老虎社区

01 —  A 股 截至3月27日收盘，当日市场创业板指数较为强势，收盘涨幅1.17%。创业板当日较为强势，主要在于里面的医疗服务板块公司贡献了大部分涨幅，另外新能源也有所反弹，贡献了一小部分力量。 整个市场上涨个股1936家，下跌个股2882家。 当日两市成交额超1万亿，较上一个交易日放量650亿元+。 当日领涨行业为医疗相关、旅游景点、养殖、计算机设备、通讯设备等。 具体到领涨的概念板块为华为欧拉、CRO概念、ChatGPT概念、鸡肉猪肉、光刻胶等。 医疗医药行业中的CRO细分行业当日表现不错的原因在于：华为云联合Z科院研究所实现针对小分子药物全流程的AI人工智能辅助药物设计。 截止3月27日收盘，中证医疗指数（399989）涨幅1.88%，收盘于10325.88点。跟踪中证医疗指数的医疗ETF涨幅接近2%，关于中证医疗指数在2月26日文章（关于医疗医药行业指数的分析，见下图）也分析过，分笔配置，在中证医疗指数1万点-9500点下方配置第一笔医疗ETF。 当日半导体及元器件处于较为分化状态，整体个股跌多涨少，包括所属的细分概念中半导体设备、第三代半导体等都是收盘跌。但唯独半导体材料板块是当日收涨。 半导体材料尤其是光刻胶带动的， 其原因在于周末：光刻胶公司-晶瑞电材子公司引入了战略投资者-国家大基金二期。 关于人工智能和数字经济，高位的个股要值得警惕，其实当日已经处于分化状态，涨跌不一。上午人工智能和数字经济里的大部分个股一度大幅回落，还遭到了量化基金砸盘出货。 数字经济概念的互联网金融公司-恒生电子当日盘中涨停，涨停开板卖出恒生电子。此外，还出了一部分半导体，数字经济的仓位。 关于恒生电子的，在3月1日的文章（3月-4月份的主题行业展望，见下图）中提到过这只标的和建仓的范围。后面基本是给足了上车机会，甚至3月23日上周四也几乎跌到了上车位置。

01 —  A 股 截至3月24日收盘，当日市场深成指、创业板指、科创50指数微红，上涨指数微跌。整个市场上涨个股2384家，下跌个股2536家。 具体到上涨概念板块，领涨为AIGC概念、云游戏、ChatGPT概念、智能音箱、鸿蒙概念、WEB3.0等。 两市成交量超1万亿，其中人工智能相关占了2成成交量，算上数字经济、半导体芯片等相关的泛科技行业，总共占了4成成交量。大批散户开始人声鼎沸进场。 再来看看沪深两市的成交额榜，除了消费电子-立讯精密，其余清一色泛科技行业的人工智能、数字经济和半导体芯片相关。 说明当下整个市场都在交易泛科技行业行业，总体泛科技这个行业拥挤度阶段性高了，尤其对于人工智能和数字经济而言。后续警惕前期先手的获利资金阶段性大规模出逃，形成阶段性冲高大幅回落。 其实泛科技行业，我在1月初新年展望（见下图）中就讲到重点看这些行业，比如数字经济和半导体芯片。 包括后续有段时间，人工智能和数字经济回落，当时讲到也可以配置。但是那个时候大部分散户都是将信将疑的态度，等到确定的时候，往往阶段性的短期上方空间已经不大了。 接下来我的思路很明确，前期涨幅过高的人工智能和数字经济现阶段不在我考虑范围了，反而应该是逢高要高抛一部分仓位。 这些泛科技行业，包括人工智能和数字经济呢，总体来说今年能维持热度是没问题的，Z策导向和市场热度摆在那里。现阶段这些板块情绪到了一定高潮，等到后期回调依然会有机会布局。 02 — 立高转债首日上市预估价 3月27日，A股将有一只新债上市： A股上市新债-立高转债，可转债代码：123179，转股价105.24元，信用评级：AA-，发行规模：9.5亿，税后收益2.59%。 正股-立高食品，是一家从事烘培食品原料及冷冻食品烘焙研发销售的公司。公司主营业务为冷冻烘焙食品、水果制品等。

01 —  A 股 截至3月23日收盘，领涨行业为半导体元器件芯片、贵金属、消费电子、券商、通讯及计算机、军工等。 具体到领涨概念里，基本集中在了数字经济、人工智能、半导体芯片、消费电子行业里。 最近几个交易日，人工智能、数字经济、半导体芯片基本处于疯狂状态，特别是人工智能和数字经济，持续不断有相关利好催化刺激。前有百度召开发布会，后有微软发布AI新功能。 上周四3月16日发文（见下图）：当时市场处于持续大幅度调整，提到过了3月17日要加仓上车了，配置方向选择券商、半导体芯片、数字经济以及军工。 整体来说无论大盘还是数字经济、半导体芯片行业不是最低位，但是刚好买在了起涨点。 包括在3月1日的文章里（3月-4月份的主题行业展望，见下图），分析一些行业的逻辑，并给出了一些标的及买入位置可参考，90%都是涨的。里面大概有不少公司其实跌到过相关位置的，给过机会，后面都涨了。 比如数字经济中的浪潮软件，跌到过15元左右，截止3月23日收盘17.95元。 比如人工智能链里面的，跌到过位置的有：恒生电子（截止3月23收盘45.98元），复旦微电（截止收盘72.98元）和紫光国微（截止收盘110.13元）。 半导体芯片里面的个股就更多了，新洁能、扬杰科技、概伦电子、卓胜微、中微公司、长川科技、立昂微，卓胜微全部都跌到过给出的位置，并且截止3月23日收盘都是盈利，区别无非先涨后涨和涨多涨少的区别。 储能里面当时给了2个标的：鹏辉能源跌按照当时给出的买入的位置，是微亏的；科华数据跌到过位置，截止收盘是盈利的。 券商和工业母机当时给了几个标的，有些按照我当时给的区间，可能处于微亏，也有些可能处于微赚。 我自己持仓股里的大部分标的就是从这里面挑选的，当然我还有些后面在3月17日上车的人工智能CPO和AI芯片个股。 整体来说在3月还有一周就要结束的时候，收

01 —   A 股 截至3月21日收盘，当日A股全线飘红，个股涨多跌少，上涨个股超4100+，下跌个股只有不到800多家。 截止3月21日收盘，当天领涨行业为互联网电商、旅游、教育、厨卫、医疗、军工等。 医疗医药相关行业当日涨幅都不错，市场上相关医疗医药ETF当日涨幅超3%，包括创新药ETF，生物医药ETF，医疗ETF等。 当日跟踪中证医疗指数的医疗ETF涨幅都接近3%以上。 2月26日的文章中分析过医疗医药行业（见下图），当时分析了医疗ETF和医药ETF。提到医疗医药经历了杀逻辑杀估值杀情绪大幅下跌后，整体行业利空释放得差不多。在1万点-9500点下方配置医疗医药行业的ETF，是具有安全边际的。 当时还提到了配置思路：分2笔配置，在1万-9500点中证医疗指数下方配置一笔，在中证医疗指数9000-8500点下方配置第二笔。 前几个交易日，中证医疗指数已经跌破1万点下方。 医疗医药行业这个位置安全性是有的，至少对于医疗医药相关ETF而言。 但是大盘上涨的逻辑跟医药医疗整体相关性不大，行业缺一点风口。整体适合有耐心或者本身就被套的人。当下做医疗医药的需要一点耐心的，没有耐心可以不考虑这个行业。 但那些医疗医药ETF或者基金被套的人，低位不补仓，那基本回不了本。谁让你当时高位去接盘医药医疗，现在只能耐心补仓以时间换回本了。医疗ETF如果被套15%以内，回本应该是能回本的，最差结果就是要明年才能回本。 3月21日收盘，军工也是领涨行业。军工当日涨幅主要是受消息利好刺激，国Z委要做大做强央企军工。 军工这个行业整体来说，行业逻辑没有什么问题。属于慢跑型的选手。行业涨幅逻辑主要来自于：消息刺激（D缘冲突），Z策端利好（军工改组），业绩端释放和整体行业估值的提升等。 3月16日的文章中（见下图），提到过加仓配置的方向：券商、半导体芯片、数字经济、军工。当

截至3月20日收盘，除了科创50指数之外，其他大盘指数处于微跌状态。但整体市场赚钱效应一般，下跌个股超3113家，上涨个股1892家。 市场成交量自2月份后，首次突破1万亿。最近几个交易日成交量较之前放大，基本上是可以断定机构是从新能源里面开始跑路调仓换股。 新能源从去年下半年开始我其实已经在提示了，不看好。但是这波新能源跌到这个位置的话，是要反弹一下了，能反弹到什么高度无法判断，大概率反弹完以后大概率还是要走下跌趋势。 消息方面：瑞士银行30亿元拿下了瑞士信贷，国内三大通讯运营商移动、电信、联通清一色大跌。 3月20日收盘，当日领涨的行业为贵金属、传媒、光学光电子、半导体芯片元器件、消费电子等。 具体到概念板块里主要是云游戏、黄金概念、共封装光学（CPO）、钙钛矿电池等。云游戏这一波主要是被人工智能带起来的，因为云游戏也算是人工智能Chat-GPT的应用端。而共封装光学（CPO）是数字经济里数字产业化的硬件端。 最近几个交易日，半导体芯片元器件整体表现明显优于其他行业。但是半导体芯片其实内部分化比较严重的。 比如半导体设备端走势，阳多阴少： 半导体材料端走势，近期几乎走中阳线趋势： AI芯片及CPO芯片等，更不需要说，近期各个都是能打： 半导体材料端，半导体设备端和算力基础设施里的AI芯片、FPGA芯片等是明显涨幅好于其他概念的半导体。关于这一点，之前的文章都分析过，比如1月2日的文章（见下图），当时就提到重点关注半导体设备端和材料端，其实半导体设备端和材料端是真正的趴在了低位。 在2月15日的文章对半导体产业链进行了梳理（见下图），当时又一次提到了：半导体重点看产业链的设备端和材料端以及算力算法所需要的AI芯片、DPU芯片以及FPGA芯片等。 现在半导体相关行业目前走的是有点分化的，没涨的半导体先不要慌，有些人涨起来也慌，跌下来也慌，内心矛盾得很。 半导体内

​01 —  A 股 截至3月17日收盘，当日A股领涨的概念主要集中在数字经济、人工智能、中特股和半导体芯片等行业中。 3月17日盘后，央妈宣布将于3月27日正式开始降低金融机构存款准备金率0.25%（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。经过这次下调后，国内金融机构加权平均存款准备金率为7.6%。 央妈宣称此次降准目的：更好推动实体经济扶持，保持银行体系的流动性合理充裕。 结合当下国内宽流动宽货币的政策，央妈此次降准有点突然。因为这个当下的市场并不需要释放过多的流动资金，本身这个社会并不缺水，大部分流动性资金依然还在银行体系空转。 近期随着海外银行由于美联储加息缩表收水后产生各种问题，冲击了全球金融业体系。 央妈在这个关键节点降准，醉翁之意不在酒。表面上看通过降准给银行释放流动性，但背后潜台词是通过降准给市场提振信心，城墙立木表明国内的金融体系是稳固的。 市场缺乏信心，政策给予信心。 对于降准是否利好股市，其实要站在不同的背景下分析。比如当国内实施一系列紧货币紧信用的收水货币政策下，突然的降准确实是利好，代表流动性的释放，是雪中送炭。 但在宽信用宽货币的放水政策上，降准只能算是锦上贴花，甚至都算不上实质利好。 结合当下环境，降准算不上实质大利好。 这个比喻就好比：当市场饥肠辘辘的阶段，给他一个馒头，他能当山珍海味的美食。而当市场已经饱腹，给他山珍海味，他也只当馒头。 再来看一下历次降准后面的A股走势（图片来自于证券报）： 结合当下的宏观政策，个人认为今年上半年A股是有望冲击一下3400-3500区间的，但不一定能站稳。因为下半年市场其实是有一个风险：美国国内经济有一定的衰退预期，并会有一定范围的传导全球。 02 — 爱玛转债首日上市预估价 3月20日，A股将有一只新债上市： A股上市新债-爱玛转债，可转债代码：113666，转股价

截止3月16日收盘，A股受外围市场影响全线下跌，早盘多头还有一定的抵抗力，但在午盘2点后开始绷不住了，开始走了一波加速下跌。当日下跌个股家数超4354家，上涨个股家数只有687家。 新能源方面光伏锂电又遭大跌。百度方面在3月16日正式发布GPT-4。 外围市场尤其欧美股市全线下跌的原因：百年投行瑞士信贷暴雷，大股东沙特国家银行拒绝提供更多资金支持。受此影响，加剧全球金融市场恐慌情绪。 美国国内几家银行以及百年投行瑞信遭遇暴雷风险，其实说明在美联储一系列极端的加息缩表的货币政策已经一定程度上冲击全球的金融体系。 回顾过往，在美联储加息缩表的尾声阶段往往有这样的黑天鹅事件发生，而这样的黑天鹅事件无外乎就是遭遇了流动性挤兑风险。 自从美国国内多家银行开始遭遇流动性挤兑风险，美国两年期国债与十年期国债双双开始大跌。 从美国国债最近开始大跌，说明市场在交易美联储加息见顶的逻辑。未来随着美联储逐步停止加息，强势美元将会走一段下跌趋势。 当美联储停止加息，强势美元走下跌趋势，能让全球的新兴市场开始逐步松缓。 黄金大涨，原油大跌，说明市场还在走避险的情绪以及未来美国经济衰退预期。 讲完海外当下以及未来的风险后，那么回到国内市场宏观背景。 当下国内宏观仍处在流动性货币宽松背景下，经济仍处在弱复苏状态。 当美联储停止加息后，国内外市场会同时形成一定的流动性货币宽松共振，在这种情况下是有利于新兴市场的金融资产端。 对于美国经济衰退是否会传导到全球，关于这一点，我个人觉得下半年是有可能出现的，这可能也是下半年最大的一个风险。 对于当下市场，A股仍处在相对低位，弱复苏上涨逻辑依在，短期的海外风险并不好改变中期逻辑。 市场的态度只是在等待明朗的数据后开始发起进攻，比如美联储对于接下来加息的态度以及Z国国内经济数据。而我个人预估美联储上半年就

截至3月15日收盘，两市跌多涨少，上涨个股1417家，下跌个股3569家。 上涨个股的家数主要集中在了中药、医药、建筑建材、地产及厨电等。 中药行业当日涨幅超3%+ 主要是以中字头的公司领涨为主，其中一带一路概念整体涨幅接近2%。 数字经济、人工智能概念当日是有一定调整。新能源方面光伏概念涨幅超1%。 北京时间3月15日凌晨，GPT-4正式发布，支持多模态，背后的开发公司OpenAI发文称GPT-4虽然在许多现实场景中不如人类，但在各种专业和学术基准测试中已做到人类水平表现。 3月16日百度即将召开“文心一言"发布会，"文心一言"发布会是百度旗下的ChatGPT聊天工具，英文名为ERNIE BT。 这款AI产品发布会是否有超预期内容，决定着人工智能概念板块的分水岭。 3月15日上市新债天23转债收盘价为117.3元，之前我预估上市为116-120元。 3月16日申购新债-平煤转债和神马转债，一键申购。

01 —  A 股 截至3月14日收盘，两市跌多涨少，上涨个股963家，下跌个股4075家。上涨个股的家数主要集中在了创业板和科创板里。 关于这一点判断，在3月12日的文章中提到过-上证指数继续看弱势震荡调整，而创业板和科创板里会有不少逆势上涨个股（见下图）。 截止3月14日收盘，领涨概念板块除了猪肉鸡肉和黄金之外，其余基本是半导体元器件芯片相关的。 在3月9日的文章中（见下图），当时提到过科创板的半导体有不少低位洼地可挖掘。 当日科创板半导体涨幅： 半导体元器件芯片相关行业从1月-2月分析了多篇文章了。这里就不详细说了。 关于半导体芯片确定的消息是：台积电新厂建设和设备安装被推迟，比如2纳米产业园最快要在2024年底前才投产。 台积电的建厂推迟是有利于国内半导体设备公司的。 其他关于半导体芯片也有些小作文陆续传出，因为消息不明朗，就不分析了。 不过从上述看，半导体芯片相关扶持政策后续出台是众望所归，也是燃眉之急。 我对于半导体芯片的行情判断是这样：上半年走政策预期，下半年走半导体芯片行业复苏预期。 具体详细理解是： 上半年市场走人工智能带动芯片和政策扶持预期，所以市场先涨跟人工智能相关的AI芯片等，接着涨国产替代化逻辑更强的半导体设备和材料端。目前市场也是在走这样的逻辑。 下半年市场走半导体芯片行业复苏预期。那么到时候行业里涨的是与存储器相关的产业链。因为存储器（DRAM和NAND FLASH等）是其行业周期的风向标。 后续可以重点关注存储器相关细分板块，因为当下存储器相关的半导体个股大部分还在低位洼地里。 由于美国多家银行产生了一定的挤兑性风险，市场避险情绪明显。我个人觉得3月份美联储加息只加25个基点。 所以COMEX黄金最近几个交易日持续大涨，包括实物金价也是涨价。甚至一些一二线的线下黄金零售店都人满为患。 当然包括黄金概念板块里

3月10号（周五）盘后公布2月份社融数据，整体来说社融数据和社融结构环比1月份有了不少的改善。 从社融结构上看：2月份的人民币贷款增加了1.81万亿，同比增加5928亿，具体到居民贷款中，增加了2081亿，其中短期贷款增加1218亿，中长期贷款增加863亿。 而中长期贷款中主要是涉及到了房贷，从最近一线城市以及强二线城市中，新房开始有了一定热度，至少杭州是这样的情况，新房摇号开始中签率变低了。 2月份公布的CPI数据同比上涨1%，环比下跌0.5%。从公布的CPI数据看，说明一个问题：消费复苏其实不及预期。所以关于大消费行业的股价最近持续下跌。 当然CPI增幅回落，其实跟猪肉价格持续下降也有一定关系，毕竟猪肉价格是CPI数据重要的一部分。 3月10日凌晨，美国公布其国内的非农就业数据，2月份非农就业数据增加31.1万，市场预估的就业数据为22.5万，远超市场预期。但从非农数据看，显示M国经济目前仍处在较强趋势。 单从非农数据看，加息并没有带崩美国经济，美联储似乎依然可以肆无忌惮的加息50个基点。 但是从另外一面公布的2月份失业率看，与非农就业数据此消彼长，2月份的失业率时隔3个月再次上升，同时薪资增速环比下降。意味着美国经济未来有一定的衰退隐患。 最重要的一点是，随着美联储从去年3月份开始加息缩表收水，最近市场的雷开始引爆-硅谷银行开始宣告破产。 硅谷银行在美国只是州立银行，规模不大，所以硅谷银行的危机戏称为去年Z国版的乡镇级银行倒闭。 有人说硅谷银行危机会引发美国的金融W机，类似08年雷曼兄弟倒闭引发了一连串金融海啸。但我并不这么认为。 两者从背景上看，确实都处于在美联储大放水的时候进行肆无忌惮的信用扩张，而在美联储加息缩表大收水的时候开始苟延残喘。 但两者区别很大：首先影响范围不一样，硅谷银行只是州立商业银行，而雷曼兄弟是当时美国四大投行；其次破产原因和影响资产不同，硅谷