 $英伟达(NVDA)$ 买入 $NVDA 20260424 182.5 PUT$ ，开仓5万手，成交额约300万。 如图，机构在昨天收盘前密集交易买入看跌下周到期182.5put，代表如果不出意外，周末又会有意外，也不一定是美伊问题，可能是别的什么事。 从ASML财报后连跌的表现来看，回调均线这个预期还是挺有说服力的。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 另一张看跌期权是$SMH 20260424 407.5 PUT$ ，开仓5万手，成交额约900万美元。 这张期权的交易跟美光的内幕大单很像。从交易手法来看像是两家不同的机构，但我觉得他们的看跌预期可能是一样的。 但是说下周一定会跌吗，也不一定，芯片的末日看跌期权大单每周都有，不过结合前两天的空单来看，看跌概率变大了一些，但也不排除后面会变成了多头的逼空燃料。