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$阿里巴巴-W(09988)$

重要新闻：

• 阿里巴巴近期获得南向资金持续增持，近5个交易日累计净增持8534.08万股，显示机构看好情绪。

• 公司控股的土耳其电商平台Trendyol业务前景被市场讨论，成为AI与电商结合的亮点。

期权分析：

• 当前隐含波动率为37.04%，处于历史较低水平（IV百分位23.17%），表明期权价格相对便宜。Call/Put Ratio为0.81，显示市场情绪略微偏空。

• 本周（12月5日到期）：预期波动区间为 150 - 162港元。155港元行权价的Put未平仓量最高（1542手），是近期关键支撑位。

• 下周（12月12日到期）：预期波动区间放宽至 147 - 168港元。150港元行权价的Put也有显著未平仓量（413手）。

• 关键价位：155港元为近期密集成交区和新支撑位，上方阻力关注162.5港元。

期权策略参考：

Iron Condor策略（本周到期）：

• 卖出看跌期权：$ALB 20251205 150.0 PUT$  @0.58

• 买入看跌期权：$ALB 20251205 145.0 PUT$  @0.10

• 卖出看涨期权：$ALB 20251205 160.0 CALL$  @0.30

• 买入看涨期权：$ALB 20251205 165.0 CALL$  @0.09

净权利金：约0.69港元/手

盈亏区间：150.3-159.7港元

止损建议：股价突破148或162港元时平仓

理由：利用低IV环境收取时间价值，区间设定基于持仓密集位和统计波动范围，胜率约70%。

$腾讯控股(00700)$

重要新闻：

麦格理将腾讯目标价从610港元上调至626港元，重申"优于大市"评级，主要基于二季度海外游戏收入强劲及WeChat受美国政策影响有限。

期权分析：

• 隐含波动率22.66%处于低位（IV百分位8.54%），市场情绪偏谨慎。

• 当前股价610港元接近半年波动中枢（493-683港元），关键技术支撑位580港元（近期低点），阻力位640港元（机构目标价区间）。

• 期权链显示看跌期权在610港元持仓集中（未平仓11,565手），Put/Call比率1.46反映多空均衡。

• 本周（12/5）预期区间590-630港元：IV约20%且时间衰减加速，股价大概率在现价附近震荡。

• 下周（12/12）预期区间580-640港元：IV小幅上升至23%，波动范围扩大但突破前高概率较低。

期权策略参考：

Iron Condor组合（适合低波动环境）：

• 卖出看跌期权：$TCH 20251212 590.0 PUT$  权利金约1.98港元

• 卖出看涨期权：$TCH 20251212 640.0 CALL$  权利金约1.27港元

• 买入看跌期权：$TCH 20251212 580.0 PUT$  成本约0.90港元（对冲下行风险）

• 买入看涨期权：$TCH 20251212 650.0 CALL$  成本约0.74港元（对冲上行风险）

净权利金收入：约1.61港元/套

盈亏区间：588.39-651.61港元（当前股价±3.4%）

止损建议：若股价突破585或645港元（盈亏区间边界）立即平仓

理由：利用低波动率环境收取权利金，通过价外期权控制风险，符合当前窄幅震荡预期。回购行动和机构持仓为590港元提供强力支撑。

$小米集团-W(01810)$

重要新闻：

小米集团于12月2日斥资1.02亿港元回购250万股，回购价格区间40.5-40.72港元，显示公司对自身价值的信心。

期权分析：

• 当前隐含波动率36.93%，处于历史较低水平（IV百分位5.28%），表明期权定价相对便宜。

• Call/Put比率为0.84，显示市场情绪偏谨慎。

• 本周到期（12月5日）：预期区间38-42港元。股价在40港元附近有较强支撑，42港元存在阻力。看跌期权在40港元未平仓量853手，显示该位置是关键支撑。

• 下周到期（12月12日）：预期区间37-43港元。波动范围扩大，38港元看跌期权未平仓量284手，42港元看涨期权未平仓量530手，这些价位值得关注。

期权策略参考：

Iron Condor策略：

• 卖出 $MIU 20251212 39.0 PUT$  （权利金约0.41港元）

• 卖出 $MIU 20251212 43.0 CALL$  （权利金约0.19港元）

• 买入 $MIU 20251212 38.0 PUT$  （保护）

• 买入 $MIU 20251212 44.0 CALL$  （保护）

策略理由：利用低波动率环境收取权利金，39-43港元区间有高概率保持

最大盈利：0.60港元/手（净权利金）

止损建议：任一leg亏损达权利金2倍时平仓

注：港股期权每手1000股，请根据账户风险承受能力控制仓位

$京东集团-SW(09618)$

重要新闻：

• 京东德国子公司宣布额外收购Ceconomy 59.8%股权，交易完成后持股比例将达85.2%。

• 该收购要约额外接受期已结束，预计2026年上半年完成，需经监管批准。

• 同时，京东与广汽集团宣布开展营销合作，借助京东电商平台提升广汽车型销售。

期权分析：

• 当前隐含波动率32.13%处于低位（IV百分位4.07%），Call/Put Ratio 1.96显示市场偏多情绪。

• 基于历史行情，关键支撑位110港元（11月21日低点），阻力位120港元。

• 本周到期（12月5日）期权：预期波动区间112-120港元。Put未平仓集中位110港元（535手），显示该价位有较强支撑。

• 下周到期（12月12日）期权：预期波动区间110-122港元。Put未平仓集中位112.5港元（241手）和110港元（126手）。

期权策略参考：

Iron Condor组合（适合低波动环境）

• 卖出看跌期权：$09618 20251212 110.0 PUT$ （价格0.445港元）

• 卖出看涨期权：$09618 20251212 120.0 CALL$ （价格0.81港元）

• 买入看跌期权：$09618 20251212 107.5 PUT$ （价格0.22港元，对冲下行）

• 买入看涨期权：$09618 20251212 122.5 CALL$ （价格0.465港元，对冲上行）

理由：IV低位+事件驱动，股价大概率在110-120港元区间震荡。组合净权利金收入约0.66港元/手，盈利概率高。

止损建议：若股价突破107.5港元或122.5港元，平仓止损，最大亏损控制在权利金的2倍内。

$中芯国际(00981)$

重要新闻：

无

期权分析：

• 中芯国际(00981)当前股价67.2港元，隐含波动率42.92%处于相对高位，表明市场预期短期波动较大。

• Call/Put Ratio为1.22显示市场情绪偏多。从期权链数据看，12月12日到期的65港元看跌期权和70港元看涨期权持仓集中，分别形成重要支撑和阻力位。

• 基于历史波动和期权定价模型，预计股价在62.5-72.5港元区间波动的概率达80.44%。

• 12月5日到期：预期区间64-70港元（基于当前IV和Delta分布）

• 12月12日到期：预期区间62-73港元（时间价值扩大波动范围）

• 考虑到近期股权激励行权带来的轻微稀释效应及主力资金净流出，股价向上突破概率略低于向下支撑。

期权策略参考：

Iron Condor组合：

• 卖出看跌期权 $00981 20251212 65.0 PUT$  (权利金约0.86港元)

• 卖出看涨期权 $00981 20251212 70.0 CALL$  (权利金约1.00港元)

• 买入看跌期权 $00981 20251212 62.5 PUT$  (权利金约0.33港元)

• 买入看涨期权 $00981 20251212 72.5 CALL$  (权利金约0.48港元)

净权利金：约1.05港元/套

盈亏区间：66.05-71.05港元

止损建议：股价突破62.5或73港元时平仓，最大亏损约4.45港元/套

理由：该策略利用高IV环境收取权利金，预期股价在65-70港元区间震荡，时间衰减有利于卖方。风险可控，适合震荡市场环境。