• 许亚鑫许亚鑫
      ·11-07 22:30

      黑天鹅已经飞出,A50怎么看?

      今天,许导出门调研哈,待我明天活动结束后飞回去,估计就接近午夜了。所以万一明天断更的话,请各位读者朋友们理解一下哈。图片不知大家还记不记得我前文《1104:空中聚宝盆行情?这是要暴跌的前奏吗?!》提到的有人描述的阿拉伯头巾行情?这位哥们今天又整活了啊,来,贴个图给你们看一下——图片“黑天鹅已经飞出来了,随着川普的胜出......”且慢,这逻辑不对啊,川普胜出是黑天鹅?这么说起来,潜台词就是支持哈哈哈,哈里斯赢了就是理所当然,川普胜出就叫黑天鹅?要我说,支持谁反对谁其实都无所谓,反正我们都没有投票权。预测对与错也都不是重点,问题在于,2016年川普PK希拉里胜出,咱可以算它是黑天鹅,这一次川普PK哈里斯还真不是。从10月初一直到10月底,整个金融市场一直都在进行特朗普交易,这个交易本质就是押注川普会上台,市场都交易得那么充分了,怎么能叫黑天鹅呢?难不成10月份美股,美元,美债,黄金一起飞的行情是假的?黄金价格在川普上台后出现跳水,也就是我前文《1106:暴跌终于来了,只不过主角是它!》描述的行情,恰恰证明了市场在买预期卖事实,兑现了川普登顶白宫的基本面。因此,能够得出川普的胜出是黑天鹅结论的,要么是被民主党的那些民调数据给彻底洗脑了,要么压根就不做国际市场,也不关心基本面。至于“人民币兑美元瞬间大幅贬值”,也不叫黑天鹅。川普胜选之后,整个金融市场的波动率瞬间放大,我在昨天的文章中其实解释过为何美元会一柱擎天。如果是为了看空大A而去找人民币汇率贬值作为借口,那么大可不必。在美元一柱擎天的时候,哪个货币兑美元不是瞬间贬值的?来,你给我找出来,欧元贬不贬?英镑贬不贬?日元贬不贬?加元,澳元,纽元,瑞郎,这些国际市场的主流货币统统都是贬值的好不好?!至于配的那个图嘛,一看就知道是上证指数,不就是和前面说的阿拉伯头巾行情异曲同工嘛,总之观点很明确,就是看空,行情接下来就要大幅跳水,并且
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    • 顺溜溜顺溜溜
      ·11-06
      [强]
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    • 机构有话说机构有话说
      ·11-06

      超级宏观周来袭,金铜如何演绎

      摘要:上周美债收益率进一步上行,黄金有所承压,但长期叙事并未有变化。对铜而言,就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。核心观点1、上周铜价延续震荡,黄金创新高后回落贵金属方面,上周COMEX黄金下跌0.55%,白银下跌5.22 %;沪金2410合约下跌0.46%,沪银2410合约下跌5.12%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动-7.53%、-3.01%。2、波动继续收敛,等待大选落地就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。3、特朗普交易暂停、利率抬升,黄金创新高后承压上周黄金价格一度再创新高,但是创出新高后回落。首先,黄金此前上涨与市场定价特朗普上任后债务的进一步扩张不无关系,但是周中特朗普交易有所退潮;其次,美债收益率在上周进一步上行,快速上升至4.3%以上,利率达到一定阈值后仍然对黄金形成了压制;最后,短期黄金多头太过拥挤也需要有所调整。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价延续震荡格局,运行重新略有抬升。就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。上周SHFE铜价震荡运行,没有明
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    • 许亚鑫许亚鑫
      ·11-04

      聚焦美国总统大选,今年我们又能吃到什么大瓜吗?!

      我在前文《1101:非农就业报告彻底不装了,哈里斯药丸!》谈到了美国远低于预期的非农就业报告,按照美国最近这段时间的修正手法,预计下个月做数据修正的时候,有可能10月份的就业增长直接会别修正成为负值。当然,市场的第一反应也确实是,美债收益率,美元和VIX指数大幅度下跌,美股,加密货币和黄金价格出现飙升。只不过行情运行到上周五的后半段,市场情绪有所反转,当交易员们意识到就业数据还不够糟糕(扣除飓风因素)不足以引发“增长恐慌”,但也足以给鲍威尔提供足够的借口在本周降息。毫无疑问,当下整个金融市场的焦点,在于美国总统大选,今天的直播课我也再度为大家讲解了美国的“选举人团”制度,帮助大家理清楚这里面的基本面逻辑,为何赢得摇摆州就能够赢得大选。图片从9月底到上周三10月30日以前,整个金融市场都在进行“特朗普”交易,甚至我们从10月非农就业报告都不修改也能看出来,似乎哈里斯药丸,当时最明显的一个指标,就是在美股上市的一家壳公司,叫特朗普媒体科技集团(DJT,即图中红线),市值一度超过纽约时报(图中蓝线),可谓风头正盛。图片但是,就像我在10月30日的月度公开课和你们讲解的那样,民主党肯定会开作弊器,就像当着全世界的面修改非农就业数据一样,当着特朗普的面修改各种选举数据的骚操作不断的被美国媒体爆料出来。图片这才短短的五天,三个交易日的时间,各位有没有发现,特朗普交易正在退潮,哈里斯交易正在进行中,似乎短短几天的时间选情就出现了逆转,那个药丸的人变成了川普,这事我们又可以从特朗普媒体科技集团的股价一目了然的看出来,哐哐一顿砸盘啊!图片股价目前基本砸回了10月中旬。不过别慌,川普目前还是有机会的,毕竟距离大选结果的落地还有两天时间,不努力一把,怎么知道会没有奇迹呢?图片要我说,大不了真输了,不承认那个大选的结果,直接就干一架又如何?这一届还不干他们,等到民主党再执政四年,在弄几百万的移民稀
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      聚焦美国总统大选,今年我们又能吃到什么大瓜吗?!
    • 程俊Dream程俊Dream
      ·11-04

      大选周关注一个可能指引趋势的商品

      美国大选即将在本周给出最终的答案。摇摆州数据的起伏已经令到一些敏感的资产在上周末前后出现了过山车走势。不过依然还有一些品种处于窄幅波动的局面,很显然,他们的突破方向很有可能会决定下一阶段市场的倾向。今天我们要聊的是许久未谈的铜。作为类似原油的宽幅震荡品种,铜价在今年前11个月基础走出了一个完整的小牛市和小熊市,现在则刚好处于中轴水平。更有意思的是,过去大半个月以来,价格就在4.3-4.4X的窄幅范围内运行。  铜一直有着铜博士的说法,暗示其价格涨跌会和市场的风险偏好和经济大环境有着高度的相关性。而如今的徘徊走势显然是在等待大选结果的出炉。尽管我们之前已经讲过,不管谁上台,中期的选择上都是打压市场高估值并推出自己的新标的,但短期行为上依然有所差距。理论上,哈里斯会让市场的过渡更加平滑,而特朗普动手会更快更猛。换到铜价上,川普的二进宫很有可能意味着G2的摩擦重启,以及逆全球化的加剧。顺着这一逻辑,铜价应该下破区间并走低,从而推出后续市场风险偏好RISK OFF的局面。反之,铜向上突破则或许对应着哈里斯的当选。当然,这些都是理论上的结论,实际上,我们需要关注的只是市场本身如何选择方向。向上,那么类似美股指的风险资产大概率会继续保持强势,并在震荡或者拉锯中慢慢出货;向下,则需要准备好进一步深度调整的方案。换而言之,大选结果后,铜价上涨则可以看多做多风险资产,铜价下跌,则阶段性的看空风险资产。上述所言都是针对短期行为,中期走势上,铜同样有比较重要的参考价值。以最近20年的周期性来看,铜有着比较明显的走势特征:过山车行情,大涨后大幅回撤,并且下跌通常会有一个小平台,随后跌破后加速。从2020年开始算起,铜价起步于2美元之下后,最高突破了5美元,现在的周线平台位于3.92附近,所以这个位置会是中期价格加速下行的潜在水平。前两次铜价的猛跌也都伴随了全球性的大级别金融危机
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      大选周关注一个可能指引趋势的商品
    • 年年有于姨年年有于姨
      ·11-04
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    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·11-04

      美国大选最后阶段,动荡基调不变

      美国大选已经进入最后阶段,虽然最后投票日是11月5日,但由于有邮寄选票和提前投票,因此当前已经有不少投票数据可以参考,总的来说,目前并没有哪个候选人能稳操胜券,咱们还是等待周二的结果再观察市场最终的变化,以及最终结果出炉后,两党支持者对结果的过程是否满意,如果不满,可能又会出现类似2020年时那种骚乱情况,届时或许给市场带来更进一步的动荡,而这种动荡恐怕是全球性的。  一、美股指的影响由于美国总统大选完毕后,维护美国股票市场平稳的动力就会渐渐消失。庞大美债的接续问题,是留给新任总统的“大雷”,市场将逐步对新任总统的政策效果进行重新的定价,所以美股指的动荡时期仍将继续,就连巴菲特最新公布的持仓看,其所持的现金及现金等价物续创新高,很说明他的态度,大家对中长期的美股指不要过于乐观。短期技术上,20周均线(5600点)仍是标普重要的上涨通道观察线,当前大选前的调整并不意外,下探至5600点附近就要重点观察,可能此处会出现大选后的反弹,可以略微期待一下。   二、贵金属仍是避险的选择上周强调过,以伊之间将陷入“报复螺旋”中,没有强力第三方调停,很难简单终结,所以对市场上所出现了冲突缓和消息不能过分乐观,搞不好就又突然打起来了。所以面对这种反复不定的消息面情况下,黄金仍是最好的保值品种。金价最近的下跌是对此前的特朗普交易的修正,如果特朗普未能当选或许短期跌幅会把10月份以来的涨幅全部抹杀掉,阶段调整低点先看2600附近的支撑情况。跌下来的黄金仍是阶段做多的机会,大家短期注意把握。  三、坚挺的美原油油价仍在60-70美元区间坚挺着,由于传闻OPEC+推迟了放宽自愿减产的计划,故油价向下破位的利空消息又少了一分,尽管以色列不袭击伊朗原油设施低于市场预期,导致油价短期崩跌,但也没有实质性利空,导致油价向下快速波动,故原
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      美国大选最后阶段,动荡基调不变
    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·11-01
      Replying to @心之天上:那个指标是我自己编程写的,很简单。软件没有现成//@心之天上:老师,纳指道指比指标在哪看?
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    • 心之天上心之天上
      ·11-01
      老师,纳指道指比指标在哪看?
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    • 机构有话说机构有话说
      ·10-31

      解读日本政坛地震对日元、日股的影响

      自日本启动加息后,日本股市就进入高位横盘整理阶段,日经225指数10月涨幅不到3%。近期,在日本第50届众议院选举,执政党自民党自2009年以来首次丧失了执政地位,日本股市和汇率短期出现较大波动,给未来日本货币和财政政策带来很大的不确定性。我们认为,鉴于日本经济存在下行风险,货币政策目前面临两难的困境,日本央行货币政策正常化的门槛或边际有所抬高,但货币正常化趋势不会逆转,日经225指数还会承压。经济存在下行风险根据已公布的数据,日本政府第二季度GDP环比增速由0.8%下调至0.7%,年化环比增速由3.1%下调至2.9%。其中,占日本GDP一半以上的民间最终消费支出环比增速由1.0%下调至0.9%,企业设备投资环比增速由0.9%下调至0.8%。国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》,将2024年日本经济增长预期下调至0.3%,与今年7月发布的预期相比下调了0.4个百分点。三季度,日本居民消费增速继续放缓,其中8月环比出现了负增长。数据显示,8月,日本商业销售额同比增速下滑至2.4%,不仅低于7月的7.6%,也低于二季度4.2%的月均值;环比则大幅下降7.6%,创2月以来最大降幅。二季度,日本私人消费对GDP环比拉动率达到2个百分点,预计三季度私人消费对GDP环比拉动率降至负值。尽管日本“春斗”后促使工会成员6月平均工资增幅达5.1%,但是由于通胀高企,剔除通胀后的实际可支配收入增速还是放缓的。数据显示,8月,日本两人及以上的劳动者家庭名义可支配收入同比增长7.3%,6月增速一度升至12.1%,剔除通胀后的实际可支配收入同比增速仅有3.7%。日本出口在三季度也明显走弱。数据显示,9月日本出口额为9.04万亿日元,同比下降1.7%。其中,汽车、矿物性燃料、建设用及矿山用机械出口额同比分别下降9.2%、49.8%和33.3%。日本出口疲软主要原因是全球经济增长乏力
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      解读日本政坛地震对日元、日股的影响
    • 许亚鑫许亚鑫
      ·10-29

      金价再刷纪录新高,年内回报率超纳斯达克指数!

      我在前文《1028:广深港连轴转,市场出现积极的复苏迹象!》提到,受到周末中东消息的影响,避险情绪下降,一度推动金价在昨日的亚洲盘下探至2724美元/盎司。 不过随着日内买盘的重新涌入,金价站稳小时级别通道后再次上冲,刚刚北美开盘后,触及2764美元/盎司的纪录新高。 图片 自年初以来,黄金价格持续走高,过去7个星期里面有6个星期呈现上涨,本周截至目前再次刷了纪录新高。 金价年内迄今为止,累计涨幅为33.84%,整体的回报率甚至超过了许多国家的股票市场,包括以科技股为主的纳斯达克指数(23.72%)。 据YCharts的数据,自2022年10月美股牛市开始以来,黄金的表现超过了股票收益,涨幅为67%,而标普500指数的涨幅约为63%。这些优异的回报使黄金成为世界上最热门的投资之一。 当然,实物黄金今年也迎来高光时刻。 Costco网站上的金条一上架就被抢购一空,富国银行估计,Costco每月向其会员出售高达2亿美元的金条和银币。这对这种黄色金属来说是“天时地利人和”,可能表明未来还会进一步上涨。 按照传统的经验模型来看,推动金价上涨的因素无外乎以下几个—— 第一,地缘政治局势紧张。 正所谓“大炮一响,黄金万两”,全球地缘政治局势的紧张,使得投资者将资金转向黄金这种传统的避险资产,从而推动黄金价格的上涨。 从俄乌冲突到中东地区不断升级的冲突,地缘政治紧张局势正在加剧,而非缓和。更为重要的是,美国债务飙升意味着美债这种历史上的避险资产——可能不再那么安全了,进而更加凸显了黄金的价值。 第二,供求关系,尤其最近这几年体现在央行强劲的购金需求。 供求的角度来看,当黄金的需求量超过供应量时,金价将呈现上涨趋势;反之,金价则可能出现下跌。故而,当全球央行增加黄金购买量时,将增加市场的总需求,进而提振金价走势。 最近这几年,全球央行一直在快速的增持黄金。据世界黄金协会的数据,央行在今年上
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      金价再刷纪录新高,年内回报率超纳斯达克指数!
    • 机构有话说机构有话说
      ·10-29

      如果十年期美债收益率继续上行,对金铜影响几何?

      上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对金铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对金铜有何影响。核心观点1、上周金银高位运行,铜价有所承压贵金属方面,上周COMEX黄金上涨0.89%,白银下跌0.16%;沪金2412合约上涨0.91%,沪银2412合约上涨3.09%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动-0.50%、-0.79%。2、利率上行,铜价承压上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观对于铜价需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对铜价有何影响。3、贵金属价格依然强势当前市场交易的主要矛盾依然集中于特朗普上台后存在的二次通胀风险,美元指数及美债收益率由此强势上行,贵金属价格随之承压。然而,伴随当前宏观方面多种不确定性因素的叠加,及地缘冲突的持续升级,金价仍显强势。大选前,若特朗普支持率未发生明显转变,金价在前期上行至历史高位后或整体于当前区间震荡运行。中长期来看,黄金从抗通胀及避险的角度上依然是最佳配置的商品,需警惕流动性风险的发生。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价震荡整理,运行中枢几无变化。上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观对于铜价需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对铜价有何影响。上周SHFE铜价震荡偏弱,运行重心
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      如果十年期美债收益率继续上行,对金铜影响几何?
    • 马甲马甲
      ·10-28
      本周ADP可能为负值呢
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    • Lydia758Lydia758
      ·10-28
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    • 程俊Dream程俊Dream
      ·10-28

      美国大选将如何影响金融市场波动?

      不知不觉中,年度大戏美国大选的最终章也将马上到来。作为年初就被视为重要性高于美联储降息的热点,究竟大选结果会如何影响市场短期和中长期的发展呢?在短期波动上,我们认为哈里斯和特朗普上马的最主要差异会是在打压/控制市场高估值的选项上。尽管以美股为代表的风险资产近期依然是保持了慢牛格局,但是油价的持续疲软还是预示了市场目前偏贵的局面。作为民主党人,哈里斯肯定还是要给老干部一点体面,因此比较稳妥的做法大概率会是边打边撤。利用震荡或者慢涨的形式来梳理市场,1-2个季度之后才会采取收割的手段。川普如果上台,则很有可能会在正式入驻白宫之后就开始砸盘行动。日内或者大选当日,预计也会是类似的走势,只不过量级和持续性会更弱一些。而在长期行情上,无论谁上台,新的资本市场玩法和新的领涨资产肯定要出现改变。拜登时代的三驾马车——黄金+美股(英伟达代表的AI)+加密货币当中,至少有2个会被替代,而加密货币在连续6-7个月的盘整行情之后,反而最有可能成为一个变数,从而在下一个 4年当中,依然充当不可忽视的角色。至于美股,两党也不会主动放弃,但会寻求相对合理的估值之后,或扶持新的领涨大哥来引领市场和话题。参考上一次特朗普执政时候的行情,我们猜测以原油为代表大宗商品将会出现趋势性的行情,而非过去2年那种宽幅震荡的格局。而如果金融市场出现较大的波动或者类似第一次贸易战或者大级别的地缘政治话题,那么外汇市场肯定也要启动大行情。而哈里斯由于没有可参考的历史故而目前这方便会相对模糊。至于究竟谁能成功获胜,当前民调方面还是缺乏指向性。尽管相对民间的数据(真金白银押注的Polymarket)上川普遥遥领先,但是相对传统的金融媒体的民调上两者还是难分伯仲,主要的变数还是会出现在一些摇摆州的最终结果上。然后在总统之外,参众两院之后的争夺自然也会有一些差异,但当前考虑稍显为时过早。   总结来看
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      美国大选将如何影响金融市场波动?
    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·10-28

      以伊冲突陷入“报复循环”,油价战争“升水”高涨

      周末美股收盘后,突然传出以色列针对伊朗袭击的报复计划已实施,从发生的时间点看,很明显以色列选在金融市场休盘后,就是并不希望事情扩大化,这与美国大选时间临近不无关系。同时以色列本次报复的焦点旨在打击伊朗的相关军事设施,避开了原油和核设施,低于市场预期,因此,如果此次以色列报复后,伊朗没有进一步行动的话,市场将回复平静。但问题是,伊朗会忍气吞声吗?  一、对原油市场的深远影响这种“报复循环”如果没有强势的第三方调停,通常报复程度会螺旋式上升,这就使得市场对“以伊冲突”充满担忧,这点在原油市场的期权报价上得到充分体现。当前的原油期权,其期权金隐含波动率高达5-60%(与俄乌冲突爆发时的水平相当),说明大量原油贸易商进入期权市场购买期权进行保护,以免爆发进一步冲突时所发生的油价飙涨。尽管原油实际价格远比期权市场要低得多,但俄乌冲突前车之鉴,若以色列真的直接打击伊朗原油设施,那么油价出现类似2022年的快速波动也不为过。目前来看,美国大选前以色列被美国要求低调处理,但大选过后,事态如何发展,只能逐步观察,但最少冲突情绪未解除,做空油价并不乐观。技术上,当下的油价不破68美元,就不要看空,尽管最近受“报复循环”的冲击比较大,波动在所难免,耐心等待行情进一步的变化。   二、注意美股指大选前的调整临近大选,民调显示两位候选人的支持度仍旗鼓相当(各家民调机构数据差异很大,无法有统一预期),使得有部分资本在临近大选前,进行获利了结的动作,使得美股指最近出现了调整,而10月份又是美股指传统的风险月份,所以不排除在大选前,美股指来个快速调整,待总统大选完毕后,资本再进行布局。技术上,标普临近20日均线的指数短期多空分水岭区域,跌破则容易出现快速调整,不过大选期间相信指数若下跌,跌幅也有限,重点看标普5600左右的支撑力度,不破则指数仍是震荡上行的
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      以伊冲突陷入“报复循环”,油价战争“升水”高涨
    • 机构有话说机构有话说
      ·10-25

      华尔街“吵翻天”,美股牛市要到头了?

      最近几周,受美联储9月降息影响,以及各行业利好消息频现,美股持续走高。在经历了连续六周的攀升后,美股三大股指终于在上周刷新了2023年以来的最佳纪录。拉长时间来看,美股这轮牛市已经持续两年之久。然而,在市场普遍沉浸于乐观情绪之中时,部分金融机构与专家却吹响了风险警报的号角,提醒投资者需对潜在的市场调整保持警觉。高盛首席美股策略师大卫·科斯廷的最新研究报告尤为引人注目,他大胆预测标普500指数或将迎来近百年来最低回报率的艰难时期。更有甚者指出,投资者可能正面临“失落十年”的困境,未来十年美国股市的回报或将远不及过去15年投资者所享有的丰厚收益。上述观点的涌现,无疑加剧了市场对当前牛市能否持续下去的怀疑。调整已经开始了?当地时间10月23日,美国三大股指显著下跌,纳斯达克指数领跌,跌幅达到1.6%,道琼斯工业平均指数和标普500指数分别下跌了0.96%和0.92%。在这场股市震荡中,以英伟达和苹果为代表的科技巨头也遭到重创,其中英伟达跌近3%,苹果跌超2%。尽管美股市场出现了回调,但今年以来,美股市场的整体表现依然抢眼。例如,标普500指数年内涨幅逾23%,并一度突破5800点的大关,纳斯达克综合指数也涨超20%。然而,最近美股的表现还是让市场对于牛市是否进入尾声的讨论日益激烈。有业内人士指出,如果说前些日美联储货币政策是影响美股走势的关键因素,那么随着美股Q3财报季拉开帷幕,美股市场将迎来一个由企业业绩驱动的新阶段。近期,美股上涨动力主要就取决于各上市公司业绩能否在本财报季超出预期。就10月23日而言,美国股市大型科技股全线走低,Meta跌超3%,苹果、亚马逊跌逾2%,特斯拉跌近2%。不过盘后,特斯拉公布了2024年第三季度财报,盈利意外翻身使得该公司盘后股价快速拉升,涨超11%。本周,作为美国企业发布财报最繁忙的一周,德国软件公司SAP、钢铁巨头纽柯公司、通用汽车、波音、可
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      华尔街“吵翻天”,美股牛市要到头了?
    • 机构有话说机构有话说
      ·10-24

      美债收益率反弹或后劲不继,为什么?

      9月下旬至今,美债价格再次下跌,遭遇了一轮较大规模的抛售。主要有两个方面的原因导致这一轮抛售:一是美国经济数据超预期回升,市场对美联储11月降息预期明显降温;二是由于市场预期特朗普将赢得大选,其减税、加征关税和扩大财政支出有可能导致通胀回升,市场正在交易“再通胀”逻辑。我们认为美债收益率很难长时间维持高位,主要有三个方面原因:一是高企的美元利率不利于美国财政的可持续性;二是美国经济增长放缓是很难避免的,因私人部门消费增长已经再放缓;三是再通胀反过来会削弱经济动能。两因素导致美债短期遭遇抛售9月美联储议息会议决定降息50个基点,超预期降息之后,美债收益率不跌反涨,似乎逆转了此前市场对美国经济将很快陷入衰退的预期。截止10月21日,对货币政策敏感的2年期美债收益反弹至4.03%,创8月20日以来最高纪录,但依旧低于去年同期的5.07%,此前在9月24日一度降至3.49%;反映美国经济增长前景的10年期美债收益率反弹至4.2%,创7月29日以来最高纪录,此前在9月16日一度降至3.63%,去年同期为4.93%。导致近期美债收益率反弹主要有两个方面的原因:一是美国经济数据超预期回升,对美联储11月降息的预期降温。10月17日,美国人口调查局公布数据显示:美国9月零售销售环比增加0.4%,高于预期值0.3%,前值为0.1%;同比下降至1.7%,为1月份以来的最低水平;剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%,超过预期0.3%,较8月的0.2%大幅增长。在该报告发布之前,亚特兰大联储银行的GDPNow预测数据显示第三季度个人消费折合年率增长3.3%。最重要的是美国9月非农数据和失业率也超预期。从历史经验来看,美联储降息更看重的是就业市场。数据显示,美国9月非农就业人口增加25.4万人,远超预期的15万人。美国9月失业率回落至4.1%,低于预期的4.2%,8月前值为4.2%。更为全面的失业率衡
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    • 金融业男主角金融业男主角
      ·10-22
      不坚定的多空都是韭菜
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    • 许亚鑫许亚鑫
      ·10-21

      讲一讲近期A股市场上的“管理预期”

      我在前文《1018:大涨之后,说几个关键词!》提到了近期市场五个重要的关键词,不过其中最重要的一个我并没有讲,故意留在今晚的直播课上讲解,这个关键词叫——预期管理。预期管理在百度百科里面的解释是,宏观经济治理的重要内容,指政府部门通过政策解读、信息公开、新闻发布等方式,加强与公众的信息沟通,有效引导、协调和稳定社会预期,使政策在某种程度上可被预见和理解,以实现政策效果最大化,确保政策的实施能够达到预期效果。看起来很枯燥对吧,给大家举个现实中的小例子。上周金融街论坛的时候,潘总提及这个月LPR即将下行0.2-0.25个百分点。实际上,他应该很清楚幅度就是0.25个百分点,只不过给市场预期管理的时候,是一个0.2-0.25的区间,那么最终结果呈现出来区间的上限,就会造成略超预期的感觉。图片市场之所以会产生预期差,实际上取决于市场锚定的是什么样的预期。再举个例子来说,为什么市场会觉得924三巨头的会议讲话超预期,而1008发改委会议讲话却低于预期呢?图片因为924以前,整个场子还没有热起来,当三巨头,尤其是潘总一口气怼出来四只箭,尤其是设立的两个创新的工具,完全是在市场预期之外的事情。图片然而,经历过924-930这段行情,市场已经完全热起来,甚至在国庆7天假期,随着大家的口口传播,市场的预期已经完全打满,事实上无论1008的会议上说一些什么,都无法超越已经打满的市场预期,进而就会给我们一种低于预期的感觉。在预期管理这条路上,我们确实还有很多值得向美联储学习的地方。想当初美联储如果可以用嘴炮加的息,坚决是不会真下手加息。众所周知,加息对经济不利,尤其是对发展制造业特别不利。要我说,这一轮预期管理,最重要的点,并不在于政策发布之后,到底是符合市场预期,高于市场预期,还是低于市场预期,而在于——我先卖个关子,你们思考一下,为何全世界每个月的第一周周五都要关注非农?你们再思考一下,为何
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      讲一讲近期A股市场上的“管理预期”
    • VC民工二级自由VC民工二级自由
      ·10-21
      三驾马车是哪三驾?特朗普当选则意味着三驾马车里至少有一至两个品种将快速见顶并反转,
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    • 许亚鑫许亚鑫
      ·11-07 22:30

      黑天鹅已经飞出,A50怎么看?

      今天,许导出门调研哈,待我明天活动结束后飞回去,估计就接近午夜了。所以万一明天断更的话,请各位读者朋友们理解一下哈。图片不知大家还记不记得我前文《1104:空中聚宝盆行情?这是要暴跌的前奏吗?!》提到的有人描述的阿拉伯头巾行情?这位哥们今天又整活了啊,来,贴个图给你们看一下——图片“黑天鹅已经飞出来了,随着川普的胜出......”且慢,这逻辑不对啊,川普胜出是黑天鹅?这么说起来,潜台词就是支持哈哈哈,哈里斯赢了就是理所当然,川普胜出就叫黑天鹅?要我说,支持谁反对谁其实都无所谓,反正我们都没有投票权。预测对与错也都不是重点,问题在于,2016年川普PK希拉里胜出,咱可以算它是黑天鹅,这一次川普PK哈里斯还真不是。从10月初一直到10月底,整个金融市场一直都在进行特朗普交易,这个交易本质就是押注川普会上台,市场都交易得那么充分了,怎么能叫黑天鹅呢?难不成10月份美股,美元,美债,黄金一起飞的行情是假的?黄金价格在川普上台后出现跳水,也就是我前文《1106:暴跌终于来了,只不过主角是它!》描述的行情,恰恰证明了市场在买预期卖事实,兑现了川普登顶白宫的基本面。因此,能够得出川普的胜出是黑天鹅结论的,要么是被民主党的那些民调数据给彻底洗脑了,要么压根就不做国际市场,也不关心基本面。至于“人民币兑美元瞬间大幅贬值”,也不叫黑天鹅。川普胜选之后,整个金融市场的波动率瞬间放大,我在昨天的文章中其实解释过为何美元会一柱擎天。如果是为了看空大A而去找人民币汇率贬值作为借口,那么大可不必。在美元一柱擎天的时候,哪个货币兑美元不是瞬间贬值的?来,你给我找出来,欧元贬不贬?英镑贬不贬?日元贬不贬?加元,澳元,纽元,瑞郎,这些国际市场的主流货币统统都是贬值的好不好?!至于配的那个图嘛,一看就知道是上证指数,不就是和前面说的阿拉伯头巾行情异曲同工嘛,总之观点很明确,就是看空,行情接下来就要大幅跳水,并且
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      黑天鹅已经飞出,A50怎么看?
    • 机构有话说机构有话说
      ·11-06

      超级宏观周来袭,金铜如何演绎

      摘要:上周美债收益率进一步上行,黄金有所承压,但长期叙事并未有变化。对铜而言,就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。核心观点1、上周铜价延续震荡,黄金创新高后回落贵金属方面,上周COMEX黄金下跌0.55%,白银下跌5.22 %;沪金2410合约下跌0.46%,沪银2410合约下跌5.12%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动-7.53%、-3.01%。2、波动继续收敛,等待大选落地就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。3、特朗普交易暂停、利率抬升,黄金创新高后承压上周黄金价格一度再创新高,但是创出新高后回落。首先,黄金此前上涨与市场定价特朗普上任后债务的进一步扩张不无关系,但是周中特朗普交易有所退潮;其次,美债收益率在上周进一步上行,快速上升至4.3%以上,利率达到一定阈值后仍然对黄金形成了压制;最后,短期黄金多头太过拥挤也需要有所调整。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价延续震荡格局,运行重新略有抬升。就在各类资产就特朗普上台而放大波动、从而提前定价其上任后可能的情况之下,铜价的表现在最近两周表现却异常平静,处于波动收敛的状态。即便是上周大超预期的ADP就业与让人大跌眼镜的NFP数据,也并没有给铜价带来太大的波动。本周美国大选将尘埃落定,可能是决定方向的一周。上周SHFE铜价震荡运行,没有明
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      超级宏观周来袭,金铜如何演绎
    • 许亚鑫许亚鑫
      ·11-04

      聚焦美国总统大选,今年我们又能吃到什么大瓜吗?!

      我在前文《1101:非农就业报告彻底不装了,哈里斯药丸!》谈到了美国远低于预期的非农就业报告,按照美国最近这段时间的修正手法,预计下个月做数据修正的时候,有可能10月份的就业增长直接会别修正成为负值。当然,市场的第一反应也确实是,美债收益率,美元和VIX指数大幅度下跌,美股,加密货币和黄金价格出现飙升。只不过行情运行到上周五的后半段,市场情绪有所反转,当交易员们意识到就业数据还不够糟糕(扣除飓风因素)不足以引发“增长恐慌”,但也足以给鲍威尔提供足够的借口在本周降息。毫无疑问,当下整个金融市场的焦点,在于美国总统大选,今天的直播课我也再度为大家讲解了美国的“选举人团”制度,帮助大家理清楚这里面的基本面逻辑,为何赢得摇摆州就能够赢得大选。图片从9月底到上周三10月30日以前,整个金融市场都在进行“特朗普”交易,甚至我们从10月非农就业报告都不修改也能看出来,似乎哈里斯药丸,当时最明显的一个指标,就是在美股上市的一家壳公司,叫特朗普媒体科技集团(DJT,即图中红线),市值一度超过纽约时报(图中蓝线),可谓风头正盛。图片但是,就像我在10月30日的月度公开课和你们讲解的那样,民主党肯定会开作弊器,就像当着全世界的面修改非农就业数据一样,当着特朗普的面修改各种选举数据的骚操作不断的被美国媒体爆料出来。图片这才短短的五天,三个交易日的时间,各位有没有发现,特朗普交易正在退潮,哈里斯交易正在进行中,似乎短短几天的时间选情就出现了逆转,那个药丸的人变成了川普,这事我们又可以从特朗普媒体科技集团的股价一目了然的看出来,哐哐一顿砸盘啊!图片股价目前基本砸回了10月中旬。不过别慌,川普目前还是有机会的,毕竟距离大选结果的落地还有两天时间,不努力一把,怎么知道会没有奇迹呢?图片要我说,大不了真输了,不承认那个大选的结果,直接就干一架又如何?这一届还不干他们,等到民主党再执政四年,在弄几百万的移民稀
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      聚焦美国总统大选,今年我们又能吃到什么大瓜吗?!
    • 程俊Dream程俊Dream
      ·11-04

      大选周关注一个可能指引趋势的商品

      美国大选即将在本周给出最终的答案。摇摆州数据的起伏已经令到一些敏感的资产在上周末前后出现了过山车走势。不过依然还有一些品种处于窄幅波动的局面,很显然,他们的突破方向很有可能会决定下一阶段市场的倾向。今天我们要聊的是许久未谈的铜。作为类似原油的宽幅震荡品种,铜价在今年前11个月基础走出了一个完整的小牛市和小熊市,现在则刚好处于中轴水平。更有意思的是,过去大半个月以来,价格就在4.3-4.4X的窄幅范围内运行。  铜一直有着铜博士的说法,暗示其价格涨跌会和市场的风险偏好和经济大环境有着高度的相关性。而如今的徘徊走势显然是在等待大选结果的出炉。尽管我们之前已经讲过,不管谁上台,中期的选择上都是打压市场高估值并推出自己的新标的,但短期行为上依然有所差距。理论上,哈里斯会让市场的过渡更加平滑,而特朗普动手会更快更猛。换到铜价上,川普的二进宫很有可能意味着G2的摩擦重启,以及逆全球化的加剧。顺着这一逻辑,铜价应该下破区间并走低,从而推出后续市场风险偏好RISK OFF的局面。反之,铜向上突破则或许对应着哈里斯的当选。当然,这些都是理论上的结论,实际上,我们需要关注的只是市场本身如何选择方向。向上,那么类似美股指的风险资产大概率会继续保持强势,并在震荡或者拉锯中慢慢出货;向下,则需要准备好进一步深度调整的方案。换而言之,大选结果后,铜价上涨则可以看多做多风险资产,铜价下跌,则阶段性的看空风险资产。上述所言都是针对短期行为,中期走势上,铜同样有比较重要的参考价值。以最近20年的周期性来看,铜有着比较明显的走势特征:过山车行情,大涨后大幅回撤,并且下跌通常会有一个小平台,随后跌破后加速。从2020年开始算起,铜价起步于2美元之下后,最高突破了5美元,现在的周线平台位于3.92附近,所以这个位置会是中期价格加速下行的潜在水平。前两次铜价的猛跌也都伴随了全球性的大级别金融危机
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      大选周关注一个可能指引趋势的商品
    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·11-04

      美国大选最后阶段,动荡基调不变

      美国大选已经进入最后阶段,虽然最后投票日是11月5日,但由于有邮寄选票和提前投票,因此当前已经有不少投票数据可以参考,总的来说,目前并没有哪个候选人能稳操胜券,咱们还是等待周二的结果再观察市场最终的变化,以及最终结果出炉后,两党支持者对结果的过程是否满意,如果不满,可能又会出现类似2020年时那种骚乱情况,届时或许给市场带来更进一步的动荡,而这种动荡恐怕是全球性的。  一、美股指的影响由于美国总统大选完毕后,维护美国股票市场平稳的动力就会渐渐消失。庞大美债的接续问题,是留给新任总统的“大雷”,市场将逐步对新任总统的政策效果进行重新的定价,所以美股指的动荡时期仍将继续,就连巴菲特最新公布的持仓看,其所持的现金及现金等价物续创新高,很说明他的态度,大家对中长期的美股指不要过于乐观。短期技术上,20周均线(5600点)仍是标普重要的上涨通道观察线,当前大选前的调整并不意外,下探至5600点附近就要重点观察,可能此处会出现大选后的反弹,可以略微期待一下。   二、贵金属仍是避险的选择上周强调过,以伊之间将陷入“报复螺旋”中,没有强力第三方调停,很难简单终结,所以对市场上所出现了冲突缓和消息不能过分乐观,搞不好就又突然打起来了。所以面对这种反复不定的消息面情况下,黄金仍是最好的保值品种。金价最近的下跌是对此前的特朗普交易的修正,如果特朗普未能当选或许短期跌幅会把10月份以来的涨幅全部抹杀掉,阶段调整低点先看2600附近的支撑情况。跌下来的黄金仍是阶段做多的机会,大家短期注意把握。  三、坚挺的美原油油价仍在60-70美元区间坚挺着,由于传闻OPEC+推迟了放宽自愿减产的计划,故油价向下破位的利空消息又少了一分,尽管以色列不袭击伊朗原油设施低于市场预期,导致油价短期崩跌,但也没有实质性利空,导致油价向下快速波动,故原
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      美国大选最后阶段,动荡基调不变
    • 顺溜溜顺溜溜
      ·11-06
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    • 年年有于姨年年有于姨
      ·11-04
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    • 机构有话说机构有话说
      ·10-31

      解读日本政坛地震对日元、日股的影响

      自日本启动加息后,日本股市就进入高位横盘整理阶段,日经225指数10月涨幅不到3%。近期,在日本第50届众议院选举,执政党自民党自2009年以来首次丧失了执政地位,日本股市和汇率短期出现较大波动,给未来日本货币和财政政策带来很大的不确定性。我们认为,鉴于日本经济存在下行风险,货币政策目前面临两难的困境,日本央行货币政策正常化的门槛或边际有所抬高,但货币正常化趋势不会逆转,日经225指数还会承压。经济存在下行风险根据已公布的数据,日本政府第二季度GDP环比增速由0.8%下调至0.7%,年化环比增速由3.1%下调至2.9%。其中,占日本GDP一半以上的民间最终消费支出环比增速由1.0%下调至0.9%,企业设备投资环比增速由0.9%下调至0.8%。国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望报告》,将2024年日本经济增长预期下调至0.3%,与今年7月发布的预期相比下调了0.4个百分点。三季度,日本居民消费增速继续放缓,其中8月环比出现了负增长。数据显示,8月,日本商业销售额同比增速下滑至2.4%,不仅低于7月的7.6%,也低于二季度4.2%的月均值;环比则大幅下降7.6%,创2月以来最大降幅。二季度,日本私人消费对GDP环比拉动率达到2个百分点,预计三季度私人消费对GDP环比拉动率降至负值。尽管日本“春斗”后促使工会成员6月平均工资增幅达5.1%,但是由于通胀高企,剔除通胀后的实际可支配收入增速还是放缓的。数据显示,8月,日本两人及以上的劳动者家庭名义可支配收入同比增长7.3%,6月增速一度升至12.1%,剔除通胀后的实际可支配收入同比增速仅有3.7%。日本出口在三季度也明显走弱。数据显示,9月日本出口额为9.04万亿日元,同比下降1.7%。其中,汽车、矿物性燃料、建设用及矿山用机械出口额同比分别下降9.2%、49.8%和33.3%。日本出口疲软主要原因是全球经济增长乏力
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    • 许亚鑫许亚鑫
      ·10-29

      金价再刷纪录新高,年内回报率超纳斯达克指数!

      我在前文《1028:广深港连轴转,市场出现积极的复苏迹象!》提到,受到周末中东消息的影响,避险情绪下降,一度推动金价在昨日的亚洲盘下探至2724美元/盎司。 不过随着日内买盘的重新涌入,金价站稳小时级别通道后再次上冲,刚刚北美开盘后,触及2764美元/盎司的纪录新高。 图片 自年初以来,黄金价格持续走高,过去7个星期里面有6个星期呈现上涨,本周截至目前再次刷了纪录新高。 金价年内迄今为止,累计涨幅为33.84%,整体的回报率甚至超过了许多国家的股票市场,包括以科技股为主的纳斯达克指数(23.72%)。 据YCharts的数据,自2022年10月美股牛市开始以来,黄金的表现超过了股票收益,涨幅为67%,而标普500指数的涨幅约为63%。这些优异的回报使黄金成为世界上最热门的投资之一。 当然,实物黄金今年也迎来高光时刻。 Costco网站上的金条一上架就被抢购一空,富国银行估计,Costco每月向其会员出售高达2亿美元的金条和银币。这对这种黄色金属来说是“天时地利人和”,可能表明未来还会进一步上涨。 按照传统的经验模型来看,推动金价上涨的因素无外乎以下几个—— 第一,地缘政治局势紧张。 正所谓“大炮一响,黄金万两”,全球地缘政治局势的紧张,使得投资者将资金转向黄金这种传统的避险资产,从而推动黄金价格的上涨。 从俄乌冲突到中东地区不断升级的冲突,地缘政治紧张局势正在加剧,而非缓和。更为重要的是,美国债务飙升意味着美债这种历史上的避险资产——可能不再那么安全了,进而更加凸显了黄金的价值。 第二,供求关系,尤其最近这几年体现在央行强劲的购金需求。 供求的角度来看,当黄金的需求量超过供应量时,金价将呈现上涨趋势;反之,金价则可能出现下跌。故而,当全球央行增加黄金购买量时,将增加市场的总需求,进而提振金价走势。 最近这几年,全球央行一直在快速的增持黄金。据世界黄金协会的数据,央行在今年上
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    • 机构有话说机构有话说
      ·10-29

      如果十年期美债收益率继续上行,对金铜影响几何?

      上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对金铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对金铜有何影响。核心观点1、上周金银高位运行,铜价有所承压贵金属方面,上周COMEX黄金上涨0.89%,白银下跌0.16%;沪金2412合约上涨0.91%,沪银2412合约上涨3.09%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动-0.50%、-0.79%。2、利率上行,铜价承压上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观对于铜价需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对铜价有何影响。3、贵金属价格依然强势当前市场交易的主要矛盾依然集中于特朗普上台后存在的二次通胀风险,美元指数及美债收益率由此强势上行,贵金属价格随之承压。然而,伴随当前宏观方面多种不确定性因素的叠加,及地缘冲突的持续升级,金价仍显强势。大选前,若特朗普支持率未发生明显转变,金价在前期上行至历史高位后或整体于当前区间震荡运行。中长期来看,黄金从抗通胀及避险的角度上依然是最佳配置的商品,需警惕流动性风险的发生。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价震荡整理,运行中枢几无变化。上周宏观层面缺乏显著指引,市场在避险情绪结束后风险偏好有所回升,十年期美债收益率快速回升至4.2%上方,对铜价形成一定压力。4.2%以上的10年期收益率可能也并非是一个稳态,短期来看海外宏观对于铜价需要考虑的问题是,如果10年期收益率开始继续上行或回调分别对铜价有何影响。上周SHFE铜价震荡偏弱,运行重心
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    • 机构有话说机构有话说
      ·10-25

      华尔街“吵翻天”,美股牛市要到头了?

      最近几周,受美联储9月降息影响,以及各行业利好消息频现,美股持续走高。在经历了连续六周的攀升后,美股三大股指终于在上周刷新了2023年以来的最佳纪录。拉长时间来看,美股这轮牛市已经持续两年之久。然而,在市场普遍沉浸于乐观情绪之中时,部分金融机构与专家却吹响了风险警报的号角,提醒投资者需对潜在的市场调整保持警觉。高盛首席美股策略师大卫·科斯廷的最新研究报告尤为引人注目,他大胆预测标普500指数或将迎来近百年来最低回报率的艰难时期。更有甚者指出,投资者可能正面临“失落十年”的困境,未来十年美国股市的回报或将远不及过去15年投资者所享有的丰厚收益。上述观点的涌现,无疑加剧了市场对当前牛市能否持续下去的怀疑。调整已经开始了?当地时间10月23日,美国三大股指显著下跌,纳斯达克指数领跌,跌幅达到1.6%,道琼斯工业平均指数和标普500指数分别下跌了0.96%和0.92%。在这场股市震荡中,以英伟达和苹果为代表的科技巨头也遭到重创,其中英伟达跌近3%,苹果跌超2%。尽管美股市场出现了回调,但今年以来,美股市场的整体表现依然抢眼。例如,标普500指数年内涨幅逾23%,并一度突破5800点的大关,纳斯达克综合指数也涨超20%。然而,最近美股的表现还是让市场对于牛市是否进入尾声的讨论日益激烈。有业内人士指出,如果说前些日美联储货币政策是影响美股走势的关键因素,那么随着美股Q3财报季拉开帷幕,美股市场将迎来一个由企业业绩驱动的新阶段。近期,美股上涨动力主要就取决于各上市公司业绩能否在本财报季超出预期。就10月23日而言,美国股市大型科技股全线走低,Meta跌超3%,苹果、亚马逊跌逾2%,特斯拉跌近2%。不过盘后,特斯拉公布了2024年第三季度财报,盈利意外翻身使得该公司盘后股价快速拉升,涨超11%。本周,作为美国企业发布财报最繁忙的一周,德国软件公司SAP、钢铁巨头纽柯公司、通用汽车、波音、可
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      华尔街“吵翻天”,美股牛市要到头了?
    • 机构有话说机构有话说
      ·10-24

      美债收益率反弹或后劲不继,为什么?

      9月下旬至今,美债价格再次下跌,遭遇了一轮较大规模的抛售。主要有两个方面的原因导致这一轮抛售:一是美国经济数据超预期回升,市场对美联储11月降息预期明显降温;二是由于市场预期特朗普将赢得大选,其减税、加征关税和扩大财政支出有可能导致通胀回升,市场正在交易“再通胀”逻辑。我们认为美债收益率很难长时间维持高位,主要有三个方面原因:一是高企的美元利率不利于美国财政的可持续性;二是美国经济增长放缓是很难避免的,因私人部门消费增长已经再放缓;三是再通胀反过来会削弱经济动能。两因素导致美债短期遭遇抛售9月美联储议息会议决定降息50个基点,超预期降息之后,美债收益率不跌反涨,似乎逆转了此前市场对美国经济将很快陷入衰退的预期。截止10月21日,对货币政策敏感的2年期美债收益反弹至4.03%,创8月20日以来最高纪录,但依旧低于去年同期的5.07%,此前在9月24日一度降至3.49%;反映美国经济增长前景的10年期美债收益率反弹至4.2%,创7月29日以来最高纪录,此前在9月16日一度降至3.63%,去年同期为4.93%。导致近期美债收益率反弹主要有两个方面的原因:一是美国经济数据超预期回升,对美联储11月降息的预期降温。10月17日,美国人口调查局公布数据显示:美国9月零售销售环比增加0.4%,高于预期值0.3%,前值为0.1%;同比下降至1.7%,为1月份以来的最低水平;剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%,超过预期0.3%,较8月的0.2%大幅增长。在该报告发布之前,亚特兰大联储银行的GDPNow预测数据显示第三季度个人消费折合年率增长3.3%。最重要的是美国9月非农数据和失业率也超预期。从历史经验来看,美联储降息更看重的是就业市场。数据显示,美国9月非农就业人口增加25.4万人,远超预期的15万人。美国9月失业率回落至4.1%,低于预期的4.2%,8月前值为4.2%。更为全面的失业率衡
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      美债收益率反弹或后劲不继,为什么?
    • 程俊Dream程俊Dream
      ·10-28

      美国大选将如何影响金融市场波动?

      不知不觉中,年度大戏美国大选的最终章也将马上到来。作为年初就被视为重要性高于美联储降息的热点,究竟大选结果会如何影响市场短期和中长期的发展呢?在短期波动上,我们认为哈里斯和特朗普上马的最主要差异会是在打压/控制市场高估值的选项上。尽管以美股为代表的风险资产近期依然是保持了慢牛格局,但是油价的持续疲软还是预示了市场目前偏贵的局面。作为民主党人,哈里斯肯定还是要给老干部一点体面,因此比较稳妥的做法大概率会是边打边撤。利用震荡或者慢涨的形式来梳理市场,1-2个季度之后才会采取收割的手段。川普如果上台,则很有可能会在正式入驻白宫之后就开始砸盘行动。日内或者大选当日,预计也会是类似的走势,只不过量级和持续性会更弱一些。而在长期行情上,无论谁上台,新的资本市场玩法和新的领涨资产肯定要出现改变。拜登时代的三驾马车——黄金+美股(英伟达代表的AI)+加密货币当中,至少有2个会被替代,而加密货币在连续6-7个月的盘整行情之后,反而最有可能成为一个变数,从而在下一个 4年当中,依然充当不可忽视的角色。至于美股,两党也不会主动放弃,但会寻求相对合理的估值之后,或扶持新的领涨大哥来引领市场和话题。参考上一次特朗普执政时候的行情,我们猜测以原油为代表大宗商品将会出现趋势性的行情,而非过去2年那种宽幅震荡的格局。而如果金融市场出现较大的波动或者类似第一次贸易战或者大级别的地缘政治话题,那么外汇市场肯定也要启动大行情。而哈里斯由于没有可参考的历史故而目前这方便会相对模糊。至于究竟谁能成功获胜,当前民调方面还是缺乏指向性。尽管相对民间的数据(真金白银押注的Polymarket)上川普遥遥领先,但是相对传统的金融媒体的民调上两者还是难分伯仲,主要的变数还是会出现在一些摇摆州的最终结果上。然后在总统之外,参众两院之后的争夺自然也会有一些差异,但当前考虑稍显为时过早。   总结来看
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      美国大选将如何影响金融市场波动?
    • 机构有话说机构有话说
      ·10-15

      二次通胀风险仍存,流动性问题或对金价带来致命打击

      上周海外降息预期进一步修正,9月CPI全面高于预期,同时多名联储官员表态降息可能会低于此前市场的预期,市场降息预期全面调整,10年期美债收益率回到4.1%附近,市场对短期经济增长的动能也有所改善,铜价随之企稳回升,不过我们并不认为美国的数据会持续走强,需要考虑后续再度转弱使得降息预期重新回升的可能。核心观点1、上周贵金属及铜价均呈先抑后扬贵金属方面,上周COMEX黄金小幅上涨0.04%,白银下跌2.19%;沪金2412合约上涨0.11%,沪银2412合约下跌1.37%。主要工业金属价格中,COMEX铜、沪铜分别变动-1.61%、-2.04%。2、降息预期继续修正,铜价企稳回升上周海外降息预期进一步修正,9月CPI全面高于预期,同时多名联储官员表态降息可能会低于此前市场的预期,市场降息预期全面调整,10年期美债收益率回到4.1%附近,市场对短期经济增长的动能也有所改善,铜价随之企稳回升,不过我们并不认为美国的数据会持续走强,需要考虑后续再度转弱使得降息预期重新回升的可能。3、潜在二次通胀风险仍存上周美国CPI及PPI数据均超出市场预期,市场对于年内的降息预期再度修正,而可能出现的二次通胀风险随之显现,贵金属价格由此企稳回升。在降息预期不断反复的情形下,无论是二次通胀或是软着陆预期,金价都仍有一定的上行空间,需要警惕的是美国可能出现的流动性风险,这将对金价产生致命打击。一、 基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察上周COMEX铜价先抑后扬,整体维持宽幅震荡格局。上周海外降息预期进一步修正,9月CPI全面高于预期,同时多名联储官员表态降息可能会低于此前市场的预期,市场降息预期全面调整,10年期美债收益率回到4.1%附近,市场对短期经济增长的动能也有所改善,铜价随之企稳回升,不过我们并不认为美国的数据会持续走强,需要考虑后续再度转弱使得降息预期重新回升的可能。上周SHFE铜价高位
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    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·10-28

      以伊冲突陷入“报复循环”,油价战争“升水”高涨

      周末美股收盘后,突然传出以色列针对伊朗袭击的报复计划已实施,从发生的时间点看,很明显以色列选在金融市场休盘后,就是并不希望事情扩大化,这与美国大选时间临近不无关系。同时以色列本次报复的焦点旨在打击伊朗的相关军事设施,避开了原油和核设施,低于市场预期,因此,如果此次以色列报复后,伊朗没有进一步行动的话,市场将回复平静。但问题是,伊朗会忍气吞声吗?  一、对原油市场的深远影响这种“报复循环”如果没有强势的第三方调停,通常报复程度会螺旋式上升,这就使得市场对“以伊冲突”充满担忧,这点在原油市场的期权报价上得到充分体现。当前的原油期权,其期权金隐含波动率高达5-60%(与俄乌冲突爆发时的水平相当),说明大量原油贸易商进入期权市场购买期权进行保护,以免爆发进一步冲突时所发生的油价飙涨。尽管原油实际价格远比期权市场要低得多,但俄乌冲突前车之鉴,若以色列真的直接打击伊朗原油设施,那么油价出现类似2022年的快速波动也不为过。目前来看,美国大选前以色列被美国要求低调处理,但大选过后,事态如何发展,只能逐步观察,但最少冲突情绪未解除,做空油价并不乐观。技术上,当下的油价不破68美元,就不要看空,尽管最近受“报复循环”的冲击比较大,波动在所难免,耐心等待行情进一步的变化。   二、注意美股指大选前的调整临近大选,民调显示两位候选人的支持度仍旗鼓相当(各家民调机构数据差异很大,无法有统一预期),使得有部分资本在临近大选前,进行获利了结的动作,使得美股指最近出现了调整,而10月份又是美股指传统的风险月份,所以不排除在大选前,美股指来个快速调整,待总统大选完毕后,资本再进行布局。技术上,标普临近20日均线的指数短期多空分水岭区域,跌破则容易出现快速调整,不过大选期间相信指数若下跌,跌幅也有限,重点看标普5600左右的支撑力度,不破则指数仍是震荡上行的
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    • 许亚鑫许亚鑫
      ·10-21

      讲一讲近期A股市场上的“管理预期”

      我在前文《1018:大涨之后,说几个关键词!》提到了近期市场五个重要的关键词,不过其中最重要的一个我并没有讲,故意留在今晚的直播课上讲解,这个关键词叫——预期管理。预期管理在百度百科里面的解释是,宏观经济治理的重要内容,指政府部门通过政策解读、信息公开、新闻发布等方式,加强与公众的信息沟通,有效引导、协调和稳定社会预期,使政策在某种程度上可被预见和理解,以实现政策效果最大化,确保政策的实施能够达到预期效果。看起来很枯燥对吧,给大家举个现实中的小例子。上周金融街论坛的时候,潘总提及这个月LPR即将下行0.2-0.25个百分点。实际上,他应该很清楚幅度就是0.25个百分点,只不过给市场预期管理的时候,是一个0.2-0.25的区间,那么最终结果呈现出来区间的上限,就会造成略超预期的感觉。图片市场之所以会产生预期差,实际上取决于市场锚定的是什么样的预期。再举个例子来说,为什么市场会觉得924三巨头的会议讲话超预期,而1008发改委会议讲话却低于预期呢?图片因为924以前,整个场子还没有热起来,当三巨头,尤其是潘总一口气怼出来四只箭,尤其是设立的两个创新的工具,完全是在市场预期之外的事情。图片然而,经历过924-930这段行情,市场已经完全热起来,甚至在国庆7天假期,随着大家的口口传播,市场的预期已经完全打满,事实上无论1008的会议上说一些什么,都无法超越已经打满的市场预期,进而就会给我们一种低于预期的感觉。在预期管理这条路上,我们确实还有很多值得向美联储学习的地方。想当初美联储如果可以用嘴炮加的息,坚决是不会真下手加息。众所周知,加息对经济不利,尤其是对发展制造业特别不利。要我说,这一轮预期管理,最重要的点,并不在于政策发布之后,到底是符合市场预期,高于市场预期,还是低于市场预期,而在于——我先卖个关子,你们思考一下,为何全世界每个月的第一周周五都要关注非农?你们再思考一下,为何
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    • 机构有话说机构有话说
      ·10-12

      中东局势风波不断 国际油价冲高回落

      导言:本周(9.26-10.9),原油整体呈现冲高回落的走势。WTI本周期均价71.60美元/桶,较前一周上涨0.50美元/桶,或0.70%。周内,对油价起到支撑的主要因素有:投资者担心中东地缘冲突进一步升级可能会导致该地区的石油生产中断。拖累油价上涨的因素有:OPEC+计划恢复原油产量以及美国原油库存增加。国际原油市场走势回顾本周原油期货市场回顾本周期(9.26-10.9),原油整体呈现冲高回落的走势,周均价环比上涨。周期内,市场消息面多空交织,一方面,投资者担心中东地缘冲突进一步升级可能会导致该地区的石油生产中断,国际油价受此提振震荡上行。为了报复以色列对黎巴嫩真主党的空袭,伊朗向以色列发射弹道导弹。此后,以色列和美国都表示伊朗的行动不可接受。以色列官员表示,以色列将对伊朗的袭击进行“重大回应”。以色列国防军发言人哈加里表示,以军将根据政治层的指导,选择地点和时间采取行动。此外,总统拜登还暗示以色列有可能实施针对伊朗石油设施的打击,美国和以色列团队一直在保持联系,以色列不会立即做出决定,美方将继续等待。拜登还表示,美国目前正在考虑对伊朗实施制裁。本周原油现货市场回顾本周期,国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面,原油交易冷清,迪拜原油现货估价跌至77.985美元/桶,阿曼原油现货估价涨至78.19美元/桶。海湾商品交易所(GME)12月阿曼原油期货价格涨至78.16美元/桶。近月布伦特/迪拜原油EFS价差涨至+2.51美元/桶。沙特已经将11月销售到亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价上调至自7月以来的最高水平,即11月阿拉伯轻质原油官方售价上调至每桶对阿曼/迪拜均价升水2.2美元,较10月官价每桶上调0.9美元。不过,沙特将销售到地中海、北美和西北欧的原油官方售价下调。许多终端用户已经完成了11月装船货的磋商,并且将注意力转向12月装原油船货。越南PV OIL发布合约标
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      中东局势风波不断 国际油价冲高回落
    • 程俊Dream程俊Dream
      ·10-21

      拉盘是最好的出货方式 黄金冲击最后目标

      白银补涨、人民币汇率引发内盘贵金属上涨+各种消息面和基本面汇集的时间节点。这些之前所聊到过的顶部特征正在一个接一个的出现。作为一个看涨黄金N年的老多头,现在更多的反而是谨慎和等待退出的信号。永远要记住,拉盘是最好的出货方式,不要上头不要追高,则是避免深套和亏钱的唯一法门。上周白银出现明显上行,突破了5月中旬的高位,本周一则进一步高开。很显然,近期的金银走势对比已经完全匹配了白银后发先至的补涨效应。尽管距离历史高点还有非常远的距离,但考虑到白银很大可能是没机会再创新高,因此从22年9月低位算起出现的100%涨幅其实已经不算小了。当前无法判断最终的目标点位在哪里,但应该时间周期上还是相对确定的——年底之前,冲高见顶会是大概率事件。需要做的只是等待黄金信号确认之后,依然选择白银作为主要的做空标的。  回到黄金本身,我们之前猜测的终结楔形目前还在通道内运行,这意味着金价还有一定的空间和时间,但同样在时间点上很难延伸更多。有关美国大选的最终结果会明确顶部的到来:特朗普当选则意味着三驾马车里至少有一至两个品种将快速见顶并反转,反之,哈里斯获胜的话,则会将时间再向后延长3-6个月。但需要注意的是,这种延长很可能是震荡上行,或者是慢牛的头部构建,换而言之,主要的上涨,我们很有可能就在10-11月见到并结束。考虑到11.5大选日到最后的宣誓就职还有一个月多的时间差,这个时间也很有可能会成为多空互道珍重的时间轴。最理想的状况也是在这个周期附近边打边撤,或许还可以留一些底仓,但是大部分头寸建议还是考虑获利了结。  除了贵金属行情本身外,以下几个参照物大家也可以适当留意变化。第一个是英伟达,作为美股的带头大哥,如果NVDA倒下了,那么基本也可以宣布新逻辑的出现,核心支撑目前位于100-90的周线低点。第二个是日元的变化,美元/日元在151附近受挫,这可能暗示
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      拉盘是最好的出货方式 黄金冲击最后目标
    • 许亚鑫许亚鑫
      ·10-14

      最坏的A字长什么样?放心吧,今天生命线守住了!

      刚刚,我分别从“消费降级与飓风过境”,“东北亚局势与欧洲央行”,“9月通胀与下海捞鱼”,“金融街论坛与924新政”四个方面解读了基本面的一些信息,并结合美国,欧元,金银油,PPI,加杠杆,人民币,A股,港股等给出了接下来的布局思路。图片首先,我们还是来回顾一下上周美元指数的盘面走势。美元指数商周整体持续走强,盘中一度回升至8月中旬以来最高水平,本周有可能会出现冲高回落的走势,背后的主要推动力是强经济数据下美联储大幅降息的预期降温。同时,作为美元指数的最大对手盘欧元,欧洲央行本周四10月17日即将公布10月利率决议,目前市场普遍预计,欧洲央行将会在2025年底之前降息6次,从目前的3.5%降至2%,其中今年10月和12月各降息25个基点。那么,欧元/美元本周上半周则有可能会受到此预期影响继续走低,下半周则因为降息落地后出现反弹,进而影响到美元指数走势。其次,我们来聊一下大家最为关心的金价行情。黄金价格上周四在2601.80美元/盎司寻获支撑,连续的两根中阳线再次让金价站稳5日,10日和20日均线,目前整体的均线指标依然呈现多头排列,预计2685美元/盎司的纪录新高有可能会在某些因素的刺激下,再次被刷新,并且需要防范刷出纪录新高之后,多头集体获利涌出后的回落风险。图片如上图,黄金日线走势所示,简单来说,震荡上行的走势不改,如果要进场交易留意这里来回的节奏即可。最后,我们跟踪一下大A的走势。许导在前文《1011:曝光他们!居然在今天这种行情拉仇恨!》提到,“快的话,预计是下周一,慢的话下周二也应该要见到调整的低点,假如止不住继续往下的话,我估计整个市场情绪就真的要崩,好不容易才热起来的场子,想必有无数双眼睛盯着看,最坏的那种A字结果大概率不会出现。”图片图片实际上,我做昨天下午广州举行的线下技术研讨会的现场,也是这么告诉现场的所有的听众,分别给了长期,中期和短期的三个不同品种的判
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    • Ivan_甘灿荣Ivan_甘灿荣
      ·10-21

      黄金续创新高,关注美大选前“以伊冲突”

      距离11月5日的美国大选仅剩2周多的时间,美国民调方面各种说法均有,而且不同民调的结果是哪位候选人领先都是较大比例领先,使得民调结果参考意义不大,看来要等到最后投票日才能清楚结果如何,因此当前什么“特朗普”or“哈里斯”交易都可能会随时修正,大家注意市场摆动,大方向变化并没有太大变化。 一、“以伊冲突”助推黄金历史新高?当前消息指出,以色列计划对伊朗实施回击,而且传闻具体实施时间会在美国大选前发生,也即最近两周可能会发生进一步的军事行动,如果以色列有动作,那么伊朗又会所回应,使得冲突陷入“报复循环”中,先不论打击效果如何,这只会助推金价的避险情绪,因此短期内,金价仍是易涨难跌品种。这里要提示大家一个风险时间点,就是在总统大选日前后至双十一的时间,毕竟不同总统上台对战争的态度也有所不同,届时会引发黄金战争升水的一次修正行情,注意时点。而且上次2016年总统大选日前后,特朗普确定胜选时,金价出现了单日的离奇波动(当日盘中最高涨4.8%,而后收盘全部抹平涨幅,并且引发后续金价大幅下跌),所以当下金价虽然很强势,但上涨逻辑并非十分牢靠,短期杀跌也是很疼的。  二、以色列不敢打击伊朗的原油设施?以色列对伊朗的报复程度,其实取决于美国的容忍程度。从俄乌战争可知,冲突双方对核设施的打击是非常非常谨慎的,美国也深知打击核设施会带来毁灭性的后果,因此对以色列来说,打击伊朗核设施可能性非常非常低。但打击伊朗的原油设施,后果确是相对可控的,尽管美国为了压制通胀,会施压以色列不要打击伊朗原油设备(上周的下跌就是传闻美国要求以色列放弃打击原油设施所导致的),但一旦打击,对油价则是巨大的情绪利好,跌多少都可以涨回去,建议大家在大选前静观其变,看看以色列具体的打击方案如何,再做决定。如果以色列真的彻底放弃打击原油设施的选项,则油价会重新陷入阴跌行情中。技术上,油价仍处于震荡
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