社区

对于A股市场来说，魔咒还是挺多，刚好应征了一句话越弱的市场，魔咒越多。比如公募基金的88%仓位魔咒、逢节逢会必跌魔咒、招商策略会魔咒、万人大会魔咒、4.19魔咒等等。 关于这一点，跟国足其实挺像，国足有恐韩症魔咒、打平就能出线魔咒、揭幕战-生死战-荣誉战-航站楼魔咒、黑色三分钟魔咒等等。 4月19日当日市场，比起外围市场的风声鹤唳，A股至少是从大盘指数看，还是比较抗跌。上证指数跌幅0.29%。 当日跟着A股市场进入4.19魔咒的还有全球的外围市场。日韩股市齐跌。 欧元区股市齐跌 造就当日全球市场动荡，主要是有几个利空。首先，美联储三号人物-威廉姆斯，表示如果通胀超预期，将继续加息实现目标。不过此君，向来是偏鹰派的，去年还曾经表示过降息要在2025年或者2026年才会开启。 其次，以色列伊朗冲突加剧。地缘ZZ风险开始升温，加剧市场抛售行为。 两条利空消息一出，再加上惯有的4.19魔咒思维。A股开盘，黄金、有色、石油能源大宗立马冲高。 最后收盘，当日市场领涨的行业也是集中在上述这几个行业里。 根据最新披露的基金一季报看，多只宽基ETF出现了大量G家队的身影，尤其是上证50ETF、沪深300ETF。其中上证50ETF场内最大规模的华夏，规模1100亿+，而G家队占了67%。再加上沪深300ETF，也是占比超50%左右。 就像4月1日的文章（3100点近在咫尺，见下图），当时分析过上证50ETF以及沪深300ETF已经被高度高控盘了。 今年上证50ETF和沪深300ETF趋势向上走是没有任何悬念的。虽然走得会很慢，但是回头看，发现会稳稳胜过大部分指数。 而关于上证50和沪深300的机会之前在文章里也分析过。 比如沪深300ETF的机会，在2023年12月19日的文章（A股盘中再创新低，见下图）中提示过，当时从沪深300的破净率指标分析。 比如上证50ETF的机会

4月18日，当日市场高开低走，冲上3100点后，午盘开始大幅度跳水，最后两市上涨个股为2116家，下跌个股为3120家。截止收盘，上证收涨0.09%，收盘于3074点。 这已经是今年上证第二次试图冲上并站稳3100点，触碰去年8.28大跳水墓碑线的下沿线。与第一次仿佛如约而至，接近3100点后就开始大幅跳水。 仿佛成了市场的魔咒。 在3月21日的文章里（美联储年内至少3次降息，见下图），那天当日也是试图冲上3100点，但最后功亏一篑，快速回落。当时在文章里分析过，这个位置刚好对应了去年降印花税8.28当日下沿的位置，而在8.28那天套住了不少活跃资金，鉴于不少散户保本出心态，会造成整体抛盘压力较大。 我上次在那个位置做了一定减仓，而这一次冲上3100点后，我没有做任何减仓的动作，我选择了相信。 这次带领指数试图冲上3100点的权重主要是银行。银行行业2天涨了接近4%，行业中的中信银行两天涨了接近20%。另外保险行业当日整体涨幅也优于大盘。 当下市场，只靠银行和保险的权重试图冲击8.28的下沿线。 这两年市场赚钱效应一般最重要的原因是相比以前，市场其实是没有明确的赚钱主线，即使有，主线的连续性也很一般。 颇有一种，蜀中无大将，廖化为先锋的感觉。这样的感觉哪怕冲上3150点，空头一方也压根不会Care，完全可以高举免战牌。 相比蜀汉巅峰时期，坐拥荆州和益州，文有孔明、庞统、法正等谋士运筹帷幄，武有五虎上将冲锋陷阵；而到了后期，将星陨落，蜀中人才调离，已无能征善战大将，需要用年逾70岁的廖化作为先锋。 比起廖化作为先锋冲阵，其实空头更害怕的是姜维们的觉醒。​ 比起上证这几日相对强势，创业板和科创板反而没有跟上脚步。那么接下来，创业板和科创板里的新能源、医药以及半导体芯片是否具备动一下的基础呢，我觉得是有可能的，甚至是权重里的上证50、沪深300以及券商能否联动一下，也是有

周末最大的消息肯定是新“国九条”发布，这是A股市场继2004年和2014年两个“国九条”之后，以G务院级别出台的资本市场指导性文件。 文件主要是针对了IPO上市准入制度和加大退市监管力度，完善减持规则体系和强化上市公司现金分红监管，强化量化基金及公募基金的监管，鼓励推动中长期资金的入市等。 其核心内容其实就是围绕着“IPO的定价、退市、分红和监管”。 整体来说，如果坚持贯彻执行，对A股市场是长期制度方面的纠偏和一定程度积极利好。 作为文件发布第一天，4月15日的A股市场当日属于行情异常分化和盘面走势非常剧烈一天。小盘股飞流直下三千尺，涨幅个股不足1000家，上证指数一度在早盘跌破了3000点下方，最后上证、深成指、科创50、创业板指全部集体强势翻红。 与白马蓝筹行业及优质科技公司的对比，小盘股却飞流直下三千尺。当日市场整体来说是非常割裂的状态，1228家公司上涨，4097家公司下跌，大盘却依然表现强势。 接下来结合周末发布的新“国九条”，再结合当日的盘面会比较深动。 其中强化退市的监管力度和量化基金的管理。 此条一出，精准打击小盘股。小盘股的壳价值瞬间击破，甚至量化基金开始闻风而逃。以中证2000、微盘股、北证50为代表的纷纷集体下挫。 而关于小盘股的风险，我比大部分人提示得都要早，而且节奏恰当精准。 比如最早提示风险的文章在2023年12月25日的文章里（多重维度看市场 春江水暖鸭先知，见下图），当时讲到过小盘股未来会两级分化。 那如果听了我的在去年12月末选择走人，回过头看，几乎是卖在了高点附近，毫发未伤。 1月10日文章中（初闻不知曲中意，再听已是曲中人，见下图）。又再一次提示风险：市场风格会重塑，降息上半场会杀一波小盘风。 那如果1月初听劝，依然能有二次逃跑机会，不至于伤筋动骨。 ​看空了这么久小盘股，那小盘股有没有挽救的机会呢？ 其实也有的，在

4月10日和4月11日，中美CPI轮番公布了3月份的数据。其中，美国国内CPI数据，3月份CPI同比上涨3.5%，为去年9月份以后新高，环比上涨0.3%。其核心CPI数据同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。 美国国内的通胀再次抬头，离美联储既定的CPI数据保持在2%以内的目标渐行渐远。 CPI数据一出炉，各大投行对美联储降息预期再次降低，有机构预测美联储今年只降息一次，降息节点延后到四季度，甚至更保守的机构预测美联储今年降息次数为0。 而我个人认为虽然6月份降息的概率在降低，但是美联储第一次降息的节点往往会比较出乎意料。结合今年大选，甚至我认为美联储第一次降息，不一定会以其CPI数据为依据。 如果过美国CPI数据用高血糖形容的话，而中国国内CPI数据则恰恰相反，恰似低血糖。3月CPI数据同比上涨0.1%，环比下降-1%。 而在国内的PPI方面同比-2.8%,环比-0.1%。 中美双方CPI数据的剪刀差，在某种程度上也意味，中国国内实际利率其实比美国的实际利率要高很多，因为实际利率=名义利率减去通胀率。 国内CPI数据3月份同比上涨0.1%，离全年定的目标3%还是有较大的差距。同时也意味着接下来的货币政策将持续宽松，存款利率的继续下调是确定的事情。 3月份国内无论CPI数据还是PPI数据整体一般，稍微有一点不及预期。但是这种预期在股市里已经有了表现。​ 当下国内经济的复苏较为坎坷，无论是消费端还是投资端。 消费端的不景气，同样传导了高端消费的白酒茅台。茅台集团的飞天茅台酒在市场上成交价格已经无限接近2500元/瓶。 白酒的话，其实我这几年基本不分析。原因是相比较其增速，当下白酒行业估值并不算便宜。 当下国内消费端和投资端萎靡不振，最大的原因还是在于过去经济依赖的地产持续下滑。 包括在地产最早喊活下去的万科，股价连续坐了滑滑梯。 甚至传来负面消息。当下去博弈地产反转风

假期4月5日，M国的非农就业数据发布了，创下了去年5月以来的就业人数新高，非农数据的创新高，意味着M国经济的韧性。同时前段时间，公布的通胀数据再次抬头。美联储内部偏鹰派似乎再次占据了上风。 华尔街对美联储今年的降息次数预期从之前最高的7次已经下降至最多3次，甚至保守的预估0次。 受此影响，整体外围市场的股市都是跌多涨少。而大宗商品中的黄金、原油再度冲高。原油的话，我相对比较看好，虽然也在相对高位，但是筹码并没有松动，反而是煤炭不太看好，因为自从煤炭业绩出来后，有主力资金出逃的迹象。 黄金短短两个月时间，又走了一波脉冲。 甚至国内的沪金已经都走了一波主升。 ​ 那关于黄金的配置，当时提到过黄金的配置性价比节点是在2023年1月31日的文章（回顾2022年，展望2023年（下），见下图），当时文章里讲到随着美元指数下行及美债收益率见顶，有利于黄金价格上行。同时分享了几个做多配置黄金的思路：A股的黄金股，黄金ETF等。 如果当时去年初配置黄金，并逢低分批布局，那现在收益肯定不菲了。​ 去年一年看多黄金，节前这个位置的黄金又开始一波脉冲，不少人开始看多黄金，但我反而觉得风险开始加大了，甚至我认为黄金随着不断的上涨，风险悄悄来临了，已经透支大部分美联储降息的预期了，这个位置不适合买入黄金，只适合持有。包括其余的有色金属也是。具体什么原因，因为时间关系就不详细阐述了。 猪肉相关行业最近整体涨幅还可以，甚至有些交易日逆大盘大盘上涨。 猪肉去年我是看空了一年，在去年2023年4月1日的文章里（关于猪肉鸡肉行业周期分析，见下图），当时文章里基本比较全面分析了猪周期，也给出了答案-不看好2023年的猪肉行情，不具备周期上行，建议那个时候做猪肉在股价大涨后可以兑现一部分，从压栏阶段性导致的供需失衡，以及制约猪周期上涨的几个因素-生猪价格被CPI数据捆绑、能繁母猪数量、以及当时生猪

周末的话，最大的新闻就是之前上市来圈钱650亿的先正达暂时终止了IPO。 ​ 周一盘中PMI数据公布为50.8%，3月份的PMI数据重回扩张区。PMI的数据回暖意味着接下来CPI，PPI数据同样会不错。 截止4月1日收盘，两市上涨个股4650家，下跌个股629家。 ​ 截止4月1日收盘领涨的行业为染料、钴、电子纸、固态电池、MicroLED概念、金属铜等。其中电子纸和MicroLED属于面板概念。 具体到宽指指数，创业板指领涨，涨幅为2.96%。 前段时间华夏上证50ETF公布了基金年报，截止2023年底，前十基金份额持有人，G家队就名列首位，持有36.39%。 这还只是截止到2023年底的披露。如果算上今年年初，G家队持续通过下场买入上证50ETF和沪深300ETF等份额。远远不止披露的数据份额。 这说明什么问题？说明上证50ETF被高度控盘了，包括沪深300ETF也是这样。 那关于上证50和沪深300ETF，我最早是什么提示买入的机会，并分批逢跌布局的的？ 关于沪深300ETF的机会，最早是去年12月19日的文章（A股盘中再创新低，见下图），当时从沪深300破净率的角度来衡量这个指数性价比。 按照当时的节奏建仓并开始逢低建仓，肯定没有买在沪深300ETF的最低点，但是建仓后开始逢低买入买入。从3300多点冲到截止4月1日收盘3595点。 哪怕年初市场摇摇欲坠，稳稳的幸福肯定是有的。 再来看一下上证50当时提示建仓的机会，当时在去年2023年12月25日（多重维度看市场 春江水暖鸭先知，见下图），从破净率和美元指数走势来分析上证50。 再来看一下后面上证50的走势，从2200多点涨到2441点，截止到4月1日收盘快突破年线了。 12月末年初，沪深300和上证50要位置有位置，要股息有股息，更重要一点是后面还有源源不断的G家队进场维稳给你抬轿子。虽然并不

3月27日，A股第57次跌破3000点，盘中一度翻红，但是临近尾盘大跳水，全线崩盘，最后收盘于2993点。 3月28日周四收盘，早盘没有并没有延续昨天崩盘的情绪，小幅度低开几分钟后，迅速强势大幅度拉红，一直强势到了收盘一小时，才开始跳水。 早盘强势拉红，没有延续昨天的低潮情绪，最主要原因在于一篇小作文，传闻：央妈要下场在一级市场买国债，所谓开启中国版本的QE宽松，要为这个市场继续注入流动性。 像无限QE近几年最典型的，比如美联储当时在2020年初口罩期间，由于美股连续大跌，甚至出现了三次熔断事件，为了给美股注入流动性，开始无限降息和QE宽松，一直到了2022年初开始缩表加息。 资金选择率先相信，于是开始一波猛烈的拉升。包括国债逆回购当日都是大涨，当然国债逆回购大涨还有个原因是因为季度末涉及到银行资金的冲量。 临近尾盘，又是一则传闻，这次是摩根斯坦利发的，称中国版QE目前不会发生，资金又开始撤离，临近尾盘一波跳水。 不管小作文传闻怎么样，不过有一点是可以确定，每当市场开始低迷的时候，央妈接下来大概率是要为继续注入流动性。当下只不过是以何种方式来持续？区别就是通过H金等大量买入ETF维稳还是通过降息降准以及发行特别G债来释放流动等。 3月27日大跌，3月28日又触底反弹。如果试图过于回避每一次大跌，然后又精准踏准每一次反弹，那几乎是不可能的事情，而且你会做得很崩溃。 就像我在3月26日的文章（盘中一度兵临3000点,见下图）提示，3090点附近当时暗示过要减仓，但是如果没有在那个位置减仓，跌下来其实也没有必要做任何减仓动作了。 市场消息方面：3月28日晚，经历了2年多研发汽车，小米SUV7将正式开售，并在发布会上正式亮相。市场当下比较关心的是小米第一款SUV的定价。 光大银行当日市场大跌超7%，对于一家银行股而言单日波动是非常剧烈。 光大银行当日大跌，主要还是受披

截止3月26日收盘，早盘延续上个交易日的疲软状态，盘中上证一度跌到3006点，再次兵临3000点，午盘后开始一波拉升，收盘翻红。两市上涨个股2528家，下跌个股2630家。宽指指数里，创业板指、上证50和沪深300当日相对比较强势。 在3月21日的文章（美联储年内至少3次降息，看下图）里其实暗示过减仓：提到过3090这个位置对应了8.28降印花税的下沿，所以这个位置抛盘压力很大。 但如果没有在那个位置减仓的话，在昨天的文章里也讲过了，那就没必要减仓了。 两市成交额为9560亿元，较上个交易日缩量了875亿。当日市场午盘后拉红主要是国家队通过ETF小幅度买入和北向资金午盘后净买入。 北向资金当日继续净买入47.25亿。近60个交易日净买入905亿，近30个交易日净买入813.46亿，近10个交易日净买入208.34亿，近5个交易日日净买入67.06亿。换句话说北向资金也就是最近一个多月才开始大规模买入。 当日市场下跌的板块主要是相对大盘较高位的行业，比如前端时间较为强势和位置相对较高的传媒游戏、AI概念的通信设备及服务商，以及高股息高分红的煤炭、石油等。而这里同样是当日主力资金大幅流出的重灾区。 AI概念的CPO同样是盘中大跳水。仔细对比了下人工智能概念股的跳水和新能源的拉升，刚好是无缝链接，也就意味着随着公募基金业绩报即将披露节点，那些漂移的行业主题公募基金只能卖出人工智能，买回新能源。 受周末券商龙头中信消息利空，3月25日周一券商行业平均跌幅超3%，一度带来一定的情绪冲击，一根大阴线直接拍打下来。 3月26日券商整个行业反而微弱收红，涨幅0.37%。整体走势依然偏弱，但是至少不下跌了。 ​券商周一跳空下跌，短期如何判断券商走势。 个人觉得跟什么时候回补周一的跳空下跌的缺口时间长短是有密切关系。如果回补时间越早，券商相对短期较为强势，反转回补时间越晚，券

截止3月25日收盘，受周末消息利空和上周五汇率影响，A股开盘延续下跌，盘中一度翻红，但临近收盘还是一波跳水，收盘收绿。两市又是多达4550家个股下跌，733家个股上涨。 北向资金当日净买入55.71亿元。 早盘受周末券商一哥中信的利空，开盘券商带头砸了一波，直接跳空低开。盘中，大盘一度拉红，尾盘又遭到微盘股一波砸盘带崩。 上周五3月22日，受汇率影响，大盘处于弱势状态。周一，汇率收复回上周五跌幅的一半。 但A股却依旧延续了下跌。如果明天周二3.26日，没有出现一根放量阳包阴，收复周一甚至是上周五的阴线，那么这周行情很有可能会处于弱势震荡。 在上一篇文章3月21日中（美联储年内至少3次降息，见下图），讲到过上证3090点是当下市场抛盘压力较重的位置，因为这个位置对应去年8.28降印花税大幅高开后大幅低走的下沿位置。 如果当时在3090点附近没做减仓的话，那接下来其实也没必要减仓了，因为个人觉得接下来一段时间内，大盘虽然偏弱势震荡，但跌幅空间不会很大。​ 接下来讲讲券商这个行业，因为今天券商是带头砸的，同时券商是市场的情绪衡量标的。受消息利空影响，券商一哥中信遭到现场督导。 首先周末的消息对于券商肯定是利空，至少是市场情绪方面也是有一定利空的，但对于券商行业整体来说并不是毁灭性打击的利空。 其次要清楚当下券商并不是高位下跌，如果是高位利空下跌肯定是要跑，但是当下券商严格意义上大部分个股都只是低位下跌而已。 券商整个行业平均跌幅3.08%，但板块里却没有一家公司跌停可以看出。 试想一下，如果真的是影响较大利空，行业里至少会出现2-3家以上公司出现跌停，但券商当日没有出现。 所以我更定义成只是黑天鹅事件的情绪冲击下的利空而已。 券商行业当下有几个优势：筹码集中，行业里大部分个股位置低，甚至有出现不少破净的公司。等到市场情绪回暖，券商涨只是时间问题。 券商当下已经处

截止3月21日收盘，A股开盘冲高，上证早盘冲到3090点后，随后快速回落，而这个位置刚好对应去年降印花税8.28当日下沿的位置，鉴于不少散户保本就出的心态，整体抛盘压力较大。两市上涨个股2208家，下跌个股2912家。 当日市场收盘处于微跌状态，除了上证50微红，其他微绿。 两市总成交额为10678亿，较上一个交易日放量678亿。 北向资金当日净卖出60.20亿。 截止3月21日收盘，领涨的概念板块为猪肉、鸡肉、低空经济、通用航空、Sora概念、短剧游戏等。 最近题材概念方面，一个是Kimi概念比较火热，另外一个是低空经济。 关于Kimi概念，Kimi是一款智能小助手，它是初创企业北京月之暗面科技公司推出的，这款智能小助手的大模型可以支持200万字处理能力，可以帮助用户分析专业领域问题，主要功能是长文总结生成、数据处理、翻译等。目前已经在ios应用端、Android应用、小程序等平台上线。 关于低空经济概念，最大的看点在于它的发展规划是写在了2024年的Z府工作包括，它的细分领域主要分低空通信、空管系统、无人机和eVTOL。 3月20日美联储议息会议结束，关于货币Z策当下继续保持5.25-5.5%的区间不变。但整体会议言论偏鸽派温和派，也就意味着美联储降息其实不远。今年美联储降息基点至少是50-75个基点以上的。 美联储的降息会释放一定的全球流动性，对市场风格产生重塑，尤其对于流动性缺乏的港股是有利好的。 此外，对黄金、大宗商品、美债、美元及RMB等涨跌走势也会产生较大的影响。