下半年首个交易日,开盘一个半小时(10:30左右),美股多只龙头股( $英伟达(NVDA)$$博通(AVGO)$$奈飞(NFLX)$$Meta Platforms, Inc.(META)$ 等)集体大幅下跌,带动 $纳斯达克100指数(NDX)$ 回调引发市场广泛关注。直接原因是动能回撤(momentum unwind)机构在下半年初集中抛售此前表现优异的动量股(如AI、算力相关标的),导致短期流动性紧张。同时,鲍威尔发言提及“不会排除任何政策选项”("wouldn't take any meeting off the table"),叠加周四非农数据临近,市场焦虑情绪升温。此次回调是自1月“DeepSeek时刻”以来动量交易最剧烈的一次回调,当然,此次下跌非AI/算力基本面恶化,也非系统性风险,更多是短期交易行为驱动,主要包括:技术性抛售:高持仓集中度:动量策略的持仓处于1年来的99%分位(极端高位),高杠杆(93%分位)加剧了抛压。季度初调仓:机构可能因“粉饰账面”(window dressing)调整头寸,卖出前期涨幅过高的AI、半导体等动量股。板块轮动驱动:落后股反弹:动量策略中的低表现股短期反弹,而赢家股(如AI板块)被抛售。市场情绪切换:尽管宏观环境(油价<80美元、美元走弱、降息预期)看似利好,但资金仍从高估值成长股流向防御性资产什么是动能回撤?投资者平仓或