社区

继续本轮的第三个新股分析，这次是号称港股药妆店第一股的龙丰集团。 一、基本面分析 龙丰集团是一家扎根香港超过30年，全港单店销售额极高，且以平行进口的价格优势为核心护城河的香港本地最大药妆百货连锁零售商。 公司在香港经营31间零售门店，牢牢占据旅游核心区、交通枢纽和人口密集区单店。主营美妆产品、保健产品及药品三大核心品类。 公司本质上是一个超级渠道商，越过品牌官方的区域总代，直接去日本、韩国和欧美的本土批发商处集中大批量扫货，以此拿到极低的进货价，然后在香港的31家实体店以低于官方专柜的价格倾销给游客。 公司拥有超高的单店坪效与SKU深度，单店平均可供应约6500个SKU，对于本地居民及买药妆的内地游客来说，具备极高的一站式便利性。此外公司还拥有超40个自有品牌，这些自有品牌提供了更高的毛利率。 香港美妆及保健品零售市场在通关后逐步复苏，2025年整体美妆零售达 88.5亿港元，预计至2030年将稳步增至130.7亿港元，CAGR约8.1%。 整个赛道已经是极度内卷的红海了，传统对手包括莎莎国际、卓悦、万宁和屈臣氏等，更有内地电商巨头及代购微商进行降维打击。 几乎完全依赖于内地访港游客的消费意愿与汇率差。一旦人民币大幅贬值或免税政策进行调整，其基本盘将遭受重创。 二、财务数据分析 营收规模大幅飙升，2023财年到2025财年的营收分别为10.94亿港元、20.21亿港元和24.61亿港元。但2023年财年主要受到疫情封关重创导致，不能作为常规的增长模型计算。剔除2023财年数据后增速为21.77%。 利润表现上扭亏为盈，2023财年净亏损2710万港元，2024财年赚1.45亿港元，2025财年赚1.70亿港元，同比增17.9%。2026财年首八个月的净利达1.48亿港元，同比暴增85.8%。 毛利率也从2023财年的24.9%稳步提升至2025财年的31.6%。纯利率也修

今天继续分析本轮第二个新股，也是过敏性鼻炎的克星，天辰生物。 一、基本面分析 天辰生物是中国领先的专注过敏及自身免疫疾病的临床阶段创新生物制药公司，凭借核心产品抗IgE单抗，试图在百亿级过敏性鼻炎和哮喘的赛道打破跨国药企的垄断。 核心有两个管线：LP-003和LP-005。前者是核心现金牛的预期管线，用于治疗季节性过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹及过敏性哮喘。临床数据显示其相较于标准疗法（Xolair）具有更高的亲和力。更重要的是，它有望实现每8周给药一次，远长于现有竞品的2到4周，极大提高了慢性病患者的依从性。后者是前沿管线。靶向C5及C3b补体，用于治疗罕见的阵发性睡眠性血红蛋白尿症等肾脏和血液适应症，直指更深的技术壁垒。 LP-003针对季节性过敏性鼻炎的III期临床预计年内收尾，计划于2026年 Q3提交上市申请，商业化变现近在咫尺。 商业模式也是典型的Biotech模式。公司通过自研管线推进至III期或商业化阶段，未来通过产品在中国或全球的自主销售，或通过对外授权获取首付款及里程碑款项创造营收。 根据弗若斯特沙利文数据，全球过敏性疾病药物市场预计从2024年的688亿美元增至2030年的1114亿美元。中国有超过数千万中重度过敏性鼻炎及哮喘患者，但生物制剂渗透率不足2%，是一片尚未被充分开垦的处女地。 但目前竞争较为激烈，诺华的奥马珠单抗（Xolair）是目前全球该靶点的垄断者。国内的迈博药业等亦有同靶点布局，长效制剂也在发力，例如济民可信的JYB1904。天辰生物面临的是在疗效、半衰期及产能成本上的多维内卷战。 二、财务数据分析 由于未有任何产品获批商业化上市，公司处于纯粹的资本消耗阶段。 2024年和2025年的研发成本分别为9800万和1.27亿元。 2024年净亏损1.37亿元，2025年净亏损扩大至1.76亿元。 经营性现金流持续为负，过去几年主要依赖一级市

上一期的首钢没写，主要是不知道写啥，三进宫的股，基本面又很差，核心就是赌有没有人操盘。 小道消息真真假假，一会说有庄，一会又说有内鬼，交易取消。最终还是没打，这种烂股骗了两次手续费，就算最后走成妖股，也随他去了。我们就赚一次印花任务就好了。 这一轮三股撞车，又是便宜了大户的节奏。今天先来讲讲这一轮最硬核的海风扛把子大金重工。 一、基本面分析 说起来和大金重工也是有缘，曾在A股赚了点钱，要不是💊和鑫多多那一轮撤退杀跌被骗走，估计拿到现在也翻倍有余了。 上一轮新能源大牛市的时候，大金重工也是那一轮的牛股，这一轮牛市，依然是牛股。好股在牛市之后虽然也会跌，但在下一轮牛市的时候都会再创新高。 基本面简单说一下，公司是全球领先的海上风电基础结构制造商，也是中国极少数能将海风单桩、塔筒大规模出口至欧洲主流开发商的出海硬核玩家。 根据GWEC预测，2026到2030年全球海上风电将迎来爆发期，欧洲和美国东海岸的海风装机目标急剧拉升，海风基础设备处于长期供不应求状态。 在全球的海风玩家里面，欧洲那些企业压根不能打，比如荷兰的Sif Group和德国的EEW等。不但产能扩张极慢，且人力和能源成本高昂，根本无法满足欧洲自身的装机需求。 在中国这些企业里，大金出口量第一，而且在欧洲高端市场的品牌认可度遥遥领先。同类玩家还有海力风电、天顺风能、泰胜风能等。 对风电之前还是研究了下的，中国龙头基本上吊打欧美的那些地头蛇。 二、综合分析 AH溢价21.41%，这个就中规中矩了，看着是对标牧原和东鹏的水平折价的。 再来看看基石的底色，好家伙，怪不得这么有底气只折价这么点。基石锁定48.54%，这个基本上算顶格了。 主权基金与顶级外资长线有GIC、UBS和Eastspring，这些资金能为大金重工在欧洲海风市场的统治力提供最强国际信用背书。 顶流私募与华尔街对冲巨头有高瓴资本、源峰CPE、Millenni

百度作为旧时代的老登，忽略2021年那波中概的普涨行情外，已经从2011年横盘到现在了。 而当年意气风发对标谷歌的百度，目前已和谷歌越来越遥远，市值仅剩1%的谷歌，一度被当作市值衡量单位。 那么当前的百度究竟估值几何，有没有真的被低估呢？ 我们今天就来深入探讨一下百度的估值计算。 由于百度现在业务也很杂，不适用于单一估值计算法，我们就按照常规的SOTP估值模型进行拆解，大致分为五个板块。 一、搜索广告 这块是老百度的核心业务，也是所谓的第一曲线。 尽管面临字节、腾讯、小红书等新平台的竞争，这块现金牛的业务每年仍能稳定贡献约150亿到180亿元的非公认会计准则净利润。 这块的估值其实并不好估算，基于广告红利见顶的原因，暂且这里当作4PE的业务来对待。那么这部分大概值600亿到720亿元。星展银行在最新SOTP模型中直接将传统搜索广告的估值归零的做法，我觉得还是略显保守了。 二、智能云 这块是新百度的核心业务，也是我们常说的第二曲线。但这里因为昆仑芯已经被分拆出去，我们需要剔除昆仑芯的部分收入。 Q1财报披露，百度AI云单季收入达到88亿元，同比暴涨79%，年化营收能力已超过300亿元。 这部分我们可以按照PS来计算，剔除昆仑芯的收入后，暂且按照4PS给予估值。那么这部分大概值1200亿元。 三、智能驾驶 这块是新百度的未来业务，我们暂且称之为第三曲线。 Q1财报显示，萝卜快跑的单季全无人订单已突破320万单，累计超2200万单。并且李彦宏也披露它在核心城市已实现单车的经济平衡。 这部分我们按照一级市场同等竞争对手来锚定估值。参考Waymo的300亿美元估值以及PONY的41亿美元市值，给百度Apollo折合60亿美元的参考估值，大概400亿元左右，这部分已经算破产清算价了。 四、投资资产 这部分主要是爱奇艺、携程和昆仑芯，其他还有一些生态链投资。这部分我们通通打8折计算。 携

在一切尘埃落定之前，该咋样就咋样。歌照唱马照跑，别因为未知的事件放大眼下的风险。 最差的情况就是好不容易中了签却发现手里拿的是破发股。但一个87.77亿发行离入通一步之遥，又有49.99%基石有绿鞋的个股，就算最终涨幅不及预期，那保本出还是大概率能实现的。 所以在别人恐惧的时候，该贪婪还是贪婪，我决定还是上乙组。今晚冻资1800亿，倍数大概1300倍，明天不出意外就是2000倍以上了。打乙2大概率能中一签，涨幅估计到入通线之上一点就差不多了，再次降低下预期。 这次小号就不上对赌套餐了，68打两个好了，另外一个现金抽一下。 昆仑芯估计要等到7月了，6月的机会不太大了，又得多熬1个月了。可能和壁仞一样，不卡6月底上市，专门卡7月初的上市节点。 有些个股为了防止快速入通真的是煞费苦心啊。这招目前总算是看懂了。 文章原文

丹诺这次受到大盘的影响，暗盘开的很低，观察了5秒发现低开高走决定格局下，然后格局到横盘后140出了。 这个剧本不在我的设想范围内，所以没捞货动作。只赚认知之内的钱就可以了。看不懂的局赚点就跑，永远不亏。 今天暗盘还没开始的时候，群友们就说怕三小只中签，我倒是觉得除了华曦达之外，还是让我中吧。那两只还是有点信心跑得快的。华曦达不确定，因为有国配找过我，能找到我的国配大概率有点弱，还没有锁定期，暗盘就能砸的那种。 这种赚钱的好事肯定轮不到我，要么是坑，要么就是他们也不确认怎么走找个冤大头试试水。在我这里，是坑的概率有大概7成，不是百分百就不行。还是那句话，如果操盘手有实力，是不怕散兵游勇的。 言归正传，我们今天来盘一盘创想三维的底细，看看它号称全球消费级3D打印龙头是不是有水分。 一、基本面分析 公司是全球累计出货量最大的消费级3D打印机制造商，致力于将3D打印从极客桌面推向大众消费市场，是一家同时拥有硬件设备、创想云平台和海外电商Nexbie的全生态闭环的硬科技出海龙头。 这里注意下，它是累计出货量最大的消费级3D打印机制造商。但是如果单单按照24年消费级3D打印机的新增出货量计算，创想三维只占了16.9%，远不及竞争对手拓竹科技的29%，也就是一代旧王已经被新王赶超了。 主营业务为消费级3D打印机硬件、3D 扫描仪、激光雕刻机及配套耗材的研发与DTC销售。 除了3D打印机和周边硬件之外，还有两块业务也需要关注下。一个是创想云平台，类似于3D打印版的内容社区，提供模型下载、内容分享和创作交流，是一块很容易被市场忽视的资产。截至2025年底，平台拥有超270万个3D模型和8.43万名创作者。另外一块是电商平台Nexbie，这个是海外3D的创意成品平台，于2025年8月推出。 2024年全球消费级3D打印市场的GMV达41亿美元，预计2029年将达169亿美元，CAGR高达33%

今天丹诺医药出结果，我小号fafa套餐中了一手，其他颗粒无收。 丹诺医药全员打，本来期望就不太高，所以不中的同学没必要垂头丧气。接下来的三小只要不要打，该怎么打，才是眼下最关键的事情。 港股打新|云英谷科技：又见芯片设计商，历史会重演么？ 港股打新|深演智能：无基石无绿鞋，搞事兄弟组合又缺一 之前的评估先温习下，不要我说芯片你还不知道指得是云英谷科技，那就嬉笑大方了。 华曦达简单分析下，它是全球最大的Android TV的智能终端供应商。曾经于2014年5月登陆新三板，在经历了北交所上市失败后，于2025年2月24日正式摘牌退市，然后才来的港交所。 发行市值68.73亿港币，25年净利润2.39亿元，折合港币是2.75亿港币，PE大概是25倍，而且利润增速也不高，CAGR只有11.86%。 无基石无绿鞋，但有15%发售量调整权。具体含义不用我多说了吧。 公配约1.92万手，冻资额目前是最低的，先预设一个800亿到1000亿，差不多1300倍到1600倍上下。这个倍数打个乙头应该是稳了的。 简单分析的餐前点心结束，以下内容是正餐。主要分析要不要打，以及怎么打，包括一些场外信息等辅助判断。 不同于之前可以无脑梭哈只需要纠结打甲组还是乙组全看天意分配，本期怎么分配资金，以及放弃什么打什么，怎么打的不同决策会带来巨大的差异。 不要被驭势科技的破发给吓到，驭势科技的破发我们早就在分析的时候就点出了。再温习一遍，封闭场景的L4智驾没啥含金量，而且估值比希迪智驾还高，不破发天理难容。尤其是暗盘高开给了国配跑路的机会，人家自己人都赚钱跑了，怎么可能再回来。 文章原文

今天暗盘还是挺刺激的，当然也基本符合我的预期。 暗盘前给出拓璞数控50%上下水位，开盘高开低走，所以速速跑。驭势科技也基本符合之前的预判，就是另外一个希迪智驾罢了。封闭场景的L4和开放场景的L4完全是两个东西，没啥大的含金量，这个股只要背后的zhuang实力不强，迟早是破发的命。 希迪智驾带着那么多光环都扛不住破发，何况你这小小的驭势科技呢？ 拓璞数控据群友说国配给了亲友圈，给亲友圈的几乎没好下场，这些亲友团毫无道德底线，能捞多少是多少，开盘跑得比兔子还快。不出意外，又是另外一个天数。不过最后天数靠着基本面已经走出来了，拓璞数控的基本面和基石都还可以，明天看看会不会砸出黄金坑来。 最近也在劝群友小心捞货了，似乎有点退潮的意思了，同时也建议大家降低期望，等待下一个万元肉签后再乐观也不迟。 言归正传，回到我们本期的主角：云英谷科技。 一、基本面分析 云英谷科技是中国第一、全球第五的智能手机AMOLED显示驱动芯片的设计公司，同时是Micro-OLED显示背板芯片的全球第二大供应商。 公司的商业模式是典型的Fabless模式，只负责芯片设计和算法开发，将制造外包给晶圆厂，最后卖给面板厂或直接进入手机厂商供应链。 核心业务线主要就是AMOLED显示驱动芯片和Micro-OLED显示背板驱动芯片。前者占2025年营收的72.6%，主要用于智能手机，作用是将图像信号转换为电流以点亮屏幕。后者占2025年营收的26.7%，主要用于高分辨率的VR或AR头显设备。两者加起来几乎撑起了公司的全部营收。 随着OLED屏幕向中低端智能手机渗透，AMOLED显示驱动芯片的需求稳步增长，而Micro-OLED则是伴随元宇宙和空间计算爆发的高增长蓝海。 市场竞争方面，OLED驱动芯片长期以来都是被韩国企业（三星LSI）和中国台湾企业（联咏科技和瑞鼎）垄断。但公司已在2024年以12.4%的市占率位居中国

今天拓璞数控和驭势科技开奖，我主打拓璞数控，大号中1，小号全军覆没。驭势科技没多少钱摸了，不中在意料之中。 拓璞数控的估值之前在分析中也提过了，这里不再复述。 明天有丹诺医药，正常情况下应该是要梭哈的，这次我决定上个甲尾得了，省50块钱，反正乙4的中签率也不会超过25%。这个个股最好别报有中签的希望就是了。 今天港股又上了三个小兄弟，一一来分析，先来分析AI概念股深演智能。 一、基本面分析 公司是中国排名第一的营销和销售决策AI应用提供商，本质上是一家以数据驱动的，但面临下游大客户预算缩减阵痛的B2B广告与营销技术公司。 它的前身是著名的数字营销公司品友互动。在历经了赴美、回A和新三板的多次折腾后，这次终于要在香港修成正规。不过上市之路也是挺惨的，到处都吃闭门羹，终于在港股这个著名垃圾爱好者里找到了自己的定位。 公司的业务与产品主要是三驾马车：AlphaDesk、AlphaData和Deep Agent。其中AlphaDesk是公司的现金奶牛业务，占2025年营业收入的 87.9%，本质上是帮大企业在腾讯、抖音等媒体上买量并优化ROI。而AlphaData类似客户数据平台，帮企业打通私域数据。最后的Deep Agent于2025年2月重磅推出，主要是将AI从辅助工具进化为直接执行业务流程的智能体，精准切中了资本市场对AI商业化落地的最高期望。 按2024年收入计，深演智能排名中国第一，但市场份额仅有2.6%。这说明营销AI行业门槛并不高，竞争极度碎片化。同行业的竞争对手有明略科技、迈富时、微盟和汇量科技。这些企业的共同点是都在港股上的估值遭遇过长期的系统性压制。 公司的大用户主要集中在快消和汽车行业，但2024到2025年国内消费比较疲软，甲方陆续缩减营销预算，公司作为乙方，不可避免地承受着大客户砍单和压价的双重打击。 二、财务数据解析 营收呈现V型震荡，23年为6.11亿

先说说翼菲科技的暗盘，意料之中。我在暗盘前给的是50%到100%的涨幅，然后开盘后立刻告诉群友速速跑。 这种三无产品很明显就是赌庄的实力，庄没实力的时候不跑就是接盘侠。目前这个市值下翼菲科技是能入通的，接下来的剧本就是横盘波动，然后再6月底维持市值和换手率就行了。 可悲的是港股IPO95%以上的新股的唯一目的就是入通坑大陆股民。他们没有梦想，没有未来，只有镰刀，所以参与这个个股博弈的一定要跑得快。在这个市场里，宁可少赚，绝对不能巨亏，巨亏很难再翻身了。 现在应该没有人再质疑我剂泰割肉跑的决定了吧。如果市场没按照你的计划来，那就只有一种可能，就是你错了，错了就得认输。认输的越快，亏损的越少。 很多人老想着在亏损股里把钱赚回来，这其实是一种妄念，老想着赢下所有棋局是不太可能的，该止损就果断止损，把精力和金钱放在下一个个股上，整体市值不断变高就行了，不要期望所有个股都不亏钱。 言归正传，这次我们来说说丹诺医药的故事。 一、基本面分析 丹诺医药是一家处于临床后期的创新生物技术公司，专注于解决全球日益严峻的细菌耐药性危机，拥有全球首个针对幽门螺杆菌感染的后期新分子实体。 公司拥有自主研发的多靶点偶联分子技术平台，通过将两个或多个药效基团偶联，不仅能增强杀菌效力，还能极大地降低细菌发生变异耐药的概率。 核心拥有两条管线：利福特尼唑 (TNP-2198)和利福喹酮 (TNP-2092)。前者主要针对幽门螺杆菌和细菌性**病，也是自1982年以来全球首个且唯一进入后期临床的治疗幽门螺杆菌的新分子实体。在传统四联疗法耐药率飙升的今天，这款药的潜力十足。后者是全球唯一针对植入体相关细菌感染的后期临床候选药物，其口服制剂则是全球首个针对肝性脑病等多靶点的药物。 利福特尼唑已于2025年8月提交新药上市申请，且已与远大生命科学绑定了商业化协议，打通了从研发到销售的闭环预期。但协议也同时约定了若利福