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CFN公众1.gif 本期我们将为大家带来美股最强50之一——正在快速转型的通信与数据中心芯片股 $MaxLinear(MXL)$ 。 截屏2026-07-27 09.30.04.png   在人工智能席卷全球的浪潮中，市场的聚光灯长期停留在英伟达等算力芯片巨头身上。然而，随着AI模型从“基础训练”全面迈向“大规模推理”，一个严峻的物理瓶颈浮出水面——数据传输与存储的瓶颈。 在大量GPU服务器组成AI集群之后，服务器之间、芯片之间需要更高速、更低延迟的数据交换，而这背后离不开高速光通信、数据中心互联以及信号处理芯片。因此，算力再强，如果数据传输跟不上，整个AI集群的效率就会大打折扣。 在这一趋势下，一家过去主要专注于宽带通信、射频和混合信号芯片的公司——MaxLinear，正在被重新定价。 2026年以来，MXL股价迎来爆发式上涨，年内涨幅超过300%。公司股价在4月24日更是单日上涨76%，并于6月30日创下128.30美元的新高。 推动市场重新关注MXL的核心原因，是公司业务结构正在发生变化：过去，MaxLinear更多被视为一家传统通信芯片供应商。如今，公司正在转型成为AI数据中心高速互联基础设施的重要供应商。 截屏2026-07-27 11.16.48.png   那么，这家公司究竟有什么特别之处？它能否成为AI基础设施投资链条中的下一批受益者？ 【公司介绍】 MaxLinear, Inc.成立于2003年，总部位于美国加州卡尔斯巴德，是一家领先的无晶圆厂半导体设计公司，致力于提供宽带、无线及数据中心网络的高性能集成电路。通过持续的技术创新与产品矩阵扩张，MXL的产品线已全面覆盖从“接入网”到“核心AI数据中心”的完整生态。 1. 基础设施业务：AI数据中心核

CFN公众1.gif 近年来，中国开源大模型持续实现技术突围，接连打破全球AI行业固有竞争格局，两次标志性技术迭代分别为2025年初DeepSeek R1与2026年7月Kimi K3的正式发布。 两轮国产顶级开源模型的落地，均对美股AI科技板块造成剧烈冲击，引发指数大幅震荡、龙头估值快速回调，被华尔街定义为颠覆行业定价体系的“东方AI冲击波”。 不同于单次短期事件性波动，从DeepSeek R1到Kimi K3的连续突破，标志着全球AI产业正式从“闭源垄断、算力溢价”时代，迈入“开源普惠、效率优先”的全新发展阶段。 图片1.png 2025年1月，深度求索推出的DeepSeek R1模型率先掀起美股AI算力巨震，成为首轮颠覆行业认知的标志性事件。 在此之前，全球资本市场长期固化“硅谷主导、闭源独尊、算力为王”的核心投资逻辑，市场普遍认为美国头部科技企业凭借高端算力壁垒、海量数据储备与成熟商业化生态，将持续垄断全球顶级AI模型，GPU算力堆叠是AI性能迭代的唯一核心路径。 而DeepSeek R1凭借极致的推理能力与开源低成本优势，在多项权威评测中对标海外顶级闭源模型，直接打破了硅谷的技术垄断神话。 受此消息冲击，美股市场迎来史诗级抛售行情，1月27日纳斯达克指数大幅下挫，AI算力龙头全线崩盘，英伟达单日暴跌16.97%，单日市值蒸发近5900亿美元，创下美股历史上单家公司最大市值亏损纪录，博通、AMD、台积电等全球AI算力产业链企业同步大跌，美股前十科技公司单日总市值蒸发近万亿美元，市场恐慌情绪全面蔓延。 彼时市场核心担忧集中于国产开源模型的快速崛起，将颠覆海外闭源模型的商业体系，压缩高端算力的刚性需求，彻底动摇美股AI科技股的估值根基。 图片2.png 时隔一年半，月之暗面Kimi K3模型的重磅发布，上演了升级版的全球AI市场震荡，相较于DeepSeek R1，本轮冲

CFN公众1.gif 美伊冲突再起，油价重回80美元关口，电动汽车和锂电池行业的好日子又来了吗？ 受美伊地缘冲突持续升级影响，国际布伦特原油价格再度站稳80美元关键关口，全球原油供给不确定性大幅加剧，能源价格中枢持续上移。 油价高位运行不仅改变传统燃油汽车的消费性价比，更重塑了新能源汽车及锂电池产业链的发展预期。 图片1.png 高油价周期为电动汽车替代燃油车提供了强劲的底层经济逻辑。 从民用用车场景来看，原油涨价带动国内成品油价格持续回升，燃油车日常使用、养护成本显著增加，而电动汽车具备低电费、低维保的核心优势，两者用车成本差距持续拉大。 行业测算，原油70美元/桶是电动车 TCO（全生命周期成本）优势拐点，80美元区间油电用车成本差距显著放大。 普通燃油车百公里油费约 60元，特斯拉家充百公里电费仅 7-10 元；年行驶 1.5万公里，全年能源支出相差近 9000元，5年累计差价超 4.5万元，足以覆盖电动车购车溢价。 对于营运/网约车而言，高频年行驶3万公里，年油电成本差超1.8万元，置换意愿最强，直接拉动中端纯电车型订单。 历史规律验证，油价每上行10美元，全球电动车渗透率提升1.5-2个百分点；2026年3月中东冲突油价冲高阶段，国内新能源门店订单环比增长50%，欧洲电动车销量同比大涨34%。 对于私家车、营运车辆等高里程使用群体而言，新能源汽车的长期经济性优势凸显，有效撬动大量观望型消费者完成购车转化，持续推高国内新能源车市场渗透率。 与此同时，中东作为全球核心原油供给地，地缘冲突频发让全球各国强化能源安全与低碳转型战略，海外电动车采购需求持续放量，为国内新能源车企出海、锂电池出口带来了广阔的增量空间。 尽管短期存在燃油车终端降价促销、工业原材料涨价传导压制低端消费需求等对冲因素，但无法颠覆新能源汽车替代燃油车的长期行业趋势。 图片2.png 2026年上半年锂

CFN公众1.gif 近期半导体股票出现大幅回调， $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 自6月22日的高点以来，已经重挫近17%。 截屏2026-07-21 16.52.19.png   对于那些愿意跳出短期市场情绪、着眼于长期基本面的投资者而言，这轮调整或许已经创造了一些投资机会。 瑞银表示，自6月底以来，AI产业链相关股票经历了大幅重新定价，这也标志着科技行业部分领域开始出现明显的趋势逆转。 截屏2026-07-21 15.50.22.png   瑞银通过其专有的估值框架筛选出了一批科技股：自6月底以来经历了下跌，但基本面仍在持续改善。这些股从近期高点回落，但现金流回报率持续获得上调，同时根据瑞银的估值模型仍存在上涨空间。 这意味着对于投资者而言，当前的回调可能提供了较好的买入机会。 以下是瑞银筛选出的10只股票： 截屏2026-07-21 15.50.41.png   截至上周五收盘，芯片制造商美光科技（MU）自6月22日以来累计下跌约30%。尽管美光是近期抛售潮中跌幅最大的科技股之一，但瑞银认为，这轮回调反而创造了投资机会。 美光的营收增长一直超出分析师预期。截至5月28日结束的第三财季，公司营收达到414.6亿美元，较上年同期的93亿美元大幅增长。 美光科技董事长、总裁兼首席执行官Sanjay Mehrotra在6月表示：“为了满足客户快速增长的需求，美光正在以前所未有的规模投资于技术、产品和供应能力。” 美光也在持续与客户签订新的多年期合作协议，尤其是在AI汽车领域。就在本月初，美光与福特达成协议，将为福特下一代汽车提供支持。这是美光扩大长期需求布局的一部分，旨在锁定其存储器和存储产品未来的长期市场需求。 此外，博通（AVGO）的表现也好于许多半

CFN公众1.gif 新一季财报季已全面展开，而在下周即将公布业绩的这批公司中，有不少都保持着长期超越华尔街分析师预期的纪录。 根据日程安排，下周将有近80家标普500指数成分股发布财报，其中最受市场关注的包括 $谷歌(GOOG)$ Alphabet（GOOG/GOOGL）、 $特斯拉(TSLA)$ 和 $英特尔(INTC)$ 等科技巨头。 截屏2026-07-17 14.22.37.png   截至目前，本轮财报季开局表现强劲。根据FactSet数据，在已经公布财报的约40家标普500公司中，87%的企业盈利超过了分析师预期。 那么，在接下来即将迎来的业绩发布潮中，哪些公司将更容易“获胜”？ 根据Bespoke Investment Group的数据，这些公司满足了“历史上至少75%的财报都能超出分析师盈利预期，且财报公布后股价平均上涨至少1%”的条件： 截屏2026-07-17 14.23.08.png 截屏2026-07-17 14.23.20.png Deckers Outdoors(DECK)：超预期概率高达94% Deckers Outdoors位居榜单前列，历史上94%以上的季度财报都超出了分析师盈利预期。此外，公司每次发布财报当天，股价平均上涨1.54%。 本周一，Jefferies将该公司的评级从持有上调至买入，并将目标价由110美元上调至130美元，相比周三收盘价意味着约22%的上涨空间。 Jefferies分析师Blake Anderson表示，看好旗下品牌Hoka持续推出创新产品，并进一步细分产品线。与此

CFN公众1.gif 今天，2026 年 7 月 14 日， $IBM(IBM)$ 让市场吃了一惊。 这家很多人印象里“稳得不能再稳”的老牌科技公司，在美股盘前一度暴跌约 20%-24%。多家媒体都用了同一个判断：这是 IBM 近 40 年来最惨烈的一次单日下跌之一。 截屏2026-07-15 11.05.01.png 表面看，是一次业绩预警。 但真正刺痛市场的，是一句更深的潜台词： AI 热潮没有平均地抬高所有科技公司，它正在重新分配企业客户的钱。 IBM 到底是做什么的？ 很多人对 IBM 的印象还停在“电脑公司”“蓝色巨人”“大型机”。 但今天的 IBM，早就不是卖个人电脑的 IBM 了。 它现在更像一家服务大型企业、银行、政府、保险、航空、零售等客户的“企业级科技基础设施公司”。 截屏2026-07-15 11.04.00.png 简单说，IBM 主要赚三类钱： 第一，软件。 包括 Red Hat、混合云、自动化、数据、安全、AI 平台、交易处理软件等。这是 IBM 现在最想让市场相信的核心故事：从硬件老公司，转成高利润的软件公司。 第二，咨询。 IBM Consulting 帮企业做数字化、云迁移、系统集成、AI 落地。很多大公司不是缺技术概念，而是缺能把旧系统、新云平台和业务流程接起来的人。 第三，基础设施。 这包括 IBM Z 大型机、Power 系统、存储等。它听起来很“旧”，但在银行核心交易、保险清算、航空订票、政府系统里，仍然是非常关键的底层设备。    所以 IBM 的故事一直是： 我有大型机的老客户，我有 Red Hat 的软件生态，我有咨询团队帮客户做 AI 和混合云转型。 这也是过去几年市场重新看上 IBM 的原因。

CFN公众1.gif 2026年7月初，Meta官宣筹备Meta Compute算力租赁业务、计划对外出租闲置AI算力的消息，引发全球资本市场剧烈震荡。 市场迅速演绎出“全球算力过剩、AI芯片采购见顶、半导体牛市终结”的悲观叙事，费城半导体指数单日暴跌超6%，存储芯片、算力租赁、AI硬件板块集体重挫，SK海力士、美光、CoreWeave等龙头大幅跳水。 但反常的是，发布消息的 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 自身当日大涨8.81%，走出极致割裂的市场行情。 图片7.png   一、事件复盘：一场极致割裂的全球资本市场震荡 1.1 事件核心：Meta正式入局公有云算力租赁赛道 2026年7月1日，外媒披露Meta全面推进全新业务线Meta Compute，核心规划为盘活自身数据中心闲置AI算力，通过API接口向全球中小企业、AI开发者、企业客户提供算力租赁与大模型调用服务。这意味着Meta彻底打破过往“算力自用、仅服务内部社交与AI业务”的模式，正式入局亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云主导的公有云算力市场。 为快速抢占市场，Meta采用低价策略，其算力租赁定价较行业主流平台低40%左右，具备极强的市场冲击性。消息落地后，资本市场瞬间形成一致性恐慌：全球最大AI算力采购方之一的Meta开始对外输出算力，标志着行业算力从“全面紧缺”转向“产能过剩”，云厂商、企业客户将减少新增芯片采购，AI半导体产业链高景气周期就此终结。 1.2 市场行情：极致割裂的多空分化 本次事件引发的行情走势极具反常性，形成“发布者大涨、产业链暴跌”的割裂格局，也是判断本轮下跌为情绪炒作的核心依据： 第一，Meta股价逆势大涨8.81%，资本市场认可其业务转型价值，认为算力租赁将盘活千亿级

CFN公众1.gif 每当进入7月，市场总会出现一个老话题：美股是否又要迎来一年中最容易赚钱的月份？ 从华尔街流传多年的季节性规律来看，7月一直被视为美股表现最强劲的月份之一。而回顾过去十年的历史数据，这一规律似乎仍在不断得到验证。 那么，今年7月，这一历史规律还能再次上演吗？ 截屏2026-07-10 19.59.08.png 一、过去10年复盘：7月堪称"胜率最高"的月份之一 根据过去十年的历史数据，我们对美股三大指数在7月份的涨跌幅、胜率及平均回报率进行了统计： 截屏2026-07-10 17.46.11.png   1、标普500指数 过去10年胜率：100%（10个年份全部上涨，没有任何一年下跌！） 平均单月涨幅：+3.35% 表现最强年份：2022年7月（+9.11%） 2、纳斯达克指数 过去10年胜率：90%（仅在2024年7月微跌-0.75%） 平均单月涨幅：+4.16%（居三大指数之首） 表现最强年份：2022年7月（+12.35%） 3、道琼斯指数 过去10年胜率：100%（10个年份全部上涨！） 平均单月涨幅：+2.92% 表现最强年份：2022年7月（+6.73%） 二、为什么7月会成为美股的“黄金月”？ 支撑这一大数据规律的，并非玄学，而是华尔街根深蒂固的季节性行为模式： 下半年资金重新配置（Window Dressing）：7月是下半年的开端，许多大型共同基金和机构会在此时拿到新一季度的申购资金，或针对上半年的仓位进行重新调仓，新一轮的买盘往往在月初密集涌入。 财报季的“早鸟效应”：7月中旬是美股第二季度财报季的启动期。由于美股上市公司习惯于“低预期、高兑现”，历史上的Q2财报初期（特别是科技巨头发布前）市场往往充满了乐观的提振预期。 三、今年7月还能复制历史吗？ 如果仅从历史统计来看，今年7月依然值得保持乐观。 不过，今年市场也面临与

CFN公众1.gif 一、核心结论：AI时代的Netflix仍有投资价值，但买点比故事更重要 $奈飞(NFLX)$ 在AI时代并没有失去投资价值，但它的投资逻辑已经发生了明显变化。过去市场关注Netflix，核心是“订阅用户还能不能增长”；现在市场关注Netflix，核心变成了“全球注意力规模、广告变现能力、AI带来的内容效率提升，以及自由现金流能否持续释放”。 换句话说，Netflix已经不再只是昔日的流媒体巨头，而是在向“AI驱动的全球娱乐与广告平台”转型。它不是英伟达、微软、谷歌这类AI基础设施公司，也不是纯AI软件公司，但它是AI应用层里少数已经拥有全球用户、内容数据、观看行为、广告库存和现金流闭环的平台型公司。 截屏2026-07-09 19.53.13.png 从基本面看，Netflix已经从早期“烧钱换增长”的阶段，进入“成熟成长 + 高利润率 + 强现金流 + 回购支撑”的新阶段。公司收入仍保持双位数增长，经营利润率已经稳定在30%以上，自由现金流达到百亿美元级别，资产负债表也较为健康。这意味着Netflix的估值不再单纯依赖会员增长，而是逐步转向现金流复利和平台变现能力。 从AI角度看，Netflix的机会不在于简单讲“AI拍电影”的故事，而在于AI能否贯穿推荐、内容生产、营销素材、广告投放和用户分发等环节，从而提升内容投资回报率、提高用户留存、增强广告定价能力。尤其是广告业务，已经成为市场对Netflix最重要的第二增长曲线之一。如果未来广告收入能够持续放大，Netflix的估值体系可能从“流媒体订阅公司”进一步切换到“视频广告平台 + 全球娱乐入口”。 但需要强调的是，NFLX当前并不是深度低估资产，而是“好公司、合理估值、等待兑现”的类型。当前股价已经部分反映了市场对广告

CFN公众1.gif AI算力竞赛已经从GPU逐渐延伸至整个基础设施产业链。当GPU性能不断突破后，存储带宽与数据传输速度正成为限制AI发展的两大关键瓶颈。 近日，Tema ETFs顺势推出了两只全新的主动管理ETF—— $Tema Memory ETF(DISK)$ 和 $Tema Photonics & Optical ETF(LAZR)$ ，分别瞄准AI产业链中最具成长潜力的两大细分方向：存储芯片与光模块技术。 下面带大家快速了解这两只新ETF。 一、DISK：押注AI时代最大的存储需求 ETF基本信息 截屏2026-07-07 13.58.10.png   Tema存储ETF（DISK）专注投资于全球存储芯片产业链龙头企业。随着AI大模型和Agentic AI等新一代人工智能应用快速发展，对存储容量和带宽的需求激增，存储芯片正逐渐成为AI时代的重要瓶颈。DISK采用主动管理策略，精选全球领先的HBM、DRAM和NAND存储芯片相关公司，为投资者提供高集中度的行业配置，并有望受益于存储行业长期的结构性增长趋势。 投资组合地区分布 截屏2026-07-07 14.15.02.png   ETP持仓TOP 5 截屏2026-07-07 14.46.31.png   二、LAZR：押注AI数据传输革命 ETF基本信息 截屏2026-07-07 14.10.37.png   随着GPU数量持续增加，AI集群内部的数据传输压力急剧上升。未来数据中心之间、服务器之间以及GPU之间，都越来越依赖高速光互连技术。 LAZR主要投资于推动AI高速数据传输的企业，包括硅光芯片、光模块