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$阿里巴巴-W(09988)$

期权分析：

• 基于当前期权数据，阿里巴巴-W(09988)隐含波动率约38.43%，处于历史较低水平（IV百分位28.05%），显示市场预期相对平稳。Call/Put Ratio为1.18，显示轻微看涨情绪。

• 152.5港元行权价附近有大量未平仓合约，显示此为重要心理价位

• 150港元Put和155港元Call有显著大单交易，分别代表支撑和阻力位

• 股价近期在150-155港元区间震荡，符合期权市场预期

• 本周（至12月5日）：148-158港元区间（概率79.18%），实际区间可能扩大至146-160港元

期权策略参考：

Iron Condor策略（适合震荡市场）：

• 卖出看跌期权 $ALB 20251205 148.0 PUT$  （权利金约2.5港元）

• 卖出看涨期权 $ALB 20251205 158.0 CALL$  （权利金约2.8港元）

• 买入看跌期权 $ALB 20251205 145.0 PUT$  （保险）

• 买入看涨期权 $ALB 20251205 161.0 CALL$  （保险）

理由：利用当前38%的IV收取权利金，预期股价在148-158港元区间震荡。最大盈利约5.3港元/手，盈亏比约1:1。

止损建议：

单腿亏损达权利金2倍时平仓；股价突破145或161港元时考虑整体平仓；每日监控Delta值，保持中性暴露

注：以上分析基于公开数据，投资有风险，请根据自身风险承受能力谨慎决策

$腾讯控股(00700)$

期权分析：

• 腾讯当前股价611.5港元，隐含波动率23.43%处于历史较低水平(IV百分位10.98%)，显示市场预期相对平稳。

• 从期权链数据看，610港元行权价附近持仓集中，看跌期权未平仓量较大，显示610港元为重要支撑位。Call/Put Ratio为0.67，表明市场情绪偏谨慎。

• 基于历史波动和期权定价模型，预计短期内股价将在600-640港元区间震荡。

• 620-640港元区间看涨期权持仓密集，构成阻力区域；600-610港元看跌期权持仓集中，形成支撑区域。

• 12月5日到期时期权定价显示：68%概率区间：597-628港元；95%概率区间：587-639港元

• 考虑到腾讯近期回购动作和市场整体稳定，预期实际波动区间可能收窄至600-630港元。

期权策略参考：

Iron Condor策略（推荐）：

• 卖出看跌期权：$TCH 20251205 600.0 PUT$ 

• 卖出看涨期权：$TCH 20251205 630.0 CALL$ 

• 买入看跌期权：$TCH 20251205 590.0 PUT$ 

• 买入看涨期权：$TCH 20251205 640.0 CALL$ 

理由：该策略在600-630港元区间内获利，概率约74%。当前低波动环境适合收取权利金，IV/HV比1.07显示期权定价合理。

止损建议：

单腿亏损超过权利金收入的150%时平仓；股价突破590或640港元时考虑提前平仓；每日监控Delta风险，保持Delta中性

注：所有价格均为港元，策略基于2025年11月28日数据，请根据实时行情调整。

$小米集团-W(01810)$

期权分析：

• 小米集团-W(01810)当前股价41.04港元，隐含波动率37.41%处于历史低位（IV百分位7.32%），显示市场预期波动性较低。

• Call/Put Ratio为1.10显示轻微看涨情绪。从期权链数据看，42港元看涨期权和40港元看跌期权持仓集中，分别形成阻力位和支撑位。

• 南向资金持续增持（近20日净增持3.35亿股）及公司回购（本月超12亿港元）提供下方支撑。

• 基于统计模型，12月5日前股价有85.4%概率在39-44港元区间波动（当前41.04港元）。

• 考虑到回购支撑和投行60.23港元目标价的中长期看好，短期波动区间可微调至40-43港元。

期权策略参考：

Iron Condor策略：

• 卖出看涨期权：MIU 20251205 43.0 CALL @0.02港元

• 买入看涨期权：MIU 20251205 44.0 CALL @0.01港元

• 卖出看跌期权：MIU 20251205 40.0 PUT @0.30港元

• 买入看跌期权：MIU 20251205 39.0 PUT @0.20港元

净权利金：0.11港元/手

止损条件：股价突破43.5或跌破39.5港元

理由：利用低波动环境收取权利金，43/44和40/39行权价覆盖主要波动区间，风险可控且盈亏比良好。

$京东集团-SW(09618)$

期权分析：

• 当前股价117.2港元，隐含波动率34.88%处于历史低位（9.35%分位），Call/Put Ratio为2.19显示看涨情绪。期权链数据显示：

• 看涨期权持仓集中在120-125港元（未平仓量460-920手）

• 看跌期权持仓集中在115-117.5港元（未平仓量69-100手）

• 市场预期12月5日到期时，股价有91.08%概率在110-125港元区间波动

• 技术面：核心支撑位115港元（看跌期权集中区），阻力位125港元（看涨期权集中区）

• 基于期权定价模型，12月5日到期预期区间：90%置信区间：110.39-124.94港元（与期权链数据基本吻合）

• 考虑到京东可能收购香港中环物业的正面消息，预期区间略微上移至112-126港元

期权策略参考：

Iron Condor策略（12月5日到期）：

• 卖出看跌期权：$09618 20251205 112.5 PUT$  @0.005港元

• 买入看跌期权：$09618 20251205 110.0 PUT$  @0.005港元

• 卖出看涨期权：$09618 20251205 125.0 CALL$  @0.01港元

• 买入看涨期权：$09618 20251205 127.5 CALL$  @0.015港元

理由： 利用低波动率环境收取权利金，预期股价在112-125港元区间震荡。最大盈利约0.005港元/手，盈亏比1:1。

止损建议：

股价跌破110港元或突破127.5港元时平仓；单腿亏损达到权利金2倍时止损

注：以上分析基于公开数据，投资有风险，请根据自身风险承受能力谨慎决策

$中芯国际(00981)$

期权分析：

• 中芯国际当前隐含波动率45.75%，IV百分位17.48%处于历史低位，显示期权定价相对便宜。Call/Put Ratio为1.91，市场情绪偏多但分歧明显。

• 基于期权链数据分析，关键支撑位在65港元（看跌期权持仓集中），阻力位在75港元（看涨期权持仓集中）。

• 技术面显示短线阻力75元，支持位69元，与期权数据吻合。南向资金持续减持形成压力，但芯片板块整体走强提供支撑。

• 2025-12-05到期周期：预期区间62.5-75.0港元，概率88.68%。

• 结合新闻面和技术分析，实际波动可能偏向区间上沿，因芯片股近期表现强势，但南向资金减持可能限制涨幅。

期权策略参考：

Iron Condor策略：

• 卖出看跌期权 $00981 20251205 65.0 PUT$  价格约0.005

• 卖出看涨期权 $00981 20251205 75.0 CALL$  价格约0.005

• 买入看跌期权 $00981 20251205 62.5 PUT$  作为保护

• 买入看涨期权 $00981 20251205 77.5 CALL$  作为保护

理由：利用低IV环境收取权利金，股价大概率在62.5-75区间震荡。止损建议：任一方向突破62或76港元时平仓，最大亏损控制在权利金的2倍内。

注：以上分析基于公开数据，投资有风险，请谨慎决策

$美团-W(03690)$

期权分析：

• 美团-W(03690)当前股价103.2港元，隐含波动率48.04%处于相对高位，Call/Put Ratio 2.23显示市场看涨情绪较强。

• 基于期权链数据分析，12月5日到期期权显示95%概率价格区间为92.9-114.6港元。

• 关键支撑位在100港元（大额Put未平仓），阻力位在110港元（Call持仓集中）。南向资金连续增持和机构看好外卖竞争缓解构成利好。

• 基于期权数据预测，本周（至12月5日）股价波动区间为95-115港元。

• 考虑到IV/HV比率1.57显示波动率溢价较高，且新闻面显示美团获港股通持续净买入，实际波动可能偏向区间上沿，修正区间至98-118港元。

期权策略参考：

Iron Condor策略：

• 卖出看涨期权：MET 20251205 115.0 CALL @2.1港元

• 卖出看跌期权：MET 20251205 100.0 PUT @1.2港元

• 买入看涨期权：MET 20251205 120.0 CALL @0.5港元（对冲）

• 买入看跌期权：MET 20251205 95.0 PUT @0.8港元（对冲）

理由：利用高IV赚取时间价值衰减，98-115港元区间有88.2%概率覆盖。止损建议：股价突破118港元或跌破96港元时平仓，最大亏损控制在权利金的2倍以内。