老虎社区

先说结论： 1，美团第四季度实现了超越预期的增长，带动全年业绩实现超过20%的同比高增速，其核心本地商业业务（包括外卖、即时零售等）发挥稳健，可以看出，在口罩时期，外卖成为了商家延伸业务的重要手段。 2，不必太过高估抖音等玩家介入外卖、本地生活和即时零售等领域对美团带来的不利影响。对于计划性、相对大额的消费场景，美团凭借已经积累起来的技术和履约能力，还是有着很高的竞争壁垒。 3，在疫情恢复之后，线下消费场景的需求暴增，看好美团到店和酒旅业务今年实现比较高的增长，同时，即时零售带来的“线上超市”空间也有不错的想象力。 美团今天发布了2022年第四季度和全年业绩，财报显示，美团2022年营收2200亿元，高于预期的2177.8亿元，较上年同期的1791亿元增长22.8%。年内净亏损66.9亿元，同比下降71.6%，非国际财务报告准则计量下的经调整净利润28.3亿元，同比扭亏为盈。 在第四季度，美团营收同比增21.4%至601.3亿元，虽然较上季度有所下滑，但高于预期的579.2亿元；净亏损10.8亿元，同比减少79.7%，非国际财务报告准则（non-gaap）计量下的经调整净利润为82.9亿元，同比扭亏为盈。 总体来看，包括第四季度在内，去年全年业务实现超越预期的表现，与核心本地业务，特别是外卖业务的增长有很大关联。特别是在第三和第四季度，与外卖相关的佣金及配送服务收入，实现了非常高的增长幅度。 图片 2022年全年，各地因口罩带来的居家需求大涨，特别是从第三四季度开始，外卖成为了消费者重要的日常消费渠道，一方面让无法线下营业的商家延伸自己的商业收入，另一方面也培养了消费者的使用习惯，“万物到家”的理念逐渐深入，推动了商家数量和用户年均交易笔数的上升。 图片 图片 在疫情因素全方位打击消费行业之下，美团全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破

图片 “ 社区氛围带来的原罪。 快手和小红书，就像两面不同的镜子，映照出互联网用户的不同侧面。如果你同时拥有这两面镜子，很难不让人怀疑你没有双重人格分裂，而无论怎样，这都是一个你，你就是问题本身。 换句话讲，快手和小红书遇到的问题是一个问题。 不久前，董洁在小红书的首次直播带货中创造了让所有人都始料未及的超高热度，单场GMV超3000万，要知道小红书月活用户规模也不过2.6亿。两场直播下来董洁小红书狂涨50万粉丝，更是让她一扫“过气”、“出轨”的标签，成为了营销圈新晋的“社交货币”。 趁着董洁直播的热度，小红书也宣告了新一轮的组织架构调整。据晚点报道，小红书将提升直播业务为独立部门，统一管理直播内容与直播电商等业务。新部门负责人为银时（花名），他同时也是小红书社区生态负责人。这意味着小红书将重押直播带货这条商业化之路。 而另一边的快手（HK:01024），正在经历着煎熬。 央视315 晚会曝光，快手等短视频平台上的马洪亮、高冷、小张说事、辉哥、君安、二亮二老板、方明快相亲等多个主播在直播间里上演有前置剧本的“苦情戏”，通过虚构故事博人同情，违规售卖保健品。 尽管小红书与快手这两款应用看上去千差万别，其主要用户风格更是风马牛不相及；一个看似找到了路径，另一个正陷入泥潭，但从本质上，这两家公司的商业化路径是在共享一套底层逻辑：借助已经成型的社区氛围，向用户和品牌方兜售高流量博主的人设。 这么做的结果，后患无穷。 01  脱不掉的社区标签 过于明显的社区属性，是商业化最大的敌人。 图片 我们以社区标签为引子来讲述，是因为社区它本身并不是一个大众的东西，如果是一个大众的东西，它就不叫社区了。 你能把微信叫做一个社区吗？能把支付宝叫做一个社区吗？能把淘宝叫做一个社区吗？能把抖音叫做一个社区吗？ 不能，因为这些都是全民级的应用。 但是当我们谈到快

$高途(GOTU)$ 高途入得比较晚，做得也很难受，不过最终卖在了最高点。不是不看好高途，再等好的价格入，无论是在线教育还是直播带货，还有很长的路要走，密切关注吧…

现在就是这样谁喊的欢腾就关注谁，爱回收是有做得不足的地方，太低调了，放眼望去，同样百亿级别的中概股，基本面不如爱回收，估值还是爱回收的几倍，这个市场怎么了?$万物新生(RERE)$

图片 如今，一个同时拥有高速增长和基本面改善两大“金刚”标签的“互联网+”标的，应该是什么样的？ 万物新生（NYSE:RERE）给出了自己的答案。在公司刚刚发布的2022年第四季度财报中，观察他们过去一年的表现，其实用一句话就能高度概括： 颇具成长性的逆周期股，是“互联网+”中概股中最具防御性资产价值的标的之一。 之所以说他们是逆周期，是因为万物新生旗下爱回收所从事的二手消费电子产品交易业务，在当下这个消费大市增速放缓、消费者更讲究性价比的时代，有着更好的增长空间。 而防御性资产价值，则体现在他们优秀的业绩和目前较低的估值上（PS只有0.49倍）。根据公司四季度及全年的财务数据，已经非常能够佐证这一观点，让万物新生在一众要么低增长、要么负增长的互联网科技股面前，显得非常优秀： 2022年第四季度万物新生集团总收入29.8亿元，同比增长22.4%，环比增长17.5%；经调整净利润为2246.3万元，去年同期则为经调整净亏损5000万元，同比扭亏为盈；但由于一笔高达20.1亿元的商誉减值（非现金支出），第四季度的净亏损达到了20.1亿元，2021年则为1.04亿元； 全年数字来看，公司全年总收入同比增长26.9%达到98.7亿元，全年二手商品交易量达3200万单，去年为3120万单，营收和业务规模创下新高；同样是由于商誉减值，全年净亏损为24.7亿元；全年经调整净利润为5084万，首次实现了non-GAAP层面全年盈利，并且实现了8.8亿元的经营性现金流，综合现金储备则达到了28亿元； 除了全年经调整净利润为正之外，第三、四季度的单季经调整净利润分别为7738万和2246万，远高于因疫情封控影响的第一、二季度。同时，除了疫情影响比较大的第二季度（15%），每个季度营收的同比增速都能超过20%。 图片 资料来源：万物新生财报、躺平指数整理 这样的数据摆出来，过去一年万物新生的成绩

图片 “ 纠结与彷徨可能将开启B站的觉悟之路。 如果看B站（NASDAQ:BILI）每个季度发布的业绩新闻通稿，你会觉得公司去年在降本方面取得了很大的成就，每个季度的净亏损都有环比的下降，而且幅度还都不低；但从全年业绩来看，B站的扭亏成效，显然没有说的那么漂亮。 根据B站不久前公布的2022年年报，公司全年的净亏损达到75.1亿元，经调整后净亏损是67亿元，分别比上年同期扩大了10%和15%。由此，2022年成为了B站上市以来亏损规模最大的一年；同比扩大而非削减的亏损，也让他们成了2022年互联网中概股中少见的“异类”。 同时，衡量B站未来增长潜力的数据，也在这份财报中出现了不好的变数。2022第四季度，公司营收为61.4亿元，同比增长6%，增速创下近年来新低；公司的月活为3.26亿，环比出现下滑；月均付费用户2810万人，环比下滑……多项数据的变动情况表明，起码在收入和流量的这一端，B站已经触摸到了阶段性的天花板。 回归到公司价值判断上看，B站现在面临的一个非常突出的困境：投资人给B站的估值预期，以及公司过去给自己塑造的形象，仍是一个有着高增长潜力的互联网平台型企业；但他们面临的，却是一个流量与收入增长大幅放缓、遭遇瓶颈的现实。 想要弥合这种“预期差”，陈睿要么放弃B站的高增长预期和品牌定位，低调做人、高调做事；要么拿出一个亮眼的财报，让质疑的声音全都消失。但是，前者已经让B站尝到了不少甜头，放弃是不可能的；后者则考验的是公司的战略定力和执行能力，想要达成有着不小的难度。 站在当下这个时间节点，陈睿和B站都需要好好学习一下，怎么才能把存量的文章做好。 01  好苗头有了，但只有一个 一年前的2021年报业绩会上，陈睿首次提出了2024年盈亏平衡的目标；今年，面对仍在扩大的亏损，陈睿在业绩会上喊出了诸如“2022年，整个互联网行业都在关注利润和

京东22Q4商品销售收入2375.99亿，同比仅增长1.2%；22Q3商品销售收入为1970亿元，同比增长5.9%，连续两个季度低于市场一致预期。 至于利润大幅增长，降本增效互联网大厂都会。 再是百亿补贴，利润可持续？$京东(JD)$$京东集团-SW(09618)$

相信这两天，很多人都注意到了这样一条新闻： 苹果公司上周阻止了一款使用ChatGPT功能的电邮应用的更新，因为担心其可能生成不适合青少年儿童的内容。 除了苹果之外，还有许多美国科技圈大佬表达了对ChatGPT生成内容的担忧。这也表明，就算是在对内容相对宽松的美国，依旧会对生成式AI顾虑重重，即便ChatGPT克服重重困难最终进入中国，也必然面临不同文化不同语境之下“水土不服”的问题。 因此，中国必须有自己的ChatGPT——“大语言模型”。进而，也必然会基于大语言模型产生自己的生态。 不过，需要强调的是，虽然在ChatGPT爆火之后，出现了太多创业公司入局的消息，但从本质上，ChatGPT考验的是资金、数据和人才等硬性资源。不说后两者，训练一次的成本就在200万至1200万美元之间，没有雄厚的资金和技术积累，创业公司根本玩不转。 即便是对像百度（NASDAQ:BIDU）这样的巨头来说，对于即将在3月16号发布的文心一言，如果使用体验能与去年11月份刚上市的ChatGPT刚上市相当，就已经足够了。更重要的是，只要产品发布了，数据、query闭环起来后就能够快速迭代。 但凡能够做到有一个月甚至两个月的领先，文心一言就能把先发优势转化成规模优势，进而快速具备商业化的潜力和前景。 之前，我们在文章里有提到过供给驱动的产业模式和需求驱动的产业模式。这两者在任意其一做到优秀，都可行，只不过前者赚钱的hard程度更低。因为，经济增长短期靠需求，长期靠供给，供给在每一个行业都起到最终大boss的作用。很明显，以百度文心一言为代表的大语言模型将引领以供给驱动模式的产业发展。 更重要的是，围绕文心一言产生的应用场景，能够把过去一段时间死气沉沉的互联网模式创新企业再度激发出来，这是移动互联网时代已经被成功验证的创业路径，将会在如文心一言等模型发布之后，再度搅动资本市场。 “玩不转”大模型的创业公

$特斯拉(TSLA)$  之前我在《看清锂资源行业的真面目：掌握下一个时代的话语权》https://tigr.link/VMn77的文中提到，“我们认为中国的公司在目前能源转型的背景下，有非常大的发展前景。我们也希望，中国的公司们完全可以给自己定一个更高的目标，成为全球能源转型浪潮中的领导者，掌握下一个时代的话语权。” 但其实身边很多朋友对新能源的发展还是模棱两可，一脸茫然的，比如为什么新能源将是中国在全球竞争中的一步关键的棋，以及为什么看起来中国是新能源汽车发展最迅速的国家？ 近日重温马斯克传记《硅谷钢铁侠》这本书，注意到特斯拉创业初期很重要的一个高层奥康奈尔加入特斯拉的一个很重要的原因，足以解惑发展新能源的重要性。 奥康奈尔本是研究苏联外交和经济政策的专家，无奈1988-1989年苏联解体，其面临失业的境地，遂转向为企业做管理咨询，相继效力于麦肯世界集团、电扬广告公司和埃森哲，为可口可乐和AT&T等这些大客户提供管理咨询。 但是当2001年“9.11”事件发生后，奥康奈尔的事业观遭受到冲击，和许多爱国的美国人一样，他决定为国效力。于是他想方设法试图寻找一份与国家安全相关的工作，一番折腾，最后去给当时美国主管政治和军事的助理国务卿林肯·布伦菲尔做事，帮忙梳理中东各大事项并管理人事。 奥康奈尔因此成为布伦菲尔的总参谋长，负责从贸易谈判到设立巴格达大使馆的大小事务。 他表示，“每天清晨六点，最先出现在我办公桌上的便是这份夜间公布的伤亡名单，上面记录着阵亡人员信息和死亡原因。我扪心自问，觉得这一切太不可理喻了，为什么我们会陷入如此境地？我的困惑不安不仅仅来自伊拉克战争，更来自于当时的中东局势，为什么我们每每为中东不惜代价地

“ 现在的京东，就像是一只脱了牙的老虎——咬不伤人。 23号晚上，面对分析师关于价格补贴的问题，阿里巴巴董事会主席张勇在业绩会上说了这样一段话： “隔一段时间就会有人主动跳出来做一些价格补贴，希望通过补贴能够扭转局面，赢得先机。但回顾历史，没有哪一家公司能够通过自身的持续价格补贴，实现改变局面。” 如果说所谓的改变局面，是指对淘宝地位产生动摇的话，那张勇这句话说得确实是没错；但他的格局还是小了点，因为历史上发生的几次规模庞大的价格战，都在事实上改变了中国零售业的格局，落败者如苏宁、国美和当当等，都在之后逐步淡出了主流零售商的梯队。 而这几场价格战，无一例外地，要么是由刘强东主动挑起，要么是由他强势介入，对于谁是最大赢家的判断仁者见仁，但京东绝对算得上是坚持到最后的那个。但就这样一个能征善战的企业、一个斗志旺盛的企业家，在释放了“百亿补贴”的消息之后，收获的是什么呢？ 先是股价狂泻，上周美股一共四个交易日，京东（NASDAQ：JD）每天都在跌，21号“百亿补贴”的消息出来当天，跌幅达到了11%，连带着整个中概电商股一起跳水；再是同行的轻视，价格战的直接对手拼多多没有任何回应，似乎对京东的决心不屑一顾，阿里的张勇则直接在业绩会上否定了补贴的作用。 那么，到底情况有多危急，才导致刘强东要发起价格战？而这场战事，又会将京东带入何方？ 01  竞争优势荡然无存 在我们看来，疫情三年对京东的打击是巨大的，是因为京东真正的核心优势，已经在这三年被蚕食殆尽、所剩无几。 想要明白这种商业竞争态势的变化，一个简单的问题就可以概括： 你所居住的社区里，已经有多久没见过送货上门的京东快递员了？ 如果你生活在一线城市，那么恭喜你，大概率还是能在家里收快递；但在大量的二三线城市，京东快递员上门送件已经不是“标配”。 原本，京东的优势可以被概括为“多、快、好、省”四个字，这