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数字货币产业链的稳定运行，离不开“矿企”这个核心动力引擎。对于采用工作量证明（PoW）机制的比特币 $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$ 而言，矿企通过投入海量算力维护网络安全、获得区块奖励，其商业模式本质是“算力换资产”。随著行业演进，单纯的算力竞赛已不足以保证竞争力，头部矿企正朝 “绿色能源” 与 “业务多元化” 两大方向深度转型。 核心转型方向一：绿色化成为生存门槛与ESG优势 在全球对可持续性要求日益提高的背景下，使用廉价可再生能源挖矿已成为控制成本、获取长期运营许可的关键。Iris Energy（IREN.O） 是此领域的标杆。该公司在澳大利亚和加拿大利用100%的可再生能源（太阳能、风能）进行挖矿，凭借低至约0.03美元/度的电力成本，即便在币价波动期也能保持强劲的盈利能力。其“全绿电”模式吸引了大量ESG关注资金，估值逻辑已超越传统矿企。 核心转型方向二：多元化探索，尤其是向AI算力托管延伸 部分矿企开始利用其已有的数据中心设施和能源优势，为人工智能等高算力需求提供托管服务，开辟第二增长曲线。这代表了矿企从“周期性”向“成长性”转变的尝试。 纯挖矿主业的坚守者：规模化与效率致胜 与转型多元化的路径不同，Marathon Digital $MARA Holdings(MARA)$  选择深度专注于比特币挖矿主业，并通过极致规模化与运营效率巩固龙头地位。作为美国头部上市矿企，其算力稳居全球前列，并持有超过14万枚比特币，堪称一座“数字资产银行”。其股价与比特币价格及全网算力高度相关，是观测挖矿行业景气度的“风向标”。

数字货币产业链的终极价值，不在于资产炒作，而在于其底层技术对现实世界商业流程的改造。这构成了产业的“基建底座”与未来增长引擎，主要呈现两大方向：区块链原生创新 与 传统巨头的数字化转型。 区块链原生创新代表：资产上链（RWA） Figure Technologies $Figure Technology Solutions(FIGR)$  是此领域的先锋。它不炒币，而是用区块链技术做三件“实事”： 贷款与资产证券化：用智能合约自动化处理住房抵押贷款，大幅降低成本。 发行计息稳定币：其YLDS稳定币提供约4-5%的收益，成为链上现金管理新工具。 深耕RWA（现实世界资产代币化）：将房地产、私募股权等资产转化为链上代币，降低投资门槛、提高流动性。其RWA管理规模已达数十亿美元，直接指向一个万亿美元级的潜在市场。 传统支付巨头的转型：赋能应用场景 PayPal $PayPal(PYPL)$ 则代表了另一条路径：利用其庞大的现有用户和商户网络，推动数字货币的普及应用。 降低购买门槛：数亿用户可直接在PayPal App内买卖加密货币。 打通支付场景：已支持全球数千万商户接受加密支付，让数字货币真正“有用”。 布局自有稳定币：计划推出稳定币，完善其数字支付闭环。 投资视角： 这是数字货币产业链中最具“成长股”特性的环节。投资 FIGR 是对“区块链技术真正赋能实体经济”这一长期命题的下注，其风险与潜力并存。而关注 PYPL 的加密业务进展，则是观察数字货币大众化采用进程的关键指标。它们代表了产业从“金融投机”走向“技术应用”的深刻转变。 捕捉技术

近期全球资本市场波动加剧，不确定性因素持续发酵，各类资产价格震荡调整，投资者避险情绪显著升温。受多重因素影响，3月23日A股、港股及亚太主要股市出现不同程度调整；当日晚间市场预期地缘风险缓解推动美股反弹，但整体不确定性依然较高。与此同时，传统避险资产如黄金也出现较大波动，伦敦金现一度跌破4100美元/盎司，显示出当前市场环境的复杂性。值得关注的是，易方达高股息ETF（3483.HK） $易方达高股息(03483)$ 展现出较强的抗跌韧性，其跟踪的MSCI亚太精选高股息指数在市场震荡中表现相对平稳，3月24日随市场反弹同步走强，印证了高股息资产在波动环境中的防御价值。（数据来源：彭博） 一、高股息资产，震荡中的防御选择 近期全球资本市场面临的不确定性主要源于两方面：一是地缘局势的演变仍存在变数，二是美联储鹰派信号持续强化，3月议息会议维持利率不变，点阵图指向年内降息预期从3次骤降至1次，同时上调通胀预期，市场对美联储重启加息的担忧升温，10年期美债收益率收益率持续上行，美元指数走强，进一步压制各类风险资产。 在此背景下，低估值、高分红、现金流充沛的亚太高股息资产，成为投资者在震荡市中关注的方向。其核心优势在于，成分企业多为各区域龙头，基本面扎实、派息记录良好，能够为组合提供较为可预期的现金流支撑。 二、指数逆势上涨，年初以来回报8.6% 易方达高股息ETF（3483.HK）紧密跟踪MSCI亚太精选高股息指数，其前十大成分股覆盖能源、金融、工业等各领域的优质企业。这些企业凭借较强的行业地位与经营能力，在市场波动中展现出良好的抗风险能力。具体来看： 能源领域：包括中国石油 $中国石油股份(00857)$ 、中国石化 <

寰球易周谈 | 美国3月PMI创11个月新低，中国房地产市场温和回暖

重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达(香港)精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担a) 有关债务证券的风险(包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b)集中风险, c) 新兴市场风险, d) 外汇风险, e) 有关销售及回购协议的风险, f) 有关反向回购协议的风险, g)人民币货币风险及人民币计价类别风险, h) 对冲人民币计价类别风险, i) 可转换债券风险, j) 有关股本证券的风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06)&nb

重要讯息：01) 易方达单位信托基金—易方达（香港）多元入息债券基金 (「子基金」) 须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金的投资目标是通过在全球投资于主要由以美元、欧元、港元或离岸人民币(「CNH」)计价的债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担 a) 投资风险, b) 投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险, 利率风险, 信贷评级风险及信贷评级被调低, 高收益（低于投资级别或无评级）债务证券的风险, 主权债务风险, 估值风险, 及信贷评级机构风险), c)「点心」债券, d) 集中风险, e) 新兴市场风险, f) 外汇风险 , g) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, h) 可转换债券风险, i) 与或有可转换债券相关的风险(包括触发水平风险/转换风险, 息票取消风险, 界别集中风险, 及崭新且未经试验), j) 股本证券风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 对冲/衍生工具风险, m) 货币风险, n)销售及回购协议的有关风险及 o) 从资本中及/或实质上从资本中支付分派的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 基金经理目前有意就分派类别每月分派股息一次，实际派息将由基金经理酌情决定。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来派息率。06) 投资者不应仅就此文档提供之数据而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文档所载详情及风险因素。 Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生了哪些重要变化

重要事项：01) 易方达单位信托基金—易方达(香港)短期债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以美元、欧元、港元或离岸人民币计价且年期不超过3年的债务证券组成的投资组合，包括在新兴市场发行的债务证券，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。概不保证子基金将可达致其投资目标。03) 子基金可能承担a)投资风险, b)投资于债务证券的风险 (包括信贷/交易对手方风险、利率风险、主权债务风险、信贷评级及信贷评级被调低风险、估值风险及与低于投资级别及／或未获评级债务证券相关的风险),，c)「点心」债券风险, d)新兴市场风险, e) 销售及购回协议的有关风险, f)反向购回协议的有关风险，g)集中风险, h) 人民币货币风险、人民币计价类别风险及对冲人民币类别风险, i) 永久债券相关的风险, j)可转换债券风险, k)投资于其他集体投资计划／基金的风险, l)与投资于具损失吸收特点的债务工具相关的风险, m)与或有可转换债券相关的风险 (包括触发水平风险／转换或全数撇销风险、息票取消风险、界别集中风险及崭新且未经试验) , n)股本证券的有关风险, o)欧元区及欧洲国家风险, p)对冲／衍生工具风险, q)货币风险, r)从资本中及／或实质上从资本中支付分派的风险及s) 与抵押和/或证券化产品相关的风险。04) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。05) 将每月分派股息，须视乎基金经理的酌情决定。可从资本中或实质上从资本中支付分派，并将即时减少子基金的资产净值。基金派息率不代表基金之回报率，派息率为正值不代表基金回报为正值， 过去派息率并不代表未来

对于关注人工智能（AI）的投资者来说，如何用一个工具布局全球AI龙头，始终是道难题。2026年3月23日，易方达AI ETF（3489.HK）所跟踪的“富时定制全球人工智能精选指数”完成了编制方案的全面升级。这次优化究竟改了哪些地方？对普通投资者意味着什么？ 1、从“看历史”到“看未来”：权重方式的升级 老方案采用的是传统的自由流通市值加权，简单来说，就是谁的市值大，谁的权重就高。这种方式的缺点是容易滞后——等到一家公司市值足够大时，往往已经错过了成长最快的阶段。 新方案引入了 “成长因子调整” ，在权重计算中加入了每股收益（EPS）预测值和收入预测值。换句话说，指数不再只看公司“现在有多大”，还会看它“未来能长多大”。 对投资者而言，在AI这种技术快速迭代的行业里，能够更早、更及时地捕捉到具备持续增长潜力的公司，避免因“等市值涨起来再纳入”而错失结构性机会。 数据来源：富时，截至2026/3/16。   二、前十大成分股：算力更强，布局更均衡 调整后，前十大成分股发生了明显变化： 英伟达 $英伟达(NVDA)$ 权重提升至8%，地平线 $地平线机器人-W(09660)$ 、华虹半导体 $华虹半导体(01347)$ 首次进入前十，进一步强化了算力和半导体主线的地位； 美股AI龙头占据核心仓位，同时保留了腾讯 $腾讯控股(00700)$ 、阿里 $阿里巴

数字资产交易平台是产业链的“流通枢纽”，日均处理约千亿美元的交易。这个赛道已非草莽混战，而是形成了清晰的零售端、机构端与综合性平台的分层竞争格局。 综合性龙头：合规铸就护城河 Coinbase Global $Coinbase Global, Inc.(COIN)$  是绝对的行业标杆，也是唯一入选标普500指数 $标普500(.SPX)$ 的加密交易平台。其核心优势在于极致的合规性，拥有美国、欧洲等多地关键牌照。业务覆盖零售与机构，其中托管业务规模超1.2万亿美元，为大量对冲基金、ETF提供底层服务。COIN的营收与加密市场整体活跃度高度相关，但其合规地位和机构业务为其提供了更稳定的基本盘。 零售端代表：金融科技流量入口 Robinhood $Robinhood(HOOD)$ 凭借“零佣金”和极简操作，将股票投资的普惠逻辑成功复制到加密领域。其核心优势是庞大的年轻用户群体和超高的应用打开频率。HOOD正积极探索代币化证券，旨在打破私募投资门槛。对于它，市场更关注其用户增长、粘性以及如何将流量更有效地货币化。 机构端专家：全链条服务商 Bullish $Bullish(BLSH)$ 则专注于服务专业机构客户，提供包括现货、衍生品、托管、清算在内的一站式合规服务。它不追求零售用户数量，而是注重服务深度和资产安全，其拥有知名媒体CoinDesk，形成了“交易+数据媒体”的独特协同。 投资视角： 选择交易平台标的，实质是选择不同的增长逻辑和风险偏

香港，2026年3月26日——易方达资产管理（香港）有限公司宣布，易方达（香港）Solactive亚洲半导体精选指数ETF（代码：3486）于2026年3月26日在香港交易所正式上市。该ETF追踪Solactive亚洲半导体精选指数，为投资者提供一键布局亚洲半导体全产业链的高效工具，把握人工智能浪潮下的核心资产投资机遇。 亚洲半导体龙头  一键布局捕捉AI算力核心机遇 亚洲作为全球半导体供应链核心枢纽，根据穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）2025年9月数据显示，亚洲生产了全球超过75% 的芯片。Solactive亚洲半导体精选指数从香港、日本、韩国交易所上市企业，及美股上市、总部位于中国台湾的半导体龙头中，精选30只成分股，汇集SK海力士、华虹半导体、台积电、中芯国际等行业标杆企业。指数采用固定成分股数量设计，香港市场与非香港市场各纳入15只，确保区域分布的均衡性与产业链的代表性。 截至2026年2月28日，指数前十大权重股合计占比达76.64%，覆盖AI算力芯片制造、半导体设备、先进封测等核心环节。 指数回报超400% 业绩领先同类 指数历史回报卓越，自2020年3月20日基日以来累计回报达426%；短期弹性十足，近1年、近2年回报分别为72%、185%（以上仅为对标的指数历史业绩的客观展示，指数过往业绩不预示其未来表现，不作为任何投资建议，请投资者关注指数波动的风险。基金实际回报受管理费用及跟踪误差等影响，或与指数表现存在差异，请投资者注意），显著领先亚洲地区主要同类型指数，是把握亚洲半导体投资机遇的优选工具。 四大区域壁垒深厚 构成全球独特半导体黄金产业链 指数精准聚焦由"日本材料设备+韩国存储+中国台湾代工+中国大陆封测与制造"构成的全球独一无二的半导体黄金产业链，四大区域优势互补、环环相扣，构筑起其他地区难以复制的