丁有鱼

专注分析上市公司

IP属地:北京
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      ·07-17 11:04

      创新药产业迎全链条支持,复星医药的实力如何?

      今年复星医药动作颇多,包括分拆复星健康、减持印度子公司、私有化复宏汉霖、回购股份等。 一系列的动作也表露出,复星医药将更聚焦核心创新药产品。 中国创新药物研发正快速崛起,虽然创新药板块上市公司在过去几年的表现有所承压,但随着影响慢慢出清,以及市场环境开始边际改善,整体创新药的发展前景是毋庸置疑的,后续触底反弹大概率只是时间问题。 根据艾昆纬人类数据科学研究所的数据,在过去十年间,来自中国本土公司的临床试验启动数量占比从十年前的3%上升至2023年的28%,仅次于美国的34%。 2023年国内批准上市的创新药有40个。从2019年的12个到2023年的40个,5年来我国累计批准上市创新药138个,呈现持续增长的良好势头。 今年以来,多款创新药接连获批上市,获批上市进程明显加快。2024年上半年共有44款新药在中国首次获批上市,其中1类创新药有23款。另外,还有近50款新药的新适应症/新剂型在中国获批。 特别是最近政策上的支持力度进一步加大。7月5日,国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》,这标志着中国创新药行业的一个重要里程碑。 会议强调了发展创新药对于医药产业发展和人民健康福祉的重要性,并指出要全链条强化政策保障,包括价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策,同时优化审评审批和医疗机构考核机制,以推动创新药的突破发展。此外,还要调动科技创新资源,加强新药创制的基础研究,为我国创新药发展提供坚实的基础。 作为国内领先的生物医药企业,复星医药的研发投入排名靠前。 过去数年,复星医药研发投入持续增长。2023年复星医药研发投入59.37亿元,费用化43.46亿元。 (来源:中泰证券) 近日发布的《2024中国药品研发实力排行榜》系列榜单显示,复星医药获得《2024中国化药研发实力排行榜》第三名、《2024中国生物药研发实力排行榜》第四名、《2
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·07-12
      $斗鱼(DOYU)$ 9.76美元的股息,斗鱼这波操作可以的
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·07-09

      快手60亿回购计划,主打一个自动

      早上开盘前,快手宣布了60亿港元的回购计划,该计划将于今年8月8日开始生效,至明年5月30日完成。 1、如何看待这次回购? 之前在发布一季报的时候,快手宣布了计划自2024年股东大会结束后开始,未来三年回购金额不超过160亿港元的股票。 这一次60亿港元的回购计划是160亿港元的一部分,快手与摩根士丹利签订了股份购汇合同,由其负责自动回购。委托给经纪商回购,有两大特点: 一是该股票回购计划不可撤回; 二是在业绩发布前的静默期内,也可以进行股票回购。 算了一下,从2024年8月8日-2025年5月30日,交易日大约在200天左右,平均下来每个交易日的回购额度约为3000万港元。 看来从8月开始接下来的十个月时间,大概率快手要每天都回购了。这60亿港元,也占到了三年计划的37.5%,毫无疑问快手在短期内的回购额度相比之前加大了不少,这无疑是一大提振。 2、持续盈利后回购有保障 其实此前快手在回购上的力度就挺大的,2023年初,快手刚实现盈利,就推出了股票回购计划。截至今年5月22日,公司已依据现有股份购回计划,以总计30.9亿港元购回共6170万股B类股份。 翻开快手的现金流量表,可以发现2024年Q1,公司的经营活动现金流量净额为58亿元,相比此前几年有了较大提升。 近两年,快手经营层面有了较大提升。除直播业务外,广告和电商的突破增长,维持了快手的良好增速。 2024年Q1,快手当季总收入同比增长16.6%达294亿元。经调整利润43.88亿元,创下单季度新高。或许可以这样说,快手已进入了逐季度稳定释放利润的快车道。 截至2024年Q1,快手的现金及现金等价物余额为110亿元。公司主营业务业绩增长带来的经营性现金流提升,将使得未来快手的现金流进一步好转,也让快手有足够的资金实力去支撑其回购计划。 3、股价会反转吗? 纵观港股互联网板块,包括腾讯
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·07-04

      赛力斯收购“问界”,不是应该的吗?

      赛力斯7月2日晚间公告,控股子公司赛力斯汽车,拟收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标,以及44项相关外观设计专利,收购价款合计25亿元。 消息传出,众说纷纭,不少人开始担心赛力斯与华为的合作前景了。不必讳言,赛力斯只用了短短几年时间,就把问界产品发展到现在的高度,这确实是与华为全方位合作的成果。但毕竟赛力斯是一家完全独立的上市公司,全面拥有自己核心产品的商标和外观设计专利,难道这不是一件迟早要发生的事吗?现在问界完全属于赛力斯了,对投资者来说,难道这不是一件好事吗? 华为与车企的合作分为三类,分别是垂直零部件供应、HI(HuaweiInside)模式、以及华为智选模式。其中,HI模式为车企提供全栈智能汽车解决方案,华为智选模式由华为深度参与产品定义、造型设计、营销、用户体验等环节。这三种模式合作深度由浅到深,而问界就是赛力斯与华为之间最深入合作模式的成果。 最新数据显示,AITO问界全系2024年6月单月交付突破4万辆,创历史新高。其中,AITO问界M9 6月交付17241辆,累计大定超10万辆;AITO问界新M7 6月交付18493辆,上半年累计销量突破11万。今年1-6月,赛力斯新能源汽车累计销量200,949辆,同比增长348.55%。而且,更多AITO问界新品,也将在年内陆续推出。 AITO问界M9目前已经稳坐50万以上车型销量第一,重构了中国品牌高端市场格局。就算是3年前,这个成绩也没有人敢去设想吧? 问界这么好的品牌,赛力斯如果自己打造,是25亿能够完成的吗?这些年来,那些所谓的造车新势力,几百亿都烧光了,哪个品牌能和问界相媲美呢? 华为方面已经表示,将问界等系列商标转让给赛力斯,同时仍将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。华为一贯坚持不造车,而是利用领先的智能网联汽车技术,持续帮助车企造好车、卖好车。 双方还签订了《进一步深化
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-30

      增长强劲——吉利汽车一季报点评

      周末,吉利汽车披露了一季度财报。公司实现营收523亿元,同比增长56%;净利润15.61亿元,同比上涨119%;毛利71.5亿元,同比增长达51%。在行业广泛增收不增利的大背景下,这个数据很优秀了。 1-5月,吉利汽车累计销量近79万辆,同比增长超45%,按计划完成年销量目标190万辆的41%,这个完成率是行业最高的。市场竞争加剧之下, 2024年上半年很多车企没有达成年初制定的销量目标。而按目前销售进度,吉利达成全年目标应该不难。 拆分吉利汽车的销量增长,新能源车贡献了不小的增量。2024年1-5月,吉利汽车新能源总销量达25.4万辆,同比增长约126%;5月销量58673辆,同比增长约146%,环比增长超14%。 关于吉利汽车,有两个方向可以重点观察: 一、品牌产品矩阵基本建成 吉利在新能源上的战略是 “从高端到大众协同发力均衡布局”,通过极氪、领克、吉利银河等多品牌实现对消费群体全方位覆盖。 放眼目前新能源市场,除了特斯拉不是多品牌,其他但凡在新能源市场排名靠前的,都是多品牌、多元化、多渠道的市场布局。吉利旗下多品牌的共同发力效果,也相当不错。今年1-5月,吉利银河、领克新能源、极氪已经做到“月销过万”,均保持了较高的增速。 从乘联会的数据来看,吉利新能源汽车的销量,已经超越了特斯拉中国位居行业第二。在新能源TOP5销量的品牌排名中,吉利的增速也是行业最快的。 当前的新能源汽车市场竞争日益激烈,行业整体增速正在放缓,“价格战”大乱斗之下,品牌的两极分化也日益严重,吉利能够取得领先行业的成绩,实属难得。 二、依托技术驱动,吉利加速新能源转型 这两年,我国新能源汽车的渗透率不断提高,已经从2021年的13.4%,增长到了今年前5个月的33.9%。 生产商在从传统汽车向新能源汽车演变的过程中,有些品牌的转型之路并不顺畅。吉利却是例外,今年5月的新能源汽车渗透率约为37%
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-28

      地产核心区域开始复苏,招商蛇口下半年值得期待

      从6月的数据来看,一些核心区域已经有反弹的迹象,下半年地产市场可能会慢慢回暖。个人比较关注,招商蛇口这种优质标的,判断龙头标的有望率先开启反弹。 一、核心区域二手房复苏,下半年市场或有回暖 今年4月30日政治局会议定调楼市政策方向,提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。 5月17日,房地产市场出台“一揽子”新政:明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款...  “一揽子”政策出台后,上海、广州、深圳等核心一二线城市纷纷跟进落地。前两天,北京也出台了新政,降低了购房门槛和购房成本。自此,全国一线核心城市5·17新政全部落地。 从最近的走势来看,政策效果也逐渐显现,一线核心城市二手房成交在6月有较大提升。 来源:中指数据CREIS 根据网上房地产数据,上海6月仅用24天网签量已超越3月。成为2024年单月成交最高的月份。据广州市房地产中介协会发布的统计数据,5月26日-6月25日广州市二手住宅网签宗数达到10456宗,环比上涨33.40%,创下自2023年4月以来的新高。 春江水暖鸭先知,核心区域的房地产市场开始向好的方向复苏。作为经营质量比较好的房企,招商蛇口的策略一直是区域聚焦、在核心城市深耕,2023招商蛇口累计实现签约销售面积1223万方,实现签约销售金额2936亿元,销售额在13个城市跻身行业前五,其中上海等城市更是排名TOP1。 2023年,招商蛇口获取55宗地块,总计容建面约590万平方米,总地价约1134亿元,拿地权益比为76%,相较之前显著提升。其中,公司在北上广深的投资占全部投资额的51%。 2024年,招商蛇口拿地继续聚焦核心城市。1-5月公司获取7宗地块,分别位于上海、广州、成都等一二线城市。 从收入构成来看,主要聚焦在长三角、珠三角等区域核心城市的招商蛇口,下半年销售数据
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-26

      对复星私有化复宏汉霖的看法

      复星医药发公告,拟通过吸收合并的方式私有化子公司复宏汉霖。 这几年生物医药的估值净利了大幅的回调,特别是港股创新药可以说正处在最低迷的时刻。 1)复宏汉霖作为已经实现盈利的创新药企,公司的价值显然没有被市场完全认可。当然,这是一个行业性的问题,这几年就这个样,不得不服市场这只大手。 2)无论是从流动性还是融资难度来讲,港股市场都是相对比较低迷的,继续待在港股对于复宏汉霖而言并不划算。 这次吸收合并交易的现金对价港币24.6元/股,较复宏汉霖停牌前的收盘价的溢价了30%左右,算是比较合理的价格。 对于复星医药来说,这个时候私有化复宏汉霖肯定是利大于弊的。 首先,复宏汉霖是复星医药创新药布局的最重要板块,目前国内已经上市了5款产品、全球3款产品,还有多个管线在同步推进中,创新产品持续开始放量后,去年已经实现了盈利。 复星医药目前持有的权益大概在60%左右,如果私有化完成后,那么通过子公司复星新药可以实现对复宏汉霖的100%控股,复宏汉霖可以完全并入复星医药上市公司体系,公司内部的协作更加高效和完善。 其次,复星医药的现金流还是很充足的,前段时间还出售了印度子公司Gland Pharma大约6%的股权,回笼了十几亿资金,私有化复宏汉霖也是没有压力的。 昨日收盘后,复星医药公告开始了此前的1亿-2亿元的回购计划,首日当天就回购了2570万元A股股份。在当前这个行情开始回购,说明公司对于后续创新药业务的发展前景很有信心。 至于有人说以IPO的价格来私有化回购,我觉得这是不现实的。任何私有化交易都得根据市场情况来,私有化定价超过了合理预期,肯定没法完成。 如果这次私有化交易最终能够投票通过,之前在复宏汉霖上没有得到预期回报的投资者,转而持有复星医药是不错的选择。 如果相信这次私有化一定会成,现在低于24.6元,就买复宏汉霖就好啦。个人觉得,这个赚钱的概率还蛮高的。 等复星创新药价值被市
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-23
      看了周五出的广东采购新闻,对比之前,一般是由省医保局牵头办理,这次性质会不会有什么不同?感觉更像7家医院的集中议价,如果这7家医院的手术量并不大呢?那是不是就没有所谓的集采的量的优势了? 现在得到的消息是,这7家医院含心尖手术,2023年只有300台出头。沛嘉在这里面的占比应该非常小,十几二十台?。如果沛嘉积极参与,那是不是算一个积极抢占市场的机会?$沛嘉医疗-B(09996)$
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-21
      复牌、港股通、再公告回购,一周内三个重要事件,估计沛嘉医疗算是本周最忙碌的港股公司之一。 看盘面,猜测早间沛嘉医疗已经开始回购了,保通还是有戏的。但我要说的是,没有绝对的事情,在没有到考核日之前,一切皆有可能。 结果还是得恒生指数公司在8月中下旬公布,如果沛嘉医疗保通成功,当然一切好说。但即便是走到了被调出的那一步,也没必要太悲观。核心问题一直是,沛嘉医疗是否是一家好公司。 退一万步讲,沛嘉医疗市值高低最核心看的还是基本面,而不是在不在港股通里面。只要未来符合港股通的市值、流通性等标准,也能重回港股通。 其实很多公司都有被调出然后再回到港股通的经历。比如中国宏桥、中粮家佳康、协鑫科技(当时还叫保利协鑫能源)、融创中国等多只股票都曾被调出过港股通。 沛嘉医疗在年报业绩会上也沟通了很多情况。瓣膜业务2023年的推进效果不错,2023年TAVR植入2484台,经股市占率到了20%以上。作为国产三家中拿证最迟的,沛嘉医疗的增速挺快的。 2024年前5个月沛嘉TAVR做到了月均300+的植入量,医院覆盖超过550家。浦银国际研报说,沛嘉5M24植入量同比+>40%,在TAVR龙头中表现优异,预计2024E经股市占率有望提升至25%。 目前沛嘉的产品研发进展顺利,用于主动脉反流的TaurusTrio、二尖瓣修复的GeminiOne以及TaurusNXT等都完成多中心注册临床患者入组,这两年有望上市。 相比于其他几家,沛嘉还有神介业务。公司去年亏损大幅下降,集采下毛利率并未明显下降,今年有望实现正向盈利,并为公司提供一定的现金流。 截止2023年底,沛嘉医疗账上现金还有9.6亿,剩余的一次性BD费用不超过3亿元,这些BD应该也是多次付款,不会在一年内都消耗,整体的现金状况还是不错的。 我觉得对于瓣膜赛道应该有信心。瓣膜领域的巨头爱德华生命科学占据全球将近70%的市场份额,在结构性心
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    • 丁有鱼丁有鱼
      ·06-20
      复星医药到了一个非常值得关注的节点。 复星医药官方表态很明显了,Gland Pharma 是复星医药全球化战略中至关重要的一环。昨晚公告显示,此次交易后,复星医药将持有Gland Pharma 约51.83%的股份,继续保持控股地位。交易每股折扣率约3%,买方多为长线基金,预计回流资金2.11亿美元。可以简单理解为,增厚净资产,稳健财务水平。 复星医药的全球化布局持续很多年了,很多领域都是中国药企“第一个吃螃蟹”的创新引领者,从细胞治疗到外科手术机器人,再到mRNA疫苗等。怎么说呢,也该到收获期了吧。 营收持续增长是不争的事实。2016年到2023年营业收入呈双位数增长态势,8年CAGR 16.02%,创新转型一直在用结果说话。特别是2019年之后,创新产品收入大幅提升。今年一季度汉曲优、汉斯状、苏可欣这几个重点创新品种收入还在增长,同时,汉曲优美国获批将进一步提升全球化收入。 当然,也得指出,受口罩影响,2023年利润端大幅下滑。2016年到2022呈稳定增长态势,CAGR 9.19%。好在现在新产品已在跟上,所以,2024年口罩影响出清后,预期利润有所修复。$复星医药(02196)$ $复星医药(600196)$
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