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5月23日，$滴滴(DIDI)$ 公布临时股东大会结果，表决结果为781,060,684票赞成，30,374,766票反对，毫无疑问地通过。同时，滴滴也发出通知，将其美国存托股从纽约证券交易所摘牌。点击查看原文 由于此次属于“自愿退市”，美国证券法的规定，在美国上市的公司，董事会可决议批准自愿退市，随后书面通知交易所并在10日内向SEC提交Form-25，从而完成退市。滴滴则是在6月2日之后的10日内完成退市。 值得注意的是，按照上述程序自愿退市的公司的股份可继续以场外方式(OTC)交易，也就是说，投资者手中的滴滴股票可以继续在OTC市场交易，和当时$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 一样。虽然一般OTC市场的交易相对清淡，但参考瑞幸，像滴滴这样股东众多的公司在OTC市场的交易很有可能相对活跃。 友情提醒，$老虎证券(TIGR)$ 支持OTC市场的交易。 此外，投资者也可以参考滴滴5月11日发布的公告，具体说明了此次申请自愿退市的原因（查看原文）。言下之意，就是退市是为了更好地完成网络安全审查整改，从而争取尽早App重新上架。 至于此前讨论过的，是否能去港交所上市，至少目前为止，滴滴是明确表态没有打算申请香港上市。我们猜测原因有以下几点： 第一、网络安全审查整改还未完成，即便申请了香港上市也过不了聆讯； 第二、此次事件带来的投资者诉讼尚未完成，$香港交易所(00388)$ 若通过其上市申请可能引火上身； 第三、目前市场环境也不太允许港交所接纳这么大体量的公司上市。 所以，短期内不要指望滴滴能很快回港或者回国上市，如果投资者对滴滴的业务看好，并对其公司有信心，已经持股或者购买滴滴股票的情况下，应该希望滴滴App尽快恢复上架，并且希望疫情的影响尽早结束。 参考阅读： 《滴滴自愿退市的最新进展》 《滴滴若回归港交所，投资者手中的股票怎么办？》 《向滴滴发起诉讼？别急，先看一下招股书》

猴痘（Monkeypox）是一种森林动物人畜共患病病毒，应该被称为“啮齿动物痘”，可能会持续存在于松鼠、袋鼠、睡鼠或其他啮齿动物身上。目前来看，其传播能力还很弱，至上周五，欧美澳洲发现不足80例。 目前出现病例的一个可能的原因是：自从1970-80年左右停止天花疫苗以后，人类对天花的免疫力下降。考虑到天花病毒和猴痘病毒同族，对猴痘的免疫力也下降了。 研究表明，猴痘和天花病毒有相似的特征，并且天花疫苗对其有交叉保护的作用。 美国常规天花疫苗接种于1972年停止，CDC仅向研究天花或类似天花病毒的实验室工作人员以及需要长期保护的人员（如军事人员）推荐该疫苗。 在中国，则是1982年取消天花疫苗接种。也就是说，40岁以上的人群是有保护基础的。 不过，此次对猴痘病毒的担心，可能正是因为COVID-19造成的大规模传播带来的心理上的恐惧。毕竟，猴痘病毒也有可能像新冠病毒一样，产生新的突变（类似Omicron），这种突变使得病毒的传染力更强，很快就可以通过病毒测序和原始病毒进行比较，被清楚地发现。 今天在A股市场上，相关的疫苗概念被炒作了一波，位于长春的疫苗生产公司$之江生物(688317)$ 上涨20%。不得不说，A股的热点炒作能力非常强。但考虑到国内目前严格的边境防疫管理方法，新病例其实很难从国外传播到国内的。 而在美股市场上，也有不少小市值的公司上周因此事件暴涨，比如$SIGA Technologies Inc(SIGA)$上涨超过68%，盘前又涨了37%。因为其具有治疗天花适应症的药物TPOXX (tecovirimat)被FDA紧急批准使用。 此外，$Chimerix Inc.(CMRX)$ $Emergent Biosolutions(EBS)$ $Bavarian Nordic A/S(BVNRY)$ 分别飙升超过41%、23%和79%。 这些涨幅中，包含了投资者在COVID-19时代对疫苗疾病的恐惧。还是那句老话，Buy the rumer, sell the fact。如果最终被证明这并不是一场大规模人际传播，那这些超额Price-in的涨幅也会消失殆尽。

尼尔森公布了4月份的影视媒体行业的调研结果。 随着欧美开放提前，整个媒体行业的使用时长同比下降2.1%。其中，流媒体又是一枝独秀，且整个流媒体的份额依然在增长，已经超过30%，传统广播、有限电视的市场份额继续下降。 2人以上媒体时长市场份额 不过在不同的流媒体平台中，用户偏好也是不同。唯一可以确定的是，流媒体乱世的竞争正在愈演愈烈。 $奈飞(NFLX)$ 的市占率为6.6%，于上个月环比持平；$谷歌A(GOOGL)$ 的YouTube从6.0%增长至6.1%；$亚马逊(AMZN)$ Prime Video从2.3%上升至2.5%；Hulu则保持3.3%的水平。而$迪士尼(DIS)$ 的Disney+还下降了0.1%至1.7%。$Warner Bros. Discovery(WBD)$ 的HBO Max上升至1.0%，在首次图上有了自己的标识。 不过这只是2人以上的媒体时长统计，并不代表实际的订阅率。 事实上，流媒体平台只要有一部脍炙人口的佳作，就能提起人们订阅的兴趣，比如Disney+在4月初的佳作《月光骑士》，HBO Max在4月续作的《超人与路易斯》第二季。而奈飞自然不用说，排名前10的剧集它占了9个。 流媒体的内容的确越来越丰富，但是流媒体平台的持续性也在不断被质疑。奈飞自财报暴雷以来也一直在连创新低，不尽如人意。

——腾讯业绩就是社会经济活动的最好体现 $腾讯控股(00700)$ 5月18日盘后公布的2022年第一季度财报，虽然不及早前市场预期，但放在现在整个经济环境里也是情理之中。 整体业绩概览 营收1355亿元，同比持平；净利润234亿元，同比下滑51%，非国际财务报告准则下，净利润255亿元，同比下降23%。 其中网络广告业务收入180亿元，同比下降18%，是最主要拖累营收的一项。但是相比起来，金融科技业务的收入更不及预期。下表展示了各项业务的实际值与预期值的对比。 这一结果，与两天前马化腾在《可持续社会价值报告》中表示的“借此换档，创造更高质量发展”的内容吻合，也是腾讯自去年Q4之后，连续第三个季度利润下降。 游戏中规中矩，视频号成亮点 增值服务收入727亿元，同比增长0.35%，几乎是增长的“命悬一线”。其中游戏业务436亿元于去年持平，包含腾讯视频、直播等在内的社交网络业务同比增长1.04%至291亿元。 游戏业务的增速其实从过去几个季度的递延收入就可以预测到。 其中本季度本土游戏收入甚至下滑了1%。此前，腾讯曾乐观地公布未成年人的流水贡献占比约为2%，然而对游戏来说，不付费的活跃用户也给付费用户提供重要场景贡献。尤其是在腾讯的几款当家游戏——《王者荣耀》《和平精英》等，都是需要通过“排位”来实现游戏者需求的。 但话说回来，任何爆款游戏皆有周期，若没有新游戏接棒，日暮西山也是时间问题，也难怪投资者对游戏版号的敏感性一直很高。 另外，游戏其实也会受到宏观环境的影响，一个居民可支配收入，另一个是娱乐消费的意愿。当下，疫情不断出现，互联网公司开启“裁员潮”，都能从一定程度上使得消费意愿趋于保守。 国际市场游戏收入增长4%，不过要注意，人民币在今年Q1依然坚挺，而腾讯出海游戏的主要市场——东南亚、日本等一些国家和地区的货币汇率却率先贬值，因此，以固定汇率计算的同比增速为8%。同理，如果国际市场游戏运营保持正常，那么Q2以人民币计的增速将比预期的更高一些（由于人民币Q2贬值）。 值得一提的是，本季度财报提到了“视频号”直播收入的增加，考虑到游戏直播业务的下滑，我们可以预见腾讯视频号的生态系统正在不断完善，并且形成初具规模的货币化增速。同时，直播关联最大的则是电商的变现也是这块业务另一个突破点。 广告是经济的晴雨表 不同于游戏、社媒、金融科技，广告是腾讯真正大额下滑的业务。其中网络广告下滑15%，媒体广告下滑30%。 虽然增速下滑不少，但并没有落后此前市场预期太多，也就是市场根本不意外。 广告反映的实体经济的活动，腾讯自己的解释是 教育、互联网服务及电子商务等行业的广告需求疲软，以及网络广告行业自身的监管变化的影响 互联网行业的节衣缩食是必然，然而我们看到电商也在列，也能反应一些问题。统计局公布的今年1-4月的社会消费品零售总额的数据也说明了一些问题。当然，电商本是目前最蓬勃的行业，但广告主要求的变现效率也更高。在抖音、快手等短视频电商广告更具效率的情况下，腾讯也显得竞争力不足。 此外，交通、餐饮、旅游出行等没有被提及的行业，也可能出现缩减广告预算的情况。同时，日常消费品的广告坚挺，更是说明目前整体大环境较为“保守”。 广告业务收入的下滑，最主要的影响是伤害利润率。因为广告本身是利润率较高的业务，而且具有很强的边际效应。本季度公司整体毛利率差预期19亿元，其中广告业务就差了11亿元。 金融科技才是真正的不及预期 腾讯的金融科技包括商业支付、云业务以及其他企业服务。本季度营收427.68亿元，同比增长9.6%，第一次下降至个位数，也差了市场预期4%。 主要不及预期的点在于支付业务，换句话说，3月开始的新一轮疫情，很大程度上影响了商业支付交易金额。仅凭这点，Q2支付业务的预期就应该再次下降。 企业服务方面，腾讯开始注重盈利效率，主动减少了亏损的合同，也就是不那么激进追求收入增长了。 腾讯的利润能有所起色吗？ 逆风还很强，至少在Q2还很难。 首先，从主营业务来看，虽然娱乐业务仍能在今后几个季度内保持稳定，但是4月开始的新一轮疫情防控势必对广告、支付业务带来巨大影响。而这两块业务的利润率都是最高的。因此想要看到反弹，需要等大部分商业活动恢复正常。 其次，虽然销售及推广费用上下降了，但是行政开支本季度增长了41%。表现为员工环比继续提升，人均工资继续上涨。除了可能的股份薪酬之外，收购公司的员工薪酬可能是长期的开支，包括云业务、海外业务的新进员工，薪酬水平可能更高。腾讯接下来“人员优化”的压力也不小。 此外，从其他收益方面来看，Q1通过处置$Sea Ltd(SE)$ 获得收益185亿元，但这样的收入不可持续。尽管腾讯会尽可能减少公允价值变动对利润表的影响，但未来不排除有更多的像处置$京东(JD)$ 股权那样的公司行动。 腾讯未尝不知目前需要精耕细作，然而时运如此，更重要的是“做正确的事情”。对于任何一家公司来说，活下来是更重要的。反正投资者从腾讯财报几乎看不出什么额外信息，都是中国经济罢了。

$塔吉特(TGT)$ 财报也已祭出，同样的原因！[笑哭]

——为什么利润率对沃尔玛如此重要？ ——为什么事态恶化远远超过管理层预期？ $沃尔玛(WMT)$ 5月17日创下了单日最大跌幅-11.38%，起因是公布的截止于2022年4月30日的2023财年第一季度的财报。其中整体营收如预料般同比上升2.4%，也微超市场预期共识，但是利润指标，无论是运营利润还是EBITDA，均大大不及预期。从下面这张图可以很直观地看出来，沃尔玛如何在利润上让投资者失望的。 收入端上来看 沃尔玛线上电商业务的可比销售的贡献是-0.3%，而去年同期是3.6%。换句话说，在开放线下之后，对于生活用品，消费者更青睐的还是沃尔玛的线下商店 这个季度的交易单量于去年持平，所有的增长几乎都来自单票交易金额的增长（3%），也就是说，是通货膨胀带来的增长，而消费者尽管更多回归线下，但购买的欲望并没有增加，可能是因为沃尔玛的用户群体整体工资水平增长能超过通胀的比例并不高。还有一点山姆会员的收入其实是超预期的，尽管利润率也下降很多。会员制用户的增加，一定程度上也反应了用户对价格开始敏感。 国际端的收入更是不及预期，沃尔玛的财季是截止4月30日，中国市场的影响也不小。更重要的是，美元的升值直接让收入降低1个点。 利润端的影响更大 成本端由于通货膨胀的上升，库存水平上升到历史高位。虽然库存的周转天数依然保持良好，但是更贵的原材料、物流成本、贮存成本，显然沃尔玛没有办法很及时地传到下游，而会计上的“先进先出”的便宜原材料也都用完了，因此伤害了毛利率。 物流成本更高，管理层特指了两点，一个是燃料成本上升影响了供应链，另一个则是国际货运的货柜成本上升。前者自乌克兰战事以来，油价一直高企而持续影响；后者也因上海、深圳等重要的国际货运港口的影响。 电话会上有分析师特意问到，为什么在上个季度(22Q4)的电话会上对利润率还较为乐观，这个季度(23Q1)就miss那么多？管理层说是因为这个季度的“后半个季度的恶化”超乎想象。其实，沃尔玛高管无法预测到的国际大事，无非就是乌克兰战事和中国重要城市的动态清零的管理政策。 北美和欧洲的线下开放节奏超预期，提高了沃尔玛的人工管理成本。沃尔玛因为去年的管控政策，雇佣了不少合作方(Associates)来应对，而提前开放则让这部分成本显得多余（钱也花出去了）。更惨的是，由于通货膨胀持续高企，沃尔玛还不得不给这些合作方涨工资。 对于沃尔玛这种“薄利多销”的公司，利润率的控制是需要非常精准的，一旦成本和费用上升，会成倍地伤害利润率，这也是投资者特别看重沃尔玛利润水平的原因。 而此次财报沃尔玛也更新了Q2业绩指引（通常不在这个季度更新），虽然收入增速从3%提高至4%，但是运营利润却从3%下调至-1%，EPS更是从5%-6%下调至-1%。这意味着至少某些成本的上升无法在一两个季度内缓解。 我们可以认为，管理层是想把差的预期一次性释放，与其下个季度深受其害，不如先主动跟投资者坦白。毕竟对他们来说，乌克兰战事无法预测，而供应链问题也存在很多他们根本预测不了的变数。 但乐观地想，这两个主要危机早晚都会结束的。而美国国内的通胀环境下，如何提高运营效率，以及增强消费者的购买，才是更管理层亟待解决的。 同时，我们也要关注其他商超的情况，进行对比。$塔吉特(TGT)$ $好市多(COST)$ $梅西百货(M)$

$Sea Ltd(SE)$ 的Q1财报出炉，于外界此前看衰的情况不同，收入和利润指标均超预期，盘前也大涨13%，不过由于此前被市场超卖，今年以来仍下跌65%。 Q1单季收入29亿美元，同比增长64.4%，市场预期共识27.7亿美元； 毛利润11.7亿美元，同比增长81%，市场预期共识为9.9亿美元； 净亏损4.45亿美元，上年同期为3.20亿美元，市场预期亏损为6.59亿美元； EBITDA为5.099亿美元，与市场预期持平，上年同期盈利8810万美元。 电商业务总体不及预期，是扯了后腿的 单季营收为15亿美元，同比增长64.4%，低于市场预期共识的17亿美元； 总订单为19亿，同比增长71.3%，低于市场预期共识的20亿美元； 商品交易总额(GMV)为174亿美元，同比增长38.7%，低于市场预期的19.5亿美元； Sea的电商平台Shopee本季度最大的看点是高活跃度和毛利率的升高，而毛利率升高主要是由于广告和其他高毛利润的增值服务占比的增加。 同时，Shopee的App在东南亚和多地和巴西，都保持平均每月活跃用户和应用程序总花费时间方面排名第一，同时也是全球范围内2022Q1按下载量计算的购物类别中排名最高的应用程序。 对于Shopee的广受欢迎，投资者应该并不意外，而在此前$亚马逊(AMZN)$ 、$Shopify Inc(SHOP)$ $MercadoLibre(MELI)$ 等财报公布后，对线上电商行业的悲观预期，也让投资者提前预期了悲观情绪。 虽然Shopee全年的收入指引也从89-91亿美元微调至更宽的85-91亿美元，但其实Shopee和亚马逊在电商方面仍有不同。最重要的就是AMZN最大交易市场在北美和欧洲，Shopee则是东南亚和巴西。虽然两地都随着疫情后的逐渐加快线下商业的恢复，但东南亚更大的用户基数、更低的物流成本都让线上电商的增长有更持久的基础。 北美地区受限于用户消费习惯，以及久居不下的高通胀，电商业绩可能受到的打击更大。 因此，Shopee的牌要比AMZN、Ebay、SHOP更好，市场此前预期显得过于悲观了。 数字娱乐业务的收入是超预期 单季营收为11亿美元，同比增长45.3%，超过预期共识的9.27亿美元， 季度活跃用户数达6.16亿，上年同期为6.488亿，同比增长近24%，高于预期的5.75亿 季度付费用户达6140万，付费用户比例为10.0%，低于上年同期的12.3%，高于2020年同期的8.9%。 EBITDA为4.31亿美元，同比下降40%，但超过预期的4.20亿美元。 主要推动因素还是自主研发的全球热门游戏《Free Fire》，在Q1依然是全球下载量最大的手机游戏。虽然印度禁了这款游戏，但显然影响并不是很大。 当然，SEA的游戏业务虽然一个季度可以超预期，但仍然有两个问题摆在眼前：一个是在众多工作室里孵化的游戏，是否能成功接班《Free Fire》，另一个是在疫情后开放环境下，是否能持续保持对用户的吸引力。 数字金融服务业务成最大亮点 单季营收为2.360亿美元，同比增长360%， 移动钱包支付总额达51亿美元，较上年同期增长48.5%。 季度活跃活达到4900万，同比大增78%。 目前来看，公司在印度尼西亚的推进是最全面的，而Shopee Malaysia最近与其他4家财团一起获得了马来西亚的数字银行牌照，年内有望推广至菲律宾，以及进一步扩大在巴西市场的份额。 SeaMoney仍有继续在信贷、保险技术和财富管理等非支付领域的垂直市场上扩张。 总的来看，SE在目前市场趋于紧缩的情况下仍然获得高增长，显然于此前“暴雷”的多家公司相比给市场带来更多的信心。不过从股价上来看，成长股的整体偏好程度仍然下降，虽然SE可以在短期内补足此前超卖的预期，但难以改变长期投资者对目前市场风格的把控。

通常，股息是股东能从股票投资中获得的除价格回报外的收益。与股权的价格回报不同，股息的回报更像是固定收益，数量不多，但常年累月的股息是获得复利优势的基础。 上市公司在分发股息后，还需要在公司的股价中扣除相应的部分，称为“除权”。那既然股息还要从股价中除去，股息有什么作用呢？ 第一，股息降低了公司的相对估值倍数，比如PE、PB等，因为价格的变化，使得市盈率这些投资者非常看重的估值指标降低，从而在二级市场上更有吸引力，引入更多的投资者。 第二，股息将躺在公司资产负债表上的现金，实实在在地交给了股东。如果一家公司不派发股息，只是将赚到的钱躺在自己的腰包里，那投资者只能看着羡慕，仅从股价的变化上受益；但是如果派发股息，公司将利益实实在在地交给股东，让股东自行处理，再投资也好，拿去花也好，有更大的支配权。 第三，派发股息是公司证明自己盈利能力和现金流强大的一种表现，尤其是持续分红，股息率不低的公司，往往在某个行业、某项业务中有着极强的统治能力。 这也是为什么绝大多数的价值投资者以及很多长线投资基金，都将股息作为一个很重要的指标来看待。 除了普通股，美股市场上有两类产品的股息特别重要，一类是房地产投资信托REITs，另一类是某些主题的有些合伙MLP（如油气、工业设施），它们都会一定程度上将大部分的利润作为股息分发给股东。 而对普通股来说，不同行业的公司，由于盈利能力、现金流的不同，股息分发的需求也不同。我们对美股市场的股息率（过去12个月的股息总和除以当前股价）超过1%的公司进行了汇总，其中金融行业的公司最多，占比27%，其次是工业板块，占比13%。 金融行业有相当数量的银行、资产管理公司，比如$黑石(BX)$ $贝莱德(BLK)$ $摩根大通(JPM)$ $美国银行(BAC)$ 等，其盈利能力不在话下，回报股东最直接的方式就是分发股息 工业板块则大多是行业内占有一席之地的公司，比如$联合包裹(UPS)$ 、$(HON)$、$(LMT)$、$(MMM)$、$(CAT)$等，这些大蓝筹公司较为成熟，趋于稳定。 可选消费行业也同样是行业佼佼者，$麦当劳(MCD)$ 、$家得宝(HD)$ 、$耐克(NKE)$ 、$星巴克(SBUX)$ 、$福特汽车(F)$ 等 而日常消费品行业，则是我们熟悉的大品牌，如$可口可乐(KO)$ 、$宝洁(PG)$ 、$(TSN)$，以及烟草等长期抗周期的公司$奥驰亚(MO)$ 、$菲利普莫里斯(PM)$ 其余的能源、原材料，近年来的股息增加，主要是受益于周期。 信息通讯板块派发股息的公司较少，毕竟大部分是成长股，有很多还未有足够的盈利。 在这些公司中，连续三年以上稳定分红，并提升分红，且股息率超过3%、市值超过50亿美元的公司，我们整理了一下—— 美股前十年牛市，股息往往并不被很多投资者看好，因为市场的繁荣让更多的成长公司有更大的股价上涨空间，股东仅靠价格回报就有不错的收益。 但今时不同往日，一旦市场大环境下滑，趋于保守的股息，就成为投资者的额外回报来源。这些公司固然有很多是过去几年表现不尽人意的，不过也有不少在今年获得了不错的回报。考虑到其股息率之高，投资者的真实收益也会增加。 因此，在成长股哀鸿遍野的环境下，平衡自己的资产配置，添加一些稳定分红的个股到自己的资产组合中，不失为一个稳妥的方法。 参考阅读： 《阴跌熊市，个人投资者如何保护资产？》 《是时候介绍些分红的小知识了》 《腾讯股息"分出个"京东，对投资者有何许影响？》

巴菲特在$伯克希尔(BRK.A)$ 的股东会上再次提及上市公司的回购，他认为，回购对一家公司的投资者而言是好事。毕竟，伯克希尔持有$美国运通(AXP)$ 二十多年，因为美国运通的回购，持股比从约11%增至20%。 不过，巴菲特也表示不会回购自己的$伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$ 股票，因为“价格有吸引力才应回购”（但实际上也是有回购）。 这么说来，巴菲特其实也挺双标的（别人的公司价格高了回购很乐意，自己公司就不打算回购），但这就是投资者的趋利本性，很能说明回购对上市公司投资者信心以及股价的帮助。 $苹果(AAPL)$ 就是一个非常好的例子，通过连年的回购，已经将总股本缩小近三分之一。 我们整理了过去12个月以来，在美股上市发生过回购行为的公司。其中，5亿美元市值以上的共有543家，行业比例分配上，信息科技、工业、非日常消费品和金融更多一些。（以下资料来源Bloomberg） 几大巨头的回购金额都很高，且占市值比例也相对较高，其中最高的$强生(JNJ)$ 公司，过去12个月的回购金额占市值比例5%。除了苹果一年回购的金额超过850亿美元，微软的回购金额超过520亿美元之外，$谷歌(GOOG)$ 、$Meta Platforms(FB)$ 、 $伯克希尔(BRK.A)$ 、$强生(JNJ)$ $联合健康(UNH)$ 等公司都超过了200亿美元的回购. 最后还是要说明，回购并不是一了百了的地帮助股价。 从公司的角度看待，回购其实是资产负债表上的“移项”，而具体买入的价格，会决定公司的账面价值是否下降。一般来说，以高于账面价值的价格回购都会导致账面价值下降，但这不一定是坏事。只要回购是使用回报率更低的现金进行的，高于账面价值的回购就会增加股本回报率。 公司账面如果只是趟了更多的现金，那显然也并不是合理的财务管理。 所以更多对外投资也是对大公司的一大考量，只是现在大环境不好，泥沙俱下，大家都更多地自顾罢了。

$苹果(AAPL)$ 5月11日罕见跌了5%以上，总市值下降到了2.37万亿美元。无论是超预期的美国4月CPI，还是这两天沸沸扬扬的币圈崩盘，都已让风险资产越来越忌惮目前市场的下跌。 相对的，沙特阿拉伯国家石油公司，又称沙特阿美（Saudi Aramco），凭借油价一路上行，今年受益颇丰，也顺利超过苹果成为全球市值第一的公司。 沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）是一个有多年历史的综合国际石油公司，主要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等业务，是世界最大的石油生产公司，同时也是目前世界上探明储量最大的石油公司，其业务遍及沙特王国和全世界。 1988年根据王室法令，沙特阿拉伯国家石油公司(简称沙特阿美公司)正式成立，接管了原阿美公司的全部资产和经营权，成为沙特境内唯一的一家从事石油勘探和开发业务的公司。这也是沙特政府历经数十年运作，成功运用美国的技术与资本，发展了石油勘探、开发、生产、炼制等技术，同时打造了沙特阿美这家全球性一体化能源公司，而这也让自己成为了全中东最富有的国家。 沙特阿美的利润大幅领先其它同行，自2018年以来就是全球最能“赚钱”的公司，并以夸张的石油获益掌控着近乎世界每一桶原油的价值。且它几乎代表着整个沙特的石油产能。预计至2022年Q1，其石油日均产能预计将恢复至10200桶/日。 沙特阿美石油日产量 2021年以来，随着原油价格的回升，沙特阿美的营收、利润均连续创下新高。2021年营收同比增长56%，由于规模效应，净利润同比增长达到124%。 沙特阿美营收 沙特阿美净利润 由于大部分的股权在沙特政府手中，沙特阿美赚了钱也是需要大量分红，且分红数量稳定。2021年全年利润1099亿美元，分红金额达到750亿美元。 也正是因为大量股权的国有，沙特阿美的最大外部股东Vanguard集团，也仅持有公司0.04%比例的股权。 目前，沙特阿美这家公司仅在沙特本土上市，此前的IPO曾考虑过美国、英国、香港等地，但因披露的石油储量需要三方机构的介入，而非仅凭沙特阿美公司自己的披露，沙特拒绝了。 因此，想要投资沙特阿美这家公司，需要有在沙特交易所的权限。尽管沙特的货币里亚尔与美元是固定汇率，但对个人投资者来说，想要进入沙特市场投资也并不容易。 而沙特在美股市场上最大的ETF，是安硕旗下的沙特股指ETF $iShares MSCI Saudi Arabia Capped ETF(KSA)$ 。虽然沙特阿美在KSA中的权重只有5.1%，最大几家权重公司都是沙特本地的银行，但是这些银行无一不依赖于沙特石油资源和相关的经济产业，因此，投资这个ETF也就相当于投资了沙特本国的石油企业。 这个ETF今年以来的回报达到了18.51%，相比欧美市场的普遍回撤简直是出淤泥而不染了。