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港股IPO观察截止2023年的第26周，港交所无新股上市，1家通过聆讯，2家招股，8家递交招股书。2023年，港交所新上市公司29家，共募资163亿港元。当周上市无当周招股中国院外医药产业最大的数字化服务平台 $药师帮(09885)$ ；专注于小分子肿瘤靶向治疗的研发的临床阶段的全球生物科技公司 $来凯医药－Ｂ(02105)$ 中国三大独立医学实验室服务提供商之一的 $艾迪康控股(09860)$ 通过聆讯跨省供热服务商慧居科技在线健身解决方案提供商Keep递表公司中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州贝克微电子领先的零售云解决方案服务商多点Dmall长沙城发集团旗下国有城市服务及运营提供商泓盈服务专注于抗感染、心血管疾病(CVD)、呼吸系统治疗原研药的上海亿腾医药医疗仪器以及健康与保健产品的零售商及批发商香港喜曼拿医疗中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭中国领先的兴趣驱动的移动社交平台趣丸集团领先的全产业链童装品牌运营商永兴东润一、Keep通过港交所聆讯6月21日，Keep在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板挂牌上市。早前，Keep于2022年2月25日、2022年9月6日、2023年3月28日先后三次递表。并且在此次递表后表示终止委任高盛为其整体协调人，目前中金公司独家保荐。公司成立于2014年，作为一个交付为导向的平台，为用户提供全面的健身解决方案，通过人工智能辅助的个性化训练计划(涵盖互动直播课及录播课)，提供广泛的健身内容，可根据用户的运动水平、健身目标、日常锻炼模式和饮食动态调整课程内容和锻炼强

过去16年，重大违规事件不断的北京银行内控几成筛子，最终导致其业绩衰退，股价数十年彷徨不前。 昔日城商行龙头衰落 6月5日，国家金融监督管理总局披露的罚单显示，北京银行衢州分行因个人信贷资金被挪用于限制性领域等多项违规行为被罚款145万元。同时，因张剑对上述违法违规行为负有承办责任和管理责任，被予以警告。 4月11日，中国人民银行石家庄中心支行向北京银行股份有限公司石家庄分行开出一张罚单。罚单显示，北京银行股份有限公司石家庄分行主要违法违规事实（案由）为未按规定报送账户开立、撤销资料；办理货币收付、清分业务人员不具备判断和挑剔假币专业能力；占压财政存款或者资金；未按规定履行客户身份识别义务；未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告；未建立金融消费者权益保护专职部门或者指定牵头部门；未建立以分级授权为核心的消费者金融信息使用管理制度；漏报投诉数据。针对上述违规行为，中国人民银行石家庄中心支行对北京银行股份有限公司石家庄分行处以警告，并罚款141万元，对相关人员王海峰、杨洁处罚款6.75万元。 对于城商行龙头的北京银行来说，数百万的罚单不过是毛毛雨，但是，伴随着不久前刚刚发布的2022年年报和2023年一季报，北京银行正遭受多重不利消息的冲击。 2022年，一项稳居城商行榜首的北京银行首次被“小弟”掀下马，营业收入和净利润双双被江苏银行超越。 截至2022年末，国内有6家城商行资产规模超过万亿元，分别为北京银行、江苏银行、上海银行、南京银行、宁波银行和杭州银行。截至2022年末，北京银行资产规模为3.39万亿，仍然是六大城商行中的老大；但是，排名第二的江苏银行和第三的上海银行已经逼近3万亿元大关，即将追上北京银行。在营收和净利润方面，2022年，北京银行营收662.76亿元，净利润247.6亿元；同期，江苏银行营收705.7亿元，净利润253.86亿元，首次在营收和净利润这

在2023年的一季度中，美团（03690.HK）的业绩表现相当抢眼。 根据财报数据，美团一季度营收实现了26.7%的同比增长，净利润同比环比双双扭亏为盈。586亿的营收和接近34亿元的净利使美团备受关注，成为本地生活服务行业中的焦点。 作为中国本地生活服务平台的领军企业，美团以在线订餐为起点，逐步发展出旅游、交通等多种生活服务业务。在后新冠疫情时代，政策的放开带来了旅游业和线下餐饮业转机，也促使以美团为首的本地生活企业实现了营收和净利润的双重突破。 然而机遇和危机往往并存，疫后复苏时代除了消费的回暖，同样也存在市场竞争的加剧问题。对于美团这样主打本地生活服务线上化的企业而言，面临的挑战也更为多样化。美团Q1季度净利润的扭亏为盈从何而来？备受市场投资者关注的新业务板块进展又如何？面对后疫情时代来临，美团又会面临怎样的挑战？ 核心业务体系走向成熟 美团的核心业务是由外卖餐饮以及酒店旅游业务构成的核心本地商业业务。2023年一季度，美团核心本地商业分部收入由2022年第四季度的人民币435亿元减少1.4%至的人民币429亿元。公司披露收入减少的主要原因在于餐饮外卖及美团闪购业务虽然受到季节性影响，但部分被本地消费恢复的积极影响，特别是到店、酒店及旅游业务的交易金额强劲增长所抵销。 数据来源：公司财报 同比2022年一季度数据，美团在今年一季度的增长反应了国内疫后消费复苏的整体环境。得益于本地消费的恢复，外卖业务和酒店旅游业务带来的收入均同比提升。 分业务来看，核心本地商业分布的收入在一季度实现了25.5%的同比增长，主要由配送服务、佣金以其他服务及销售等业务带来。其中佣金业务较去年同期增长32%，达到158亿元，而其他服务及销售是公司增速最快的部分，较去年同期增长达到143%。 数据来源：公司财报 数据来源：公司财报 据公司管理层所述，面对后疫情的机遇，美团迅速调整了营运策略及用

今天，华尔街投行高盛发布了最新的美团研报，并表示他们昨天去了美团调研，并会见了美团管理层，透露了一些新的业绩指引，还是挺值得看的。 而且这次对于美团的分歧，主要在外资那边的担忧多一些，多一些沟通总是好的。 我们先来看看具体内容： 1.美团方面说明了二季度到店酒旅业务OPM（经营利润率）大幅下降的一个因素，是将一季度本可以使用但是没有花完的5亿元预算，再投资到了二季度的到店商家返佣和补贴上。 2.管理层有信心实现今年到店酒旅GTV（交易额）达到6000亿的目标，且预计2025年到店业务利润率维持35%的预期——2022年Q4财报发布时给出的指引。 3.管理层预计今年核心本地商业收入同比将增长30%以上，估计未来数年核心本地商业EBITA（经调整净利润）年均复合增长率将超过20%。 4.今年外卖业务单量有望同比增速超过20%——一季度为12.9%，每笔订单的EBITA同比增长更高，支持到店酒旅业务再投资战略。 以下内容是我们对新的业绩指引的简评： 1.这份“更新”的业绩指引，并不是在原有指引上进行调整，而是增加了不少细节，比如二季度多花的预算金额；丰富了一些视角，比如外卖单量增速、年度数据、多年复合增速等。 也就是说，美团的战略打法是确定的，丝毫不会动摇，比如在到店酒旅业务坚持市场规模、份额、用户心智占领优先；同时向市场释放更多信号，表明有决心也有信心完成既定的战略目标。我个人的感觉是，美团希望在2024年底之前结束战斗。 2.美团在数据透明度、市场沟通方面一向表现较好，且绝大多数时候可以兑现承诺，这次他们在市场沟通方面更进一步，释放更多信息，同时在战略打法方面坚持既定策略，这是很成熟且正确的做法，加分。 3.关于到店酒旅的OPM单个季度的变化，我们在之前的文章《聊一聊美团的大跌》中解释过，大致情况是：一是主动调整，力度较大，多管齐下；二是一季度该花的没花完，二季度旅游火爆，把

5月底，随着京东、阿里巴巴、腾讯、快手、拼多多、美团等相继发布财报，中国互联网主流大公司的财报发布季结束。 一方面他们体量够大，另一方面他们要么深耕零售，要么与零售、消费息息相关，且总体上仍然是中国经济中最有活力的部分。 通过这些公司的财报，我们可以更直观地感受到中国经济的脉搏。 5月25日发布财报的美团，则因其扎根本地消费，连接数以千万计的沿街小店和数以百万计的可爱骑手，以及数以亿计的消费者，理应更加受到我们的关注。 民以食为天，美团服务的是人类最本能的消费需求，连接的商家是社会上颗粒度最细的商业组织，骑手岗位则是缓解当下颇为棘手的就业压力的绝佳容器。 可能在某种层面上，美团的财报能够反映中国经济和内需最后的韧性。 本文将主要围绕以下几个部分展开： 美团整体业绩快评； 核心本地商业业务进展及发展趋势； 新业务进展和未来展望； 美团零售的护城河与可能性； 科技投入会在哪些方面影响美团的未来； 如何看待美团的价值。 1、业绩表现超市场预期 根据彭博分析师综合预期，美团一季度营收574.82亿，非国际会计准则下经调整净利润19.34亿。财报显示，美团一季度营收586亿，非国际会计准则下经调整净利润54.91亿，均超市场预期，尤其是净利润远超预期。 图片 本季度营收同比增长26.7%，去年一季度同比增长25%，基数并不低，因Q1疫情影响很小，影响较大的是Q2，考虑到美团的体量已经不小，这样的同比增速在中国互联网公司中已非常难能可贵。 环比微降2.5%，一季度有春节因素影响，本身还是淡季，这一环比下降幅度更加令人惊喜。 图片 美团的利润大幅增长，也得益于互联网行业降本增效的主旋律；但更重要的，则是依赖营收大幅增长的经营杠杆作用。实际上，在某些方面它不仅没有缩减支出，还大幅增加了开支。 比如营销支出同比就增长了14.3%，这在中概股中显得颇为另类，几乎所有中概股营销支出同比都在缩减，

$美团-W(03690)$ 发布2023年Q1财报数据显示，受益于中国经济高质量发展，美团各项业务继续取得稳步增长，实现营收586亿元，同比增长26.7%。一季度经营利润扭亏为盈，达35.9亿元，去年同期经营亏损达55.8亿元。美团表示，扭亏为盈是基于稳健的经营策略，公司一季度销售成本率和营销费用率同比、环比双降。   近期美团正式在香港推出全新外卖平台KeeTa，计划在今年以内完成全港覆盖。市场专家表示美团攻港外卖平台KeeTa比Deliveroo及Foodpanda更具价格竞争力。   随著近期中国大型科技公司纷纷公布财报，多位华尔街分析师对中概股巨头的前景表达积极观点，表示中国互联网公司的监管环境正在优化，随著中国经济陆续复苏，这些科技巨头企业相关业务也将随之增长。推荐关注 $南方恒生科技(03033)$ ， $XL二南方恒科(07226)$ 。 资料来源：新浪财经 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随

$美团-W(03690)$ 财报那么好 也跌 能解读下吗

美团发布2023年Q1业绩。其中单季营收同比增长26.7%，达586亿元，远超彭博社预期574.82亿元；非国际会计准则下经调整净利润54.91亿元，大幅扭亏为盈，去年同期这一数字为亏损35.9亿元。  延续了22年的既有策略，巨头们都在求稳，一件事是降本增效，另一件事是加大变现力度实现盈利，美团亦如此。美团在本地生活领域承受着巨大压力，抖音、腾讯等进入巨头本地生活市场对美团业务造成冲击，一定程度对美团的股价也造成了拖累。  但基本上的共识是：美团的一季度财报表现，超出了大多数人的预期。  5月25日， $美团-W(03690)$ 发布了2023年一季度的财务报告。而无论是从营收、还是利润的同比增速来看，本次财报都称得上是过去四年来最好的一季度报告。 报告显示，美团开年3个月实现了营收586亿，同比去年增长26.7%，增速为近四年来最高，大幅领先一季度社会消费品零售总额5.8%、餐饮收入13.9%的大盘增速；净利润同比去年大幅扭亏，经调整EBITDA及经调整溢利净额分别是63亿元及55亿元，创下历史新高；经营现金流持续改善，单季度达到每股1.29元，同比大增170%。 尽管过去一年本地生活的竞争在不断加码，但美团整体业务表现依然稳健。 一方面，本地生活的天花板随着线下经济快速复苏，市场规模在不断变大，互联网营销在商家中的渗透率在不断提高、渠道价值也更受商家的重视；另一方面，美团作为头部平台的角色稳健，一季度不同板块针对性的市场策略调整的价值初显，甚至好于部分分析师的预期。 美团 由此可见，得益于巨大的网络效应，在备受关注的后疫情零售时代，头部互联网平台本身在整体零售大盘中依然具有指标性的价值。 1、稳健与想象力齐飞 拆解美团此次的财报可以发现，美团主要业务板块虽然

雷递网 乐天 5月25日 美团(股票代码:3690.HK)今日发布2023年第一季度业绩报告。受益于消费强劲复苏，公司各项业务继续取得稳步增长，实现营收586亿元，同比增长26.7%。 为更好满足商家综合营销需求，一季度，美团开始为外卖和到店酒旅业务试行新的营销模式，推出直播、短视频、特价团购以及节假日主题活动等形式，助力商户探索新流量和新场景，进而带动商家整体销售增长。 在4月18日的外卖“神券节”直播活动中，参加活动的顶级KA商家的外卖订单量同比增长50%，日活跃用户同比增长75%，GTV周增长超过30%。茶、咖啡、正餐等类别的订单增长十分显著。随后，在5月18日第二场直播中，参与商家的销量再次实现增长，品类扩大到非餐。 美团也在北京、上海等多个城市推出了美团团购官方直播，不仅提供了餐饮类别的深度折扣优惠券，还与主题公园、酒店、旅行社等到店服务商家合作，为消费者提供多元化的高品质选择。“五一”直播活动期间，蜜雪冰城冰鲜柠檬水和瑞幸生椰拿铁线上销量均超过150万杯。 直播等新营销形式有效带动了商户销售增长。据统计，平均1张直播商品券核销带动产生了商品券价值1.5倍的订单交易额。 美团管理层表示，未来将进一步专注于商家服务生态建设，加强内容创作和直播等营销活动创新，并计划将现有成功经验拓展至更多地区。 ——————————————— 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

雷递网 乐天 5月25日 美团(股票代码:3690.HK)今日发布2023年第一季度业绩报告。受益于中国经济高质量发展，公司各项业务继续取得稳步增长，实现营收586亿元，同比增长26.7%。 一季度，受消费复苏带动，消费者对本地服务的需求强烈反弹。美团App和大众点评App的DAU在2月份首次创下新高，随后在4月下旬劳动节假期前，再次打破记录。预计随着中国本地服务市场的进一步复苏，今年的用户数量将稳步增长。 此外，在过去的11个季度中，美团活跃交易用户的交易频率持续增加。 美团管理层表示，未来，用户交易频率将成为更重要的增长动力。美团将持续在配送速度和便利性的基础上，为消费者提供物有所值的商品，满足消费者的多样性需求，提升用户粘性和交易频率，努力成为消费者寻找高性价比商户、商品以及服务的首选平台。 ——————————————— 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

一、整体情况 5月25日 $美团-W(03690)$ 公布了2023年第一季度财报。整体财报数据还是不错，远超市场预期，美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，预期574.8亿元人民币，净利润33.6亿元人民币，预期亏损2.104亿元人民币，一季度调整后净利润54.9亿元人民币，创历史新高，预期19.5亿元人民币。 整体来看美团财报数据还是挺不错的，盈利能力大大增强，美团业务相对比较多，下面这张图可以清晰的介绍美团主要业务情况： 图片来源于海豚投研社  二、财报核心数据  1. 营业收入—同比两位数增长 Q1美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，是为数不多保持两位数增长的互联网公司，就看明年拼多多能不能超过了。按业务分（美团2022年Q2开始更改了财报业务划分模式）： 核心本地商业：Q1收入是429亿元，同比增长25.5%； 新业务：Q1收入157亿元，同比增长30%。  按性质分： 配送服务：Q1收入169.1亿元，同比增长17.2%，环比有所下降，这部分主要是基本盘外卖部分，增速有所放缓。 佣金: Q1收入162.4亿元，同比增长32.1%，增速比较快，可能跟一季度酒店和到店业务增长有关。 在线营销服务：Q1收入77.8亿元，同比增长10.9%，这部分主要是广告收入。 其他服务及销售：Q1收入176.9亿元，同比增长39.1%，环比基本持平，这部分主要来自美团买菜等新业务的增长。 附：美团营收情况数据：  2. 盈利情况—调整后的净利润创新高  毛利率：Q1美团公司毛利率33.8%，比去年同期提高了10.7%，创历史新高了。 调整后净利润：Q1调整后的净利润54.91亿元，远超市场预期，也是

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 在流量逐渐见顶的同时，大多数大体量的中概股其成长能力已经慢慢步入成熟期 但还有两家依然还在高速增长的中概，这个其实我昨天也说了，就是比较关注的美团和拼多多！ 美团是港股收盘后才公布的业绩，但今天白天港股大盘开启拉稀模式，导致美团也跟着大跌，基本快跌到两个多月前我给出的高胜率目标价122元 不过即使在今天如此拉垮的大盘环境下，美团还是没跌到122元，由于收盘后美团即将公布业绩，今天我等不及到122元了，果断建仓美团（首次建仓，之前一直没有，只有腾讯分红的美团），对赌美团的财报 关于对赌的思考，放在今天财报分析文的估值环节来整理探讨！老规则，先来长文详细解读下美团这份业绩如何！ 一、公司简介 美团是一个综合的满足人们需求的软件，吃喝玩乐尽在其中，也有酒店住宿、电影票的购买、火车票等等很多方面的便利功能。 美团服务涵盖餐饮、外卖、生鲜零售、打车、共享单车、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200多个品类。 按照业务划分，收入从大到小依次划分为:核心本地商业（其中包括配送服务、佣金、在线营销）和新业务（诸如美团买菜、美团优选等） 二、整体业绩情况：中概中的“成长股”风采依旧，利润端大爆炸 5月25号周四晚，在港股盘后，美股盘前，美团公布了2023年第一季度业绩。 财报显示，美团Q1一季度取得收入人民币586.17亿元(单位下同)，同比增加26.7%；第一季度的期内溢利为34亿元，同比扭亏为盈，本季度经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为63亿元及55亿元，创历史新高。于2023年第一季度，公司亦实现经营现金流入81亿元。 这里我们只要关注两个指标就行，一个是总收入端、一个是经调整利润端（类似国内扣非利润），这两大指标都是超出了一致性预期 从收入端来看，本季度美团收入

本文是2023年一季度美团财报数据跟踪及简短评论，我们会在周末推出长文解读，分析美团财务数据之外的各个子业务发展动态、行业格局，以及美团发展整体展望，长文预计会在下周一发出，敬请期待。 5月25日，美团发布了2023年一季度财报。 几乎是约定俗成，美团的每个季度财报都会在当周的最后一个交易日发布——通常是周五——但是这周港股市场周五休市（佛诞节），所以放在了周四。 用一些投资者的玩笑话说：美团发布了一份强劲的季度财报，但是有些事情还是不确定的，唯一可以确定的是，明天美团股价既不会上涨，也不会下跌（因为港股不开市）。 基本上的共识是：美团的一季度财报表现出色，超出了大多数人的预期。 彭博综合预期，美团一季度营收574.82亿，非国际会计准则下经调整净利润19.34亿。而财报显示，美团一季度营收586亿，非国际会计准则下经调整净利润54.91亿，均超市场预期，尤其是净利润远超预期。 我们先来看一组经营数据： 图片 （图1：美团各季度经营数据，标黄处为预估值） 本季度，美团不再公布过去12个月的活跃买家数和商户数，我们给出的预估是，买家数可能小幅下降约300万，因新业务投入控制更严格以及放弃了一部分无价值用户，商户数则维持稳定在930万。 本季度外卖+闪购总订单量42.67亿，季度内共90天，平均每天的订单量为4742万单；其中闪购单量同比增长约35%，去年同期为大约398万单，可以推导出今年Q1闪购单量大约537万，这一数据较去年Q4大幅下滑，但是非常合理且优秀，因去年Q4受益于疫情爆发，消费者疯狂囤货以及买药，这并不是常态。 一季度闪购单量较去年Q3仍有约10%的增长，而外卖日均单量4205万，同比增长12.6%，较去年Q3则有15.4%的下滑，这表明外卖业务已经相对较成熟，而闪购则处于青春期，仍在高速成长中。 过去12个月用户消费笔数以及季度内总消费笔数同比增量都不再公布，

美团发布2023年Q1一季报，业绩亮眼，我重点关注的一些数据全面向好。 作个简评，详细表格和图标列在后面： 1）经营业绩加速： 营业收入586.17亿，同比增加26.69%； 归母净利润33.58亿（去年同期-57.02亿），同比增158.9%，实现扭亏为盈，大超预期； 非国际归母净利润54.91亿（去年同期-35.86亿），同比增253.12%，实现扭亏为盈，也是单季历史最高值； 2）分业务板块来看： 核心本地商业营收428.85亿，同比增25.47%；经营利润94.45亿，同比大增100.74%； 新业务营收157.32亿，同比增30.13%；经营利润-50.29亿，同比增40.51%，经营亏损继续收窄； 3）费用率： 销售费用率17.91%，同比降0.67%；管理费用率3.42%，同比大降16.48%；研发费用率8.66%，同比降1.32%。 4）总体来说，各项业绩指标在23年Q1均呈现明显的加速增长趋势；各项费用率均有所下降，特别是管理费用率下降明显，降本增效有所成效。 5）在抖音的挑战下，美团23年Q1交出的成绩算是亮眼，超出预期。 短期来说，近期主要是因为大国博弈等外部因素而随中概整体贝塔下行；但稍长期来看，相信业绩所带来的阿尔法肯定还是会体现出来。 一、经营业绩 1.营业收入 2.归母净利润 3.非国际归母净利润 二、分业务板块业绩 1.营业收入 1）核心本地商业 2）新业务 2.经营利润 1）核心本地商业 2）新业务 三、费用率 $美团-W(03690)$ $腾讯控股(00700)$ $中概互

5月25日港股收盘， $美团-W(03690)$ 公布了2023年Q1业绩。营收和利润再次双双超过市场的预期，其中利润水平大超预期也是疫情后复苏的情理之中。由于美团业绩常超预期，我们关注的是其两个核心板块，一个是线下到店及酒旅业务的恢复情况，另一个则是新业务的减亏情况。本季度的利润大超预期也几乎来自于这两个方面，核心业务在高利润率业务的复苏中改善，新业务也在降本增效中改善。这些都一定程度上利好长期估值水平。二级市场方面，腾讯的分红影响接近尾声，因此美团极有可能成为拉动复苏经济的领头股。业绩概览收入端整体营收586.17亿元，同比增长26.7%，仍然是为数不多保持两位数增长的互联网公司，高于市场预期的574.8亿元。其中，按业务分，整体核心本地商业的收入是428.9亿元，同比增长25.5%，高于市场预期的416.3亿元；新业务收入157.3亿元，同比增长30.1，低于预期的160.8亿元。按性质分，配送服务收入169.1亿元，同比增长18.7%；佣金162.4亿元，同比增长32.1%，在线营销服务77.8亿元，同比增长10.9%，其他服务及销售176.8亿元，同比增长39%。运营数据方面，活跃商家数同比增长30%。即时配送交易笔数42.67亿单，同比增长14.9%。成本端整体营收成本为388亿元，好于市场预期的414.7亿元。其中配送相关成本222.0亿元，同比增长15.0%。销售费用104.3亿元，超市场预期的89.8亿元，销售费率17.8%，好于上季度的17.9%，也从去年的19.7%下降不少。行政费用是19.9亿元，占比从去年同期的5.0%下滑到了3.4%。研发开支50.4亿，研发费率8.6%，低于去年同期的10.5%。延续上个季度的趋势，三大费率都继续下滑，比去年同期下降不少，降本增效基

$美团-W(03690)$ 5月25日消息，美团于今日港股盘后公布2023第一季度业绩。财报显示： 美团Q1营收586.17亿元（人民币，下同），同比增长26.7%； Q1净利润33.58亿元，去年同期净亏损57.02亿元； Q1经调整净利润54.91亿元，去年同期经调整净亏损35.86亿元； Q1实现经营现金流入81亿元。 截至2023年3月31日，现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币269亿元和人民币845亿元。 财报 营收分部来看： 财报 核心本地商业 2023年第一季度，分部收入同比增长25.5%至人民币429亿元，经营溢利同比增长100.7%至人民币94亿元，而经营利润率较2022年同期的13.8%增长至22.0%。即时配送交易笔数同比增长14.9%。 其中，在酒店及旅游业务方面，随着消费需求的复苏，我们的间夜量和交易额在2023年第一季度实现强劲增长。具体而言，与2022年和2019年同期相比，今年春节期间的间夜量增长超过40%。本地住宿及短途旅游的间夜量亦于春节后保持强增长势头，并连续多个周末出现新高。 新业务 2023年第一季度，新业务分部收入同比增长30.1%至人民币157亿元。该分部经营亏损同比收窄40.5%至人民币50亿元，而经营亏损率则继续改善至32.0%。 美团优选保持行业领先地位并不断提升运营效率。于2023年第一季度，我们优化了定价及产品管理能力。我们通过全国性的次日达物流及自提网络，为消费者提供更多高性价比的产品选择和更多便利。到3月底，累计交易用户数量已经达到4.5亿。我们积极推进农产品流通，帮助农民增加收入。因此，第一季度农产品销售贡献超过45%。我们亦与地方政府及原产地供应商建立合作伙伴关系，并加大优质农产品源头直采的力度。通过这些措施，

很可惜，这两天看的"机会"大反弹失败了，而且还跳多了几百点，之前我认为旧经济不死，新经济没得起来，到后来旧经济已经死了一半，最好不要死透，这样才能横盘保住指数，科技股发力，最后旧经济再微涨,我们伟大的港女指数就能飞起来了，可惜的是旧经济 $中国平安(02318)$ $中国人寿(02628)$ 昨天又开始跳，从头趺到尾， $快手-W(01024)$ 快手7%都被他拖到GG，涨得不错的科技股都被拖绿，而今天，又又又又是这样，早上科技股的表现值得一夸，快手大V，700 $腾讯控股(00700)$ 翻红，理想 $理想汽车(LI)$ 冲过1%+，这时侯上证指数还在趺，那我就认为他不趺了，港股得起飞了，可惜的是....上证日内出底的时侯，恒指没有任何反应，下午上证再回踩的时侯，可恨的旧经济又跳了，搞到科技又跟跳了...(这时想到股友问如果纳指跳，那港股顶得住吗?? 我到现在都认为能顶住，如果他奶奶的又在学今天恒指这样,那人家趺,我们真的仆下去了..光想就够恐慌了)。 所以当下最紧要的是旧经济止趺.......................没错..成也他,,败也他，oh sorry 没成过... 他不止趺，那弱小的科技股谁敢拉，拉起来给人解套?????????? 要不我们全部割肉吧 ??(857),大声告诉主力庄家我们割了，你可以拉了。 除了割肉/做空就剩下留下来这选择了...那我肯定选择

$美团-W(03690)$ 将于今日（5月24日）发布2023年Q1季报。据彭博分析师综合预期，美团2023年Q1营收为574.82亿人民币，同比增24.2%；调整后净利润为19.34亿人民币。 近期消息面上，美团在香港推出的外卖平台KeeTa于本周正式上线，并推出了10亿港币激赏计划，大和指其比Deliveroo及Foodpanda更具价格竞争力。受消息驱动，美团股价22、23日录得两连升。 面对即将到来的Q1财报，市场同样关注线下餐饮、旅游消费复苏的环境下，美团能够创造出怎样的业绩表现。 绩前多家机构发布研报对美团本次业绩进行预测，整理以下重要看点： 预测数据 值得一提的是，美团曾在3月发布了超预期的2022年报，但市场仍对重要竞争对手抖音心动外卖可能会掠夺美团外卖的份额表示担忧。年报各项数据虽较为亮眼，但美团股价表现今年来并未“超预期”，年初迄今已累跌25%，市值直线缩水约2700亿港元。 美团股价 此外，主要来自到店类业务的广告类收入是美团的利润基本盘，而抖音的“搅局”便是对美团利润基本盘直接的冲击。抖音在广告上的掠夺，从美团的本地业务利润数据中，也已经可以初见端倪。 图源见智研究 面对这一局面，美团“跟牌”抖音，复刻低价守“阵地”，推出“特价团购”板块，现金红包激励，拓展短视频业务等系列举措，烧钱先行，应对业务冲击。美团还在四月完成了新一轮的组织调整，美团到店的受重视程度明显提升。 图源表外表里 据美团公开数据显示，今年3月以来，平台夜间到餐订单量同比增长66%，休闲娱乐订单量同比增长89%。另一方面，Q1美团补贴投入还处于起步阶段，尚未开始大规模进行补贴。因此大行绩前多数看好美团Q1业绩符合预期，其中普遍对外卖业务持乐观态度。 美团明日究竟会交出怎样的“答卷”，值得我们拭目以待。

“美团即将入驻中国香港”这一消息从去年持续到现在，终于“千呼万唤始出来”。5月21日美团正式在中国香港推出全新外卖平台KeeTa，并于5月22日正式启动送餐服务。 目前，KeeTa App已在各大手机应用商城上架。我们在App Store可以看到，KeeTa的Logo一脉相承，“继承”了美团一如既往的“醒目黄”色调。自此，美团外卖“分身”KeeTa开启了中国香港版图的新征程。 图源来自App Store 美团将“目光”从内地移至中国香港，它因何“脱颖而出”？ 中国香港作为美团开拓市场的第一站，大家或许会有很多的疑问。其实不难看出来，一切的起因藏在国内市场规模增速放缓的背后。 据艾媒咨询数据显示，2018年中国在线外卖市场规模增长率为55.05%，2019年中国在线外卖市场规模增长率为35.97%，2020年中国在线外卖市场规模增长率为15.00%，2021年中国在线外卖市场规模增长率为18.20%，2022年中国在线外卖市场规模增长率为19.80%。从近三年来看，市场增速明显放缓。 图源来自艾媒咨询 而在国内外卖市场增速放缓的同时，抖音、微信视频号等平台也纷纷开始入局，市场反而热闹起来，但多方的进入也让国内竞争环境越发复杂。此时，美团选择将视线移出内地市场选择中国香港，这或许是开辟第二增长曲线的好时机。 放眼全球，中国香港又恰恰是斜接海外市场的最佳试验地。首先，中国香港属于国际化大都市，对外联系更多，驻扎的外国人和外资机构也更多，所以一旦入驻成功也能为后续推广海外市场打下基础。毕竟，入驻中国香港只是美团开拓市场版图的一小步，未来美团还将有更多的新动作。 其次，中国香港地区本身已经存在众多外卖平台，只是一直受限于人工成本和消费者习惯等因素，现有市场并未呈现蓬勃发展的景象。对于美团KeeTa来说，有“前辈”开路作为借鉴还是比孤身一人“初来乍到”相对轻松。 此外，中国香港还是

技术信号与分析 $美团-W(03690)$ RSI数值51，指标信号有4个看好指标，1个看淡指标。即市阻力位138.6，若升穿阻力位上望141.5。即市支持位129.2，跌穿则有可能下试124.4。   衍生品表现 美团认购证街货减少2.%，2023年9月到期，价外50% 的认购证街货增加最为明显；其次为2023年12月到期，价外30% 的认购证为第二大街货增加产品。美团认购证整体成交额减少19.5%。 美团认沽证街货增加5.4%，2023年7月到期，价内10% 的认沽证街货增加最为明显；其次为2023年9月到期，价内20% 的认沽证为第二大街货增加产品。美团认沽证整体成交额减少6.%。 美团牛证街货减少5.1%，2023年9月到期，收回价10% 的牛证街货增加最为明显；其次为2024年3月到期，收回价10% 的牛证为第二大街货增加产品。美团牛证整体成交额增加26.%。 美团熊证街货减少4.9%，2024年1月到期，收回价20% 的熊证街货增加最为明显；其次为2024年3月到期，收回价10% 的熊证为第二大街货增加产品。美团熊证整体成交额减少7.5%。     衍生品展望 市场上也有投资者会利用牛证捕捉交易机会，因为牛证杠杆往往比认购证高，不过，投资者要留意，牛证有收回机制，所以对于收回价的考虑应比较保守。距离相对稍远的牛证产品有62956，收回价122元，杠杆8.6倍，2023年10月份到期，条款相近的产品有6只。  

港股IPO观察截止2023年的第26周，港交所无新股上市，1家通过聆讯，2家招股，8家递交招股书。2023年，港交所新上市公司29家，共募资163亿港元。当周上市无当周招股中国院外医药产业最大的数字化服务平台 $药师帮(09885)$ ；专注于小分子肿瘤靶向治疗的研发的临床阶段的全球生物科技公司 $来凯医药－Ｂ(02105)$ 中国三大独立医学实验室服务提供商之一的 $艾迪康控股(09860)$ 通过聆讯跨省供热服务商慧居科技在线健身解决方案提供商Keep递表公司中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州贝克微电子领先的零售云解决方案服务商多点Dmall长沙城发集团旗下国有城市服务及运营提供商泓盈服务专注于抗感染、心血管疾病(CVD)、呼吸系统治疗原研药的上海亿腾医药医疗仪器以及健康与保健产品的零售商及批发商香港喜曼拿医疗中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭中国领先的兴趣驱动的移动社交平台趣丸集团领先的全产业链童装品牌运营商永兴东润一、Keep通过港交所聆讯6月21日，Keep在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板挂牌上市。早前，Keep于2022年2月25日、2022年9月6日、2023年3月28日先后三次递表。并且在此次递表后表示终止委任高盛为其整体协调人，目前中金公司独家保荐。公司成立于2014年，作为一个交付为导向的平台，为用户提供全面的健身解决方案，通过人工智能辅助的个性化训练计划(涵盖互动直播课及录播课)，提供广泛的健身内容，可根据用户的运动水平、健身目标、日常锻炼模式和饮食动态调整课程内容和锻炼强

5月底，随着京东、阿里巴巴、腾讯、快手、拼多多、美团等相继发布财报，中国互联网主流大公司的财报发布季结束。 一方面他们体量够大，另一方面他们要么深耕零售，要么与零售、消费息息相关，且总体上仍然是中国经济中最有活力的部分。 通过这些公司的财报，我们可以更直观地感受到中国经济的脉搏。 5月25日发布财报的美团，则因其扎根本地消费，连接数以千万计的沿街小店和数以百万计的可爱骑手，以及数以亿计的消费者，理应更加受到我们的关注。 民以食为天，美团服务的是人类最本能的消费需求，连接的商家是社会上颗粒度最细的商业组织，骑手岗位则是缓解当下颇为棘手的就业压力的绝佳容器。 可能在某种层面上，美团的财报能够反映中国经济和内需最后的韧性。 本文将主要围绕以下几个部分展开： 美团整体业绩快评； 核心本地商业业务进展及发展趋势； 新业务进展和未来展望； 美团零售的护城河与可能性； 科技投入会在哪些方面影响美团的未来； 如何看待美团的价值。 1、业绩表现超市场预期 根据彭博分析师综合预期，美团一季度营收574.82亿，非国际会计准则下经调整净利润19.34亿。财报显示，美团一季度营收586亿，非国际会计准则下经调整净利润54.91亿，均超市场预期，尤其是净利润远超预期。 图片 本季度营收同比增长26.7%，去年一季度同比增长25%，基数并不低，因Q1疫情影响很小，影响较大的是Q2，考虑到美团的体量已经不小，这样的同比增速在中国互联网公司中已非常难能可贵。 环比微降2.5%，一季度有春节因素影响，本身还是淡季，这一环比下降幅度更加令人惊喜。 图片 美团的利润大幅增长，也得益于互联网行业降本增效的主旋律；但更重要的，则是依赖营收大幅增长的经营杠杆作用。实际上，在某些方面它不仅没有缩减支出，还大幅增加了开支。 比如营销支出同比就增长了14.3%，这在中概股中显得颇为另类，几乎所有中概股营销支出同比都在缩减，

本文是2023年一季度美团财报数据跟踪及简短评论，我们会在周末推出长文解读，分析美团财务数据之外的各个子业务发展动态、行业格局，以及美团发展整体展望，长文预计会在下周一发出，敬请期待。 5月25日，美团发布了2023年一季度财报。 几乎是约定俗成，美团的每个季度财报都会在当周的最后一个交易日发布——通常是周五——但是这周港股市场周五休市（佛诞节），所以放在了周四。 用一些投资者的玩笑话说：美团发布了一份强劲的季度财报，但是有些事情还是不确定的，唯一可以确定的是，明天美团股价既不会上涨，也不会下跌（因为港股不开市）。 基本上的共识是：美团的一季度财报表现出色，超出了大多数人的预期。 彭博综合预期，美团一季度营收574.82亿，非国际会计准则下经调整净利润19.34亿。而财报显示，美团一季度营收586亿，非国际会计准则下经调整净利润54.91亿，均超市场预期，尤其是净利润远超预期。 我们先来看一组经营数据： 图片 （图1：美团各季度经营数据，标黄处为预估值） 本季度，美团不再公布过去12个月的活跃买家数和商户数，我们给出的预估是，买家数可能小幅下降约300万，因新业务投入控制更严格以及放弃了一部分无价值用户，商户数则维持稳定在930万。 本季度外卖+闪购总订单量42.67亿，季度内共90天，平均每天的订单量为4742万单；其中闪购单量同比增长约35%，去年同期为大约398万单，可以推导出今年Q1闪购单量大约537万，这一数据较去年Q4大幅下滑，但是非常合理且优秀，因去年Q4受益于疫情爆发，消费者疯狂囤货以及买药，这并不是常态。 一季度闪购单量较去年Q3仍有约10%的增长，而外卖日均单量4205万，同比增长12.6%，较去年Q3则有15.4%的下滑，这表明外卖业务已经相对较成熟，而闪购则处于青春期，仍在高速成长中。 过去12个月用户消费笔数以及季度内总消费笔数同比增量都不再公布，

在2023年的一季度中，美团（03690.HK）的业绩表现相当抢眼。 根据财报数据，美团一季度营收实现了26.7%的同比增长，净利润同比环比双双扭亏为盈。586亿的营收和接近34亿元的净利使美团备受关注，成为本地生活服务行业中的焦点。 作为中国本地生活服务平台的领军企业，美团以在线订餐为起点，逐步发展出旅游、交通等多种生活服务业务。在后新冠疫情时代，政策的放开带来了旅游业和线下餐饮业转机，也促使以美团为首的本地生活企业实现了营收和净利润的双重突破。 然而机遇和危机往往并存，疫后复苏时代除了消费的回暖，同样也存在市场竞争的加剧问题。对于美团这样主打本地生活服务线上化的企业而言，面临的挑战也更为多样化。美团Q1季度净利润的扭亏为盈从何而来？备受市场投资者关注的新业务板块进展又如何？面对后疫情时代来临，美团又会面临怎样的挑战？ 核心业务体系走向成熟 美团的核心业务是由外卖餐饮以及酒店旅游业务构成的核心本地商业业务。2023年一季度，美团核心本地商业分部收入由2022年第四季度的人民币435亿元减少1.4%至的人民币429亿元。公司披露收入减少的主要原因在于餐饮外卖及美团闪购业务虽然受到季节性影响，但部分被本地消费恢复的积极影响，特别是到店、酒店及旅游业务的交易金额强劲增长所抵销。 数据来源：公司财报 同比2022年一季度数据，美团在今年一季度的增长反应了国内疫后消费复苏的整体环境。得益于本地消费的恢复，外卖业务和酒店旅游业务带来的收入均同比提升。 分业务来看，核心本地商业分布的收入在一季度实现了25.5%的同比增长，主要由配送服务、佣金以其他服务及销售等业务带来。其中佣金业务较去年同期增长32%，达到158亿元，而其他服务及销售是公司增速最快的部分，较去年同期增长达到143%。 数据来源：公司财报 数据来源：公司财报 据公司管理层所述，面对后疫情的机遇，美团迅速调整了营运策略及用

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 在流量逐渐见顶的同时，大多数大体量的中概股其成长能力已经慢慢步入成熟期 但还有两家依然还在高速增长的中概，这个其实我昨天也说了，就是比较关注的美团和拼多多！ 美团是港股收盘后才公布的业绩，但今天白天港股大盘开启拉稀模式，导致美团也跟着大跌，基本快跌到两个多月前我给出的高胜率目标价122元 不过即使在今天如此拉垮的大盘环境下，美团还是没跌到122元，由于收盘后美团即将公布业绩，今天我等不及到122元了，果断建仓美团（首次建仓，之前一直没有，只有腾讯分红的美团），对赌美团的财报 关于对赌的思考，放在今天财报分析文的估值环节来整理探讨！老规则，先来长文详细解读下美团这份业绩如何！ 一、公司简介 美团是一个综合的满足人们需求的软件，吃喝玩乐尽在其中，也有酒店住宿、电影票的购买、火车票等等很多方面的便利功能。 美团服务涵盖餐饮、外卖、生鲜零售、打车、共享单车、酒店旅游、电影、休闲娱乐等200多个品类。 按照业务划分，收入从大到小依次划分为:核心本地商业（其中包括配送服务、佣金、在线营销）和新业务（诸如美团买菜、美团优选等） 二、整体业绩情况：中概中的“成长股”风采依旧，利润端大爆炸 5月25号周四晚，在港股盘后，美股盘前，美团公布了2023年第一季度业绩。 财报显示，美团Q1一季度取得收入人民币586.17亿元(单位下同)，同比增加26.7%；第一季度的期内溢利为34亿元，同比扭亏为盈，本季度经调整EBITDA及经调整溢利净额分别为63亿元及55亿元，创历史新高。于2023年第一季度，公司亦实现经营现金流入81亿元。 这里我们只要关注两个指标就行，一个是总收入端、一个是经调整利润端（类似国内扣非利润），这两大指标都是超出了一致性预期 从收入端来看，本季度美团收入

5月25日港股收盘， $美团-W(03690)$ 公布了2023年Q1业绩。营收和利润再次双双超过市场的预期，其中利润水平大超预期也是疫情后复苏的情理之中。由于美团业绩常超预期，我们关注的是其两个核心板块，一个是线下到店及酒旅业务的恢复情况，另一个则是新业务的减亏情况。本季度的利润大超预期也几乎来自于这两个方面，核心业务在高利润率业务的复苏中改善，新业务也在降本增效中改善。这些都一定程度上利好长期估值水平。二级市场方面，腾讯的分红影响接近尾声，因此美团极有可能成为拉动复苏经济的领头股。业绩概览收入端整体营收586.17亿元，同比增长26.7%，仍然是为数不多保持两位数增长的互联网公司，高于市场预期的574.8亿元。其中，按业务分，整体核心本地商业的收入是428.9亿元，同比增长25.5%，高于市场预期的416.3亿元；新业务收入157.3亿元，同比增长30.1，低于预期的160.8亿元。按性质分，配送服务收入169.1亿元，同比增长18.7%；佣金162.4亿元，同比增长32.1%，在线营销服务77.8亿元，同比增长10.9%，其他服务及销售176.8亿元，同比增长39%。运营数据方面，活跃商家数同比增长30%。即时配送交易笔数42.67亿单，同比增长14.9%。成本端整体营收成本为388亿元，好于市场预期的414.7亿元。其中配送相关成本222.0亿元，同比增长15.0%。销售费用104.3亿元，超市场预期的89.8亿元，销售费率17.8%，好于上季度的17.9%，也从去年的19.7%下降不少。行政费用是19.9亿元，占比从去年同期的5.0%下滑到了3.4%。研发开支50.4亿，研发费率8.6%，低于去年同期的10.5%。延续上个季度的趋势，三大费率都继续下滑，比去年同期下降不少，降本增效基

一、整体情况 5月25日 $美团-W(03690)$ 公布了2023年第一季度财报。整体财报数据还是不错，远超市场预期，美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，预期574.8亿元人民币，净利润33.6亿元人民币，预期亏损2.104亿元人民币，一季度调整后净利润54.9亿元人民币，创历史新高，预期19.5亿元人民币。 整体来看美团财报数据还是挺不错的，盈利能力大大增强，美团业务相对比较多，下面这张图可以清晰的介绍美团主要业务情况： 图片来源于海豚投研社  二、财报核心数据  1. 营业收入—同比两位数增长 Q1美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，是为数不多保持两位数增长的互联网公司，就看明年拼多多能不能超过了。按业务分（美团2022年Q2开始更改了财报业务划分模式）： 核心本地商业：Q1收入是429亿元，同比增长25.5%； 新业务：Q1收入157亿元，同比增长30%。  按性质分： 配送服务：Q1收入169.1亿元，同比增长17.2%，环比有所下降，这部分主要是基本盘外卖部分，增速有所放缓。 佣金: Q1收入162.4亿元，同比增长32.1%，增速比较快，可能跟一季度酒店和到店业务增长有关。 在线营销服务：Q1收入77.8亿元，同比增长10.9%，这部分主要是广告收入。 其他服务及销售：Q1收入176.9亿元，同比增长39.1%，环比基本持平，这部分主要来自美团买菜等新业务的增长。 附：美团营收情况数据：  2. 盈利情况—调整后的净利润创新高  毛利率：Q1美团公司毛利率33.8%，比去年同期提高了10.7%，创历史新高了。 调整后净利润：Q1调整后的净利润54.91亿元，远超市场预期，也是

过去16年，重大违规事件不断的北京银行内控几成筛子，最终导致其业绩衰退，股价数十年彷徨不前。 昔日城商行龙头衰落 6月5日，国家金融监督管理总局披露的罚单显示，北京银行衢州分行因个人信贷资金被挪用于限制性领域等多项违规行为被罚款145万元。同时，因张剑对上述违法违规行为负有承办责任和管理责任，被予以警告。 4月11日，中国人民银行石家庄中心支行向北京银行股份有限公司石家庄分行开出一张罚单。罚单显示，北京银行股份有限公司石家庄分行主要违法违规事实（案由）为未按规定报送账户开立、撤销资料；办理货币收付、清分业务人员不具备判断和挑剔假币专业能力；占压财政存款或者资金；未按规定履行客户身份识别义务；未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告；未建立金融消费者权益保护专职部门或者指定牵头部门；未建立以分级授权为核心的消费者金融信息使用管理制度；漏报投诉数据。针对上述违规行为，中国人民银行石家庄中心支行对北京银行股份有限公司石家庄分行处以警告，并罚款141万元，对相关人员王海峰、杨洁处罚款6.75万元。 对于城商行龙头的北京银行来说，数百万的罚单不过是毛毛雨，但是，伴随着不久前刚刚发布的2022年年报和2023年一季报，北京银行正遭受多重不利消息的冲击。 2022年，一项稳居城商行榜首的北京银行首次被“小弟”掀下马，营业收入和净利润双双被江苏银行超越。 截至2022年末，国内有6家城商行资产规模超过万亿元，分别为北京银行、江苏银行、上海银行、南京银行、宁波银行和杭州银行。截至2022年末，北京银行资产规模为3.39万亿，仍然是六大城商行中的老大；但是，排名第二的江苏银行和第三的上海银行已经逼近3万亿元大关，即将追上北京银行。在营收和净利润方面，2022年，北京银行营收662.76亿元，净利润247.6亿元；同期，江苏银行营收705.7亿元，净利润253.86亿元，首次在营收和净利润这

美团发布2023年Q1业绩。其中单季营收同比增长26.7%，达586亿元，远超彭博社预期574.82亿元；非国际会计准则下经调整净利润54.91亿元，大幅扭亏为盈，去年同期这一数字为亏损35.9亿元。  延续了22年的既有策略，巨头们都在求稳，一件事是降本增效，另一件事是加大变现力度实现盈利，美团亦如此。美团在本地生活领域承受着巨大压力，抖音、腾讯等进入巨头本地生活市场对美团业务造成冲击，一定程度对美团的股价也造成了拖累。  但基本上的共识是：美团的一季度财报表现，超出了大多数人的预期。  5月25日， $美团-W(03690)$ 发布了2023年一季度的财务报告。而无论是从营收、还是利润的同比增速来看，本次财报都称得上是过去四年来最好的一季度报告。 报告显示，美团开年3个月实现了营收586亿，同比去年增长26.7%，增速为近四年来最高，大幅领先一季度社会消费品零售总额5.8%、餐饮收入13.9%的大盘增速；净利润同比去年大幅扭亏，经调整EBITDA及经调整溢利净额分别是63亿元及55亿元，创下历史新高；经营现金流持续改善，单季度达到每股1.29元，同比大增170%。 尽管过去一年本地生活的竞争在不断加码，但美团整体业务表现依然稳健。 一方面，本地生活的天花板随着线下经济快速复苏，市场规模在不断变大，互联网营销在商家中的渗透率在不断提高、渠道价值也更受商家的重视；另一方面，美团作为头部平台的角色稳健，一季度不同板块针对性的市场策略调整的价值初显，甚至好于部分分析师的预期。 美团 由此可见，得益于巨大的网络效应，在备受关注的后疫情零售时代，头部互联网平台本身在整体零售大盘中依然具有指标性的价值。 1、稳健与想象力齐飞 拆解美团此次的财报可以发现，美团主要业务板块虽然

“美团即将入驻中国香港”这一消息从去年持续到现在，终于“千呼万唤始出来”。5月21日美团正式在中国香港推出全新外卖平台KeeTa，并于5月22日正式启动送餐服务。 目前，KeeTa App已在各大手机应用商城上架。我们在App Store可以看到，KeeTa的Logo一脉相承，“继承”了美团一如既往的“醒目黄”色调。自此，美团外卖“分身”KeeTa开启了中国香港版图的新征程。 图源来自App Store 美团将“目光”从内地移至中国香港，它因何“脱颖而出”？ 中国香港作为美团开拓市场的第一站，大家或许会有很多的疑问。其实不难看出来，一切的起因藏在国内市场规模增速放缓的背后。 据艾媒咨询数据显示，2018年中国在线外卖市场规模增长率为55.05%，2019年中国在线外卖市场规模增长率为35.97%，2020年中国在线外卖市场规模增长率为15.00%，2021年中国在线外卖市场规模增长率为18.20%，2022年中国在线外卖市场规模增长率为19.80%。从近三年来看，市场增速明显放缓。 图源来自艾媒咨询 而在国内外卖市场增速放缓的同时，抖音、微信视频号等平台也纷纷开始入局，市场反而热闹起来，但多方的进入也让国内竞争环境越发复杂。此时，美团选择将视线移出内地市场选择中国香港，这或许是开辟第二增长曲线的好时机。 放眼全球，中国香港又恰恰是斜接海外市场的最佳试验地。首先，中国香港属于国际化大都市，对外联系更多，驻扎的外国人和外资机构也更多，所以一旦入驻成功也能为后续推广海外市场打下基础。毕竟，入驻中国香港只是美团开拓市场版图的一小步，未来美团还将有更多的新动作。 其次，中国香港地区本身已经存在众多外卖平台，只是一直受限于人工成本和消费者习惯等因素，现有市场并未呈现蓬勃发展的景象。对于美团KeeTa来说，有“前辈”开路作为借鉴还是比孤身一人“初来乍到”相对轻松。 此外，中国香港还是

$美团-W(03690)$ 在中国外卖市场上，美团可以说是绝对的龙头，就在最近美团的香港外卖平台KeeTa正式上线，面对着美团进军香港，大家不禁想问美团能在香港复制大陆的成功吗？我们到底该怎么看美团香港的业务玩法？ 一、美团香港外卖平台KeeTa上线 据IT之家报道，美团正式在中国香港推出全新外卖平台KeeTa，目前，KeeTa同名独立App已在各大手机应用商城上架，并正式开启服务。据悉，KeeTa在香港采取逐步扩区策略，人口密集的旺角及大角咀地区为落地首站，随后将逐步拓展新区，计划在今年以内完成全港覆盖。 日前，KeeTa骑手版App也已开放下载，以便送餐员提前预约送餐时段。自今年2月开始，美团已在香港筹备多场骑手招募会。随后，美团创始人、CEO王兴在上季度财报电话会上首度确认出境业务，并明确香港的业务试点是美团国际化探索的第一步。 关于选择香港作为出境首站，王兴表示，香港从文化、语言到金融设施等基础环境，都与内地有相似之处，选择香港作为国际化探索的第一个尝试是应当之选。同时，王兴强调，对香港市场积极探索的同时也会保持审慎投入，因此它对公司盈利表现的影响十分有限。 当前，中国香港地区的外卖市场主要由Foodpanda（富胖达）和Deliveroo（户户送）主导。但香港外卖市场整体渗透率较低，据研究机构调研数据，目前香港外卖交易额占餐饮行业大盘比例仅为8.3%，显著低于大陆市场的21.9%，市场潜力巨大。而经过前几年疫情催化，香港市场的外卖需求正快速增长。 二、美团能在香港复制大陆成功吗？ 美团作为中国领先的本地生活服务平台，一直在拓展其业务范围和市场份额。在国内市场取得成功后，美团开始将目光投向海外市场。在此背景下，美团年进军香港市场，推出了外卖平台KeeTa也是顺理成章的事情，我们该怎

今天，华尔街投行高盛发布了最新的美团研报，并表示他们昨天去了美团调研，并会见了美团管理层，透露了一些新的业绩指引，还是挺值得看的。 而且这次对于美团的分歧，主要在外资那边的担忧多一些，多一些沟通总是好的。 我们先来看看具体内容： 1.美团方面说明了二季度到店酒旅业务OPM（经营利润率）大幅下降的一个因素，是将一季度本可以使用但是没有花完的5亿元预算，再投资到了二季度的到店商家返佣和补贴上。 2.管理层有信心实现今年到店酒旅GTV（交易额）达到6000亿的目标，且预计2025年到店业务利润率维持35%的预期——2022年Q4财报发布时给出的指引。 3.管理层预计今年核心本地商业收入同比将增长30%以上，估计未来数年核心本地商业EBITA（经调整净利润）年均复合增长率将超过20%。 4.今年外卖业务单量有望同比增速超过20%——一季度为12.9%，每笔订单的EBITA同比增长更高，支持到店酒旅业务再投资战略。 以下内容是我们对新的业绩指引的简评： 1.这份“更新”的业绩指引，并不是在原有指引上进行调整，而是增加了不少细节，比如二季度多花的预算金额；丰富了一些视角，比如外卖单量增速、年度数据、多年复合增速等。 也就是说，美团的战略打法是确定的，丝毫不会动摇，比如在到店酒旅业务坚持市场规模、份额、用户心智占领优先；同时向市场释放更多信号，表明有决心也有信心完成既定的战略目标。我个人的感觉是，美团希望在2024年底之前结束战斗。 2.美团在数据透明度、市场沟通方面一向表现较好，且绝大多数时候可以兑现承诺，这次他们在市场沟通方面更进一步，释放更多信息，同时在战略打法方面坚持既定策略，这是很成熟且正确的做法，加分。 3.关于到店酒旅的OPM单个季度的变化，我们在之前的文章《聊一聊美团的大跌》中解释过，大致情况是：一是主动调整，力度较大，多管齐下；二是一季度该花的没花完，二季度旅游火爆，把

关注中概股的朋友看过来，本周的财报以及业绩会，一定不要错过哦！！本周将迎来 $小米集团-W(01810)$、 $小鹏汽车(XPEV)$ 、 $美团-W(03690)$、 $网易(NTES)$ 、 $拼多多(PDD)$ 财报 ，你最看好谁？你认为谁会在财报后取得最大的涨幅呢？欢迎大家留言分享自己的看法，参与竞猜。中概财报哪家强？随着近期中国大型科技公司纷纷公布财报，多位华尔街分析师对这些中概股巨头的前景表达了看好。华尔街分析师们提到，随着中国经济强劲复苏，这些科技巨头企业的电商、广告业务也随之强劲增长。$小米集团-W(01810)$ 智能手机业务可能成为主要拖累，由于消费者需求不振和渠道去库存压力的影响，中国和印度之间不断加剧的地缘政治紧张局势可能会影响手机销售。另外由于企业广告预算紧张和用户群增长放缓，其互联网服务业务的收入可能会受到抑制。不过由于销售组合中低利润的硬件产品比例下降，毛利率可能比一年前有所改善。小米拟定于北京时间2023年5月24日召开业绩电话会议，

美团发布2023年Q1一季报，业绩亮眼，我重点关注的一些数据全面向好。 作个简评，详细表格和图标列在后面： 1）经营业绩加速： 营业收入586.17亿，同比增加26.69%； 归母净利润33.58亿（去年同期-57.02亿），同比增158.9%，实现扭亏为盈，大超预期； 非国际归母净利润54.91亿（去年同期-35.86亿），同比增253.12%，实现扭亏为盈，也是单季历史最高值； 2）分业务板块来看： 核心本地商业营收428.85亿，同比增25.47%；经营利润94.45亿，同比大增100.74%； 新业务营收157.32亿，同比增30.13%；经营利润-50.29亿，同比增40.51%，经营亏损继续收窄； 3）费用率： 销售费用率17.91%，同比降0.67%；管理费用率3.42%，同比大降16.48%；研发费用率8.66%，同比降1.32%。 4）总体来说，各项业绩指标在23年Q1均呈现明显的加速增长趋势；各项费用率均有所下降，特别是管理费用率下降明显，降本增效有所成效。 5）在抖音的挑战下，美团23年Q1交出的成绩算是亮眼，超出预期。 短期来说，近期主要是因为大国博弈等外部因素而随中概整体贝塔下行；但稍长期来看，相信业绩所带来的阿尔法肯定还是会体现出来。 一、经营业绩 1.营业收入 2.归母净利润 3.非国际归母净利润 二、分业务板块业绩 1.营业收入 1）核心本地商业 2）新业务 2.经营利润 1）核心本地商业 2）新业务 三、费用率 $美团-W(03690)$ $腾讯控股(00700)$ $中概互

$美团-W(03690)$ 5月25日消息，美团于今日港股盘后公布2023第一季度业绩。财报显示： 美团Q1营收586.17亿元（人民币，下同），同比增长26.7%； Q1净利润33.58亿元，去年同期净亏损57.02亿元； Q1经调整净利润54.91亿元，去年同期经调整净亏损35.86亿元； Q1实现经营现金流入81亿元。 截至2023年3月31日，现金及现金等价物和短期理财投资分别为人民币269亿元和人民币845亿元。 财报 营收分部来看： 财报 核心本地商业 2023年第一季度，分部收入同比增长25.5%至人民币429亿元，经营溢利同比增长100.7%至人民币94亿元，而经营利润率较2022年同期的13.8%增长至22.0%。即时配送交易笔数同比增长14.9%。 其中，在酒店及旅游业务方面，随着消费需求的复苏，我们的间夜量和交易额在2023年第一季度实现强劲增长。具体而言，与2022年和2019年同期相比，今年春节期间的间夜量增长超过40%。本地住宿及短途旅游的间夜量亦于春节后保持强增长势头，并连续多个周末出现新高。 新业务 2023年第一季度，新业务分部收入同比增长30.1%至人民币157亿元。该分部经营亏损同比收窄40.5%至人民币50亿元，而经营亏损率则继续改善至32.0%。 美团优选保持行业领先地位并不断提升运营效率。于2023年第一季度，我们优化了定价及产品管理能力。我们通过全国性的次日达物流及自提网络，为消费者提供更多高性价比的产品选择和更多便利。到3月底，累计交易用户数量已经达到4.5亿。我们积极推进农产品流通，帮助农民增加收入。因此，第一季度农产品销售贡献超过45%。我们亦与地方政府及原产地供应商建立合作伙伴关系，并加大优质农产品源头直采的力度。通过这些措施，

$美团-W(03690)$ 发布2023年Q1财报数据显示，受益于中国经济高质量发展，美团各项业务继续取得稳步增长，实现营收586亿元，同比增长26.7%。一季度经营利润扭亏为盈，达35.9亿元，去年同期经营亏损达55.8亿元。美团表示，扭亏为盈是基于稳健的经营策略，公司一季度销售成本率和营销费用率同比、环比双降。   近期美团正式在香港推出全新外卖平台KeeTa，计划在今年以内完成全港覆盖。市场专家表示美团攻港外卖平台KeeTa比Deliveroo及Foodpanda更具价格竞争力。   随著近期中国大型科技公司纷纷公布财报，多位华尔街分析师对中概股巨头的前景表达积极观点，表示中国互联网公司的监管环境正在优化，随著中国经济陆续复苏，这些科技巨头企业相关业务也将随之增长。推荐关注 $南方恒生科技(03033)$ ， $XL二南方恒科(07226)$ 。 资料来源：新浪财经 重要声明 本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得资料来源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载资讯的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律责任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随

$美团-W(03690)$ 将于今日（5月24日）发布2023年Q1季报。据彭博分析师综合预期，美团2023年Q1营收为574.82亿人民币，同比增24.2%；调整后净利润为19.34亿人民币。 近期消息面上，美团在香港推出的外卖平台KeeTa于本周正式上线，并推出了10亿港币激赏计划，大和指其比Deliveroo及Foodpanda更具价格竞争力。受消息驱动，美团股价22、23日录得两连升。 面对即将到来的Q1财报，市场同样关注线下餐饮、旅游消费复苏的环境下，美团能够创造出怎样的业绩表现。 绩前多家机构发布研报对美团本次业绩进行预测，整理以下重要看点： 预测数据 值得一提的是，美团曾在3月发布了超预期的2022年报，但市场仍对重要竞争对手抖音心动外卖可能会掠夺美团外卖的份额表示担忧。年报各项数据虽较为亮眼，但美团股价表现今年来并未“超预期”，年初迄今已累跌25%，市值直线缩水约2700亿港元。 美团股价 此外，主要来自到店类业务的广告类收入是美团的利润基本盘，而抖音的“搅局”便是对美团利润基本盘直接的冲击。抖音在广告上的掠夺，从美团的本地业务利润数据中，也已经可以初见端倪。 图源见智研究 面对这一局面，美团“跟牌”抖音，复刻低价守“阵地”，推出“特价团购”板块，现金红包激励，拓展短视频业务等系列举措，烧钱先行，应对业务冲击。美团还在四月完成了新一轮的组织调整，美团到店的受重视程度明显提升。 图源表外表里 据美团公开数据显示，今年3月以来，平台夜间到餐订单量同比增长66%，休闲娱乐订单量同比增长89%。另一方面，Q1美团补贴投入还处于起步阶段，尚未开始大规模进行补贴。因此大行绩前多数看好美团Q1业绩符合预期，其中普遍对外卖业务持乐观态度。 美团明日究竟会交出怎样的“答卷”，值得我们拭目以待。

前言： 5 月 22 日， $美团-W(03690)$ 正式在香港推出旗下外卖品牌 KeeTa。早上 8 时，KeeTa App 正式启动送餐服务。旺角、大角咀区市民，可通过 KeeTa App 使用外卖服务并领取迎新优惠。 美团称， KeeTa 的首阶段试点为人口密集的旺角及大角咀，其后会再逐步将服务拓展至新区域，预计至年底覆盖整个香港。 分析认为，美团外卖在香港将面临几大难题，包括来自 Foodpanda、Deliveroo 等其他平台的竞争、香港外卖员数量相对较少、许多建筑物不允许电动单车进入等。 我们看到这几天，美团股价被带动起来了。 那么，到底究竟是短期拉升？还是上涨趋势正式开始了呢？ 正文： 美团在香港推出旗下外卖品牌 KeeTa，标志着其进一步扩展在香港的业务。 对于此事我们关注以下两个方面： （一）美团外卖在香港市场 美团进军香港外卖市场是一项重要举措。虽然面临来自竞争对手如Foodpanda和Deliveroo等的竞争，以及香港特定的挑战，包括外卖员数量相对较少和某些建筑物的限制，但美团作为一家拥有丰富经验和资源的公司，具备应对这些挑战的能力。这次试点将提供宝贵的经验和数据，有助于美团进一步了解香港市场的需求和特点，并调整其策略和运营模式。 （二）潜在市场机会 香港是一个人口密集的城市，外卖市场潜力巨大。美团通过推出KeeTa来满足香港消费者对外卖服务的需求，预计将逐步扩大服务范围，覆盖整个香港。随着移动支付和在线订餐的普及，外卖市场仍有增长空间，而美团凭借其品牌知名度和技术优势，有望在香港市场取得成功。 总结： 美团外卖进军香港，总体上来看是件好事。 但是，股价的走势和财报表现受到多种因素的影响，包括市场整体环境、行业竞争态势、公司的战略执

技术信号与分析 $美团-W(03690)$ RSI数值51，指标信号有4个看好指标，1个看淡指标。即市阻力位138.6，若升穿阻力位上望141.5。即市支持位129.2，跌穿则有可能下试124.4。   衍生品表现 美团认购证街货减少2.%，2023年9月到期，价外50% 的认购证街货增加最为明显；其次为2023年12月到期，价外30% 的认购证为第二大街货增加产品。美团认购证整体成交额减少19.5%。 美团认沽证街货增加5.4%，2023年7月到期，价内10% 的认沽证街货增加最为明显；其次为2023年9月到期，价内20% 的认沽证为第二大街货增加产品。美团认沽证整体成交额减少6.%。 美团牛证街货减少5.1%，2023年9月到期，收回价10% 的牛证街货增加最为明显；其次为2024年3月到期，收回价10% 的牛证为第二大街货增加产品。美团牛证整体成交额增加26.%。 美团熊证街货减少4.9%，2024年1月到期，收回价20% 的熊证街货增加最为明显；其次为2024年3月到期，收回价10% 的熊证为第二大街货增加产品。美团熊证整体成交额减少7.5%。     衍生品展望 市场上也有投资者会利用牛证捕捉交易机会，因为牛证杠杆往往比认购证高，不过，投资者要留意，牛证有收回机制，所以对于收回价的考虑应比较保守。距离相对稍远的牛证产品有62956，收回价122元，杠杆8.6倍，2023年10月份到期，条款相近的产品有6只。  

很可惜，这两天看的"机会"大反弹失败了，而且还跳多了几百点，之前我认为旧经济不死，新经济没得起来，到后来旧经济已经死了一半，最好不要死透，这样才能横盘保住指数，科技股发力，最后旧经济再微涨,我们伟大的港女指数就能飞起来了，可惜的是旧经济 $中国平安(02318)$ $中国人寿(02628)$ 昨天又开始跳，从头趺到尾， $快手-W(01024)$ 快手7%都被他拖到GG，涨得不错的科技股都被拖绿，而今天，又又又又是这样，早上科技股的表现值得一夸，快手大V，700 $腾讯控股(00700)$ 翻红，理想 $理想汽车(LI)$ 冲过1%+，这时侯上证指数还在趺，那我就认为他不趺了，港股得起飞了，可惜的是....上证日内出底的时侯，恒指没有任何反应，下午上证再回踩的时侯，可恨的旧经济又跳了，搞到科技又跟跳了...(这时想到股友问如果纳指跳，那港股顶得住吗?? 我到现在都认为能顶住，如果他奶奶的又在学今天恒指这样,那人家趺,我们真的仆下去了..光想就够恐慌了)。 所以当下最紧要的是旧经济止趺.......................没错..成也他,,败也他，oh sorry 没成过... 他不止趺，那弱小的科技股谁敢拉，拉起来给人解套?????????? 要不我们全部割肉吧 ??(857),大声告诉主力庄家我们割了，你可以拉了。 除了割肉/做空就剩下留下来这选择了...那我肯定选择