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08:40
Meta 涨了 15%，真正变的不是股价（深度研究）
过去一年，Meta 一直被市场嫌弃 —— 烧钱、模型落后、翻来覆去就靠广告赚钱。 可就在过去这一周，它的股价突然涨了大约 15%，是近一年多来最猛的一周。市场，到底重新看见了它身上的什么？ （顺便一提，这一周 AI 圈有两件大事：一件是韩国海力士在美国上市，我上一篇专门写了它；另一件，就是今天要聊的 Meta。） 真正值得琢磨的，不是 Meta 涨了多少，而是 —— 市场好像换了一把尺子在量它。 先说过去一年，市场是怎么"嫌弃"它的 要看懂这周的反转，得先知道大家之前对 Meta 的印象有多差。 过去一年多，一提起 Meta 的 AI，投资者记住的主要是两件让人皱眉的事： 一是烧钱烧到没有纪律。 为了追 AI，它的资本开支一路狂飙，一年砸下上千亿美元建数据中心、买芯片。可钱花出去了，新的收入却看不到影子 —— 市场最怕的就是这种"只见烧钱、不见回报"。（更早之前，它还在元宇宙上栽过一个大跟头，这份"乱花钱"的印象就更深了。） 二是大模型落后。 它的 Llama 模型，一度被寄予厚望，但后来的版本被普遍认为不及预期，眼看着被 OpenAI、谷歌远远甩在身后。一家这么大的公司，AI 模型却掉队了。 烧钱 + 落后，这两个印象叠在一起，市场就一直不肯高看它。 一个奇怪的错位：最能赚钱，却最便宜 但有意思的是，被这么嫌弃的 Meta，基本盘其实强得离谱。 这里可以拿腾讯来类比，你会更好懂 —— 打个比方：腾讯在中国社交上是什么位置，Meta 在全球就是什么位置。只不过 Meta 的盘子铺在全世界，旗下 Facebook、Instagram、WhatsApp 加起来，每月有超过 30 亿人在用。它俩是一类公司：都靠社交起家、都手握顶级规模的用户、都极其能赚钱，身上都有一种 “你可以嫌它一时不行，但很难想象它会垮” 的底色。 就拿它最新一个季度（今年一季度）的成绩来说：营收约 563
精彩熊猫校长 Ming: 要看懂这周的反转，得先知道大家之前对 Meta 的印象有多差。 过去一年多，一提起 Meta 的 AI，投资者记住的主要是两件让人皱眉的事： 一是烧钱烧到没有纪律。 为了追 AI，它的资本开支一路狂飙，一年砸下上千亿美元建数据中心、买芯片。可钱花出去了，新的收入却看不到影子 —— 市场最怕的就是这种"只见烧钱、不见回报"。（更早之前，它还在元宇宙上栽过一个大跟头，这份"乱花钱"的印象就更深了。） 二是大模型落后。 它的 Llama 模型，一度被寄予厚望，但后来的版本被普遍认为不及预期，眼看着被 OpenAI、谷歌远远甩在身后。一家这么大的公司，AI 模型却掉队了。 烧钱 + 落后，这两个印象叠在一起，市场就一直不肯高看它。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ $英伟达(NVDA)$ $SK海力士-WI(SKHYV)$
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07-11 18:36
【谋周记】84%的时间，你都活在煎熬里：持有一只大牛股的代价 2026年第28周｜总第277期
1916年的索姆河，士兵们在战壕里待了141天。真正冲锋、真正向前推进的时刻，加起来不过几个小时；剩下的绝大部分日子，是泥水、寒冷、等待，和一眼望不到头的沉默。后人写进教科书的，是那几场决定战局的突破。可身处其中的人，记住的是那141天里，每一个难熬的清晨。 持有一只好股票，也是一场持久战。 你以为的那场仗，是K线一路冲锋、捷报频传。真实的那场仗，是绝大部分时间趴在战壕里，看着账户在前高之下反复颠簸，怀疑自己是不是站错了阵地。这周的行情把这件事摆得格外清楚，值得我们停下来，认真说一说持股的「情绪代价」。 📉 一、会员群里的两个问题 最近行情很颠，存储板块尤其剧烈。群里有会员，看到股价涨了2%到3%，就显得很懊恼，因为他之前减了仓，跑来问：要不要追回来？可等到 MU 的股价往下跌了10%，同一批人又纷纷来问：现在该怎么办？ 这两个问题，其实是同一个问题：人受不了「拿着不动」。 我们很难指望刚买入就天天涨，也很难指望刚卖出就一路跌。大概率上，你买完它会先跌给你看，你卖完它会先涨给你看。这不是你运气差，这是市场的常态。涨了懊恼「卖早了」，跌了焦虑「怎么办」，来回拉扯的那股难受劲，就是投资要你付的情绪代价。它和券商佣金一样，是一笔明码标价的成本，只不过它不从账户里扣，而是从你的情绪代价里扣。 🚗 二、我盈利最多的一只票，也让我难受了84%的时间 说个我自己的例子。特斯拉（TSLA）是我个人账户里，过去5年盈利最大的一只票。光看结果，这是一笔漂亮的投资。 但如果把过程一帧一帧倒回去看，你会发现一件残忍的事：在持有它的这段时间里，有 84% 的日子，它都处在「比前期高点低5%以上」的水下状态。也就是说，五年里超过四年的时间，我打开账户看到的，不是新高的喜悦，而是「又回来了」的失望。中间最深的一次，从高点回撤了72%。很多个夜里，我都在自我怀疑、自我否定：我是不是判断错了？是不是该走了？
精彩我去，这篇文章写的好，好久没在老虎上看到好文章了，👍
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07-11 17:05
$SpaceX(SPCX)$ ：“颠覆者资本”剔除“颠覆者马斯克”的公司，是噱头还是信号？ 《科迪--雷达屏》：发现颠覆者，追踪长期价值。 事件：Subversive Capital申请发行两只ETF，将马斯克的公司排除在外。纳指100版本剔除特斯拉和SpaceX（合计权重8.4%），标普500版本剔除特斯拉（权重2.2%）。 科迪简评： 一、 ETF.com前董事总经理Dave Nadig直言这些产品是“噱头”，我认可这个判断。它不是更优的投资策略，而是专门用来吸引那些占全美36%的反马者——他们宁愿错失潜在收益，只为了坚持信念的满足。 二、SpaceX长期看好，但短期面临巨大压力。 看多依据： 1. 火箭发射业务拥有巨大核心竞争优势，至少领先对手10年；将占据绝大部分市场份额。 2. 星链用户从去年约900万增长至今年约1300万，未来有望接管整个电信行业。 短期看空依据： 1. 历史数据显示，新股炒作狂热之后，必然留下一片狼藉。先哲老子早已对此种社会现象做出解释：“师之所处，荆棘生焉。” 可参考我6.14日文： 《真正的尖端科技仍会惩罚没耐心的买点》”；6.8日文：《打新炒新从来不是稳定的赚钱路径》 2. 星舰后续开发可能面临几千亿美元的负债缺口； 3. 巨大的流通盘解禁压力即将到来。 三、警惕“牛市情景”背后的条件。 最近，华尔街大行纷纷为SpaceX站台， 给出300至900美元不等目标价。当然，他们自有其可信的估值逻辑。 但我要提醒读者们，英语中的“Scenario”本意是“可能情形”，非确定的“牛市情景”。这些目标价都附带着如政府监管风险等先决条件。投资者不能因为看到大行的惊人乐观，就贸然进场。 四、我的结论： 短期市场情绪偏空，想长期做多者，应该耐心等待更好的价格。 提示：老科几
1.65万
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07-10 18:41
长鑫、SK海力士、三星与美光四大存储巨头的硬核对比
（本文作者为 财华社，钛媒体经授权发布） 文 | 财华社，作者 | 吴言 2026年，全球半导体最激烈的战场，不在CPU，不在GPU，而在看似不起眼的存储芯片。存储行业将迎来历史性的资本与产业双重变局：国产DRAM唯一龙头长鑫科技（688825.SH）敲定7月16日开启科创板新股申购，百亿级募资蓄力突围；全球第二大存储厂商SK海力士（SKHY.US）加速冲刺美股上市，开启新一轮全球资本扩张。 DRAM：AI时代的战略关键？ DRAM（动态随机存取存储器）是电子设备的“工作内存”，负责临时存储CPU正在处理的数据。它速度快、容量适中，与长期存储的NAND闪存各司其职，是半导体产业中规模最大的单一品类。 在AI产业革命中，DRAM的战略地位被重塑。大模型的推理需要将所有参数加载到内存中，同时为上下文窗口预留海量空间。这直接导致服务器平均DRAM容量预期从2025年的1032GB跃升至2026年的1432GB。根据Omdia和WSTS的数据，2025年全球DRAM市场规模为1505亿美元，占存储芯片市场规模的65%。 在这一背景下，长鑫科技的角色格外引人注目。它是中国唯一具备DRAM大规模研发设计制造一体化能力的IDM企业，在合肥、北京拥有3座12英寸晶圆厂。其全球市场份额从2025年第1季的3%跃升至2026年第1季的8%，超越南亚科技，稳居全球第四大DRAM原厂——仅次于三星、SK海力士和美光科技（MU.US），见下图。长鑫已深度绑定阿里云、字节跳动、腾讯（00700.HK）、联想（00992.HK）、小米（01810.HK）等核心客户。 但需要注意的是，在DRAM的众多细分品类中，HBM（高带宽内存）是AI时代最关键的“硬通货”。 传统DRAM通过总线与芯片通信，带宽存在物理极限；而HBM采用TSV（硅通孔）技术将多层DRAM芯片垂直堆叠，并通过微凸块与GPU/CPU进行近
1.79万
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07-10 15:59
我认为闪迪昨晚冲高的位置，是个阻力位，不那么容易过去。 搞得好，在这里上下折腾一下，继续上去测试新高；搞得不好，折腾完了继续去测试1500-1600。 不过拿闪迪的K线给任何一个心无杂念的小孩看，问他这里是高还是低，小孩的回答不用想也能知道。 那么接下来哪种方向的概率更大也显而易见。 有人会说，上下横盘都让你说了。是的，我就是自己瞎说着玩。 尤其闪迪，之前涨得完全超出我的想象，所以大家看个乐子就得了。 $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $SK海力士(SKHY)$
1.92万
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07-10 15:16
虽然跟我的两个观察点不一样，但是昨天中芯市值超过茅台的确是个标志性位置，尤其从今天的走势看——又跌回去了。 看科创50，也是有点冲不过前高的样子。 其他板块指数离高点更远，象什么形态大家应该都看得懂。 目前还是日线级别的，还只是短期乏力。 但是看上去，蛮有可能要进入休息阶段了。 主要看5月份高点，如果跌破，那就坐实进入回调了。 $科创50(000688.SH)$ $寒武纪(688256)$ $中芯国际(00981)$
1.88万
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07-10 11:36
【视频】海力士要来了，是什么信号？
最近SpaceX上市了，两家AI大模型也排队要IPO,连韩国的海力士明明钱多得很还要来美股上市，一股存托凭证定价149美元，发行1.779亿股，融资265亿，有的报道是280亿，SK海力士非常受欢迎，获得7倍认购。 $SK海力士(SKHY)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ ADR是存托凭证，具有跨境套利机会，如果韩国的海力士便宜，可以在韩国买入，然后找花旗这样的存托银行转化成adr再美股卖出，这就叫跨境套利。不过这也有风险，1个是存托银行的手续费，如果套的股数少，资金量不大，费用很有可能吃掉套利空间。另外韩美市场交易时间不同，ADR转账并非实时到账，并非零风险套利。
1.85万
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07-10
那次乙头打华健未来，我算是被"暗盘平收"骗得最彻底的一次 写这篇的时候，华健未来（06132）已经在 35 港元附近趴了三周，距发行价 81.8 跌了快 57%。朋友圈里那天晒"中了乙头"的人，后来都没再发声。我也是其中一个。 回头看，这票从头到尾都在给我递"安全信号"，我只怪自己全接了。 6 月 19 日招股，超购 2006 倍 华健未来我是主动上的乙头，不是被券商 push。原因现在想挺蠢——当时 6 月新股扎堆，立讯、普源、鼎泰高科那一波刚上完，手里的钱在**账上躺了两天，利息划不来，就想找个票接住。 翻招股书：18A 创新药、PS 四百多倍、一年内估值翻倍、发行 81.8 港元——这几个数字单拎出来都是红灯，但我当时被另一个数晃了眼：公开超购 2006 倍，顶头槌 692 份。 心里那点 FOMO："2000 倍都敢抢，我乙头算什么。" 融资利息按**那阵年化 3.2% 走的，乙头 500 万+ 撬上来，认购期计息 5 天，利息大概 2100 多港元——这笔账我算了，但算完还是点了确认。现在想，这就是打新里最常见的"沉没成本幻觉"：为了不浪费额度，反而给自己造了个坑。 6 月 22 日辉立暗盘，收平 81.8 暗盘那天我在茶餐厅吃云吞面，手机搁桌上刷辉立——收 81.8，跟发行价一模一样。 富途那边 79.1，微破 -3.3%，但辉立是"平"的。群里有人喊"稳了，暗盘没砸，首日至少 +10% 起步"，我也松了口气，甚至想暗盘没跑是不是"卖亏了"。 现在复盘，这是个经典陷阱： - 华健国配只超购 6 倍，机构冷，散户热 → 结构已经歪了 - 暗盘阶段国配已经出了 303 万股，占可交易 41% → 机构先溜了 - 辉立暗盘散户这边托在 81.8，是靠"散户互接 + 少量稳价人顶"撑的，不是真强 但当时我没拆这层。暗盘平 = 安全这个错觉，是华健给的最毒的一颗糖。 6
2.82万
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07-09
阿里从 185 跌到 89，这两天却突然暴涨 —— 市场到底在重新算哪笔账？
如果你手里拿着阿里，或者一直在看港股，这一年你大概坐了趟过山车。 去年十月初，阿里港股一度摸到 184 港元附近的高位，风光得很。可后来一路跌，最惨跌到 88、89 港元，几乎腰斩。然后就在这两天，它突然暴涨，一天盘中冲了超过 13%、重新站上 108 港元，把腾讯、京东、快手、美团一串港股都带了起来。 同样一家阿里，凭啥先被砸到腰斩，这两天又突然被抢着买？ 我持有阿里、也天天在研究它，今天把这个弯给你掰直。先说一个反常识的结论：这两天涨，不是因为市场"突然发现"了阿里的 AI —— 阿里像谷歌这件事，市场早就知道了。真正变的，是钱的去向。 先说清楚：阿里像谷歌，是个"旧闻" 你把阿里拆开，会看到四层东西：自己造芯片（平头哥自研 AI 芯片已量产几十万片）、自己的大模型（千问，全端月活破 3 亿，还是全球开发者用得最多的开源模型之一）、自己的云（阿里云，中国 AI 云市占约 36%，比第二到第四名加起来还多）、再加淘宝支付宝高德几亿人的应用生态。 芯片 + 大模型 + 云 + 应用 —— 这套"全栈"，像谁？像谷歌。 全世界能把这四层自己攒齐的公司，一只手数得过来。 但这不是新鲜事。正因为"阿里最像中国的谷歌"，去年国内和海外资金才一起把它从低位买到了 184。 那波上涨，就是市场早就认了它的 AI 全栈价值。所以这两天的暴涨，你要是解读成"市场刚看懂"，那就错了 —— 市场懂得很早。 那这大半年，它为什么又被砸到腰斩？ 因为阿里是一家一只脚踩在旧世界、一只脚跨进 AI 新世界的公司。而这大半年，它的两只脚，市场都不太满意。 旧世界那只脚（被拖累）：阿里主体还被装在"中概互联网消费股"这个筐里。而这个筐，现在两头受气 —— 一头是消费大环境偏弱、增长没空间；另一头是它还在为即时零售（淘宝闪购）跟美团、拼多多、抖音电商、京东贴身肉搏，大把烧钱、利润和现金流被拖累。旧世界这只脚
精彩牛市末端你是闭口不谈啊
1.65万
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07-09
硅光代工，能否成为下一个热门题材？
据台湾工商时报，机构预测台积电(TSM.US)光子集成电路（PIC）的产能将迎来快速攀升。台积电产能将从目前约每月500片的水平，拉升至2026年第二季度的每月1万片，第四季度将进一步提高至每月1.5万片，并预计在2028年增至至少每月2.5万片。 PIC（光子集成电路，尤其是硅光子SiPh）这几年突然从实验室里的“未来技术”变成了数据中心里实打实的量产选项，核心原因是AI算力集群把带宽和功耗推到了传统电互连的物理极限。 2026年这个节点特别关键，根据LightCounting的最新判断，2026年硅光子调制器光模块在整体光收发器市场的份额首次超过50%（2018年只有约10%，2024年约33%）。算是结构性的拐点。但这个市场不是均匀分布的。目前绝大部分量还是来自可插拔光模块，CPO只是其中一个正在加速但基数还小的分支。 台积电这次激进扩产的SiPh PIC产能，主要服务于COUPE平台（紧凑型通用光子引擎），核心定位就是CPO光引擎。机构估算，若按每片晶圆包含648颗裸片（die）计算，台积电PIC月产能从500片提升至1万片后，其年化产出量将由约400万颗大幅提升至7800万颗。若产能进一步达到每月2.5万片，年化PIC产出量预计将达到1.94亿颗。 台积电2026-2027年的主力客户就是NVIDIA、Broadcom、AMD 这三家，他们是早期最主要的量产客户。 l 目前NVDA的InfiniBand CPO已在2025年H2实现可用/小批量出货，Ethernet CPO在2026年H2正式可用并进入量产爬坡。下一代Rubin平台预计会有更多CPO选项，规模化部署可能在2027年晚些时候或2028年。 l Broadcom是最接近大规模商业化的玩家之一，Tomahawk 6 Davisson平台已采用COUPE-based光引擎，和自家交换机
1.80万
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07-09
港股打新已无肉可吃，半导体杀回来涨疯了
不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天A股半导体疯了，整个板块暴涨9.13%，人均涨停。中芯国际暴涨13.74%，寒武纪暴涨8.59%，华虹宏力暴涨11.75%。 情绪面主要受美股半导体昨晚企稳影响，昨晚美股盘前V，盘中V，夜盘继续V，承接能力很强。 昨晚川宝又现四小时极限Taco，但已经没人鸟他了，市场毫无波澜，任凭他蹦跶，除了原油有点动静，市场已经对霍尔木兹海峡彻底脱敏。 港股新股方面今天主题是AH二婚股，基本都很拉胯，资金重回半导体了鬼才看这破烂玩意。 无绿鞋首日入通的两只表现最糟糕，鼎泰高科跌1.79%，普源精电最惨，暴跌37.36%。 令人有些疑惑了，甩货给北水不应该赚钱了再甩吗，直接甩出进40个点的暴跌，北水被坑了这么多次这次终于捡到便宜了，心里偷着乐。 另一只AH股三环集团表现中规中矩，庆幸有绿鞋没有首日入通，不然都不知道会不会跟上面那哥俩沆瀣一气。 这一批里重点打了三环，手里除了三环其他都没中，执翻身彩。 涨的最疯狂的是卖酸枣的齐云山食品，没什么好说的妖股各自安好，勇者自有福分。 永康股份国配不满自己撤回了，重演同仁堂医养剧本，下次再来估计更没人要了，老实在新加坡待着吧。 恒生科技今天靠小登们撑住了局面，老登们冲了一天就气喘吁吁停下来歇着了。 前两天抄底存储的今天可以放鞭炮庆祝了，港股澜起科技和兆易创新双双大涨20cm，海力士走出砸盘困境，毕竟今晚要定价了，目前已经获7倍超额认购，机构们嘴上说着鬼故事身体却很诚实，恭喜你们捡到便宜货了。 美银喊买英伟达，声称英伟达被错误定价了，昨晚英伟达应声大涨，达子的信徒们很久没有经历这种时刻了。 自从坐上了市值第一的宝座之后，英伟达从成长股转型成了避险股，盘子太大拉不动了，芯片存储小登太多大家都去冲小登了，只需大盘需要它的时候，就来拉它一下。 话又说回来，前几天高喊三星已经被完美定价，今天高喊英伟达被错误定价，话都
1.73万
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07-09
6月没加息，却把市场吓到了：美联储到底释放了什么信号？
昨天凌晨，美联储公布了6月FOMC会议纪要。 很多人第一眼看到的是：利率没变，6月还是按兵不动。 但如果只是看到这里，这份会议纪要基本算白看了。 市场昨天真正重新定价的，并不是6月有没有加息，而是美联储内部开始认真讨论另一件事——如果通胀迟迟下不来，未来还有没有必要重新收紧政策。 也正是在会议纪要公布之后，市场对利率路径的预期再次出现变化。与此同时，美伊局势重新升温，国际油价快速反弹，通胀这条线又重新回到了市场中央。 昨天盘面看上去有点拧巴：原油上涨，黄金回落，道指跌超500点，纳指却逆势收红。如果把这些走势和会议纪要放在一起看，其实资金交易的都是同一件事——市场开始重新交易通胀。 美联储真正出现分歧的，不是6月，而是下半年 如果只看会议结果，这次FOMC几乎没有悬念。 所有票委一致支持将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%区间，没有人主张立即采取行动。 真正值得看的，是会议纪要里记录的讨论过程。 纪要显示，确实有少数官员认为，按照当时掌握的数据，6月已经具备进一步收紧政策的理由。不过，这些官员最终还是支持维持利率不变，希望继续观察更多经济数据，而不是急着行动。 真正的分歧，其实出现在后面。 一部分官员认为，如果未来几个月通胀开始回落，到今年年底维持当前利率，甚至适度下调利率都是合理的；另一部分官员则认为，如果通胀继续高于目标，年底利率可能需要高于当前水平。 这也是我觉得整份会议纪要最值得关注的地方。 大家并没有争论"今天要不要加息"，真正争论的是今天不加，以后到底还要不要加。 看起来只是几句话的区别，但对市场来说意义完全不一样。 过去半年，市场几乎默认美联储下一步迟早会重新降息；而现在，加息虽然还不是市场的一致预期，却重新回到了所有人的讨论范围。 为什么通胀又成了市场最关心的事？ 如果把会议纪要拆开来看，会发现官员们讨论最多的，已经不是经济增长，而是通胀到底还能不能顺
1.73万
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07-09
【IPO】随意聊聊
想问大家一个问题？ 我的账户是不是出现bug了，什么我的账户一直中新股，钱却越来越少呢？ 最后一波了，被挨了一闷棍，随便摸了摸，中了4手精电，今天跌了快40%，硬是给耗上了，不出了，不加仓，不割肉，看看你能回本不？ 其实暗盘，还有竞价已经做了正确的选择，但是那股“不服”的劲，硬生生把理智拖入坑里。 我记得之前和很多人聊过，太多的人总觉得交易最折磨人的，从来不是K线，而是它对自我认知的反复撕扯。你刚为一笔止损庆幸，转头行情又按原计划起飞，于是忍不住想：“我当时是不是太怂了？” 可当你坚持持仓，又被套得怀疑人生。 这种“事后视镜”效应，会让你把每一次结果都当成否定过去的证据，仿佛之前的自己永远是个错误。 要跳出这个怪圈，得先接受一个事实：彼时的你，掌握的信息、承受的情绪，和此刻复盘的你完全不同。 当时的决策，已经是那个当下的最优解，不该用上帝视角去审判。试着把“我之前错了”换成“我之前是基于什么逻辑做的决定”，把评价改成分析。建立一套固定的交易日志，记录决策时的心情、依据和环境，而不是只记盈亏。 请尊重当时那个全力以赴的自己！ 不再用结果倒推对错，你就会发现，那些自我质疑的声音变小了。 该吃吃，该睡睡！ 永远不要为了还未发生的事情焦虑！ 免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！涉及港股，投资人的资金使用需符合国家监管要求，依法纳税。如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，非常感谢！ 文章原文
1.78万
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07-09
N年前暴跌95%的那个人，又回来了
这几天发现了个故事，将来可以拍电影。 三年前当OpenAI一炮打响之时，A公司敏锐地感觉到趋势，于是抛弃原来的苦逼生意（其实这生意几年前还挺前沿和风光），摇身一变，开始做AI生意。 A公司还榜上行业内最著名的大腿公司，拿了不少大腿的合同，不老少钱。一时间A公司也成了AI行业内的明星公司。（相信在很多人的自选股里都有它。） 为了完成大腿的任务，A公司开始大干快上，开始找各种供应商干活，其中被认为最紧缺的一块给了B公司。 B公司历史上是行业内的老大，曾经是巨无霸式的存在。现在更成为独家老大，原因是这些年这个行业变成了夕阳行业，日渐萧条衰落，原来并列的老大们都不干了、转行了、去做别的好生意了，而B还坚守着一堆“破铜烂铁”（AI原话）。 可以想象，公司业绩很差，还欠了一屁股债，靠举债度日。 这时候A骑着白马来了。 B公司郑重声明，A公司给了巨单合同。这个大合同的金额，是当时B公司市值的3倍之多。显然B要焕发青春了，于是股价开始坐上火箭。 4个月后，B公司正式公布合同，合同金额又比预告提高了60%之多。 有好事就会有“坏人”出现，一帮花街的恶狼开始盯上了。 大家惊讶地发现，原先B公司和A公司之间的合同，变成了B和一家从未听说过的皮包公司—D公司的合同。 之所以叫它皮包公司，是因为皮包D公司居然是在B公司第一次公告后的7个星期才火速成立的，更离奇的是，D公司的注册地址和B公司的控股母公司在一栋楼里。 这时要隆重介绍这个故事里最重要的的主角，B公司的母公司C公司，和它的大老板了。 这个C公司的大老板，可谓花街风云人物，大资本玩家。（我此时脑海里闪现的是“Wall Street”里的Michael Douglas，当然真人的帅度差远了。） 精彩的远不止这些，花街的恶狼律师们发现更多的连环套：C公司大老板居然还是皮包D公司的董事；A公司的老大还是C公司旗下金融公司的总裁；A公司的董事高管里不
精彩ai说的对吗
2.12万
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07-09
AI时代昔日流媒体巨头NFLX还有投资价值吗？新时代下市场对NFLX有什么期待？
CFN公众1.gif 一、核心结论：AI时代的Netflix仍有投资价值，但买点比故事更重要 $奈飞(NFLX)$ 在AI时代并没有失去投资价值，但它的投资逻辑已经发生了明显变化。过去市场关注Netflix，核心是“订阅用户还能不能增长”；现在市场关注Netflix，核心变成了“全球注意力规模、广告变现能力、AI带来的内容效率提升，以及自由现金流能否持续释放”。 换句话说，Netflix已经不再只是昔日的流媒体巨头，而是在向“AI驱动的全球娱乐与广告平台”转型。它不是英伟达、微软、谷歌这类AI基础设施公司，也不是纯AI软件公司，但它是AI应用层里少数已经拥有全球用户、内容数据、观看行为、广告库存和现金流闭环的平台型公司。 截屏2026-07-09 19.53.13.png 从基本面看，Netflix已经从早期“烧钱换增长”的阶段，进入“成熟成长 + 高利润率 + 强现金流 + 回购支撑”的新阶段。公司收入仍保持双位数增长，经营利润率已经稳定在30%以上，自由现金流达到百亿美元级别，资产负债表也较为健康。这意味着Netflix的估值不再单纯依赖会员增长，而是逐步转向现金流复利和平台变现能力。 从AI角度看，Netflix的机会不在于简单讲“AI拍电影”的故事，而在于AI能否贯穿推荐、内容生产、营销素材、广告投放和用户分发等环节，从而提升内容投资回报率、提高用户留存、增强广告定价能力。尤其是广告业务，已经成为市场对Netflix最重要的第二增长曲线之一。如果未来广告收入能够持续放大，Netflix的估值体系可能从“流媒体订阅公司”进一步切换到“视频广告平台 + 全球娱乐入口”。 但需要强调的是，NFLX当前并不是深度低估资产，而是“好公司、合理估值、等待兑现”的类型。当前股价已经部分反映了市场对广告
1.90万
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07-09
被漏掉的那颗"运力咽喉"
所有人抢HBM抢内存颗粒，最肥的一块却在CPU和内存中间 2026.07.09 · 技术前沿 COREAI从训练转向推理，CPU重新成为主角。真正被低估的，是夹在CPU和内存中间那颗小芯片——单根内存条的含硅量，即将10倍跃升。 先说结论。Bernstein把2030年内存接口芯片市场规模上调到200亿美元、65%复合增速，是上一版预测的3倍。 逻辑不复杂。AI从训练走向推理和agent，活儿重新压回CPU身上，AMD一口气把服务器CPU的TAM从600亿翻到1200亿美元。Lisa Su："greater than 35% annually, reaching over $120 billion by 2030"（35%以上年增速、2030年超1200亿美元）—— AMD 2026.05 CPU多了，每颗CPU挂的内存条也在变多——DDR通道从8个往12个、16个爬，内存条越多，接口芯片就越放量。 单模组含硅量：RDIMM → MRDIMM 的10倍跃升 模组 核心接口芯片 整套价值 DDR5 RDIMM 1×RCD 约 $7 DDR5 MRDIMM 1×MRCD + 10×MDB $70–80 最狠的是MRDIMM。老RDIMM一根条只要1颗RCD值7美元；MRDIMM是1颗MRCD配10颗MDB，一根条70到80美元，含硅量直接10倍。MRDIMM相关芯片到2030年占接口芯片TAM约73% —— Bernstein 2026.07.09 三股力是相乘不是相加：CPU数量 × 每CPU内存条 × 每条芯片价值。所以这块TAM的弹性，接近CPU出货增速的3倍。 更妙的是这轮涨价。 DDR5颗粒从去年9月的6.84美元冲到12月的27.2美元，颗粒越贵，MRDIMM那点溢价占比越小，反而加速切换。 大家都在抢HBM、抢DRAM，漏了这颗10美元的连接器。 三家吃掉92%
1.81万
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07-09
黄金短线虽承压寻底，但中期趋势未变！
我在前文《JP摩根研报：下调黄金四季度预期至4500美元！》分享JP摩根研报的时候，已经给出了摩根大通中长期看涨黄金的核心逻辑。 这两天，现货黄金单日出现巨幅跳水，价格从4130附近一度下探至4021，白银也同步出现回调，行情由美联储会议纪要与美伊地缘消息双重利空共振驱动，影响金价的短期因素已从传统地缘避险切换为能源通胀倒逼利率紧缩定价。 首先，美联储6月的会议纪要落地，这是新美联储主席沃什的首秀，纪要释放明确偏鹰信号：全体委员一致判定通胀风险上行，能源、关税推升物价粘性，内部多数票委不排除年内重启加息。 相较前任鲍威尔时代的纪要，本次最大差异是放弃明确前瞻指引，淡化点阵图参考价值，沃什主张政策完全实时数据化，不提前承诺利率路径，市场降息预期直接大幅降温，美债实际利率快速走高，无息黄金估值承压显著。 其次，当前美国通胀呈现边际抬升态势，PPI数据持续走强，能源分项受中东局势扰动上行，多位美联储官员近期发言集体转鹰，卡什卡利和威廉姆斯等美联储官员反复强调2%通胀目标不可妥协，鹰派预期持续定价压制贵金属。 再次，除通胀和就业经济数据外，美元走强与美债收益率上行是另一重压制因素。 最后，美伊重启冲突并未利多黄金，特朗普宣布谅解备忘录终结后油价暴涨6%，市场交易逻辑发生反转：油价上行加剧能源通胀担忧，倒逼美联储维持高利率，美元指数同步拉升，以美元计价黄金遭遇双重打压，地缘避险逻辑暂时失效。 事实上，特朗普的表态之所以能引发金价的同步跳水，其核心传导逻辑链条为：“备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售”。 从货币政策层面来观察，市场目前普遍预期7月份按兵不动，9月份预期加息的概率已经上升至69%左右。如果下周即将公布的最新一期通胀数据走高，那么年内加息落地的概率就会再次上升，这不仅是金银回调的主因，也会同步压制美股风险资
精彩内地用户买不了了，玩不成了，怎么办
1.70万
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07-09
恒生科技又雄起，这回拐点真来了吗？
图片 2026 年以来恒生科技走势着实令人揪心，每次稍有起色随后便 “被虐”。当市场逐渐对恒生科技指数失去信心时，7 月 8 号指数突然大涨 4.87% ，头部中概股更是一片大好 ，如阿里上扬 12.2% ，小米涨幅亦是接近 10%。 指数大涨，许多朋友反而畏缩不前，生怕此前故事再次重演。那么究竟本次港股反弹是出于何种原因呢？此轮恒生科技指数反弹的特点又是什么呢？ 本文核心观点： 其一，2026 年港股的下跌主要源自于“套息交易”，流动性乃是主因； 其二，7 月 8 日股市的反弹流动性乃是主因（央行对香港释放流动性），但相关企业基本面的企稳亦是相当重要的； 其三，短期内港股回转看流动性（比较好解决），中长期则仰仗于头部企业的转型期的终结。 前期港股下跌的主因：套息交易 要了解此次恒生科技指数为何大涨，就必须先思考此前指数为何大跌。 熟悉我的朋友都知道，过往分析中我经常用HIBOR（香港银行同业拆借利率） 与港元对美元汇率来判断香港资本市场的流动性情况，见下图 图片 在联系汇率制度下，香港HIBOR 的走势一定程度上可以反馈资金流动情况，其反应链条为：资金想流出香港——卖出港元买入美元——美元对港元升值——资金外流（美元走强，留下港元）——香港银行港币充裕——HIBOR 下行。 一个非常反直觉的现象乃是，香港银行拆借利率的下行非但不是流动性改善，相反其这恰恰是资本外流导致的港币过多的写照。 上图中我们可以非常明显看到，2026年之前HIBOR 与港元汇率之间明显呈负相关性，换句话说，2025下半年开始的港股下行的主要诱因乃是资金的外流。 但 2026 年（尤其 3 月之后）的情况就不同了，一方面美元对港元迅速升值，但另一方面HIBOR表现又相对平滑（3 月后利率甚至还有上行的趋势），而同期港股又面临严峻的下行压力。 许多朋友因此面露狐疑，HIBOR 稳定的情况下，汇率和资本市
2.03万
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07-10
大力登陆纳斯达克：280亿美元背后的存储权力重估
史上第二大ADR， 一次AI内存利润的永久重定价 2026.07.09 SK海力士7月10日登陆纳斯达克，募资280亿美元，仅次SpaceX。真正的故事不是融资，是存储利润的一次永久重定价。 发行1779万股ADR，认购超7倍，基石投资者认购近70亿美元。—— Reuters 2026.07.06 融资是表象。上市消除"Korea discount"，一旦纳入费城半导体指数，被动资金随之而来。募资款直指ASML的EUV扩产。 $280亿 ADR募资额，史上第二大 15%→58% HBM占内存收入（2026→2030E） 利润结构在重写。 UBS测算HBM占内存收入从2026年15%升至2030年58%。 AI需求让HBM挤占通用DRAM产能，通用内存反而更缺。2Q26合约价环比涨43%，消费级四年累计涨约700%。—— UBS / TechTimes 2026.07 HBM占DRAM收入：结构性跃迁，非周期波动15%31%47%58%2026E2027E2028E2030E占DRAM收入比重 来源：UBS 2026.07 海力士取消长约价格上限，与微软、谷歌签5年长协，预付10%-30%，锁量锁价。 "没有一家客户的需求能被完全满足" (2026年HBM产能已提前售罄)—— SK海力士业绩会 2026.02 受益：海力士、ASML、AI服务器。被压：小米涨价、联想囤货50%、苹果调价15%-20%。 暗线在中国：长鑫、长江存储借缺货首叩惠普、苹果认证。但长鑫HBM良率仅约25%、落后2-3代，是套利非超越。 UBS完整版已经上传。 市场仍以2.76倍P/B定价，隐含ROE 31.7%，远低于UBS的41.9%。周期未被price in，风险也未落地。
1.86万
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07-10
IBM 8连阳深V反转
$IBM(IBM)$ 今年有贵人啊，2个月前有政府的20亿量子计划，股票大涨了一波。政府向整个量子计算行业注入20亿美元资金，而IBM这一家，就获得了其中10亿美元，独占一半资金，妥妥的最大受益方。 那一波热度刚刚冷下去，今天看新闻，总统又在帮他站台了，然后，跌下去的股票，又颤颤巍巍的站了起来，像不像那头风口上的猪。[Sly] IBM在2026年5月中旬触及52周低点212.34，随后开始了一波强劲的V型反转。这一轮上涨的导火索是5月21日美国商务部宣布的《芯片法案》量子技术投资计划。 根据IBM官方新闻稿，美国商务部与IBM签署了意向书，计划向IBM提供10亿美元的CHIPS法案激励资金，用于建立美国首个专用量子芯片晶圆厂Anderon。IBM将匹配10亿美元现金，并投入知识产权、制造资产和专业人才。Anderon将设在纽约州奥尔巴尼，运营300毫米量子晶圆厂，最初专注于超导量子比特晶圆和支持电子晶圆的制造。 这一宣布当天，IBM股价暴涨约12%，创下2025年1月以来最大单日涨幅。5月底至6月初，IBM继续狂飙。6月1日，Barclays发布看多报告，给予IBM350的目标价，核心逻辑是IBM的软件组合创造了稳定的增长引擎，而量子计算提供了"有趣的期权价值"。当天，IBM股价暴涨10%，创下历史新高，年内涨幅转正至10%。 6月2日，IBM进一步披露未来五年将向量子计算投资超过100亿美元的路线图，包括他们打算在2029年推出名为"Starling"的大规模容错量子计算机（200个逻辑量子比特，执行1亿次量子门操作），以及2033年的"Blue Jay"系统（2000个逻辑量子比特，10亿次操作）。然后，在触及332.46的52周高点后，IBM进入回调阶段，股价从332.46回落至252