社区

📍公司： $纳真科技 (09856.HK)$ 💰招股定价：32.96港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：17.5%🚪入场费 ：3329.24港元♋绿鞋：有🪨基石占比：47.02%🏠发行后总市值 ：323.98亿港币 1️⃣基础信息 纳真科技是一家成熟的光通信与光连接产品供应商，致力于光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为全球数字基础设施建设提供高速、低功耗、高可靠的光连接解决方案，支撑AI算力网络与电信网络的升级迭代。 公司产品覆盖三大类应用场景：一是数通领域，包括AI集群、云计算、数据中心、存储区域网络；二是电信领域，包括FTTx宽带接入、城域/骨干传输网、5G/6G无线通信网络；三是终端接入领域，包括智能家居、智能办公、工业物联网等场景。 2025年，按全球光模块收入计，公司占有4.0%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第五；按中国光模块收入计，公司占有10.1%的市场份额，在全球所有专业光模块厂商中排名第三。截至最后实际可行日期，公司亦是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及生产能力的企业之一。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月：收入分别约为人民币42.39亿、50.87亿、83.55亿、42.16亿、53.93亿，2026年前6月同比+27.91%； 净利分别约为人民币2.16亿、0.89亿、8.73亿、5.10亿、6.61亿，2026年前6月同比+29.72%； 公司的收入主要来自光模块业务，且占比持续扩大，2025年光模块收入占总营收的78.2%，其中数通光模块是核心增长引擎，2025年占比达65.5%，成为收入的最主要来源。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是花旗和中信，最近“战绩”都很一般。 基石共有24家占比接近50%，有产业资本，国际资本，中资公募私募等，算是一流基石吧！ 4️⃣货量

📍公司： $星环科技 (06727.HK)$ 💰招股定价：49-61港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：10.37%🚪入场费 ：6161港元♋绿鞋：无🪨基石占比：10.57%🏠发行后总市值 ：66.2-82.4亿港币 1️⃣基础信息 星环科技是中国领先的AI基础设施软件提供商，以“构建安全自主的数据智能基础设施”为使命，通过深度融合AI、大数据与云技术，为企业及政府客户提供覆盖数据全生命周期的软件产品与服务，助力各行业实现智能化转型与商业模式创新。公司产品已落地金融、政府、能源、医疗健康、交通、制造等十余个行业，服务超1800家客户，其中包括105家《财富》中国500强企业。同时公司已在香港、新加坡、加拿大设立子公司，重点拓展东南亚、中东等海外市场，目前已实现对新加坡、中东地区客户的产品交付。 公司是中国首批专注于AI与大数据基础设施软件研发的企业之一，已建立显著的先发优势和深厚的技术实力。公司提供覆盖数据全生命周期的企业级AI基础设施软件及服务，涵盖数据集成、存储、治理到建模、分析、挖掘与流通等环节。通过多年自主研发，公司构建了新一代AI基础设施软件矩阵，包括大数据与云基础设施平台（TDH和TDC）、分布式数据库（ArgoDB和KunDB）、数据开发与治理工具(TDS)、面向大型语言模型与机器学习运维的人工智能平台（LLMOps和MLOps）以及知识平台(TKH)。这些产品共同构成从数据到知识、从模型到应用的端到端解决方案，助力各行业企业加速智能化转型，重塑竞争优势。 中国的AI基础设施软件市场相对分散。以2025年的收入计，公司是中国第五大AI基础设施软件提供商，市场份额为2.7%，同时也是该市场中最大的独立AI基础设施软件提供商。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月：收入分别约为人民币4.91亿、3.71亿、

前面上的3个$希音-W (00625.HK)$ $梅卡曼德机器人 (09615.HK)$ $麦科田 (02041.HK)$ 把今天暗盘登陆的$江波龙 (09976.HK)$ 算进来，港股IPO已上演悲壮的“四连破”。 整个9月，新股破发率目前是100%，前半年那个“盲打必赚”的港股打新神话，正在2026年的初秋彻底失效。 港股打新已进入精挑细选、甚至已经进入了所谓“垃圾时间”，需要暂时离场的阶段。 近期的新股我文章中都写过了，都没打，现在的市场，现金打新或融资打新的性价比急剧恶化，杠杆更可能放大亏损。 我发现很多人把打新当做了“习惯”，一只新股出来，明显不太行，还要去打，说不打手痒，这…… （钱多没地方去，可以捐给灾区） 港股打新有周期，等走的差不多了，可能又会热起来。每一次周期出清都在为下一轮健康行情腾挪空间。 $优地机器人 (03231.HK)$ 分配很像要搞点什么，我没打，最近新股都没打 听说纳真科技准备发280-320亿左右的市值，按照26年利润，感觉再合理范围不是很贵，但也捡不了便宜，应该还能玩吧！招股书出来了再探！ 当打新从“抽奖”变回“投资”， 规则才真正回归本源。 资本市场没有永动机， 只有对风险的敬畏与对价值的耐心。 点赞，关注，打新不迷路！ 免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！涉及港股，投资人的资金使用需符合国家监管要求，依法纳税。如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，非常感谢！ 文章原文

1️⃣基本信息 燧原科技是国内云端AI芯片领军企业，自2018年成立以来已迭代四代架构、五款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、加速卡、智算集群及软件平台的完整产品体系 。 2️⃣财务情况 公司营收高速增长，2023-2025年复合增长率约81%，亏损持续收窄，预计2026年或2027年实现盈利。 3️⃣重点风险关注： 客户集中度极高2025年向腾讯科技直接或间接销售收入占营收83.79%，腾讯也是公司第一大股东(持股19.95%)。 大A的新股没有什么分析的，主要拼的就是一个运气，燧原的中签率估计就是万1～万2之间了。 就看能冲多高了！ 对比下四小龙现在的市值： 大概率也会有3-4倍吧！ 祝大家好运了！ 这次锦鲤附体！ 免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！涉及港股，投资人的资金使用需符合国家监管要求，依法纳税。如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，非常感谢！ 文章原文

📍公司： $优地机器人 (03231.HK)$ 💰招股定价：14.45-19.55港币📚每手股数 ：200股📙发行比例：10.81%🚪入场费 ：3949.44港元♋绿鞋：无🪨基石占比：3.09%🏠发行后总市值 ：60.17-81.4亿港币（H股市值40.78-55.18亿港币） 1️⃣基础信息 优地机器人是一家以技术驱动的公司，业务主要涉及机器人及自动化领域和新一代信息技术领域。 公司于两个主要行业领域将技术实现商业化： (1)机器人及自动化领域，透过公司的商用服务机器人产品、机器人模块，以及相关服务（包括机器人即服务(RaaS)及租赁安排）； (2)新一代信息技术领域，透过公司的行业应用AI视觉模型解决方案。上述两条业务线均依托由公司自主开发的共享综合技术框架作为支撑，惟分别透过不同的产品、业务模式及应用场景实现商业化。 机器人及自动化领域：于机器人及自动化领域中，公司主要机器人产品、机器人模块，以及RaaS及租赁安排，主要应用于室内及户外营运环境中的配送、清洁及其他商用服务场景。新一代信息技术领域：于此领域中，公司主要透过行业应用AI视觉模型解决方案将公司的技术实现商业化，有关解决方案主要透过公司的优小芸平台提供。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止三个年度及2025、2026年前3个月：收入分别约为人民币2.44亿、2.67亿、3.18亿、0.72亿、0.77亿，2026年前3月同比+5.72%； 净利分别约为人民币-2.51亿、-1.51亿、-1.11亿、-0.26亿、-0.31亿，2026年前3月同比+20.04%； 截至2026年3月底，公司贸易应收1.31亿元，贸易应付0.72亿元；短期借款1.94亿元；经营性现金流约-0.25亿元，期末现金约0.64亿元。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是银丰环球，之前没见过，第一次给了优地。 基石占比只有3

📍公司： $江波龙 (09976.HK)$ 💰招股定价：≤240.6港币📚每手股数 ：50股📙发行比例：5.72%🚪入场费 ：12151港元♋绿鞋：有🪨基石占比：18.89%🏠发行后总市值 ：1096.5亿港币 1️⃣基础信息 江波龙定位为全球领先的独立品牌半导体存储器厂商，致力于通过垂直整合能力为全球客户提供完整的存储产品组合。公司面向端侧AI及传统消费级、企业级及工规级应用场景，以技术创新驱动产品升级，持续满足AI时代日益增长的存储需求。 以2025年存储产品的收入计，公司是全球超过100名市场参与者中第二大独立半导体存储器厂商及中国超过30个市场参与者中最大的独立存储器厂商。于2025年，公司占据全球存储产品市场1.2%的市场份额，鉴于该行业市场规模庞大，这一份额对独立的存储器企业而言意义重大。公司目前拥有并经营三个品牌： FORESEE（主要服务于B2B市场） Zilia（主要服务于拉丁美洲B2B市场） 雷克沙（主要服务于高端B2C市场） 共同推动企业级及消费级市场的均衡增长。 公司产品组合涵盖四大核心产品线：嵌入式存储解决方案：将存储器直接集成至AI智能手机、智能穿戴、智能汽车等电子产品主系统中，包括eMMC、UFS等形态，2025年收入占比44.0%固态硬盘（SSD）：独立存储设备，应用于AI服务器、AI电脑、数据中心等场景，以快速数据访问、高可靠性著称，2025年收入占比24.5%移动存储产品：包括U盘、存储卡及便携式固态硬盘，支持消费级存储设备数据传输与备份，2025年收入占比21.5%内存条：搭载DRAM芯片的电路板，用于AI服务器、数据中心等临时数据处理，2025年收入占比9.7%。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度及2025、2026年上半年：收入分别约为人民币101.25亿、174.64亿、227.66亿、101.96亿

📍公司：$麦科田 (02041.HK)$ 💰招股定价：15.42港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：7.22%🚪入场费 ：1550港元♋绿鞋：有🪨基石占比：无🏠发行后总市值 ：83亿港币（H股市值73.9亿港币） 1️⃣基础信息 麦科田是一家全球化布局的一体化医疗器械提供商，致力于通过临床需求导向的创新研发，为全球医疗机构提供高可靠性、高性价比的医疗设备与耗材解决方案，覆盖从重症救治、微创诊疗到体外诊断的全临床场景需求。 公司产品主要覆盖三大临床场景：生命支持领域：覆盖ICU、手术室、急诊室等场景，包括药物输注系统、麻醉机、气道管理设备等60余种产品；微创介入领域：覆盖消化、泌尿系统疾病诊疗，包括可重复使用/一次性内窥镜系统及相关耗材等110余种产品；体外诊断领域：覆盖凝血检测、血型检测、化学发光、分子诊断等场景，包括检测分析仪及配套试剂等150余种产品。 截至2026年3月末，公司产品已覆盖国内超6000家医院，包括约90%的三级甲等医院，远销全球140余个国家及地区。 公司2018-2025年连续位居中国输注工作站市场销售额第一，2021-2025年连续位居中国肠内营养泵市场销售额第一；2025年实现营业收入16.19亿元人民币，同比增长15.7%，全年扭亏为盈，实现净利润0.51亿元人民币。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币元13.13亿、13.99亿、16.19亿、3.55亿、4.22亿，2026年前3月同比+19.05%； 净利分别约为人民币元-0.65亿、-0.97亿、0.51亿、0.05亿、-0.03亿，2026年前3月同比-148.38%； 截至2026年3月底，公司账上现金约3.22亿元，2025年经营现金流约2.04亿元。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是大摩和华泰，“战绩”

📍公司：$梅卡曼德机器人 (09615.HK)$ 💰招股定价：95.3-101.7港币📚每手股数 ：30股📙发行比例：18.51%🚪入场费 ：3081.76港元♋绿鞋：有🪨基石占比：64.03%🏠发行后总市值 ：119.14-127.14亿港币（H股市值107.75-114.99亿港币） 1️⃣基础信息 梅卡曼德机器人定位为智能机器人核心组件供应商，以3D视觉+AI深度学习算法为核心，为工业及服务机器人提供标准化“眼-脑-手”一体化组件，使命是降低机器人跨场景部署门槛，推动通用智能机器人在全行业规模化落地。 公司产品体系分为三大板块：一是智能机器人引导产品，包含工业级3D相机及配套视觉、编程软件，实现机器人自主抓取、装配；二是智能检测与测量产品，包含3D线激光轮廓测量仪及检测软件，实现工业场景微米级质量检测；三是新一代具身智能基石组件，包含自研Mech-GPT多模态大模型、Mech-Hand仿生五指灵巧手。产品下游覆盖汽车、新能源、消费电子、物流、教育、通用制造六大领域，销往全球近50个国家和地区。 2025年全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场中，公司以3.89亿元人民币收入位列行业第一，市场份额达22.1%，出货量同样排名全球第一。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币1.81亿、2.69亿、3.89亿、0.62亿、1.07亿，2026年前3月同比+73.09%； 截至2026年3月底，公司账上现金约3.46亿元，2025年经营现金流约-4.71亿元。 3️⃣保荐人和基石 保荐人是中信建投和中信，中信最近几个保荐“战绩”相当“拉垮”。 18C的公司，猛一点的可以干到80%占比，梅卡曼德基石占比64%，机构质地也一般，没有顶级基石“站台”。 4️⃣货量 这次梅卡曼德机器人发行了18.51%的股份，

📍公司：$希音-W (00625.HK)$ 💰招股定价：47.6-49.5港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：6.59%🚪入场费 ：5000港元♋绿鞋：有🪨基石占比：22.2%🏠发行后总市值 ：2011.85-2092.16亿港币 1️⃣基础信息 希音是一家全球在线时尚和生活方式公司，在2025年期间为约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。公司通过提供丰富多样、高度包容、不断上新且极具性价比的产品，满足了消费者的多元化需求，重新塑造了消费者追求时尚的方式。 公司首创自有的运营模式“大规模自动化小单快返”(LATR)通过100-200件首单、5天内补货，破解时尚行业"大规模选品+快速更新+高效库存管理"三重困境，实现需求驱动的大规模小批量生产。公司通过自有旗舰品牌SHEIN及SHEIN Xcelerator品牌赋能计划、商城三大业务模式，以LATR运营模式为核心，依托端到端智能供应链和敏捷全球履约网络，业务横跨服装、鞋类、配饰、美妆、家居及生活、家电及电子等多品类。 截至2025年，公司在全球范围内拥有众多供应链合作伙伴，包括7,500多个合约制造商以及大量商家、独立设计师和其他供货商，其中大部分是SME。2025年全球时尚行业规模达到1.7万亿美元，预计到2030年将增长至2.0万亿美元。公司在2025年全球时尚行业主要参与者中排名第三，市场份额约1.9%。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为美元321.03亿、387.48亿、418.47亿、89.52亿、90.52亿，2026年前3月同比+1.12%； 经营利润分别约为美元13.76亿、9.66亿、17.07亿、3.48亿、2.58亿，2026年前3月同比-25.86%； 净利分别约为美元27.89亿、33.65亿、20.64亿、3.95亿、-0.

📍公司：$君正股份 (03223.HK)$ 💰招股定价：≤102.8港币📚每手股数 ：100股📙发行比例：6.08%🚪入场费 ：10383.68港元♋绿鞋：有🪨基石占比：46.74%🏠发行后总市值 ：529.37亿港币 1️⃣基础信息 公司是国内稀缺的覆盖“存储+计算+模拟”三大产品线的无晶圆厂芯片提供商，聚焦芯片研发与设计核心环节，与全球头部晶圆制造厂、封测代工厂建立长期稳定合作，致力于为高可靠场景提供高性能、低功耗、长生命周期的芯片产品，赋能汽车电子、工业医疗、智能物联等下游产业的智能化升级。 公司三大产品线覆盖多类芯片需求：一是存储芯片，包括利基型DRAM、SRAM、NOR Flash、NAND Flash，满足车规、工业级场景的高可靠性要求；二是计算芯片，包括智能视觉SoC、嵌入式MPU、AI-MCU，搭载自研CPU、VPU、NPU核心，适配端侧AI计算需求；三是模拟芯片，包括LED驱动芯片、高集成度Combo芯片，覆盖汽车照明、工业控制、家电等场景。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前3个月： 收入分别约为人民币45.31亿、42.13亿、47.41亿、10.60亿、15.60亿，2026年前3月同比+47.12%； 净利分别约为人民币5.16亿、3.64亿、3.75亿、0.74亿、3.20亿，2026年前3月同比+334.81%； 截至2026年3月底，公司账上现金约34.12亿元，2025年经营现金流约6.23亿元。 3️⃣保荐人和基石 国泰君安独家保荐，“战绩”不错！ 基石目前看没有顶级主权基金机构加持，大多数是产业基金和公募，总体来看“一流”基石打满了占比将近47%。 4️⃣货量 这次君正股份发行了6.08%的股份，一手10000多点。B机制，甲乙共31288手，公开3.22亿的货。这么大的票，发的货不是很多。 按