证悟君

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    • 证悟君证悟君
      ·07-07

      打新:万花丛中过,片叶不沾身。

      上周的关键词是抽水。美国大而美法案通过,一句话总结:劫贫济富了。个人层面看,最大受益者是年收入20-50万美元的家庭。食品援助计划却从54岁提高到64岁。“吃不饱?忍一忍,十年后就能领援助了。”好荒诞。从公司层面看,企业税率从21%降低到15%。所以 $纳斯达克(.IXIC)$ ,标普500,英伟达,微软,Meta继续创新高,就 $特斯拉(TSLA)$ 比较伤。马斯克在今年初,玩命半天,得罪了全美国,全欧洲的人,砍掉2000亿美元不到的债务,特朗普反手就加了4万亿美元上去。美股本周继续创新高,确实牛,但架不住美元这么急跌啊,今年跌10%了,从全球主权基金的视角看,涨了个寂寞,很伤。 港股这里,年内港交所IPO集资额位列全球第一,阿里巴巴拟发行约120亿港元零息可交换债券,BOSS直聘增发新股,AH股又喜提一个破发的安井。短期看,外资没大举流入的背景下,确实有流动性压力。但港股与A股不同,A股是千岛湖,暗流涌动导致风格轮动。港股像阳澄湖,虽不大,但通海。我们的目标是把中国核心资产挂到香港去,好公司多了,全球就会有更多的资金流入香港。这就是《论语》说的,“不患无位,患所以立。”顺道一提,这也是笔者不买香港红利资产的逻辑。外资涌入的时候,香港红利涨幅不如恒生科技;外资退潮的时候,香港红利也没少跌。那么避险功能何在?有多少人愿意为了6%的股息去承担40%的回撤? 这版IPO,笔者只选了 $蓝思科技(06613)$ 。单看估值,也贵了,胜在他是果链核心,对比A股的折让也有30%,属于外资愿意配置的标的。笔者想打的时候已是最后一天,认购才30倍+
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    • 证悟君证悟君
      ·06-30

      下一个中国还是中国,下一个美元还是美元...吗?

      上半年资本市场一句话总结,下一个中国还是中国。经历去年港股A股的价值修复,国际资本寻找下一个值得投资的最佳目的地时,发现有潜力的还是中国。上周,标普500,纳斯达克,英伟达再创新高,牛逼。但按年看,恒生指数, $安硕恒生科技(03067)$ 才是更靓的仔。 下半年资本市场一句话展望,下一个美元还是美元...吗?特朗普的答案:有稳定币,就还是。根据《天才法案》,美国财政部发行的国债,产业资本和私人资本也可以买来作为抵押品,发行同等规模的稳定币,这就等于与美联储共享印钞权了。我只能说,生猛。上一次染指铸币权的美国总统肯尼迪,发行白银券,被刺sha了。再上一次,林肯,用“绿背美元”(Greenback)绕过金融机构,被刺sha了。罗斯柴尔德说过:“只要我能控制一个国家的货币发行,我不在乎谁制定法律。”这一次,反正天塌下来有个高的顶着。美国上到传统金融业的摩根大通、美银花旗,中到科技零售业的亚马逊、沃尔玛,下到旅游航空业的Expedia和航空公司们,都在琢磨发行稳定币。Coinbase,则干脆成了美国陆军250周年阅兵的主要赞助商。这不是概念炒作,背后有真利益。沃尔玛2024年收入达6480亿美元,利润为155亿美元,期间大概需要支付约100亿美元的信用卡手续费。如果借助稳定币,绕开信用卡手续费,沃尔玛的利润率就可能增长超过60%。目前最大的稳定币USDT,持有美债1200亿美元,抵得上1/6中国。可惜,他背后的发行商Tether,不是美国公司,所以被排挤在“特许印钞权”的蛋糕之外;所以美国国会听证,重点邀请Circle的CEO来参会;所以《天才法案》里,明确规定非美资公司不能发行合法稳定币;所以Circle敢说自己是“最大的受监管支付稳定币”;所以笔者在180开始买
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    • 证悟君证悟君
      ·06-23

      这阳光多明媚,而我在烂泥堆

      $海天味业(03288)$ ,打了个寂寞。这只票国配火爆得像有钱人撸起袖子抢豪宅。公开市场这里,乙组派货也是绝了,千分之1-2之间。就这么说吧,如果不是通过互联网券商免去10倍杠杆利息的,投行打的,没赚个15%无法打平。然并卵。海天暗盘就冲高回落,涨幅不足4%。笔者ALLin了海天抽新,还嫌拿货太少,在暗盘37+继续加仓。结果上市当天,股价一度跌破发行价…世界上最可笑的是,我待你,与旁股不同,你却待我,不如旁股!伤人的不是海天的无情,而是自己的自作多情。上市当天全走了,几个账户算下来,扣费用后打平。如果你也打了海天,别灰,往前看。你只是上错了车,不要因为投了币就舍不得下车。 复盘海天,不算黑天鹅。主要是恒瑞医药和宁德时代赚钱效应太好,让市场误以为AH打新就是无风险套利了。笔者上周就说过,有99%以上的概率,盈利会>=负百分之十。其中盈利>0%的概率超过90%。所以离场后内心倒没啥波澜,甚至有点小庆幸:上周四港股大跌,加仓海天的资金如果换到任何一个我看好的股票上,结果都更差... 隔壁药捷医药更夸张,公开发行才2010万额度,打新资金能涌进来近千亿。笔者上一次看到这种千军万马过独木桥的阵仗还是在高考。就这,公司还玩起套路回拨,散户从乙组到顶头锤都平权了,大家一起抽奖。笔者把没中签的图发到群上,15分钟后,各个群都有了。还有帮我P成中签的同学,真会玩~~。笔者重点还是看三花,抽药捷就为了验证一个猜想,之前打新赚钱太容易了,导致打新赚钱不容易了。生鱼片是死鱼片,咖啡因来自咖啡果。而咖啡因是果,咖啡果是因。说人话,打新,越来越像五一黄金周,初心是去看风景,结果自己与人墙成了一道风景。性价比不高,我就不提前研究了。圣贝拉,周六福,
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    • 证悟君证悟君
      ·06-16

      班里发生什么了?不知道,先起哄再说。

      $海天味业(03288)$ 马上截止了,基本面没啥好谈的,就牛。有些不确定性,比如港股市场上味丹国际、老恒和、阜丰等市盈率都不足10倍,海天30倍。比如6月13日被踢出上证50指数,6月以来海天A股特别弱,只有一天是涨的。亮点是IPO价格的折让诚意满满。咱保守一点算,今年以来海天A股的60日均线就没跌破过40元,那么按IPO上限对比40人民币,也有20%+的折让,而目前AH股的溢价也来到五年低位,宁德时代港股兑A股的溢价维持高位。 所以如果能中签,是一个大概率不亏的投资。从目前的认购倍数看,大家更像是在参与一个抽奖游戏,而不像是做一个投资决策。在笔者看来,这笔投资,不亏的概率在90%以上,而亏多于10个点的概率不足1%。如果能承受小幅亏损,那分析就简单了:最大的痛点是拿货太少,预计竞争大于恒瑞医药,当时乙组配货率大概0.6%。第二大痛点是续不上三花智控。目前看,大部分互联网券商能续上,所以笔者先清空弹夹再说。 感觉像回到了大学课堂 「班里发生什么了?」 「不知道,先起哄再说。」 聊了一些专业人士,没参与公开发售的有两类人。一类选手是国际配售下单了,国配的好处是不用利息,甚至不用保证金,投行认就行。还能设限价单,比如低于多少才拿。但这种热门票,一嗓子2E喊下去,双方都知道,只是个法律有效,实际无效的DEAL,最终的分配都是黑箱(GUANXI)。还有一类选手是认为资金的利用效率太低了。确实,中签率按高了算,0.4%;盈利按高了算,20%;考虑到银行的十倍杠杆,算下来就是4天赚0.8%。很吸引吗?也不是。所以笔者的建议是,别拿专门的资金来打热门新股,而是参考“闲时为农,战时为兵”府兵制。银行卡中的闲余资金,应对房贷的准备金,做生意的流动资金,没满上的仓位,持仓的融资等等,满仓满融于战前集结,打新后各
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    • 证悟君证悟君
      ·06-09

      跌了别慌,太阳落下有月光

      最近的行情更像是中场休息时间。A股二季度业绩要等到7月末。贸易谈判估计要等到90天缓和期后,也就是8月份,再看对面有啥套路。可喜的是,恒生科技并没有遭遇“五穷”,也没见“六绝”。就连上周一,没南下资金撑场的背景下,恒生指数都能从跌3%强势拉回,说明市场风险偏好并不差。笔者继续加仓了 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 港交所披露,今年前5个月平均每日成交金额2,423亿港元,远高于2024年全年日均1,318亿和2023年日均1,049亿港元。A股公司排队赴港上市也很能代表趋势,去年9月至今,已有8家A股公司赴港上市,IPO融资规模981亿港元,后续仍有近50家A股计划赴港上市,近期可期待的有三花智能,海天味业。吃肉行情在前方招手,别被短期的热点蒙蔽双眼。比如,新消费。 上周布鲁可, $古茗(01364)$ 等突然加速上冲。年轻人的“新茅台”: $老铺黄金(06181)$ ,蜜雪集团,泡泡玛特,毛戈平都在上周创了新高,年初至今的涨幅均超过100%。富时中国50指数宣布将纳入泡泡玛特,老铺黄金上周股价突破1000港币,成为港股最贵股票,腾讯都被挤到第三去了。也是上周,一个急刹车,追尾无数。这些股票都挺好,但要小心短期情绪透支的风险。 上周一支新股吸引了无数聚光灯,“稳定币第一股” $Circle Internet Corp.(CRCL)$ ,上市首日两度熔断,收涨168%。可惜,美股打新没啥意义,热门票分不到货。简单做个科普,Coinbase就像赌场,比特
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    • 证悟君证悟君
      ·06-02

      作茧自缚是破茧而出前,必备一步

      上周港股A股的剧情略显沉闷,每天搬个小板凳,看大洋彼岸表演。上周四,联邦法院裁定特朗普关税“越权”,无效;当日,特朗普就上诉了,且宣布联邦法院的“越权”裁定越权了,无效。有点绕哈,翻译下:他的指挥棒被抢走了,股市涨了;他又抢了回来,股市跌了。那特朗普用指挥棒都干了啥呢?七天内,向左向右向左转。他先威胁即刻向欧盟征收50%关税,两天后改口:“逗你玩呢。”上周六又突然提高进口钢铁关税到50%,本周生效,讨好的是宾州,受伤的是欧盟。 真正令人担心的是30年美债维持在5%上方,这对六月就要续作的一万多亿美债是个大麻烦。横向对比下,债台高筑的希腊,十年前差点破产的希腊,目前30年期国债最新收益率4.1%下方。 美债这只灰犀牛,是特朗普一系列动作变形的根源。因为美债是整个金融市场的底座,美债不稳,标普500就成了空中楼阁。所以巴菲特在减持美股,所以上周罗杰斯说已清仓美股,所以美国上周非常低调地通过了899条款,却让欧洲投资界和企业界高度紧张。因为在这个条款下,包括欧洲企业在美国设置的子公司,也能被额外收税,税率还是逐年上调的,最高可累计到20%。一句话总结,队友祭天,法力无边。所以笔者上周止盈了 $纳指100ETF(QQQ)$$英伟达(NVDA)$ 。交易复盘下,英伟达一个多月赚了30%挺满足,但核心问题是认知不够,信心不够,所以仓位不够。 港股这里,最近新消费关注度挺高,共同点是情绪价值消费。但感觉市场是把涨得好的消费股组成一个“拼盘”,命名为“新消费”。类别广到什么程度,有潮玩类泡泡玛特,奶茶类蜜雪集团,古茗,黄金类老铺黄金,休闲食品类卫龙美味,甚至美妆类上美股份。消费从来不是一个行业的概念,如果算ToC业务,美股科技七
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      作茧自缚是破茧而出前,必备一步
    • 证悟君证悟君
      ·05-26

      复盘打新:胜兵先胜后求战,败兵先战后求胜

      坏消息是:新股太多,无法一一研究清楚。好消息是:这都无所谓。笔者复盘今年以来的港股打新,如果赚了100元,其中85元来自恒瑞医药+宁德时代+ $蜜雪集团(02097)$ +映恩生物,以至于绿茶集团,博雷顿,古茗,霸王茶姬,布鲁可等赚的或亏的都无所谓了。重点不是对了或错了,而是有把握的票拿到多少货,赚了多少;没把握的票拿到多少货。 $恒瑞医药(01276)$ 暗盘涨了32%+。暗盘前,有朋友问我啥策略,老实说没啥策略。有点像《功夫熊猫2》中,悍娇虎:你的作战计划是什么?阿宝:第一步是救你们。悍娇虎:那第二步呢?阿宝:老实说,我还没想那么远。 在笔者看来,用尽一切努力上足仓位后,战斗已经结束了:所有可控的事都做完了。接下来暗盘很重要,首日很重要,前三天走势很重要,但都不可控了。就像《孙子兵法》说的:昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。不可胜在己,可胜在敌。故善战者,能为不可胜,不能使敌之必可胜。故曰:胜可知,而不可为。翻译一下,打新前,认真研究下,估值有多少安全垫,能先确保不亏钱吗?这点很重要,这样就可以放心大胆地上仓位。至于能赚多少,那要看市场给不给你机会,情绪面是不是配合,大洋彼岸会不会作妖,因为形势比人强。那什么是形势呢?其实这两个字应该分开看。形,指的是做事前就要算清楚这事能不能做;势,指的是开始做事之后,要观察态势,遇到问题随机应变。离场时机的复盘意义也不大,就像在邮轮上选座位,每次海风吹过来的方向都不同。但重点是你上了哪一艘邮轮,玛丽皇后二号,还是…铁达尼号? 刻骨铭心的教训是博雷顿上的仓位不够,拍断大腿; $布鲁可(00325)
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    • 证悟君证悟君
      ·05-19

      三块钱的可乐,第一口永远值两块九

      上周一下午三点,我泡了一杯热茶,开youtube静等贝森特的直播,仅仅十秒后,隔壁就说不用听了,BBG上出来了。我们刚要讨论这关税是降到30%还是10%,前面又说,不用探讨了,股价涨了。前后二十秒,根本来不及决策,市场总有比你快的手。所以笔者把仓位分成趋势仓与交易仓。交易型仓位不看基本面,赚到心理价位就走。三块钱的可乐,第一口永远值两块九。四月初的加仓,等的就是这一口,当即就畅爽了。基础逻辑是特朗普关税政策的“儿戏化” ,据《华盛顿邮报》统计,特朗普才就职100天就改写了50+次贸易规则。怎么形容呢?就我过去100天在股市做T都没这么频繁。上周港股市场是挺割裂的,京东Q1营收3010.8亿元,同比增16%,远超预期,股价冲高回落;腾讯:一季度经营利润693.2亿元,同比增长18%,毛利与经营利润增速已连续十个季度超过营收增长,股价冲高回落。阿里巴巴一季度营收2365亿元,阿里云收入增长18%,股价连冲高都没有,直接回落。雷军官宣小米自研手机芯片:玄戒,也没能挡住股价下跌的趋势。只有 $网易-S(09999)$ 股价是冲高了,Q1营收288亿元,超预期。别急,从MS深圳峰会看,投资者的情绪和资金都在回流中国市场。野村花旗上调中国股票评级,高瓴旗下HHLR一季度加码中国资产,目前投资占比前几名是PDD,阿里巴巴,富途控股,百济神州。腾讯值得单独说两句,许多私募是把 $腾讯控股(00700)$ 当现金仓位,防守用的。大家玩过疯狂动物园吗?骑着动物往前跑的游戏。腾讯就是那头大象,跑的慢,但可撞开灌木岩石等障碍,有些基金经理会坐在大象上找合适猎物的。背后的逻辑是,1000万的闲余资金从MMF出来需要两个工作日,从
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      三块钱的可乐,第一口永远值两块九
    • 证悟君证悟君
      ·05-12

      晚饭只吃七分饱,剩下三分吃烧烤。

      一句话总结上周,A股,数据不好,但信心还在;美股,数据好,但信心不足。 先说那边,上周四晚,特朗普说:“现在最好赶快去买股票。”吓得我赶紧止盈一口 $英伟达(NVDA)$$特斯拉(TSLA)$ ,目前笔者已把他具象化成市场先生,拿出一定的仓位站在他对面,So far so good。至于这个策略能否经得起时间的考验,我过两个月再拿亲身经历来汇报。 基本面确实有利好,比如上周,特朗普政府将撤销拜登任期的《人工智能扩散框架》FAID,利好英伟达,AMD,甲骨文等,但对科创50是利空。四月非农17.7万高于预期,英美也达成了贸易协定。但上周纳斯达克,标普500,道琼斯指数都是跌的。看伯克希尔八神的演讲,都在批评关税政策,上周鲍威尔也说,“不是不想降息,实在是关税对通胀的影响比预期大很多!”所以我们在抢出口,美国在抢进口。内地4月出口增8.1%胜预期,3月美国贸易逆差达到创记录的1405亿美元。至于贸易协定,美对英的贸易本来就是顺差,所以还是重点看看贸易逆差的国家吧:欧盟上周说,如果谈判失败,将对1000亿欧元的美国商品征收关税。日本已经和美国拉扯了几周了,美一直咬着汽车和钢铁不放,逼得日本把手中的美债当成筹码放上谈判桌了,这是金融核弹级别的武器。目前美股交易的是经济衰退,高盛最新警告称,美国股市面临近20%的下跌风险。储粮过冬的气氛在华尔街蔓延,上周 $苹果(AAPL)$ 发行公司债,两年来首次,准备用于回购股票等。 再说我们这里,4月PPI同比降幅扩大至2.7%。从一季报看,ROE还没有止跌,也是醉了。整体非金融看,ROE仍下滑0.07
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    • 证悟君证悟君
      ·04-28

      风会吹灭蜡烛,却能让火越烧越旺。

      一句话解释市场疯,读书是为了让你心平气和地直面**。 一句话解释特朗怂,健身是为了让**心平气和地直面你。 老特以一己之力,硬生生把掼蛋的桌子掀了,改成炸弹斗地主,以一敌众。但打过斗地主的都知道,炸弹不是这么出的。因为炸弹出之前最具震慑力,对手不知道其威力,不知道何时炸,不知道在哪炸,会有所顾忌。而最尴尬的是,炸弹出了,手握小杂牌在风中凌乱,还轮到下家出牌了。上周,波音证实:中国已停止接收波音飞机;上周,我们调减好莱坞电影进口;上周,欧盟对苹果和Meta处以共7亿欧元罚款;上周,又有11州起诉特朗普政府关税政策。特朗普的支持率已经来到45%的新低了。于是上周,特朗普聊了沃尔玛,家得宝,塔吉特之后,怂了,突然对中国示好,对鲍威尔示弱。道理很简单,这些零售巨头是连接选民与中国商品最前线。于是,美股又活跃了起来,上周纳斯达克综合指数涨了6%+,标普500指数涨了4.5%+。但越来越多的机构变得谨慎,就像走进了遍地碎玻璃的房间,最好的办法就是保持不动,寄望灯能重新亮起。毕竟亲历了他短时间内数次横跳,大家想明白一个道理:人可以决定自己未来四年怎么做,但无法确定自己半小时后怎么想。真是能战胜丫的,只有半小时之后的他。 目前中美股市都有各自的达摩克利斯之剑。不同的是,美国是悬挂在头顶的美债,我们是握在手中的ETF。还有传闻说老特的海湖庄园协议能把美债赖掉?你看看美债的结构就知道,美国投资人占大头的(如图),所以不实际。 同理,中概股退市也是多虑了,美国投资人也是占大头的。最近投行杰富瑞,资管巨头骏利亨德森都在聊减持美股,增持欧洲中国。上周调查显示,有意减持美股的全球基金经理创下2001年来最高记录。 再看A股,从2020年10月全市场ETF总规模首次突破1万亿大关,到2023年8月突破2万亿,经历了近3年时间。到2024年9月爬上3万亿,经历了13个月时间。到本月,站上4万亿规模,只用了
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