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库里加盟$安德玛公司C类股(UA)$  的几年帮助UA的市值得到了较大的提升，但UA的运营真的是很垃 $安踏体育(02020)$  签约水花兄弟的克莱汤普森，带来的影响就更是十分巨大，市值涨幅超过5倍直接让安踏一跃成为国际大牌并陆续收购了始祖鸟，Fila等。$李宁(02331)$  这一次签约库里，目前市值在6B左右，希望能制作一些真正的好鞋，价格也别太坑了就行，巴特勒几款的配色还是很好的。库里的希望出几款轻盈透气的配色。

分享每周看到的研究资料和简单思考；全文太长有删减，但仍累计逾万字，信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、周五市场回顾（Insight First）： 隔夜全球资产表现：美债>印股/欧股>美股>原油>A股>日股>黄金>巴西小盘股>铜>大饼>台股/韩股；  需要关注的资产表现： 1、宏观层面，5月非农就业数据显著超预期，推动美债收益率大幅上行，10年期美债收益率再度突破4.50%；与此同时，衡量美债波动率的MOVE指数也从低位快速攀升。 美元指数更是一举突破持续近半个月的震荡区间，强势站上100这一关键心理关口。  5月就业数据虽然超预期，但值得注意的是，就业增长主要集中在休闲和酒店业、地方政府以及医疗保健领域，其中：1）休闲和酒店业在5月新增7万就业岗位，远高于过去12个月月均1.4万的增幅，这可能归因于世界杯赛事的带动，而且该行业属于兼职占比极高的行业；2）地方政府就业同样异常激增，可持续性存疑；3）医疗行业就业相比之前两个月是减少的，而且属于利率不敏感的行业。最终，利率敏感行业的就业增长均仍然承压。 此外，截至5月的12个月里，工资增速已接近疫情后时期的最低水平。私营部门工人每周总薪资指数（该指标综合反映了就业人数、工资水平和工时变化）同比上涨4.3%，已回落至接近疫情前的水平。因此消费疲软仍在预示未来美国经济的脆弱性。 尽管如此，对美联储而言，该报告仍然强化了下一步利率行动将是上调而非下调的观点。这种转变已反映在货币市场定价中，市场目前计入年底前加息25个基点的预期，而数据发布前仅为16个基点。 另一方面，由于周末前美伊之间未出现新的局势升级，原油价格走软。谈判仍在继续，报道持续指出双方在关键问题上存在分歧，不过Axios新闻网暗示双方剩余的分歧正

$美光科技(MU)$  $标普500ETF(SPY)$  $纳指100ETF(QQQ)$  各位朋友，周末好。看着今天盘面上的数据，相信不少人的心情都随着那些刺眼的绿色数字沉了下去。两天时间，QQQ（纳指100）累计回撤了近9%，SPY（标普500）也逼近了关键的50日均线，VIX恐慌指数更是直接突破了20的警戒线。面对这样连续放量且缺乏反弹的下跌，很多人都在问同一个问题：这究竟是一次普通的回调，还是新一轮风暴的前奏？ 现象背后的逻辑：从“情绪宣泄”到“系统性重估” 如果我们把这两天的走势拆开来看，会发现一个不容忽视的信号：买盘的承接力正在消失。第一天的大跌或许还能被解读为获利盘的情绪释放，但第二天在成交量持续放大的情况下，指数依然呈现出“开盘即跌、一路向下”的姿态，这说明市场的定价逻辑已经发生了根本性的改变。 这次下跌的核心驱动力，并非某家科技巨头的财报暴雷，而是宏观叙事的转向。超预期的非农就业数据，像一盆冷水浇灭了市场对美联储年内降息的幻想。当高利率维持更久甚至存在加息可能的预期开始升温时，美债收益率随之走高。对于依赖远期盈利估值的高成长科技股而言，贴现率的提升无异于釜底抽薪。这种由宏观基本面驱动的下跌，往往比单纯的资金博弈更难在短时间内止住，因为它需要等待新的经济数据或政策信号来重新锚定预期。 将当前的信号组合——VIX破20、QQQ连续放量暴跌无反弹、SPY触及关键均线、叠加加息预期——放在历史的坐标系中审视，我们会发现它与2022年初的那轮熊市开端有着惊人的相似之处。当年同样是

最近刷到不少这样的新闻，科技巨头们互相投资，互相购买，互相绑定。在这个AI浪潮里生怕自己比别人慢了一步。 很明显巨头不再满足于单纯的财务投资，而是通过巨额资金换取未来长达数年的算力产能（如$谷歌-C (GOOG.US)$ 绑定Anthropic的TPU、$亚马逊 (AMZN.US)$ 绑定OpenAI的Trainium），提前垄断稀缺算力资源，从“单点投资”走向“算力+资本”双锁死。 我估计，大部分普通人都能看到，这个游戏本质是AI资本内循环，目前处于“脆弱的繁荣”，能玩多久取决于AI真实盈利能否追上资本开支。 目前所有的大型AI公司几乎都是巨亏，AI数据中心投资巨大且前置，但面向企业和消费者的AI应用收入却严重滞后，导致投入与回报严重错配。 现在为了维持高昂的基建投入，巨头们大量发债，甚至通过表外担保、特殊目的实体等方式加杠杆，隐藏了真实的财务风险。 目前这个泡泡会不会被戳破？ 短期只要钱还在流入，就能继续。如果巨头资本开支不降、利率环境不急剧恶化，且AI收入持续增长，这场游戏就能靠惯性维持。 长期来看，不管什么项目，画的多大的饼，都必须得“证明盈利”，如果绝大多数企业部署AI后依然无法提升净利润，商业故事就会从“增长叙事”转为“资产减值与坏账叙事”。 那么未来，只要巨头资本开支减速，亚马逊、$微软 (MSFT.US)$ 、谷歌等巨头发现ROI过低，开始削减数据中心预算，$英伟达 (NVDA.US)$ 等上游硬件商的订单逻辑会瞬间崩塌。 AI算力现在几乎相当于“第四次工业革命”了，所有科技企业都怕分不到最后一块蛋糕，未来盈利是否真的能落地？还是会像上次的互联网泡沫一样“曲终人散”，我们肯定会经历，拭目以待吧！ “你觉得未来AI产业是否能真的落地并产生持续盈利？” 可评论区发表看法，留言！ 免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不构成投资建议，

$美光科技(MU)$  $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ 我想再次当一个马后炮，因为我忍了半天，在上周三还是周四，我一直在忍着，我想跟大家聊聊这件事儿，但是我当时的股票还是在涨，我还是觉得说 如果这么说出来的话 就会被骂 所以我抖了个机灵 我把我对这个的思维写成了关于$小鹏汽车(XPEV)$  的一个思路 如果有兴趣的人，可以翻一翻，我之前说小鹏汽车的那个订单好，并不是好事 但是其实我想跟大家说，其实我想说的本质其实是半导体 因为我对小鹏的这个思路，确实是用 AI 结合半导体现在的情况推演出来的 然后我曾经问 AI，如果说半导体让我赔得B毛都不剩会从哪个地儿出现问题 AI 告诉我 在资本层面是不会出问题的，因为经过了 2008 年，还有 2000 年的资本泡沫 这些企业已经大概率从整体的资本层面杜绝了这些泡沫的存在，也就是哪怕到了现在，哪怕美光都炒上了天 那依然是在资本面是没有大的问题的 包括它的预期 包括他手里的现金都没有任何的问题，你任何的分析，如果从资本层面、财务层面分析，他依然没有问题，而且他绝对低估 但是问题是在于，英伟达在台北电脑大会上把手触及到了本应该不被重视的 终端产业链第一是终端用的 PC 第二是再提 RTX 民用级的显卡 大家应该知道 有一个思路 就是我的服务器 我的高运算 我造出来是为了干什么 我造出来就是为了给终端手机给电脑去用如果现在的问题是我因为服务器的内存，因为服务器的成本涨得太高，所有人都去做服务器 导致终端没人造，终端的成本急剧上升，就会延缓换机的周期

图片 当大多数人刚开始接触交易时，常常会问一个问题：自己应该选择哪个时间周期进行交易？在网络上，你可能会看到一些所谓的“交易大师”谈他们的日内交易策略和方法（而这些人很多时候自己都未必真正实现了稳定盈利），但对于绝大多数交易者而言，日线周期其实才是最适合的选择，而且优势非常明显。 所谓“日线周期”或“日线图”，是指你的图表设置为每一根K线都代表完整一天的交易活动。由于大多数大型机构都会使用每日收盘价来分析市场，因此，日线K线相比其他任意设定的时间周期（例如5分钟K线）往往更具参考价值和市场意义。 在这篇关于日线交易的完整指南中，我们将回答以下问题： ✔ 为什么日线周期比其他时间周期更重要？ ✔ 使用日线进行交易有哪些优势？ ✔ 日线交易是否也存在缺点？ 除此之外，我们还会讲解如何开始进行日线级别交易！ 关于日线周期，你必须知道的一件事（非常重要！） 如果关于日线周期，你只需要记住一件事，那就是：日图K线比分钟级K线更具市场意义。 这是什么意思呢？因为与5分钟、10分钟或30分钟K线相比，日线K线涵盖了更多的市场行为和更大的成交量。这也意味着，市场所形成的各种形态背后，实际上有更多真实的交易行为在支撑。 举个例子：如果我们在5分钟图上发现某种形态，这个形态可能仅仅是在100笔交易的基础上形成的；但如果我们在日线图上看到同样的形态，那很可能意味着其背后对应的是数万笔、甚至更多的交易（具体取决于交易品种本身）。 而这之所以是一个巨大的优势，真正的原因在于，市场本身具有很强的随机性。市场中的大部分价格波动其实都是随机的，真正具备稳定优势的部分非常少。并且，时间周期越小，随机性就越强，因为推动市场价格变化所需要的成交量也越少。 由此可见，日线周期之所以更重要，是因为推动市场形成波动需要更大的成交量支持。 换一种更容易理解的说法，随着随机波动彼此抵消，市场中那些“非随机”的因素会变得更

美股昨天经历了黑色星期五，纳指暴跌 4.18% ，标普暴跌 2.64% 。 暴跌后大家自然找原因。其实也就无非以下几个： 1.宏观太强导致加息预期抬升。 周一 ISM 制造业 PMI 升到 54.0，创四年高位，数据非常好。但细节显示它很大程度来自企业提前下单、囤库存，以防伊朗战争和霍尔木兹海峡问题导致供应链中断。 周三的服务业 PMI 也确认了同一件事，服务业 PMI 升到 54.5，价格指数升到 71.3，创 2022 年8月以来最高，柴油、汽油、油和相关商品成为价格上涨中被频繁提到的项目。 这已经充分说明通胀压力抬头的迹象。 周五的非农数据是宏观原因的最后一脚。美国5月非农新增 17.2万人，失业率维持 4.3%；平均时薪环比涨 0.3%，同比涨 3.4%。 这个数据本身不是坏数据，但它对市场是坏消息。因为在油价高、供应链紧、通胀重新抬头的背景下，强就业意味着： Fed没有理由降息，甚至市场开始重新定价年底加息。 2.谷歌也干了高位增发的破事。 经常玩某个亚洲市场的朋友都知道，有一些老板比较缺德，喜欢在高位的时候增发股票。股价也一言难尽 去年港股市场，有一家主业是造车和卖手机的公司，在股价历史高位50多港币的时候宣布配股，现在股价已经不及去年这时候的一半了。 周一谷歌宣布计划融资 800亿美元，包括 Berkshire 的 100亿美元投资，用于 AI infrastructure；公司此前已经把年度 capex 指引提高到 1800–1900亿美元。 然后这个融资规模又被上调到 847.5亿美元。这件事市场一开始还能消化，因为大家会说：这说明 AI需求太强，连 Google 都要抢算力。 但仔细一想，连谷歌这种现金奶牛都要向市场要钱卷 AI，这种 AI 竞赛是否有意义？ 周五， Meta又被报道考虑通过股票发行融资数百亿美元来支持 AI。 这件事非常容易被模仿。 谷

虽然我是在理工科大学念的书，自认为考大学前也算是理工男，但是由于大学建筑设计这个专业更偏向艺术和人文学科，跟学校里大部分理工科的专业学的很不一样，实际是理工科的知识非常贫乏的工科男。 今天听了几位年轻校友的关于当前一些硬科技的科普讲座分享，包括核聚变，EUV光源、航天火箭、和新能源航空几个领域，听完总体感觉自己就像文盲一样，当然，也收获巨大。 一些内容应该有涉及一定程度的机密，所以只能听，不能拍照视频录音。从有一点也能看得出—其中几位科学家师弟是不能出国的。 不过有些内容应该不属于机密，比如聊到了下周就要上市的Sp­a­ce X。 这两天老婆紧盯着我问，她的账号能不能买Sp­a­ce X，怎样能买到等等。 一个师弟像是知道我的心事似的，解释说，Sp­a­ce X1.77万亿美刀的估值，为了支撑这个估值，按照老马在招股书的说明，未来N年有28.5万亿美刀的可参与市场，而其中26.5万亿的AI经济。老马的言下之意，Sp­a­ce X将是AI基础设施的主要承担者，再翻译一下，就是Sp­a­ce X的太空算力中心有这么数量级的市场可能。 师弟也是技术专家，解释说所谓太空算力中心当下就是个故事，技术问题诸如冷却、激光的天地通讯，目前在工程实施都有瓶颈。师弟认为，老马真实目的是圈钱去火星或者月球，他的火星梦实在太烧钱，太空算力中心只是他编的骗钱的故事。 老马的火星之旅的计划我也是绝对相信的，我几年前就说过，我看老马其实就是火星人，他这一生来到地球的终极目标就是回到故乡火星。 老婆应该挺主动去查了些资料，跟我说135块/股，她能买多少。我说这个价格你那天应该买不到，我也问她你干嘛这么上心，对马斯克这么喜欢吗？她说因为她听很多朋友亲戚在说这事，所有人都说好。 小半年前我帖子了胡吹过，美股得涨到Sp­a­ce X和Op­e­n­AI上市了，现在还得加了一个An­t­h­ro什么，就是做Cl­

近年来，全球小核酸药物迎来了爆发式增长。医药魔方NextPharma®数据库显示，2025年小核酸药物领域BD合作、收购等交易的总金额已突破300亿美元，创下历史新高。这一数字背后，是跨国制药巨头集体焦虑下的加速布局——从诺华、GSK的持续加码，到罗氏、赛诺菲的重金布局，资本的流向清晰地揭示了小核酸药物在产业版图中的核心地位。 巨额交易热潮之下，行业投资逻辑也悄然分化：肝脏靶向作为“基本盘”，依然在向更精准的靶点深挖价值；而肝外递送作为新兴方向，正通过技术突破开辟出全新的治疗领域。这种从靶向肝脏到靶向肝外的探索，不仅意味着小核酸药物正在打破单一器官的递送局限，也预示着行业正从肝脏适应症，逐步向全身多系统疾病治疗演进。 小核酸「肝外递送」的挑战 从科学构想走向临床应用，小核酸药物历经近半个世纪的探索。1978年，反义核酸概念问世；1998年，RNA干扰机制被发现，奠定了siRNA药物理论基础；2018年，GalNAc肝脏靶向递送技术取得关键突破，通过特异性结合肝细胞ASGPR受体，解决了siRNA高效稳定递送难题，推动了多款药物获批上市，行业进入产业爆发期，适应症也从罕见病逐步拓展至心血管、代谢等慢病领域。 siRNA可从源头沉默致病基因、阻断致病蛋白合成，基因靶向敲低效能优异，临床价值极高。但siRNA分子量大、携带负电荷、易被核酸酶降解，无法自主穿透细胞膜，递送技术由此成为其临床转化的关键因素。 目前GalNAc技术已成熟解决肝脏递送问题，但肝外组织递送瓶颈仍是制约行业扩容、适应症拓展的核心障碍。 一方面，肝外组织生理屏障严密、异质性强：肾脏易快速清除药物、血脑屏障阻隔药物渗透、心肌细胞药物摄取能力弱、脂肪组织递送效率极低。另一方面，肝外递送需平衡递送效率、靶向特异性与生物安全性，规避脱靶和免疫风险。此外，多数递送技术跨物种稳定性差，且部分技术合成复杂、成本与质控难度高，

$迈威尔科技(MRVL)$  拥有价值理念者，从来不在乎指数的脸色 昨天半导体板块领跌，带动纳斯达克指数下跌4%，不少人开始惶恐不安。但也有一小部分人，始终悠然自得。心态差别如此之大，根源就在于理念的不同。 真正的价值投资者，把自己当成企业的股东，哪怕只是持有些微股份，心态上就像自己开公司、办实业。有了这种理念，你就不会在乎外人频繁的敲门报价，因为他的精力都放在了事业追求上。 几年前美股低迷不振，我在老虎社区访谈中直接建议买进纳指科技ETF，并引用巴菲特的话来鼓励做多者。“你们还年轻，这辈子会见到纳斯达克10万点。”去年特朗普发动贸易战、股价大幅下跌时，我也发文讲投资人可闭眼买入英伟达、特斯拉的远期期权。 这不是用水晶球、周易八卦预测的结果，是一种基于大概率的推断，底层逻辑是对美国股市优胜劣汰机制及其其社会强大创新能力的信任。 反观那些伪价值投资者，他们也一样追逐优质公司，或者迈威尔、英特尔这类热点明星公司，但他们不是在价格低估时买入并持有，而是等浪潮掀起、老黄高调站台了，才急不可待地冲进去。即使碰上很快到手的利润，也只是三瓜两枣的差价，一旦碰上短期的下挫就会心神不宁。原因就在于他们心里只想着赚取快钱——那只是在优质股票上做投机而已。 投资与投机的重大分水岭就在于：你是想拥有一家企业的股份，依靠价值增长来推动财富增长，还是只想在短时间追求差价？而不是选择7巨头还是下注小而美。$纳指100ETF(QQQ)$ $英特尔(INTC)$  

美股股市的影帝马斯克的SpaceX和 $谷歌(GOOG)$ 强强联手了，按协议里写的，谷歌将从今年10月到2029年6月向SpaceX支付这笔月费，每月支付9.2亿美元。按此计算，协议期内总金额约为300亿美元。SpaceX此前与美国人工智能公司Anthropic PBC签署过类似协议。 看新闻播报的内容，这一合同让谷歌能够使用11万枚英伟达图形处理器晶片，以及中央处理器晶片、存储晶片和其他相关组件。按英伟达H200晶片的容量计算，这可能代表远超100兆瓦的算力，足以在任一时点为7万5000户家庭供电。用途是支撑 Gemini Enterprise爆发，它证明了两个关键事实： 第一个实事，AI需求不是故事，是供不应求，Google不是扩张，而是被客户逼着买算力。通过Google前阵子发出的财报，我们都已经知道，Google他们家的AI变现不是画大饼，是真的赚到钱了，Cloud backlog那个4,600亿，早就锁定了未来收入。Gemini Enterprise用户爆发式增长，这不是OpenAI式的烧钱实验，是已验证的商业模式。 第二个实事，连Google都不够算力，Google是全球最大TPU拥有者，顶级数据中心玩家，但依然要租，说明AI已经进入电力算力瓶颈时代。Google极其务实，为了抢市场不惜降身段，愿意租马斯克旗下SpaceX的服务器和英伟达芯片，说明管理层极其看重商业时机，宁可牺牲短期利润率也要保市场份额。 现在我买不了SpaceX，那就买一点Google吧，我趁着上周的大跌，果断加仓了，虽然目前我的Google仓位仍然很低。我不是在抄底，而是在左侧建仓，因为我不知道什么时候是真正的底，但是我确信的一点就是，目前大概率是建仓Google的黄金窗口。 为什么他们股票下跌，我反而要加仓呢

今天看到这个新闻，好点好奇， $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 这么有钱的吗，居然有一个Stadium.去搜了一下，原来不是他们买的，只是冠一个名而已，SoFi Stadium的真正所有者是克伦克体育娱乐公司，整个体育场以及周边占地298英亩的 Hollywood Park综合体都是由亿万富翁、洛杉矶公羊队LA Rams的主席兼老板 斯坦·克伦克Stan Kroenke私人出资并开发的，而SoFi，在2019年与开发方签署了一份为期20年的冠名权协议。 其实SoFi还算不错的，盈利质量已经从讲故事进入赚钱阶段，从上个财报季的成绩单来看，他们已经跨过了最危险的烧钱Fintech阶段，开始具备银行，SaaS平台型盈利结构。财报里显示他们的存款已经高达402亿美元，还在不断增长中，TBV大约7.21每一股，按他们当前股价16来算，对应2.2x的TBV，这点非常关键，特别是对比传统银行1~2x TBV来说，或者是对比一下无TBV锚的Fintech，SoFi已经变成介于银行和成长股之间的资产。按他们当前约2倍的TBV，即使估值不扩张，TBV每年以约40%增长，三年复合股价可涨1.7倍。几乎可以说，SOfi现在的位置是：下有强力支撑，上有巨大空间。 除了营收好，增幅高达41%，净利润167M，是连续10个季度盈利，这财报里还有一个关键信号，就是Rule of 40得分72%，连续18季度达标，说明SOFI增长与盈利平衡极佳。他们这增长质量，不是单点爆发，是飞轮结构，三块同时增长。 另外，最近的三大收购，已经帮SOfi补全了技术栈，PrimaryBid帮他们的散户IPO打新，并打开了英国市场入口。Composer Technologies帮忙AI自动化投资，直接打包进SoFi Pl

昨晚股市怎么了啊，什么惊天大事情呢，美股都快要血流成河了，好多股票的跌幅都是2位数，明星异动页面的大股小股都是血红的一片，真吓人啊。[惊吓] IBIT也跌的超级惨，好多朋友昨晚都在紧急入金，生怕被强平了什么股票，我也收到了预警，连夜追加了资金。[汗颜] 月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去两周却一路震荡走低，表现甚至不如 $标普500(.SPX)$ 和 $纳指100ETF(QQQ)$ 等传统风险资产，自5月中旬以来，比特币走势就呈现一种诡异的交易模式，6月初，比特币还在8万美元大关上方盘整，但过去这两周却一路震荡走低，根据Fortune和Yahoo Finance最新数据，比特币价格已从5月初的约82000暴跌至6月6日的约60500 。于是$比特币ETF-iShares(IBIT)$ 也跟着来了一波腥风血雨，哀声一片。[喷血] 大家都知道，IBIT的这波疲软，主要就是受到比特币现货ETF资金流出的拖累，单周撤资规模已逼近2025年10月、 2026年2月市场大幅回档时的惨烈水准。根据加密货币数据公司The Block的数据，在5月18日至6月3日期间，IBIT累计净流出超过31亿美元。同期，美国所有现货比特币ETF单周（5月18-22日）总流出约12.6亿美元 ，创2026年以来最大单周流出纪录。 这么看来，当前IBIT，并不属于典型底部反弹窗口，反而更接近机构去杠杆尚未结束的中期调整阶段。但同时，也已经开始进入第一批长线资金分批布局区间，这不是右侧确认，而是弱预期左侧。我觉得本轮下跌的本质，不是情绪，而是机构资金在稳步撤退，因为

AVGO财报后下跌只是短暂的，这两天美股市场的数据能说明一切，根本没有实质性的卖家，这就会导致即便CRWD和AVGO财报后下跌，开盘后也能弥补回来。 几个要点，1，我们在club再三强调的尽量不要盘后交易，盘后流动性极低，会导致价格波动巨大，情绪蔓延。 2，以开盘和交易时间数据为定猫，多方控场的市场里，盘后的波动开盘轻易能补救。 3，近期还和club的同学举了不少强势板块个股和弱势个股的区别。比如今天的MRVL和TSLA，前者迅速转跌为涨，后者连续四小时艰难维持笨猫提前给出的关键点位，即便如此，却已经是胜利了。 4，重点板块内部也在分化，例如软件系列的NET和PLTR。 每个交易日开盘后我们都会检查一遍资金重点板块，进行盘中同步，包括个股的关键点位和当前走势阶段，选择做或不做，如何做，会心中有数。 针对现在的市场，笨猫个人选择中期埋伏的个股不轻易动，但短线做不少热门的，极高价位的只能牺牲过夜收益做短线了，不一定对，只是适合我这种胆小鬼。。大家的做法都是啥？