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一季度收入13.5亿，经营利润连续7个季度为正，现金流是有道2022年以来同期最好。

收入结构方面，学习服务净收入6.3亿元，同比增长4.2%，连续第二个季度实现增长。电话会提到有道领世春季续报续报率超过75%，AI互动学习模式反响不错，预计二季度和全年营收有保障。

其中AI订阅收入单季度破亿，同比增长70%+，环比也有增长，是目前公司增速最快的业务。

另外，在线营销服务净收入6.1亿元，同比增长20.9%。已经是高基数了，收入占比达到43%以上，再要求50%以上这种高增速不现实。倒是最近比较火的AI应用和短剧这两个新兴领域，广告收入同比增长超过50%。总体这块业务聚焦在AI应用投放、短剧营销、KOL自动化，都属于景气赛道，而且是出海，结构健康。

模型和算法方面，公司近期发布了“子曰4”，算是多模态进展，针对教育场景进行了视觉训练，具备强大的K12几何问题求解能力。另外最新的翻译模型，支持40种语言的实时语音翻译，运行成本不到通用大模型的十分之一，非常适合大规模商业部署。

有道这两年核心重点是AI业务，也是我现阶段比较看好的方向。

有道AI订阅这块产品比较多，本季度有道词典和有道翻译中的AI同声传译功能表现尤为出色，用户使用次数同比增长超过100%。这个应该是公司目前硬实力较强的产品，兼具工具和AI赋能，又能借助公司在翻译领域的品牌势能。之前第十四届全国口译大赛AI赛道，有道独揽全部8个语种方向的冠军。

另外学术猹，财报电话会提到，今年一季度销售额同比增长200%。

到了2026年，产品节奏开始变得非常密，先是2月Lobster AI开源，被“龙虾之父”公开点赞，GitHub到现在已经5.2k星、41个版本，迭代速度相当快；3月开始主流IM接入和Skill生态都接入了；4月有道宝库上线，直接切中文知识库和深度研究场景；

总体在往完整Agent场景走，拼交付逻辑。

这个月我看又发了一个ThinkFlow——企业级大模型聚合平台，解决多模型接入、Token成本透明化和私有化部署。

最开始我没怎么在意，以为就是个套壳卖Token的。后来研究了下这个商业模式，细想一下感觉确实有前景，毕竟这产品是从网易内部真实场景打磨出来的而且不仅仅是把AI业务从C端拓展到B端那么简单。

现在绝大部分行业都在用大模型了，不过比较头疼的是龙虾这波带起来的烧Token节奏，用哪种模型好，成本项更合理，包括稳定性和数据安全性这些，都是工作一线面临的实际问题。

ThinkFlow就是解决这个问题的，比如Token可视化成本看板这种功能。

给我的感觉有点像互联网时代的hao123，是入口流量逻辑。当年绝大部分用户不会记网址，也不知道哪个搜索引擎更好用，hao123是把入口、导航、流量和分发先抓在手里。后来百度很早就给收了，核心还是入口意味着用户习惯，也意味着后面所有商业化的可能性。

而且目前这个ThinkFlow有潜力变成企业内部AI调度中枢。

举个简单例子。未来一家企业内部，可能同时跑几十个Agent，客服、销售、财务、研发、知识库等等，都有自己的Agent。但不同任务调用不同模型。有些可以走便宜模型，有些走推理模型，有些必须本地部署，是非常现实的最后一公里工程问题。

这产品toB都能用，像金融、政务这种企业级托管担心信息安全和宕机的，还有就是对稳定性和准确性要求非常高的行业。

最典型的教育，编程有编译器兜底，教育如果答错一道题就直接把信任毁掉了。

上个月底周枫回清华做分享，里面有几个判断我感觉非常有价值，大概意思是：

上一轮在线教育解决的是内容分发和远程互动问题。但教育真正困难的部分，一直是辅导、陪伴、个性化反馈和长期节奏控制。过去教育行业卷到最后，内容越多，学生越焦虑。

一个老师很难长期高频陪伴大量学生。直到Agent出现之后，因材施教第一次开始具备工程可行性。

从周枫对教育的理解，映射到有道现在很多产品上，很多都在往“长期陪伴型Agent”方向演化。

AI同传解决实时交互，有道宝库负责知识理解和长期记忆，龙虾负责执行和调度，ThinkFlow负责模型与Agent底层路由。这些东西放在一起，就有点“AI全家桶”的雏形了。

现在有道更像一家从教育场景里长出来的AI应用平台公司。 $有道(DAO)$