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  包括英伟达、特斯拉、Meta、微软、谷歌、苹果、亚马逊在内的美股七巨头公司，市值出现了大幅缩水的迹象。短短一周时间，美股七巨头市值蒸发近1万亿美元，折合约7万亿人民币。   美股七巨头的总市值合起来超过12万亿美元，折合近90万亿人民币市值。按照目前沪深两市的总市值规模计算，还没有美股七巨头的市值规模大。因此，对美股七巨头市值一周缩水万亿美元的表现，其实也并不奇怪，相比起七巨头的总市值规模，这个缩水规模不算很大。   从目前全球已上市的上市公司总市值排名分析，美股七巨头中的六家科技巨头排名在全球总市值排名前六的位置，特斯拉以4683亿美元的市值排在了全球第15名的位置，与六巨头排名有所掉队。   排在全球总市值前面第六名的Meta与特斯拉之间，有一些具有全球影响力的医疗巨头、金融巨头以及消费能源巨头等。例如，礼来、博通、沃尔玛、埃克森美孚等。曾经排名在全球总市值前十的特斯拉，因为一季度交付量持续下降，加上今年销量预期不明朗，今年以来特斯拉股价大跌了40%，特斯拉会不会被开除出美股七巨头的名单，也许今年会有结果。   与美股七巨头相比，在A股与港股市场上市的中国核心资产，排名相对后一些。例如，腾讯排名19名、中国移动排名24名、贵州茅台排名31名。紧随其后的是，中国石油、工商银行、建设银行、农业银行等上市公司。   从A股与港股的总市值排名情况分析，主要集中在通讯服务、能源、白酒、金融等行业。其中，中国石油年内涨幅54%，总市值飙升至2万亿人民币，全球总市值排名明显提升。   美股七巨头代表着美股市场的核心资产，从引领全球科技发展的角度出发，七巨头具有不一般的影响力。但是，从股息率、估值等方面来看，七巨头却明显比不上中国核心资产。 &

  电动车巨头特斯拉今年以来累计最大跌幅将近40%，股价创出近15个月以来的新低水平。年初还在徘徊在200美元附近，如今却一度跌破150美元，股价呈现出快速缩水的走势。   电动车巨头特斯拉股价的大幅下跌，一季度交付量远不及市场预期，给全年的交付量数据带来了不少的隐忧。随后，市场传出了特斯拉裁员的消息，在下跌趋势中，市场容易放大利空，缩小利好，一系列的不利消息却成为了特斯拉股价的助跌器。   从特斯拉的收入构成分析，汽车依然是核心业务，占营收高达85.17%。近年来持续发力的储能业务，也仅占营收的6.24%。由此可见，对特斯拉来说，卖车还是核心，一季度交付量不及市场预期，最直接影响的是全年的业绩表现，作为企业经营状况的晴雨表，特斯拉股价也提前消化业绩放缓的压力。   特斯拉曾经在2020年迎来了业绩爆发期，从2020年至2022年特斯拉的营收增速分别是28.31%、70.67%和51.35%。净利润增速分别是183.64%、665.46%和127.50%。但是，2023年特斯拉却出现了营收与净利润增速显著放缓的迹象，2023年营收与净利润增速分别为18.80%和19.44%，与前几年的增速相比，确实放缓了不少。   步入2024年，随着一季度交付量不及市场预期，市场已经给特斯拉的估值打了个折，曾经数百倍乃至上千倍估值的特斯拉，如今也只有32倍左右的市盈率水平，假如一季度业绩下降，那么相应的市盈率也没有32倍那么便宜了。   截至目前，特斯拉总市值已经跌破5000亿美元，同属汽车巨头的丰田汽车总市值仅有3150亿美元左右，而且丰田汽车的估值是特斯拉的三分之一。由此可见，如果特斯拉变成平凡的企业，那么市值与估值也可能向丰田汽车靠拢，市场自然也会给出传统汽车企业

  微盘股掀起了跌停潮，而且微盘股已经连续两个交易日出现大幅下跌的走势。中证1000与中证2000指数同样受到牵连，从市场指数的表现分析，4月16日中证1000指数跌了4.18%，中证2000指数跌了7.16%。   微盘股与中证2000两天大跌超过10%，市场掀起了微小盘股跌停潮的走势。在微小盘股大幅下跌的背后，或与退市新规有关。其中，分红不达标将会被实施ST，吓坏了不少资金。   按照退市新规显示，这一次分红与回购注销将会与ST挂钩。虽然在具体操作过程中，规则设计比较灵活，但对长期不分红，或者分红不达标的上市公司而言，确实带来了不少的压力。   受此影响，市场资金纷纷抛售微盘股、小盘股，并转到了大盘股身上。从最近两个交易日的市场走势分析，大盘股的稳定性更强，微小盘股成为了短期市场抛售的对象。   在微盘股掀起跌停潮的背后，关于上市公司分红与退市的问题，证监会回应ST不是退市警示，公司如仅因分红不达标被ST并不会退市。这一个回应会否缓解市场的忧虑，仍需要看17日市场盘面的反应。   退市新规更强调上市公司的现金分红与股票回购注销的能力，对“铁公鸡”形成了直接的打击，加快引导市场进行价值投资。也许，从市场资金的角度考虑，它们可能担心分红不达标的公司被ST，之后可能存在退市的风险。一旦被实施ST，很多投资逻辑也会因此发生改变，市场资金自然选择加快抛售不分红的股票，进而影响到中小微盘股票的走势。   谈及ST，投资者对ST股票往往是避而远之。当ST股票达到某些条件之后，将会存在较大的退市风险，投资风险会显得比较大。   如果分红不达标的公司被标记ST之后，不会触发退市，而且与退市警示不一样，那么对这类股票而言，可能标记其

  加大上市公司的分红力度，是提升股市投资回报能力，增强股东获得感的重要体现。分红新规的出台，最直接的影响是促进更多的上市公司提高分红能力，过去的“铁公鸡”公司也需要拿出真金白银回报投资者。   从此次分红新规内容来看，有具体的细则要求。   例如，针对沪深主板，对最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，而且累计分红金额低于5000万的公司，将会实施ST。   对科创板与创业板的分红要求会显得更加宽松一些，主要体现在调低分红金额的绝对值标准。此外，还设置了一些豁免实施ST的条件。   值得一提的是，在此次分红新规中，还强调了回购注销金额可以纳入现金分红金额进行计算，且此次分红新规是从2025年1月1日开始实施。   此次分红新规，与ST进行挂钩，对分红不达标的公司来说，将会面临ST的压力。不过，从上述的规则分析，还是留出了一定的空间。   例如，对主板上市公司来说，最近三个会计年度的统计方式不是按单一年份计算，而是按照最近三个会计年度的累计方式计算，给上市公司留出了一些空间。   再举一个例子，此次分红新规并不是马上实施，而是从25年1月1日才实施，意味着给上市公司留出了8个月的改善时间。对不符合分红新规要求的上市公司，可以在今年加大分红的力度，满足分红新规的要求，避免了公司被ST的风险。或许，对2024年的A股市场，可能会迎来一波分红热潮，上市公司的分红率可能会大幅提升。   除此以外，考虑到回购注销金额可以纳入现金分红金额计算，对部分上市公司而言，它们可能会更倾向于实施回购注销，今年开始上市公司实施股票分红与回购注销的力度可能会有所增加。   对过去三年从未

  黄金最近很火，再次掀起了全民炒金的热潮。不经意间，这一轮黄金牛市已经走了近9年时间，在人气低迷的时候，黄金价格静悄悄地上涨，在人气高涨的时候，黄金价格却处于加速上涨阶段，是否意味着这一轮黄金牛市的价格拐点将至？还是由市场说了算。   但是，从投资性价比分析，虽然黄金是长期抵御通胀的投资好品种，但中短期价格波动，依然受到多方面因素的影响，现在追高黄金，投资性价比已经大打折扣了。   从长期来看，投资黄金套不住人，但投资黄金需要考虑时间成本，同时也需要考虑黄金本身不生息的因素。   从历史走势分析，在过去50多年的时间里，黄金走过了三轮牛市行情。   其中，1971年至1980年走过一轮牛市，随后出现了20年的调整周期。2001年至2011年走过第二轮牛市，随后出现了4年多的调整周期。从2015年底开始，黄金又走出了第三轮牛市，目前走了近9年的上涨周期。   黄金价格本身还是具有很强的周期属性，牛市上涨阶段，有10年左右的价格运行规律，熊市下跌阶段，周期性规律不明显，一旦步入熊市，投资者起码需要承受4年以上的调整周期。结合黄金不生息的特征，意味着投资者在高位追涨，无法通过利息收入或股息收入回收资金，更谈不上回本，只能够耐心等待下一轮上涨周期的到来，这个时间成本估计多数投资者熬不住。   20年后，黄金大概率会跑赢同期真实通胀率，但是否属于最佳的投资品种，则存在一定的未知数。   房产，在全球的发达城市里，核心区域的房产长期保持稳健增值的趋势。在欧美地区，在过去数十年的时间里，核心区域的房产价格基本上处于稳步上涨的趋势，而且租房回报率不低，给长期投资者带来比较可观的投资收益率。但是，在此期间，还需要考虑到房产税、地税、

  国际金价再创历史新高，首饰金价更是突破了700元。截至最新数据，国际金价接近2350美元水平，年内涨幅超过13%。   影响黄金价格的因素有很多，从中短期的角度考虑，包括地缘局势、投资情绪、美元涨跌、美联储降息预期等，都会对黄金价格走势带来较大的影响。从长期的角度考虑，黄金是抵御通胀最佳的投资品种之一，起码在过去五十年里，黄金是套不住人的，而且可以起到较好的资产保值增值的效果。   即使如此，投资黄金，仍需要注意两个风险。   第一个是时间成本风险。   在过去五十多年里，黄金市场走出三轮大牛市行情，分别是1971年至1980年、2001年至2011年以及2015年底到现在。   从长期来看，黄金基本上套不住人，如果在每一轮牛市末端的高位买入，投资黄金的时间成本有点昂贵。   如果投资者在1980年高位投资黄金，那么需要等待20年才解套，等待金价创新高也是一个漫长过程。如果在2011年高位买入，那么也需要等待4年多的时间，高位追涨黄金的时间成本还是不可忽视的。   第二个是黄金属于不生息资产，投资利润主要取决于价格上涨。   黄金属于非生息资产，不存在利息收入与股息收入。因此，投资黄金还是要依靠价格的上涨。此外，投资者也可以借助一些衍生品工具实现套利，但对大多数投资者来说，更依赖于前者。   与黄金相比，高股息资产具备稳健股息分红的优势，意味着投资者在高位买入高股息资产，虽然会承受价格下跌的风险，但投资者可以凭借每一年的股息分红实现资金回收，同时可以通过分红再投资的方式不断降低自己的持股成本。   举一个例子，如果投资者投资了一家股息率达到5%的上市公司，那么在不考虑股价波动的前提下，20年左右的时间可以收回全部本金。投资黄金，因属于不生息资产，所以高位追涨，一

  万达引入新战投参与投资，包括太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司等资本机构，涉及投资金额高达约600亿。引入上述投资之后，将会有效缓解公司的流动性问题，但付出的代价是控股比例下降。   在这一次的投资里，出现了多家中东资本的身影。实际上，不仅仅是此次万达引入了中东资本，而且在近年来中东资本的投资行为中，也在持续加码中国资产，反映出中东资本对中国市场的兴趣非常浓厚。   中东资本的影响力到底有多大？举一个例子即可知道它的真正实力。   在全球十大主权财富基金里，中东占据了四席。其中，阿布达比投资局是全球第三大主权财富基金，它的管理资产规模高达约1.19万亿美元。此外，沙特主权基金PIF的资产管理规模约为9250亿美元，穆巴达拉投资公司的资产管理规模约2760亿美元。   近年来，中东资本在中国市场的投资动作频繁发生。   2023年3月，沙特阿美宣布收购荣盛石化10%的股份。   2023年9月，沙特阿美收购盛虹石化10%的股份。   此外，截至2023年三季报，阿布达比投资局投资25家A股上市公司。科威特投资局投资28家A股上市公司，中东资本对中国资产的投资力度正在持续加大。   中东资本在中国市场扩大投资的版图，主要目的是赚钱。既然是赚钱，那么中东资本对项目的筛选、退出的方式等，也会有比较严格的要求。   在实际操作中，有的属于普通的股权投资，意在实现资产增值；有的是与部分公司形成战略合作，实现资源互补。此外，针对尚未上市的公司投资，也许会签署对赌条约，如果未能够满足相应的要求，那么可能需要对方以较好的价格进行股权回购等。   随着中国市场的

$上证指数(000001.SH)$   A股上市公司陆续发布2023年报数据，多家上市公司宣布提升分红比例。例如，平安银行年度分红比例提升至30%、招商银行分红同比增加了2%至35.01%、海尔智家分红比例提升至45%等。   除了提升分红比例之外，部分上市公司还制定了未来数年的股东回报规划。例如，海尔智家制定了2025年度、2026年度的分红比例不低于50%。此外，也有部分上市公司宣布实施特别分红，用真金白银回报股东。   从已披露2023年报的上市公司来看，给我们最直接的感受是，上市公司变得更加大方了，对股东回报能力更加重视了，这是A股注重回报能力、提升回报预期的积极信号。   从分红比例提升到实施特别分红，这些上市公司都具备一些共同的特征，主要集中在A股市场的头部公司，且属于各行业领域的龙头公司。   什么样的公司才算优质上市公司，优质上市公司又具备哪些特质呢？   第一点、上市公司重视股东回报，且自上市以来，历年来的再融资金额远远低于同期的分红金额。当公司的盈利能力持续改善、赚钱能力变得更强之后，上市公司第一时间想到股东，并采取各种各样的分配方式回报股东，这是优质上市公司具备的特质。   第二点、上市公司具备很强的行业竞争优势，而且已经形成了很深的护城河。在同一个行业领域中，该公司的市场份额、经营管理水平几乎是同行其余企业无法比拼的。形成很厚的护城河，同行企业无法复制模仿，也是优质上市公司的特质。   第三点、公司自上市以来，基本上保持营收与扣非利润齐升的运行趋势，而且面对产业周期、经济周期的低谷期，公司是率先走出低谷

近期保险行业关注度最高的是“报行合一”政策，所谓“报行合一”指的是保险公司给监管的手续费用取值范围和使用规则需要跟实际使用保持一致。受到“报行合一”政策的影响，未来保险行业会推动渠道成本的下降，并促使部分保险公司加快转型的步伐，对整个行业的影响不可小觑。   截至目前，“报行合一”在保险行业尚未完全执行，3月底经代渠道或将全面实行报行合一。   费差损与利差损，成为保险公司绕不开的问题     前者，主要体现在保险费结构中年度内实际支出的营业费用总额超过了当年收入的附加保险费总额，从而形成了费差损。   多年来，部分保险公司通过高费用等方式提升自身的竞争力，费差损的压力高居不下。   在“报行合一”的影响下，将会对以费用模式为核心的经代渠道构成较大的影响，具体体现在产品陆续下降、费率大幅下降，对激进型定价的保险产品基本上构成巨大的冲击压力。   不过，换一种角度思考，“报行合一”将会对部分保险公司的费差损形成一定的遏制影响，同时也会很好缓解了保险公司恶性竞争的压力，有利于推动保险行业的健康发展。   后者，主要体现在保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率，从而形成了亏损。   近两年，我国利率持续下行，并影响到银行定期存款利率、银行大额存单利率水平的下降。对保险行业，不得不提防“利差损”的风险，利率持续下滑会加大保险公司的成本管控难度以及新业务获取的难度。   面对费差损以及利差损等因素的影响，这两年保险行业迎来了加速洗牌的阶段，可以打开盈利新局面的保险公司只有少数。   头部保险中介怎样应对“报行合一”？     作为头部保险中介的慧择，面对

$宁德时代(300750)$   越来越多的上市公司披露年报，年度分红方案也开始陆续披露。截至目前，已有多家上市公司宣布派发百亿以上的现金分红，包括宁德时代、平安银行、工业富联等。其中，宁德时代拿出了220亿进行分红，分红率接近50%！   作为知名银行股之一的平安银行，今年也大幅提升分红的力度，与2022年分红55.31亿元相比，平安银行2023年合计派发139.53亿元，分红率提升至30.04%。按照平安银行每10股派发现金红利7.19元计算，平安银行的股息率有望接近7%，之前股息率仅有2.70%。   上市公司重视现金分红，并提高分红率，有利于提升A股市场的投资吸引力，同时也更好提升了上市公司的投资价值。   除了加强现金分红外，在股票回购方面，今年以来上市公司实施注销式回购的力度明显提升。据数据统计，今年以来已经有87家上市公司实施了注销式回购，涉及金额高达227亿元。   分红率创新高、注销式回购金额金额创出历史新高，这一系列现象也是近年来A股市场比较少见的。不过，从提升股东回报能力的角度考虑，这些现象也是股民们非常希望看到的。   IPO发行节奏收紧、股市分红与回购力度明显提升，A股真的不一样了吗？   过去，A股市场常有“重融资轻回报”的说法。归根到底，以前的股市是以融资为定位，上市公司打着上市的旗号来市场圈钱，成功融资后却抓紧时间变现，导致整个市场的投资生态发生了扭曲。   股市投资生态不健康，从而影响着A股市场的投资吸引力。从去年下半年至今年1月份，外资净流出力度较大，在外资持续净流出背后，与股市投资生态有关，也与