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一、整体情况

5月25日 $美团-W(03690)$ 公布了2023年第一季度财报。整体财报数据还是不错，远超市场预期，美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，预期574.8亿元人民币，净利润33.6亿元人民币，预期亏损2.104亿元人民币，一季度调整后净利润54.9亿元人民币，创历史新高，预期19.5亿元人民币。

整体来看美团财报数据还是挺不错的，盈利能力大大增强，美团业务相对比较多，下面这张图可以清晰的介绍美团主要业务情况：

图片来源于海豚投研社

 二、财报核心数据

 1. 营业收入—同比两位数增长

Q1美团第度一季度营收586.2亿元人民币，同比增长26.7%，是为数不多保持两位数增长的互联网公司，就看明年拼多多能不能超过了。按业务分（美团2022年Q2开始更改了财报业务划分模式）：

核心本地商业：Q1收入是429亿元，同比增长25.5%；

新业务：Q1收入157亿元，同比增长30%。

 按性质分：

配送服务：Q1收入169.1亿元，同比增长17.2%，环比有所下降，这部分主要是基本盘外卖部分，增速有所放缓。

佣金: Q1收入162.4亿元，同比增长32.1%，增速比较快，可能跟一季度酒店和到店业务增长有关。

在线营销服务：Q1收入77.8亿元，同比增长10.9%，这部分主要是广告收入。

其他服务及销售：Q1收入176.9亿元，同比增长39.1%，环比基本持平，这部分主要来自美团买菜等新业务的增长。

附：美团营收情况数据：

 2. 盈利情况—调整后的净利润创新高

 毛利率：Q1美团公司毛利率33.8%，比去年同期提高了10.7%，创历史新高了。

调整后净利润：Q1调整后的净利润54.91亿元，远超市场预期，也是历史新高。

按业务来看，本地核心业务经营利润为94亿，新业务为-50亿，亏损同比有所缩窄，美团新业务如何止亏还是最重要的问题。

 三、核心本地商业—到店和酒店业务增速较高

 核心本地商业包括餐饮外卖、美团闪购以及到店、酒店及旅游业务。整体核心本地商业的收入是 429亿元，同比增长 25.5%，高于市场预期的 416亿，仍然取得了两位数增长。

其中配送服务收入增长17.2%，即时配送交易笔数同比增长14.9%，低于佣金收入增速的32.1%，外卖增速和佣金收入增速不匹配，说明到店和酒店业务本季度增速比较高。到店、酒店及旅游业务GTV增长同比超过52%，三月份同比增长100%。在酒店及旅游方面，间夜量和交易额在2023年第一季度均实现强劲增长。2022年与2019年同期相比春节期间的间夜量增长超过40%。

虽然抖音和快手都进军本地生活/到店业务，从目前来看，在有这种竞争下美团还能取得30%左右的增速，说明竞争对美团的影响还是有限。

 四、新业务—亏损大幅减少

 美团新业务包括：美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。可以说是非常多的业务了，一季度新业务是 157 亿，同比增速较上季略有放缓到 30%，营业亏损64亿比去年同期减少32%。

新业务我觉得最关心的是减亏。毕竟这里面每个项目都是非常烧钱，而且竞争不小，比如美团买菜面对的拼多多的多多买菜，以及淘宝和京东。这一块目前看是比较难。不过整体看增长33%，亏损减少44%,如果能保持那么这个速度新业务实现扭亏也很快了。新业务重点要看美团优选和美团买菜，这2个应该是在发力，也是新业务里面比重最大的两个业务。电话会议关于这2个部分数据主要如下：

美团优选:到三月底，优选累计交易用户数已经达到4.5亿，第一季度农产品销售贡献超过45%。在低线市场，自提门店数量已经超过了130万。新鲜水果和蔬菜占销售额的比例已经超过20%，平台上某些品类直采占比超过50%。

美团买菜:在2023年第一季度交易额同比增长超过50%，本季度继续专注于成本控制和效率提升，这部分应该是减亏的主要原因之一。与上一年同期相比，客单价和交易频次均有明显提升。

五、个人总结

1、单从市场预期来看，本次财报数据还是不错的，营收增速27%左右，调整后的净利润达到了55亿，美团的盈利能力还是提升了不少，后面如果新业务扭亏为盈，净利润可以突破百亿元大关，这个成绩应该是互联网公司里面仅次于拼多多。

2、个人觉得Q1外卖业务的增速不及预期的只有17%，Q2要关注这块的恢复情况，外卖不及预期但到店和酒店旅游业务本季度恢复得不错。

3、本地和到店业务美团还有30%+的增速，增速比之前还高，说明一季度恢复确实比较猛，而且这还是有抖音的竞争下，二季度有五一黄金周，这块增速应该会更快，不过抖音的竞争这个不容忽略，这快目前看后面主要就是美团，抖音瓜分蛋糕的主要部分了，阿里的口碑也会有点份额。

4、美团股价高位跌去了不少了，从技术面上看110-120之间有比较强的支撑，最近几个季度一直没有跌破这个位置。但最近有腾讯南非大股东的抛售，参考腾讯股价走势，要往上突破也是比较难，叠加最近中概股的颓势，美团股价也一直被压制在这个价位。南非这边卖完美团估计还要几个月，对于先阶段的美团还需要一点耐心了，多了解下这个公司，对我们的投资决策会有帮助。 

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