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阅文集团此次斥资约4.01亿元人民币收购艺画开天部分股权，将其持股比例从31.48%提升至59.70%，从而实现绝对控股。这笔交易继续了阅文在IP全产业链布局上布局。 艺画开天凭借《灵笼》系列（全平台播放量超100亿次）展现了国内顶尖的科幻动画制作能力和自研的工业化动画流程平台。控股后，阅文将这一稀缺的顶级制作产能内化，能够更高效、高质地将旗下IP（尤其是科幻、玄幻类）转化为精品动画，解决了IP视觉化“最后一公里”的产能与品质痛点。 注意到，阅文原有的优势IP多集中在玄幻、仙侠等领域。艺画开天在硬核科幻题材上具备极强的竞争力和国际级认可（如入围法国昂西国际动画节）。此次控股帮助阅文快速切入并巩固了在Z世代热衷的科幻内容赛道。 艺画开天不仅擅长动画，还具备开发大型叙事性游戏的能力（如自研游戏《凡应》）。过去阅文在游戏领域更多是IP授权“收租”。控股艺画开天后，阅文拥有了具备长篇叙事游戏开发能力的内部团队，能够深度参与并主导IP的游戏化开发。 其核心IP《灵笼》在国际上获得的奖项认证，阅文可以借助其成熟的全球发行网络，将艺画开天制作的精品科幻动画推向海外市场，探索IP在全球范围内的深度变现。 其实收购IP就是阅文的常规打法，多一个成熟的科幻IP也不错。$阅文集团(00772)$  

$沛嘉医疗-B(09996)$ 沛嘉医疗近期在海外业务拓展、创新产品商业化以及资本信心提振等方面均迎来了一系列实质性利好进展。 （1）神经介入产品成功出海，获FDA批准 2026年3月，公司的DCwire®微导丝正式获得美国食品药品监督管理局（FDA）的510(k)许可。这不仅标志着沛嘉医疗神经介入产品拿到了进军美国市场的首张“通行证”，也为其后续更多创新器械的国际化布局奠定了坚实基础。 （2）高端瓣膜修复系统取得全球性突破 公司在二尖瓣介入领域迈出关键一步。其自主研发的经导管缘对缘修复（TEER）系统GeminiOne，已于2026年4月在美国成功完成FDA早期可行性研究（EFS）的首例患者植入。这标志着中国TEER器械首次登陆美国，验证了公司在高端结构性心脏病领域的硬核创新实力。此外，该产品在国内的注册申请也已递交，有望在年内获批。 （3）重磅产品获批与注册，商业化进程加速 在经导管主动脉瓣置换（TAVR）领域，公司针对主动脉瓣反流（AR）的专用产品TaurusTrio®已于2025年底在国内获批上市，目前正加速医院准入与市场推广。同时，公司第三代长效干瓣TaurusNXT也已获得国内药监局的注册受理，产品管线的持续丰富将有力巩固其市场领先地位。 （4）机构看好与董事长增持，彰显长期信心 多家券商机构近期维持对沛嘉医疗的“买入”或“跑赢行业”评级，指出随着TAVR产品放量及创新管线步入收获期，公司有望在2026年迎来业绩拐点并实现扭亏为盈。此外，公司董事长自2025年底起在公开市场持续增持公司股份，以实际行动表达了对公司内在价值及未来发展前景的坚定信心。

$优信(UXIN)$ 优信正在全国范围内加速落地其“线下仓储大卖场+线上全国购”的商业模式。5月21日，优信宣布与重庆达成战略合作，将在西南地区建设可容纳5000台车辆的仓储工厂店，进一步完善全国战略布局。此前，其位于天津的第六座仓储大卖场也已在3月底进入试运营阶段。 针对新能源二手车市场，优信近日联手电驴科技，在西安、合肥、武汉等六大基地引入了新能源车“三电”（电池、电机、电控）检测技术。通过免拆解的方式快速读取并分析电池健康度等核心数据，将车况信息透明化、数据化，显著提升了新能源二手车的流转效率与消费者信任度。 根据最新披露的2025全年财报，优信实现了跨越式增长。全年总交易量达57,408辆（同比增长119.6%），零售交易量首次突破5万辆（同比增长134.7%），全年总收入突破32.40亿元人民币（同比增长78.6%），展现出强劲的业务扩张与盈利能力修复态势。

$晶泰控股(02228)$ 晶泰控股发布公告，三位联合创始人自愿将所持股份的禁售承诺进一步延长至2027年6月12日。这一举动不仅彰显了核心管理层对公司长期价值的坚定信心，也为投资者注入了强心剂。 今年以来，晶泰控股在基本面与资本运作上均交出了亮眼答卷。2025年财报显示，公司营收同比大增201%至8.03亿元，并成功实现扭亏为盈，成为AI for Science领域首家盈利的港股上市公司。充裕的现金流与强劲的商业化能力，使其在年初成功完成28.66亿港元的零息可转债发行，吸引了贝莱德、高盛等国际顶级长线资本扎堆认购，充分印证了全球资本市场对其技术壁垒与成长潜力的高度认可。 业务层面，晶泰的“AI+机器人+Multi-Agent”研发飞轮正加速外溢。除了与DoveTree达成数十亿美元级的重磅合作外，其技术平台已成功跨界至消费健康、光伏新材料及先进化工等领域，孵化出的生发产品与钙钛矿电池项目有望开启第二、第三增长曲线。随着2026年AI产业化验证关键年的到来，率先跑通商业闭环的晶泰控股，正稳步迈向平台级科技巨头的进阶之路。

一季度收入13.5亿，经营利润连续7个季度为正，现金流是有道2022年以来同期最好。 收入结构方面，学习服务净收入6.3亿元，同比增长4.2%，连续第二个季度实现增长。电话会提到有道领世春季续报续报率超过75%，AI互动学习模式反响不错，预计二季度和全年营收有保障。 其中AI订阅收入单季度破亿，同比增长70%+，环比也有增长，是目前公司增速最快的业务。 另外，在线营销服务净收入6.1亿元，同比增长20.9%。已经是高基数了，收入占比达到43%以上，再要求50%以上这种高增速不现实。倒是最近比较火的AI应用和短剧这两个新兴领域，广告收入同比增长超过50%。总体这块业务聚焦在AI应用投放、短剧营销、KOL自动化，都属于景气赛道，而且是出海，结构健康。 模型和算法方面，公司近期发布了“子曰4”，算是多模态进展，针对教育场景进行了视觉训练，具备强大的K12几何问题求解能力。另外最新的翻译模型，支持40种语言的实时语音翻译，运行成本不到通用大模型的十分之一，非常适合大规模商业部署。 有道这两年核心重点是AI业务，也是我现阶段比较看好的方向。 有道AI订阅这块产品比较多，本季度有道词典和有道翻译中的AI同声传译功能表现尤为出色，用户使用次数同比增长超过100%。这个应该是公司目前硬实力较强的产品，兼具工具和AI赋能，又能借助公司在翻译领域的品牌势能。之前第十四届全国口译大赛AI赛道，有道独揽全部8个语种方向的冠军。 另外学术猹，财报电话会提到，今年一季度销售额同比增长200%。 到了2026年，产品节奏开始变得非常密，先是2月Lobster AI开源，被“龙虾之父”公开点赞，GitHub到现在已经5.2k星、41个版本，迭代速度相当快；3月开始主流IM接入和Skill生态都接入了；4月有道宝库上线，直接切中文知识库和深度研究场景； 总体在往完整Agent场景走，拼交付逻辑。 这个月我看

最近复星医药拿了AR1001的全球权益，市场上讨论热度还不算太高。但我仔细琢磨了一下，这笔交易背后其实有不少值得关注的新思路。 先说赛道，阿尔茨海默病（AD）基本还是蓝海，近年来新药获批极少。那为什么复星偏偏看中了AR1001？我觉得至少有三点值得细品。 第一，交易结构很“聪明”。 AR1001目前已经在III期临床，预计2026年顶线数据读出。复星医药用的是6000万美金的选择权deal，提前锁定这个潜在重磅大单品的全球权益，后续根据临床和商业化进展再逐步加码。这种结构的好处是什么？创新药拼到底拼的是风险控制——先拿住上行空间，再慢慢兑现。既没把筹码一次性押上去，又没给对手留机会。 第二，产品本身有差异化优势。 AR1001是一款小分子口服药，作用机制是高选择性抑制PDE-5，具备强效、高选择性的特点。临床显示它安全性不错，能透过血脑屏障，对早期AD患者（轻度认知障碍到轻度痴呆）有潜在疗效。相比那些需要注射的抗体药物，口服剂型在居家治疗依从性和适应人群广度上天然占优。说白了，就是更好用、更方便。 更重要的是，这背后是一批顶级科学家将近15年的持续投入。创新药行业最怕的是方向三天一变、风口一年一换。真正能把一个分子熬到III期的团队，本身就是稀缺资源。时间，是最高的壁垒。 第三，也是我最佩服的一点——复星医药这次要“造船出海”。 大部分中国药企出海，还是“借船”模式：授权出去，收里程碑和销售分成。但复星医药不一样，它要亲自操盘AR1001的全球商业化。从临床试验到市场准入，从东南亚到欧美日，全自己来。 这个底气从哪来？其实是用过去二十年的能力在“集中变现”：早年靠青蒿素产品走进WHO，后来收购Gland Pharma练出仿制药国际化能力，再到PD-1斯鲁利单抗在美国自主营销的铺垫。一步步攒下来的家底，这回算是用到刀刃上了。 当然，复星医药在AD上的布局并不是只押一个AR10

五一之后，市场传出来“5月6日优信赴港IPO”消息，“花旗独家保荐”传得有鼻子有眼。仔细扒了一下港交所官网，根本没这事儿，乌龙而已。 倒是看到淘车车母公司Yusheng Holdings在5月6日递表。 这是近期第二家二手车相关公司准备上市了，上一个是五一之前大搜车通过证监会备案要去美股上市。 其实像优信 $优信(UXIN)$ 这种，短期内，搞个中概回港没什么太大必要，市场不像2021-2023年那种有纯避险逻辑了。再一个当前港股总体对中小市值公司不太友好，热钱都在AI、光储这些上。 懂王没几天就要历史性第二次来华了，关系缓和背景下，中概这个身份，没准还更有盼头。 资本红利先行 二手车赛道我是按照“消费复苏核心资产”逻辑看。 虽然政策还在持续支持以旧换新，新车市场价格战也持续压缩利润，但从社零视角看，整个消费链里，同时具备“大额消费+高频流通+政策支持”的行业已经不多了，二手车属于这轮消费复苏里的稀缺资产。 截至2025年底，全国汽车保有量达到3.66亿辆，其中新能源车4397万辆。中国汽车流通协会数据显示，2025年全国二手车交易量达到2010.8万辆，交易金额1.29万亿元；新能源二手车交易量达到160万辆，转籍率提升至34.9%。 再一个行业资本动作上，大搜车拿到证监会备案，再到淘车车正式递表港股，花旗担任独家保荐。过去几年，二手车平台几乎很难获得资本市场认可，今年不仅外资融资窗口重开，而且行业总体加速，市场开始重新愿意给“汽车流通平台”估值。 很多行业都是这样，资本先行，平台扩张，行业基础设施逐渐完善，最后再反过来推动C端交易放量。现在的二手车行业，有这个味儿。 行业逻辑推演 淘车车A1文件，沙利文的几个行业数据比较有价值，分享下。 2025年中国二手车交易量约2010万辆，到2030年

$剂泰科技-P(07666)$ 直接说观点，剂泰科技会取代曦智科技，成为港股新的冻资王。 剂泰科技当前申购倍数5149.79倍，资金热情已经爆了。对应的，曦智科技月前发行价183.2港元，开盘价880港元，较发行价上涨约380%。 总之，剂泰科技必火。暗盘赶紧关注起来了。

最近大搜车拿到证监会备案了，准备登录纳斯达克。这公司主要做B2B生意，给车商做SAAS，之前也有2C弹个车，不过不算纯零售，模式偏金融租赁，后来剥离了，目前算是个产业互联网平台。按照2018年F轮融资5.78亿美元，估值说有30亿美元。 当然了，这都过去七八年了，市场环境也不一样，现在估值不好讲，等具体招股书出来可以在仔细看看。 其实这个事儿，现在很多媒体在讨论中概放开窗口。我感觉背后也传递出另外一个信号，就是监管侧首先开口子了，二手车行业先试水，主打加速流通逻辑。 中汽协数据，2026年一季度汽车销量704.8万辆，同比下降5.6%。二手车交易482.20万辆，同比增长4.66%。 从转籍率趋势看，还在持续攀升。现在内需拉消费，新车感觉是到瓶颈了，社零新增长点就是在二手车。 不过放在投资视角看，市场对二手车的投资偏好，还是有一定差别。 产业链上游，主要是车源这块，像个人卖车（C2B）、车商倒车（B2B）、主机厂/租赁/网约车批量退役（机构车源），谁能搞定便宜且稳定的车源才是王道。只不过行业比较分散，这部分不做展开讨论。 中下游情况，简单梳理了一下。 一般来说，中游拍卖、车商倒卖、区域调拨这层是行业最混乱的，车商这里赚的是信息差+区域价差，问题就是效率低、不透明、交易成本高。类似大搜车这种做信息化，相对属于轻资产，要看GMV这些指标，TakeRate，平台思路PS估值。 市场给到估值最高的其实是零售型公司，因为离消费者最近，品牌、金融、延保、售后等，一台车整个生命周期价值都能吃。 美股现在是有类似Carvana这种2C零售跑通，有成长性、有业绩，估值比B2B流通平台更高。Carvana最新一季零售销量18.74万辆，同比增长40%。收入64.32亿美元，同比增长52%。调整后EBITDA为6.72亿美元，EBITDA margin做到10.4%。 国内最像的就是优信

这两天不少人都在看亦庄人形机器人半马，4月19日开跑，感觉下周人形机器人概念又要来行情了。 这次覆盖26个品牌、300多台人形机器人，看到央视一套报道画面，居然出现了国联股份，也有机器人概念？ 搜了一下央视报道的这家公司，叫萝卜时代，这次参加的是自主导航组，参赛机器人身高145厘米、体重37公斤、31自由度，配置了激光雷达和深度相机，支持二次开发，属于平台型团队的思路。机器人二次开发，主要就是往本体上加装各种模块，比如通信、导航、电源之类的，适配特定场景。 公司是去年11月底注册的，法人张梅甫，而张梅甫同时是国联股份副总裁、CTO，长期负责公司数字化、产业互联网和技术生态相关工作。国联持股70%，算是控股子公司了，怪不得。 没想到国联股份一直在用自己的方式悄悄布局，之前没怎么注意到。 目前网上查到公开关联信息比较少，感觉公司口径很克制，就能看到一条互动平台的答复，说定位是一个机器人产业服务平台，专注解决机器人产品落地难、客户对接成本高等行业痛点，目前对公司还没收入和利润贡献。 现在很多公司都想方设法蹭概念，国联股份这么低调还挺意外的。 人形机器人一直说市场潜力很大，但发展到了今天，春晚扭秧歌连续炒了两年，但是感觉产业侧一直没什么好方案出来。 客户需求是谁来接？方案谁来配？二次开发谁来做？交付谁来推？后续运维谁来管？感觉没有哪个厂商做的比较好，多数都是Demo。 如果回过头看上面这些问题，感觉都属于产业互联网非常标准的问题，场景线索、方案交付，验收服务，恰好都是国联股份最擅长的方向。 这样看的话，国联股份布局人形机器人似乎非常顺理成章了，公司从2021年开始建设数字云工厂，2025年应该会达到250家，手里本来就有一套围绕工厂、订单、供应链和数字化协同的基础设施，不是从零开始讲故事。 这次机器人半马，相比去年首届赛事，进一步升级到更大规模、更高自主导航比例和更复杂的场景测试。