明大教主

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    • 明大教主明大教主
      ·12-04 12:45
      最近一些整车又开始涨了,有的人问我能不能追,我的答案是否定的。 首先,我们看一下本轮整车上涨的逻辑: 一是受$比亚迪股份(01211)$ 涨价带动,以及其他多个品牌车企限时保价“促销量”的刺激; 二是受乘用车明年购置税减半政策延续“讨论”的刺激。 我们来看看这两点是否能够带动整车。 比亚迪作为30w以下国内新能源车的头部车企,率先调个几千元,在这个区域竞争力依然十足。少部分车企选择了跟涨,但多数主流车企选择了“限时保价”,在产品力尚未被市场认可前,此类车企不可能选择大规模涨价。这样一来明年补贴退坡对这些企业的影响会比较明显。即使明年涨价,涨幅也很难达到国补的降幅; 那么在量方面呢?2019年采取了“汽车下乡”,去年又用了一次,还配合了各地疫情期间出台的购车补贴“现金”(变相补贴)等刺激,即使以2019年计,也远没到消费者换车周期。新能源车单月这个渗透率了,有条件安私桩的很多已经买完了,后面是要说服一些燃油车“顽固派”或者是解决北方冬季掉电,快充/换电站不足的问题的时候了。在各地不再补贴,刚经历过一波换车高峰后,明年的增速大概率会下来。 购置税,能够刺激一些需求,但道理同上。就像特斯拉一而再、再而三的变相降价,就能够有效的刺激销量了?我们从房子、股市都可见,越跌观望的越多,购置税并不能刺激需求,需要观察智能化的变革。 对于现有赢家比亚迪来说,明年也不要期待利润有什么较大的增幅。关键看份额是否能进一步集中,以及品牌高端化的进展,原地掉头?浮水功能?···我总不能经常把车开到水里,尽管我自己家就有两台比亚迪电车。 XX万以下最好,完胜XX豪车我已经听腻了。$赛力斯(601127)$ $特斯拉(TSLA)$ 、集度他们的黑科技是我非常期待的。希望国产智能化也有能和特斯拉在硬实力上分庭抗礼的产品! 汽车行业的大分化,明年或是起点!
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    • 明大教主明大教主
      ·12-03 18:41
      前两天接到了几个诈骗电话,一个冒充XX券商的客户,要让我加群,说群里有“福利”,我知道这不是真客服; 另一个说什么网游公会···这个骗的把戏低端了些,因为我根本不玩这个游戏。 平时我防范信息泄露的戒心还是很高的,但有几处是没办法防范的,一个是三大运营商本身,一个是金融机构,另一个就是快递公司。 去年我国快递总票件数量达1083亿,估计连起来都能绕地球好几圈,之前每次快递到家,扔掉包装物之前,我还得特意把面单用火烤一下,省得扔了之后信息被有人之心利用。 国家邮政局近期印发《关于切实加强邮件快件隐私面单推广应用工作的通知》,要求邮件快件隐私面单应用基本覆盖。之前我知道$顺丰控股(002352)$ 是可以实现隐私面单的,但极兔的价格和保价服务更实惠一些,刚换成极兔,刚邮了一单,我发现极兔不但也有隐私面单,而且还是默认的隐私模式。 ​整合了$百世集团(BEST)$ ​ 国内网点的极兔,服务水平已经有了明显改善了!
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    • 明大教主明大教主
      ·12-03 09:29
         上交所昨晚发了“三个举措”: 一个是服务推动央企估值回归合理水平。推动央企上市公司主动与投资者沟通交流,提升透明度,组织引导各类投资者走进央企、了解央企、认同央企; 二是服务助推央企进行专业化整合。配合国务院国资委开展央企专业化整合,为央企整合提供更多工具和通道,推动打造一批旗舰型央企上市公司; 三是服务完善中国特色现代企业制度。持续推动央企上市公司在完善公司治理中加强党的领导,积极引导央企上市公司用好股权激励、员工持股等各类资本工具,不断完善实现高质量发展的体制机制。 其中第二点我在一周前这帖子里已经猜出来了,$招商蛇口(001979)$ 本身就有“双百战略”,在历年央企评级中也都是A,与其他涉房央企比,最有可能成为“地产旗舰”。 第三点,招商集团采取了较为广泛的激励,有招商蛇口、招商积余 、$招商局置地(00978)$ $招商局商业房托(01503)$ 四大不同类型上市平台,融资成本低于同类央企,且美元走弱+美联储加息放缓后,两个港股上市的平台会明显受益。 但上交所将“各类投资者走进央企、认同央企”放在了第一点,这是我没想到的,整合才位列第二位!!!未来怎么去做是重中之重! 不过既然已经明摆着把提升央企估值写出来了···“特色估值体系”是个长期且循序渐进的过程,大家最好不要当做概念来炒。
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    • 明大教主明大教主
      ·12-02
      昨天看到一家还不错的眼科领域企业叫$高视医疗(02407)$ ​ ,正在招股,有些投资者看法不一,我来说说我的看法。 决定股票表现最关键的点在于盈利,只要盈利有走高的预期,那么股价就会有表现。 高视目前经销的器械,在贴息+疫情防控有送放松后,想都不用想,肯定会有所复苏,投资者实地调研也会发现,眼科医院也正加速扩张抢地盘; 耗材这块,占比最大的人工晶体参与了地方集采,国采没开始,未来可能会有小幅降价,但公司渠道并不单一; 维修保养这块,随着渗透率的提升会有一个明显的改善。 明年应该会有新产品陆续获批。而且公司今年上半年研发投入和去年全年类似,尽管不会快速产出产品,但还是能够赶上国产替代、自主可控的这波大行情的。 必然会比港股纯经销的$丰盛控股(00607)$ 估值高,B轮融资的时候估值就7.7亿美元了,与依靠自研的$沛嘉医疗-B(09996)$ 相比​ ,高视的盈利连贯性又更可靠,经销业务带来的优质现金流可以支撑研发,走的更稳。如果拿创新药领域类比更像仿创结合的石药集团、中国生物的感觉,本次IPO 70亿左右的估值还相对合理。   这还是在看眼科估值的情况下,不要忘了高视还有罗兰。考虑到心脏电生理领域90%的市场都被国外市场把持,有着广阔国产替代空间的情况下,罗兰有着成熟且专业的团队,未必不会为以眼科为主业的高视医疗带来惊喜!  
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    • 明大教主明大教主
      ·12-02
      整车和锂电池板块因为有先发的技术、规模成本优势,可能后发的企业确实很难超越头部企业,不过也要随时关注新能源是否有产业被颠覆的可能(近期无),彼时就算公司业绩再好,也可能会出现传统能源或者铅酸电池的老路! 另外我更关注的是新能源车行业崛起了之后会带动的周边行业,比如智能汽车、绿电、充电桩,以及充电服务。持仓的$科士达(002518)$ 年内表现就非常可以! $能链智电(NAAS)$ 等充电服务也是需要关注的一个点。如果没有私桩的新能源车主会发现,国网快充桩很少,短期超充是别想了; 特来电、星星的快充倒是多,但不是超充,至少要充40分钟到1小时,还有可能面临被燃油车占位的可能; 一些商场底下的充电桩倒是可以,具备场景优势,但是充电枪可能不通用。而且缴费的过程中可能会涉及多个APP。 明年不仅是高速上会有充电站,公路上或也要广泛设站,最可能受益的是能链等第三方服务公司!  
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    • 明大教主明大教主
      ·12-01

      B站Q3财报点评:开源与节流并举,四大业务线均处于向上拐点期

      11月29日,$哔哩哔哩(BILI)$ 发布Q3财报。 得益于亏损缩窄36%这一成绩,业界对B站本季度财报观感普遍不错,也有不少媒体分析了B站的财报。 随着美联储12月份加息大概率放缓,港、美股底部大幅反弹,用户数量、盈利“七三开”变为“五五开”的B站是否还能打? 作为资深B站用户的教主今天就借着$哔哩哔哩-W(09626)$ 三季报跟大家聊两句。 一、游戏业务拐点中短期看版号,长期靠自研 半个月前,网易和暴雪官宣分手,明年1月23日后,网易将不能代理《魔兽世界》、《炉石传说》、《暗黑破坏神III》、《风暴英雄》等几大顶流游戏。部分B站投资者也会担忧,中国其他的公司游戏代理业务是否会受影响。 投资者的担忧实属正常。 在B站几大业务中,游戏营收占比一直较大,是B站商业化的基石之一。。 2018年时,《FGO》、《碧蓝航线》、《公主连结RE:Dive》三款独代游戏占B站总营收的61%。之后的2019-2021年,三款游戏来到生命周期的中后段,哔哩哔哩独代游戏数量也增至59个(2021年底),三款游戏近三年占B站总营业额分别为36.4%、23.8%和10.7%,头部作品对公司的影响转弱。 B站近30天投放的视频中,游戏视频排名第二位。相比于其他代理/联运方,哔哩哔哩场景优势非常明显。作为中国游戏用户聚集度最高的平台,B站社区中有大量的游戏相关内容,B站的直播、动画、漫画等业务也跟游戏紧密挂钩协同。个人认为,B站不但不会受到网易此次风波的影响,在行业分红越来越精细后,游戏市场份额反而还会进一步向B站聚集。 去年7月份后,国内游戏版号发放处于停滞状态,直至今年4月份才重启。二季度,国家新闻出版总署发放游戏版号105个,三季度游戏版号发行数量快速升至209个,环比几乎翻番。 不久前,官媒又发声“重视游戏背后的科技属性”。料游戏版号常态化发行是大概率事件,这也将为B站游戏独代、联运收入带来中期拐点。 在自研游戏上,2021年末,B站已拥有6个游戏工作室,1000名成员。随着陈睿直管游戏业务,陈睿表示将继续“自研精品、全球发行”的战略,游
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      B站Q3财报点评:开源与节流并举,四大业务线均处于向上拐点期
    • 明大教主明大教主
      ·12-01

      高视医疗—自营比例逐年提高的国内医疗器械销售龙头

      双亲经常跟我说的一句话是“我们都不近视,然而你却近视了”,让我一度认为自己是充话费送的。90后从小就接触电脑、手机,近视率确实比父母辈高很多。眼睛是心灵的窗户,女士爱美、学生考军校,眼底病、白内障、青光眼、屈光都会带来眼科医疗的需求,成就了一批如$爱尔眼科(300015)$ 等机构的长牛走势。 11月30日,同为眼科好赛道的$高视医疗(02407)$ 发布招股书。公司是不是YYDS?让我们来一探究竟。 一、收购泰靓、罗兰,高视医疗自营业务占比不断提升。 2019-2021年,高视医疗营收分别为11.06亿、9.62亿、12.98亿,今年上半年公司营收达5.77亿,受疫情影响,今年医疗设备销售企业营收出现了不同程度的下滑,高视医疗也不例外。 同期,高视医疗毛利率分别为41.9%、45.3%、46.9%和48.7%。 公司近3年营收、毛利率双增,主要是因为2020-2021年,高视医疗分别收购了罗兰和泰靓的多数股权,自营高毛利的产品增加所致。 2019-2022上半年,高视医疗自有产品收入占总营收的比例分别为1.1%、3%、28%和29.5%。 2021年,罗兰、泰靓分别贡献归母营收1540万和2.5亿,占泰靓自有产品营收的84%,可能有投资者觉得太多了。但海外的医疗器械龙头强生、美敦力,无一不是通过多次并购才有今天这般行业地位的。远的不说,仅看国内$微创医疗(00853)$ ,微创亦经历了多次并购。 2013年, 微创医疗以2.9亿元对价收购了美国Wright Medical Group的骨科业务; 2018年,微创收购了LivaNova旗下心律管理业务,布局高端起搏器; 去年,微创医疗宣布,以最高不超过1.23亿欧元的总价收购Hemovent,布局“人工肺”; 今年,微创又以总计人民币3.723亿元收购了苏州阿格斯51%的股权,实现控股。 微创之所以能在国内医疗器械/耗
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      高视医疗—自营比例逐年提高的国内医疗器械销售龙头
    • 明大教主明大教主
      ·12-01
      $宝龙地产(01238)$ 最近两天大涨预计与$沪农商行(601825)$ 授信有关,昨天刚刚公告上海农商银行对其200亿授信的事,资金应用范围也比之前“新五条”再融资广泛得多。 可能很多人觉得200亿授信并不比最近其他地产公司得到的多,但实际上200亿甚至比宝龙的总市值都高。 ​半年报中,宝龙披露,现金及等价物也只有194亿。 ​短期流动有息负债也只有145亿。 考虑到宝龙净负债率只有75%左右,本次200亿授信将有效降低6.7%左右的融资利率,并改善流动性,目前资产更轻的$宝龙商业(09909)$ ​ 弹性更好,但明眼人都知道,宝龙之前所谓的困境已经不存在了!
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    • 明大教主明大教主
      ·11-30
      新能源车渗透率从2020年的5%左右来到了目前单月30%附近,一些龙头公司最高涨幅已经来到了10倍!我认为现在布局新能源车和前两年买直接买行业的方式不一样了,更需要精选个股: 首先,成本环节,头部大企业已经从锂矿、正负极布局到了电池回收,小厂无论在规模还是成本上都无力竞争。况各整车企业价格变动的幅度、方向均不一,品牌效应会带来一些溢价,龙头效应将更明显; 其次,一些消费电子厂之前舍弃手机,来到汽车赛道,是因为上游新能源车主机厂百花齐放,大家都想分一杯羹。但事实是,如雷军所说,杀不到行业前五可能没有蔚来!尤其是现在国内市场$比亚迪股份(01211)$ 、特斯拉两强以定,一线新势力交付量发生翻天覆地变化的时候。未来如整车厂话语权快速集中,零部件等供应商赚钱会变难,除非你有宁德时代​ 的CTP(或类似技术)可以抗衡; 再次,30%的渗透率后,再提高需要克服公用桩是否有配套、是否有人保养;私人桩是否有车库、车位,以及北方冬季掉电快、超充站较少,换电站北方同样不适合(冰冻底盘)等情况。想买的在今年各地多轮补贴下就已经买了···明年的增速必然会下来; 最后,我认为只有智能化才能打破现有电动车市场份额。特斯拉摆在那,必然会成为智能汽车追赶的标杆,想卖到百万以上,单靠外形、内饰(或者大),在大家都不是百年品牌的情况下难胜特斯拉。国内有希望的可能是华为、百度,前者不造车,与整机厂合作的品牌销量不一,目前看上去比较有希望的是$赛力斯(601127)$ ,问界推出后销量一直可以,销量比新势力表现的更好,集度则需要量产后终端销量的验证!
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    • 明大教主明大教主
      ·11-29

      地产股权融资12年后重启,大悦城等央企地产公司最受益

      近期市场唯二的热点板块,一个是地产,另一个是央企。地产在“第二支箭”实施后,多家公司获得百亿以上授信,流动性大为缓解,成为市场调整过程中少数上涨的板块。证监会主席易会满近期强调“探索建设具有中国特色的估值体系”,建筑、地产等板块再度拉升。 28日晚,证监会传出重磅消息,AH两地地产公司恢复股权融资(不可用于拿地)。教主选取央企地产公司$大悦城(000031)$ ,火速出一文,和大家一起聊聊我对公司和地产行业的看法。 一、央企/国企地产公司经营韧性强。 在多轮调控政策下,房地产行业已先于季节来到“三九”。统计局数据显示,今年1-10月份,全国房地产开发投资113945亿元,同比下降8.8%,降幅较1-9月扩大0.8个百分点。 其他如房屋施工面积、新开工面积、竣工面积、商品房销售额等关键指标全面哑火。 中指研究院发布的“2022中国房地产百强企业研究报告”显示,今年我国房企TOP 100座次出现了翻天覆地的变化。央企/国企地产公司排名整体前移,保利、中海、华润均跻身TOP 5,业务更均衡的大悦城控股上升至第23位。 大悦城上半年完成签约金额 285 亿元,较上年同期减少 21%,优于地产同期大盘表现。克而瑞操盘金额榜较 2021 年年底排名提升了 17 位至第 32 位。大悦城业绩表现能够优于地产大盘,主要是因为背靠中粮集团,现金流的优势更大。 二、时代的更迭!房企的确定性由拿地转为现金流。 房价上涨周期,开发商拿地=业绩的保障,随着地产黄金周期已过,房企拍地的热情明显降温。今年上半年,民企地产公司因现金流短缺,既不敢拿地,又缺钱周转,项目交付率较差,股债双杀事件频现。地产行业的“确定性”已由拿地转为现金流,央企/国企公司通常没有类似的问题。 以大悦城为例,在银行融资渠道,大悦城年初与招商银行、浦发银行签署200亿元并购融资合作协议,11月又与农业银行签署300亿意向性授信合同,囊括了固定资产贷款、并购贷款、债券多种融资形式。 非银行渠道授信方面,年内,大悦城两次向控股股东中粮集团申请70亿元的授信额度(一笔3年期,一笔1年期);太平人寿还给予大悦城1年期75亿的授信额度,融资利率均不超过同期金融机构的贷款利率。 票据方
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