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$SpaceX(SPCX)$ 随着SpaceX的加入，美股市场的科技“七巨头”名单将会发生较大的变化。今年下半年，美股市场或迎来两大AI巨头，分别是OpenAI和Anthropic。包括SpaceX、OpenAI和Anthropic在内的科技巨头公司，将会改变美股市场对科技“七巨头”的看法，新科技“七巨头”或将取代旧科技“七巨头”。 旧科技“七巨头”主要包括英伟达、微软、苹果、亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉。随着三大巨头的加入，新科技“七巨头”将会取代旧科技“七巨头”。然而，针对美股科技新“七巨头”的名单，目前还没有一个统一的说法，而且从市场比较认可的版本来看，新“七巨头”并非指七家科技公司，而是六家科技公司。 从华尔街的认可度分析，新科技“七巨头”可能是“MANGOS”，分别代表的是Meta、Anthropic、英伟达、谷歌、OpenAI和SpaceX。此外，有部分机构认为，应该在原来“七巨头”的基础上，再加上SpaceX、OpenAI和Anthropic。 从美股市场前十大市值的上市公司表现分析，今年以来包括微软、Met和特斯拉等科技巨头，明显跑输同期市场指数的走势。谷歌、英伟达、苹果、博通等巨头表现，整体上与同期市场指数的表现持平。2026年，美股市场真正具备赚钱效应的是美光科技、AMD、英特尔、阿斯麦和ARM等科技巨头，平均涨幅在100%以上。 自2025年4月以来，A股市场走出了一轮科技牛市行情。包括半导体、CPO、存储芯片等行业，形成了非常强烈的赚钱效应，对整个A股市场的吸金效应相当显著。 美股市场拥有科技“七巨头”，A股市场的“科技七巨头”又会花落谁家呢？ 截至目前，针对A股“科技七巨头”的名单，尚未有统一的标准。然而，我们可以从总市值排名、市场权重占比等数据，判断出哪些公司具备“

$SpaceX(SPCX)$ SpaceX正式登陆美股市场，上市首日跻身美股第七大市值的位置，总市值达到了2.1万亿美元。 在美股前十大市值的上市公司中，除了SpaceX之外，其余上市公司均处于盈利状态。同样是马斯克旗下的上市公司特斯拉，2025年也实现了37.94亿美元的利润。换言之，SpaceX成为美股前十大市值股票里唯一发生亏损的上市公司。 从2023年至2025年SpaceX的营收与净利润表现分析，SpaceX实现营收分别为103.87亿美元、140.15亿美元和186.74亿美元，营收年均增长率在34%左右。净利润方面，2023年至2025年SpaceX的净利润分别为-46.28亿美元、+7.91亿美元和-49.37亿美元。按照2025年的净利润分析，SpaceX净亏损高达近50亿美元，对一家尚未实现盈利的巨无霸公司，又是如何撑起2.1万亿美元市值呢？ 2025年SpaceX发生50亿美元巨额净亏损的背后，与当年完成对xAI收购，并且把其财务数据并入报表有关。2025年，xAI全年亏损达到了63.55亿美元，该亏损金额已经超过了2025年星链所带来的44.23亿美元的营业利润。此外，星舰业务仍然处于“烧钱”阶段，xAI与星舰业务成为了拖累公司业绩的主要因素。 即使SpaceX在2025年的净亏损达到近50亿美元，但幸运的是，SpaceX选择了好的时间点上市。 当前，正处于全球牛市运行阶段。与此同时，全球资金聚集在AI、存储芯片等热门赛道。作为发展前景广阔的太空探索赛道，市场自然也会给出乐观的估值溢价空间。 此外，SpaceX手握三大王牌业务，都存在巨大的发展前景，这也是SpaceX高估值发行的底气。 更重要的是，虽然SpaceX总市值高达2.1万亿美元，但SpaceX的自由流通市值仅占

$翼菲科技(06871)$ 近期全球硬科技赛道迎来一轮行情热潮，知名航天企业SpaceX正式登陆纳斯达克市场，上市首日股价大幅走高，凭借前沿航天制造技术收获资本市场高估值，也让太空科技、高端智能制造、工业机器人等相关产业链全面受到市场关注。航天装备结构精密、零部件数量庞大，生产组装高度依赖高精度工业机器人，而这一技术逻辑，同样适用于国内半导体制造、高端装备生产等领域，机器人作为高端制造的核心配套设备，行业价值进一步凸显。 受全球科技风向带动，港股市场机器人相关标的交易活跃度明显提升，翼菲科技（06871）近期股价走出连续上涨态势。该股自6月8日20.38港元的阶段性低点启动反弹，截至最新收盘价格为30港元，短短两个交易日股价涨幅可观，场内资金交投热情提升，单日成交额达2.02亿港元，创下近期成交新高，股价走势与行业整体热度形成联动。 从核心业务布局来看，公司深耕工业机器人领域，目前形成半导体配套机器人与人形机器人两大业务板块，布局贴合当下主流产业方向。在半导体设备领域，公司自主研发的Lobster系列高端晶圆机器人、RC-010C清洗工艺机器人等产品，成功切入国内头部半导体企业供应链，合作客户包含至纯科技、芯源微等行业知名企业，客户合作体系相对稳定。其中RC-010C清洗工艺机器人打破了海外技术壁垒，实现相关工艺设备国产化，成为公司现阶段稳健经营的重要支撑。 在具备长期成长空间的人形机器人赛道，公司旗下鸿钧人形机器人已完成阶段性商业化实测，先后进入电力、整车制造两大实体行业开展落地试用，顺利完成从产品样机到产线实际应用的关键过渡，标志着人形机器人业务逐步从研发阶段迈向产业化探索阶段。放眼整个行业，航天、汽车、电子制造等高端产业都在加速引入机器人设备，人形与工业机器人也成为制造业转型升级的重要抓

近期字节系相关标的持续受到资本市场的广泛关注，成为市场炙手可热的赛道热点。在字节AI技术持续对外赋能的背景下，文娱行业也迎来了一轮新的变革机遇。纵观当下整个文娱产业，行业整体处境并不乐观，传统影视行业拍摄成本居高不下，资金回款周期漫长，经营风险集中。与此同时，IP衍生、艺人经纪等传统业务增长陷入停滞，不少文娱上市公司深陷亏损困局，行业整体活力不足。就在市场普遍看衰传统文娱、认为老牌IP逐渐过气之际，周星驰旗下比高集团携手字节跳动与火山引擎打造的合作模式，为行业困境提供了全新的破局思路，也让这只新晋字节概念股获得了市场的重点关注。 深耕文娱赛道多年，不难发现行业长期存在难以突破的发展痛点。一方面，国内经典影视IP的运营模式多年未有实质性创新，变现渠道始终局限于影片重播、影视翻拍以及基础版权授权，单一的盈利方式不断压缩IP生命周期；另一方面，艺人经纪业务抗风险能力偏弱，收入高度依赖影视拍摄、商业演出，一旦行业环境出现波动，相关业务便会遭受明显冲击。整体而言，文娱行业长期缺乏颠覆性的商业模式，发展步伐趋于停滞。 比高集团与字节跳动、火山引擎的强强联合，精准击中了文娱行业的诸多短板，走出了一条差异化发展道路。对于比高集团而言，手握周星驰数十年沉淀下来的经典影视IP，这类资产拥有庞大的国民认知度与稳固的粉丝群体，自带情怀价值，是文娱领域稀缺的流量核心资产。而字节跳动凭借火山引擎，掌握行业领先的AI技术、全域流量分发渠道以及成熟的商业化运营体系，综合实力处于行业第一梯队。二者的结合，实现了优质IP与顶尖技术、海量流量的深度融合。 依托火山方舟平台以及字节Seedance2.0视频生成大模型，双方构建起一套合规化的IP运营新体系。经典影视片段、荧幕形象得以打破传统边界，与海量普通用户、品牌商家形成深度互动。普通观众可以借助AI工具完成二次创作，重现经典影视名场面；各类品牌商户则可利用专属

$Space Exploration Technologies(SPCX)$ 今年6月份之后，美股市场将会迎来真正的考验。接下来，对美股市场考验最大的事情，并非通胀超预期，也不是地缘局势持续升级，而是超级IPO的密集来袭。 今年6月12日，SpaceX将完成IPO，计划募资至少750亿元。根据数据显示，SpaceX已经吸引超过2500亿美元的认购需求，已经远超过计划募资的金额，成为全球史上规模最大的IPO。 继SpaceX之后，接下来还有多家巨头公司发行IPO，包括OpenAI、Anthropic等。据数据统计，OpenAI、Anthropic的募资金额均预计在600亿美元左右。换言之，包括SpaceX、OpenAI、Anthropic在内的巨无霸，合计募资接近2000亿美元。对美股市场而言，今年6月份之后，将会迎来近年来最大的IPO融资压力。 SpaceX还没有正式上市，市场已经深刻感受到它对市场的冲击影响。SpaceX的IPO临近，美股三大指数出现连续下跌的走势。其中，纳斯达克指数累计下跌接近2000点，道琼斯和标普500也出现了不同幅度的跌幅。 从美股科技股的表现分析，包括英伟达、微软、博通等科技巨头股价出现了连续大跌的走势。例如，英伟达短期跌幅达到10%左右，博通短期跌幅达到20%左右，市场抛售压力显著增大。 在这一波美股抛售潮的背后，超级IPO密集来袭成为美股大幅下跌的导火索。除此以外，可能与美联储加息预期有关。 根据最新数据显示，美国5月CPI同比增长4.2%，创出自2023年4月以来的新高水平。与此同时，美国5月非农数据大超预期。从上述数据来看，基本上意味着今年下半年美联储降息预期落空，甚至可能会存在加息的预期。 从降息周期到加息预期升温，这一重要的转变，将会深刻影响着美股市场的风

今年1月底，国际金价创出了5626美元的历史新高，26年以来的最高涨幅一度接近30%。然而，在今年1月底以来，国际金价却呈现出阴跌不止的走势，自年内高点调整以来，国际金价累计跌幅已经达到了24%，符合技术性熊市的特征。 判断某一资产价格是否跌入熊市，有两个有效的判断方法。一种判断方法是自近一年高点下跌超过20%，当该资产的有效跌幅超过20%的水平，则属于技术性熊市。另一种判断方法是观察该资产是否有效跌破200日线和250日线，这两条线分别对应的是欧美成熟市场以及A股市场的牛熊分界线。 截至目前，国际金价已经失守200日线支撑，接下来即将考验250日线的支撑有效性。从全年表现分析，黄金年内涨幅基本上清零，而且自最高点下跌超过20%的幅度，国际金价已经确立了技术性熊市。 为何今年国际金价未能延续强势上涨的走势，反而开始走弱呢？影响国际金价走向的因素很复杂，包括美元指数的涨跌、全球央行增减持力度、地缘局势变化以及市场投资情绪变化等。在众多影响因素中，美元指数涨跌对金价的影响最明显。 “一鲸落，万物生”，描述的是美元指数与全球多数资产之间的价格变化关系。一般来说，当美元指数向下调整时，全球多数资产会持续回暖。反之，当美元指数向上回升的时候，全球多数资产会显著受压。 美元与全球多数资产呈现出负相关的关系，但在众多资产中，与美元指数呈现出明显负相关的资产是黄金。 2022年底，美元指数开始触顶回落，并步入长达三年多时间的深度调整周期。其中，在美元加速下行的过程中，黄金价格却呈现出快速回升的走势，两者之间的负相关性非常明显。 事实上，从历史数据显示，美元涨跌对黄金价格的走向具有关键性的影响作用。例如，在2001年底，美元指数开始触顶回落，并且步入长达10年时间的调整周期。受此影响，黄金也开启了长达10年的牛市行情，与美元下行周期形成了明显负相关的关系。 这一次，美元指数再次抬升，并且再次

$博通(AVGO)$ 美股芯片股大幅下跌，最具代表性的费城半导体指数下跌了10.26%，创出了近年来最大的单日跌幅。从美国头部科技股的表现来看，呈现出普遍大跌的走势。例如，英伟达下跌6.20%、台积电下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美国超微公司下跌10.86%等。 一夜之间，曾经引领美股市场持续走高的芯片股为何突然大跌？ 美国5月非农数据大超预期，成为了美股芯片股大跌的导火索。从具体数据显示，美国5月失业率维持在4.3%，该数据符合市场预期。美国5月非农就业人数净增加17.2万人，远高于分析师预测的数据。 当前美国经济正处于“工资增速持续跑输通胀”的状态，而且在“高油价”的影响下，或将对接下来美国通胀数据构成或多或少的影响。下周即将披露的5月经济数据，无疑成为市场关注的焦点。 据数据显示，美国4月CPI同比增长3.8%，创出了多月以来的新高水平。假如美国5月CPI突破4%，那么将会进一步影响下半年美联储的政策指引，对股票市场带来较大的波动预期。 当前，美联储的“掌门人”是凯文·沃什，凯文·沃什在货币政策态度上，会显得更为谨慎。而且，未来不排除会存在缩表的预期。从5月非农数据大超预期到通胀数据高居不下，再到凯文·沃什的政策谨慎态度，这一系列的现象背后，或显著降低年内美联储降息预期。在通胀抬升的预期下，现在市场几乎不谈降息预期，而是开始探讨加息的概率，当前美国长期国债收益率的持续攀升现象，也反映出市场的担忧预期。 美联储存在加息的预期，成为了芯片股大跌的导火索。此外，博通股价一夜之间大跌超过13%，成为了芯片股由强转弱的一个重要转折点。 尽管博通最新的财报数据表现亮眼，多项数据超出了分析师预期，但从业绩指引来看，却略低于市场的预期，而且市场担心谷歌会引入迈威尔科技作为第

$SpaceX概念(BK4615)$ SpaceX敲定了IPO发行价，计划以每股135美元的价格推介约5.556亿股，计划募资750亿美元。按照这一系列的数据推算，SpaceX的发行市值将接近1.77万亿美元。 在SpaceX上市之前，人类史上最大的IPO是2019年上市的沙特阿美，当年沙特阿美计划募资金额约为294亿美元，实际募资金额为256亿美元。按照SpaceX的募资金额计算，SpaceX的募资金额将会是当年沙特阿美募资金额的2倍以上，SpaceX正式成为人类史上最大的IPO。 SpaceX上市并不是本轮超级IPO的终结，更像是拉开本轮超级IPO的序幕。接下来，美股市场还会有两家超级IPO登场，分别是OpenAI和Anthropic。根据今年最新的估值数据显示，OpenAI的市场估值约为8520亿美元，Anthropic的市场估值约为9650亿美元。 按照SpaceX在IPO发行阶段的估值计算，已经可以排在目前全球上市公司市值榜单的第八名，取代了Meta的位置。当SpaceX正式上市之初，它的市值有望晋升至全球市值榜单的前五名。 假设SpaceX上市之初股价上涨一倍的空间，那么SpaceX将会达到3.56万亿美元的市值规模，这一市值规模直接超越了微软，仅次于谷歌。SpaceX的市值可否晋升至全球市值榜单的前三名，取决于市场的炒作热情。换一种角度思考，如果在SpaceX上市之初，股票市值直接晋升至全球市值榜单的前三名，那么可能存在股价涨幅一步到位的风险，对后期追高的投资者并不友好。 按照当前的发行估值分析，SpaceX已经提前锁定了全球市值前十名的位置。对马斯克而言，他也将会成为全球唯一一位拥有两家全球市值前十名上市公司的商业大佬。SpaceX的成功上市，马斯克的身价将会显著增长，并且与

长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过，长鑫科技此次拟募资295亿元，发行后的总股本不超过708.15亿股。从长鑫科技的募资规模来看，它的募资规模仅次于中芯国际，成为科创板第二大的IPO。 按照科创板注册制的上市流程显示，从受理到上市委会议通过，再到提交注册、注册生效，然后到询价定价、路演、股票登记等，最终才是正式上市。当前，长鑫科技已提交注册，后续仍需要等待注册生效的消息，才是真正意义上的IPO放行。 受益于存储芯片的“超级周期”影响，今年以来全球主要的存储巨头均交出了亮眼的成绩单。例如，SK海力士、三星、美光科技等，这些存储巨头实现了市值与业绩齐升的局面。 作为国内第一大DRAM厂商的长鑫科技，今年一季度也交出了非常亮眼的成绩单。从今年一季报的数据显示，长鑫科技实现归母净利润247.62亿元，日均盈利超过2.75亿元。如果按照这个季度利润推算，长鑫科技全年归母净利润有望达到千亿元左右。假如市场给出15倍至20倍的估值，那么长鑫科技的市值也可能达到1.5万亿至2万亿的规模级别。 从本质上分析，存储芯片行业仍然属于周期行业，而且在过去的数据表现中，存储芯片的周期属性非常强。一般来说，存储芯片的上升周期约为1.5年，遇到高景气周期，它的上升周期可能长达2年以上。按照这个周期规律，目前存储上升周期或已经步入中后期阶段。 然而，本轮存储上升周期，存在一个重要的催化剂，即AI需求的持续旺盛、AI基础设施建设持续加码，从而引发了本轮存储芯片进入了“超级周期”。 并非所有的存储芯片都是直接的受益者，在AI时代下，HBM（高带宽存储器）已经成为了AI核心基础设施，从很大程度上影响着AI算力的上限。 考虑到HBM的技术门槛比较高，真正具备HBM量产能力的厂商却寥寥无几。其中，最具代表性的是三星、SK海力士和美光这三大厂商，其他企业要想进入这个核心领域，并不容易。 在全球DRAM的市场份额分析

今年3月20日，上交所正式受理宇树科技的IPO申请。时隔两个多月时间，宇树科技首发上会的时间得到确认，将于今年6月1日迎来首发上会审核。从募资金额来看，宇树科技计划募资42.02亿元，按照首发募资比例计算，宇树科技IPO时的估值或超过420亿元人民币。 谈及宇树科技，投资者最熟悉的是宇树科技的人形机器人。在最近几年的春晚节目中，宇树科技人形机器人的出色表现，深深吸引了观众，留下了深刻的印象。 事实上，从宇树科技的收入占比来看，过去宇树科技是以四足机器人为主，后来人形机器人的收入占比超过了四足机器人，并且成为了宇树科技的核心业务。 在“杭州六小龙”里，云深处科技的主营业务与宇树科技有一些相似的地方。然而，在具体的定位来看，依然可以看出两者之间的主要区别。 宇树科技与云深处科技均以四足机器人起家，但随着企业的不断发展、侧重点有所不同。例如，宇树科技专注于通用机器人与规模化量产，云深处专注于工业级场景闭环。从客户定位来看，前者更注重C端与海外拓展，后者客户集中在B端，同时海外市场持续发力，两者之间依然看出有不少的区别。 截至目前，在“杭州六小龙”之中，群核科技已经率先完成了IPO，并且成功登陆港交所。目前已启动IPO的“杭州六小龙”公司，分别是宇树科技和云深处。深度求索、游戏科学和强脑科技仍未有具体的IPO动作。 从“杭州六小龙”公司来看，它们的定位方向有所不同，近年来的估值变化也是有着明显的区别。 例如，深度求索定位AI大模型，目前市场预计的估值达到1200亿元人民币以上。宇树科技定位人形机器人，市场预计的估值达到420亿元人民币以上。群核科技定位空间智能，市场预计的估值水平达到300亿元至500亿元之间。游戏科学定位游戏+AI，市场预计估值达到250亿元以上。强脑科技定位脑机接口，市场估计强脑科技的估值达到150亿元至300亿元之间。此外，目前已提交IPO申请的云深处科技，定