8.44万
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06-13
港股打新：海清智元 IPO 分析及申购计划
深圳海清智元科技股份有限公司（简称“海清智元”）是一家于2013年成立、总部位于深圳的国家级专精特新“小巨人”企业。是中国一家多光谱AI技术企业，专注于获取、处理及分析特定光谱波段中的光学信息。其核心业务构建了覆盖“模组-终端-大模型服务”的全链路产品体系，具体包括：(1) 多光谱AI模组，作为嵌入式硬件组件用于收集及处理多光谱数据；(2) 多光谱AI感知终端，用于提供实时感知洞察；(3) 多光谱AI大模型服务，搭载其自研的“智元起源大模型”。该公司的解决方案主要应用于数据中心、电力系统、新能源、储能等高价值场景，聚焦早期风险信号的识别与预警。 海清智元本次上市募资净额5.368亿港元，资金分配如下：50%用于增强研发及产品开发；25%用于扩大产能；15%用于业务扩张及加速全球渗透；10%用于营运资金及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数8516.25万股，每手股数500股，招股价7.20港元，入场费3636.31港元，采用机制B发行，公开发售手数17033手，预计22-28万人参与，一手中签率0.5%左右，顶头槌稳一手。 财务情况： 23年经营收益1.17亿，24年经营收益5.23亿，25年经营收益6.69亿，年复合增长率138.9%； 23年毛利1430.7万，24年毛利9816.9万，25年毛利1.49亿，毛利率22.35%； 23年净亏损1841.3万，经调整净亏损1817.1万，24年净利润4041.2万，经调整净利润4294.4万，25年净利润2935.4万，经调整净利润5524.5万，24年至25年经调整净利润的年复合增长率(CAGR)为28.7%。 图片 海清智元主要营收来源于多光谱AI和其他，其中多光谱AI收入占比98.3%，其他占比1.7%%，且多光谱AI大模型已经跑通，更是成为公司主力收入来源，2025较上一年同比增长3倍多，营收明细如下
8.18万
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06-14
【谋周记】一脚刹车一脚油门：Warsh的杀手锏，从来不是利率 （2026年第24周 | 总第274期）
2008 年 10 月，雷曼倒下后的第三周，美联储第一次给商业银行存在它那里的准备金付息。这道「利息地板」是危机时搭的临时脚手架，用来在洪水般的流动性里托住短端利率，别让它跌穿。 十七年，脚手架没拆。它一层层加固，长成了整栋金融大楼的承重墙。今天这道墙的尺寸是：约 6.7 万亿美元的资产负债表，3.1 万亿美元的银行准备金，每年从美联储账上付给商业银行约 1,130 亿美元利息。 Kevin Warsh 想拆这道墙。他在 5 月 22 日宣誓就任第 17 任美联储主席，6 月 17 日是他作为主席的第一次议息会。问题是，住户还没搬走。 一、市场盯着烟雾，没盯着炸药 6 月 17 日下午两点半，全市场会盯住三样东西：利率动不动、点阵图怎么挪、经济预测里的通胀和增长怎么改。利率期货定价 6 月按兵不动的概率约 98%，所以被反复推演的，是那张点阵图里藏着几次降息。 这是看烟雾。 Warsh 的真正杠杆不在联邦基金利率那个区间里，在两个很少被搬上头条的数字：准备金利率 IORB，现在 3.65%；以及那张 3.1 万亿美元准备金的表。前者是水位线，后者是水。市场给「降不降 25 个基点」定了价，却没给「这套付息制度本身会不会变」定价。 image 二、Warsh 诊断对了一件事：这套制度确实有病 先说清楚：Warsh 指出的弊端是真的。 2008 年以前，美联储不给准备金付息。银行把闲钱趴在美联储是没有回报的，于是有动力把钱借出去、让它在市场里流动。2008 年 10 月起，付息开始；2020 年 3 月，法定准备金率被下调到零，准备金从「必须留一部分」变成「全额可付息」。 结果是一套被称为 floor system 的运行框架：美联储先把准备金灌到「多到溢出」，再用 IORB 这条利息地板托住利率。地板有多贵？3.1 万亿乘 3.65%，每年约 1,130 亿美元，从美联储付给
8.70万
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06-14
美股实盘：躺出新高度（20260614）
综述： 本周标普 500 指数 上涨 0.65%，我的实盘净值 上涨 9.84%。 2026 年内标普 500 指数 上涨 8.56%，2026 年内我的实盘净值 上涨 109.97%（年初净值为2.20，本周净值4.62）。 图片 交易： 无 持仓： NVDA 10.0%，SNDK 36.1%，MRVL 8.5%，GLW 11.7%，NEM 11.4%，LITE 9.8%，现金/美债 12.5%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 我又躺了，6月不太适合交易。我之前也预警过几次了，接下来还有SpaceX和沃什的议息发言，美国的各种影响通胀的数据和特师傅与郎子的爱恨情仇，和即将陆续披露的中报，波动会比较大，最好卸掉杠杆，不然只要踩错方向，很轻松就能亏掉过往一年的量，不如多看少动。 这周特师傅对郎子的口风松了，中东危机降级；SpaceX上市首日也并没有想象中的热闹，吸血危机降级；市场对沃什的预期，也从加息变成了最多6月不降息，加息危机降级；总体上来看，大家应该都认为上周超跌了，这周遂大反弹，我的头号重仓股 $闪迪(SNDK)$ 更是一周暴涨28cm突破2000大关。 美股市场长期看，总会奖励那些长期做多优质公司的人，但各大券商近期都纷纷解除了日内交易的所有限制，各种超短期金融衍生品更是层出不穷，不断勾引投资人做赌博，进一步扩大中短期的股价波动。 这是巨大的诱惑，更是巨大的风险，08年金融危机就是因为华尔街搞出没人能算明白账的超级杠杆爆了，近期海外不少宏观学者表达了对当下环境的担忧，认为一切都很像，一边是复杂的超级杠杆，一边是大厂都在降本增效，一旦资金续不上了，可能会出现踩踏。 当然，我认为目前还在早期，此事不会立刻发生，但这个隐患确实在的，钱是赚不完的，但是能亏完的
8.56万
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06-14
港股打新：星源材质 IPO 分析及申购计划
星源材质是一家于2003年创立的锂离子电池隔膜制造商，总部位于中国深圳。公司专注于锂离子电池隔膜的研发、生产和销售，产品广泛应用于电动汽车、储能电池及消费电子产品等领域。根据弗若斯特沙利文的数据，星源材质在2025年全球锂离子电池隔膜出货量中排名第二，其中干法隔膜出货量位居全球第一，湿法隔膜位居全球第四。公司不仅具备干法、湿法及涂覆隔膜的全技术能力，还积极拓展固态电解质膜、半导体材料等高附加值领域，致力于构建“新能源+半导体”双轮驱动的业务格局。 星源材质本次上市募资净额12.63亿港元，资金分配如下：28%用于研发能力提升；27%用于海外网络扩展；20%用于投资新材料公司；15%用于偿还固定资产贷款；10%用于营运资金及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数14952.35万股，每手股数500股，招股价8.98港元，入场费4535.28港元，采用机制B发行，公开发售手数29905手，预计12-16万人参与，一手中签率2%左右，申购1000稳一手。 财务情况： 23年经营收益29.82亿，24年经营收益35.06亿，25年经营收益40.77亿，年复合增长率16.9%； 23年毛利12.90亿，24年毛利9.84亿，25年毛利8.83亿，毛利率22.35%； 23年净利润5.94亿，24年净利润3.71亿，25年净利润1.43亿，进入一种叫增收不增利的怪圈中。 图片 星源材质主要营收来源于涂覆隔膜、湿法隔膜和乾法隔膜，其中涂覆隔膜收入占比74%，湿法隔膜收入占比14.6%，乾法隔膜收入占比11.4%，营收明细如下： 图片 行业及竞争对手速览： 当前全球锂电池隔膜行业正处于从“增量竞争”向“存量内卷”转变的关键周期。受前期大规模扩产影响，行业面临阶段性产能过剩与价格战压力，整体呈现“一超多强、头部集中”的竞争格局，头部企业凭借规模效应与技术壁垒加速抢占市场，而中小落
7.84万
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06-14
港股打新|华健未来：中信独家的18A，但货也太少了
继续本轮冲突的第二家，今天是18A创新药企业华健未来。 一、基本面分析 公司是一家由顶尖科学家团队创立的临床阶段生物制药公司，深耕自身免疫、代谢及肿瘤领域。 旗下拥有三张王牌：HJ787、HJ178和HJ891。 HJ787是公司的灵魂管线，这是中国唯一进入临床阶段的外用选择性TYK2抑制剂，用于轻中度特应性皮炎AD和银屑病等。目前处于临床IIb期，相比于口服和注射剂，外用软膏的安全性更高，患者依从性极强。 HJ178主要用于针对2型糖尿病和减重。目前处于IIa期临床，在司美格鲁肽和替尔泊肽注射液大行其道的今天，口服双靶点是下一代减肥药的终极形态。 HJ891是KRAS G12C抑制剂，主要用于非小细胞肺癌，目前已进入IIb期临床，但是整体价值占比较低。 公司同时身处自免与代谢的双子星市场。特应性皮炎和银屑病是百亿美元级别的富贵病市场，需长期用药。而减肥药赛道更是毋庸置疑的千亿美元级的风口赛道。 公司避开了百济神州、恒瑞在肿瘤领域的锋芒，其外用TYK2在国内几乎没有进度相当的直接竞品，具有成为Best-in-class的潜质。 但GLP-1和KRAS这两个靶点在全球范围内卷出了天际。礼来、诺和诺德的口服GLP-1进度更快。公司需要用极其优异的II期数据，来证明其在安全性和减重效果上的差异化，否则只能面临被淘汰的风险。 所以不难发现，虽然公司同时拥有三大管线，但核心价值主要来自于HJ787。 二、财务数据分析 由于18A的财务数据几乎没任何价值，本期跳过财务数据分析板块。 唯一亮点在于净亏损在收窄的同时核心的研发投入却在同比大增近 47%。这说明公司砍掉了非必要开支，将弹药全部集中在核心临床推进上，属于非常良性的战略性亏损。 三、综合分析 发行市值60.20亿港元，约为52.02亿元。而2024年前后的C2轮融资的投后估值仅为27亿元人民币，也就是2年期间提升了92.67%的
7.87万
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06-14
Marvell 投资价值分析
迈威尔科技在这个6月的波动非常剧烈，在上周五夜盘又站上了 281美元。 我仔细回顾了之前的下跌，主要原因还是：宏观层面超预期的非农就业数据（17.2万）击碎了降息预期，叠加同行博通给出的 AI 营收指引不及预期，引发了整个半导体板块的无差别抛售。 综合来讲，Marvell 还是非常不错的公司，这里还有必要对它进行进一步的分析。 我一般分析一家公司，喜欢从4个方面入手：估值成长现金流，强大的护城河。 估值肯定不算便宜，但也算不上泡沫：目前市值2447亿美元，目前Forward P/E：68.97倍；PEG（5年预期）：1.58成长调整后相对合理；表明市场已部分计入高速成长。若AI数据中心需求持续超预期，当前估值仍有支撑空间。 成长性优秀且可见度较高：各大云厂商的不断扩张的Capex是支撑MRVL业绩最底层的逻辑。MRVL 在高速互联和自定义硅领域的定位使其成为直接受益者。短期（FY2027-2028）成长加速确定性强，中长期取决于hyperscaler 持续投入和执行力 现金流质量优秀：经营现金流 6.388亿美元创公司历史纪录；债务/权益比：28.97% 非常低，财务比较稳健；高毛利率（Non-GAAP约58-59%）+规模效应带来强劲现金转化能力。资产负债表保守（低杠杆、高现金），为AI相关并购和产能扩张提供了充足“弹药”。这也是支撑高估值的重要基本面因素。 护城河深不可测：如果说Nvidia 垄断了通用计算，而 Marvell 则在“数据搬运”环节挖下了深不可测的护城河: 1.定制 ASIC 的“锁定效应”： 超大规模云厂商（AWS、Google、Meta）为了摆脱对英伟达的依赖，正在大规模部署自研加速器。Marvell 提供的正是这些底层芯片的 IP 设计与封装服务。一旦云厂商在一代架构中采用了 Marvell 的基础设计（如 SerDes 接口），出于软件生态兼容和
1.95万
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06-15
港股打新：华健未来-B IPO 分析及申购计划
华健未来（成都）科技股份有限公司（HJ Science Co., Ltd.）是一家于2017年成立的临床阶段生物科技公司，专注于自身免疫、代谢及肿瘤学领域的小分子创新药开发。根据其招股章程，该公司目前正处于上市前的关键阶段，计划透过全球发售进行融资以推进其研发管线。公司的核心业务围绕三款主要候选药物展开：HJ787（一款针对特应性皮炎及痤疮等疾病的TYK2抑制剂）、HJ178（一款用于治疗2型糖尿病及肥胖的GLP-1相关疗法小分子药物）以及HJ891（一款针对非小细胞肺癌的KRAS G12C抑制剂）。此外，公司还拥有包括HJ197在内的多款临床前及临床阶段候选药物，并已建立完善的研发平台及技术体系，旨在通过差异化的创新解决方案满足未被满足的临床需求。 公司在研产品管线情况： 图片 华健未来本次上市募资净额10.18亿港元，资金分配如下：80.6%用于临床研究及开发；9.4%用于研发平台升级；5%用于商业化团队建设；5%用于一般营运资金。 招股信息： 图片 本次全球发售股数1360万股，每手股数100股，招股价81.80港元，入场费8262.49港元，采用机制B发行，公开发售手数13600手，预计22-28万人参与，一手中签率0.5%左右，全员抽签。 财务情况： 生物B公司，基本没什么营收，24年有180万元，25年有1298.2万元收入。24年和25年分别亏损2.02亿和亏损1.35亿元。 图片 行业及竞争对手速览： 华健未来-B所处的生物医药赛道聚焦于自身免疫、代谢及肿瘤三大高景气领域，但竞争格局呈现显著分化：在代谢（GLP-1）领域，市场空间广阔但极度内卷，公司面临诺和诺德、礼来等跨国巨头及众多国内口服竞品的激烈夹击； 在自身免疫（TYK2）领域，其核心产品HJ787作为目前中国唯一进入临床阶段的外用选择性TYK2抑制剂，成功填补了市场空白，具备较强的差异化竞争优势；
1.84万
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06-15
净亏损近50亿美元，SpaceX为何可以撑起2.1万亿美元市值？
$SpaceX(SPCX)$ SpaceX正式登陆美股市场，上市首日跻身美股第七大市值的位置，总市值达到了2.1万亿美元。 在美股前十大市值的上市公司中，除了SpaceX之外，其余上市公司均处于盈利状态。同样是马斯克旗下的上市公司特斯拉，2025年也实现了37.94亿美元的利润。换言之，SpaceX成为美股前十大市值股票里唯一发生亏损的上市公司。 从2023年至2025年SpaceX的营收与净利润表现分析，SpaceX实现营收分别为103.87亿美元、140.15亿美元和186.74亿美元，营收年均增长率在34%左右。净利润方面，2023年至2025年SpaceX的净利润分别为-46.28亿美元、+7.91亿美元和-49.37亿美元。按照2025年的净利润分析，SpaceX净亏损高达近50亿美元，对一家尚未实现盈利的巨无霸公司，又是如何撑起2.1万亿美元市值呢？ 2025年SpaceX发生50亿美元巨额净亏损的背后，与当年完成对xAI收购，并且把其财务数据并入报表有关。2025年，xAI全年亏损达到了63.55亿美元，该亏损金额已经超过了2025年星链所带来的44.23亿美元的营业利润。此外，星舰业务仍然处于“烧钱”阶段，xAI与星舰业务成为了拖累公司业绩的主要因素。 即使SpaceX在2025年的净亏损达到近50亿美元，但幸运的是，SpaceX选择了好的时间点上市。 当前，正处于全球牛市运行阶段。与此同时，全球资金聚集在AI、存储芯片等热门赛道。作为发展前景广阔的太空探索赛道，市场自然也会给出乐观的估值溢价空间。 此外，SpaceX手握三大王牌业务，都存在巨大的发展前景，这也是SpaceX高估值发行的底气。 更重要的是，虽然SpaceX总市值高达2.1万亿美元，但SpaceX的自由流通市值仅占
精彩ruan_7128: 在马斯克的带领下，大家拼命吹，不要停，这股份才能被吹上去
1.50万
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06-15
连苦笑都不敢，怕老天爷以为还不服
过去一周的走势，看起来是轮动。一些没上车的资金看到AI跌了，离场部分老登股，腾挪入AI硬件。AI硬件基本面杠杠滴，就是拥挤度太高，放大了市场对意外的反应程度。说人话，就是都想来坐火箭，但有些杠杆资金走岔了，坐进了燃料舱。上周有3000亿韩元股票被强平，创造了韩股历史。而港股这里，5月份外资净流出，南向资金也净流出，这事好多年未见了。外资最关注的两点是红筹架构与跨境限流。 上周看各方评论，总结一句是屁股决定脑袋。没上车的/踏空的大谈泡沫不可持续，也有说大行限制押注海力士，三星，台积电，要踩踏了；在车上的强调“要在有鱼的地方钓鱼。AI硬件是水深鱼肥大，港股是水浅王八多。钓起来的千年王八，随时喷你一脸唾沫。” 突然想起，去年市场聊得火热的东升西荡，“东”难道是韩国，日本，台湾？ 那么到底泡沫到哪个阶段呢？目前纳斯达克动态估值24倍， $Vanguard标普500ETF(VOO)$ ，20倍，对应30%的前瞻性盈利增速。SOXX明年18-24倍。还算合理区间。再看渗透率指标，今年生成式AI普及率大概28%，对比1998年互联网30%的普及水平。中国这边，AI+渗透率来到21%，看着不低，但跟2022年新能源+的26%，和2015年移动互联网+的30%比，还有段距离。最后看GDP占比，历史上大修铁路时期Capex占GDP约5%，互联网时代约3.4%，当前AI全球Capex不到1万亿美元，占全球GDP的比重远低于3%。 如果换成显微镜视角，目前每台NVIDIA Vera Rubin NVL72机架真实成本9.1百万美元，远超之前的市场共识8M。主要是低估了HBM涨价。有个质疑存储的声音源自常识：凭什么存储这种标准品占了成本的大头？还享受70%的利润？首先，HBM4开始，存储已走向定制化，深度嵌入台积电的先进封
1.71万
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06-15
【赢在趋势】扎堆上市，海清智元申购计划及本轮初步思路
风险提示：本人只记录自己的想法和复盘，不作为投资建议。且认为直接投资股票证券非家庭资产配置必需，请对自己的钱包负责。 如涉及境外投资资产话题，投资人需对自己的资金、账户合规性负责。 今天又上两支新股，麦科医药-B&仙工智能，港股打新六月火爆季虽迟但到。 这个时间申请上市的，几乎都是抱着冲六月底快速入通来的，所以“理论上”公司都有快速拉升到入通门槛（100亿左右）的动力。所以既然溜溜梅的大涨，已经证明了买方力量没有受到影响，我们六月对于破发的考虑碗可以开始放得大一点（当然这只针对打新，不针对炒新）。 不考虑明天新发新股的情况下，目前的五只新股可以分为三组 1.海清智元（明早截止）17033手 2.星源材质（AH）29905手➕华健未来13600手（后天早上截止，和前后两组资金冲突） 3.仙工智能（18C）42000手➕麦科医药29028手 其中标红的两支是相对比较容易中签的，星源是AH，招股以来两天涨7%左右，目前A股的溢价为58%，我个人认为叠加新股情绪，溢价到30-40%是合理的，则对应13%-20%的涨幅，总收益有限（大概率也只中一手） 考虑到如果主要资金打星源，则和前后两天的股都冲突了，个人感觉性价比一般。所以这轮的主线我选择重仓打海清和仙工。 当然，理论上把资金平均分配，总体的中签率肯定是更高的。但也有很大几率一股不中，这个大家自己把握。 基于以上分析，明早截止的海清智元我会刮刮乐心态主力资金申购。 根据近期情况，在一大堆新股互相资金冲突的时候，热度极高的股依然甲尾好于乙头，大多数股乙头好于甲尾。 目前还有15支新股已经通过聆讯，因为港股通的制度，大概率这些股都会在未来两周上市，密度非常大，欢迎大家标星关注。 前三家公司基本面:【港股打新】海清智元、星源材质（AH）、华健未来申购分析 后面两家明天再写，粗看不影响打新计划。 以上均为个人计划，并不代表投资建议
2.83万
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06-14
周末慢聊： 真正的尖端科技仍会惩罚没耐心的买点 从跨海远航，到星际穿越，市场的逻辑从来都是一样。 刚刚读了雅虎财经编辑Jared Blikre关于SpaceX的一篇分析，很受启发。他提出了一个极具历史纵深感的对比：唯一能与SpaceX相比的，不是别的热门IPO，而是400年前的荷兰东印度公司（VOC）。 VOC从一开始就不是一家讲故事的公司。它有真实的商船和舰队，有政府授予的贸易垄断权，有举国资本的大力扶持，有无数投资人争相追捧。它开辟了通往亚洲的香料航线，把一个时代的想象力，都押注在了那片未知的海洋上。 但就是这家承载了整个时代狂热期待的公司，甚至帮助荷兰成立了交易所，它的股价，用了整整三十年才实现翻倍。 他顺便指出，最受追捧的IPO常常出现在市场热潮的尾声，列举了1901年美国钢铁、1956年福特汽车、2011年嘉能可、2021年Coinbase和Rivian。 它们都在各自行业的狂热顶峰上市，随后便标记了那个时代的转折。 这些故事反复告诉我们：当市场终于把一个行业的“终极龙头”推至资本盛宴的餐桌时，急着冲进去抢位子的人，最终结果往往是买单者。 当然了，Blikre没有贬低SpaceX。因它绝不是一个纸上的许诺，毕竟一年有170亿美元的收入，是实实在在的工程奇迹。 毋庸置疑，投资赚钱的法则千百年来似乎从未改变——贱买贵卖;我们不一定去买那些能够改变世界的公司，而是要以合理的价格去买那些世界改变不了的公司。 $SpaceX(SPCX)$ $回声星通信(SATS)$$Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ &nb
精彩经典：我们不一定去买那些能够改变世界的公司，而是要以合理的价格去买那些世界改变不了的公司。👆👍👍👍
1.93万
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06-13
博通 - 被误读的AI基础设施平台
很多人仍把 $博通(AVGO)$ Broadcom当作一家通信芯片公司，但从2026财年Q2数据来看，这个认知，好像已经有点过时了。博通绝非市值偏小的投机性股票，他的市值高达1.82万亿美元，位列全球半导体公司市值前三，仅次于NVIDIA和TSMC。其52周股价区间为244.17-495.00，当前股价约382，Forward PE约33倍，PEG Ratio仅0.69，这意味着相对于其爆炸性增长，估值实际上处于被低估状态。 如果把AI产业链比作一座金字塔， $英伟达(NVDA)$ 是算力平台（通用GPU）， $微软(MSFT)$ 是软件平台（Azure和Copilot），而Broadcom就是算力，加上企业基础设施平台（定制ASIC，网络，私有云），这意味着博通同时占据了AI算力层和企业IT层两个制高点，这是英伟达NVIDIA和Microsoft微软都无法单独复制的一个复合优势。 华尔街约20至40家顶尖投资机构已达成罕见共识，博通在2026年和2027财年的营收增长率将高达60%以上，这一数字在万亿美元市值级别的科技巨头中堪称异类。博通FY2026全年营收预期约为88-90B，FY2027则有望突破140B。更惊人的是每股盈利EPS的飙升轨迹：FY2026预期EPS增长率高达70.35%，FY2027年维持66.56%的增速，即便到FY2028年，营收预期仍能保持在30%以上的增长。 博通不是单纯的芯片公司，而是一个精心设计的双引擎模型： 第一个引擎是半导体解决方案，也就是硬件，是AI时代的利润引擎。2026财年Q2财报数据显示他的总
4.17万
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06-03
KULR: 风正起!从火星车、SpaceX到无人机
"Time in the market is more powerful than timing the market." 在讲这家国防、太空用高端电池公司之前，先解释一下维$维珍银河(SPCE)$ 昨天的单日最猛下跌，主因是公司发布通告称，计划在6月10日增发一些新股用来偿还2千万美元的第一置留权票据。 这引发巿场对稀释的担忧。个人观点： 1 长期看，这本是好事情，让公司资产负债表更健康。2 继续看好中长期的表现，这基于强大基本面进展的支持。 KULR $KULR Technology Group, Inc.(KULR)$ 该股在去年4美元价位时进入我的观察雷达，见去年9月9日文章。后因创新股的普遍回调及比特币大跌的拖累，曾回调至2美元附近，近期随板块回暖及基本面改进而上涨。 对1季报调研后，我判断这家技术源于NASA的高端电池公司已进入上升轨道，前景可期。以下是分析简要： 1 行业前景 全球太空电池市场2025年约34-40亿美元，预计2030年增至53-56亿美元，年复合增长7%-9.7%。KULR凭借源自NASA火星项目的碳纤维热管理技术，正从技术储备进入商业落地加速期。 2 财务拐点 2026年Q1营收484万美元，同比增长98%，毛利率从8%升至29%，运营亏损收窄22%。账面现金约1900万美元，持有1085枚比特币，管理层已明确不再用现金购买比特币，所有资源聚焦电池主业。 3 重大合作落地。 5月18日，KULR获选为轨道运输公司Argo Space Corp提供NASA标准太空电池系统（K1S架构，执行NASA W
精彩老哥，这个标的感觉有点在在深蹲起跳的感觉。
1.78万
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06-12
2026学习笔记之102 - 最贵的一个TACO
6月11日，美股经历了典型的恐慌，反转，暴涨三段式行情，盘前与早盘期间，特朗普威胁对伊朗发动更猛烈空袭，并明确提及占领哈格岛Kharg Island，这一处理伊朗约90%石油出口的核心枢纽。市场反应超级迅速，油价立马飙升，通胀预期上行，风险资产承压。然而，几个小时后，特朗普突然宣布取消空袭，并称已接近达成协议。这一急转弯，直接触发风险资产重估，标普500强劲反弹，盘中上涨了大约1.7%，纳指也涨了2%以上，道指大涨900点，油价下跌约3%。 而且，市场这次并不是被“惊讶”到了，而是感觉像是被验证了，这就是华尔街口中的TACO（Trump Always Chickens Out）。这也再次强化了华尔街正在形成的一个共识，特朗普的言论本身，正在成为一种可交易的宏观变量。 TACO模式的本质就是一场预期管理，威胁溢价，情绪释放的三段博弈： 第一阶段就是极限施压，制造风险溢价。特朗普在社交媒体上密集发帖，短短几个小时内，连续做了三件事：放话“今晚猛烈打击伊朗”，威胁“夺取哈格岛”，强调控制伊朗油气市场，这些言论直接指向全球能源供给链核心风险点：哈格岛承担伊朗绝大部分原油出口，霍尔木兹海峡是全球最重要航运节点。然后，市场立即进行定价，油价上涨，通胀预期抬升，美债收益率上行，股市下跌，这一步，本质是人为制造“风险溢价”。 第二阶段，政策反转，释放风险溢价，几小时后，特朗普彻底反转，取消空袭，宣布“协议已接近完成”，释放缓和信号。这直接触发油价下降，美元走弱，股市上涨，风险偏好回归，这是典型的Risk Premium Removal风险溢价回收。 第三阶段，市场就开始强化记忆，并形成交易模式更重要的是市场开始学会“提前交易这个反转”。这就形成了所谓“川普发帖定律”，情绪越极端，越接近反转拐点。这已然不是政治了，而是一个交易流派的诞生。[鬼脸] 这次TACO模式之所以影响巨大，是因为刚好叠
1.68万
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06-12
1900万美元付款之后，又来4亿美元，晶泰真正拿到的是什么？
短期医药板块的调整，掩盖不了一个正在发生的结构性事实：真正拥有底层技术壁垒的平台型公司，正在用一份又一份高额订单重新定义自己的估值坐标。 5月底，晶泰控股公告与Dovetree的合作取得新进展，收到第二笔1900万美元付款。而6月10日，又与一家国际知名生物制药公司达成总额超4亿美元的AI药物发现战略合作。半个月内接连兑现两笔重磅进展，在当下创新药板块持续走低、动辄数十亿美元的高额管线转让交易让市场对早期合作日渐"审美疲劳"的背景下，一个关键信号可能被忽视了：中国的AI制药已经不再处于"讲故事"阶段，而是正在用一份份真金白银的高额订单证明——全球顶级药企和顶尖科学家圈子，已经用付费行为为晶泰的平台能力投下了信任票。这不是融资新闻，这是商业验证。 晶泰的AI药物发现品牌辨识度已从"崭露头角"进入"持续验证"阶段。 先说Dovetree的合作，其中，一个泛癌种项目已经进入IND-enabling阶段，双方后续还会继续围绕难成药靶点、分子胶等方向推进研发。 从公告看，1900万美元到账，项目继续往前走，对晶泰这种共AI药物发现平台公司来说，只能算是阶段性兑现，只要项目持续有进展，后面就有更大的潜在里程碑付款（去年协议可是说最高可达59.9亿美元）。 晶泰这些年合作过不少大药企，像礼来、辉瑞、赛诺菲这些名字市场都熟。这个Dovetree之前倒是没怎么听过，感觉公司也比较低调，简单了解了下，结果发现背后创始人Gregory Verdine，是少数既有顶级学术背景，又长期活跃在美国Biotech创业一线的大牛。这或许才是理解晶泰“朋友圈”价值的关键切口。 一、Gregory Verdine是谁？ 一个用三十年时间反复挑战“不可成药靶点”的人。 看了下Verdine的履历，堪称神人了。29岁加入哈佛大学，35岁成为哈佛化学系近五十年来最年轻的终身教授之一。学术方面，参与揭示了表观遗传DN
1.65万
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06-12
HBM 之后，AI 内存开始卷到整机了
如果只看表面消息，最近 AI 内存似乎出了一个利空：NVIDIA Vera Rubin 相关 SOCAMM 配置被市场理解为降配，单 CPU 内存内容量从 192GB 调到 96GB。很多投资者第一反应是，CPU 侧内存需求是不是降温了，AI 服务器里的内存增量是不是没有之前想象得那么大。 但我更倾向于把这件事理解为一次误读。 真正的问题不一定是 AI 内存不需要了，而是内存供给太紧，系统必须在容量、数量和配置之间重新平衡。换句话说，表面上是降配，底层可能是缺货。 这篇文章想讨论的是一个更重要的变化：AI 内存的投资主线，正在从 GPU 旁边的 HBM，扩散到整机内存架构和推理数据管线。 训练时代，市场最容易理解的是 HBM，因为它直接贴着 GPU，决定带宽，也决定 AI 加速卡性能。但推理时代不一样。模型要处理更长上下文，Agent 要进行多轮规划和工具调用，RAG 要频繁检索和写回，KV Cache 要不断存取和迁移。这个时候，内存和存储不再只是“容量”，而是推理效率的一部分。 所以，我对这条主线的判断是： AI 内存没有降温，只是从 HBM 单点扩张，进入 HBM、SOCAMM、LPDDR、eSSD、KV Cache 共同重估的新阶段。 SOCAMM 降配，不等于需求下降 市场最关心的点，是 Vera Rubin NVL72 rack 里 SOCAMM 内容量下调。原本部分投资者期待更高规格配置，如果单 CPU 内容量从 192GB 降到 96GB，很容易被理解为 CPU 侧内存需求变弱。 但这不认为就是需求下降。 关键在于，内存需求不是只看单颗 CPU 搭多少容量，还要看整机系统里 CPU 数量、模块数量和总 bit demand。敏感性测算显示，在不同 96GB 和 192GB SOCAMM 配置组合下，即使 96GB 模块占比提高，NVDA 对应的总 bit d
2.39万
2.39万
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06-12
SpaceX半年内股价必腰斩
公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 半年前写了一篇SpaceX借船出海的帖子，里面讲到了到了DXYZ。 有的人已经上船发了财，有的人还在观望。 没上的话现在也没必要上了，因为SpaceX的真身今天就要来了。 如果你正在摩拳擦掌准备冲进去，我建议你先把这篇看完。 话先放这里了，SpaceX半年内股价必定腰斩。 原因就一个字，贵——太贵了！ 01 超级无敌贵到离谱的估值 SpaceX IPO估值1.8万亿美元，直接杀进美股估值前十名。 排在他前面的也就英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊，这五家都是富到牛油的现金奶牛，SpaceX一家流血不止的公司，凭什么？ 细看SpaceX2025年的营收仅为187亿美元，净亏损49亿美元。 前面提到的这五家我们就不比了，没什么好比的，我们拿跟SpaceX估值差不多的来比一比——博通。 博通2025年的营收是639亿美元，利润是231亿美元。 为什么这么贵？大家都知道SpaceX卖的不是现在，是未来。 全球独家可重复使用的火箭发射，铺天盖地的星链，把数据中心搬上太空的宏大计划...... 一个比一个性感，一个比一个遥远。 高盛画的饼很大，2030 年总营收 4740 亿美元（AI 3220 亿、Starlink 1440 亿、火箭 83 亿），调整后 EBITDA 3520 亿。 现在SpaceX来到你面前了，就像一个良家妇女遇到一个进京赶考的穷秀才，你看他天庭饱满、五岳朝拱，必是人中龙凤，要不要投资一下？ 02 丹麦养老基金明确拉黑 丹麦AkademikerPension养老基金明确表示把SpaceX列入投资黑名单，不管价格怎样都不会买入。 他们认为SpaceX合理估值不超过1万亿美元，现在已经严重高估了。 而且公司的治理结构存在严重的问题，马斯克就是SpaceX的土皇帝，控制约80%投票权、同时担任CEO/CTO/董事长，没有任
精彩不盈利全靠远程畜牧业的公司不跌说不过去，不上市还有梦想，上市了就是梦碎的时候。
8.44万
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06-12
SpaceX今日上市，能涨多少？开盘要不要冲？
今日，万众瞩目的SpaceX将登陆纳斯达克，代码SPCX，发行价135美元/股，合计发行5.556亿股，总募资规模达750亿美元，超过2019年沙特阿美创下的294亿美元融资记录，成为人类历史上规模最大的一场 IPO！ $Space Exploration Technologies(SPCX)$ 上市后，SpaceX的估值将达到1.8万亿美元，一举超越 $特斯拉(TSLA)$ ，成为美股市值排名第8的企业！ 虽然SpaceX IPO十分火爆，但国内的投资者无法认购，很多人都在关心一个问题：上市首日SpaceX能涨多少？开盘后能不能冲？ 先来看SpaceX的认购有多火爆？ 据知情人士称，SpaceX已收到来自约1000家机构投资者的订单，彭博新闻此前报道称，沙特公共投资基金和科威特投资局均提交了大额认购订单，而卡塔尔投资局也很可能作出规模可观的投资承诺。 散户认购方面，据悉已经达到1000亿美元，远超750亿的融资规模！ 认购火爆意味着什么？ 散户抢购SpaceX，不仅是因为公司主营业务是火箭发射和AI，更重要的是因为创始人马斯克。 以特斯拉为例，据法国巴黎银行分析师ames Picariello估计，散户目前持有该公司约40%的股份。 马斯克在特斯拉的股份并不多，而在SpaceX中占据80%的投票权，不少投资者担忧，一旦SpaceX上市，马斯克将把大量的精力放在火箭发射和AI业务上。 散户需求得不到满足，不少投资者开始买 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 、
精彩300美金不是梦而且很快就会超过500美金！未来肯定会开发火箭运输，美国到中国的货运当天就能到达，想一下这种运输场景会有多火爆而且是一家垄断别无他家
10.41万
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06-11
美股大跌就是抄底的好时机
这段时间美股跌得很厉害，纳斯达克跌了8%了，上次3月份那波大跌了14%，没有上次跌得多，上次跌得慢，跌了两三个月，这次跌得快，半个月就跌下来了，这也是牛市的特征，慢涨快跌，快跌比阴跌好。 这次大跌原因有三个，一个是通胀起来了，日本央行在加息了，美联储会不会加息，按以前鲍威尔的习惯是要加息降低通胀，毕竟美国的物价上涨非常快，不加息物价就是失控，但是特朗普又一直要求降息。 美国现在就是这么矛盾，物价上涨过快，历史上所有的美联储主席都是选择加息，总统虽然不喜欢加息，但是不会因为美联储要加息就换美联储主席，只有特朗普做到了这点，把不听话的美联储主席给换掉，虽然鲍威尔也是他提名的。 美国通胀高的原因就一个，美国连续两年的高强度战争，这让美国的国力开始出现衰退，一个是对全球的贸易战，巴菲特就说过，贸易战就是战争，而且还是针对全球的战争，美国进口减少，但是美国自己又不能生产，物价自然会大涨。 一个是跟伊朗的军事战争，一边要承担巨额的军费开销，所以美国要把军费提高到1.5万亿美元，一边霍尔木兹海峡的封锁，石油运不出来，导致美国的油价大涨，虽然这些石油公司赚得盆满钵满，但是美国老百姓就要承担油价大涨的后果。 美国物价这两年大涨还有一个原因就是人工短缺，特朗普把大量的低工资移民驱逐了以后，这些岗位只能让工资更高的本地人来做，那服务业的价格自然就会上涨，老墨刷盘子的价格只有美国本地人的一半，吃饭的价格自然也会上涨。 特朗普不停的驱逐非法移民，不断的发动贸易战，跟伊朗战争久拖不决，这三点都会提高通胀，特朗普还要求降息，那这个通胀肯定是越来越高的，2020年特朗普大印钱，导致通胀创了40年新高，这次不知道通胀要达到多高。 美股大跌的第二个原因就是涨多了，股市永远就是这样，涨多了就会回调，跌多了就会反弹，这是亘古不变的原理，去掉贸易战的时候美股大跌，后面就来了一波大涨，今年3月份一波大跌，后面也是大涨
精彩最近怎么不怎么发了？