2.67万
·
07-06
打新实盘：晶合集成 vs 滨化股份，分歧点到底在哪？永康控股值得all in么？
第四轮和第五轮相对而言简单很多，这一次的冲突最难的是第二轮，后续的决策难度依次降低。 第四轮的决策要点其实不在于打哪个，而是在于主打晶合集成的前提下，该不该分点去博一博滨化股份。 这一期我重点其实不想花太多时间在晶合集成上。这只新股出生就带光环，我就算不深入分析，光看折价和基石就能拿得出结论，值得搏一搏。 当然也不要太乐观，毕竟晶圆代工这玩样在港股天然低人一等。中芯国际都万亿市值了，至今AH折价还是54.42%。那么几百亿市值的晶合集成又该如何去估值呢？如果对标中芯国际的话，似乎并没有什么油水。这里面是否有隐藏着一些我们不知道的秘密？ 我的观点，这本质上还是因为中芯国际的港A股是被深度博弈过的，当前的折价已经体现了港股流动性不足而A股流动性泛滥的问题。而中芯国际又不分红，所以A股和港股都只有博弈市值才能赚钱，赚的是买入卖出的差价。在这一点上，新股其实是占优势的，所以可以预见的是晶合集成的AH折价最终肯定不会超过50%，大概率落在30%到40%的水位。 文章原文
2.53万
·
07-06
晶合集成、滨化股份，2 只新股申购分析
这一批次16只新股终于进入尾声，最后三只新股，晚上先来讲明早截止的两只新股，永康控股明天再说，因为后天才截止，刚好接明天释放出来的资金。 同仁堂医养暗盘终究还是破发了，多次进宫规律失效，自己现金摸了一堆账户，结果一个没中，有点纳闷，现在好了被近减亏。就这样吧，以后这种垃圾公司不能瞎赌。 D组：晶合集成、滨化股份 E组：永康控股 一、晶合集成 晶合集成是一家全球领先的12英寸晶圆代工企业，专注于为无晶圆厂（Fabless）、轻晶圆及IDM客户提供12英寸晶圆代工服务，核心业务涵盖显示驱动芯片（DDIC）、CMOS图像传感器（CIS）、电源管理芯片（PMIC）、逻辑芯片（Logic IC）及微控制器（MCU）等产品的制造，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、人工智能、物联网及存储器等领域。 招股信息： 图片 全球发售股数21616.70万股，每手股数100股，招股价30.00-32.30港元，入场费3262.57港元，采用机制B发行，公开发售手数216167手，预计16-18万人参与，一手中签率20%左右，申购200稳一手。 公司2023年至2025年营收分别为71.82亿元、91.19亿元、103.88亿元，年复合增长率20.27%；23年到25年毛利分别为14.60亿元、22.99亿元和23.58亿元，毛利率22.7%；净利润分别为：1.19亿元、4.82亿元、4.66亿元，净利率4.5%。 图片 晶合本次引入20家基石投资者认购33.72亿港元，占比49.92%，基石禁售期6个月，基石阵容包括：高瓴资本、高毅、Perseverance Asset Management、奇瑞汽车、集创、泰康人寿等知名机构和产业资本加持。 公司最大核心收入来源DDIC显示驱动芯片，也是全球最大的DDIC晶圆代工企业，市场份额23.3%；台积电排名第二，市场份额22.8%；排名第三的是UM
2.50万
·
07-06
存储还能买吗？
大家最关心的话题永远是AI。 明天三星的Q2财报，我看了下，各大韩国证券公司已经下调预期了，感觉就是为了让三星超预期。 因为一旦低于预期，杀伤力可比meta猛多了，海力士adr不好卖 财阀社会盘根错节你懂的，这周韩国媒体可是渲染“韩国周”，不能轻易拉稀。 大力士把认购截止提前一天，到7月8就拉闸了，说明抢的机构很多啊，我估计起码3倍超募，要是明早三星再传好消息，韩股又是美美的一天了。 虽然有这样那样的看空分析，虽然有非常多的获利盘压力，但AI是实实在在的在改变这个世界，没有哪个行业具有如此清晰的成长性。 也正因为瞎眼可见的成长性，AI的铲子股变得非常拥挤，任何一点利空带来的下跌都是恐怖的。 目前说AI结束为时尚早，但是AI capex相关链条上公司的估值需要保持谨慎，像上半年那种突飞猛进的行情可能不会再有了。 Coinbase的CEO Brian Armstrong发推表示，Coinbase 通过把GPT和Claude切换成低成本模型DS等、压缩了token使用成本，在 token 使用创新高的同时显著降低 AI 支出。 这说明企业越来越重视，token的效率，注重投入产出比，都在想各种办法优化成本支出结构。 最终判断AI是否见顶，还是需要靠大模型公司 Anthropic 和 OpenAI的ARR，以及超大云厂商业绩是否能持续超预期来一锤定音。 现在市场对于相关公司的预期已经非常高，AI capex 上修但收入指引没上修，会跌；毛利率被内存、电力、折旧、融资成本压缩，也会跌；云增速不及预期，也会跌。
1.93万
·
07-07
【港股打新】C组申购计划:晶合集成、滨化股份
哈喽，我是赫兹。 中签结果 A组6家的中签结果公布了； 1.Momenta： 300手稳1，甲尾稳1争2，乙头稳2争3 ，乙头胜。顶头稳18争19。一手中签率约5% 在A组的六个里面还算是比较容易中签的，也是我这轮主打的一个。 2.宝盖新材： 全员抽签。一手中签率约0.47% 只有2894手，全员抽签是板上钉钉的了，三无产品，妖气十足，能中的都是万里挑一了。 3.东方科脉： 甲组全员抽签，乙头抽签不稳中，1600手稳1，顶头2手。一手中签率约2.87% 只有1W手，这个手数也是少得可怜，无基石，有绿鞋。 中签的准备吃肉吧。 4.基本半导体： 600手稳1，甲尾稳1争2，乙头不稳中，乙头大败，顶头稳1争2。 18C发行，仅2.7万手，轮到甲尾狂喜，乙头拍大腿。 5.瑞为技术： 甲组全员抽签，乙头稳1争2，乙头胜。一手中签率约3% 18C发行，仅2.8万手，三无产品，妖气十足。 你们说厨子在不在这吧，自古厦门出大妖，拿好碗等吃饭吧。 6.易控智驾： 160手稳1，甲尾中2，乙头中16，乙头碾压甲尾。一手中签率约9.7%。 易控应该是A组中，最容易中签的一个，很多人中了就开始忧心忡忡是否会破发。我保持了乐观，觉得破发可能性不大，起码只要你不贪，吃口肉下车是没问题的。 这几个破发的可能性都不大，基本都有肉吃，只是肉大肉小的差别。 IPO申购 16股齐发，按照截止时间把他们分成四组。 其中A、B组冲突，B、C组冲突，C、D组冲突；A和C能顺利接上，B和D能顺利接上；因此会有两种线路 第一种：（个人选择这种，不构成投资建议，因为有A组和C组货多，公司多，有青睐的公司） 主申：A组—C组（B、D组摸摸） 第二种： 主申：B组—D组（A、C组摸摸） 本轮四组IPO的申购步入尾声了，明天截止的是C组：分别是 $晶合集成
1.86万
·
07-06
AI的最强推手，成了最大的空头：Meta与Palantir联手绞杀“卖铲人”
Palantir CEO 参加CNBC节目直播里，骂了整个AI行业20分钟，当天 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 股价大涨9%。同一个早上Meta被爆要把多余的AI算力往外出租，全世界买算力最多的公司亲口承认自己好像买多了。一个骂AI卖的太贵，一个说AI 买的太多，两个开炮的人股价都涨了，建房子的做基建的股价都跌了，今天这个视频我们就从头到尾给大家讲清楚。 $Meta Platforms, Inc.(META)$
2.82万
·
07-06
海力士带崩存储股？杀掉的不是基本面，是溢价
6月23日起的九个交易日，海力士从历史新高最深跌掉31.5%。最惨的7月2日，韩国股市单日蒸发约3700亿美元市值，海力士从开盘一路杀到收盘，收在全天最低价，一丁点反弹都没有。 到了7月3日，海力士早盘再杀6.5%，就在各个投资社区一片哀鸿和嘲笑声中，下午突然一路拉回，收盘约1580美元、涨约11%。至此，韩国股市连续两天触发方向相反的暂时熔断（程序化交易暂停五分钟），7月2日是卖单方向，7月3日是买单方向。 韩国7月6日（周一）开盘，海力士早盘一度冲高约3%，随后回吐到前一天收盘价附近窄幅波动，三星维持约2%的涨幅。美光还要等到美股周一开盘，7月2日的盘后交易里报价基本持平收盘价。V反之后的第一个交易日，没有跟进的暴力反弹，也没有再失控。 回过头看，这一周走完（6月30日到7月3日收盘口径），海力士净跌8.5%，只看周线，只不过是略显平淡的一周。 7月1日，一桩针对DRAM厂商的集体诉讼被广泛报道，指控至今未经证实。同一天，彭博报道称Meta正在筹建云业务出售过剩算力，市场把这篇报道读成了AI基建过剩的信号，Meta未予证实。再加上海力士刚登顶KOSPI市值第一成为最大权重股，围绕这个权重运转的程序化交易在放大每一次波动。 存储的基本面到底有没有变，看美光的季报就知道了。6月24日盘后美光公布最新季报，营收远超一致预期，下一财季（截至8月）指引500亿美元，已签约订单余额约1000亿美元，消息出来后涨了15.7%创出历史新高。到了7月2日，美光股价已经跌到了财报公布前之下，紧接着美股因独立日假期休市，连反弹的机会都还没轮到。 这九个交易日，公开信息里没有哪家客户取消订单，没有内存芯片合约价下降，没有哪家厂商发出库存预警，连存储行业最大的一份利好都没能撑住股价。跌了这么多总需要一个解释，市场给出了三种：AI基建过剩了，内存周期要拐了，海力士自己出问题了。但拿现有的证据一对，
2.94万
·
07-06
$李宁(02331)$ 李宁和库里的联名T属于前菜，这个前菜的定价感觉一般吧，还是贵了一点，一个T卖270，安踏成功是把克莱的周边定价相对很合理，鞋希望一定不要走特别高价或者出几款。李宁现在需要一波大流量而不是高价
2.19万
·
07-06
【视频】川普说大家都赚钱了，你今年赚钱了吗？
川普去年在投资方面大赚22.4亿美元，单单加密货币就赚了12亿美元，川普说他的钱是交给信托来管理的，股市上涨了，大家都在盈利，我获利多是因为我有很多现金，钱多所以赚的多。至于我今年上半年倒是没怎么赚钱，主要是没买存储股，存储股经过大涨，马上也要变成老登股了。SK海力士计划于7月10日赴美上市。 $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $SK海力士(SKHY)$
2.39万
·
07-04
一些关于当前市场的有趣图表-20260704
分享每周看到的研究资料和简单思考；全文太长有删减，但仍信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、中国市场 1、在监管层对地方政府债务风险实施强力管控的背景下，城投债的扩张速度已出现断崖式下跌，年均增速从2021至2023年间的13%骤降至2024至2025年的4%水平，标志着以投资拉动为核心的传统扩张模式已告一段落。这一减速是地方政府削减基建支出、提高项目投资回报门槛等化债措施的直接结果。与此同时，其整体融资成本呈现出稳步下降趋势，从2021年的超过6%降至2025年的约5%，这主要得益于国内相对宽松的货币环境以及金融机构在化债框架下对存量债务进行的展期降息操作。 2、针对12个被中央认定的高债务风险区域，去杠杆措施的执行尤为坚决，其总债务规模在2024年和2025年分别压缩了7%和3%，降速显著快于全国平均水平。然而，这种以压缩投资为代价的债务控制也带来了负面影响：这些区域的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同期分别下滑了8%和7%，反映出其内生现金流生成能力因投资活动放缓而受到侵蚀。尽管如此，得益于债务削减速度快于盈利下滑，这些高风险区域的利息偿付能力指标（EBITDA/现金利息覆盖率）在经历2024年的短暂下探后，于2025年实现反弹并超越全国平均水平，达到0.7倍以上。这表明化债措施在短期内改善了偿债指标，但其可持续性仍取决于后续商业化转型能否成功培育出新的增长动能。 3、中国地方政府融资平台（LGFV）的海外债券融资环境发生了根本性变化：在2024年达到近200亿美元的净发行高峰后，于2025年转为净偿还状态，并在2026年前五个月进一步扩大至净偿还68亿美元。这一转变的核心驱动因素是外部金融环境的收紧，特别是维持高位的美元利率与国内利率形成的显著息差，大幅推高了美元债的融资与再融资成本，削弱了其吸引力。同时，国内监管政策
2.17万
·
07-03
2026下半年十大预测
上半年过去了，前几个月地狱模式，后面从究极easy模式变成来回杀杠杆，超级轮动。 这里本人依旧是给出下半年的预测，有可能的黑天鹅和灰犀牛的方向，还望各位投资者做好可能的对冲保护。 1.美股半导体指数在三季度出现30%以上回调，四季度大幅反弹，重点个股创新高。 2.美元指数跌破98后突破105，收复对等关税以来所有跌幅。 3.现货黄金跌至3500美元后反弹，年底见4200～4500美元。 4.日央行加息两次，美元兑日元最低跌至145下方； 5.美联储维持利率不变，9月转鸽； 6.布伦特原油回落至70美元下方，美国CPI回到3%左右水平； 7.美债收益率下降，10Y美债收益率下跌至4.1%或更低； 8.存储价格大幅下降，但存储股价创新高； 9.Anthropic和OpenAI暂缓上市，长鑫存储IPO后市值突破2万亿； 10.比特币价格继续下滑，跌至5万美元下方； 整体来看，下半年难度会比上半年大，7～10月波动率较高，年底市场又会开始友好。AI动量和上游涨价交易有所退烧，下游资本开支和LLM的ARR会再次成为重点。好消息是，美联储会比预期鸽派，支持市场。
1.83万
·
07-03
从宏观到中观演进
本期内容算是叫罕见地摈弃过去宏观框架，而聚焦中观资金流动+行业趋势，一方面是和AI从业者交流过后，发现无论是巨头/小微AI行业的企业们生态已经开始演化，依旧是建立在宏观背景下—— 1.黄金其实从2026年初已经不是传统避险资产&抗通胀/财政，而是市场风险偏好类资产，作为流动性&风险偏好因子扩张（26.3.26《美元黄金的年内高点可能出现了···》） 2白银被市场包装为AI基建叙事+供应端管理的核心逻辑做预期，比如AI基建、光伏、电子、电力（数据中心）=>最性感的AI糖豆，但产业资本非常清楚，商单库存都在华尔街们的大交易行中，随便注销仓单或上新都不为过，真实需求是看工厂炼能···但近期的价格暴跌已无需多言。 3.日元越是贬值越是会将BOJ往货币主义倒逼，越跌只能靠加息而不是缩表与财政对抗，此前谈及过全球宏观的水温就是依靠日元作为东亚美元的影子去扩张（26.5.14《留给日本央行的时间不多了···》） 近期的金、银、日元大暴跌都在共振一个事实，黄金代表的中长期风险偏好在回落，白银则是老庄/投机资本的围猎场，日元则是全球流动性因子——宏观的水温继续上升，流动性继续恶化中。 上述就是半个月以来的宏观，虽无新意，但非旧章，就是决定了我们基于宏观策略设计上应该进攻还是防守罢了。 但本周中观的轮动很有意思，可以说宏观的风在动，但中观的树如何动，才是决定了”最强叙事“的AI基建如何推进下一幕—— 长期以来苹果以精控的供应链管理，而本轮消费电子作为AI基建-半导体涨价的最大受害者，也不得不跟着涨价，然后就是合作了十几年的苹果-美光开始相互甩锅： 苹果：因为美光的内存涨价，我们的终端售价也不得不涨价。 美光：内存涨50，终端涨250也能怪我？ 苹果：几十年都不涨价，都怪你不扩产应对AI涨价潮··· 美光：怪我？难道不怪某些龙头企业滥用垄断地位长期压价供应商，基本无利可图，
2.34万
·
07-04
美股AI股可能正在透支未来
朋友们上个月的美股收益如何啊，是不是有点惊心动魄啊，反正我自己是。2026年6月，美股市场经历了一次意味深长的转折。科技七巨头 $Apple(AAPL)$, $Microsoft(MSFT)$ , $Alphabet(GOOG)$ 亚马逊,英伟达, Meta, 特斯拉, 单月市值合计蒸发约3万亿美元，追踪这七只股票的 $Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)$ 在这个月的跌幅高达13%，创2023年成立以来最差月度表现。[Smart] 与此同时，剔除七巨头后的标普500其他成分股同期反而上涨了2.6%。这个戏剧性分化的背后，是市场对AI资本开支投资回报率开始了系统性审视。一个更根本的问题正在被追问：过去两年数千亿美元的AI资本开支，什么时候能变成可验证的利润？ 对于AI长期改变世界，这一点几乎没有人怀疑。但"AI一定会赢"不等于"AI股价一定会涨"，这是两个完全不同的命题。正如互联网时代，亚马逊和谷歌最终成为赢家，但Yahoo、AOL、Pets.com等大量互联网股票却归零。互联网改变世界是真的，很多互联网股票归零也是真的。AI未来也可能如此。 自2022年底ChatGPT引爆生成式AI革命以来，美股市场进入了一轮由AI产业链主导的结构性牛市。英伟达NVDA股价一度飙升近1500%，Meta涨幅超450%，微软、亚马逊、Alphabet等科技巨头持续刷新市值纪录。2025年全年，标普500指数上涨16
2.45万
·
07-04
A股实盘：满仓吃跌停可还行？（20260704）
综述： 本周沪深 300 下跌 0.54%，我的 AH（即 A 股和港股）下跌 11.34%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 4.58%，2026 年内我的实盘 上涨 28.78%，本年初始净值2.06，本周净值2.66。 图片 交易： 无 持仓： 中际旭创 31.5%，新易盛 29.9%，长飞光纤光缆 29.0%，洛阳钼业 9.6%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周大盘没怎么跌，但是我的持仓却经历了3月打仗级别的大幅回调，说明市场分化还是比较严重的，最近两周都是涨得猛的科技概念大幅回调，各种其他板块的权重股涨，老登狂欢，小登落泪。 我一共持有4只股，本周只有年初高开低走至今仍在水下的洛阳钼业是涨的，其他的都跌的不忍直视，只能两手一摊，不看账户等于没亏，采用阿Q精神。 本周的大跌是多重因素造成的，一方面是海外 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的一个小作文，带崩全球科技赛道，然后韩国那边又熔断加剧波动；另一方面是国内这边属于业绩真空期，我在周中《别赚了》一文里也说了，国内龙头的业绩普遍在8月份，就算有业绩预告（不强制）也是在7月下半旬，那这段时间没故事可讲，没业绩可冲，总之就引发踩踏了。 这段时间可能是短线高手的狂欢，但是如果你不是，做反两次操作应该能亏半年。 --- 个股方面 1、有色板块 千呼万唤始出来，美联储新人沃什终于发布鸽派发言，之前加息三次的鬼故事彻底证伪，板块开始大幅修复，但由于此前最乐观的降息预期也早就没了，也没说9月会降息，目前只能修复到今年不加息，所以修复力度只能说一般，板块内的权重大都还在水下，哪怕本周普遍大涨，熬鹰资本看上去要熬赢第一战了。 2、光通信 除了海外
2.26万
·
07-04
2026学习笔记之105 - 期权"黄金Delta"的收租之道
这半年来，我热衷于车轮策略，每个月手里同时有好几个轮子在跑着，之前几个月还顺顺当当的每周都有租金进来，6月份整个持仓飘红，好几个轮子被卡住了，几乎每周都有期权单需要Roll, 或者有put到期接股票，因为股票跌得有点多，卖Covered Call没有好价钱，就宁愿卡着了。 在这种"进退两难"的市场环境中，朋友分享了一种被称为"黄金Delta"的期权策略，我学习了后，觉得这个策略非常值得好好了解一下。 我们都知道，当我们卖出看跌期权Sell Put，作为期权的卖方，我们向买方收取权利金，扮演了一个"保险公司"的角色。如果到期时股价未跌破行权价，作为卖方，我们稳赚全部权利金。如果股价跌破了行权价，卖方就要按行权价，接盘这个资产。 黄金Delta策略的精髓在于Delta参数的选择，经过大量历史数据回测，Delta值保持在0.15至0.25之间（通常锚定0.20左右）被证明是胜率，收益与风险三者平衡的最佳"黄金区间" 。 我这周在跟 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 死磕，已经接了2手股票，还有1手Put下周到期。KWEB追踪的是中证海外中国互联网指数，投资于在美国和香港上市的中国互联网公司。截至2026年7月，其前十大持仓包括腾讯控股（约10.3%）、阿里巴巴（约7.6%）、拼多多（约7.9%）、美团、网易、百度、快手等中国互联网巨头，商业模式成熟，现金流充裕，不存在"归零"风险，我选他作为Sell Put策略的标的，主要是考虑下面这几点， 第一点就是他的高流动性，KWEB日均成交量超过2400万股，资产管理规模约62亿美元，买卖价差极小（平均仅0.04%），能确保期权交易的顺畅执行。KWEB是美股市场最活跃的中国ETF之一，期权链非常完整。买卖价差合理，适合长期滚动
1.49万
·
07-06
【港股打新】B 组申购计划：三环集团、珞石机器人、齐云山食品、立讯精密、鼎泰高科
哈喽，我是赫兹！ 16 股齐发，除了已经截止的同仁堂，还有 15 个在招股中，按照截止时间把他们分成四组。 其中 A、B 组冲突，B、C 组冲突，C、D 组冲突；A 和 C 能顺利接上，B 和 D 能顺利接上；因此会有两种线路 第一种：（个人选择这种，不构成投资建议，因为有 A 组和 C 组货多，公司多，有青睐的公司） 主申：A 组—C 组（B、D 组摸摸） 第二种： 主申：B 组—D 组（A、C 组摸摸） 其中明天截止的是 B 组：分别是三环集团、珞石机器人、齐云山食品、立讯精密、鼎泰高科、普源精电；共 6 家。 明天就截止了，废话不说太多，基本大家估计都看了个遍了，我这里就简略汇总一下，我直接说结论。 基本发行情况： 发行手数： 立讯精密（38.3 万）＞三环集团（7.1 万）＞普源精电（2.4 万）＞珞石机器人（2.3 万）＞鼎泰高科（1.2 万）＞齐云山食品（5 千） 入场费： 鼎泰高科（38383）＞三环集团（10131）＞立讯精密（6391.82）＞齐云山食品（4040）＞普源精电（4644）＞珞石机器人（3838） 手数很大程度上决定了怎么分配，首先是手数最少的齐云山食品和鼎泰高科，再结合入场费，这里先决定齐云山PSAA，只摸一摸；为什么手数最少的鼎泰保留了，主要是想让大家看看鼎泰的发行架构，鼎泰这种少手数，一手价格贵的，前面几次发行我们遇到过几次了，比如鸣鸣很忙，思格新能，必然是大肉，这里肯定是可以选择博弈的，博弈的性价比是有的。 另外这轮有A+H的二婚股，分别是立讯精密、鼎泰高科、普源精电、三环集团，共4家；先来看看H较A折溢价率情况， H/A折价率： 立讯精密：折价 15%，果链一哥，基本面无敌（同行业折价率约为 35%~50%），基石也最豪华，但是折价太低了，只考虑摸一摸 鼎泰高科
1.63万
·
07-06
有些人很奇怪，不爱你还不放过你
月亮高高挂在那里才是月亮，如果它跋山涉水穿越星空奔你而来，那就是取你性命的陨石，如果有些波动，顶不住的话，那有些心动，看看就好。 二季度行情太极端，微观地说，笔者有些朋友财富突然自由了，也有财富自由的朋友被Call Margin了。宏观地说，A股看消费做白酒的基金经理越来越多追光了，美股基金经理扎堆在 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ ，韩股散户更是集中火力冲杠杆三星，杠杆海力士。但上周，画风突然有点变了。先是医药ETF，IBB，证券ETF，甚至消费ETF，白酒在月底涨了一波。听到的说法是有些偏离主题太多的，临时整回来，月底拍个持仓“良民照”，月初继续漂移。 但月初，轮动还没停。科创50在跌，红利ETF/ $安硕恒生科技(03067)$ /恒生生科在涨。QQQ/美光/闪迪/MRVL在跌，VOO横盘，而道指，STOXX600，STOXX50却在创历史新高。涨的竟是泛消费，高分红股，及生物医药，如耐克、波音，苹果，高盛，爱马仕，诺和诺德等。一鲸落，万物生？AI硬件的需求辩论又被小扎推到风口浪尖。 先岔开一个话题，聊聊东西方艺术的区别。西方的艺术作品，有唯一的开始，而且开始了也就不变了。达芬奇的《蒙娜丽莎》画成那样，我们能上去添两笔吗？不行，后人只有瞻仰和保护的份儿。但中国艺术就博大精深了。一幅名作越是受人推崇，它外观的变化就越多。鉴赏家和收藏者通常会将题跋和印章覆盖在原作上，以求在大师作品上留下自己的印记。比如《千里江山图》，上面有39个印章与题字。作品本身就是一个不断变化的过程，不停地被转录。所以中国艺术品不说“原作”，说“真迹”。那意思，原作者只是留下了一道痕迹，他没有办法排除这个痕迹在时间的流
1.59万
·
07-06
港股上半年不济，恒指期权周双买勒束年度48周35周胜7平。
港股上半年落后外围主要股市，即使亚洲区股市日经上半年累升39%韩股累飙1.01倍而港股累跌10.7%。股市不济，恒指期权不受涨跌之影响，更有涨跌同场的双买勒束周期权，短周期低成本发挥买权的时间换空间以小搏大，近三周末到结算日，都有7-20倍空间可博。衍生品以往港股之优势，近几年港股成新股集资地，衍生品显平淡，当新股抽水机开足马力市场表现再衰。衍生品之期权/牛熊证/窝轮，前者交易所产品后两者发行商产品，国际主流品种期权优势自然明显。牛熊证成机构对手餐点，窝轮发行商玩赖是多年市场共识。恒指期权周双买，25年7月至26年6月年度周期，48周35周胜7周平6周失利，20点低成本不翻倍不算赢。判断涨跌若持久胜难以为继，不判断方向波动获利可成不错选择，技巧交易熟能生巧，选股判断方向都极具高度常人难以逾越，条条大路通罗马。月底港交所增加指数周期权行使价到50点间距/格，更具灵活性。7月首周恒指周四到周五的波动，双买获利是几倍效果多少，周四到70周五至170，获利空间足够，本周入场目标位24000/22800。恒指走势22500主要支持，站稳23500再望23900-24200区间。资金流入影响大，新股上市密集抽水多，再接再厉的新股减持，新资金哪里来？卖了美股买港股，是不是痴人说梦。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$
1.68万
·
07-06
巨头抢着自己造芯片。真以为，是为了省钱？
前两天我写了一篇《Meta 一卖算力，芯片崩了两天》。 事情你大概还记得：Meta 传出要把用不完的算力对外出租，市场吓得以为"资本开支要见顶了"，美光、闪迪这些热门半导体股，连着两天暴跌。我在那篇里的判断是 —— 别慌，资本开支没停，只是开始"挑人"了。而我用来佐证的一条，是 Meta 转头又张罗着砸几十亿，去自研芯片。 文章发完，评论区有位读者拍了桌子： 你凭什么说 Meta 做芯片是"加大投入"？自研 ASIC 本来就比买英伟达便宜，人家分明是为了省钱。你怎么能反过来当成砸钱的证据？ 我盯着这条留言看了很久。 因为他说对了一半 —— 而正是这对的一半，把我拽到一个更大的问题跟前。今天这篇，就想把它掰开。一个观点，讲透。 先认账：自己造芯片，确实省钱 这点读者没说错。 你买英伟达的卡，是在替它那块常年 75% 上下的毛利率买单 —— 也就是说，你花的每一百块里，有七十多块是英伟达的利润。全世界抢它货的人排着队，它当然有底气收这个价。 巨头们算过这笔账。谷歌自己造 TPU、亚马逊造 Trainium、微软造 Maia、Meta 造 MTIA —— 绕开英伟达，自己设计一颗只干自家活的专用芯片，单颗一算，确实便宜得多。亚马逊自己就说，它的芯片跑推理，最多能比英伟达省一半。 所以"自研省钱"，成立。 但接下来这个问题，读者没往下问 —— 那省下来的钱，去哪了？ 打脸：一边自研，一边把钱越花越多 如果自研真是为了省钱，那这几家一边疯狂造芯片，钱应该越花越少才对。 结果恰恰相反。 按各家自己的财报指引加起来，谷歌、亚马逊、微软、Meta 这四家，今年砸在 AI 基建上的钱，合计约七千两百五十亿美元 —— 比去年涨了差不多八成。就说 Meta，去年七百多亿，今年的指引一路上修，奔着一千四百五十亿去 —— 翻了整整一倍。 你看明白这个拧巴没有：它们一边自己造更便宜的芯片，一边把总开支
精彩如虎添翼123: 投台积电就完了
1.83万
·
07-05
这家1型糖尿病疗法“颠覆者”该上场了？ 《科迪—雷达屏》：发现颠覆者，追踪长期价值。 在我年初发布的16黑马名单里，有多只生物科技股票已走出翻倍行情——如NTLA、SLDB、DTIL 但有一家公司—$Sana Biotechnology, Inc.(SANA)$ 拥有可能改变1型糖尿病治疗规则的独家方案，其股价至今原地不动。 是科学叙事出了问题？还是催化剂荒漠带来股价低迷？机构打压吸筹？还是市场认知不足？ 它会一直这样沉默下去，还是正在酝酿一波价值回归行情？ 欲了解SANA的完整基本面、我的估值判断，可去油管看看我最新发布的视频，搜索：@M33network $Solid Biosciences(SLDB)$ $Intellia Therapeutics Inc(NTLA)$ $Precision Biosciences Inc(DTIL)$
1.65万
·
07-05
【谋周记】加息还是降息？一场50个基点的分歧（2026年第27周 | 总第276期）
1944年12月，盟军情报部门给出结论：德军的预备队已经打光，西线战事将在数月内结束。前线部队洋溢着今年能不能回家过圣诞节的祥和气氛。然而，一周之后，压上了最后一个铜板的25万德军突然从阿登森林里冲了出来。发动了二战末期德国回光返照的阿登反击战。当然，盟军凭借着压倒性的装备和兵力优势最终打退且重创德军，但战争拖到了第二年中才结束。 情报没有造假，德军确实元气大伤，错的是把"对手很虚弱"直接推导成"对手不会反击"。过早宣布战争结束的代价，是又多打了半年。 2026年7月3日，华尔街出现了一份类似的宣言。 1️⃣ 花旗的停战宣言 格隆汇7月3日消息，花旗研究在美国经济周报中明确写下六个字：加息理由消失。 依据是7月2日公布的6月就业报告。非农新增就业仅5.7万人，远低于11.5万的市场预期，4月和5月数据合计下修7.4万人，近三月均值骤降至11.1万人。失业率降至4.2%，看似改善，实则虚有其表：劳动参与率单月骤降0.3个百分点至61.5%，创2021年3月以来最低，家庭调查口径的就业人数单月减少50.7万。分母缩得比分子快，失业率自然好看。 花旗的推演由此展开：此前支撑鹰派立场的四根柱子，油价上涨、薪资加速、核心PCE高于目标、就业过热，已相继消退。基准预测是美联储将在10月28日的FOMC会议上首次降息25个基点，12月再降25个基点，联邦基金利率年底落在3.0%至3.25%，2027年再降三次至2.75%至3.0%。 降息预期重燃了。至少，标题是这么写的。 2️⃣ AI模型泼来的冷水：8.3% 同一天，目前市场上最领先的AI预测模型（注：此模型在第三方测试中领先Claude和GPT）对同一个问题给出了截然相反的答案：10月会议降息25个基点的概率，8.3%。 这个数字不是拍脑袋，背后是一条完整的证据链。 第一，点阵图。6月17日的FOMC会议上，委员会一致同意按兵不动，并
精彩中期选举正式博弈阶段，要是靠利率降息预期来拉高水位，那贝森特和沃什也太没水平了，