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百度作为旧时代的老登，忽略2021年那波中概的普涨行情外，已经从2011年横盘到现在了。 而当年意气风发对标谷歌的百度，目前已和谷歌越来越遥远，市值仅剩1%的谷歌，一度被当作市值衡量单位。 那么当前的百度究竟估值几何，有没有真的被低估呢？ 我们今天就来深入探讨一下百度的估值计算。 由于百度现在业务也很杂，不适用于单一估值计算法，我们就按照常规的SOTP估值模型进行拆解，大致分为五个板块。 一、搜索广告 这块是老百度的核心业务，也是所谓的第一曲线。 尽管面临字节、腾讯、小红书等新平台的竞争，这块现金牛的业务每年仍能稳定贡献约150亿到180亿元的非公认会计准则净利润。 这块的估值其实并不好估算，基于广告红利见顶的原因，暂且这里当作4PE的业务来对待。那么这部分大概值600亿到720亿元。星展银行在最新SOTP模型中直接将传统搜索广告的估值归零的做法，我觉得还是略显保守了。 二、智能云 这块是新百度的核心业务，也是我们常说的第二曲线。但这里因为昆仑芯已经被分拆出去，我们需要剔除昆仑芯的部分收入。 Q1财报披露，百度AI云单季收入达到88亿元，同比暴涨79%，年化营收能力已超过300亿元。 这部分我们可以按照PS来计算，剔除昆仑芯的收入后，暂且按照4PS给予估值。那么这部分大概值1200亿元。 三、智能驾驶 这块是新百度的未来业务，我们暂且称之为第三曲线。 Q1财报显示，萝卜快跑的单季全无人订单已突破320万单，累计超2200万单。并且李彦宏也披露它在核心城市已实现单车的经济平衡。 这部分我们按照一级市场同等竞争对手来锚定估值。参考Waymo的300亿美元估值以及PONY的41亿美元市值，给百度Apollo折合60亿美元的参考估值，大概400亿元左右，这部分已经算破产清算价了。 四、投资资产 这部分主要是爱奇艺、携程和昆仑芯，其他还有一些生态链投资。这部分我们通通打8折计算。 携

在一切尘埃落定之前，该咋样就咋样。歌照唱马照跑，别因为未知的事件放大眼下的风险。 最差的情况就是好不容易中了签却发现手里拿的是破发股。但一个87.77亿发行离入通一步之遥，又有49.99%基石有绿鞋的个股，就算最终涨幅不及预期，那保本出还是大概率能实现的。 所以在别人恐惧的时候，该贪婪还是贪婪，我决定还是上乙组。今晚冻资1800亿，倍数大概1300倍，明天不出意外就是2000倍以上了。打乙2大概率能中一签，涨幅估计到入通线之上一点就差不多了，再次降低下预期。 这次小号就不上对赌套餐了，68打两个好了，另外一个现金抽一下。 昆仑芯估计要等到7月了，6月的机会不太大了，又得多熬1个月了。可能和壁仞一样，不卡6月底上市，专门卡7月初的上市节点。 有些个股为了防止快速入通真的是煞费苦心啊。这招目前总算是看懂了。 文章原文

丹诺这次受到大盘的影响，暗盘开的很低，观察了5秒发现低开高走决定格局下，然后格局到横盘后140出了。 这个剧本不在我的设想范围内，所以没捞货动作。只赚认知之内的钱就可以了。看不懂的局赚点就跑，永远不亏。 今天暗盘还没开始的时候，群友们就说怕三小只中签，我倒是觉得除了华曦达之外，还是让我中吧。那两只还是有点信心跑得快的。华曦达不确定，因为有国配找过我，能找到我的国配大概率有点弱，还没有锁定期，暗盘就能砸的那种。 这种赚钱的好事肯定轮不到我，要么是坑，要么就是他们也不确认怎么走找个冤大头试试水。在我这里，是坑的概率有大概7成，不是百分百就不行。还是那句话，如果操盘手有实力，是不怕散兵游勇的。 言归正传，我们今天来盘一盘创想三维的底细，看看它号称全球消费级3D打印龙头是不是有水分。 一、基本面分析 公司是全球累计出货量最大的消费级3D打印机制造商，致力于将3D打印从极客桌面推向大众消费市场，是一家同时拥有硬件设备、创想云平台和海外电商Nexbie的全生态闭环的硬科技出海龙头。 这里注意下，它是累计出货量最大的消费级3D打印机制造商。但是如果单单按照24年消费级3D打印机的新增出货量计算，创想三维只占了16.9%，远不及竞争对手拓竹科技的29%，也就是一代旧王已经被新王赶超了。 主营业务为消费级3D打印机硬件、3D 扫描仪、激光雕刻机及配套耗材的研发与DTC销售。 除了3D打印机和周边硬件之外，还有两块业务也需要关注下。一个是创想云平台，类似于3D打印版的内容社区，提供模型下载、内容分享和创作交流，是一块很容易被市场忽视的资产。截至2025年底，平台拥有超270万个3D模型和8.43万名创作者。另外一块是电商平台Nexbie，这个是海外3D的创意成品平台，于2025年8月推出。 2024年全球消费级3D打印市场的GMV达41亿美元，预计2029年将达169亿美元，CAGR高达33%

今天丹诺医药出结果，我小号fafa套餐中了一手，其他颗粒无收。 丹诺医药全员打，本来期望就不太高，所以不中的同学没必要垂头丧气。接下来的三小只要不要打，该怎么打，才是眼下最关键的事情。 港股打新|云英谷科技：又见芯片设计商，历史会重演么？ 港股打新|深演智能：无基石无绿鞋，搞事兄弟组合又缺一 之前的评估先温习下，不要我说芯片你还不知道指得是云英谷科技，那就嬉笑大方了。 华曦达简单分析下，它是全球最大的Android TV的智能终端供应商。曾经于2014年5月登陆新三板，在经历了北交所上市失败后，于2025年2月24日正式摘牌退市，然后才来的港交所。 发行市值68.73亿港币，25年净利润2.39亿元，折合港币是2.75亿港币，PE大概是25倍，而且利润增速也不高，CAGR只有11.86%。 无基石无绿鞋，但有15%发售量调整权。具体含义不用我多说了吧。 公配约1.92万手，冻资额目前是最低的，先预设一个800亿到1000亿，差不多1300倍到1600倍上下。这个倍数打个乙头应该是稳了的。 简单分析的餐前点心结束，以下内容是正餐。主要分析要不要打，以及怎么打，包括一些场外信息等辅助判断。 不同于之前可以无脑梭哈只需要纠结打甲组还是乙组全看天意分配，本期怎么分配资金，以及放弃什么打什么，怎么打的不同决策会带来巨大的差异。 不要被驭势科技的破发给吓到，驭势科技的破发我们早就在分析的时候就点出了。再温习一遍，封闭场景的L4智驾没啥含金量，而且估值比希迪智驾还高，不破发天理难容。尤其是暗盘高开给了国配跑路的机会，人家自己人都赚钱跑了，怎么可能再回来。 文章原文

今天暗盘还是挺刺激的，当然也基本符合我的预期。 暗盘前给出拓璞数控50%上下水位，开盘高开低走，所以速速跑。驭势科技也基本符合之前的预判，就是另外一个希迪智驾罢了。封闭场景的L4和开放场景的L4完全是两个东西，没啥大的含金量，这个股只要背后的zhuang实力不强，迟早是破发的命。 希迪智驾带着那么多光环都扛不住破发，何况你这小小的驭势科技呢？ 拓璞数控据群友说国配给了亲友圈，给亲友圈的几乎没好下场，这些亲友团毫无道德底线，能捞多少是多少，开盘跑得比兔子还快。不出意外，又是另外一个天数。不过最后天数靠着基本面已经走出来了，拓璞数控的基本面和基石都还可以，明天看看会不会砸出黄金坑来。 最近也在劝群友小心捞货了，似乎有点退潮的意思了，同时也建议大家降低期望，等待下一个万元肉签后再乐观也不迟。 言归正传，回到我们本期的主角：云英谷科技。 一、基本面分析 云英谷科技是中国第一、全球第五的智能手机AMOLED显示驱动芯片的设计公司，同时是Micro-OLED显示背板芯片的全球第二大供应商。 公司的商业模式是典型的Fabless模式，只负责芯片设计和算法开发，将制造外包给晶圆厂，最后卖给面板厂或直接进入手机厂商供应链。 核心业务线主要就是AMOLED显示驱动芯片和Micro-OLED显示背板驱动芯片。前者占2025年营收的72.6%，主要用于智能手机，作用是将图像信号转换为电流以点亮屏幕。后者占2025年营收的26.7%，主要用于高分辨率的VR或AR头显设备。两者加起来几乎撑起了公司的全部营收。 随着OLED屏幕向中低端智能手机渗透，AMOLED显示驱动芯片的需求稳步增长，而Micro-OLED则是伴随元宇宙和空间计算爆发的高增长蓝海。 市场竞争方面，OLED驱动芯片长期以来都是被韩国企业（三星LSI）和中国台湾企业（联咏科技和瑞鼎）垄断。但公司已在2024年以12.4%的市占率位居中国

今天拓璞数控和驭势科技开奖，我主打拓璞数控，大号中1，小号全军覆没。驭势科技没多少钱摸了，不中在意料之中。 拓璞数控的估值之前在分析中也提过了，这里不再复述。 明天有丹诺医药，正常情况下应该是要梭哈的，这次我决定上个甲尾得了，省50块钱，反正乙4的中签率也不会超过25%。这个个股最好别报有中签的希望就是了。 今天港股又上了三个小兄弟，一一来分析，先来分析AI概念股深演智能。 一、基本面分析 公司是中国排名第一的营销和销售决策AI应用提供商，本质上是一家以数据驱动的，但面临下游大客户预算缩减阵痛的B2B广告与营销技术公司。 它的前身是著名的数字营销公司品友互动。在历经了赴美、回A和新三板的多次折腾后，这次终于要在香港修成正规。不过上市之路也是挺惨的，到处都吃闭门羹，终于在港股这个著名垃圾爱好者里找到了自己的定位。 公司的业务与产品主要是三驾马车：AlphaDesk、AlphaData和Deep Agent。其中AlphaDesk是公司的现金奶牛业务，占2025年营业收入的 87.9%，本质上是帮大企业在腾讯、抖音等媒体上买量并优化ROI。而AlphaData类似客户数据平台，帮企业打通私域数据。最后的Deep Agent于2025年2月重磅推出，主要是将AI从辅助工具进化为直接执行业务流程的智能体，精准切中了资本市场对AI商业化落地的最高期望。 按2024年收入计，深演智能排名中国第一，但市场份额仅有2.6%。这说明营销AI行业门槛并不高，竞争极度碎片化。同行业的竞争对手有明略科技、迈富时、微盟和汇量科技。这些企业的共同点是都在港股上的估值遭遇过长期的系统性压制。 公司的大用户主要集中在快消和汽车行业，但2024到2025年国内消费比较疲软，甲方陆续缩减营销预算，公司作为乙方，不可避免地承受着大客户砍单和压价的双重打击。 二、财务数据解析 营收呈现V型震荡，23年为6.11亿

先说说翼菲科技的暗盘，意料之中。我在暗盘前给的是50%到100%的涨幅，然后开盘后立刻告诉群友速速跑。 这种三无产品很明显就是赌庄的实力，庄没实力的时候不跑就是接盘侠。目前这个市值下翼菲科技是能入通的，接下来的剧本就是横盘波动，然后再6月底维持市值和换手率就行了。 可悲的是港股IPO95%以上的新股的唯一目的就是入通坑大陆股民。他们没有梦想，没有未来，只有镰刀，所以参与这个个股博弈的一定要跑得快。在这个市场里，宁可少赚，绝对不能巨亏，巨亏很难再翻身了。 现在应该没有人再质疑我剂泰割肉跑的决定了吧。如果市场没按照你的计划来，那就只有一种可能，就是你错了，错了就得认输。认输的越快，亏损的越少。 很多人老想着在亏损股里把钱赚回来，这其实是一种妄念，老想着赢下所有棋局是不太可能的，该止损就果断止损，把精力和金钱放在下一个个股上，整体市值不断变高就行了，不要期望所有个股都不亏钱。 言归正传，这次我们来说说丹诺医药的故事。 一、基本面分析 丹诺医药是一家处于临床后期的创新生物技术公司，专注于解决全球日益严峻的细菌耐药性危机，拥有全球首个针对幽门螺杆菌感染的后期新分子实体。 公司拥有自主研发的多靶点偶联分子技术平台，通过将两个或多个药效基团偶联，不仅能增强杀菌效力，还能极大地降低细菌发生变异耐药的概率。 核心拥有两条管线：利福特尼唑 (TNP-2198)和利福喹酮 (TNP-2092)。前者主要针对幽门螺杆菌和细菌性**病，也是自1982年以来全球首个且唯一进入后期临床的治疗幽门螺杆菌的新分子实体。在传统四联疗法耐药率飙升的今天，这款药的潜力十足。后者是全球唯一针对植入体相关细菌感染的后期临床候选药物，其口服制剂则是全球首个针对肝性脑病等多靶点的药物。 利福特尼唑已于2025年8月提交新药上市申请，且已与远大生命科学绑定了商业化协议，打通了从研发到销售的闭环预期。但协议也同时约定了若利福

剂泰坑了，暗盘尾盘捞的第二天首日止损出了，这波打新等于白打了，偷鸡不成蚀把米。以后尽量避开这种超级大热门，预期太一致不是什么好事。 昨天说完了驭势科技，今天来聊一聊真正的主角。 一、基本面分析 公司是中国航空航天领域五轴数控机床的绝对霸主，凭借自主研发的高端智能制造装备，成功卡位中国大飞机与商业航天的底层制造命脉。 按24年收入计，拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场的市占率为11.6%，排名第一，成功打破了欧洲国家在火箭贮箱和飞机蒙皮加工设备上的长期垄断。 核心产品是镜像铣装备和搅拌摩擦焊装备。前者是公司的核心摇钱树，专门用于把厚重的金属板精准铣削成轻薄的飞机蒙皮或火箭贮箱外壳，加工误差在微米级。后者是航天器无缝焊接的顶尖设备，同样具有核心技术。 五轴机床受国际《瓦森纳协定》严格出口管，但公司不仅实现了整机自主设计，在部分控制算法上也实现了对西门子等国际巨头的国产替代，整体的技术壁垒极深。 而随中国版的星链加速组网及C919飞机进入量产期，国内航空航天制造装备市场也在26年迎来了年均25%以上的爆发期，未来还将持续增长。 在整个竞争格局上，国际市场主要由法国杜菲工业公司主导，而在国内市场，拓璞在航天专机领域几乎处于垄断地位，与主打通用五轴的科德数控形成了错位竞争。 二、财务数据分析 营收从23年到25年分别为3.34亿、5.31亿和5.78亿，基本面比较稳健，但25年的增速放缓到8.8%。 毛利率比较平稳，23年34.6%，24年37.6%，25年35.4%。在制造业中，超35%的常态化毛利证明了其极强的产品定价权。和SaaS那种动不动50%+的毛利率没法比。 净利润从23年到25年分别为1250万、2860万和1120万，看似25年下滑很多，但经调整后的净利润为2750万、4560万和5420万，25年同比增长18.8%。 利润不高的主要原因是研发支出占比高，25年单

今天剂泰开盘没走成，手速还是差了点，一转眼就跌到30左右了，就没必要走了，和我预期的涨幅已经差不多了。尾盘捞了几手，明天搏一把开盘跑。 英派因为没中，所以关注点不多，理论上是可以捞的，毕竟入通一步之遥，总不能三过家门而不入学林清轩吧。这时候花点小钱进港股通，回报的可是源源不断的散户。 翼菲科技这次因为没人冲突，所以直接冲就行了。我打乙2，不碰乙头，想偷鸡甲尾的可以试试，我个人不想去甲组。 实盘因为剂泰没卖所以暂时先不贴了，翼菲科技上乙2是确定的。等到时候一起发吧。 今天同步上线了两个新股，一个小甜甜，一个牛夫人，按照惯例先讲牛夫人。 一、基本面分析 公司是中国领先的全场景自动驾驶解决方案提供商。凭借通用自动驾驶技术栈，在乘用车智能驾驶和商用枢纽实现双轮驱动，是目前AI硬科技的独角兽。 在同行还在疯狂烧钱造Robotaxi的时候，公司已经在香港国际机场、乌鲁木齐机场、巴斯夫厂区等封闭及半封闭场景实现了L4级无人物流车的常态化和去安全员的商业运营，已经能产生稳定的现金流。 自动驾驶赛道已陆续进入下半场，L4级别的Robotaxi还在大量烧钱，而封闭场景物流和乘用车高阶辅助驾驶却在25和26年迎来了真正的商业化爆发。 在乘用车赛道上，最强对手是**、大疆车载和Momenta（这个也快要上市了），驭势的市场份额相对较小，主要依靠博世的渠道进行突围。这个赛道非常残酷，动不动就价格战，公司的毛利率面临着极大的下行压力。 而在商用车及物流赛道上，主要竞争者是图森未来、主线科技和西井科技，驭势在机场和大型枢纽这一细分市场上具有绝对的全球领先地位。这个赛道呢，又是非常典型的定制化的B端业务，整个验收周期极长，回款极慢，很容易消耗有限的营运资金，导致运营现金流紧张。和之前的翼菲科技给终端工厂建包装流水线一样，只赚营收不怎么赚利润，可能还要亏进去现金流，属于苦哈哈的生意。 二、财务数据分析 营收

先说说昨天的暗盘，乐动机器人果然需要速速跑。这个涨幅超过我的预期了，这种情况下需要快刀斩乱麻。不求卖在最高点，只求前一分钟内脱手结束战斗。 至于为啥快刀斩乱麻？因为富途80多的时候，辉立只剩60多了，很明显国配开始跑路了。这时候不跑等着首日继续下跌吗？**做基石的情况，之前已经有海伟前车之鉴了。不过有绿鞋，可能比海伟的情况还是好一些的。 至于是不是会学海伟，首日继续下挫，那就留给时间来见证好了。至于有没有机会翻盘？大概率是翻不了盘的。这种配置还能翻盘的几率微乎其微。有想捞货的小伙伴，也被我阻止了。当然不听劝继续头铁捞的，我们一起祝他好运吧。 言归正传，我们来继续聊翼菲科技。 一、基本面分析 公司是中国最大的并联机器人及高速分拣自动化的解决方案提供商。凭借机器视觉和高速运动控制的软硬一体技术，为食品、医药、日化及3C行业提供高效的机器替代人工的服务。 公司核心的产品是迅翼并联机器人，像一个倒挂的蜘蛛。负载很小，但速度极快，每分钟可抓取上百次。公司不仅仅卖机械臂，更自研了机器视觉系统，形成了标准化的工作站整体解决方案。 公司主要通过裸机销售和自动化产线集成来获取收入。前者通过卖机器人给其他系统集成商，往往毛利挺高。后者直接给终端工厂建一整条包装流水线，但毛利率不高，胜在营收基数大。这里比较矛盾，前者能给高估值，后者给不了，但营收又靠后者在支撑。 随着中国人口的红利消失，食品、医药和3C行业对机器换人的需求已经变成刚需。尤其是那么无菌车间和高速包装产线，几乎是全用机器人。浙江这边的稍微大点的工厂也几乎都是机械臂去干活了。 虽然避开了六轴和协作机器人的红海厮杀，但在并联机器人上的竞争也非常激烈。国外巨头是ABB和发那科，国内翼菲科技、李群自动化和勃肯特等紧跟其后。翼菲科技在并联领域已实现对国产第二名的断层式领先，并在出货量上已经逐步逼近外资巨头。 公司的客户大量分布在食品饮料、医药