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转载来源：医药研究社 都说眼科赛道遍地是黄金，但掘金者并非都有“好铲子”。如何打造“好铲子”，拨康视云在努力做示范。 据悉，拨康视云已经建立起由8款候选药物组成的创新管线，覆盖眼睛前部及后部的主要疾病，展现出较强的创新实力。 这也给了拨康视云频频亮相资本市场的底气。近日，这家公司再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为瑞银集团、建银国际和华泰国际。值得一提的是，这是其第三次递表，此前两次时间节点为2023年11月30日、2024年5月31日。 而从三次闯关IPO的经历来看，拨康视云发展中显然存在不确定性，并影响投资信心。 8款候选药物，助力拨康视云“掘金” 作为一家创新药企，拨康视云有做First-in-Class的坚持。 从公司的发展定位就可以看出，其以创新驱动，致力于内部发现、开发及商业化同类首创及同类最佳眼科疗法，以填补眼科市场空白。这样的理念具体表现在产品布局上。 据了解，拨康视云有4款处于临床阶段的候选药物（CBT-001、CBT-009、CBT-006、CBT-004）及4款处于临床前阶段的候选药物（CBT-007、CBT-145、CBT-199、CBT-011）。 其中，CBT-001研发进程走在最前面，也是拨康视云的主打产品。 据悉，CBT-001适用于治疗翼状胬肉（一种良性增生性眼表疾病），分别于2022年6月及2023年9月在美国及中国启动第3期多地区临床试验。就这款产品，公司预计于2025年底前完成美国及中国的第3期多地区临床试验的一部分，并于2026年分别向美国药管局及国家药监局提交新药申请。 值得一提的是，相关市场商业空间十分可观。拨康视云的招股书就提到，全球治疗翼状胬肉药物市场规模预计于2028年达到5.37亿美元，于2033年达到31.1亿美元，复合年增长率为42.1%。 另外，目前全球市场上尚无批准的治疗翼状胬肉药物。因此，一旦

转载来源：医药研究社 GLP-1（胰高血糖素样肽-1）“春秋争霸”时代，唱主角的会是哪类公司？从日前递表港交所的银诺医药的发展中，其实可以一窥上述问题的答案。 据了解，自2014年成立以来，银诺医药一直致力于研究及开发治疗糖尿病和其他代谢性疾病的创新疗法，目前其已经成为亚洲第一家及全球第三家将原研人源长效GLP-1受体激动剂推进到注册审批阶段的公司，核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）即将进入商业化阶段。 可以看出，在拥挤的GLP-1赛道，银诺医药主要瞄准“人源长效”，希望从这一细分赛道冲出重围，又有多大胜算？ 银诺医药踏入GLP-1红海，剑指“Best-in-Class” 银诺医药的产品布局较为“专一”。招股书显示，截至最后实际可行日期，公司仅依苏帕格鲁肽α一条管线成型。 适应症方面，依苏帕格鲁肽α用于治疗2型糖尿病（「T2D」）的单药疗法及与二甲双胍的联合用药的BLA，均已获NMPA受理；依苏帕格鲁肽α用于治疗肥胖和超重的IIa期临床试验正在进行，银诺医药预期于2024年底取得主要终点结果；依苏帕格鲁肽α用于治疗MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）的IIa期临床试验已获得FDA的IND批准。 对比其他医药公司多元化的产品管线布局，银诺医药显然更加聚焦。但从另一个层面来看，这也有些“孤注一掷”的意味。 那么，银诺医药为何如此看重依苏帕格鲁肽α这款产品？产品竞争力在哪里？ 众所周知，GLP-1类药物商业前景广阔。根据野村东方国际证券研报数据测算，国内GLP-1行业即将步入收获期，2030年针对糖尿病、超重、肥胖三种适应症的GLP-1药物市场空间分别有望达到430亿元、150亿元、430亿元。 另外，预计到2030年，全球肥胖药物的市场规模超过540亿美元，有望超过PD-1/PD-L1（抗肿瘤药物）成为全球市场规模最大的药品。相关药企通过布局GLP-1类药物，或能开拓出

“机会不会上门来找，只有人去找机会”。狄更斯曾在《远大前程》中这样写到。而佳绩不断的吉利系创业军团似乎正是那一群最会抓住机会的人。 2024年，吉利系陆续刷新战绩——成功跑出第八个IPO，然后第九个，路特斯ELETRE、极氪ZEEKR先后冲刺IPO，并成功登陆美股市场。 图源来自新吉奥汽车公众号 最近，吉利系创业军团再添一员“大将”——新吉奥房车有限公司，新吉奥由吉利系“少帅”缪雪中亲自带队，于近期正式向港交所递交招股书。 如今，房车品牌新吉奥重磅亮相，缪雪中的“房车梦”即将兑现？ 吉利系人才辈出，缪雪中“携梦而来” 缪雪中，作为新吉奥集团的领航者，自17岁起便追随吉利集团的缔造者李书福。1993年，缪雪中在李书福的帮助下，敏锐地捕捉到吉利集团涉足铝镁塑板行业的机遇，迅速在全国范围内构建起一个庞大的销售体系，年销售额一度破亿。 1999年，缪雪中又跟随李书福投身汽车制造业，投身于汽车制造领域。当时年仅28岁的缪雪中，被委以重任，出任吉利豪情汽车公司的总经理，这一任命使缪雪中成为了全球汽车行业中最为年轻的CEO之一。 在吉利集团的创业初期，面对诸多挑战，缪雪中率领团队奋力拼搏，取得了年销售3万辆汽车的辉煌成绩，因此被誉为吉利的“少帅”。 跟随李书福15年的缪雪中，其事业的句点并未画在吉利。 2002年，缪雪中另起炉灶，创办吉奥汽车，专注于SUV产品的研发与生产。令人印象深刻的是，从项目启动到首款新车成功下线，吉奥汽车仅用了短短168天，这一速度刷新了新企业产品推出的最快纪录。 2014年，缪雪中的商业版图再次扩大，他成立了Regent公司，并成功收购了拥有超过30年历史的著名房车品牌——Regent，从而正式进军澳洲房车市场。 图源来自pixabay图库 这次，吉利系“少帅”缪雪中携梦而来。 缪雪中坚信，企业持续发展的关键在于迅速增强研发实力，以填补由此产生的人才空缺。不仅如

港股研究社讯，近日，包括财联社、每日经济新闻在内的多家媒体陆续发布年终榜单。其中，凌雄科技（小熊U租母公司）凭借在社会责任实践以及品牌价值打造方面的亮眼表现，荣获“社会责任（S）先锋企业奖”、“最具社会责任上市公司”奖，其董事会主席胡祚雄获评“品牌活力先锋人物”。 据悉，上述奖项均通过定量数据分析和专家评审团等方式层层把关，最终遴选出获奖企业及个人。可以说，是用最硬的评选数据甄选出资本市场最优秀、最具成长性的企业，用最权威的声音，评选出最值得信赖、最有远大抱负的企业家。 作为国家中小企业公共服务示范平台，凌雄科技自2004年成立以来，始终秉持“数智创新、循环发展”的社会责任方针，将ESG理念与企业发展战略紧密结合，全面推进可持续发展的经营理念，实现自身高质量发展。同时，其通过打造数字化闭环DaaS（Device as a service，设备即服务）服务模式，为企业包含设备订阅服务、IT技术订阅服务、设备管理SaaS、设备回收服务等在内的设备全生命周期的服务，已累计助力数万家企业实现降本增效和高质量发展。 凌雄科技的数字化DaaS服务，切实解决了企业日常运营过程中存在的IT设备全生命周期管理的痛点，深受企业客户欢迎，推动其客户数量的快速增长。数据显示，2024年上半年,凌雄科技设备订阅业务客户数量同比大幅增长35.8%，总设备订阅量同比增长15.2%至约311.2万台‌‌。受益于此，凌雄科技2024年上半年营收超9.42亿元，同比增长约14.6%，创同期历史新高。若以2024年上半年收入计，凌雄科技继续稳居行业第一。 企业的高质量发展，离不开创始人卓越的领导力和敢为人先的开拓创新精神。在胡祚雄的带领下，凌雄科技坚持围绕客户需求持续创新，持续丰富数字化闭环DaaS服务内涵，注重DaaS细分市场的培育，行业影响力日益凸显。 在近几年，凌雄科技先后被认定为国家中小企业公共服务示范

港股研究社讯，智能驾驶解决方案提供商佑驾创新（MINIEYE）宣布，已于12月8日顺利通过港交所的上市聆讯。 此前，该公司已于上个月通过了中国证监会的IPO备案，为上市铺平了道路。 天眼查数据显示，佑驾创新成立于2014年，是一家智能驾驶和舱内解决方案供应商，专注自动驾驶全栈技术的创新与落地，致力于用规模化量产经验与持续迭代的前沿技术，为智能汽车进行赋能。 根据招股书披露，佑驾创新近年来营收持续增长，2021年至2023年营收分别为1.75亿元、2.79亿元、4.76亿元，同时毛利率也在逐年提升，分别达到9.7%、12%和14.3%。 2023年11月，公司宣布完成数亿元人民币的E轮融资，投资方包括穗开投资、广州产投资本等多家知名机构。根据招股书，截至2023年8月，佑驾创新已融资3.08亿元，此后又进行了4000万元的融资，投后估值达到53.48亿元。 在2024年上半年，佑驾创新的营收和毛利均实现了显著增长，营收达到2.37亿元，同比增长45%，毛利为3342万元，毛利率为14.1%。

港股研究社讯，据IPO早知道消息，Bloks Group Limited（布鲁可集团有限公司，以下简称“布鲁可”）于2024年12月8日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，高盛和华泰国际担任联席保荐人。 12月6日，中国证监会国际合作司日披露了《关于Bloks Group Limited（布鲁可集团有限公司）境外发行上市备案通知书》。 成立于2014年的布鲁可现已成为中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业。2023年，布鲁可实现约18亿元GMV，同比增长超过170%。 截至2024年6月30日，布鲁可共有431款在售SKU，包括面向6岁以下儿童的116款SKU、面向6至16岁人群的295款SKU，以及面向16岁以上人群的20款SKU。 在产品定价上，布鲁可的主流产品价格在9.9元至399元不等。其中，热销的大众价格带产品定价为39元，可以触达更广泛消费人群的平价价格带产品定价为9.9元至19.9元。 当然，产品的背后则是IP矩阵——截至目前，布鲁可已成功推出2个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限。同时，截至2024年12月6日，布鲁可还已从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威：无限传奇及小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫、芝麻街、超级战队、DC超人、DC蝙蝠侠、哈利•波特及星球大战等。 2023年以及今年上半年，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占总收入的63.5%以及57.4%——2021年，布鲁可与IP授权方订立授权协议，以获得开发及销售奥特曼IP产品的权利，其在中国的奥特曼IP授权获延续至2027年。 在渠道端。截至2024年6月30日，布鲁可通过与超过450名经销商的合作，已覆盖了约15万

分析人士称市场可能预期会有刺激政策出台，港A市场异动拉升，盘面上，作为市场风向标的大型科技股集体拉升，京东涨2.5%，阿里巴巴、快手、美团涨近2%，百度、小米均上涨；大金融股(银行、保险、券商)、中字头股齐涨。 那么，究竟有何利好刺激？分析人士认为，一方面是近期利好持续积累；另一方面亦是抵达了年底两大会议的时间窗口，市场可能预期会有刺激政策出台。中信证券此前发布研报认为，根据他们对2015年—2023年中央经济工作会议时间的梳理，其通常安排在12月中旬召开。 9月底以来的政策层一揽子增量政策和一系列积极表态已经极大提振了预期，不仅有助于完成今年的经济增长目标，也就市场对明年的预期给予了较为乐观的指引。虽然按照惯例，中央经济工作会议一般不会公布经济增速、赤字率等具体目标，但他们认为今年的中央经济工作会议仍将会维持加码逆周期调节的积极定调。 预计明年经济增速目标或仍维持在5%左右，相应地，赤字率有望提升至4%；特别国债额度或为3万亿元，其中1万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域；最后，新增专项债规模可能达到4万亿元以上。 东吴证券认为，未来将围绕三大逻辑开展： 逻辑一：美联储降息节奏：1）利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣肘有望缓解；2）资本流动层面，美联储降息节奏影响贸易商结汇、北向资金、美元基金三条路径的资本回流；3）基本面层面，降息节奏对于制造业盈利和投资回报改善起到重要作用。4）市场风格方面，若美联储降息节奏加快，利好成长风格。我们预计2025年美元利率将震荡下行。 逻辑二：特朗普交易：特朗普在美国大选中胜选，实现“三权合一”，组建了鹰派特征鲜明的内阁，其政策主张在这一任期内的将会更快落地和施行。预计特朗普将会加征关税、实行更大范围的科技封锁，这将推动我国加码内需政策、科技自主可控逻辑强化

港股研究社讯，港股上午盘三大指数集体下跌，且盘中均跌超1.2%。盘面上，大型科技股多数下跌，美团跌超3%，阿里巴巴跌2.56%，京东、快手、网易走低，小米涨1%，腾讯、百度飘红；汽车股、内房股、光伏股普遍表现弱势，生物医药股、黄金股、燃气股、海运股、石油股、煤炭股纷纷下跌。 泡泡玛特收跌0.83%。摩根士丹利发布研究报告称，维持泡泡玛特(09992.HK)“增持”评级，目标价113港元。大摩认为，该公司在泰国的成功将对其海外扩张到印尼、菲律宾及越南有积极影响。报告引述管理层认为，公司在泰国仍有增长空间，尽管年初至今销售额比最初预测的高好几倍。 该公司在泰国有5家门店以及一大型快闪店。由于需求非常强势，装修开支回报期，一般都在几周内。管理层预计2025年泰国曼谷店铺数目标超过10间，现时店铺全在曼谷，也计划在其他地方开店。大摩预计，泡泡玛特2024年海外每月销售额300万元人民币，国内每月销售额为700万元人民币。该公司增长动力有多样性，不仅仅是其旗舰产品Labubu、Molly以及Crybaby。 美团-W收跌3.63%。美团核心本地商业板块发布内部邮件，宣布新一轮组织架构调整。邮件显示，核心本地商业下原到家研发平台、到店研发平台、美团平台技术部整合升级为业务研发平台，任命孙致钊为业务研发平台负责人，向核心本地商业CEO王莆中汇报。业务研发平台下，原到家研发平台、到店研发平台的各业务技术团队不变，各部门负责人向孙致钊汇报。原业务平台系统团队不变，支撑业务研发公共能力建设，各部门负责人向孙致钊汇报。 华兴证券发表报告指，预期美团(03690.HK)第四季即时配送收入增速再次超过订单量增长，分别按年增长16%及13%，同期即时配送利润按年增长51%。另外，该行料到店酒旅的收入和营业利润按年增速均维持在健康水平，按年增长25%及37.4%，经营利润率为31%。 至于新业务方面，该

在大模型开启的AI新纪元里，科技行业迎来前所未有的大变局。 在不久前，商汤科技联合创始人、执行董事徐冰公开表示，我们可能正处于历史上最好的起点，正处于可能是有史以来最大的科技变革浪潮。商汤要更具适应性、更具弹性，并能够快速转型。 这番话已经预示了商汤内部正在进行的大调整。12月4日，商汤在港交所公告，其已经完成一项战略组织架构重组，以更好地应对AI 2.0时代所带来的机遇与挑战。 具体来看，商汤建立了新的「1+X」架构。其中，「1」代表集团核心业务，打造行业领先的AI云，实现大装置、基础模型和AI应用的无缝集成；「X」代表生态企业矩阵，包括智能汽车「绝影」、家庭机器人「元萝卜」、智慧医疗、智慧零售等，各生态企业将由独立的CEO负责业务发展，并将获得更灵活的激励机制和融资通道。 这次重组，意味着商汤将更加聚焦生成式AI，以此开始一场关于未来的豪赌。 战略组织架构重组背后，商汤寻找商业化更优解 商汤的大动作早有诸多明示。 在2024商汤十周年国际论坛上，商汤科技董事长兼首席执行官徐立就表示：“当下正处在AGI的转折点。在人工智能2.0时代，商汤的核心战略是无缝集成数字基础设施、人工智能模型和应用。” 与此同时，商汤此前的大裁员也明显是此次调整的一部分。多位多位知情人士和媒体报道，商汤裁员涉及安防、自动驾驶、医疗、研究院等多个业务部门。对此，商汤科技从侧面做出了回应：“商汤积极推进战略转型，聚焦‘大装置－大模型－应用’重点业务和战略增长领域，并进行相应的组织和人才结构优化和调整。” 从裁员动作中，不难看出商汤战略转型的决心，这也与其当前的困局有关。 半年报显示，商汤2024年上半年实现收入17.4亿元，同比增长21%，但依然亏损24.6亿元。事实上，上市以来，如何盈利，一直是困扰商汤的难题。 图源：百度股市通 基于这样的困扰，商汤股价持续低迷。直到今年，公司看到了生成式AI商业化

2024年，经济向好的趋势没有改变，挑战却仍然存在。企业纷纷进行结构性变革优化或业务方向调整。这一点反映到人才市场，绝大多数企业对招聘扩张持保守态度，降本增效的主题仍在延续。 作为人才市场水温变化的“温度计”，招聘平台的业绩也呈现出相应的变化。11月29日，中高端人力市场龙头同道猎聘发布2024年第三季度业绩。财报显示，公司Q3期间实现营收人民币5.02亿元，同比下滑10%；净利润人民币0.6亿元，同比增长48.5%。 营收有所减少但是盈利能力显著提升，两项主要指标说明同道猎聘在大环境压力下保持了较为稳健的发展姿态。 财报发布至今，同道猎聘股价连续上涨，三日累涨近27%，收报3.16港元/股。 显然，同道猎聘这份成绩单受到投资者看好。那么，投资者究竟在关注哪些关键变量？ 中高端人力市场需求承压，猎聘在逆风期积蓄势能 从营收来看，同道猎聘仍未完全走出市场逆风。但是，平台用户增长情况、精细化成本管理以及聚焦前沿科技对人力资源行业的赋能，这三个关键点展示出公司向好的发展趋势。 首先，同道猎聘三季度无论企业、个人还是猎头用户数都保持正增长。截至2024年9月30日，猎聘集团验证企业用户总量达到140万家，同比增长10.9%；注册个人用户已达到1.034亿人，同比增长12.2%；平台验证猎头用户数达21.1万名，同比增长0.2%。 然而，增长的用户数没有带动整体营收增长，因为占据收入大头的B端企业用户收入出现下降。具体来看，B端企业用户收入4.26亿元，同降14.3%。对此，同道猎聘表示，期间虽然企业付费用户保持增长，但客单价下降对企业收入带来一定影响。 有意思的是，与企业端表现不同，平台个人用户不仅数量增长，收入也同步提升。第三季度，C端个人用户收入达到7678万元，同比增长23.7%。 这其实反映了人才市场一个现象：企业持续降本增效，预算有限，招聘要求正在不断提高。也正因此，C端