2026学习笔记之99 - 加仓Google
美股股市的影帝马斯克的SpaceX和 $谷歌(GOOG)$ 强强联手了，按协议里写的，谷歌将从今年10月到2029年6月向SpaceX支付这笔月费，每月支付9.2亿美元。按此计算，协议期内总金额约为300亿美元。SpaceX此前与美国人工智能公司Anthropic PBC签署过类似协议。
看新闻播报的内容，这一合同让谷歌能够使用11万枚英伟达图形处理器晶片，以及中央处理器晶片、存储晶片和其他相关组件。按英伟达H200晶片的容量计算，这可能代表远超100兆瓦的算力，足以在任一时点为7万5000户家庭供电。用途是支撑 Gemini Enterprise爆发，它证明了两个关键事实：
第一个实事，AI需求不是故事，是供不应求，Google不是扩张，而是被客户逼着买算力。通过Google前阵子发出的财报，我们都已经知道，Google他们家的AI变现不是画大饼，是真的赚到钱了，Cloud backlog那个4,600亿，早就锁定了未来收入。Gemini Enterprise用户爆发式增长，这不是OpenAI式的烧钱实验，是已验证的商业模式。
第二个实事，连Google都不够算力，Google是全球最大TPU拥有者，顶级数据中心玩家，但依然要租，说明AI已经进入电力算力瓶颈时代。Google极其务实，为了抢市场不惜降身段，愿意租马斯克旗下SpaceX的服务器和英伟达芯片，说明管理层极其看重商业时机，宁可牺牲短期利润率也要保市场份额。
现在我买不了SpaceX，那就买一点Google吧，我趁着上周的大跌，果断加仓了，虽然目前我的Google仓位仍然很低。我不是在抄底，而是在左侧建仓，因为我不知道什么时候是真正的底，但是我确信的一点就是，目前大概率是建仓Google的黄金窗口。
为什么他们股票下跌，我反而要加仓呢，一方面是因为，Google于2026年4月29日发布的那份Q1财报堪称炸裂，几乎是彻底打破了被AI颠覆的悲观叙事，整体业绩是历史最强季度之一，是Alphabet两年多来最快的营收增速，且连续11个季度实现双位数增长。
Google Cloud从追赶者变领跑者，营收200.3亿，同比增长63%，首次单季突破200亿美元大关，运营利润66亿，去年同期仅22亿，利润率飙升至32.9%。积压订单Backlog环比近乎翻倍至4,600亿，说明全球企业正在排队抢购Google的AI算力，他们的AI模型收入基于自研模型的产品收入同比增长近800%，他们的CEO Sundar Pichai明确表示"我们的AI投资和全栈方法正在点亮业务的每个部分“。
搜索广告也显示出来，AI没有蚕食，反而激发，搜索及其他收入为604亿，同比增长19%，AI Overviews不仅没有伤害广告变现，反而激发了更多商业搜索查询，查询量创历史新高，AI体验如AI Mode，推动了用户回流。
消费者AI与订阅也出现了爆发式增长，总付费订阅3.5亿，包括YouTube、Google One等。Gemini Enterprise的付费月活用户，也环比增长了40%。还有Waymo的每周完全自动驾驶出行突破50万次。
这些都意味着Google的算力基础设施已经供不应求，这直接解释了为什么Google要急着融资、租GPU。也就有了他们突然宣布拟通过发行股票募集800-850亿美元，用于全面扩建AI基础设施。目前我不看衰这个巨额融资，因为我看到巴菲特的伯克希尔·哈撒韦直接认购了100亿美元，他都不怕，我们这一点点的资金，有什么好怕的呢。
还看到有分析是说，Google这不是缺钱，而是资本开支规模大到连Google的现金流都吃不下了。2026年CapEx指引上调至1800-1900亿美元（较2025年的914亿美元翻倍还多），他们管理层明确表示2027年还会显著增加。
有哪些需要小心的风险？第一个风险就是Q3股价可能还会磨叽，800亿融资正在稀释市场流动性，有400亿ATM市价增发在Q3启动，必然会持续卖压。他们每月还要给SpaceX巨额付现，账面自由现金流，很可能就会比较难看。所以，未来2-3个月他的股价大概率会继续震荡，很难马上暴涨起来。
第二个风险就是有违约和退租条款的变数，合同规定SpaceX若交不出GPU可终止，2026年底后任一方可提前90天散伙，也就是说，这笔算力只是过渡期的临时战术，中间有很多不确定性。
第三个风险是CapEx无底洞，仍然会挤压自由现金流，Q1自由现金流同比已经下降46.6%，2026年CapEx的巨额1800-1900亿，还说2027年还要显著增加，投资回报率ROI见效，必然就会慢了。目前股价下跌，不是因为他们公司赚不到钱，而是因为要搞全人类最大规模的AI军备竞赛。既然是竞赛，就会有赢家输家，CapEx无底洞般的砸钱，也不一定就会是100%的赢家。
还有一个反垄断的风险,虽然是慢变量，但不能忽视。2026年5月 Google对DOJ裁决提起上诉，核心风险就是被迫共享搜索数据，限制默认搜索协议，这虽然不是短期风险，但会影响10年护城河。
最后，我们看看Google的估值，目前的下跌，还没有砸出恐慌，看他当前市盈率TTM约27-29倍，在科技巨头中虽然不算最贵的那一批，但也不是历史极端低位，如Meta 2022年的10倍。也就是说，我现在进场，也谈不上是在捡便宜，最多只能说是在用合理价买优质资产。
如果我资金量稍微大一点，能使用Cash-Secured Put来加仓Google，趁着现在股价下跌，IV高涨，卖Put才是更优解，要么收到丰厚的权利金，要么以更低的价格接Google股票，不要太爽了。可惜我口袋没有那么厚，只能几股几股的慢慢加仓。[笑哭]
我现在买Google，本质不是抄底，而是在押注AI需求爆炸，算力变现周期，因为看好未来3-5年的AI时代，Google不是被低估，而是被短期现金流恐慌压着了。两三年后，当这批租来的算力变成真金白银的Gemini平台收入时，现在的股价就是相对的低位。现在利用市场对融资的恐慌，在回调时分批上车，对我来说，是一个比较舒适的长期布局点。
[爱你] 愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[爱你]
[看涨] 祝我如意，祝我们都如意！[看涨]
修改于 2026-06-07 13:22
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