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昨天晚上，队长手机上跳出了一堆关于阿里的推送。本来想着前一天京东公布了三季报，然后股价跳空高开，就没太当回事。但是美股那边一开盘，阿里直接大幅低开，队长才后知后觉——阿里财报是不是出问题了？怎么说呢，从业绩上看， 2023年三季度阿里集团收入同比增长9%；经调整EBITA同比增长18%，均超市场预期。业绩确实没问题，但阿里公告中对于发展战略的调整却出问题了。第一是不再推进阿里云的分拆。第二是盒马上市计划暂缓。咱们先说这个阿里云啊。今年10月末，蔡崇信还说全国8成的科技企业和一半的AI大模型跑在阿里云上。从业务上看，阿里云是阿里集团最贴近AI方向的业务，未来的发展前景也是最好的。它的业务模式其实是有点像低配版英伟达。英伟达今年股价表现这么好，是因为它是人工智能的卖水人，凡有训练大模型的需求，都不可能绕开显卡。因为显卡=算力。但是阿里云的这种业务模式，它给公司提供算力的同时，还让公司绕开了显卡这个重资产硬件。打个比方，英伟达就像是冰箱，阿里云像是冰块，如果是成熟的大企业，想喝冰水最好的选择就是买冰箱，以后就可以生产源源不断的冰块。但是对于很多初创的企业来说，并没有买冰箱的预算，只能按需购买，所以更加合适的方式就是直接买冰块，轻资产运营。从某种程度上来讲，阿里云也算是AI行业的卖水人，而且是更适合初创企业体质的卖水人。不说给到英伟达100倍市盈率的估值，即使是打个3折，30倍估值应该还是合理的。要知道现在阿里的估值也就是10倍左右。所以，资本市场本来是很期待阿里云的分拆以及日后的上市。但是，一纸公告，分拆暂停， 而且最后说到“建立可持续增长模型”，很可能就是不依靠外部融资，通过内部造血进行内源性增长的意思。接下来再说说盒马。前段时间盒马火过一次，就是因为和山姆超市打价格战。一个榴莲蛋糕，山姆那边卖130多，盒马这边卖99。反正味道差不多，消费者当然是更愿意买便宜的了。然

昨天晚上正看着电视呢，手机突然弹出一个A50暴涨的推送。9点半这一波，A50指数突然一个直线拉升！找了找新闻才发现原来是美国那边CPI数据低于预期，意思大概就是控制通胀已经有了一定的效果，所以资本市场认为未来继续加息的可能性不高了。然后就是一套全球股市上涨的小连招，欧洲股市尾盘暴涨，美股跳空高开，日股接上涨幅。压力来到大A这边……这个压力主要有两部分。第一个是大A能不能接上全球股市上涨的趋势，第二个是10点的经济数据会不会有什么变数。墨菲定律果然说的没错，怕什么来什么。统计局发布了最新的经济数据——队长看了一下，整体的数据其实还是略超出市场预期的，包括10月规模以上工业增加值，社零增长都相当不错，只是房地产相关的数据以及城镇固定资产投资略有些压力。然而，10点左右的时候，大A还是跌下来一点。特别是创业板指数，已经连续收了4根绿线了，今天又是一个实体绿柱，看着真是令人难绷。搞笑的事情你们知道是什么不？这五个绿K线里面竟然有两天是上涨的。队长刚刚开始投资的时候看不懂K线，以为红色代表上涨、绿色代表下跌，后来才明白，绿色只能说明当天的收盘价比开盘价低。也就是三种可能，高开低走、平开低走以及低开低走。但无论是哪一种吧，都是日内市场情绪很down的一种表现。就比如说今年8月28日那个史诗级的高开低走，是，最后创业板指数收盘确实是上涨的。但是涨幅是从开盘的+7个点掉到了不到+1个点，直接就把投资者给干蒙了，一路买一路被套，还不如直接低开呢。队长统计了一下数据，今年市场收绿K线的概率确实非常高。截止今天收盘，2023年共210个交易日，其中沪深300指数收绿的交易日有119天，占比是56.67%。历史最高！队长再给大家说一个数据。沪深300发布至今，日K线收绿的整体概率不到47%。也就是说，2023年沪深300收绿的概率大幅超过了平均水平。所以，今年市场情绪不仅仅是差这么简单，而且还差的

今天早上看了一推送。说是2000亿大白马涨停。队长当时还寻思着，这市场上的大白马都在队长的自选股里，也没看见谁涨停啊。直到点开之后才发现。喔，原来是券商（中金）啊，怪不得没注意啊，这券商根本就不在自选股里面。队长之前写过，券商这个行业的生意模式挺差的，业务也是存在非常严重的同质化问题，没啥投资价值，所以队长一直也不太关注。而且这次中金的上涨也不是什么业绩好之类的。而是……合并。对于券商来说，合并传闻就像是老家的火炕，一年到头总得回去一次，每次回去都会觉得身上暖暖的。包括2020年的时候市场上就在疯传中信证券与中信建投的合并，而且有模有样的，跟真的一样。当时还有一个段子——中信证券：我出一个“中”字，你出一个“信”字，我们俩合并，干死丫的空头。中信建投：看我嘴型(ノ｀Д)滚ノ而这次传闻合并的是中金和中国银河，还有一个特别响亮的名字，叫做金银证券。嗯，如果真的合并成功了，队长觉得凭这个名字，就能享受50%以上的估值溢价。哈哈哈，开玩笑开玩笑。不过，虽然队长本人对于券商这个行业不太感冒，但是它确实是一个群众基础非常大的行业。如果队长给这些投资者找找持有的理由的话。第一个可能就是这个合并传闻。历史上券商合并确实会带来一暴涨，包括上面这两个，包括东方财富。所以呢，早点埋伏进去，花钱买个暴涨的希望，也算是合理。第二个就是券商指数确实可能会有非常好的波段收益。咱们可以看这张图，这个是中证全指证券指数过去30交易日收益与未来30交易日收益的对比图。回测时间是从2022年年初至今。可以发现，对于券商指数来说，过去一段时间的收益与未来一段时间的收益呈现出比较显著的负相关关系。用简单的话来说——如果过去一段时间券商指数跌了，那么这个时候就可以尝试建仓，因为未来有很大概率出现上涨行情。而如果你持有的券商指数已经涨上去了，那么这个时候就应该卖掉，因为未来有很大概率会跌回去。2021年的时候，队长炒股

这两天有一个事情还挺有意思的。 某研究所搞了一个实习生出勤情况排名。 ​ 截图是这样的。 这里面有两个点队长还是挺惊讶的。 第一个是这个表的形式。 包括最上面的表头、最下面的注释，包括这个居中对齐还有右边的红蓝色带，这都是研究报告级别的制表。 咱就是说，这只是一个内部的出勤统计，而且还是实习生的出勤统计，至于搞这么高规格吗？ 第二个是里面的这个内容。 排在第一的实习生，平均出勤时长13.5个小时。 OK。 996这个工作制度大家觉得强度怎么样？ 就这种工作强度，一天的工作时间也就是12个小时对吧？ 13.5个小时，这真的是一个正常人一天的工作时长吗？ 况且这还是一个实习生。 好，咱们现在再往下看。 某实习生平均一天的工作时长只有5个小时，所以是严重浪费了部门资源，直接要取消他的实习资格。 甚至对所有工作时间不满8小时的实习生，要单独沟通，如果不能提高工作时长，就要全部劝退。 注意哈，这里说的是工作时长，而不是工作效率。 不知道大家看完有什么感觉，是不是觉得，哎呀，这些实习生也太惨了。 诶，队长这里再给大家说一个更难绷的。 有很大可能，这些实习生是没有工资的。 这个时候可能有朋友会说了。 不对啊，之前那个量化实习生一天这么多工资，金融行业不应该都是差不多的水平吗？ 以及，一天工作这么长时间，又没有工资，不可能吧？他图什么啊？ 我告诉你们，他们图的就是一个拿高薪offer的机会。 队长是金融硕士毕业，当年读研的时候想的第一个事情不是我该如何如何把知识学明白，而是，我能不能找到一份好的实习。 真的，研一的时候，同学们就已经开始陆续找实习了。 一般来说，除了极个别实习是有实习工资之外，大部分的实习都是没有收入的。 甚至，有的同学还要花钱找实习。 当时我们互相打招呼的时候，根本就不问最新看了哪些书，研究了哪些公式，问就是，唉，你现在在哪实习了？ 对于金融的同学来说，没有实习是一个非常

经常听到有人说—— 什么价值投资，在大A中根本就不适用，巴菲特到了A股也得变成巴韭特。 以及，我要是炒美股，我也能年化20%的收益。 在他们的眼中，炒股赚不到钱那是市场的原因。 那么，问题来了，一个深处牛市中的散户，真的就一定能挣到钱吗？ 队长最近看到一个非常有意思的事情。 日本乒乓球奥运冠军水谷隼表示—— 当运动员只是为了赚钱，拿奥运冠军只是为了补仓，炒股才是我热爱并且愿意为其奋斗一生的职业。 根据媒体的报道，水谷隼非常热衷于盯盘，会从上午9点一直盯到下午3点。 话说队长记得之前水谷隼上场比赛的时候是不戴眼镜的，后来再看他比赛的时候就戴上眼镜了。 有没有可能，就是每天盯盘把眼睛盯坏了。 但是，有意思的来了哈。 虽说是热爱，但是因为水谷隼炒股的水平太次了，据说已经亏掉了东京的一套房钱。队长查了一下东京地区的房价，换算成人民币哈，水谷隼的亏损大概是500万人民币。 水谷隼进化…… 水！股！损！ 哈哈哈，这感觉可太熟悉了。 队长有一个同事特别喜欢追热点，屡败屡战、屡战屡败的那种。 有一天没忍住就了他一句，你这样做又赚不到钱，为啥还一直热衷于此呢？ 他说，赚钱不重要，追求的就是那种刺激感。 同事这个其实还可以理解，毕竟这两年被核心资产的下跌伤透了心，买基金、买指数反正也是亏，还不如自己秀一把操作，试试运气。 但是水谷隼不一样啊，他投资的是日本股市，日本股市这两年那可是牛市啊！ 咱们可以看这张图。 自2020年年初以来，日经225指数上涨了40%，即使是和纳斯达克比起来，那也是可以掰一掰手腕的。 所以啊，炒股亏钱还真不能只怪大A，就算你到了日经和纳斯达克，该亏钱还是会照样亏钱的。 那么问题来了，为啥水谷隼会亏钱呢？ 队长觉得可以总结为两点。 第一是盲目打新。 看这张截图。 题目写的是IPO三兄弟，应该就是打中的新股。  其中一只新股的持有收益是-40%。 日本市场呢跟

今天的市场非常有意思。上证指数、沪深300指数都是微微红，创业板指数还小幅下跌。在这种整体比较平淡的行情中，光伏居然能大涨。光伏产业涨了2.24%，光伏龙头隆基涨了3.5%。诶，队长记得昨天隆基刚刚爆出一个利空啊。股东HHLR因为涉嫌违规减持被立案调查。讲道理，股东被立案调查这事，怎么看也不像是利好，隆基怎么不跌反涨呢？难道和之前的什么金帝股份一样，大家在炒“违规减持的部分后续还要再买回来”的预期？有点意思！不过更有意思的还是这个HHLR，它是高瓴资本旗下的投资公司。可能有朋友不知道高瓴，没关系，队长给大家梳理一下它这些年的战绩：2019年年末，高瓴从格力集团手里面买了15%的格力电器股权。这么大的手笔，想必是特别看好格力电器未来的发展。但是呢，自从高瓴入驻格力之后，这股价是一路下跌一言难尽啊。2020年以来，格力股价跌去了34%。还有就是对隆基绿能的这笔投资哈。2020年年末，高瓴豪掷150亿元买了隆基6%的股份。以当时的价格算，高瓴这波亏了40%。150亿的40%，那就是60个亿啊。就算是股份转让的时候有一点点折价，那这个亏损也是非常炸裂的。咱就是说，有没有可能，高瓴这波违规操作是止损心切呢？可能有朋友说啦，这格力、隆基都只是个例，高瓴的投资水平还是不错的。NO，NO，NO。队长呢梳理了一下高瓴资本最近3年以来的定增操作，大家可以看下面这张图。如果一直持有至现在，这9笔定增中只有两笔是赚钱的。非常巧合的是，高瓴的定增总是能踩到股价的阶段高点。比如用友网络、德方纳米的这两笔定增，都是买在了股价拐点上。这定增前后的走势对比主打的就是一个反差。而且，咱们看看这亏损的幅度啊，有3只股票的后续跌幅都超过了50%。这定增定增，以为是用更便宜的价格买到的了值得长期投资的资产。结果发现，这买到手的是滚烫的山芋啊。好在呢，高瓴2020年8月份定增宁德时代的投资金额比较大，一共100亿，给

最近《完蛋，我被美女包围了》这个游戏太火了。 在B站上随便刷一刷就能刷到相关的视频。 而且，最新的数据已经登顶steam一周销量排行榜。 力压一众热门大作！ 队长没玩过游戏，但是也知道了游戏的主角是郑紫妍、林乐清…… 说实话，对于这款游戏的出圈队长还是挺意外的。 男孩子喜欢的游戏不应该是是英雄联盟、实况足球、CS这种能分出胜负的竞技游戏吗？ 这种ppt式的浅互动游戏，有啥意思啊？ 然后，队长就点开了steam游戏商城的评论区。 大概能get到了。 就是周末一早做了一个非常美好的梦，但闹钟不合时宜地将你吵醒，醒来之后，明知道是刚才是梦境，但还是希望继续睡下去再将自己拉回梦中的那种感觉。 队长也问了一下同事对这款游戏的评价，有些人觉得游戏挺无聊的，现实中怎么可能有这么完美的感情，无非就是电子榨菜罢了，没什么营养。 但也有人认为玩游戏嘛，本身就是为了高兴，只要能让人开心的游戏就是好游戏。 还有一些对投资很敏感的同事觉得，这就是游戏行业、甚至影视行业的发展未来啊，制作过程不复杂，请的演员不出名，但是却能获得不错的流量及口碑。 钱没少赚，成本还节约了不少，有利于全行业提升盈利水平啊！ 你还别说，要不说有人做投资很厉害呢，一有点什么事情，他是真能往投资上面靠啊。 队长也统计了一下数据。 上周申万31个一级行业中，涨得最好的就是申万传媒，一周涨了5.13%。 还有游戏背后的紫天科技，最近一段时间也是连续大涨。 看来资本市场也确实是嗅到了背后的投资机会。 而且，在资本市场看来，这不仅仅是游戏行业的机会，还有短剧这种类形式相近的产品，也将迎来不错的发展空间。 比如某券商发布的研报中就提到了短剧的两个优点，门槛低和回本快—— 短剧门槛低剧本多为网文+演员以网红、小明星为主，比起专业剧集单片投资很低（一般而言，普通短剧成本约 10-50W，拍摄时间 1-2 周），进入门槛并不高； 当前承制方

昨天凌晨，OpenAI搞了一场开发者大会。 最重要的一项就是发布了GPT-4 Turbo。 据说最新的这版GPT已经学习到了2023年4月份之前的所有数据。 而且，最厉害的来了。 发布会现场，ChatGPT之父山姆奥特曼演示了如何仅用对话就能让GPT生成一个手机应用。 看过之后，队长第一个想到的就是—— 有了这东西之后，开发个应用可能都不需要程序员了，产品经理只需要对着电脑说出想法，GPT就能自动实现代码的修改补全。 程序员们的工作岌岌可危啊…… 队长也看了一些媒体的报道，有些标题也是非常激进，说这是软件开发者的iPhone时刻。 显然也是非常看好GPT的这次更新。 而且资本市场也有一定的发酵。 比如东财的GPT概念指数这两天连续上涨，走势明显强于大盘。 诶，这个时候一定有朋友会问—— 哎呀，GPT概念跌了这么长时间了，现在是不是一个抄底的机会？ 恩，也不是不行，就是要小心谨慎一些。 今年公募基金的半程冠军是诺德新生活，上半年净值最多涨了85%，后面稍有回落，但也有75%左右的涨幅。 它的持仓基本就是清一色的GPT概念股。 但是你们知道它现在变成什么样子了吗？ 收益硬生生从85%跌到了5%。 假如说你在最高点买入基金，那么持有到现在的收益-40%。 队长之前在聊GPT投资机会的时候就讲过，这个行业不是不能买，是不能在大幅上涨之后买。 因为A股的这些资金疯狂起来的时候是很疯狂的。 比如这两天市场都在炒什么“龙字辈”。 说出来你可能不信，炒作的逻辑有两个： 其一，明年是龙年。 其二，市场中短线情绪最高涨的那只个股名字中带“龙”，然后其他叫龙的股票就存在了补涨空间。 甚至连康龙化成，这种公募基金比较喜欢的CXO股，这两天的涨幅也明显强于同属于CXO赛道的药明康德、凯莱英、泰格医药。 这不是瞎胡闹嘛。 所以呢，上半年GPT那种涨势，背后也并没有非常严谨的利润测算，涨幅脱离基本面

今天翻了翻最新的券商研报。 发现新能源这个行业，好像是被公募基金抛弃了…… 国信证券的数据表明—— 公募基金在新能源行业上的仓位环比下降3.74%！ 队长曾经跟大家讲过，新能源是公募、外资最喜欢的行业之一，本身的持仓体量很大。 所以，3.7%的比例，对应的市值是真的不低了。 3季度队长手里的新能源基金下跌15%，当时一度还以为是外资的在砸盘，还在安慰自己说主力没走。 毕竟那段时间外资大幅流出，新能源又是外资最爱的行业之一。 现在在看这个数据，好像内资的决心更大一些啊…… 2年前的小甜甜终于变成牛夫人了。 可能有朋友问了，公募降低新能源仓位的行为是不是也有市场的原因呢？ 毕竟市场普跌，通过降低持仓来规避下跌风险，这听起来也合理啊。 再给大家说两个数据。 2023年三季度，公募基金在食品饮料行业的仓位环比增加1.11%，在医药生物行业的仓位环比增加1.42%。 这两个行业同样是公募基金的重仓行业，不仅没有减持，反而还有了一定程度的增持。 而且，我们也可以看看下面这张图。 横坐标是仓位环比变化，纵坐标是超配比例，圆的大小是公募基金的介入程度（持有仓位）。 公募基金介入比较深的消费、医药、汽车、电子，在三季度都出现了一定程度的增持，只有新能源（电力设备）像一个现眼包似的。 孤零零地站在一边，又大、又圆。 所以，抛弃新能源还真不是因为情绪避险，就是公募基金针对新能源的一次精准出击。 问题来了，为什么要抛弃新能源呢？ 首先呢，是新能源遭遇了业绩下滑。 2023年3季度，光伏龙头实现净利润25亿元，环比下跌55%。 之前都说光伏产能要过剩了，可是毕竟光伏行业的业绩摆在那里，还有观望等待的价值。 现在业绩也实锤了，相当于是压死骆驼的最后一根稻草了。 所以基金选择了撤退。 其次，最近市场上有很多新能源的负面传闻。 二三线的厂商已经因为没订单而减产停产，甚至一些业绩不错的大厂，也在推迟投

今天一起床就被茅台提价的新闻刷屏了。飞天、五星两款产品平均提价20%。按理说公司发公告都是下午，最晚也就是8-9点左右，但茅台这个公告是半夜12点发的。半夜鸡叫，这个就很有意思了。队长不由得和最近接二连三的救市政策产生联想——昨天我们刚刚讲到宽基指数的权重问题，茅台一个涨停对于上证指数的影响是大概是0.05%，对于沪深300指数的影响是0.06%。这么紧急的发一个涨价公告，难不成也是提振市场的一种方法？果然啊，集合竞价阶段茅台直接来了一个10%涨停，市值一秒增长了2000个亿啊。但是后面情况就不对了，高开低走了呀。队长看了一下股吧，里面有很多投资者都在交流这个事情，也看到了很多不看好茅台后续走势的帖子。其中一个观点就是——“你们都忘了上次片仔癀涨价吗？”队长帮大家回忆一下，今年5月初，片仔癀也是发公告说自己的产品要涨价，而且幅度是30%比茅台更夸张。隔天公司股价直接一个一字涨停，但是后面呢就是一路走低。所以，咱们还真不能打包票说茅台未来的股价会一路上涨，还是要具体问题具体分析。首先，根据券商的测算，这次的提价对于茅台营收、利润的提振作用分别是5%和6%。看起来提价幅度很大，但是实际的贡献并没有那么高。第二，这次的提价针对的是出厂价，零售价格并没有提高。换句话说，茅台公司提价这部分的业绩增长，其实是经销商们让出的这部分利。而且吧，茅台这两年一直在搞直销模式，想摆脱对于经销商的依赖。比如2023年三季度的数据显示，茅台直销渠道的收入占比已经达到了44%。按理说，摆脱经销商可以增加公司的利润率，是个好事。但大家也别忘了，正是因为经销商们的囤货行为，才把茅台酒带到了现在这个位置。它们的关系就像寄居蟹的身子和壳子，壳子虽然厚重，但却能保护身体，让身体茁壮成长。这其实也是市场比较担心的问题，如果经销模式崩了……经销商开始出货，供求关系变化，价格下跌，抑制购买欲望。这一套小连招确实难受。