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来美股玩中概！？[流泪]

不错不错，实操干货

Replying to @Xzhouz:大家财源广进//@Xzhouz:厉害

Replying to @T0000023454:放到房子里，也是相当于存起来。//@T0000023454:个人消费习惯不便过多评价，但巴菲特曾说他为了妻子买的第一个房子是个巨大错误，

Replying to @尖沙咀啵嘴:海南三亚那边气候好//@尖沙咀啵嘴:为啥想去海南买房呀哈哈哈，现在海南房价很合适吗？

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Replying to @港乜嘢吖:知易行难，也是好久才明白，才实践//@港乜嘢吖:那个期望理论太厉害了，不亏是数学老师，感觉像在上课[强][强]

个人消费习惯不便过多评价，但巴菲特曾说他为了妻子买的第一个房子是个巨大错误，

厉害

各位虎友们好，本期的分享嘉宾是 @无为无我 ，一位高校数学老师，同时也是坚持系统化投资、聚焦正期望策略的实战派玩家。他曾理性布局加密基金 $Bitwise 10 Crypto Index Fund(BITW)$ ，一举斩获超2万美元收益[财迷]；在2024年国庆前夕精准把握中概互联网反弹，再赚1.5万美元；紧接着翻手做空A50，收获1200点的收益；在 $Robinhood(HOOD)$ 上更是拿下最高680%的惊人回报！[梭哈]当前他满仓待涨，通过港股看涨期权持续布局 $阿里巴巴(BABA)$ 、 $快手-W(01024)$ 、 $贝壳(BEKE)$ 等个股，专注于低估值+业绩支撑的板块。他坚定看好未来一年内 $恒生科技指数(HSTECH)$ 、A50与虚拟货币的反弹机会，并提醒虎友们：谋定而后动，长期坚持正期望策略，才能穿越牛熊！来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下35，某高校数学教师，昵称是因为比较喜欢大道无为无我这种哲学思想（投资的方法越简单越好，顺应大趋势，不要乱作为；操作上尽量客观，不要太多主观分析，所以要某种程度的无我）武汉，耐心，

财经 港股 #ETF 消费 AI 全球领导 投资 #宏观经济 中国市场 贸易战 科技 1. 节目背景与嘉宾介绍：     * 节目《说财经》「不段说ETF」邀请Global X ETFs Hong Kong ETF中国业务发展主管张浩及研究分析师刘子俊，讨论港股市场及ETF投资机会。     * 聚焦近期港股市场回暖，结合宏观环境与市场热点进行分析。 2. 宏观环境与市场评估：     * 市场回暖：港股自4月以来表现强劲，仿佛4月2日事件未发生，政策支持（如证监会、政治局会议）推动市场信心。     * 贸易战常态化：中美贸易冲突自2018年起已成常态，中国有经验应对，投资者对贸易风险预期稳定。     * 资金流向：过去美股长期牛市，资金持续流入，而中国A股及港股资金流出，当前估值具性价比，资金开始回流中国市场。     * 投资机会：中国市场在宏观政策支持及估值优势下，科技、消费等板块备受关注。 3. Global X中国消费龙头品牌ETF（2806）： $GX中国消费(02806)$     * 市场趋势：消费板块表现强劲，一季度零售数据增长4.6%，呈逐月改善趋势，企业盈利增长显著。     * 热门个股：如泡泡玛特、茶饮股（如蜜雪冰城、沪上阿姨）因潮玩、盲盒等新消费趋势受追捧，显示消费多元化。     * ETF选股逻辑：         * 涵盖白酒、家电、电动车、潮玩等多元板块，注重市值加权（如茅台、美的等蓝筹股）。       &

2025年5月20日， $恒瑞医药(01276)$ 开启招股，正式向港股市场迈出重要一步。 此次恒瑞医药计划发行2.245亿股，招股期截至5月20日，预计5月23日正式登陆港交所主板，其中香港公开发售占5.5%，国际配售占94.5% ，发行价区间为每股41.45 - 44.05港元。 从公司基本面来看，恒瑞医药是中国创新药领域的领军企业，专注于肿瘤、代谢、自身免疫、呼吸系统等疾病创新药研发，至今已推出超过100款商业化药物。 近年来公司业绩表现亮眼，2024年上半年营业收入136.01亿元，同比增长21.78% ；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67% 。 创新药收入持续增长，2024年上半年创新药收入（含税，不含对外许可收入）66.12亿元，同比增长33%，显示出强劲的发展动力。 再看此次发行的优势，首先是估值方面，即便按上限44.05港元计算，相比A股价格也有大约25%的折价，安全边际较高。 其次，恒瑞此次基石投资者 合计认购金额约41亿港元（5.33亿美元），占发行规模的43.04%，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银（UBS - GAM）、高瓴资本等豪华阵容，彰显了对其发展前景的认可。 此外，2024年下半年以来，港股医药新股首日平均涨幅11.83%，破发率降至23.81%，板块回暖趋势明显，恒瑞作为龙头企业上市有望进一步提振市场情绪，且港股医药ETF近期日均成交额超9500万元，资金关注度高，为其上市后的流动性提供支持。 不过，投资也存在一定风险。 在政策层面，虽然国家医保政策从“唯低价”转向综合评估临床价值，集采压力有缓解趋势，但恒瑞仍有产品面临集采风险，如2024年第九批国家集采中，公司注射用醋酸卡泊芬净等产品销售额同比减少超5亿元，未来还有3

听说今晚和明天的剧本跟今天一模一样，所以明天估计收在24200上下。[惊讶][龇牙][贱笑]从此黄金慢牛市进入新篇章，DeepSeek+新模组，宁德时代，蚂蚁国际这些重器会扭转恒指的新局面。 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

上午恒指跳水之后，主力猛拉银行、保险、证券这些板块。突然发现原来港股也有主力，这倒也是好事。要是主力能把恒指拉出新高，那牛市稳了 $恒生指数(HSI)$

中美地缘政治高度不确定性的扰动背景下，远大医药近6个交易日累计上涨近40%，无惧行业波动。 值得注意的是，国际大行中金在5月13日上调目标价20.0%至9.6港币，这是中金年内第三次上调远大医药的目标价。 大涨背后是远大医药密集的创新进展等积极消息的释放，包括：脓毒症创新药STC3141的二期临床成功、创新核素偶联药物TLX591加入国际多中心三期申请获受理、诊断RDC产品TLX591-CDx完成三期患者全部入组并计划在年内递交上市、肝癌创新精准诊断RDC产品GPN02006临床结果将亮相SNMMI大会，以及公司成都温江核药基地计划今年投入运营等等，这充分印证了公司厚积薄发的科技创新战略正在逐渐兑现，2025年公司创新药布局爆发正当时。 随着公司更多的创新药布局一一开花结果，公司的投资与成长逻辑已全面蜕变，凸显港股创新药龙头气势。 01 核药爆发：批量颠覆性大品种蓄势待发 核药板块，是远大医药创新药布局的最强尖兵之一。 公司首个商业化核药品种为易甘泰®（钇[90Y]微球注射液），为全球唯一获批用于结直肠癌肝转移选择性内放射治疗（SIRT）的产品，2022-2024年分别实现销售额超过6000万港元、2亿港元和4.9亿港元，呈现了高速放量增长。 易甘泰®的增长潜力还远远未被释放，其未来不仅有望惠及国内每年36万新发的肝癌患者，并且有望进一步探索后线治疗的潜力（如肝癌术后辅助治疗、联合靶向治疗等）。 易甘泰®只是“商业化先锋”，远大医药核药板块处于一个全面爆发的关键窗口，要探析公司的强劲布局，诺华便是一个很好的对标或参照例子。 2024年诺华核药两大商业化核心产品Pluvicto、Lutathera分别实现13.92亿美元（yoy+42%）、7.24亿美元（yoy+20%），整体板块收入超过20亿美元，而Jefferies更是给出了Pluvicto销售峰值将超过50亿美金的预测

今日港股 $恒生指数(HSI)$ 市场呈现出高开高走的态势， 整体表现强劲，主要指数均有不同程度的上涨。 一，消息面影响 • 宏观政策利好： 中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方承诺于2025年5月14日采取一系列举措，修改和取消对彼此商品加征的关税，暂停或取消非关税反制措施。 这一消息极大地提振了市场情绪，尤其是对前期受中美关系影响较大的港股科技龙头构成情绪修复型利好，短期内迎来估值回升机会 。 关税调整使得市场对相关企业的未来盈利预期提升，刺激资金流入港股市场。 • 企业财报亮眼： 京东发布的一季度财报显示，营收3010.8亿元超预期，零售业务利润率提升至4.9%，外卖业务日单量接近2000万。 京东健康一季度实现营收166.5亿元，同比增长25.5%；经营利润10.7亿元，同比增长119.8% 。 优秀的业绩表现带动京东系股票大幅上涨，也激发了市场对其他科技股财报的乐观预期，带动科技板块整体上行。 二，技术面分析 从日线级别来看，恒生指数此前处于震荡上行的通道中， 虽然在5月13日出现近2%的跌幅，但并未破坏整体上行趋势。 今日高开高走，成功收复部分失地，重新向通道上沿发起冲击。 恒生科技指数同样如此，昨日大跌3.26%后今日强势反弹，显示出下方存在较强的支撑力量。 从均线系统来看，短期均线依然保持向上发散的态势，对股价形成有力支撑。 例如恒生指数在5日均线处获得支撑后展开反弹，表明市场短期的多头力量依然占据上风 。 三，基本面支撑 港股市场的上市公司基本面整体表现良好。 以科技和消费板块为例，科技行业处于快速发展阶段，AI、云计算等领域的持续创新为企业带来新的增长动力；消费行业受益于经济复苏和消费升级，需求稳步增长。 如腾讯音乐、蔚来、小鹏汽车等个股在今日涨幅均超2%，反映出这些企业在各自

$恒生指数(HSI)$ 港股市场一直都是靠政策红利和流动性改善做主要推手，按这个逻辑只要买基本面更坚实的龙头股就好了

$恒生指数(HSI)$ 市场对贸易摩擦缓解的乐观预期很强了。此时如果能再回踩22000那就是逢低加仓好机会。只要政策不逆转、经济基本面稳中向好就行

当京东物流这份新鲜出炉的2025年第一季度财报摆在面前时，我看到的不仅是一组亮眼的财务数据，更是一个传统物流企业向科技驱动型供应链解决方案提供商蜕变的完整叙事。京东物流总收入约470亿元，同比增长11.5%，经调整后净利润达7.5亿元，同比增长13.4%，这些数字背后隐藏着京东物流怎样的战略布局和商业逻辑？ 一体化供应链展现强劲动能 深入剖析这份财报，最引人注目的莫过于一体化供应链业务的强劲表现，收入达232亿元，同比增长13.2%。其中，外部一体化供应链客户数达6.3万家，同比增长13.1%，这些数据共同勾勒出京东物流在供应链服务领域的领先地位。特别值得注意的是，这项业务的增速已经连续多个季度保持在双位数水平，这说明京东物流打造的"一盘货"管理模式正在获得市场广泛认可。从家电3C到快消生鲜，从服装美妆到医药健康，京东物流的供应链解决方案正在实现跨行业的深度渗透，这种能力的构建绝非一日之功。 观察京东物流的业务架构，可以清晰地看到其"双轮驱动"的战略布局。一体化供应链业务构筑了竞争壁垒，而快递快运等标准化服务则提供了规模基础。报告期内，京东物流包含快递、快运等在内的来自其他客户的收入为238亿元，展现的是京东物流在传统物流市场的竞争力。值得玩味的是，京东航空第10架全货机的投入运营，不仅提升了国内干线运输能力，更为生鲜等高值业务提供了时效保障。这种"重资产+高科技"的组合打法，正在重塑中国物流行业的竞争格局。 港澳市场的布局尤为值得关注。港岛运营中心的投入运营，18个区的网络覆盖，"次日达+同城快递+跨境互寄"的服务矩阵，这些动作显示出京东物流对粤港澳大湾区战略机遇的精准把握。在零售业高度发达的香港市场，物流效率直接决定消费体验，京东物流的深度布局为其未来参与国际竞争积累了宝贵经验。 欧洲市场的拓展同样可圈可点。华沙2号仓的投入使用，与原有仓库形成的枢纽网络，不仅服务中国品

近日，中美经贸高层在日内瓦进行了长达16小时的闭门会谈，此次会谈秉持“坦诚、深入、具建设性”的原则，在关税谈判领域取得了“实质性的进展”。这一消息无疑在全球金融市场引发了广泛关注，市场对于港美两市估值修复的预期也随之升温。然而，在乐观预期背后，仍需保持清醒的头脑，深入分析这一进展对市场的潜在影响以及可能面临的风险。谈判进展：缓和预期下的市场曙光中美经贸关系一直是全球经济的核心议题之一，其波动对全球金融市场有着深远的影响。此次日内瓦会谈取得的“实质性进展”，尤其是关税谈判方面的成果，为市场注入了一剂强心针。关税作为中美经贸摩擦的重要焦点，其调整直接关系到两国企业的成本和利润，进而影响相关行业的市场表现。从市场角度来看，中美经贸缓和预期升温将直接利好港美两市。一方面，对于在港美上市的中国企业而言，关税降低将减轻其出口成本压力，提升产品在国际市场上的竞争力，从而有望改善企业的盈利状况。这将吸引更多资金流入相关股票，推动股价上涨，进而带动整个市场的估值修复。另一方面，对于美国企业而言，与中国经贸关系的缓和也将为其带来更多的市场机会和业务拓展空间，有助于提升企业的业绩和估值。估值修复：潜在动力与行业机遇如果本次接触能够促成中美之间先互相降低至少一半的关税，这将为港美两市估值修复提供强大的动力。从行业层面来看，多个领域有望受益。在制造业领域，关税降低将直接降低原材料和零部件的进口成本，提高企业的生产效率和利润率。特别是对于那些依赖进口原材料的制造业企业，如电子、汽车等行业，成本下降将显著提升其盈利能力，推动股价上涨。同时，随着贸易环境的改善，企业的出口订单也有望增加，进一步促进业绩增长。在消费领域，关税降低将使得进口商品价格下降，刺激消费者的购买欲望。这将有利于零售、家电等行业的发展，提升相关企业的销售收入和利润水平。此外，随着消费者信心的增强，旅游、餐饮等服务业也有望迎来复苏，为市场

各位虎友们好，本期的分享嘉宾是 @无为无我 ，一位高校数学老师，同时也是坚持系统化投资、聚焦正期望策略的实战派玩家。他曾理性布局加密基金 $Bitwise 10 Crypto Index Fund(BITW)$ ，一举斩获超2万美元收益[财迷]；在2024年国庆前夕精准把握中概互联网反弹，再赚1.5万美元；紧接着翻手做空A50，收获1200点的收益；在 $Robinhood(HOOD)$ 上更是拿下最高680%的惊人回报！[梭哈]当前他满仓待涨，通过港股看涨期权持续布局 $阿里巴巴(BABA)$ 、 $快手-W(01024)$ 、 $贝壳(BEKE)$ 等个股，专注于低估值+业绩支撑的板块。他坚定看好未来一年内 $恒生科技指数(HSTECH)$ 、A50与虚拟货币的反弹机会，并提醒虎友们：谋定而后动，长期坚持正期望策略，才能穿越牛熊！来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下35，某高校数学教师，昵称是因为比较喜欢大道无为无我这种哲学思想（投资的方法越简单越好，顺应大趋势，不要乱作为；操作上尽量客观，不要太多主观分析，所以要某种程度的无我）武汉，耐心，

财经 港股 #ETF 消费 AI 全球领导 投资 #宏观经济 中国市场 贸易战 科技 1. 节目背景与嘉宾介绍：     * 节目《说财经》「不段说ETF」邀请Global X ETFs Hong Kong ETF中国业务发展主管张浩及研究分析师刘子俊，讨论港股市场及ETF投资机会。     * 聚焦近期港股市场回暖，结合宏观环境与市场热点进行分析。 2. 宏观环境与市场评估：     * 市场回暖：港股自4月以来表现强劲，仿佛4月2日事件未发生，政策支持（如证监会、政治局会议）推动市场信心。     * 贸易战常态化：中美贸易冲突自2018年起已成常态，中国有经验应对，投资者对贸易风险预期稳定。     * 资金流向：过去美股长期牛市，资金持续流入，而中国A股及港股资金流出，当前估值具性价比，资金开始回流中国市场。     * 投资机会：中国市场在宏观政策支持及估值优势下，科技、消费等板块备受关注。 3. Global X中国消费龙头品牌ETF（2806）： $GX中国消费(02806)$     * 市场趋势：消费板块表现强劲，一季度零售数据增长4.6%，呈逐月改善趋势，企业盈利增长显著。     * 热门个股：如泡泡玛特、茶饮股（如蜜雪冰城、沪上阿姨）因潮玩、盲盒等新消费趋势受追捧，显示消费多元化。     * ETF选股逻辑：         * 涵盖白酒、家电、电动车、潮玩等多元板块，注重市值加权（如茅台、美的等蓝筹股）。       &

2025年5月20日， $恒瑞医药(01276)$ 开启招股，正式向港股市场迈出重要一步。 此次恒瑞医药计划发行2.245亿股，招股期截至5月20日，预计5月23日正式登陆港交所主板，其中香港公开发售占5.5%，国际配售占94.5% ，发行价区间为每股41.45 - 44.05港元。 从公司基本面来看，恒瑞医药是中国创新药领域的领军企业，专注于肿瘤、代谢、自身免疫、呼吸系统等疾病创新药研发，至今已推出超过100款商业化药物。 近年来公司业绩表现亮眼，2024年上半年营业收入136.01亿元，同比增长21.78% ；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67% 。 创新药收入持续增长，2024年上半年创新药收入（含税，不含对外许可收入）66.12亿元，同比增长33%，显示出强劲的发展动力。 再看此次发行的优势，首先是估值方面，即便按上限44.05港元计算，相比A股价格也有大约25%的折价，安全边际较高。 其次，恒瑞此次基石投资者 合计认购金额约41亿港元（5.33亿美元），占发行规模的43.04%，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银（UBS - GAM）、高瓴资本等豪华阵容，彰显了对其发展前景的认可。 此外，2024年下半年以来，港股医药新股首日平均涨幅11.83%，破发率降至23.81%，板块回暖趋势明显，恒瑞作为龙头企业上市有望进一步提振市场情绪，且港股医药ETF近期日均成交额超9500万元，资金关注度高，为其上市后的流动性提供支持。 不过，投资也存在一定风险。 在政策层面，虽然国家医保政策从“唯低价”转向综合评估临床价值，集采压力有缓解趋势，但恒瑞仍有产品面临集采风险，如2024年第九批国家集采中，公司注射用醋酸卡泊芬净等产品销售额同比减少超5亿元，未来还有3

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中美地缘政治高度不确定性的扰动背景下，远大医药近6个交易日累计上涨近40%，无惧行业波动。 值得注意的是，国际大行中金在5月13日上调目标价20.0%至9.6港币，这是中金年内第三次上调远大医药的目标价。 大涨背后是远大医药密集的创新进展等积极消息的释放，包括：脓毒症创新药STC3141的二期临床成功、创新核素偶联药物TLX591加入国际多中心三期申请获受理、诊断RDC产品TLX591-CDx完成三期患者全部入组并计划在年内递交上市、肝癌创新精准诊断RDC产品GPN02006临床结果将亮相SNMMI大会，以及公司成都温江核药基地计划今年投入运营等等，这充分印证了公司厚积薄发的科技创新战略正在逐渐兑现，2025年公司创新药布局爆发正当时。 随着公司更多的创新药布局一一开花结果，公司的投资与成长逻辑已全面蜕变，凸显港股创新药龙头气势。 01 核药爆发：批量颠覆性大品种蓄势待发 核药板块，是远大医药创新药布局的最强尖兵之一。 公司首个商业化核药品种为易甘泰®（钇[90Y]微球注射液），为全球唯一获批用于结直肠癌肝转移选择性内放射治疗（SIRT）的产品，2022-2024年分别实现销售额超过6000万港元、2亿港元和4.9亿港元，呈现了高速放量增长。 易甘泰®的增长潜力还远远未被释放，其未来不仅有望惠及国内每年36万新发的肝癌患者，并且有望进一步探索后线治疗的潜力（如肝癌术后辅助治疗、联合靶向治疗等）。 易甘泰®只是“商业化先锋”，远大医药核药板块处于一个全面爆发的关键窗口，要探析公司的强劲布局，诺华便是一个很好的对标或参照例子。 2024年诺华核药两大商业化核心产品Pluvicto、Lutathera分别实现13.92亿美元（yoy+42%）、7.24亿美元（yoy+20%），整体板块收入超过20亿美元，而Jefferies更是给出了Pluvicto销售峰值将超过50亿美金的预测

个人消费习惯不便过多评价，但巴菲特曾说他为了妻子买的第一个房子是个巨大错误，

厉害

当京东物流这份新鲜出炉的2025年第一季度财报摆在面前时，我看到的不仅是一组亮眼的财务数据，更是一个传统物流企业向科技驱动型供应链解决方案提供商蜕变的完整叙事。京东物流总收入约470亿元，同比增长11.5%，经调整后净利润达7.5亿元，同比增长13.4%，这些数字背后隐藏着京东物流怎样的战略布局和商业逻辑？ 一体化供应链展现强劲动能 深入剖析这份财报，最引人注目的莫过于一体化供应链业务的强劲表现，收入达232亿元，同比增长13.2%。其中，外部一体化供应链客户数达6.3万家，同比增长13.1%，这些数据共同勾勒出京东物流在供应链服务领域的领先地位。特别值得注意的是，这项业务的增速已经连续多个季度保持在双位数水平，这说明京东物流打造的"一盘货"管理模式正在获得市场广泛认可。从家电3C到快消生鲜，从服装美妆到医药健康，京东物流的供应链解决方案正在实现跨行业的深度渗透，这种能力的构建绝非一日之功。 观察京东物流的业务架构，可以清晰地看到其"双轮驱动"的战略布局。一体化供应链业务构筑了竞争壁垒，而快递快运等标准化服务则提供了规模基础。报告期内，京东物流包含快递、快运等在内的来自其他客户的收入为238亿元，展现的是京东物流在传统物流市场的竞争力。值得玩味的是，京东航空第10架全货机的投入运营，不仅提升了国内干线运输能力，更为生鲜等高值业务提供了时效保障。这种"重资产+高科技"的组合打法，正在重塑中国物流行业的竞争格局。 港澳市场的布局尤为值得关注。港岛运营中心的投入运营，18个区的网络覆盖，"次日达+同城快递+跨境互寄"的服务矩阵，这些动作显示出京东物流对粤港澳大湾区战略机遇的精准把握。在零售业高度发达的香港市场，物流效率直接决定消费体验，京东物流的深度布局为其未来参与国际竞争积累了宝贵经验。 欧洲市场的拓展同样可圈可点。华沙2号仓的投入使用，与原有仓库形成的枢纽网络，不仅服务中国品

近日，中美经贸高层在日内瓦进行了长达16小时的闭门会谈，此次会谈秉持“坦诚、深入、具建设性”的原则，在关税谈判领域取得了“实质性的进展”。这一消息无疑在全球金融市场引发了广泛关注，市场对于港美两市估值修复的预期也随之升温。然而，在乐观预期背后，仍需保持清醒的头脑，深入分析这一进展对市场的潜在影响以及可能面临的风险。谈判进展：缓和预期下的市场曙光中美经贸关系一直是全球经济的核心议题之一，其波动对全球金融市场有着深远的影响。此次日内瓦会谈取得的“实质性进展”，尤其是关税谈判方面的成果，为市场注入了一剂强心针。关税作为中美经贸摩擦的重要焦点，其调整直接关系到两国企业的成本和利润，进而影响相关行业的市场表现。从市场角度来看，中美经贸缓和预期升温将直接利好港美两市。一方面，对于在港美上市的中国企业而言，关税降低将减轻其出口成本压力，提升产品在国际市场上的竞争力，从而有望改善企业的盈利状况。这将吸引更多资金流入相关股票，推动股价上涨，进而带动整个市场的估值修复。另一方面，对于美国企业而言，与中国经贸关系的缓和也将为其带来更多的市场机会和业务拓展空间，有助于提升企业的业绩和估值。估值修复：潜在动力与行业机遇如果本次接触能够促成中美之间先互相降低至少一半的关税，这将为港美两市估值修复提供强大的动力。从行业层面来看，多个领域有望受益。在制造业领域，关税降低将直接降低原材料和零部件的进口成本，提高企业的生产效率和利润率。特别是对于那些依赖进口原材料的制造业企业，如电子、汽车等行业，成本下降将显著提升其盈利能力，推动股价上涨。同时，随着贸易环境的改善，企业的出口订单也有望增加，进一步促进业绩增长。在消费领域，关税降低将使得进口商品价格下降，刺激消费者的购买欲望。这将有利于零售、家电等行业的发展，提升相关企业的销售收入和利润水平。此外，随着消费者信心的增强，旅游、餐饮等服务业也有望迎来复苏，为市场

今日港股 $恒生指数(HSI)$ 市场呈现出高开高走的态势， 整体表现强劲，主要指数均有不同程度的上涨。 一，消息面影响 • 宏观政策利好： 中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方承诺于2025年5月14日采取一系列举措，修改和取消对彼此商品加征的关税，暂停或取消非关税反制措施。 这一消息极大地提振了市场情绪，尤其是对前期受中美关系影响较大的港股科技龙头构成情绪修复型利好，短期内迎来估值回升机会 。 关税调整使得市场对相关企业的未来盈利预期提升，刺激资金流入港股市场。 • 企业财报亮眼： 京东发布的一季度财报显示，营收3010.8亿元超预期，零售业务利润率提升至4.9%，外卖业务日单量接近2000万。 京东健康一季度实现营收166.5亿元，同比增长25.5%；经营利润10.7亿元，同比增长119.8% 。 优秀的业绩表现带动京东系股票大幅上涨，也激发了市场对其他科技股财报的乐观预期，带动科技板块整体上行。 二，技术面分析 从日线级别来看，恒生指数此前处于震荡上行的通道中， 虽然在5月13日出现近2%的跌幅，但并未破坏整体上行趋势。 今日高开高走，成功收复部分失地，重新向通道上沿发起冲击。 恒生科技指数同样如此，昨日大跌3.26%后今日强势反弹，显示出下方存在较强的支撑力量。 从均线系统来看，短期均线依然保持向上发散的态势，对股价形成有力支撑。 例如恒生指数在5日均线处获得支撑后展开反弹，表明市场短期的多头力量依然占据上风 。 三，基本面支撑 港股市场的上市公司基本面整体表现良好。 以科技和消费板块为例，科技行业处于快速发展阶段，AI、云计算等领域的持续创新为企业带来新的增长动力；消费行业受益于经济复苏和消费升级，需求稳步增长。 如腾讯音乐、蔚来、小鹏汽车等个股在今日涨幅均超2%，反映出这些企业在各自

2025上海国际车展，在智能驾驶的叙事上，少了一些往年的喧嚣与激进。 蔚来将“自动驾驶”悄然替换为“智能辅助驾驶”，比亚迪将“高阶智驾”更名为“组合辅助驾驶”，强调“安全底线”，并在宣传中明示系统“无法识别静止障碍物”......这些细节无不折射出行业从参数竞赛的“火力全开”，回归到安全责任的“如履薄冰”。这场行业集体“降噪”的背后，是行业对“安全紧箍咒”的敬畏：发生智能驾驶的事故后，公众舆论对过度营销的反噬，倒逼企业重新校准技术叙事的尺度。 作为最早呼吁 “回归理性” 的参与者，国内智驾科技企业地平线在车展前，就用一场产品发布会勾勒出智能驾驶发展的新范式——要减少营销预期与实际体验之间存在的偏差，聚焦 用户真正需要的安全与体验，用扎实的技术协作和量产实践，为狂飙的行业注入冷静思考。 行业狂欢后的冷思考：“炫技”让位于“信任”​ 过去三年，中国智能驾驶产业在技术路线上经历了从“重感知轻地图”到“无图开城竞速”的迭代，但用户实际体验与车企宣传的“全场景通行”仍存鸿沟。高工智能汽车数据显示，2024年L2+级辅助驾驶车型渗透率达62%，但实际使用率仅38%，超半数用户对辅助驾驶系统仍然是选择弃用。这种技术叙事与真实价值的割裂，恰恰印证了地平线提出的核心观点：智能驾驶的本质是功能价值而非情绪价值。 正如地平线创始人兼CEO余凯博士在发布会上指出的：“智能驾驶如同手机的基带，核心是提供标准化、高确定性的功能价值。”当车企沉迷于用“情绪价值”包装技术短板时，实则模糊了功能价值与体验价值的边界。为此，地平线提出了首个用户智驾信任度公式——信任度=（安心度×专业度×亲密度）/夸大度，直指行业痛点。这个看似简单的公式，实则需要解构三个维度：安心度要求系统不仅实现物理安全，更要通过防御性驾驶策略消除用户心理戒备；专业度需要在路径规划、博弈决策等维度建立超越人类平均水平的确定性；亲密度则需构建

Image 今年美国关税飓风席卷全球，众多资产遭受冲击性下跌，然而亚太房地产投资信托基金（亚太REITs）表现韧性，以10.6%的年初至今涨幅领先全球市场，仅次于黄金和港股。 2025年年至今表现 资料来源：彭博，截至2025/4/30。亚太REITs的代表性指数为富时EPRA Nareit亚太精选REITs权重上限净税指数 不仅如此，即使面对关税压力，亚太区商业地产投资额仍连续6个季度录得按年增长。继2024年投资额同比增23%创下2022年以来新高后，亚太区商业地产投资于 2025年第一季按年增长20%至363亿美元，再创下加息周期以来最高首季投资额，而海外资金流入更是大增152%，创下2019年以来同期新高。 亚太REITs正以蓬勃的姿态重拾增长动能。依靠可观稳定的分红收益、良好的抗通胀特质和优质的多元化资产组合，夺得全球投资人的青睐。 2025年5月13日，南方东英富时亚太精选房地产信托ETF（3447.HK）正式在香港上市，以简单便捷的投资工具，助力投资者一键投资亚太REITs组合，轻松实现“亚太收租梦”。 什么是亚太REITs? 房地产投资信托基金（REITs） 是指以单位信托形式在交易所上市的公司，拥有并经营地产资产，如写字楼、公寓、仓库、购物中心、医疗设施、数据中心、基础设施和酒店等，并从租金中获取收益。 简单来说， REITs就是把投资者的钱凑一起，去投资各种各样的地产项目，而投资者则可以像普通股票一样在交易所买卖REITs，并获得高流动性的房地产敞口。 而亚太REITs主要包括亚太地区四个最大的REITs市场——澳大利亚、日本、新加坡和中国香港上市的REITs，通过动态和多样化的房地产组合提供有吸引力的成长和稳定的收入回报。 一般来说，亚太REITs的监管机构要求将至少 90% 的应税收入作为分红支付给投资者，从而确保投资者可以通过投资RE

“只要这个星球还在使用钢铁，就需要’找钢网’”,这句话应该是找钢网最耳熟能详的一句话，也是“找钢网”创始人王东和每个找钢人的目标和心愿。 当产业互联网概念持续升温之际，中国钢铁交易数字化第一股正式诞生。 这家曾引领"找X网"创业风潮的上海企业，在红杉、经纬等顶级资本加持下，用十二年时间重构万亿级传统产业链，成功入选2022年GEI中国独角兽企业名单和2023年胡润全球独角兽榜。  6轮融资超20亿，真格、险峰率先投了 在2011年的资本市场上，B2B赛道尚处于"无人区"。彼时投资人的目光聚焦在消费互联网，美团、滴滴等C端平台正享受资本盛宴。 然而真格基金徐小平与险峰陈科屹却做出了颠覆性决策——在同一天向找钢网抛出千万级投资橄榄枝，创下中国B2B领域早期融资纪录。 这场看似冒险的押注，实则暗含产业变革的先见。 当钢贸危机重创传统交易体系，找钢网首创的"线上比价+线下提货"模式，直击行业三大痛点：价格不透明、交易链条冗长、信用体系崩塌。 真格基金合伙人方爱之回忆："王东团队展现出的产业理解深度，让我们看到重构万亿级市场的可能。" 从找钢网的融资历程看，2013年经纬领投B轮，找钢网完成643万美元融资，投后估值达到6000万美元，一年交易额接近2000亿元。同年12月，又完成了3480万美元融资； 2015年红杉IDG入局D轮，7.1亿美元估值印证产业数字化生态价值；2018年产投基金进场，中俄基金、首程资本等战略资本加持，产融结合进入深水区。 6轮超20亿融资背后，顶级机构的组合策略值得深究：红杉、经纬等财务投资者持续5轮跟投，首程控股旗下资本深度介入仓储物流基建，托克集团等全球大宗巨头带来跨境资源。 这种"财务资本+产业资本+战略资源"的三维资本架构，为平台构筑起抗周期护城河。 找钢自2012年创立至今，始终是资本市场的宠儿。在13年的发展历程中，公司先后完成多轮

市场被川普的行政令吓破胆。 美国总统特朗普表示他将于周一签署一项行政命令，让美国的处方药和药品价格将立即降低30%至80%。 先抓重点“立刻降低”，首先应该想到的是川普有没有这个权利让众多药企、PBM、药房和批发商乖乖就范，其次应该考虑这个降幅对药企的出厂净价有没有影响，最后最有价值的考量应该是对国内医药产业链的影响几何。 从盘面上来看，市场把这个对中国医药出口产业链的大利好，解读为了“鬼故事”。 01 美国的药价构成 美国的药价成本构成十分复杂，包含众多概念，但从大幅降低药价触动的蛋糕角度，可谓是牵一发而动全身。 据2016年海通医药的美国医药留存收益分布统计，美国医药产业链由制造商、批发商、药房、PBM、医院/医生和保险公司众多主体构成，留存收益比例分别为67%、4%、15%、5%、7%和2%。 产业链参与者多意味着触动利益团体的抵抗力量更顽固，除了药企制造商团体外，PBM也是一个集中度很高的力量，美国80%的PBM市场被CVS-Aetna、Cigna-Express Scripts 和 UnitedHealth-OptumRx三大集团控制。 从美国医疗支出资金来源来看，2022年政府（包括联邦政府和州政府）支出合计占比为48%，成为医疗支出最大单一支付方，而私人支出占比为52%，其中来源包括企业、个人和其他私人收入等；再抓主要矛盾，实际上美国医药市场可以主要分为政府支付方市场、商业保险支付方市场，而其中对应的主要三大支付方可以分为Medicare（“老年保”）、Medicaid（“低收入保”）和商业保险。 值得注意的是，从医院端来看，由于政府支付方议价权较高，往往个人商保支付水平更高，由此其主要的利润来自于商保支付业务，而类似Medicare政府医保业务利润率一直为负。另外从则不同主要支付方覆盖人群广度来看，商业保险显然覆盖人群更广，在美国医药市场有着举足轻重的地位。