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      ·12-06 11:02

      另一个航空收购案的机会?

      周日 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 刚刚公布打算收购 $夏威夷控股(HA)$ ,周二就传出行业利空消息。美国司法部的闭门论述结束,他们表示会阻止此前 $捷蓝航空(JBLU)$ 打算收购廉价航空 $Spirit Airlines(SAVE)$ 。因为航空公司收购都是朝着更高的协同效应去的,所以前者跌4%,后者大跌12%。此前,JetBlue在9月表示,将把Spirit在波士顿和纽瓦克机场的所有持股转让给 $忠诚旅游(ALGT)$ ,以及在劳德代尔堡机场的五个登机口和地面设施,把SAVE在纽约拉瓜迪亚机场的所有持股出售给 $Frontier Group Holdings, Inc.(ULCC)$ 根据路透社的消息,法官希望阻止交易的最根本原因,是如果低成本运营的Spirit不再存在,航空票价预计会上涨,因为缺乏市场惊蛰,也将不再“压低竞争对手的价格”。不要小看这个理由!无论是法官,还是评审团,这两年都饱受高通胀的影响,很容易就对“涨价”产生厌恶情绪,从而阻止这个Case。交易侧目前这个case的Premium依然很大,SAVE的价格为13.50美元,而宣布的交易价格约为29美元,溢价超过100%。而ALK收购HA的case则被认为通过监管的概率更大,目前仅有30%左右的溢价。市场现在普遍认为,如果SAV
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      ·12-05

      聊一聊阿拉斯加收购夏威夷的案子

      周日 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 公布同意收购 $夏威夷控股(HA)$ 的时候,HA的股价只有4美元多一些,因为HA今年以来腰斩。而收购的价格为18美元,所以周一开盘直接跳涨到14美元左右。收盘在14.25美元,溢价为26%。这个溢价对于刚刚出tender offer的公司来说并不高,因为之前 $Spirit Airlines(SAVE)$$捷蓝航空(JBLU)$ 的case还迟迟未决(主要是监管)。这也说明投资者认为ALK和HA的case监管风险不大。优势1、两家都是区域性运营的航空公司,也(基本)没有国际业务(主要也是加拿大、墨西哥),因此不太需要其他国家监管审批;2、合并以后仍为区域性航空,虽然是美国第五大航司,行业集中度的影响不会特别大,要通过监管不至于太难。3、都是区域性航空,互补性强,据称协同效应能有20多亿美金。劣势1、HA负债太高,运营效率较低,因此如果收购失败,HA的实际价值会比较低,跌幅较大;2、过去10年HA的股价有一半以上时候是高于18美元的,如果大股东的持仓成本高于18美元,则有可能会遭到股东反对。所以,反而股东投票可能是这个Case面临的最大的坎儿。目前26%的溢价,对应的这些不确定性,以及未明确的时间表,是真的不多。从12月4日的异动期权来看,投资者在15美元上的Call未平仓的也很多。一个多月的时间应该不可能通过司法,甚至股东可能还来不及统一。除了部分投机者小赌之外,意味着持仓covered的投资者认为一个月涨不过1
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      ·11-28

      财报后暴涨72%?该讨论一下ROKU的收购预期了

      $iRobot Corp.(IRBT)$ 昨天尾盘大跌,原因是欧盟反垄断提出警告,认为可能对市场产生威胁。而 $亚马逊(AMZN)$ 也没有表态,说明收不收它也无关紧要。但是对IRBT影响却很大,因为收购不成功基本就死了。所以我非常不看好这个case,且就算成了,AMZN也有可能继续压价。倒是 $Roku Inc(ROKU)$ 昨天再涨7.2%,领涨二线成长,一方面是因为财报后被调升评级,不少分析师都上修了预期;另一方面也因为广告行业的走势改善。Q3财报之前收盘价为59.7美元,目前102.98美元,涨幅已经有72%。从业务层面来看,我觉得最大的利好其实是 $奈飞(NFLX)$ $迪士尼(DIS)$ 等流媒体商的“打击共享密码”。本质上就是将原有一个账号设备,转换成多个设备(可以用更低价的套餐来实现),因此会被动地增加用户打开设备次数、增加默认开启时长(因为不冲突)。毕竟对于CTV广告来说,开启次数、观看时长是及基本盘。当然,基本面的“意外”改善,恐怕已经在Q3财报后的跳空大涨中表现,那么还有什么能继续支撑?恐怕就是潜在的收购预期了。因为Roku的业务单一,自身抵抗风险的能力并不强,但如果是作为巨头的一个业务,兴许能获得更好的协同效应,毕竟他在美国和其他国家也是领先的智能电视操作系统提供商。那么哪些巨头有可能提出收购呢?
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      财报后暴涨72%?该讨论一下ROKU的收购预期了
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      ·11-28

      【期权异动】近期可能会变盘的票?

      财报季大部分已经过去了,大盘 $标普500(.SPX)$ 也到了一个阶段相对较高的位置,可显而知,目前可能会出现一些分歧。有分歧的意思,就是难以形成单边行情。或者在某一方力量取得优势之前,就更倾向于盘整。从11月27日的一些异动期权中,可以挖掘一些可能会有变盘(volatility)的票。 $嘉信理财(SCHW)$ 在经历了硅谷银行事件后,市场对其流动性的观察就很密切,两次财报有好也有不好,而最近整个11月就一直在盘整,没有向上也没有向下的动力。目前价格56,但却连54美元的PUT(12月月期权)都大量被平仓,显然短期内可能会有更大波动。由于这个票投资者年内的亏损得比较多(YTD来看),也不排除12月有年底抵税需求。当然,目前也正好在众多均线反转之上,也有可能会被进一步拉升,所以可能会迎来波动行情。类似的还有 $克里夫天然资源公司(CLF)$ $Spirit Airlines(SAVE)$ $Keurig Dr Pepper Inc(KDP)$ 11月走势弥补了10月的大跌,由于基本面的变化,可能对消费类的预期有所改变,有投资者大量平仓了明年1月到期的33的Call,近乎是平价,意味着看好继续突破。类似的还有 $Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 此外,
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      【期权异动】近期可能会变盘的票?
    • 捷克Jack捷克Jack
      ·11-27
      跟几个大case比较起来,这个票的交易三方(加上贷款资金方)根本不是对等关系,就算交易不成功对 $亚马逊(AMZN)$ 的影响也微乎其微,但是irbt下行风险巨大,因此这个case的premium巨高。6月IRBT从 $凯雷(CG)$ 贷款 2亿美元作为完成亚马逊收购的过桥资金(Term Loan),同时因为债务水平上升,亚马逊把报价压低15%至51.75美元,同时贷款的浮动利率是14.6%(基本上是还不起的水平),而凯雷还要求iRobot使用亚马逊所同意支付的9400万美元终止费中的绝大部分来优先偿还2亿美元贷款也就是说IRBT基本上没有什么钱了,收购不成功就死了。为了20%的premium,而且还是套利,潜在损失几乎100%,风险收益不成正比。所以我决定这个票移出自选股……//@Yonny:又一个收购案。。得好好研究研究。。看这个收购价还有这么大的空间?[惊讶]  [惊讶]  [惊讶]  两位大佬怎么看?@OptionPlus  @捷克Jack  
      @Yonny
      又一个收购案。。得好好研究研究。。看这个收购价还有这么大的空间?[惊讶] [惊讶] [惊讶] 两位大佬怎么看?@OptionPlus @捷克Jack
      又一个收购案。。得好好研究研究。。看这个收购价还有这么大的空间?[惊讶] [惊讶] [惊讶] 两位大佬怎么看?@OptionPlus @捷克Jack
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    • 捷克Jack捷克Jack
      ·11-23

      【期权异动】英伟达价内Call大量平仓为哪般?

      前两天也在跟 $英伟达(NVDA)$ 的财报交易,没办法,谁让NVDA是AI的大龙头,而AI又是美股的当红炸子鸡。因此NVDA强,则美股强。不过22日盘面的情况有所不同,英伟达回调了2.4%,而 $纳指100ETF(QQQ)$ 还是倔强地涨了0.41%。但反过来也可以这样想,本身市场对NVDA的财报期待是涨10个点以上(详情在之前的内容中有提到过),正好带领阶段顶部的大盘更上一层楼。但是NVDA绩优(超预期)却不涨,就没有任何可以支持大盘大涨的理由,就让QQQ更高处不胜寒了。那NVDA的财报后第一日的价格博弈如何呢?我们还是可以从异动期权中找到端倪。大量当周到期的价内Call遭到平仓,架着主要集中在470-490之间,正好是昨天跌幅最大的区间。主要是投机的净多头回收残值,也不乏一些新开仓,但是对NVDA价格预期回落的对冲订单。大量未平仓的Call回落到490-500美元附近,其实我在想这个位置不平仓,甚至是都不太看好本周能收在500以上。这与财报前的大量未平仓集中在550的位置完全相反。同时,未平仓的PUT的占比增多,460-495的末日PUT尤其多,意味着投资者还在赌本周继续下跌。综上,通过异动期权,市场对NVDA的本周的价格预期从财报前的550下移至475左右。有人可能会问,为何我要这么关注期权。因为衍生品是底层资产价格发现的最重要工具之一,随着量化交易的普及,越来越多的投资者会采用期权来进行对冲风险、收益增强,所以,早入坑早福利!Happy Trading!
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      【期权异动】英伟达价内Call大量平仓为哪般?
    • 捷克Jack捷克Jack
      ·11-22

      NVDA波动了又好像没波动,个人投资者如何交易?

      期权可能是最佳归宿。 $英伟达(NVDA)$ 业绩出炉,非常靓丽,但对普通投资者来说难言友好,盘后股价巨震。业绩和指引其实都大幅超出预期,其中比较亮眼的是数据中心收入145.1亿美元,超过本来就提升了很多的市场预期(128.2亿美元)。Q4指引营收将在200亿美元左右,市场预期179亿美元,美中不足的是中国市场销售额将“显著下降”。盘后先跌了6个点,然后再涨回来,但是总好过先大涨跳开,然后一直阴跌。从盘后1分钟的走势来看,普通投资者要想跟机构和量化拼手速找机会可是太难了。(当然你手速快我还是恭喜你啊)至于为什么会跌,我觉得这种说法我更相信一些:市场对这个季度的指引超预期已经“有了预期”,对中国市场的缺口有补救措施“也有预期”,但关键是大家都开始考虑2024年需求大爆发后,数据中心业务的最终体量(这也是为什么股价是提前预期)。掌握定价权的机构可能会围绕着“最终体量”进行一番试探,这也是为什么NVDA股价在400左右就跌不动, 500了也涨不动的重要原因。因为价格较高,散户参与难度高,因此期权交易在NVDA这个票上反而性价比更高了。我昨天已经表达过这份财报如果大赌波动率,可能很难盈利,本周到期的Call的位置大量集中在500-550美元,市场赌的涨幅是超10%。Put未平仓的单量反而集中在接近500的位置。这副阵势就是“不成功便成仁”。现在来看,10%的涨幅有点难,大概率会“Call/Put”双杀。所以昨天“做空波动率”可能又是更好的策略(与上个季度一样)。其实,对于这么高价格的票,期权策略可能性价比更高。比如昨天针对NVDA的Spread策略(卖方),或者铁鹰,把卖的单边的位置选得宽泛一些,盈利概率还是蛮大的。(下图为460-470-530-540的反向铁鹰)一般来说,相差10美金的Spread的
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      NVDA波动了又好像没波动,个人投资者如何交易?
    • 捷克Jack捷克Jack
      ·11-21

      【期权异动】英伟达会重复上个季度吗?

      8月份的 $英伟达(NVDA)$ 财报给期权投资者留下了巨深的印象,全市场预期都很高(大涨),不仅在财报前就抢跑,而且在财报公布后的“盘后交易时段”都出现巨大的波动,出现过史上最高的价(超过530),直到开盘的502美元,最近才被打破。随后几个交易日的下跌,也让Call/Put双方的买家都没有赚到。唯一适合交易,并且能盈利的,就是利用波动率,即“财报前一段时间做多IV并在公布前平仓,或者在财报公布前一天做空IV”。11月21日要公布Q3财报,也是全市场的焦点,因为它是整个AI行情的领头羊。那历史还会简单的重演吗?我们看11月20日的异动期权方面,NVDA的大单分布就极不均衡,当周到期的Call的位置大量集中在500美元以上(550可谓是交易重心),意味着市场期盼能有10%的涨幅。而Put未平仓的单量很少,反而集中在接近500的位置。两个思路:1、看好波动的,不妨就做单边吧,跨式盈利的概率真的不高。盈亏比很委屈,除非你赌的是“大快人心”或者“大失所望”2、做空IV的,考虑反向宽跨式或铁鹰,简单干脆,保证金还只收一边,资金利用效率高。3、当然你要是个“猜收盘价高手”,可以选择中心点去做Butterfly,100多的IV盈利比例会很高。
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    • 捷克Jack捷克Jack
      ·11-21

      小米为何绩优大跌?

      $小米集团-W(01810)$ 昨天发布的Q3财报是近几年来最优秀的一份,可是财报好为何会大跌呢?Q3亮点在于利润率的提升。雷军虽然以前立过手机净利润5%的flag,但他没说整体利润率要这么低,因此服务收入,比如游戏广告的提升份额就能很好实现。当然更重要的是小米手机现在也是“高低两端一起抓”,低端机保持利润抢占市场,维护系统生态来创造服务收入,高端手机正面头部几家竞争。这个策略在Q3来看是奏效的,而且看Q4的14的销售也是非常成功,因此估计Q4业绩也不会很差。手机毛利率有修正影响。公司电话会上补充说道,手机毛利率达到16%,是因为去年有0.8个百分点的减值在今年进行了修正,一进一出就是1.6个百分点,实际上利润率在14%左右,这个水平更小米公布的在欧洲、印度、拉美市场上出货上升、ASP下降的情况更吻合(因为主打这些市场主要靠性价比)。投资者会因为这一个细节大量抛售吗?显然不会那么简单。我个人认为大跌的原因无非以下几个:1、“卖事实Sell The Fact”。因为财报前市场对Q3业绩预期较高(或者是部分投资者得知这份财报不错),股价已经提前跑了30%+,现在获利回吐而已,这类投资者是不会太关注是不是修正一两个点的毛利率的。2、$恒生科技指数(HSTECH)$ 权重调整。近段时间的一骑绝尘,让小米集团超过了恒生科技指数8%的权重上限(达到了11%以上),因此需要被重置,仅被动资金流出就将有4.8亿美元的,按照过去3个月的平均交易量来算,至少需要3天以上来消化。更不用说主动基金会因此提前进行调仓。3、暂停回购。小米集团在9月底到10月初进行了大量密集的回购,甚至一天最高可以达到4900万,今年回购在外流通股本的0.
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      ·11-16

      【期权异动】特斯拉还能涨?!?

      $特斯拉(TSLA)$ 自从上周从“200拉锯战(当时认为上下30美金为拉锯)”里走出来,就一路向北,其实连涨的情绪都不错,加上整体市场氛围给力。消息面上是众所期盼的Cybertruck,预计11.30上线。Musk也是重推,基本你刷一会儿X.com就能遇到这张海报。不过据说预售非常火爆,也可能成为tsla下一个爆点。股价上,特斯拉股性活,交投剧烈。从最近的异动期权来看,此前堆积的230-245左右的大单基本消失,意味着这一区间反而不是正股持仓、投机博弈、对冲交易者的首选。从11月15日的数据来看20天以内到期的未平仓的CALL量,大多集中在255-275,甚至290的未平仓量比也相对高,证明投资者还是看好短期内继续上冲,(但是可能不会重得太厉害,毕竟有回调压力)而PUT方面,1-2周到期的PUT集中在230以上,相对来说也是情绪比较好。短期来看,中心线可能意味着股价会在1-2周内在255以上的位置结束,这是多空双方平衡的位置。
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