社区

上周，持有港股的投资者有两种难受，第一他跌，第二其他指数都在涨，上周台股创历史新高，日股创历史新高，韩股创历史新高，连A股，总市值也创了历史新高。笔者手持恒生科技/腾讯的体感是：“这阳光多明媚，而我在烂泥堆..."这背后逻辑是全球范围内的空软件多AI。

过去几年有个趋势，碳基生物的吃，穿，住，用，行越来越便宜（感谢PDD，美团，小米，阿里，携程....）；但是硅基生物的吃，穿，住，用，行却越来越贵。比如AI，吃的是电力，过去几年AI的餐桌从“家常便饭”到“满汉全席”。一个大型数据中心的耗电量堪比一座中型城市。缺电，导致Meta、亚马逊、谷歌等科技巨头都直接下场投资核能了。AI穿的是PCB板，标配就是20层以上的“黄金甲”（ $胜宏科技(02476)$ ），并由台积电这种“顶级裁缝”通过CoWoS技术严丝合缝地缝合。住的是美光/海力士/三星提供的存储，从HDD到HBM，约等于“集体宿舍”到“精装独栋”。出行就是光了（中际旭创/Marvell/新易盛/Lumentum），如果说传统电缆是乡间小路，那么CPO就是高铁直达。

亚马逊的AWS算是AI界的城市综合体，对内管AI的衣食住行，对外源源不断输出算力。他上周刚追加了250亿美元给Claude，换取对方承诺未来10年在AWS花1000亿买算力。Claude和OpenAi可以看成是香奈儿/爱马仕这种顶级引流店，只要Claude在AWS里跑，全球的开发者/企业客户为了离Claude近一点（延迟低、数据安全），也会把自己的业务搬进AWS这个综合体。

上周还有个奇特的现象，特斯拉财报出来，通读下来就是利好英特尔：特斯拉要整美国版“国产替代”了。首批30亿美元建德州芯片研发厂，英特尔拿下了完全的订单。完整版本250亿美金。有了美国政府，英伟达入股，特斯拉订单，英特尔今年步子迈开了走。上周，台积电嫌阿斯麦最新芯片制造设备太昂贵，将推迟购买。英特尔不会放过这个弯道超车的机会，抢先下单，主动把轮胎卡到排水沟，车轱辘摩擦出火花也不在乎，钱嘛，借呗，花呗。台积电与英特尔，一个在享受现在，一个在豪赌未来。按 $英特尔(INTC)$ 最新的财报看，良品率超预期地好，业绩后股价又飙了20%+

上周一二三看到的是，“海/内存/知己，天涯若比邻。”王勃早在几百年前提醒我们了，如果你有海量的内存做为知己，远在天边的美元也会成为你的近邻，天天来串门。上周四五看到的是：“都说要站在光下，我来了，差点没被晒死。”

光肯定没泡沫，存储肯定没泡沫，AI肯定没泡沫。但对应的股票就得大胆假设/认真计算了...毕竟未来几年的预期打进来了，市场一致性预期有点强。中信消费分析师张明远转行“相信光”，同犇也觉得之前被“消费”框住了，现在要改追“光”了。

操作上，上周继续每天一早借 $智谱(02513)$ “硬币”，借到后就随缘往空中一抛，周二总算抛到房梁上了，准备等一等。另外， $思格新能(06656)$ /胜宏暗盘跑了，上周又拿回来了。打新这里，重点上了商米，其次是曦智，两成仓位给了迈威。

周末在看《冲突的战略》，作者是2005年诺贝尔经济学奖得主谢林，聊的是通过聚焦点形成共识。里面有个例子，他做过几次即兴实验，选硬币正反面，选哪个面的人多，这些人就获奖励。那甭问啊，一定是选正面的人多，而且获奖。为啥？按说正面、反面的概率应该一样啊。不对，在人类文化中，对“正面”的评价要高那么一丢丢。不是我喜欢正面，而是我猜更多人会选正面，所以我也选正面。所以聚焦点的本质是个自我实现的预期。

“共识”如果运用在政治上，就像林肯说的，民心、舆情、公众情绪，就是一切。有了它，万事可成；违背它，一事无成。确实，真正的政治家是先判断：当前情形下的公众的共识在哪里？先跟住这个共识，然后再看看怎么往前引领，试着建立新的共识。就像19世纪的法国政治家洛兰说：“嗨！我是他们的领袖，那我当然得跟着他们走呗。”有了以上背景你再看特朗普许多看似精神分裂的发言，就合理了：输出对象不同，画风就应该不同。

“共识”运用在投资里的例子还是特朗普。三月突然冒出的美伊战争，你说它对未来两年的AI需求有什么实质性的影响吗？没有。但架不住大家每天都在数霍尔木兹海峡过了几艘船，吃饭时候大家聊的都是特朗普新发的小作文。最近终于消停了，特朗普说啥？爱说啥说啥，也不怎么上头条了。韩国股市，SOX又继续创新高了。不论是上个月，还是这个月，AI赛道的选手都觉得美伊影响是短期的，所以区别不是信息本身，而是“信息的公开度”。不仅我知道，我还知道你知道，你也知道我知道，改变才会发生。另一个共识的例子是段永平&泡泡。他用sellput加仓了10亿美金份额的泡泡，如果真入场了，加仓泡泡的仓位，比过去一年他加仓谷歌，台积电，阿斯麦，微软加起来还要多。这就把空头吓坏了。本来多空双方对泡泡值多少是有很大争议的。但现在，多空双方瞬间在150股价这里形成了共识，多头的预期入场价从离散分布到波峰聚集。如果4月底到这个价格以下，有源源不断的买盘。空头就不敢孤军深入，随时会被打爆。笔者也是因为这个逻辑，上周加了泡泡。

不少同学私信笔者问 $安硕恒生科技(03067)$ 是否还在。在，都在。基本面继续看好，不变。技术面也不见创新低，逐步在筑底。没到加仓的点位，也远没到减仓的点位，耗着。不管买什么产品，投资者总要有个最坏打算，如果超过最坏打算，那不是市场错了，是一开始的假设错了。

有一天，苏东坡写了一首诗寄给佛印：“稽首天中天，毫光照大千。八风吹不动，端坐紫金莲。”这是夸自己能不动心。佛印看到之后，在信上批了两个字：“放屁”，就给退回来了。苏东坡气得连夜坐船过江找佛印理论，佛印一看说，“咦？你不是八风吹不动吗？怎么一个屁就把你打过江来了？”

别叫醒我，我不忍躲，上巍峨下险坡；野草野火，就任风过，也不错....

别叫醒我，我不忍跺，上巍峨下险坡；野草野火，就任风过，也不错.... 

是否有一天，恒科也能从武当躁到南少林？