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恒指从昨晚到今天继续在18000-18200之间横盘震荡，稍好一点的地方可以看到，今天下午冲到18180附近回调，没有再次回到区间底部，而是在18000上方撑着，晚上开始新的一根K线，恒指有条件再次攻上去18200压力，明天站稳182，下周就有机会去找18400和18570压力位。今天个股方面继续是旧经济表现较好，汇丰和几只大权重内银股都有不俗表现，三桶石油今天顺着原油的上涨也拉升了一波，新能源车昨天尾盘受到欧盟反补贴调查的利空小跳水，今天总体也还算顽强，基本都有下影线收回来，最丑还是大科技，仍然在波段底部不敢拉，一直横盘，横到天荒地老。 现时看恒指夜期，有弱震荡向上的趋势，压力18210/18400，支撑17850。$恒生指数主连 2309(HSImain)$  美国8月未季调CPI年率公布值3.7%，预期值是3.6%，前值3.2%，也就是说CPI连续两月环比是上升了，当然这段时间的油价是上涨的，所以预期CPI环比上涨算是符合预期，而公布值3.7%稍稍高于预期一点，市场押注美联储9月维持利率不变的概率下降到91%，但对11月美联储加息的押注上升，所以市场对这次数据没有太大反应也是可以理解，那么后面鲍威尔和一众官员的讲话就更加有影响力了，特别是对于11月议息会议的态度。 纳指昨晚在CPI数据公布之后不温不火的小跳水后马上拉回去，后市一路高走至15400后回调，现时盘前仍然站在15400之上，小周期分钟线看今晚是有机会攻一攻15500后再回调的。那么纳指这几天只要不破位15300下方又或者更是一点直接突破155，下周的纳指是有条件再次走出新的一个上涨浪，高度最起码会到15660左右，也就是认为从日线看，纳指这波最差都能形成一个双顶（没有什么大利空出现的情况下），从大周期角

我行走投资江湖的要诀其实就八个字，不是价值投资，不是安全边际，不是龙头战法，不是量价齐声，更不可能是追涨杀跌，八个字就是“分散投资，长期持股”。那如果要分散投资长期持股——比如选一个ETF去持有上十年，选哪个才最省心省力？我的答案是标普500ETF(513500)。 标准普尔500指数 (指数代码:SPX.GI) ，大名如雷贯耳、妇孺皆知、家喻户晓。它可能是全球金融市场最重要的一个股票指数没有之一，也是测量美国大盘股市场水温的最好指标。在每一个工作日清晨醒来，第一个映入我眼帘的不是上证又要跌了，而是标普500昨晚上涨没涨。 标普500的总市值达到41万亿美元（为了方便你对这个数字产生概念，咱A股总市值是10.9万亿，四个全A的规模），占美股总市值80%左右；而全球追踪标普500指数的资产价值，超过10万亿刀，其中直接投资于该指数的资产（比如各种大型ETF），差不多就有5.7 万亿之巨。有诗云，蹇予少年游海上，豪气欲跨庄生鲲——投资标普的一个出发点，自然是大水里面才会有大鱼。标普500ETF ( 513500) 是国内跟踪标准普尔500 指数的ETF产品。 许多人会问我为什么要投资指数，巴菲特不是说了吗，分散是保护无知。为什么投指数？——我一般回答说懒，其实懒是一个很好的托词，说得好像投资这件事勤奋了你就能多赚到钱一样。分散是保护无知吗？不对，其实聪明人他也保护——长期来看，二十年以来94%的美国基金经理，跑不赢标普500。（Standard & Poors (SPIVA) Indexing Study, 2021）。分散的标普，稳稳的幸福。 1. 标普500之诞生 先给大家科普一下世界上最古老的股票指数之一，标普500的前世今生。 亨利·普尔（Henry Poor）与其兄约翰·普尔，靠投资伐木场发家，之后约翰·普尔开始投资铁路，买下一家叫《美国铁路期刊》的公司，

滴滴出行公布了其重新上架后的第二份业绩报告。从滴滴持续公布业绩的趋势来看，公司有意重返主板上市。 $DiDi Global Inc.(DIDIY)$财报要点收入方面滴滴二季度总营收达到4885亿元，同比增长52.6%，当然去年特殊情况，基数极低，比2021年同比增长1%。其中，出行中国出行（网约车、出租车、代驾、顺风车）收入为445亿元，同比增长57%，调整后EBITA盈利14.4亿元；国际业务收入为19亿元，同比增长35.3%，调整后EBITA亏损2.4亿元。核心平台总交易额（GTV）达到840亿元人民币，较2022年第二季度增长54.8%；二季度日均单量达2940万单，6月日均单量已突破3000万单。利润方面调整后EBITDA亏损已仅为0.09亿元，接近盈利，扭亏在望。其中，国内出行业务，因规模效应环比提升，EBITA环比增加了约4亿。但利润率为3.2%；海外业务EBITDA亏损环比略微扩大到2.4亿；创新业务亏损12.1亿。投资亮点虽然与2021年相比，总营收增长不到1%。但“疫情和监管下”的低谷已经过去，规模增长不大的主要原因是市场监管下的让渡，以及竞争的合理化。长期来看，并不能按成长股逻辑来衡量滴滴，而是应该以规模经济效应下，利润不断提升为目标。更主要的亮点还是在减亏。细看减亏来源，创新业务仍然是主要拖累，但亏损环比缩窄了2.2亿，减亏主要靠海外和创新业务。核心国内业务基本已经成熟。国内出行需求复苏是最大利好。随着整体文旅需求景气度的走高，内通勤出游的打车需求相在二季度内也有明显的复苏。与2021年同期，单量增长了约4%，客单价则提升了不到1%，可见需求已恢复到了常态水平，提价可能也比较难，一方面是CPI整体较低，另一方面是竞争也起来了，各平台通过补贴抢夺用户。在国内业务21-23年

标普500指数本周晚些时候或挑战关键阻力位； 上周非农数据好坏参半，一些经济指标正在放缓； 如果好莱坞罢工结束，迪士尼股价料会反弹。 通常来说，美股在9月会出现较大的市场波动，以历史数据来看，是整体表现最差的一个月——从1964年到2021年，9月标普500指数的平均回报率为-0.5%，其中只有47%的9月当月是以阳线收盘。 而今年，“九月魔咒”会否再度上演，在很大程度上取决于美联储的政策，美联储的下一次FOMC会议将于9月20日召开。眼下，人们正在担忧美国的经济是否会出现衰退，尤其是在近期的就业数据差强人意之后。 值得关注的是，美国主要股指在8月24日短暂下跌，在日线图上显示出了上涨的信号，但月底出现了连续上涨的交易日。这种上行势头凸显了多头在保持整体上行趋势方面的实力。而本周晚些时候，多头似乎会开始挑战标普500指数的4600点关键阻力位。 （标普500指数日线图来自Investing.com） 无论如何，突破上述区域将为多头以4800点左右的历史高点，为目标铺平道路。 上周五发布的失业率达到了一年多来的最高水平3.8%，此外，平均时薪略低于预期，非农就业人数也低于20万。 在上周五的数据之后，市场似乎都确定Fed本期会暂停加息，在这样的背景下，股指料达到历史高点，但如果其跌破4330点的关键支撑，其则可能会向更深处调整，目标在4200点位置。 （财经日历来自Investing.com） 理论上，非农数据阻碍了美联储加息的前景，同时也削弱了美元，然而，重要的是，劳动力市场的情况并没有那么糟——平均薪资仍在上升，失业率保持在4%以下，参与率有所上升，表明人们正在积极就业。 总体而言，在部分数据疲软之后，人们很难预测美联储9月究竟会如何决定。 迪士尼近期下跌过后值得买入吗？ 迪士尼公司(NYSE:DIS)目前正面临着60多年来好莱坞最大的罢工潮，演员和编剧是卷入纠纷的

波动行情到来，你是改变不了任何事情的，最多只能改变自己，淡然面对，减少仓位

每一杯“酱香拿铁”，都含53度茅台。今天的 $贵州茅台(600519)$ 与 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的联名款咖啡，可谓真是刷屏了！也包办了各大热搜。联想到此前的喜茶与FENDI（ $路易威登(LVMUY)$ 旗下品牌）的联名，这种跨品牌的合作，让消费者和投资者都皆大欢喜。喜茶FENDI联名饮品遭疯抢：小程序多次闪崩，有黄牛翻倍炒卖_手机 ...从投资视角来看，这肯定是个双赢的合作。1、虽然今天A股盘面上的茅台并不强势，但这可以很好地打开在年轻群体中的影响力。很多茅台的用户可能有话要说了：茅台不太稀罕。但是培养下一代接班用户，总是好事！2、虽然美股今天不开盘，不能直接看出对 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 的股价影响，但它可能是合作的最大受益方。与茅台的联名不仅仅是营销，也算是一种品牌背书。瑞幸自从造假事件以来，最缺的就是投资者再度信任。既然茅台肯背书，那么对瑞幸的知名度、品牌价值提升意义重大；3、销量是实实在在在瑞幸这边的，虽然不清楚是否按销量与茅台分成（一般不太会），但肯定可以短期内提升瑞幸的业绩。4、有力地回应市场对瑞幸“被库迪咖啡击败”、“不及星巴克的前景”等质疑。事实上瑞幸以及超越星巴克中国业务成为中国市场第一（按单量和销量来算），而库迪咖啡恶性竞争也不会是长远之路。最后，再看回顾下我对瑞幸的估值看法，写在Q2财报分析《

一周大科技表现本周市场情绪回暖，加息预期下降，美债收益率回落，因此科技股带领大盘交投活跃，均有所反弹。截止8月17日收盘，一周表现最强势的是 $特斯拉(TSLA)$ 的+12.19%，其次是 $苹果(AAPL)$ 的+6.51%，而 $谷歌(GOOG)$ +4.92%， $亚马逊(AMZN)$ +4.68%， $英伟达(NVDA)$ +4.65%， $Meta Platforms(META)$ +3.19%， $微软(MSFT)$ +2.43%。（截止8月31日收盘）一周大科技见闻苹果官宣9月12日发布会，发布可能会配备USB Type-C充电接口的新款iPhone 15和Watch。苹果尝试用3D打印机生产智能手表Watch的钢质底盘；郭明錤认为2023年iPhone出货量可望达至2.2–2.25亿部，超过三星；苹果计划M3款MacBook最早今年10月发布，同时2024年对iPad Pro进行重大更新，包括推出新的妙控键盘、M3芯片等微软开始在Windows Copilot功能中推出企业版Bing Chat聊天机器人服务；OpenAI已经超过了10亿美元的营收率；微软将从Office产品中解除Teams捆绑，以应对欧洲的

$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 周四涨超9％，因超预期的Q2业绩，以及上调了指引。截至7月31日的Q2，公司调整后EPS益为74美分，高于市场预期的56美分，不包括一次性项目。收入达到7.316亿美元，高于市场预期的7.2439亿美元，同比增长36.7％。而年度经常性收入增长37％，达到29.3亿美元，其中季度净新增ARR为1.96亿美元。同时，经营现金流为创纪录的2.45亿美元，自由现金流达到创纪录的1.89亿美元。指引方面，Q3预计调整后每股收益为74美分，收入在7.754亿美元至7.78亿美元之间。市场预期共识收入为7.7414亿美元，每股收益为60美分，不包括一次性项目。同时，公司也提升了全年营收，现预计将在30.3亿美元至30.4亿美元之间，高于之前的范围为30亿至30.4亿美元。EPS预计将在2.80至2.84美元之间，高于每股2.39美元的共识。作为端点安全领域的“领导者”，CRWD正在受益于竞争环境的“重大”变化，FY24的运营利润指引提高了3个百分点，而更好的盈利能力和现金流量抵消了其年度经常性收入前景的缺乏上行空间。此外，CrowdStrike在Charlotte AI方面继续取得进展，定价信息预计将在公司的Falcon会议上发布。这些新兴产品（云安全、身份和日志规模）的实力可能增长超过110%，占ARR的接近20%。而公司持续在端点安全领域对竞争对手的市场份额增长。成本谨慎的环境，交易审查仍将持续，但我们认为CrowdStrike在下半年将相对具有弹性。AI将推动中长期网络安全需求，但由于宏观不确定性，我们在短期内仍保持谨慎对待与AI相关的收入。管理层对FY24的提高指引将提高投资者对2H23网络安全支出的信心。公司的乐观财报也带动了其

$亚马逊(AMZN)$ 宣布将在 $Shopify Inc(SHOP)$ 的App生态系统中发布一个应用程序，使美国商家可以访问亚马逊的“使用Prime购买”(Buy with Prime)选项，从而使购物者更容易使用Prime福利购买商品。Shopify的商家将有选择在Shopify上首次向Prime会员提供其产品，同时继续在Shopify的管理中保持对其品牌和客户数据的控制。这将使Shopify与亚马逊合作的商家更容易在其由Shopify提供支持的网站上向其客户提供使用Prime购买的选项。好处：Shopify与亚马逊的合作关系有潜力改善商家的履约体验并提高转化率；因为POS和B2B将成为未来几年GMV更重要的驱动因素，Shopify开始吸引线下仅有的POS新客户，因此更好地实现当前包含在Plus订阅中的B2B功能

8月30日盘后， $赛富时(CRM)$ 公布了截止2023年7月31日的2024财年Q2财报，营收和利润再度再大超调升后的预期，并且提升了下季度和全年的指引，盘后股价又飞了6%。其实CRM今年以来（未计入本次财报的涨幅）已经涨了60%，它同时是 $标普500(.SPX)$ 、 $纳斯达克(.IXIC)$ 、 $道琼斯(.DJI)$ 的成分股，是今年以来表现最好的之一。而公司的跃迁也主要来自超预期的业绩，以及AI时代对它的预期。我们认为连续的强势业绩表现，证明目前宏观经济并没有此前预期那么悲观，也体现了公司在行业内的竞争力；涨价带来的利好并没有因为部分价格敏感的客户而抵消，相反，大公司仍然保持粘性；利润率在基金投资者Elliot入局后连续飙升，重组带来的降本增效体现愈发明显；AI驱动的办公套件能进一步加强公司产品生态，提升未来现金流水平；按照GAAP算的高企的PE并不准确，折旧摊销以及重组费用不太可能对公司产生负面影响，因此估值时应考虑EBITDA倍数，当前TTM和24预期的估值均低于行业平均水平，仍有30%上升空间。业绩概览收入方面营收达到86.0亿美元，高于预期的85.2亿美元，同比增长11%，按恒定汇率计算增长也是11%，外汇影响因素降低；其中，订阅和支持收入为80.1亿美元，高于预期的79.1亿美元，同比增长12%；专业服务和其他收入为6亿美元，同比增长3%。剩余履约义务466亿美元，高于预期的462亿美元；当前剩余履约义务达241亿美元，高于市场预期的

美股 大多头：新牛市来了！TSLA：新车型即将亮相！木头姐：别只盯着NVDA。COIN大暴涨？又到抄底时！PDD、FCEL、RIVN、SOXL、OPEN、ROKU、GOOG、MSFT、F、NIO

美股 大空头：时刻准备着！高盛：科技股成避风港！TSLA、NVDA大暴涨！木头姐加仓股抄底！SQQQ带来的启发。消费者信心下降！OPEN、U、QS、PLTR、ROKU、FUBO、ZM、F、SQQQ

美股 多空双方的底线！TSLA为HW4推出FSD测试版！华尔街：NVDA估值偏低！INTC新产品性能提高140%！FUBO、OPEN、LCID、AAPL、PLTR、NFLX、AMD、AI、F、SQQQ

灰度公司赢得法院裁决，撤销了美国证券交易委员会对比特币ETF的拒绝；Coinbase股价上涨。周二，比特币价格突破27000大关，相关上市公司股价也大涨，主因是Grayscale Investments赢得了一项联邦法庭裁决，规定SEC必须撤销其拒绝Grayscale试图将比特币信托转化为比特币交易所交易基金的决定。去年六月，Grayscale对美国证券交易委员会提起诉讼，原因是该机构认为其产品未能满足旨在防止欺诈行为和保护投资者的要求。消息一传出，Grayscale比特币信托飙升了19％，而 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 上涨超15％。其他的小公司则涨得更多（beta高） $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ +11% $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ +29% $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ +17% $Hut 8 Mining Corp(HUT)$ +16% $HIVE DIGITAL TECHNOLOGIES LTD(HIVE)$ +15% $CleanSpark, Inc.(CLSK)$

闲话： 这周公司团队活动, 射箭烤肉.  酒足饭饱,志得意满, 聊发少年狂.    诉衷情 - 易姚 中岁何处觅封侯 挽弓当挽强 踏遍青山不老 回首射天狼 西风渐 炙肉香 问苍茫 年年岁岁 青衫猎猎 白发张狂 综述： 本周走势和大周预期基本一致，大盘在连续3周下跌后整体小幅反弹。 前三天涨幅较多， 周三nvda财报落地后，周四高开低走。市场为了因对鲍威尔在周五 Jackson Hole的发言疯狂加空仓对冲。 大盘大幅回调。周五早盘老鲍的讲话中规中矩，没有太多新意。一方面强调2%的通胀标准，和今年进一步加息的可能性，以强化联储打压可能的二次通胀反弹决心，同时也提到利率已经在限制性区域。 因为周四空仓较多，周五在补空的作用下下大盘小幅反弹， 全周周线小涨但 SPY 周线图： 图上显示了疫情以来spy连跌三周后一周企稳的情况， 和大盘关键的支撑位。其中2022年的三次在下一周反弹或是横盘后延续下跌趋势。而2020年的1次和2023年的两次第二周继续反弹收涨，重新开启了上升趋势。 所以整体而言下周大盘总体应该有一定支撑，下跌的幅度不会太大。大盘SPY短期支撑在428作用，对应spx4300.  下面更强的支撑在410-415， 对应spx 4200左右。 有耐心的话，可以等到9月份是否会回调的那个位置。 上周分析过8月以来，影响大盘的主导力量在于政府下半年超发1T国债对市场流动性的影响。 下图是财政部8月9月的发债计划。 这里要关注一下几个长债的发行日期。  US20Y:  可以看到上周8/23好， 20年长债的yield 有一个大幅下跌。 从4.61%跌倒4.49左右。 这正好对应了财政部8/23 20

盘前股指小幅反弹 关键点位在哪里？PCE 来临前反弹是好事情吗？特斯拉横盘整理突破能追吗？中概股百度FUTU 8.28.23 个人思路 仅供参考

$拼多多(PDD)$ 在8月29日美股开盘前公布了23年Q2财报，在Q1财报卷土重来后，拼多多延续这一复苏的态势，收入、利润两端都再次大超预期，重回高速增长。我们此前多次提到，作为 $纳斯达克100指数(NDX)$ 唯二的成分股（另一只是 $京东(JD)$ ），拼多多二级市场不仅是国内投资人关注的焦点，也是国际投资者对中概股的整体态度写照。此前不及预期的抛售，以及卷土重来后的簇拥，再到盘前的两位数涨幅，都是最好的写照而Q2财报季在阿里、京东财报超预期的头阵之后，拼多多再次向投资者宣告线上消费环境并没有那么悲观，其高增长进一步提升估值，给未来预期加码，但是实现的道路上仍有不确定性。我们认为，这份大超预期的财报中广告和佣金收入双双更超预期，是平台强生态的体现，当然也是线上商家活跃度高、竞争激烈的体现，意味着整体消费环境并没有那么不乐观；营销支出继续增大，且毛利率降低，意味着海外快速成长期的Temu已经开始初具规模，但也带来了更多的营销开支，这可能影响未来几个季度利润率；利润率增强靠降本增效，公司运营效率进一步提高，但是电商平台间竞争仍激烈，虽看不到较大威胁，也是需要持续从估值上来看，公司的长期利润率有望保持在30%以上，但需要让Temu的业务成熟化，因此，海外业务是否能重现国内的“扭亏为盈”现状，成了利润率天花板、估值稳定性的关键。解决配合这个增速，以2025年的的利润倍数来看，目前仍不算高估。业绩概览收入端总营收为522.8亿元，同比增长66.3%，高出市场预期的433亿元有20%以上；其中，在线营销服务收入为379.3亿元，同比增长50%，高于一

一、基本面 黄金多头：美再发债信用继续受损、通胀数据已经明显下行、实际利率达到2%但黄金依然坚挺于1900、高利率继续等暴雷可能。 黄金空头：峰值利率继续保持到明年且不降息、软着陆概率加大。 我的观点：目前处于回摆交易的第二次底部，即边际成本有利于多头。以周线级别观察7月14日为周线低位第一回摆点，本周未第二回摆点。目前整体声音情绪偏向悲观，但未到达全面看空阶段，或还需一个强心剂让空头进入笃定阶段，则一：暴力的下探出现反身性概率较大，二：时间换空间（我的倾向）。 二、技术面 周线级别等待许久的macd反拐信号再次发出，kdj低位探底，cci反拐、成交量放大，但dif指标未出现，本周将收月线级别线，目前看月线仍然处于死叉下拐方向、即长期技术面不利于多头，但周线有利于多头，因此技术面有矛盾之处，需要观察月线的形态。回摆交易中日线级别忽略。 三、情绪面 上周全球央行年会，鲍威尔再次老生常谈2%的通胀目标，市场普遍预期明年上半年不降息，但是一直锚定利率的黄金却坚挺在1890附近不再下探，市场情绪已经完成了第二次下探逻辑，即空头分歧➡️一致的一致阶段，且处于一致的“整理➡️矫正➡️贪婪”的贪婪阶段（但本轮并不是那么强），因此反身性的出现也难伴随暴力拉升，我判断为时间换空间，不断移仓磨掉犹豫盘。 故：我认为今年最后一次回摆交易机会节点已经出现，目标2100.

高盛最近分析了744只拥有2.4万亿美元总股权敞口的对冲基金和528只拥有2.8万亿美元管理资产的共同基金，结果显示，Q2对冲基金和共同基金增加了敞口自2017年以来，在过去六个月里，$标普500(.SPX)$ 股票更多地受到微观（公司层面）驱动，这是由于股票相关性下降所导致的，更多的微观驱动市场通常与股票选择者捕捉Alpha的机会更多有关。当股票回报更多地受到微观驱动时，对冲基金的回报历史上更为积极。对冲基金和共同基金在牺牲 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 和 $消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ 等增长领域的情况下，转向周期性股票，今年上半年，七家超级大型科技股推高了标普500指数，此后，基金减少了对这两个行业敞口:对冲基金和共同基金超配的Top 6 $信诺保险(CI)$ $费哲金融服务(FI)$ $万事达(MA)$ $优步(UBER)$ $Visa(V)$ $Workday(WDAY)$ 其中CI是Q2新增。Top 6的动态PE中位数比SPX整体的高

前言： $香港交易所(00388)$ 再涨超3%，截至发稿，涨3.45%，报302.8港元，成交额5.24亿港元。 消息面上，8月27日，香港特区行政长官李家超表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。 有金融业界人士表示，可考虑短期撤销股票印花税，亦有证券业者认为除减免印花税外，政府亦应同步下调交易征费及交易所交易费，以加强措施成效。 异动解读： 对于香港交易所的股价大幅上涨，我们可以从以下四个角度来解读其原因和背景： （一）政府政策支持 香港特区行政长官李家超近期表示，将考虑如何增加股票市场的流动性。 这种声明本身便是一个积极的信号，显示了政府对资本市场的关注和支持，导致市场对未来流动性提高的预期。 （二）印花税与交易费用 金融界人士提及的撤销股票印花税、降低交易征费及交易所交易费等措施，都是提高股票市场流动性的有效手段。股票印花税、交易征费及交易所交易费都是交易成本的组成部分。 减少这些费用可以降低投资者的交易成本，从而鼓励更多的交易行为，提高市场的活跃度。 （三）市场反应 香港交易所的股价上涨可能是市场对上述积极政策预期的反应。 预期的政策变化会吸引更多资金流入香港股市，从而推高了交易所的股价。 （四）流动性对市场的重要性 流动性是资本市场正常运作的关键因素。高流动性可以为投资者提供更多的交易机会，降低交易成本，并可能吸引更多的国际投资者进入市场。 因此，任何可能增加流动性的措施，都会受到市场的热烈欢迎。 总结： 综上所述，一如我之前所有文章的一致观点：香港交易所的股价上涨是由于市场对政府未来政策的乐观预期、对流动性增加的期待以及对降低交易成本的积极反应。 长期看好，港股未来可期！

我行走投资江湖的要诀其实就八个字，不是价值投资，不是安全边际，不是龙头战法，不是量价齐声，更不可能是追涨杀跌，八个字就是“分散投资，长期持股”。那如果要分散投资长期持股——比如选一个ETF去持有上十年，选哪个才最省心省力？我的答案是标普500ETF(513500)。 标准普尔500指数 (指数代码:SPX.GI) ，大名如雷贯耳、妇孺皆知、家喻户晓。它可能是全球金融市场最重要的一个股票指数没有之一，也是测量美国大盘股市场水温的最好指标。在每一个工作日清晨醒来，第一个映入我眼帘的不是上证又要跌了，而是标普500昨晚上涨没涨。 标普500的总市值达到41万亿美元（为了方便你对这个数字产生概念，咱A股总市值是10.9万亿，四个全A的规模），占美股总市值80%左右；而全球追踪标普500指数的资产价值，超过10万亿刀，其中直接投资于该指数的资产（比如各种大型ETF），差不多就有5.7 万亿之巨。有诗云，蹇予少年游海上，豪气欲跨庄生鲲——投资标普的一个出发点，自然是大水里面才会有大鱼。标普500ETF ( 513500) 是国内跟踪标准普尔500 指数的ETF产品。 许多人会问我为什么要投资指数，巴菲特不是说了吗，分散是保护无知。为什么投指数？——我一般回答说懒，其实懒是一个很好的托词，说得好像投资这件事勤奋了你就能多赚到钱一样。分散是保护无知吗？不对，其实聪明人他也保护——长期来看，二十年以来94%的美国基金经理，跑不赢标普500。（Standard & Poors (SPIVA) Indexing Study, 2021）。分散的标普，稳稳的幸福。 1. 标普500之诞生 先给大家科普一下世界上最古老的股票指数之一，标普500的前世今生。 亨利·普尔（Henry Poor）与其兄约翰·普尔，靠投资伐木场发家，之后约翰·普尔开始投资铁路，买下一家叫《美国铁路期刊》的公司，

闲话： 这周公司团队活动, 射箭烤肉.  酒足饭饱,志得意满, 聊发少年狂.    诉衷情 - 易姚 中岁何处觅封侯 挽弓当挽强 踏遍青山不老 回首射天狼 西风渐 炙肉香 问苍茫 年年岁岁 青衫猎猎 白发张狂 综述： 本周走势和大周预期基本一致，大盘在连续3周下跌后整体小幅反弹。 前三天涨幅较多， 周三nvda财报落地后，周四高开低走。市场为了因对鲍威尔在周五 Jackson Hole的发言疯狂加空仓对冲。 大盘大幅回调。周五早盘老鲍的讲话中规中矩，没有太多新意。一方面强调2%的通胀标准，和今年进一步加息的可能性，以强化联储打压可能的二次通胀反弹决心，同时也提到利率已经在限制性区域。 因为周四空仓较多，周五在补空的作用下下大盘小幅反弹， 全周周线小涨但 SPY 周线图： 图上显示了疫情以来spy连跌三周后一周企稳的情况， 和大盘关键的支撑位。其中2022年的三次在下一周反弹或是横盘后延续下跌趋势。而2020年的1次和2023年的两次第二周继续反弹收涨，重新开启了上升趋势。 所以整体而言下周大盘总体应该有一定支撑，下跌的幅度不会太大。大盘SPY短期支撑在428作用，对应spx4300.  下面更强的支撑在410-415， 对应spx 4200左右。 有耐心的话，可以等到9月份是否会回调的那个位置。 上周分析过8月以来，影响大盘的主导力量在于政府下半年超发1T国债对市场流动性的影响。 下图是财政部8月9月的发债计划。 这里要关注一下几个长债的发行日期。  US20Y:  可以看到上周8/23好， 20年长债的yield 有一个大幅下跌。 从4.61%跌倒4.49左右。 这正好对应了财政部8/23 20

刘强东的英文名叫Richard Liu，翻译成中文叫理查德▪刘，这个英文名可能是他在哥大（哥伦比亚大学）镀金的时候取的，也有可能是在母校人大的时候就取下了。 说来奇怪，东哥人生的重大时刻，多少都和大学联系在一起。 在人大，他认识了爱人龚晓京，两人一起合伙创业，并有了个孩子；在哥大，他认识了章泽天，一个彼时关注度不亚于京东本身的女人；在另一所大学，东哥又遭遇了人生的至暗时刻。 东哥和章泽天认识于2013年，后面的5年可能是东哥人生中最欢乐的时光。 图片 京东的事业如日中天，赴美IPO成功，日用百货的高速成长让很多人相信，京东有了第二增长曲线；爱情广受关注，刘强东和章泽天出现的地方，引发的关注不亚于摇滚明星，这也推动了京东服饰鞋帽等时尚品类的扩张野心，章泽天频繁参加全球顶级时装周，广交各路名流，让人们看到了京东在这个规模巨大的品类崛起的可能。 名利双收的理查德▪刘不仅步入婚姻，还收获了自己的第二个孩子，一个可爱的女儿。 但人生总是危机四伏，最辉煌的时候，常常也是最危险的时候，欲望的钟摆从不漏过任何人，名流莽夫概莫能外。 后来的事情，我们都知道了。 不过东哥本质上应该是个厚道人，待人肯定不错。在他最艰难的时刻，章泽天始终不离不弃，龚小京也选择回到了京东，以刚卸任的京东集团CEO徐雷为首的兄弟们，包括数十万京东物流的兄弟，始终站在他的背后。 图片 他只是在金钱和尘世的诱惑中一度迷失了自己，走了一些弯路，以及遇到了糟糕的运气。当然，主要还是他自己的问题。 东哥出身寒微，一朝成名成腕，难免志得意满乃至放浪形骸，心理学上讲，一个人幼年时期的匮乏感，常常引发成年后的代偿机制和不安全感，在获得成功后加倍补偿。 这些行为心理机制，在京东后来的发展过程中或多或少有迹可循，比如东哥后来遭遇的事情，还有他对京东控制权的敏感。 在一次采访中，刘强东曾坚定地对主持人说：如果有一天我失去对京东

故老相传，有周期观点说周期观点，没周期观点说叙事逻辑，没叙事逻辑找资金流向，没资金流向找价格极值，没价格极值的话，那就大力看图出奇迹。我一直很相信技术分析，因为很简单，如果我有优势信息，那我肯定会很坚定拉出一个标志性的K线出来，你在成交量很寡淡的时候敢于重仓，你要么是笨蛋要么是牛逼，考虑到笨蛋一般没有那么大成交量的资金，牛逼的概率自然要更大。所以看图的意思其实是，认为这个世界有人有优势信息，承认自己没有那么牛逼。这确实是我理解中的世界，所以我很喜欢看图。而有些时候，比方说今天，就是宏观很迷茫，然后图形也很迷茫，这就说明到了很关键的抉择点了。现在的宏观变量我觉得中美都很清晰- 中国到底要不要短期防风险一下- 美国的紧货币宽财政是否可以持续，在周期末期用萧条时的财政刺激，能否规避一个萧条呢？这决定了中美的总需求是不是往上的。实话说我觉得这两个问题目前是没有确定答案的，我只能说我觉得现在多美国空中国是世界上排名前二的拥挤交易，而追动量追到vix很低时候，怎么着也要小心一点，所以我在这里不愿意多美国空中国当然，就像今天这个文章写的，不管你主观看法多么坚定，要是价格走势和你想的不一样，一般都是市场对为什么要说一般呢，因为上一次我遇到这种情况，是2018年，当时就有一个假突破。所以我们在最后也会聊一下2018年那个假突破。美债从2021年12月开始的美债上行，上一个顶是英国养老金干出来的，现在距离前高已经不远。这张图真是让我非常怀念因为2018年，当时还很年轻的我，也是对着这样一个图，说2019年美债收益率要到3.5%的然后当时不只是我，所有人都是这样说的，有一张图我决定保留一辈子感受一下当时2018年年底的时候，大家对于2019年十年期美债收益率的预测和实际的走势。站在今天，纯看图的话，美债上行的的驱动力可能比2018年更强。但这种位置呢，实话说，有效突破确实就要看一个5.0%了，这

https://youtu.be/0mnnoqcFX-M 凌晨临睡前还在说成交量不大，不太会有较大幅度的变化，结果到美股闭盘后BTC下跌了将近2%，ETH下跌了将近1.5%，尤其是BTC的最低价格跌破了28,500美元这个很多小伙伴心目中的支撑点，不过从价格走势来看，8月1日也出现了一次较深插针，几乎要跌破了28,000美元，但之后还是从28,000美元反弹到了30,000美元的上方，这也说明现在BTC的价格走势更多的还是看投资者的情绪以及市场的风向，最近一段时间我们也在一直的强调，当前就是在给贝莱德定价，这个价格很有可能会随着时间拖的越久而越低。 Twitter @Phyrex_Ni 最初贝莱德们申请BTC现货ETF产生的看涨情绪直接将BTC推倒了最高将近32,000美金，当时对于贝莱德ETF的定价可以是6,000美元（从26,000美元的支撑价计算），然后随着时间的推进对于短期套利的信心开始逐渐的下降，这也导致了对于贝莱德们定价的下降，毕竟我们可以看到从宣布贝莱德们申请BTC现货ETF以后BTC的价格从26,000美元开始上升，很长一段时间都停留在30,000美元附近，到了七月底才下降到29,000美元附近，这代表的一方面是开始有押注贝莱德的获利者开始离场，另一方面是仍然有不少的投资者在继续等待，否则价格很有可能会回到26,000美元附近。 毕竟从26,000美元开始，更多的购买者还是受到了贝莱德们或者是美联储暂停加息，以及减半周期的影响，贝莱德的定价我们说过了，这就是一场现货价格的博弈，虽然陆陆续续有真的假的各种新闻出现，对于SEC批准ETF众说纷纭，但大概率获得准确信息要到2024年了，一方面是SEC很难在还有和Coinbase的官司下批准由Coinbase作为主要的监管共享方，另一方面也牵扯到共和党与民主党的纠纷，不排除需要等两党对于加密货币法案草案有明确共识以

落地为王阶段，在算力、平台、模型、应用、生态等方面，都有持续深入的企业，对产业来说有更强的吸引力。 作者|刘珊珊 编辑|杨 铭 轰轰烈烈大模型，走到市场化大规模落地前夜。 8月15日，《生成式人工智能服务管理暂行办法》施行。这是我国第一部AIGC管理办法，明确行业健康、安全、规范同时，进一步促进生成式人工智能应用的加速落地。 这被解读为，在国内已经打响半年，热度空前的“千模大战”迎来关键战场节点，正式进入应用PK、“落地为王”阶段。 硝烟背后，业界与大众普遍关心话题是：当大模型逐渐变成一种基础能力，如何进行技术上的迭代升级？又如何与更多行业结合，提速规模化、商业化进程，在竞赛长跑中占据领先地位？ 这考验着入局者的智慧，亦决定入局者未来命运走势。 “通用人工智能绝不仅仅是单个企业、单个科研院所的使命，而是整个社会的机会，大模型赋能个体和行业的大未来正在到来。”8月15日，长达140多分钟的讯飞星火认知大模型V2.0升级发布会上，身着传统黑西裤、白衬衫的科大讯飞董事长刘庆峰说。 这是科大讯飞大模型又一次重要亮相——自5月6日对外正式展示至今，讯飞星火认知大模型刚好100天，期间经历了V1.5的迭代。 当前V2.0 升级，是在提升通用能力基础上，重点突破代码能力和多模态能力。根据刘庆峰的说法，代码能力是支撑认知大模型智慧的关键维度,多模态能力则是实现通用人工智能的必经之路。 这些能力，已同步在iFlyCode1.0（编程助手）、讯飞智作2.0（视频创作平台）、星火语伴2.0（练习口语）等应用和产品上，成为科大讯飞大模型落地应用和商业化上的重要一步。 从技术能力来看，讯飞星火V1.5Python语言效果只有41分，V2.0已有61分，接近ChatGPT。根据计划，到今年10月24日，讯飞星火各个代码纬度能力将比ChatGPT，实现中文超越、英文相当的水平，

$拼多多(PDD)$ 在8月29日美股开盘前公布了23年Q2财报，在Q1财报卷土重来后，拼多多延续这一复苏的态势，收入、利润两端都再次大超预期，重回高速增长。我们此前多次提到，作为 $纳斯达克100指数(NDX)$ 唯二的成分股（另一只是 $京东(JD)$ ），拼多多二级市场不仅是国内投资人关注的焦点，也是国际投资者对中概股的整体态度写照。此前不及预期的抛售，以及卷土重来后的簇拥，再到盘前的两位数涨幅，都是最好的写照而Q2财报季在阿里、京东财报超预期的头阵之后，拼多多再次向投资者宣告线上消费环境并没有那么悲观，其高增长进一步提升估值，给未来预期加码，但是实现的道路上仍有不确定性。我们认为，这份大超预期的财报中广告和佣金收入双双更超预期，是平台强生态的体现，当然也是线上商家活跃度高、竞争激烈的体现，意味着整体消费环境并没有那么不乐观；营销支出继续增大，且毛利率降低，意味着海外快速成长期的Temu已经开始初具规模，但也带来了更多的营销开支，这可能影响未来几个季度利润率；利润率增强靠降本增效，公司运营效率进一步提高，但是电商平台间竞争仍激烈，虽看不到较大威胁，也是需要持续从估值上来看，公司的长期利润率有望保持在30%以上，但需要让Temu的业务成熟化，因此，海外业务是否能重现国内的“扭亏为盈”现状，成了利润率天花板、估值稳定性的关键。解决配合这个增速，以2025年的的利润倍数来看，目前仍不算高估。业绩概览收入端总营收为522.8亿元，同比增长66.3%，高出市场预期的433亿元有20%以上；其中，在线营销服务收入为379.3亿元，同比增长50%，高于一

8月30日盘后， $赛富时(CRM)$ 公布了截止2023年7月31日的2024财年Q2财报，营收和利润再度再大超调升后的预期，并且提升了下季度和全年的指引，盘后股价又飞了6%。其实CRM今年以来（未计入本次财报的涨幅）已经涨了60%，它同时是 $标普500(.SPX)$ 、 $纳斯达克(.IXIC)$ 、 $道琼斯(.DJI)$ 的成分股，是今年以来表现最好的之一。而公司的跃迁也主要来自超预期的业绩，以及AI时代对它的预期。我们认为连续的强势业绩表现，证明目前宏观经济并没有此前预期那么悲观，也体现了公司在行业内的竞争力；涨价带来的利好并没有因为部分价格敏感的客户而抵消，相反，大公司仍然保持粘性；利润率在基金投资者Elliot入局后连续飙升，重组带来的降本增效体现愈发明显；AI驱动的办公套件能进一步加强公司产品生态，提升未来现金流水平；按照GAAP算的高企的PE并不准确，折旧摊销以及重组费用不太可能对公司产生负面影响，因此估值时应考虑EBITDA倍数，当前TTM和24预期的估值均低于行业平均水平，仍有30%上升空间。业绩概览收入方面营收达到86.0亿美元，高于预期的85.2亿美元，同比增长11%，按恒定汇率计算增长也是11%，外汇影响因素降低；其中，订阅和支持收入为80.1亿美元，高于预期的79.1亿美元，同比增长12%；专业服务和其他收入为6亿美元，同比增长3%。剩余履约义务466亿美元，高于预期的462亿美元；当前剩余履约义务达241亿美元，高于市场预期的

一周大科技表现本周英伟达作为AI概念的龙头再度公布了亮眼财报，带领投资者情绪上行，但无奈美债收益率继续上行，同时市场关注杰克逊霍尔央行盛会，担心鲍威尔又要“放鹰”，因此波动剧烈。截止8月17日收盘，一周表现最强势的是 $英伟达(NVDA)$ 的+7.26%， $特斯拉(TSLA)$ 也有1.76%的小幅反弹，其余均收跌，包括 $谷歌(GOOG)$ 微跌-0.02%， $微软(MSFT)$ -0.18%， $苹果(AAPL)$ -0.43%， $Meta Platforms(META)$ -2.15%， $亚马逊(AMZN)$ -2.67%。（截止8月24日收盘）一周大科技见闻苹果iPhone 15预计9月发布，可能会配备USB Type-C充电接口，此前欧盟新法规规定，到2024年所有新智能手机上都必须配备Type-C接口微软收购 $动视暴雪(ATVI)$ 的交易重新燃起获得英国监管层批准的希望亚马逊正在与 $迪士尼(DIS)$ 商讨ESPN流媒体服务有券商预计北美四大

对超短期期权的狂热正达到前所未有的高度，同时最近股市出现了剧烈的盘中波动。这可能不是巧合。0DTE交易拥挤，看跌期权受青睐野村证券编制的数据显示，上周四约有186万份“零日到期期权(0DTE) ”换手，占标普500指数总成交量的55%，创历史新高。0DTE指的是与标普500指数挂钩、到期日低于24小时的合约。在史上0DTE交易量最大的10个交易日中，8月迄今就占据了四个交易日。它们迅速流行的同时，市场背景也发生了变化，使得用于短暂投机的工具更具吸引力。过去两周，标普500指数期货在不同的交易日里盘中抹去了0.9%的涨幅，打破了过去10个月里推动该指数上涨28%的上涨势头。野村证券跨资产策略师Charlie McElligott表示，交易日内的抛售推动了0DTE领域的行为变化，而不是我们在反弹期间所看到的情况。0DTE交易波动、区间或超调作为完美工具的环境已经成熟。但同时，它也助长了这样的举动”。 $标普500(.SPX)$ $三倍做空标普500ETF(SPXU)$  image.png 0DTE作为快速押注工具的声誉与其相称，在主要经济数据公布的时候，0DTE出现了两个最繁忙的交易日：8月4日月度非农就业数据和8月10日消费者价格指数(CPI)公布时。花旗集团美国股票交易策略主管斯Stuart Kaiser表示，交易员可能已经利用低成本期权来围绕这些事件进行头寸配置。同样值得注意的是，交易员青睐的期权类型发生了转变——从看涨转为看跌。根据Kaiser编制的数据，在过去的20天里，看跌期权的数量比看涨期权的交易数量多了近10%。这与前两个月的情况不同，当时的资金主要是流向看涨期权。他表示:“你可以辩

最近的调整为投资者带来在今年晚些时候以更有吸引力的估值买入股票的机会。受美债收益率上升、美国零售数据超出预期和中国经济数据疲软的影响，美股市场周二（8月15日）全线下跌。道指下跌361点，结束了连续三个交易日的上涨，跌幅1%；标普500指数收跌1.2%，纳指收跌1.1%。 周二公布的数据显示，7月美国零售额增长0.7%，创下六个月来最大增幅，高于经济学家此前预计的0.4%。强劲的零售额数据说明，虽然美联储一年多来一直在加息，美国经济依然保持了韧性，有望避免陷入衰退。但从另一个角度来看，美联储可能会因此决定在今年剩余时间里继续加息，10年期美债收益率将在更长的时间里处于2008年以来的最高水平，进而给股市带来压力。 与此同时，在中国经济持续放缓之际，由于许多美国企业在中国拥有大量业务，投资者开始关注中国经济减速给美国企业盈利带来的风险。 软着陆概率上升，但这是一把“双刃剑”零售额数据超出预期既增加了美国经济“软着陆”的可能性，也增加了美联储继续加息、推高美债收益率进而给股市带来压力、抑制投资者风险情绪的可能性，因此这对美股市场来说是一把“双刃剑”。 7月零售额数据公布后，摩根大通经济学家丹尼尔·西尔弗(Daniel Silver)说：“我们之前对第三季度美国实际GDP增速的预测为2.5%，现在我们认为GDP有上行的可能性。”亚特兰大联邦储备银行目前预计，第二季度美国经济将以5%的速度增长。BMO Capital Markets利率策略师本·杰弗里(Ben Jeffery)认为，零售额数据“是支持软着陆观点的又一个证据”。 Commonwealth Financial Network固定收益策略师萨姆·米莱特(Sam Millette)评论说：“消费者支出展现出的弹性帮助美国经济在上半年稳步增长，进入下半年后，消费者支出保持强劲

8月16日，腾讯公布了2023年Q2财报。广告业务和视频号给到惊喜，国内游戏业务显现出增长放缓的隐患。不过，即使营收有稍许低于预期，但基于目前的宏观背景下，这份财报表现仍旧可圈可点，腾讯仍然是有吸引力的股王。财报显示：腾讯Q2营收为1492亿元，同比增长11%，但环比下滑1%，低于市场预期的1520.2亿元。腾讯Q2调整后净利润为375.5亿元，同比上涨33%，环比增长15%，好于市场预期的362.6亿元。营收的低于预期，一是因为腾讯Q1的表现过于亮眼，经济恢复也在强预期之下，这导致市场对腾讯Q2的增长预期过高。但由于国内Q2经济恢复较慢，这也就抑制了腾讯整体营收的表现。另一个原因是与游戏收入遇瓶颈有关。净利润的高增长是降本增效下的明牌，本季度的利润增速依旧超过收入增速。但营收何时强劲增长，这比当下的利润更重要。细分业务数据来看。●23Q2 微信及Wechat的月活跃用户数为13.27亿，同比增长2%，环比增长1%。●23Q2 QQ的月活跃用户数为5.71亿，同比增长0.4%，环比减少4%。●23Q2 收费增值服务注册用户数为2.41亿，同比增长3%，环比增长7%。         23Q2 增值服务业务的营收为742亿元，同比增长4%。但环比下滑了6.4%，23Q1为793亿元。增长得益于《VALORANT》、《Triple Match 3D》及《胜利女神：妮姬》的贡献。国际市场游戏收入为127亿元，同比增长19%。一季度时为132亿元，二季度排除汇率变动的影响后，增幅为12%，海外游戏的吸金能力仍然是行业领先的。值得注意的是，本土游戏的收入为318亿元，同比去年原地踏步。而一季度时为351亿，主要由于《王者荣耀》春节活动创下流水新高。但在二季度时，老游戏王者荣耀收入冲高回落，遇到增长瓶颈。其他游戏厂商，米哈游推出了《星穹

今天有朋友给梅姨留言，让梅姨给大家打打气。看来市场已经跌到，要靠鸡汤、靠意志力来坚持的程度了[捂脸] 也难怪，今天上证指数收于3078.4点，距离3000点只有2.5%了……照现在这种跌幅，也就是一两天的事。 但是，跌到3000点就完了吗？会不会跌破去年最低点4月的2863点呢？你们觉得呢？ 咳，没人能预测未来，但咱们先聊点理性的东西。 周日的时候梅姨发起过一个关于仓位的投票，有35%的朋友满仓了。对于这部分满仓的朋友，现在不如就关掉账户吧，每天也不必看行情了，多出去走走，多吃点好的，多运动运动，去享受一下生活，转移一下注意力，为了避免在心烦意乱的情况下操作失误，这是最切实有效的方法。 就像梅姨在《投资，对你来说意味着什么？》中说过的，“最好的投资是什么样的呢？最好的投资就是，它就放在那里，你偶尔瞄上几眼，其他时间你仍然有心情，仍然有精力去做别的事情，去工作，去生活，去旅游，哪怕只是去安心睡个好觉……”。所以，如果你此时满仓了，就做一只把头埋在沙里的鸵鸟吧，先去好好生活，等行情回来，再把头探出来吧！ 如果，你是剩下65%还没满仓的朋友，那现在手里的子弹就弥足珍贵了。那接下来要做的，就是好好制定下你的加仓节奏。 怎么个好好制定法？不是靠拍脑袋，不是靠每天杀跌行情的刺激，而是踏踏实实地，白纸黑字地，把你的计划写在纸上！ 关于制定加仓节奏，梅姨曾经写过一篇《你真的会加仓吗？举例聊聊加仓节奏~》，感兴趣地可以翻翻看。 首先，就是判断你目前要买的标的，估值是否足够便宜。相信现在这不是特别大的问题，很多标的都已经进入低估区间了。 第二，计算单只基金最大可投资的仓位上限。尤其针对行业基金，这是个死纪律，无论你多么看好它，也要严守这个纪律。以防行业被暴捶或者行业逻辑发生变化，导致仓位太重，损失不能承受。 就像梅姨在《又大跌！磨底过程中，什么最重要？》中说过的，“一般

受美债收益率上升、美国零售数据超出预期和中国经济数据疲软的影响，美股市场周二（8月15日）全线下跌。道指下跌361点，结束了连续三个交易日的上涨，跌幅1%；标普500指数收跌1.2%，纳指收跌1.1%。 周二公布的数据显示，7月美国零售额增长0.7%，创下六个月来最大增幅，高于经济学家此前预计的0.4%。强劲的零售额数据说明，虽然美联储一年多来一直在加息，美国经济依然保持了韧性，有望避免陷入衰退。但从另一个角度来看，美联储可能会因此决定在今年剩余时间里继续加息，10年期美债收益率将在更长的时间里处于2008年以来的最高水平，进而给股市带来压力。 与此同时，在中国经济持续放缓之际，由于许多美国企业在中国拥有大量业务，投资者开始关注中国经济减速给美国企业盈利带来的风险。 软着陆概率上升，但这是一把“双刃剑” 零售额数据超出预期既增加了美国经济“软着陆”的可能性，也增加了美联储继续加息、推高美债收益率进而给股市带来压力、抑制投资者风险情绪的可能性，因此这对美股市场来说是一把“双刃剑”。 7月零售额数据公布后，摩根大通经济学家丹尼尔·西尔弗(Daniel Silver)说：“我们之前对第三季度美国实际GDP增速的预测为2.5%，现在我们认为GDP有上行的可能性。”亚特兰大联邦储备银行目前预计，第二季度美国经济将以5%的速度增长。BMO Capital Markets利率策略师本·杰弗里(Ben Jeffery)认为，零售额数据“是支持软着陆观点的又一个证据”。 Commonwealth Financial Network固定收益策略师萨姆·米莱特(Sam Millette)评论说：“消费者支出展现出的弹性帮助美国经济在上半年稳步增长，进入下半年后，消费者支出保持强劲说明经济增长依然健康，只要消费者继续消费，就不太可能出现经济衰退。” 另一方面，投资者担心的是，如果10年期美债收益

标普500指数本周晚些时候或挑战关键阻力位； 上周非农数据好坏参半，一些经济指标正在放缓； 如果好莱坞罢工结束，迪士尼股价料会反弹。 通常来说，美股在9月会出现较大的市场波动，以历史数据来看，是整体表现最差的一个月——从1964年到2021年，9月标普500指数的平均回报率为-0.5%，其中只有47%的9月当月是以阳线收盘。 而今年，“九月魔咒”会否再度上演，在很大程度上取决于美联储的政策，美联储的下一次FOMC会议将于9月20日召开。眼下，人们正在担忧美国的经济是否会出现衰退，尤其是在近期的就业数据差强人意之后。 值得关注的是，美国主要股指在8月24日短暂下跌，在日线图上显示出了上涨的信号，但月底出现了连续上涨的交易日。这种上行势头凸显了多头在保持整体上行趋势方面的实力。而本周晚些时候，多头似乎会开始挑战标普500指数的4600点关键阻力位。 （标普500指数日线图来自Investing.com） 无论如何，突破上述区域将为多头以4800点左右的历史高点，为目标铺平道路。 上周五发布的失业率达到了一年多来的最高水平3.8%，此外，平均时薪略低于预期，非农就业人数也低于20万。 在上周五的数据之后，市场似乎都确定Fed本期会暂停加息，在这样的背景下，股指料达到历史高点，但如果其跌破4330点的关键支撑，其则可能会向更深处调整，目标在4200点位置。 （财经日历来自Investing.com） 理论上，非农数据阻碍了美联储加息的前景，同时也削弱了美元，然而，重要的是，劳动力市场的情况并没有那么糟——平均薪资仍在上升，失业率保持在4%以下，参与率有所上升，表明人们正在积极就业。 总体而言，在部分数据疲软之后，人们很难预测美联储9月究竟会如何决定。 迪士尼近期下跌过后值得买入吗？ 迪士尼公司(NYSE:DIS)目前正面临着60多年来好莱坞最大的罢工潮，演员和编剧是卷入纠纷的

一周大科技表现本周美债收益率上行，市场避险情绪上升，由科技股为首的纳指回调更为明显，而大科技公司也出现了不同程度的领跌。随着13F的陆续出炉，大科技公司表现延续差异。截止8月17日收盘，一周表现最强势的是 $英伟达(NVDA)$ 的+2.81%，其余均有不小跌幅。 $谷歌(GOOG)$ -1.07%， $微软(MSFT)$ -2.8%， $苹果(AAPL)$ -3.05%， $亚马逊(AMZN)$ -3.66%，而要约架的两位，架没约成，成绩垫底， $Meta Platforms(META)$ -7.42%， $特斯拉(TSLA)$ -10.67%。一周大科技见闻苹果iPhone 15将在印度扩产，与中国同时生产iPhone新型号苹果合作伙伴 $工业富联(601138)$ Q2业绩超预期，但对今年剩下季度保持谨慎态度ChatGPT之父表示公司属于非卖品，OpenAI与微软的关系很好亚马逊将在 $Pinterest, Inc.(PINS)$ 和Buzzfeed平台上

一周大科技表现本周市场情绪回暖，加息预期下降，美债收益率回落，因此科技股带领大盘交投活跃，均有所反弹。截止8月17日收盘，一周表现最强势的是 $特斯拉(TSLA)$ 的+12.19%，其次是 $苹果(AAPL)$ 的+6.51%，而 $谷歌(GOOG)$ +4.92%， $亚马逊(AMZN)$ +4.68%， $英伟达(NVDA)$ +4.65%， $Meta Platforms(META)$ +3.19%， $微软(MSFT)$ +2.43%。（截止8月31日收盘）一周大科技见闻苹果官宣9月12日发布会，发布可能会配备USB Type-C充电接口的新款iPhone 15和Watch。苹果尝试用3D打印机生产智能手表Watch的钢质底盘；郭明錤认为2023年iPhone出货量可望达至2.2–2.25亿部，超过三星；苹果计划M3款MacBook最早今年10月发布，同时2024年对iPad Pro进行重大更新，包括推出新的妙控键盘、M3芯片等微软开始在Windows Copilot功能中推出企业版Bing Chat聊天机器人服务；OpenAI已经超过了10亿美元的营收率；微软将从Office产品中解除Teams捆绑，以应对欧洲的

8月23日有迎来了久违的科技股领涨 $苹果(AAPL)$ $Meta Platforms(META)$ $谷歌(GOOG)$ 均有超过个点的涨幅，其中，万众瞩目的 $英伟达(NVDA)$ 财报吸引了各路资金前来较量。当然，NVDA也不负众望，盘后财报继续大超预期，再度提升指引，好像在对华尔街说：你们都太保守了。由于英伟达是整个AI及科技板块的重心，因此它的成败将决定市场情绪。盘后一度涨超10%，盘后价格定额在502.1美元，与收盘的471.16美元也有6%以上的跳空，意味着8月24日开盘又是一个跳空的行情。先看看8月23日盘面上交易的期权订单。财报前一周开始，针对英伟达的大量期权订单就开始了，由于目前价格已经超过400美元，意味着一手需要4万美元以上，这对非机构交易的投资者来说是比较大的负担，因此期权交易相应地更活跃了。本季度投机者大量涌入英伟达的Call，从深度价内到深度价外都有。由于英伟达一个多季度以来的波动性，8月25日财报周到期的期权IV已经到非常高的位置。深度价内的Call，好处是内在价值较高，坏处是所需保证金也高，且万一跌了亏损也更大；深度价外的Call，好处是亏损绝对值较低，保证金低，如果暴涨可以以小博大，坏处是都是时间价值，亏损概率高。从8月23日未平仓的期权来看，未平仓的Call大量分布在510-550附近，而PUT大量集中在410-450附近。意味着：1、平价（470）附近的Call和Put，由于时间价值过高，被大量卖出（一般是通过期权组合

01 —  A 股 截止8月22日收盘，盘中出现了大幅度的上窜下跳，像这种上蹿下跳代表了场内的情绪极度不稳定。 市场高开后低走，然后午盘开始翻红。市场度过了一天的五味具杂。 ​两市上涨个股超2500家，下跌个股2376家。两市成交量8184亿元，较上一个交易日放量1401亿元。 北向当日净卖出超63亿，连续12个交易净卖出，最近10个交易日疯狂卖出超580亿。 盘中所有大盘指数一度集体再度创新低，一度抹去今年所有的指数涨幅。当日市场高开低走再度收盘翻红，对市场的悲观情绪有一定的修复。 昨天8月21日的文章（政策在扩张，情绪在不断创低迷,见下图）也提到过：当下市场无视各种利好，放大利空，情绪完全主导了市场，场内情绪极度悲观，像这样的情况离市场的反弹不远了。 对于当下这个位置，还是那句话：当下市场不宜过度悲观。个人觉得即使不是真正底部，也是接近绝对的极值底部。调整的空间可能差不多了，调整的时间还需要沉淀下。反弹应该能弹几天，直接反转可能性不是特别大。 当日市场领涨的行业为通信服务及设备、计算机及设备、传媒、贵金属黄金、军工、金融三剑客-券商银行保险等。 具体到细分概念板块为数据要素及数据确权、国资云、算力、信创、MLOPS概念等。 当日市场指数翻红的原因，主要是靠了数字经济、券商、中特估和半导体芯片（国大基持股概念）。 数字经济行业相关方面的利好主要是数字资源将作为无形资产及存货等资产项目如表。数字经济其实大部分公司业绩是一般的，数字资产入表，未来将改善行业里的相关公司业绩。 数字经济是当日市场的主攻手，哪怕上午大盘翻绿的时候，数字经济相关行业抗住了下跌。午盘携手券商、中特估、国大基半导体芯片等副攻手带动了市场情绪。 包括国大基这种也是午盘走了直接深V拉升。 8月22日上午做T了中金公司，建仓了欧玛软件。 盘中加仓了科创50 02 — 新债首日上

$沃尔玛(WMT)$ 在周四公布二季度财报之后高开，营收和利润双超预期，开盘后随大盘一同下跌。。店铺销售方面同店销售6.3%，高于市场预期的4.04%。美国的同店可比销售上涨了6.4％，超过了4.0％的预期，其中，交易量增加了2.9％，平均票价上涨了3.4％。由于后疫情时代的转变，电子商务对销售的贡献比去年下降了230个基点。山姆会员店的可比销售额上涨了5.5％，比预期的5.59%略低，其中交易增长了2.9％，平均票价增长了3.5％。收入方面总营收达到了1616亿美元，同比增长了5.9％，高于市场预期的1597亿美元。其中沃尔玛美国的营收达到1109亿美元，同比增长5.44%；沃尔玛国际在本季度的总销售额增加了13.3％，达到了276亿美元。山姆会员店的营收218亿美元，同比下降0.32%。除了山姆会员店不及预期外，均超预期。利润方面综合毛利率上涨了50个基点，达到24.0％，因为超预期的减价和供应链成本，部分抵消了杂货和健康保健领域的持续压力。综合运营费用占净销售额的比例增加了33个基点；息税前利润73亿美元，同比增长6%；每股收益上涨了4.0％，达到1.84美元，超过市场预期的1.71美元。公司认为食品销售依然保持优势，在普通杂货方面本季度也表现超出预期，利润增长速度快于销售额。同时，库存状况良好，本季度库存继续同比下降5.3%对于Q3展望方面，公司预计收入将同比增长3％，调整后的EPS为1.45美元至1.50美元，与市场识预期的1.49美元持平。全年销售预计将增长4％至4.5％，调整后的EPS为6.36美元至6.46美元，高于市场预期的6.27美元，以及此前的指引范围6.10美元至6.20美元。与TGT比较与昨天的 $塔吉