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开篇先吐槽下胜宏奇葩的分配方式，你甲组划一玩玩也就得了，乙组也划一，真的活久见了。对我最差的分配方式其实是甲组偏一手，乙组划一，这样我的大号小号可能就得全军覆没。 这次好在小号挽尊了，一个8万的号做到了13万，这次又中了胜宏科技。 吐槽完胜宏之后，继续来看看华勤技术。 由于是AH股，就长话短说了。AH股核心关注点：基数、折价和绿鞋。胜宏那次忘记分析绿鞋了，当然它安全垫足够高，所以就算有绿鞋也无所谓。 先针对绿鞋说一下，对AH新股来说，绿鞋反而是鸡肋。机构护盘的能力远远不如港股通的散户猛。所以AH股有绿鞋就差评。 再看基石，锁定份额49.96%，华勤不是小市值，也不是垃圾股，能有这么多基石本身就代表了姿态。虽然不一定能涨，但只是说明安全垫还是在的。基石名单里有UBS，这个老哥一出现我就知道稳了，虽然不一定大赚， 但大亏肯定不至于，最多亏手续费，值博率够了。其他以上下游产业链和保险理财机构居多，硬核程度还是差一点。但用来提供安全垫足够了。 再看AH折价，截止周五，目前AH折价30.54%，这个显然安全垫就小很多了，800多亿市值的新股，大概的折价范围在20%到25%，由此可见肉度可能不太大。0.7->0.8或者到0.75，可能只有10%上下的涨幅。破发小概率事件，就算破发，首日也能保本出。所以这是一个下限亏手续费，上限10%的区间游戏，按照随机分布理论，中位数期望最大，所以期望上还是正收益。 周一早上截止，周三下午才暗盘，所以不确定性还是存在的，如果这三天A股跌5%以上，那么就需要拼手速了。当然如果A股走势还行，那么涨幅也能高一些，一切尽在博弈中。财报在暗盘之后，所以大概率不会出现赛力斯的往事。 公配5.8548万手，货量一般偏上，乙组这次应该不太拥挤，先按照2000亿冻资算，也就是不到500倍。乙头大概率这次能稳2。还是值得搏一搏的。 但无论如何，既然是小赌怡情，那么涨

本轮由于去赌了思格的概率，再加上运气实在太差，导致啥都没中。不过还好，百度最近涨疯了，我也算失之东隅收之桑榆。年内收益已经新高了。 对思格的判断还算满意，只不过散户不讲武德，连个捞货的机会都不肯给。90%+跑掉的朋友应该是赚到了。 后续就看戏了，暗盘和正式盘还是有差别的。暗盘50%能捞，不代表后续50%也能捞，毕竟暗盘赚的是FOMO情绪的钱，而明天开始机构们可是要开始发挥实力了。 思格国配的倍数还不错，但今天辉立系的走势总觉得有点奇怪，有人抢跑了。机构们给的估值可没那么高，比今天暗盘收盘价要低上许多。至于机构的估值准不准，我们可以观察一段时间再来看。之前MINIMAX和智谱看了估值卖飞的不在少数，这次我们拭目以待。 长光的估值上一篇文章也有，但没必要看了，大家就中个几手，也差不了多少钱的。群核的话，看有没有背后的力量，暂时没收到风声，且看明天有没有神秘力量。 胜宏科技，应该没人会放弃吧，30%到50%的肉应该是可以看到的。而且甚至于可以再拿拿，主线的票还是应该珍惜下。当然市场给的太多了的话，那就顺势跑路吧。目标折价10%以内。中签率可以去翻翻昨天的文章，乙头大概率不稳，能上乙2乙3就上乙2乙3。 后续没打新的时候，我准备讲讲期权的故事了，有兴趣的同学可以follow下。 文章原文

今天的思格没中，剩下的两个股没啥可期待的了，只能看看暗盘有没有机会捞点了。不过好在打新回来的钱还可以打胜宏科技，这个直接上结论吧。5万以上直接融资打，能上乙组还是上乙组。乙头大概率稳1，但是保险点就上乙二或乙三，应该不会有人放弃的，直接7000亿以上的冻资了。由于是AH股，基本面啥的就不用过于分析了...

先简单说下战果，中了三个极视角（3个号，两个现金摸中的），一个机器人和一个傅里叶。 极视角不及我的预期，所以捞了点在收盘前卖了，赚了小1千，剩下3手继续等等。这种票不冲着入通去完全没必要这么走，要是我是操盘手，不想入通，直接开盘高开低走就完事了，何必这么操作呢。这次一手中签率还挺高，所以我打了甲尾大概率也是浪费钱了。为什么不上乙头，因为钱不够。能上肯定就上了。 机器人之前预测40%到55%的涨幅，没想到国配这么没有武德，就开盘那会停在了40%+，后面就高开低走了。国配砸盘始料未及，但因为没到我的合理估值，我的建议是暂时不走。也是打的甲尾，判断没错，甲尾大概率能中1手，没去乙头是觉得乙头也就1手。 德适B，彻底看走眼了，浙江股+无基石18A，DEBUFF太多没赶上，也没有确切结构化发行的消息。国配还不错是没法让我重仓押注这种股的。后视镜来看，当然看走眼了。但下次问我是不是还这么操作，大概率还是不打。尤其是我算了下甲尾和乙头都没法稳1的情况下，我是不敢赌的。 瀚天天成，判断没错，但是运气差了点，摸了3个号都没中，一个还融资了20手。但是胜率这个之前我也强调过了，让我上乙组我大概率也不会上。在钱充足的情况下，我的预期是拿个3手左右。无奈钱实在不够用。这轮成为最大黑马，还是恭喜那些敢赌的朋友。 同仁堂，多看一眼都是错误的，我还忘了去白瞟印花（可以另外一个地方也打，撤销打新白瞟印花）。 后续就是期待傅里叶了，由于中签率不高，大概率也只能和德适争一争第二名了。瀚天天成是一道它跨越不了的鸿沟，除非傅里叶可以翻4倍以上。 这轮下来勉勉强强过关吧，德适B看走眼了，但是就算我想赌，似乎也没啥更优解了。在我的视角里，我的打法已经是最优解了。就是极视角这里处理的不太好，还是太想求稳去博个机器人了。 我的号大概120来万，这个季度的打新收益是33415，不包括捞新股的收益，不包括壁仞。 整体还行吧，

这一轮新股来的太多了，大部分人的资金只能打上一个。所以又到了难以决策的时刻了。 先说说上一轮，我是真的被概率支配了，兆威乙头没中，广合乙头又没中，飞速创新甲尾没中，凯乐士科技甲尾也没中。正常按照概率算应该中1到2个应该是没啥问题的。无奈，被概率支配了。 兆威捞货赚了小5千。广合怕走兆威老路犹豫了下没捞，错亿。飞速创新我一直觉得高估货不会捞。凯乐士赌票不会捞。国民科技捞了跑早了，拿到首日赚1万+没啥问题，还是差点格局。 然后再说回本轮怎么来？先说说我的安排，华沿机器人肯定是要打的，但准备分成两个版本打了。 一个版本是华沿机器人上乙头，然后傅里叶和极视角二选一博个甲尾（看个人偏好，我先暂定极视角，但可能换成傅里叶）。另外一个版本是华沿机器人去甲尾，然后傅里叶和极视角平铺都打中甲以上。至于选择哪个版本，取决于明天的华沿机器人的倍数。目前我先暂定版本一，不过要是华沿机器人超过3500倍，我就倾向于选择版本二去打甲尾。 然后再讲讲平常的捞货技巧和本轮的核心打法。

本轮第四篇了，剩下的同仁堂可能就不写了。今天就继续讲一讲18C的另外一家IPO极视角。 一、基本面分析 极视角是国内领先的AI计算机视觉算法提供商，运营着全球首个计算机视觉算法商城，连接开发者与企业需求。 公司避开了商汤、旷视等巨头垄断的安防红海，主打碎片化行业场景，通过平台化整合了上千种算法，整体的复购率较高。 公司拥有数十万AI算法开发者组成的全球社区。其壁垒不在于单一算法的绝对深度，而在于算法品类的广度与场景部署的低成本，能够快速响应轨道交通、工业自动化等长尾需求。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，极视角在中国新兴计算机视觉解决方案市场中排名第八，市场份额为 1.6%。这个就很拉胯了，正常情况下只要前缀足够多，每个企业都能当top1。但这次加了这么多前缀，极视角还只混到了第八。同时这个1.6%的份额也意味着公司缺乏绝对的行业定价权和话语权。 而整个市场规模上，中国AI计算机视觉及大模型应用赛道正处于爆发期，新兴企业级市场保持双位数增长。市场的发展并不弱，弱的只能是企业本身。 二、核心财务数据 营收高速增长，从22年到25年的营收分别为1.02亿、1.28亿、2.57亿和约 3.65亿到3.85亿（未经审计）。25年的营收按照中位数3.75亿计算，CAGR高达54.34%。尤其是24年营收直接翻倍，而25年虽然增速放缓，但在接近4亿的量级上维持近50%的增长，依然处于极高的成长区间。 利润表现则不如人意，22年和23年均亏损5000万上下，24年扭亏为盈利润为2049万，25年利润收窄降到500万到1500万之间。再仔细看一下25年的数据，前三季度还亏损1194万，全靠第四季度的突击确认营收，才把全年的经调整利润勉强拉正到500万到1500万的微利区间。 从上面的数据不难发现，24年扭亏为盈的法宝是严格控制了费用投放，并催收了一部分高毛利的定制化项目。这种做

本轮目前初步已经看完了，但除了华沿机器人之外，其它几个的基本面都一言难尽。今天我们继续来分析一下瀚天天成。 在分析瀚天天成之前，我们可以重温下天域半导体的往事。 当时我对天域半导体的看法是估值高，基石差，货还超多。港股打新|天域半导体：估值高，基石差，货超多，就靠中信哥的信仰粉？天域半导体不负众望，成功破发，直到今日还没回到发行价之上。 一、基本面分析 瀚天天成是全球首家实现8英寸SiC外延芯片大规模商业化供应的企业。2024年，公司在全球碳化硅外延芯片市场份额超过30%，稳居全球第一。此外，公司还主导起草了全球首个也是目前唯一的 SiC外延国际SEMI标准。可以这么说，在SiC外延片领域，公司是无可争议的硬科技龙头。 在产业链站位上，瀚天天成处于SiC产业链的中游。向上游（如天岳先进、Wolfspeed等）采购SiC衬底，在上面长出外延层，然后再向下游（如华润微、意法半导体等）销售，最终制成MOSFET功率器件。 如果还有读者不明白瀚天天成和天岳先进在产业链的差别的话，我再打个比方。如果把制作碳化硅功率器件的过程比作做披萨的话，天岳先进是做面饼的，而瀚天天成是在面饼上撒料和奶酪的。从技术含量上，肯定是做衬底的高。但瀚天天成的优势在于它把撒料和奶酪这件事做到了全球第一。 在半导体制造端，市占率第一本身就是一块免死金牌。不管下游怎么打价格战，新能源车和AI算力中心对SiC的物理需求量还是在呈几何级增长。一旦行业出清完成，那么瀚天天成将是最大的赢家。 股东阵营中包括了**、华润微等产业巨头，这个也进一步深度绑定了下游最核心的新能源车与功率器件客户。但有点意外的是，本次基石只有厦门地方政府，没有外资参与，也没有产业资本加入，它们的集体缺席似乎也同时代表着他们不认可当前的估值逻辑。 二、核心财务数据 核心财务数据上也不容乐观，基本上在23年后就开始走下坡路了。 22年到25年的营收

上一轮5股连发，真的让我一看就心动的其实也就广合科技。 广合科技，我们之前给予30%+的收益，首日和暗盘收盘都在这个收益以上，至于首日开盘一度上冲到翻倍以上，更多的是情绪使然。收益已经超出我个人的预期了，不排除后续AH折价会进一步缩小，但我还是觉得这里风险就大于收益了，我个人不会介入。 飞速发展，说实话，心里没底，之前预估的可能翻倍，也可能小汤。暗盘走到了45%附近，按照我以B端跨境电商的估值去对比，还是略显高估。 国民科技，中了1手，赚了140，抄底了50手，小赚600，心里预估也就是-3%到10%，值博率还行就捞了一些，但卖早了，没赚到更多的收益。 这一次一下子来了5个新股，我们先从最硬核的华沿机器人开始分析。 华沿机器人前身为A股大族激光孵化的大族机器人，目前是中国第二大、全球前五的协作机器人的领军企业，公司具备从核心运动部件到具身智能算法的全栈自研能力，上市之后是港股最纯正的AI机器人标的之一。 核心产品主要是E系列、S系列和核心运动部件。E系列聚焦3C及医疗健康，支持微小组件装配与精密检测。S系列深耕于汽车与重载物流，主要用于码垛、机床上下料。核心运动部件主要有无框力矩电机、伺服驱动器和精密运动平台。 公司的商业模式是软硬一体化销售。结合其自主研发的FlexMind数据驱动系统及HRC具身智能控制平台，向全球40多个国家交付硬件并提供智能化升级服务。 核心护城河是从最底层的伺服电机到顶层的AI算法都全栈自研，这也是公司在价格战中能够不断挤出成本优势的终极壁垒。 据沙利文数据，24年全球协作机器人市场收入可达75亿元人民币。伴随工业4.0和劳动力短缺，该细分赛道正以超20%的CAGR狂飙。 整体竞争格局如下，国外有巨头优傲和法那科，国内有华沿机器人、节卡机器人、越疆和遨博。华沿机器人目前市占率10.3%，是国内的第二名，优势在于大族的背书和学术基因强，但在大规模下沉

题图：济州岛 这轮2个新股和前面的飞速创新那一批的2个冲突，正常人的选择肯定是先打广合科技，然后打飞速创新，再等广合科技的钱回来再看看要不要打这一轮的两个。 最近RP不行，兆威机电没中，广合科技也没中，AH都卷成麻花了。到底是谁在卷啊。 昨天分析了泽景科技，实在是下不了手啊，尤其是雷军入股的，不能让军哥这么容易就把钱给赚走了。明天大概率到不了200倍，我先申购10手然后作废。 接着是凯乐士科技，基本面分析就不详细分析了。再怎么分析算下来基本面都不如极智嘉硬，冲着基本面去打新不如直接买极智嘉来得靠谱。 唯一亮点是无基石+无绿鞋，这放在之前就是要搞事的前奏。这个昨天说过了，垃圾的基石还不如没有。所以赌点在于非市场化发行下的博入通预期。 至于保荐人的利空，可以忽略不计，节骨眼上的利空就不是真正的利空。 最终要赌也是小赌怡情，在申购倍数超过1000倍的情况下会打个甲尾，否则就10手套餐赚个印花好了。 这次基本面不行的情况下，就随一次大流吧。 保守的同学直接放弃好了，要赌这个还不如去赌百度的昆仑芯发行呢。 昆仑芯对百度的利好是明牌的，但大部分中国人对百度这个品牌有天然的鄙视，导致很多人看不上百度。赚自己看得懂的钱就够了。

这一轮除了广合科技和飞速创新外，其它三个股的基本面都不咋的。但由于广和科技和这一轮的两个并不冲突，所以大概率这两个股还是能骗到一定的冻资的。 言归正传，我们先来看看泽景股份吧。公司是中国排名第二的车载HUD综合解决方案提供商，手握多家主流车企的车型定点，和中国的这些头部新能源车企深度绑定，具有一定的行业壁垒。 公司专注于车载HUD解决方案的研发、生产与销售，有两大核心产品：CyberLens和CyberVision。前者是W-HUD产品，也是公司目前的收入支柱，技术成熟外加成本较低，是各大车企走量车型的标配。后者是AR-HUD产品，是未来的希望，它不仅是投影，还能将虚拟画面与真实的道路环境“融合”。单价高，利润空间大，但对车内空间和算力要求极高，目前主要配置在高端旗舰车型上。 中国车载HUD的销量从20年的100万台增加到24年的390万台，年复合增长率为41.2%，是一个渗透率正在疯狂增长的增量赛道。但同时不幸的是，中国车企的价格战十分激烈，又会进一步压榨上游的供应链，大部分供应链在强势的主机厂面前非常羸弱，压根没有什么议价权。 营收数据不太妙，22年到25年分别为2.14亿、5.49亿、5.78亿和6.67亿（未经审计），CAGR为46.08%，但仔细看23年的YoY是156.5%，而24年和25年已经下降到5.28%和15.40%了。 净利润也惨不忍睹，22年到25年的净亏损分别为2.56亿、1.75亿、1.38亿元和6.69亿（未经审计），看着数据很差，其实有大量都是权益股份的赎回负债的公允价值损失，这个之前就科普过，只是账面记作亏损，并非实际亏损。经调整后的利润分别为-0.79亿、1.33亿、-0.07亿和-0.4亿（推测数据），25年的数据未找到明确值，25年权益股份的赎回负债的公允价值亏损为6.1亿，上市支出和股份支付开支以25年9月30号的版本为参考，扣除后