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实盘: 标普纳指分析 美股，承接韩国综指的振荡回落，加上半导体的极致高位，盘前和盘初以半导体为主的内存，CPU，光通讯等强势板块，大幅下挫，基本呈现暴跌之势，不过，下半场强势回升，最终大盘形成探底回升的下跌阳K线，指标得以短时修复，节奏也很好地完成了过渡。当然，要说调整完毕也有点太早，但是，整体还是维持了上行节奏。总的说来，短时指标得到修复，也说明下面的承接还是太强了。我们还是继续跟踪目前的行情节奏，直到节奏和结构发生改变，我们再决定如何调整。 港股分析 港股，话不多说，继续小幅振荡，大盘乏善可陈，部分个股标的跟随外围和A股市场，表现不错，盘后腾讯和阿里财报表现一般，但是解读就是另外一回事了，很简单，看技术突破再说。 日经225分析 日经，中阳上行表现不错，没有明显再次拐头走高，整体还是振荡节奏，重心略微提升，继续跟踪即可。 黄金 目前铜，铝，甚至白银，持续走好，而黄金的话，继续陷入振荡的节奏中，还没有形成突破结构，等突破信号出现后，抓取会更恰当。 $阿里巴巴-W$ 继续在阶段低位寻找支撑，盘后的财报表现一般，但是，跌幅收窄的走势也让大家对阿里在AI方面的画饼也充满了想象，还是看技术走势的表现再说要不要重点关注。 $百度-W$ 百度，在经历多日上行后，开始振荡，整体进展不算意外，只要不超出跌幅控制和破坏走势结构，都还是可以跟踪。 $特斯拉$ 在形成底部突破后，持续向上拓展，昨天大幅波动，结果不算太差，所以，继续跟随其技术走势，只要没有显著拐头，就可以更进一步地跟踪下去。 $英伟达$ NVDA，整体走势看，经历了大幅上行，脱离中期上轨的束缚，随后下探寻得牢固的支撑，再之后大幅拐头并突破历史新高，后续空间还有不小。 $CRCL$ CRCL的拐头突破走势比较显著，昨日虽然调整，但是还突破了短期新高，所以，值得继续追随，尽管波动很大。 $AAPL$ AAPL，持续表现稳健的走势，后

五一之后，市场传出来“5月6日优信赴港IPO”消息，“花旗独家保荐”传得有鼻子有眼。仔细扒了一下港交所官网，根本没这事儿，乌龙而已。 倒是看到淘车车母公司Yusheng Holdings在5月6日递表。 这是近期第二家二手车相关公司准备上市了，上一个是五一之前大搜车通过证监会备案要去美股上市。 其实像优信 $优信(UXIN)$ 这种，短期内，搞个中概回港没什么太大必要，市场不像2021-2023年那种有纯避险逻辑了。再一个当前港股总体对中小市值公司不太友好，热钱都在AI、光储这些上。 懂王没几天就要历史性第二次来华了，关系缓和背景下，中概这个身份，没准还更有盼头。 资本红利先行 二手车赛道我是按照“消费复苏核心资产”逻辑看。 虽然政策还在持续支持以旧换新，新车市场价格战也持续压缩利润，但从社零视角看，整个消费链里，同时具备“大额消费+高频流通+政策支持”的行业已经不多了，二手车属于这轮消费复苏里的稀缺资产。 截至2025年底，全国汽车保有量达到3.66亿辆，其中新能源车4397万辆。中国汽车流通协会数据显示，2025年全国二手车交易量达到2010.8万辆，交易金额1.29万亿元；新能源二手车交易量达到160万辆，转籍率提升至34.9%。 再一个行业资本动作上，大搜车拿到证监会备案，再到淘车车正式递表港股，花旗担任独家保荐。过去几年，二手车平台几乎很难获得资本市场认可，今年不仅外资融资窗口重开，而且行业总体加速，市场开始重新愿意给“汽车流通平台”估值。 很多行业都是这样，资本先行，平台扩张，行业基础设施逐渐完善，最后再反过来推动C端交易放量。现在的二手车行业，有这个味儿。 行业逻辑推演 淘车车A1文件，沙利文的几个行业数据比较有价值，分享下。 2025年中国二手车交易量约2010万辆，到2030年

欢迎收听阿里巴巴FY2026Q4及全年业绩电话会议（中文字幕） $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 💰核心财务数据 总收入 2434亿元，同比增长 11%； GAAP净利润 235亿元，同比增长 96%； 中国电商收入 1220亿元，同比增长 6%； 云业务外部收入同比增长：40%； AI相关收入连续11个季度三位数增长； AI收入已占云业务收入约 30%； 即时零售收入同比增长：+57%； 自由现金流为：−173亿元，主要因为大规模 AI 投资。 财报最大亮点 1）AI + 云业务爆发 这是阿里现在最核心的增长引擎。 管理层明确表示：AI已经开始进入商业化阶段。 重点增长： AI模型 AI云计算 AI Agent（智能体） 云业务增速已经明显加快。 2）电商业务恢复增长 淘宝天猫广告收入恢复： CMR可比增长 8% 说明：商家投放和消费正在改善。 3）即时零售增长很快 即时零售收入：+57%，用户体验和客单价都在提升。 当前问题 最大问题是：利润压力较大。 因为： AI投入很猛 即时零售持续投入 用户补贴增加 所以短期利润被压缩。 ❓ 投资者问答精华 一、AI业务（MaaS/模型服务）与收入结构 ARR构成：当前模型与应用服务ARR中，大部分来自阿里自研模型（Qwen、语音/视频生成模型等），第三方模型占比较小。 价格与需求：AI向智能

5月14日，美股三大指数收盘情况及分析： 道琼斯指数微跌0.14%，报49,693.20点；标普500指数上涨0.58%，报7,444.25点；纳斯达克综合指数强势上扬1.20%，报26,402.34点。科技权重股的持续走高对大盘形成明显拉动，抵消了部分传统周期板块的回调压力。 热门股异动：芯片及AI板块再度领衔。美光科技（MU）涨4.83%，库存回补与存储价格反弹带动买盘；“AI王者”英伟达（NVDA）涨2.29%，市值迫近5.6万亿美元；云算力服务商NEBIUS（NBIS）飙升15.72%，得益于营收暴增；碳化硅龙头Wolfspeed（WOLF）涨16.53%，AI电源需求成催化；迈威尔科技（MRVL）涨8.18%、高通（QCOM）涨1.36%跟随上行；盘后公布财报的思科上调全年指引并宣布重组，盘后股价一度跃升逾17%。 中概股方面：资金回流明显，龙头齐聚人气。世纪互联（VNET）大涨25.06%，因引入CATL关联基金增持；获利消息驱动下，阿里巴巴（BABA）涨8.18%、京东（JD）涨7.24%、百度（BIDU）涨7.55%携手走强；金山云（KC）劲升17.05%、蔚来（NIO）涨7.57%，显示中国科技与新能源板块情绪迅速升温。 聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 点击了解更多资讯 盘面行情 5月14日，恒生指数开盘上涨448.22点，涨幅1.7%，报26836.66点；恒生科技指数开盘上涨164.71点，涨幅3.23%，报5258.56点；国企指数开盘上涨193.62点，涨幅2.18%，报9070.0点；红筹指数开盘上涨23.18点，涨幅0.5%，报4637.33点。 科网股普涨，

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$ 比预想中还要快的平仓了，宣告这波回调结束。 原本空头预期砸到10日线，甚至20日线，但目前来看抄底的远多于恐慌砸盘的。不过估计之后还会有类似的一日回调。 $索尼(SONY)$ 索尼保守看到25，不保守看到30。 周一大单开仓了6万手25call $SONY 20260717 25.0 CALL$ ，周二继续追加9000手，未平仓数据现在是7万手。 按5天新增开仓排序近期非常多的看涨开仓押注25～30。 $诺基亚(NOK)$ 诺基亚又启动了，拉了一下近5天的数据，有不少远期大单比如 $NOK 20261218 24.0 CALL$ 和 $NOK 20270115 25.0 CALL$ ，看来这次股价是奔着25去的。也可以理解毕竟现在市值不到1000亿。

CFTC数据到底在看什么？为什么非商业持仓最关键 CFTC持仓报告的核心价值，不在于告诉我们价格涨跌，而在于揭示“是谁在推动价格”。市场价格的变化，本质上是不同类型资金博弈的结果，而CFTC正是把这些参与者拆开来观察。 在三类持仓中，商业持仓通常以套期保值为目的，其行为更偏向风险对冲而非方向判断；非报告持仓体量较小，对整体趋势影响有限。真正对价格产生持续推动力的，是非商业持仓，也就是以盈利为目标的投机资金。这类资金的特点是反应速度快、方向一致性强，一旦形成趋势，往往会放大行情。 因此，“净多头头寸”的变化非常关键。净多头的增加，意味着市场中主动看多的力量在增强；净多头的减少，则意味着多头撤退或空头增强。但更重要的是变化的节奏——是持续增加，还是阶段性波动，这决定了行情是趋势性还是震荡性。 进一步，COT Index提供了另一个维度：位置。它并不关心多头是否在增加，而是衡量当前多头所处的历史区间。例如，当COT指数接近1时，即使净多头仍在增加，也意味着市场已经处于拥挤状态；而当COT指数接近0时，即便刚开始增加，也可能意味着行情尚处早期阶段。 换句话说，净多头告诉我们“方向”，COT指数告诉我们“位置”。只有把两者结合起来，才能真正理解市场是在起点、中段还是尾声。 我们这次就带大家一起读一下5月5日发表的最新的CFTC的数据。 整体变化：不是一致看多或看空，而是结构性调整 从本次数据来看，一个非常清晰的特征是：不同资产之间的资金行为出现明显分化。 黄金、白银、铜三大金属中，黄金和铜的净多头都在增加，但背后的含义完全不同。黄金的COT指数仅为0.04，说明多头仍处低位，是“从低位回补”；而铜的COT指数高达0.97，意味着多头已经极度集中，是“在高位继续加仓”。同样是加多，但一个偏早期，一个已经接近拥挤区间。 原油则呈现出“减仓但情绪回暖”的状态。净多头减少2220手，看似偏空

5月12日，美国公布4月CPI数据。 不只是整体CPI同比升至3.8%，在能源冲击持续推高总通胀的背景下，核心CPI也重新升温。投资者不禁会问：这会不会改变美联储的政策路径，并重新压制全球资产定价？ 针对这份关键数据，我整理了市场最关心的5个数据疑点和5个交易层面的核心问题，试图通过这十个维度，穿透数据表象，厘清后续的传导逻辑。 第一部分：先读懂CPI，通胀到底热在哪里 一、美国4月CPI到底算不算热？ 算，而且是一份明显偏热的数据。 4月美国CPI环比上涨0.6%，同比从3月的3.3%升至3.8%，创2023年5月以来新高；核心CPI环比上涨0.4%，同比升至2.8%。整体CPI走高可以部分归因于能源，但核心CPI重新抬头，才是这份数据更值得警惕的地方。 二、这份CPI最该记住哪四个数字？ 我认为是四个： 3.8%，整体CPI同比； 0.4%，核心CPI环比； 3.8%，能源价格环比涨幅； 0.6%，住房项环比涨幅。 这四个数字放在一起看，说明4月通胀并不是单纯的能源扰动，而是能源、住房和部分服务项共同把价格压力重新推高。 三、为什么CPI同比会从3.3%升到3.8%？ 因为3月和4月连续两个月的月度涨幅都偏高。 美国CPI在3月环比上涨0.9%，4月又上涨0.6%。连续两个高月率，直接把同比通胀从3.3%推升到3.8%。所以，这次同比反弹不能只解释成基数效应，而是现实中的价格水平确实在继续走高。 四、能源冲击有多大？油价影响已经传导到哪里？ 能源是4月CPI最直接的推手。 4月能源价格环比上涨3.8%，其中汽油上涨5.4%，燃料油上涨5.8%，电价上涨2.1%。从同比看，能源价格上涨17.9%，汽油上涨28.4%，燃料油上涨54.3%。 这意味着，前期油价上行已经比较清晰地反映到居民价格端。汽油和燃料油是第一层传导，运输、出行和部分服务成本，则可能成为下一层影响。4月机

📍公司：$驭势科技 (01511.HK)$ 💰招股定价：60.3港元📚每手股数 ：50股📙发行比例：8.9%🚪入场费 ：3045.40港元♋绿鞋：无🪨基石占比：29.96%🏠发行后总市值 ：97.97亿港币 1️⃣基础信息 公司是大中华区专注于无人化L4级技术的自动驾驶解决方案供应商。公司目前专注于封闭场景（特别是在机场及厂区）中的商用车，旗下解决方案为全场景通用，已应用于各种开放及封闭场景，覆盖物流、营运及机动车辆，囊括L2级至L4级自动驾驶级别。 公司的核心产品包括向机场、厂区等企业客户以及商用车及乘用车制造商提供自动驾驶解决方案。该等解决方案包括搭载L4级自动驾驶功能的商用车、自动驾驶套件、软件解决方案及租赁服务。 公司自行开发的自动驾驶操作平台包括两大组成部分，即车脑及云脑。车脑主要由软件（即公司的U-Drive®系统）及硬件（即自动驾驶域控制器）组成。云脑是一种集中式云服务，由大量微服务组成，用作3个不同目的，即运营（管理无人车队）、维护（应用数据分析为无人车提供预测性维护服务）及训练（根据车辆╱场景数据持续训练新AI算法╱模型）。 公司一直致力于提供AI赋能自动驾驶解决方案，尤其专注于封闭场景（如机场、厂区、港口及矿区）及开放场景（如物流、巴士及其他领域）。公司亦致力于将自动驾驶解决方案扩展至其他行业单位及场景。 公司已于北京市、上海市及重庆市成立研发中心，分别专注于AI及L4级自动驾驶、硬件及云脑以及乘用车的智能驾驶。公司的自动驾驶解决方案包括 (i)自动驾驶车辆解决方案； (ii)自动驾驶套件解决方案； (iii)自动驾驶软件解决方案； (iv)自动驾驶车辆租赁服务。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币1.61亿、2.65亿、3.28亿，2025年同比+23.64%； 净利分别约为人民币-2.13亿、-2.12亿、-2.