明大教主

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      ·09:09

      招商蛇口现金分红比率升至45.88%,逆潮流高分红,既是底气也是实力

      3月18日晚,央企地产公司 $招商蛇口(001979)$ 发布的2023年报显示,招商蛇口全年实现营业收入1750.08亿元;归母净利润63.19亿元,同比增长48.2%;基本每股收益0.65元,同比上升58.54%;经营活动现金流净流入314.31亿元,同比提升41.75%。 (招商蛇口财报整理) 更为难能可贵的是,招商蛇口拟每10股派发红利3.2元(含税),计算下来现金分红比率高达45.88%。公司经营现金流、现金分红比率两项数据均创2015年招商蛇口重组上市以来的新高。 (招商蛇口财报整理) 截至2022年末,招商蛇口已连续分红8年,分红总金额超343亿。如本次分红预案获得股东大会通过,招商蛇口上市9年累计分红金额将多达372.47亿。 地产行业寒气已经弥漫3年,而国内人口增速、城市化进程、经济增速三大宏观基本面一时间难以发生逆转,投资性房地产需求大降······在行业明显处于逆周期的局面下,招商蛇口实施“四个聚焦、三个转变、两个降低、一个提升”战略,在力保开发业务基本盘稳定的前提下,提升资产运营、城市服务等非开发业务在收入/利润中的占比,实现高质量发展! 一、地产行业“寒气”仍未散去,招商蛇口坚守“强心”战略锁定“行业五强”。 2023年我国商品房销售额11.66万亿元,销售面积11.17亿平方米,同比2022年分别下降6.5%和8.5%。与历史峰值相比,两项数据降幅双双超过30%。 随着全国房地产供需发生逆转,高层将调整限购措施的自由权下放给各市,2024年以来全国多地开启新一轮限购松绑。上海宣布自2024年1月31日起,非上海户籍居民连续缴纳社会保险或个人所得税满5年及以上,将有权在外环以外区域(崇明区除外)限购1套住房;广州宣布在限购区域范围内,购买建筑面积120平方米以上
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    • 明大教主明大教主
      ·03-18 14:12

      从追风少年到AIGC尖兵,回归主业让美图“变美”

      3月15日, $美图公司(01357)$ 发布上市以来最抢眼的一次财报。美图公司营收同比增长29.3%至27亿元,其中影像与设计产品同比增长52.8%,美业解决方案同比增长29.1%,广告业务同比增长20.5%。经调净利润达3.7亿,同比增长233.2%,为美图公司上市以来的最好成绩。 (美图公司财报数据整理) 受高毛利的影像与设计产品占比增加影响,美图毛利率同比提升4.5个百分点至61.4%。 (美图公司财报数据整理) 2023年美图MAU为2.492亿,连续两年正增长;付费用户也增至911万,同比增长62.3%;付费订阅率则由2022年的2.31%升至3.66%。 受多项核心数据向好影响,3月18日盘中,美图最大涨幅突破16%,截止午盘收涨13.97%。 我重点关注美图公司已近2年,除了其朝阳赛道属性外,美图14年的AI技术的积累,应用端快速变现的潜力以及估值相较业绩增速偏低,是我认为预期差较大的博弈点。 一、AIGC驱动美图付费订阅人数里程碑式增长。 2023年报中,美图公司不仅首次单列“生产力用户”数额,生产力场景用户数量也同比大幅增长74.2%至1766.2万。 生产力场景用户付费意愿更强,企业能否持续推出AIGC应用、匹配生产力用户需求、实现技术到盈利的转化,是我衡量AIGC公司短期是否值得投资的关键! 2023年11月,百度创始人李彦宏表示:“截止2023年10月,国内大约发布了238款大模型,但AI原生应用却特别少”!近1年来,大多AIGC概念股上涨缺乏持续性,也是因为应用无法持续贡献净利润,业绩表现跟不上高企的估值!2023年,国内某AI龙头公司就因短期模型研发投入巨大,模型变现能力未能匹配研发投入,全年扣非净利润下滑70%-80%。 2023年,美图研发金额同比再增长
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    • 明大教主明大教主
      ·03-12

      美股旅游酒店公司股价频创新高,亚朵等国内连锁酒店补涨预期强烈

      2月份,美股旅游上市公司陆续发布2023年财报。其中国内OTA平台龙头 $携程网(TCOM)$ 全年营收445亿元,同比增长122%。 携程2023年归母净利润接近10亿人民币,两项核心数据均为历史新高。 万豪、希尔顿、 $凯悦酒店(H)$ 三大连锁酒店公布的业绩同样亮眼,营收分别同比增长14%、16.66%和8.4%。受强劲的业绩驱动,截止2月25日收盘,万豪、希尔顿、凯悦、携程四家公司2024年涨幅分别为11.75%、12.42%、15.15%和31.46%,涨幅大幅领先于美股三大指数的同时,业绩增速更高的携程涨幅也最高。 高层会议显示,2024年,我国将围绕“消费促进年”开展一系列的消费促进活动,旅游消费将成为促消费的重点任务之一(如我国多地在春节期间累计发放超6亿元的文旅消费惠民补贴,可用于酒店、民宿等)。相信国内亚朵等连锁酒店业绩表现依然值得期待。 一、持续满足年轻消费者需求,亚朵已实现从“卖房间”到“卖场景”的切换。 《旅游绿皮书:2023-2024年中国旅游发展分析与预测》表明,“95后”群体人均出游次数在所有受访群体中最高。既有消费想法,又有消费实力的“95后”在旅游市场中渐渐成为主力军。年轻客群的消费偏好已从单纯旅游向“旅游+X”切换,先完成“卖门票”向“卖场景”转变的公司将能够分得行业更大的蛋糕。 亚朵是国内首家推出场景零售的酒店品牌。目前亚朵已拥有包括深睡记忆枕、控温床垫、护颈记忆枕、深睡控温被、小姜茶四件套、家居服、浴巾、盖毯等一系列质量与性价比兼具的家居产品。 2023年三季度,亚朵基于场景零售产生的GMV 3.02亿元,同比增长292.0%。“双十一”期间,亚朵线上第三方平台GMV超2.5亿
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    • 明大教主明大教主
      ·03-12

      AI的尽头是光伏和储能?A股有家“光储充换算”均衡发展的公司

      $英伟达(NVDA)$ CEO 黄仁勋在参加2024年斯坦福经济政策研究所峰会时表示通用人工智能最快将在五年内到来。同时他还表示“如果计算机的速度不变快,人类可能需要 14 个不同的行星、3 个不同星系、4 个太阳为这一切提供燃料”。 同期,OpenAI CEO Sam Altman也表示未来AI消耗的电力将远远超过人们的预期,将需要更多的光伏和储能。 在“AI的尽头是光伏和储能”的硬逻辑下,3月11盘中,锂电池指数普涨超9%,光伏指数涨近4%,算力租赁概念的拓维信息、宁波建工等多股封死涨停··· 每一次炒作都能孕育一批妖股,但潮水退去,题材股因盈利无法跟上估值上涨的速度,最终一地鸡毛。只有真正深耕绿电,拥有产业链闭环,不断降本增效的公司才能笑到最后。A股中的协鑫能科长期以来就凭借光储充换算的运营经验,成为帮AI创造“终焉”的公司。 01 加码光储充换,协鑫能科成为集团内部新能源运营平台 虚拟电厂能解决新能源发电间歇性、波动性、电源侧调节能力有限等问题,是新型电力系统的重要组成部分。协鑫能科2016 年开始布局发展用户侧需求侧管理业务,自主研发仓颉能源管理平台,挖掘用户侧可调负荷资源。目前平台客户超 1000 家,管理容量超千万kVA。公司虚拟电厂相关业务收入已达到千万规模。协鑫能科预计2025 年可调节资源需求约8000万KW,成长空间不可谓不大。 2023年6月, $协鑫能科(002015)$ 与华为数字能源就一体化液冷超充网络建设达成合作,计划3年内在长三角、大湾区建设运营50个全液冷超充站。8月28日,张家港协鑫超能云动科技有限公司年产20GWh储能系统项目投产。协鑫能科是布局新型储能产业最为积极的公
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    • 明大教主明大教主
      ·03-12
      昨天听说几位汽车大佬在网络上谈有关“光明”的话题,让我一度回到了看《将夜》电视剧的时候,倪大红扮演的“西陵大神官”经常说的一句话就是“光明不灭,昊天永存”!但最终却发现昊天和冥王是同一人。 参照娃哈哈近期表现,说明积善之家必有余庆;股市李大师除了各种关于“底”的描述外,就是“买好股、做好人、得好报”的九字箴言,也无非是做事+做人··· 昨天有乡亲问我,A股的影视传媒股都因各种各样的原因都起飞了,各种题材都有,最有竞争实力的阅文反而在底部。没办法,现阶段A股的风格就是游资主导的题材,港股也再向A股靠拢。不过长期来看,股价表现依旧和业绩复合增速直接相关,某些短期股价表现不那么美好的有竞争力的公司,业绩终会证明。 除了《将夜》外,$阅文集团(00772)$ 的另一重磅IP改编的电视剧《与凤行》3.18和公司年报一起发布,这也是我家属期待了快一年的一部剧。之前阅文因为去年影视剧上线数量不及预期,被一些机构调低了盈利预期,我想随着年报靴子落地以及今年春节档+爆款电视剧的出现,业绩预期会发生本质改变。
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    • 明大教主明大教主
      ·03-08

      国企高质量发展典型案例之冀中能源

      近一年来,A股市场的热词有中特估、红利、煤炭、AI等等···有多重标签加身的煤炭股中,龙头 $中国神华(601088)$ 由2020年末的13.89元/股,上涨至2023年末的31.35元/股,年化复合增长率为31.1%,今年神华还创出股价历史新高。但神华并不是煤炭股中表现最亮眼的,经复盘发现,冀中能源近3年(2021-2023年)股价年化复合增速高达41.8%(含分红),是同期A股市场中极少数年化涨幅超40%的企业之一。 关于A股长牛的大讨论中,国企被寄予厚望,在年初A股三大指数调整的过程中,红利类指数几乎没出现明显调整。借着本次全国“两会”的契机,我将从煤炭行业定位、公司管理水平、资金使用、股东回报等多个层面剖析冀中能源的表现是否具备延续性。 01 “两会”再强调煤炭能源“兜底”关键作用,国内煤炭企业产量、成本仍有改善空间 李强总理在2024年政府工作报告中指出要扎实开展“碳达峰十大行动”,尽管其中多数规划与新能源有关,但“碳达峰十大行动”中最后一条,总理提到要“发挥煤炭、煤电兜底作用,确保经济社会发展用能需求”。 在各地政府工作报告中,我们也能频繁看到“统筹煤电油气保障”、“抓好能源增产保供”、“提高能源资源安全保障能力”等字眼。包括本次两会期间热议的“超长期特别国债”,也提到了要支持粮食、能源安全等建设需求巨大的长周期产业。煤炭作为我国守住能源红线的基础资源,对国计民生意义依旧重大! 1月12日,国新办2023年进出口新闻发布会上公布的海关总署数据显示,2023年我国原油、天然气、煤炭三类能源进口量分别增加11%、9.9%和61.8%,煤炭进口量同比增长超60%,达到47441.6万吨! (海关总署数据、国金证券研报) 煤炭进口高增一方面说明国内经济快速复苏,另一方面也间接表明我国
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      国企高质量发展典型案例之冀中能源
    • 明大教主明大教主
      ·03-05

      2024年艾美疫苗迎来三大重磅突破,让全球疫苗业刮目相看

      $艾美疫苗(06660)$ 近日发布多个重磅产品研发公告,不仅三大重磅大单品上市在即,迭代升级疫苗的系列产品布局也已完成,领跑狂犬疫苗和肺炎疫苗两大黄金赛道,让全球疫苗公司刮目相看。 艾美同期发布了2023年业绩预告,虽然数据上算不上好看,但公司亏损的主要原因是大幅计提无形资产及商誉减值,并不对主营业务构成长期影响,新冠疫苗对艾美的影响已经靴子落地。而艾美在研发“核武器”——mRNA技术平台上,布局了狂犬、RSV、带状疱疹等多款重磅大单品,有望创下国内/国际疫苗行业的多个“第一”。 2024年,艾美疫苗已卸下包袱,轻装上阵,股价有望结束震荡,迎来新的上涨周期。特别是近期可能上市13价结合肺炎疫苗和无血清狂犬疫苗的两大单品的市场容量巨大,有望拉动公司销售收入大幅增长。可以预见的是,计划今年内完成申报上市的三款大单品所创造的利润,跟公司现在所有产品的销售额相比,有大幅度的提高。 01 艾美无血清迭代狂苗年内完成申报上市,或将填补全球市场空白 成大生物是我国/全球狂犬疫苗市场份额最大的公司。不过自2021年始,成大生物营收开始放缓。公司在2023年业绩预告中也有“因狂犬病疫苗市场竞争激烈,导致营收下滑”的表述。 (成大生物公告) 就技术路线而言,我国已获批狂犬病疫苗有三种,分别是Vero细胞、地鼠肾细胞和人二倍体细胞,其中的迭代产品是人二倍体疫苗。 2020-2022年,康华生物人二倍体疫苗分别实现营收10亿元、12.65亿元和14.25亿元。疫苗行业历来是“逆水行舟,不进则退”,没有新产品跟进就有老产品降价甚至是丢失份额的影响。 目前狂犬病疫苗市场经论证可行的路线有Vero细胞狂苗、无血清狂苗、人二倍体狂苗、mRNA狂苗四种。 其中人二倍体狂犬疫苗获批的企业已有康华生物、康泰生物两家,成大生物人
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      2024年艾美疫苗迎来三大重磅突破,让全球疫苗业刮目相看
    • 明大教主明大教主
      ·03-05
      $复星医药(02196)$ 昨天上涨3.51%后,持仓股终于抵住年初回调的压力,全部浮出水面了! 不得不说的是,本轮医药/药械板块即使昨天有所补涨,也依然滞涨,相对于国谈、化药创新药等利好,部分有竞争力的医药股仍没反应出基本面的优质。这就引申出关于“何为有竞争力的医药(创新药)公司”的讨论。 这波创新药板块回调,明面上是因为XX法案,实际上是融资危局。二级市场更看重利润表现后,纯烧钱研发,净利润一塌糊涂的企业二级市场得到明显负反馈,加之IPO收紧,去年科创板创新药公司亏损上市的就上了2家,一、二级市场融资额也是明显下降。后续我除了看好一些有优势管线的纯创新药公司外,就是看好传统药企转型而来,手握充足现金流,有能力做全球BD/多中心的企业,比如$复星医药(600196)$ $科伦药业(002422)$ ,只不过没想到60月线入局竟然也被套了一个月。 如刨除抗疫产品,复星医药前三季度医药收入同增11%,创新药相关产品销售额同增30%左右,依旧稳健。医药出海覆盖了40多个国家,30%营收来自海外。昨天汉达远关节型幼年特发性关节炎适应症也获批,尽管短期对利润表现影响不大,但可见公司一步一个脚印向好发展,而且24年抗疫用品高前值的问题也不再是问题。复星绝不会是高爆发的品种,但24左右的位置是非常适合当基石用来打新的。
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    • 明大教主明大教主
      ·03-01
      $哔哩哔哩-W(09626)$ 春节期间UP主直播带货的数据,再次证明B站直播、广告两大业务对商业化积极贡献的改变还在延续。 春节期间UP主通过“蓝链”方式直播带货直播超8万,直接参与春节营销带货视频超3000,是2023年同期的3倍。 从价格来看,客单价50元以下和5000元以上的产品占比都有所减少,50-200元客单价商品占比增加。而此价格区段生活实用商品、美妆、食品类较多,说明B站用户在平台购物消费的习惯正逐渐养成。 从参与直播带货的UP主数量来看,春节期间有860位新人UP主发布视频,参与人数是去年7倍,可能是因为B站拥抱淘宝、京东的“大开环”战略,让吃到短视频平台红利的KOC转战$哔哩哔哩(BILI)$ 所致。 但就整体而言,B站全粉丝量级UP主参与到直播带货的热情还有明显提升空间,很多UP主还在犹豫内容“调性”和商业化如何权衡的问题。换个角度,一旦B站能给引导UP积极参与到带货中来,对平台直播、广告营收的增益还将更明显,亟待开发的潜力依然巨大!
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    • 明大教主明大教主
      ·02-29

      网易有道2023年财报中的亮点与不足

      一个字形容网易有道的2023年Q4财报暨全年财报就是“稳”。 网易有道Q4经营利润8000万,同比增长209.2%,经营利润创了单季新高。全年角度亏了4.7亿元,但同比缩窄了39.8%!如果单看减亏表现倒平平无奇,毕竟很多企业都在砍业务控制亏损,但网易有道全年收入53.9亿元,同比增长了7.5%,学习服务业务毛利率75%,现金流净流入约3亿元;广告业务单季收入4.7亿,创历史新高,有道多个业务线表现还是可圈可点的。 01 广告 近几个季度,每当看到网易有道季报中广告收入增速时,我总会有核数师点错了小数点的感觉··· QuestMobile 1月份发布的研究数据显示,我国2023年四季度互联网广告业务同比增长9.8%至2330.6亿元。而网易有道Q4广告业务同比增速却高达令人咂舌的96.9%,几乎是行业大盘增速的10倍!要知道2022Q4网易有道的广告业务前值不算低,相较21年也有58.6%的增长。敢情网易有道是要从教育转型做广告公司了? 有道广告的商业模式,实际上是效果广告的平台业务。一部分平台是自己的,也有一方面是第三方的。对于这样的平台业务,竞争的核心是效率。每一次点击能挣多少钱、决定了这个生意能做多大。这背后,就很需要技术的能力,精准触达用户、缩短转化链路。行业内有两种团队,一种是广告公司,商务运营能力很强,技术很弱。竞争力不是很强。还有一些广告技术的公司,他们对商务运营方面不太行。有道倒是技术积淀和运营基因都很强大,赶上了行业内RTA技术的普及和出海机遇,就迎来了爆发。 网易有道的广告业务在我国互联网搜索兴起伊始的2006年就开始了。2010年前后,有道拥有了大厂才有的广告联盟,在品牌广告盛行的当时就开始尝试做效果广告。2020年至今,广告主逐渐看重投流的精准度,有道人工智能、大数据能力能让目标价值广告投放更精准。网易有道“瑶光AI创意引擎”用AI素材+数字人直播
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